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1、_我國國有商業(yè)銀行資產(chǎn)結(jié)構(gòu)優(yōu)化的對策思考 資產(chǎn)結(jié)構(gòu)優(yōu)化問題，是現(xiàn)代投資領(lǐng)域的熱門話題，也是學(xué)術(shù)界研究的熱點問題。對于不同的研究主體來說，資產(chǎn)結(jié)構(gòu)優(yōu)化問題，具有并不相同的含義。對于國有商業(yè)銀行來說，資產(chǎn)結(jié)構(gòu)優(yōu)化問題，實際上就是使自身持有的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)更好地符合高杠桿的經(jīng)營特征；而高杠桿的經(jīng)營特征就內(nèi)在的決定了國有商業(yè)銀行的經(jīng)營目標(biāo)就是在安全性、流動性、盈利性三維空間中尋求最優(yōu)的平衡點。國有商業(yè)銀行作為這一特殊行業(yè)中的“特殊群體”，它自身的特殊背景和特殊義務(wù)使得它的最優(yōu)平衡點權(quán)衡更具挑戰(zhàn)。國有商業(yè)銀行要按照資產(chǎn)組合原理進行風(fēng)險分散，就必須放任一部分“本是同根”的國有企業(yè)的虧損；而國有企業(yè)虧損的政治壓力

2、又不可避免導(dǎo)致中央政府“網(wǎng)開一面”的政策融資。這樣，就會形成一個難以打破的制度“生物鏈”。因此，國有商業(yè)銀行資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化問題，不僅僅是一個復(fù)雜的技術(shù)問題，更是一個復(fù)雜的制度難題，它的解決需要方方面面的努力和配合。以下筆者將從分別從存量資產(chǎn)結(jié)構(gòu)重組、增量資產(chǎn)結(jié)構(gòu)分散、資產(chǎn)營運等微觀層面以及引入內(nèi)部資金轉(zhuǎn)移定價、推進產(chǎn)權(quán)改革、強化外部監(jiān)督等宏觀層面對國有商業(yè)銀行資產(chǎn)結(jié)構(gòu)優(yōu)化問題進行探討。 一、存量重組，組合再造，實現(xiàn)存量資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化 對于國有商業(yè)銀行來說，要想在短期內(nèi)改善自身的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，就必須對其存量資產(chǎn)進行重組。根據(jù)第一章關(guān)于我國國有商業(yè)銀行資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的S-C-P范式分析以及第三章有關(guān)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)

3、優(yōu)化的數(shù)量分析，我們知道，我國國有商業(yè)銀行的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)存在總體單一，個別資產(chǎn)主要是信貸資產(chǎn)占比過大，債券資產(chǎn)比重較低，無風(fēng)險資產(chǎn)的流動備付功能與資產(chǎn)投資功能扭曲的整體特征。在信貸資產(chǎn)內(nèi)部，又存在過度商業(yè)競爭下的重點地區(qū)，重點行業(yè)的超額配置以及趨利動機下中長期放款沖動。并且在既定的信貸資產(chǎn)結(jié)構(gòu)下存在著大量的不良資產(chǎn)；在既定的內(nèi)控制度下存在著不良資產(chǎn)再生的內(nèi)在機制。因此，國有商業(yè)銀行必須對自身的存量資產(chǎn)進行重組，在原有的資產(chǎn)組合的基礎(chǔ)上實施再造，構(gòu)建自身的理想結(jié)構(gòu)。 從理論上來說，資產(chǎn)重組1的目的無非是實現(xiàn)管理者的利益與所有者的利益相容，將資產(chǎn)轉(zhuǎn)移給可以對其進行有效利用的所有者。而對于國有商業(yè)銀行來

4、說，在現(xiàn)有所有者主體缺位，管理者代行部分所有者職能的情況下，要實現(xiàn)資產(chǎn)重組的優(yōu)化整合目標(biāo)必須從以下幾個方面對國有商業(yè)銀行進行改造： （一）存量重整，增量化解，實現(xiàn)不良資產(chǎn)的良性轉(zhuǎn)化 由于歷史和體制問題，國有商業(yè)銀行衍生了大量的不良資產(chǎn)。這部分不良資產(chǎn)作為沉淀資產(chǎn)，一直是國有商業(yè)銀行資產(chǎn)結(jié)構(gòu)優(yōu)化的障礙。根據(jù)香港亞洲周刊2003年6月9日披露的標(biāo)準(zhǔn)普爾信譽評級公司估計的數(shù)據(jù)顯示：中國四大國有商業(yè)銀行要將壞帳削減到全部貸款的5水平，將不得不耗資5000億元美元。這個數(shù)字相當(dāng)于中國GDP的近50。而根據(jù)中國政府公布的數(shù)字，中國國有商業(yè)銀行的壞帳與GDP比差不多在26至27%之間。如果加上從銀行轉(zhuǎn)到資產(chǎn)

5、管理公司的1400億元人民幣資產(chǎn)，壞帳總額大約占GDP的四成。(紀(jì)碩鳴，2003)。由此可見，要實現(xiàn)國有商業(yè)銀行資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化，首先必須對這部分沉淀資產(chǎn)進行處置。在現(xiàn)有情況下，必須做好存量化解和增量防范這兩個方面的工作。 1、從存量上來看，國有商業(yè)銀行必須理清思路，重新審視和界定國有商業(yè)銀行不良資產(chǎn)的化解途徑。 目前，對于國有商業(yè)銀行不良資產(chǎn)存量化解的建議有很多，綜合起來主要有以下幾種：（1）內(nèi)部消化模式。即：要求國有商業(yè)銀行強化自身業(yè)務(wù)盈利性能力，通過利潤沖抵不良資產(chǎn)所帶來的損失；（2）沖抵模式：即：國有商業(yè)銀行在對不良資產(chǎn)進行債務(wù)重組的基礎(chǔ)上，對一部分由于歷史原因，政策性因素所造成的債務(wù)問

6、題進行沖銷。在沖銷的資金來源上目前比較集中的主要有三種：國有商業(yè)銀行呆帳準(zhǔn)備金、政府融資、外部參股；（3）流動模式：即：通過對不良資產(chǎn)的流動性處理，來為不良資產(chǎn)的化解尋找出路，目前比較流行的方法主要有：不良資產(chǎn)證券化、整批出售（BankSales）、打包出售、債轉(zhuǎn)股等；（4）分離模式：即：要求成立專門的資產(chǎn)管理公司（AMC），對國有商業(yè)銀行的不良資產(chǎn)進行接收，從而改善國有商業(yè)銀行目前的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)。 在現(xiàn)有的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)下，在現(xiàn)有的競爭背景下，國有商業(yè)銀行既要面臨著國內(nèi)同行的業(yè)務(wù)競爭，而且還要面臨國外同業(yè)的市場挑戰(zhàn)。相比較于內(nèi)資商業(yè)銀行（主要指股份制商業(yè)銀行），國有商業(yè)銀行缺乏完善的公司治理機制，存在

7、大量的政策性負擔(dān)；相比較于外資商業(yè)銀行，國有商業(yè)銀行在業(yè)務(wù)創(chuàng)新能力、服務(wù)質(zhì)量等方面顯然稍遜一籌。因此，在如此“內(nèi)憂外患”的背景下，期望國有商業(yè)銀行在短期內(nèi)實現(xiàn)自身盈利能力的較大幅度提高，并藉此來沖銷不良資產(chǎn)，是不現(xiàn)實的；至于沖銷模式，在現(xiàn)有的金融背景下，也存在一定的難度。首先針對呆帳準(zhǔn)備沖抵來說，根據(jù)現(xiàn)有的呆帳準(zhǔn)備金制度規(guī)定，國有商業(yè)銀行可以按照貸款年末余額的3計提呆帳準(zhǔn)備。根據(jù)財務(wù)會計的相關(guān)知識，我們知道呆帳準(zhǔn)備是對未來發(fā)生的損失的預(yù)提。但現(xiàn)有的銀行呆帳實際早已超過3%的計提邊界。因此，在這種情況下，呆帳準(zhǔn)備對于銀行不良資產(chǎn)變動并不敏感，計提呆帳準(zhǔn)備來沖抵不良資產(chǎn)顯然是杯水車薪，現(xiàn)實意義不大

8、。即使將來國有商業(yè)銀行可以根據(jù)實際發(fā)生的不良資產(chǎn)狀況，對貸款余額進行計提，但這又回到了我們探討的第一個建議上，所以這仍然存在較大的局限。對于政府融資，只能說這符合理論邏輯，因為在現(xiàn)有的經(jīng)濟條件下，特別是我國政府持續(xù)多年的積極財政政策狀況下，通過發(fā)行金融債券來彌補不良資產(chǎn)虧損的空間已相當(dāng)有限。在這種條件下，仍希冀我國政府出于制度背景考慮，為國有商業(yè)銀行不良資產(chǎn)化解提供國債資金彌補是不可能的；至于股份制改造，引進外部資金，為國有商業(yè)銀行不良資產(chǎn)尋找“買單人”，這顯然與國有商業(yè)銀行的“國”字背景有出入，因此，要在這方面有所突破，重要的可能不是是否可行的問題，而是是否允許的問題；建議三提出了我國國有商

9、業(yè)銀行化解不良資產(chǎn)存量的途徑；建議四給出了我國國有商業(yè)銀行化解不良資產(chǎn)的方式。但是它給出的對策多半是國外的“泊來品”。那么我們是不是可以秉承“拿來主義”的思想運用這些措施對國有商業(yè)銀行的不良資產(chǎn)進行處置呢？這當(dāng)然不能一概而論。對于不良資產(chǎn)的存量化解，通過分離的方式，將這部分資產(chǎn)轉(zhuǎn)移給資產(chǎn)管理公司，這可以在短期內(nèi)收到立竿見影的效果，提高國有商業(yè)銀行資產(chǎn)的整體質(zhì)量，但是，從長期來看，這種模式只是將風(fēng)險轉(zhuǎn)移給了資產(chǎn)管理公司，并沒有很好控制或者消除風(fēng)險，特別是它并沒有消除滋生風(fēng)險的源頭，因此，這只是治標(biāo)不治本。至于創(chuàng)新不良資產(chǎn)流動性的證券化、整批出售、打包出售等措施，必須具備一個完善活躍的資本市場，這

10、是這些措施奏效的前提。只有在完善活躍的資本市場上，不良資產(chǎn)的流通變現(xiàn)才能成為可能。而這顯然與我國目前實際情況不符。另外，在資產(chǎn)證券化、貸款轉(zhuǎn)讓方面，我國尚存在一定的法律滯后。這顯然又制約了這些措施的可行性。目前，無論是從理論角度還是從實際操作角度來看，比較統(tǒng)一的觀點是債轉(zhuǎn)股。這比較貼近我國國有商業(yè)銀行債務(wù)對象的實際情況。因為國有商業(yè)銀行的貸款對象主要集中在國有企業(yè)，而國有企業(yè)又多是國家重點扶植的對象。在目前的股份制改造過程中，大多具備股份制和潛在上市的背景。因此，在此情況下，如果能夠?qū)⑦@部分企業(yè)的不良貸款轉(zhuǎn)化為對債務(wù)企業(yè)的股權(quán)，將使得國有商業(yè)銀行的不良資產(chǎn)出現(xiàn)良性轉(zhuǎn)變。第一：在公司股票上市流通

11、的情況下，不良資產(chǎn)的流動性問題可以迎刃而解，國有商業(yè)銀行可以根據(jù)情況不同，決定是否轉(zhuǎn)讓股權(quán)。第二：在公司股票未上市流通的情況下，可以享受股權(quán)的資本利得收益以及對公司進行戰(zhàn)略重組，實現(xiàn)公司的價值再生。當(dāng)然，債轉(zhuǎn)股并不是國有商業(yè)不良資產(chǎn)存量化解的唯一出路，我們這里要強調(diào)的是債轉(zhuǎn)股是國有商業(yè)銀行目前或者是在經(jīng)后一段時間內(nèi)必須考慮和將要考慮的不良資產(chǎn)處理方式。這是不良資產(chǎn)化解的主要途徑。當(dāng)然，國有商業(yè)銀行不良資產(chǎn)的化解，決不能脫離資本市場的充分建設(shè)。只有在一個完善的資本市場上，各種旨在創(chuàng)造資產(chǎn)流動性的努力才能夠真正的被嫁接到我國國有商業(yè)銀行不良資產(chǎn)的化解上。 2、從增量上來看，國有商業(yè)銀行必須強化風(fēng)險

12、防范措施，嚴(yán)格控制不良資產(chǎn)的增量。 增量防范是國有商業(yè)銀行化解不良資產(chǎn)的重點。國有商業(yè)銀行只有在存量化解的基礎(chǔ)上，強化防范才能夠真正的化解不良資產(chǎn),優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)。從我國國有商業(yè)銀行的實際情況來看，信貸資產(chǎn)的風(fēng)險暴露是不良資產(chǎn)滋生的源頭，如何強化信貸風(fēng)險管理，防范信貸風(fēng)險，是有效降低不良資產(chǎn)的關(guān)鍵。從本質(zhì)上說，信貸發(fā)放前后的信息不對稱，是商業(yè)銀行信貸風(fēng)險產(chǎn)生的根本原因。因此，要化解信貸風(fēng)險，強化信貸風(fēng)險管理，國有商業(yè)銀行必須對貸前的逆向選擇以及貸后的道德風(fēng)險進行防范。從理論上來看，信貸風(fēng)險的防范主要包括四個方面： 其一：信貸風(fēng)險的預(yù)測。信貸風(fēng)險的預(yù)測主要涉及的是貸前的分析調(diào)查以及貸后的風(fēng)險預(yù)警。

13、貸前的分析調(diào)查主要是要求銀行信貸人員能夠在事前對投資項目的可行性進行正確評判，并且能夠?qū)榷ㄍ顿Y項目實施所帶來的對到期財務(wù)狀況和最終還款能力的影響進行預(yù)測；貸后的風(fēng)險預(yù)警主要是通過事前設(shè)定一系列對企業(yè)財務(wù)狀況變動進行監(jiān)測的敏感性指標(biāo)(如流動比例、資產(chǎn)負債比率、產(chǎn)權(quán)比率等)，來及時發(fā)現(xiàn)企業(yè)還款能力下降甚至喪失的跡象，能夠為銀行及時采取必要的補救措施贏得時間，從而能夠?qū)L(fēng)險損失降到最低。由此可見，信貸風(fēng)險預(yù)測，實際上是對企業(yè)償債能力的動態(tài)考察。國有商業(yè)銀行如果能夠在動態(tài)考察中真實、全面的把握企業(yè)經(jīng)營活動中所可能遇到的各種風(fēng)險，那么，國有商業(yè)銀行的信貸活動就能夠建立在一種風(fēng)險可控的平臺上。因此，強化

14、信貸風(fēng)險預(yù)測是商業(yè)銀行風(fēng)險立行的必然之路。 其二：信貸風(fēng)險組合。信貸風(fēng)險組合是現(xiàn)代投資理論對銀行信貸工作的重要啟示。通過合理的搭配風(fēng)險資產(chǎn)組合，可以有效地降低自身所面臨的風(fēng)險。眾所周知，銀行信貸投放的行業(yè)過于集中，地域過于單一，期限過于單調(diào)，不僅實際內(nèi)含的風(fēng)險很大，而且一旦遇到損失所面臨的轉(zhuǎn)換成本將很高。因此，商業(yè)銀行的風(fēng)險管理者必須將自己的信貸資產(chǎn)盡可能分散于各種貸款之間，如不同用途（工商業(yè)貸款、農(nóng)業(yè)貸款、消費貸款以及不動產(chǎn)貸款等）、不同還款方式以及有無抵押等方面，而且在每一種貸款內(nèi)部也進行相應(yīng)的分散。比如不同幣種，不同地區(qū)，不同期限等方面。在實際操作過程中，國有商業(yè)銀行可以根據(jù)自身的信貸風(fēng)

15、險吸納能力，構(gòu)建符合自身要求的風(fēng)險警戒線2，來指導(dǎo)自己的信貸組合。這樣可以比較直觀的檢驗自身貸款組合的風(fēng)險集中程度，防范信貸風(fēng)險。 其三：信貸風(fēng)險轉(zhuǎn)嫁。信貸風(fēng)險轉(zhuǎn)嫁是通過不同金融工具的運用將自身承受的風(fēng)險合理地轉(zhuǎn)嫁給其他人，來實現(xiàn)自身風(fēng)險規(guī)避。這是套利思想在現(xiàn)代風(fēng)險管理領(lǐng)域的運用。因為根據(jù)現(xiàn)代金融市場的理論構(gòu)想，在非完美市場上一旦存在價值被低估的資產(chǎn)，基于“博傻理論3”和市場均衡思想的套利行為必定存在，因此，將自己的風(fēng)險資產(chǎn)通過適當(dāng)?shù)姆绞竭M行風(fēng)險轉(zhuǎn)嫁的策略是可行的。國有商業(yè)銀行要想實現(xiàn)自身的信貸風(fēng)險轉(zhuǎn)嫁，不僅需要現(xiàn)有的制度框架（指衍生金融工具的國內(nèi)市場有限）的突破，而且需要自身的大膽創(chuàng)新。只有

16、與時俱進的金融創(chuàng)新才能有效的抓住市場的有限機會，實現(xiàn)自身風(fēng)險的合理轉(zhuǎn)嫁。 其四：信貸風(fēng)險自留：信貸風(fēng)險自留實際上是商業(yè)銀行對信貸風(fēng)險進行防范的最后一道屏障。對于國有商業(yè)銀行來說，其可賴于防范信貸風(fēng)險的屏障主要集中在以下兩個方面：其一自有資本金。根據(jù)巴塞爾協(xié)議的規(guī)定，它的主要的衡量指標(biāo)是資本充足率；其二：國家信譽。這兩塊是國有商業(yè)銀行吸納風(fēng)險的主要后盾。目前，我們知道四大國有商業(yè)銀行的資本充足率一直較低，除中國銀行外，其余銀行均未達到8的國際標(biāo)準(zhǔn)（TheBanker,1997）。不良資產(chǎn)比率較高，在技術(shù)上已經(jīng)破產(chǎn)（張杰，2000）。因此，相比較之下，資本后盾的風(fēng)險吸納效果并沒有國家信譽的政策擔(dān)保

17、效果明顯。這實際上是一個“誤區(qū)”。國家信譽擔(dān)保極易釀成國有銀行機構(gòu)的道德風(fēng)險，而這種道德風(fēng)險激勵機制的存在又促使了國有商業(yè)銀行不良資產(chǎn)比率的居高不下（見表1-8）。因此，國有商業(yè)銀行要想真正的走向市場，實現(xiàn)商業(yè)化，首先必須打破目前的這種扭曲的風(fēng)險自留機制，硬化風(fēng)險約束，通過多種渠道提高自身的資本充足率。 （二）戰(zhàn)略收縮，組合再造，重塑規(guī)模經(jīng)濟與范圍經(jīng)濟至于資產(chǎn)重組，理論上主要有三種：所有權(quán)控制型、擴張型以及收縮型。這三種資產(chǎn)重組的目的各不相同，因此，其適用的類型也存在一定的區(qū)別。這里我們針對的是國有商業(yè)銀行存量資產(chǎn)的重組，比較合適的戰(zhàn)略取舍應(yīng)該是收縮型的資產(chǎn)重組。對于國有商業(yè)銀行來說，其自身的

18、資產(chǎn)規(guī)模和市場占有率已經(jīng)達到并超過了規(guī)模經(jīng)濟的平衡點，出現(xiàn)了規(guī)模不經(jīng)濟。（趙旭，2001）。對此，國有商業(yè)銀行銀行有必要從以下三個方面對其存量資產(chǎn)進行重組：1、以風(fēng)險分散與利潤貢獻為基準(zhǔn)，對國有商業(yè)銀行重點行業(yè)、重點地區(qū)、重點項目貸款比例進行重新分配?；跉v史的重新分配是很難的，這里強調(diào)的重新分配并不是對各重點行業(yè)、地區(qū)的已貸項目進行類似于中止性質(zhì)的干預(yù)，而是在現(xiàn)有的情況下，對已貸資產(chǎn)進行符合商業(yè)銀行法的轉(zhuǎn)讓以及對不良資產(chǎn)的重組。97年東南亞金融危機以來，國有商業(yè)銀行風(fēng)險責(zé)任約束逐步硬化，內(nèi)部競爭日益加劇，在對重點行業(yè)、地區(qū)以及國家重點項目的爭奪上表現(xiàn)尤為突出。各銀行對于國家重點扶植的基礎(chǔ)設(shè)施

19、項目（諸如：港口、鐵路、機場等）超比例投放。比如福州長樂機場就集中了國有商業(yè)銀行20億貸款；對重點行業(yè)又更多傾向于上市公司。比如：藍田股份、銀廣廈分別集中四大國有商業(yè)銀行22.8億、13.5億的貸款。對于重點地區(qū)又體現(xiàn)出擴張性投放的趨勢。這一點從第一章我們計算的地區(qū)貸款集中度上就可以看出（見表1-3）。這些過于集中的貸款一旦出現(xiàn)負面沖擊，就很容易造成大量的不良資產(chǎn)，直接影響國有商業(yè)銀行當(dāng)年的盈利。因此，在資產(chǎn)組合思想以及資產(chǎn)重組思路的指引下，國有商業(yè)銀行必須對自身組合進行再造。在目前的情況下，國有商業(yè)銀行的資產(chǎn)調(diào)整空間有限，可選擇的資產(chǎn)調(diào)整方式只能是進行類似于轉(zhuǎn)讓和不良資產(chǎn)重組的操作。因此，積

20、極拓展銀行間貸款轉(zhuǎn)讓市場，推進銀團貸款進展，多樣化不良資產(chǎn)重組思路，是推進國有商業(yè)銀行存量資產(chǎn)重組的必由之路。在當(dāng)前情況下，考慮到貸款轉(zhuǎn)讓中的信息不對稱因素對交易成本的影響，國有商業(yè)銀行可以首先在不動產(chǎn)抵押貸款方面進行突破。由于不動產(chǎn)抵押貸款存在一定比重的抵押資產(chǎn)和比較穩(wěn)定預(yù)期收益流，而且在降低商業(yè)銀行的交易成本以及進行標(biāo)準(zhǔn)化處理方面均有較大的優(yōu)勢，因此，國有商業(yè)銀行可以努力開拓這一潛在市場，并藉此對過于集中的資產(chǎn)類型進行重新調(diào)配。2、以盈利性為基準(zhǔn)，重新配置低息資產(chǎn)的比重對于國有商業(yè)銀行來說，要強調(diào)商業(yè)化就必須強調(diào)盈利性。近年來的“惜貸”背景下的大額存貸差以及由此衍生的高備付金比例，一方面彰

21、顯了央行準(zhǔn)備金付息制度的弊端，另一方面也反映了國有商業(yè)銀行利潤目標(biāo)的淡泊。從表41中可見，我國國有商業(yè)銀行的資產(chǎn)利潤率、凈資產(chǎn)收益率以及資產(chǎn)利用率與國外銀行相比相去甚遠。由此可見，我國國有商業(yè)銀行盈利能力低下。因此，在這種情況下，國有商業(yè)銀行必須強化盈利能力，以利潤為中心，以安全性與流動性為保障，降低存放中央銀行款以及庫存現(xiàn)金的比重，消化存貸差。表41： 中美銀行績效對比表年份行別ROAROEAU1998中國銀行0.014%0.263%5.69%工商銀行0.112%1.973%5.58%交通銀行-0.137%-2.844%5.28%1999花旗銀行2.134%31.839%11.03%美洲銀行

22、1.976%28.133%8.12%資料來源： 3、以風(fēng)險控制能力與利益兼容為基礎(chǔ) ，強化內(nèi)部資產(chǎn)市場的退出機制對于國有商業(yè)銀行來說，其內(nèi)部的資產(chǎn)市場，不僅僅涵蓋的是各可營運資產(chǎn)的市場運作，而且涵蓋的是國有商業(yè)銀行2000多個營業(yè)網(wǎng)點的固定資產(chǎn)運作。對于這樣一個資產(chǎn)市場，國有商業(yè)銀行必須從兩個方面對其加以重整。其一：突破內(nèi)部資產(chǎn)的壟斷格局，實現(xiàn)內(nèi)部資產(chǎn)市場的合理收縮。在現(xiàn)行的總分行體制下，國有商業(yè)銀行的分支機構(gòu)和營業(yè)網(wǎng)點遍布國內(nèi)各個地區(qū)。這一方面導(dǎo)致國有商業(yè)銀行的垂直管理鏈條過于冗長，機構(gòu)過于龐大，營業(yè)成本太高；另一方面，使得國有商業(yè)銀行內(nèi)部的市場退出機制失靈，以利潤為導(dǎo)向的內(nèi)部行政撤并壓力較

23、小，使得國有商業(yè)銀行的一部分機構(gòu)在事實上處于經(jīng)營好壞一個樣的境地。這既不能體現(xiàn)效率，又不能形成良性的激勵。內(nèi)部資產(chǎn)市場的行政模式以及壟斷格局增加了國有商業(yè)銀行的經(jīng)營成本，保護了國有銀行的低效率。更重要的是壟斷格局下的“尋租”沖動，在很大程度上左右了基層行處的業(yè)務(wù)導(dǎo)向。在支持地方經(jīng)濟建設(shè)的行政目標(biāo)誘導(dǎo)下，各地縣支行往往背離了商業(yè)銀行的“三性”要求，出現(xiàn)大量越權(quán)授信的現(xiàn)象，以致于在商業(yè)化初期，各國有商業(yè)銀行累積了大量的不良資產(chǎn)。這一點以90年代建行廣州恩平支行為典型。目前，在進一步深化國有商業(yè)銀行改革的背景下，在現(xiàn)有的地方特別是地區(qū)以下的行政干預(yù)權(quán)限仍存保留的情況下，國有商業(yè)銀行必須以風(fēng)險控制能力

24、與利益兼容為基礎(chǔ)，適度集中各地縣支行的授信權(quán)限，一定程度的強化總行和一、二級分行的審批權(quán)，堅決撤除一些長期虧損的基層行處，實現(xiàn)內(nèi)部資產(chǎn)市場的戰(zhàn)略收縮。其二：重新定位客戶群體，實現(xiàn)各資產(chǎn)業(yè)務(wù)的重新整合按照比較優(yōu)勢原則，國有商業(yè)銀行的競爭優(yōu)勢主要集中在城市對公業(yè)務(wù)、綜合授信業(yè)務(wù)以及消費信貸業(yè)務(wù)等。這些優(yōu)勢實際構(gòu)成了國有商業(yè)銀行的利潤增長點。各國有商業(yè)銀行結(jié)合自身的業(yè)務(wù)特點，構(gòu)建了自己的客戶群體.透過四大國有商業(yè)銀行的客戶群體，我們發(fā)現(xiàn)國有商業(yè)銀行在自身客戶群的定位上存在整體趨同的現(xiàn)象。沒有體現(xiàn)出自己的細分特色，沒有體現(xiàn)出各自的核心競爭力和差異區(qū)分度。換句話說，國有商業(yè)銀行目前的歧異化業(yè)務(wù)發(fā)展戰(zhàn)略仍

25、然停留在傳統(tǒng)的規(guī)?；瘜用嫔?。針對以上的問題，國有商業(yè)銀行必須本著“有所為有所不為”的思路，引入內(nèi)部資產(chǎn)市場的退出機制，認(rèn)真審視自身的資產(chǎn)業(yè)務(wù)，保留并凸顯自己的擁有核心競爭力的業(yè)務(wù)，主動退出一些對自身的整體風(fēng)險貢獻較大，不良資產(chǎn)發(fā)生率較高的業(yè)務(wù)；退出一些對自身利潤貢獻較小，耗費成本較大的業(yè)務(wù)。在風(fēng)險與收益綜合權(quán)衡的情況下，將市場退出機制引入內(nèi)部資產(chǎn)市場。比如：逐步退出帶有政策性扶植性質(zhì)的助學(xué)貸款市場；撤消一些不能創(chuàng)造利潤或者沒有通過成本收益核算的資產(chǎn)業(yè)務(wù)部門。逐步放慢追求大型（資產(chǎn)規(guī)模）和市場份額的步伐，增加重點、核心競爭力的發(fā)展方向。逐步形成了一種貸款質(zhì)量高于市場份額，核心競爭力高于“全面開花

26、”的經(jīng)營理念，逐步并最終退出虧損業(yè)務(wù)領(lǐng)域，實現(xiàn)整體業(yè)務(wù)的集中大逆轉(zhuǎn)。（戴維羅杰斯，1999）。 二、增量分散，組合重構(gòu)，實現(xiàn)增量資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化 對于國有商業(yè)銀行來說，實現(xiàn)存量資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化只是“流”的問題，更重要的是“源”的問題，而“源”的問題實際上主要集中在增量資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化上。而增量資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化從本質(zhì)上說主要集中在資金的運用上，或者說是投資資產(chǎn)的選擇上。對于增量資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化問題，必須弄清楚兩個問題：其一：可投資產(chǎn)的范圍。這是增量分散的外部邊界；其二：如何投資。這是組合重構(gòu)的實際內(nèi)涵。因此，在結(jié)合第一章的現(xiàn)狀分析、第二章的資產(chǎn)組合理論分析以及第三章的最優(yōu)投資比例選擇研究的基礎(chǔ)上，我們可以

27、清楚地構(gòu)建我國國有商業(yè)銀行增量資產(chǎn)結(jié)構(gòu)優(yōu)化的分析框架。 （一）資產(chǎn)結(jié)構(gòu)單一背景下的可投資產(chǎn)范圍拓展。 現(xiàn)有的單一的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，既不利于資產(chǎn)風(fēng)險的分散，也不利于資源配置的優(yōu)化，在效率和公平方面均存在較大的弊端。因此，國有商業(yè)銀行可以考慮從以下幾個方面來拓展自己的資產(chǎn)運用空間： 1、流動性與盈利性交融下的貨幣市場拓展 對于國有商業(yè)銀行來說，貨幣市場的功能通常是和其自身的劃分標(biāo)準(zhǔn)相一致，主要是為了創(chuàng)造流動性而存在。因此，根據(jù)巴塞爾協(xié)議，貨幣市場的金融工具通常是商業(yè)銀行二級準(zhǔn)備，如同業(yè)拆借、票據(jù)承兌、貼現(xiàn)、短期債券、大額可轉(zhuǎn)讓定期存單等。這些資產(chǎn)形式在目前的國有商業(yè)銀行資產(chǎn)負債表中并不陌生。之所以還要強

28、調(diào)國有商業(yè)銀行要對貨幣市場的金融資產(chǎn)進行進一步的拓展，主要是因為國有商業(yè)銀行目前很多業(yè)務(wù)在開展范圍和深度上還存在較大的差距。拿票據(jù)業(yè)務(wù)來說，實際上貼現(xiàn)的主要是銀行承兌匯票，而對于普通的商業(yè)票據(jù)銀行并不能進行承兌和貼現(xiàn)；而且在現(xiàn)有的融資性票據(jù)業(yè)務(wù)有所抬頭的情況下，央行又加大了對票據(jù)業(yè)務(wù)額度（增幅不得超過上年交易額的5）的控制。此外，在“經(jīng)營資產(chǎn)”的理念下，國有商業(yè)銀行當(dāng)前持有大量現(xiàn)金（狹義）資產(chǎn)，顯然存在較大的機會成本。與花旗銀行24小時營運理念相比，存在相當(dāng)大的距離。因此，在保證流動性的前提下，強調(diào)與流動性交融的貨幣市場工具拓展是國有商業(yè)銀行資產(chǎn)拓展的一個思路。 2、資產(chǎn)多元化背景下的銀行間債

29、券市場拓展 銀行間債券市場成功運作，為分業(yè)模式下的國有商業(yè)銀行提供了資產(chǎn)組合的廣闊空間。特別是近年來在信貸風(fēng)險責(zé)任逐步硬化的背景下，各國有商業(yè)銀行加大資產(chǎn)結(jié)構(gòu)調(diào)整的力度（如農(nóng)業(yè)銀行、中國銀行），而對于債券資產(chǎn)的強烈需求則促使了銀行間債券市場的一級市場幾乎被四大國有商業(yè)銀行所壟斷。反映在各債券品種的收益率上大幅下降。目前，銀行間債券市場交易品種主要有：國債、金融債、企業(yè)債等三種；而在國外債券市場中占據(jù)較大比例的企業(yè)債券卻相對有限。在當(dāng)前銀行間債券市場發(fā)展正處于需求不足到供給不足的功能轉(zhuǎn)換時期，亟待解決的中心問題是債券品種的供給，但在我國多年積極財政政策、國債發(fā)行空間已相當(dāng)有限的背景下，出于滿足資

30、產(chǎn)結(jié)構(gòu)調(diào)整與資金余缺調(diào)劑需求的任何努力，必須借助于企業(yè)債券市場的拉動。這就是國有商業(yè)銀行資產(chǎn)邊界拓展的第二個思路。 3、基于混業(yè)經(jīng)營模式下的股票市場拓展 分業(yè)經(jīng)營與混業(yè)經(jīng)營永遠是一個存在爭議的話題。實際上，對于中國銀行業(yè)來說，這只是一個是否對國內(nèi)投資者開放市場的問題。國內(nèi)的行業(yè)分割最主要的原因可能莫過于謹(jǐn)慎風(fēng)險監(jiān)管的考慮。但是，這并不是理由?！翱床灰姷氖帧狈妒镜某珜?dǎo)者亞當(dāng)斯密早就提出了市場的分割有礙于市場效率的提高，更不利于資源優(yōu)化配置的論斷。(Adam.Smith，1776)在經(jīng)濟保持高速發(fā)展的時候，人為地對金融資源的配置進行分割。一方面，保護的是幼稚行業(yè)的低效率，另一方面，保護的是非規(guī)范市

31、場的不規(guī)范。美國人因噎廢食，在19291933年大危機之后，通過立法手段（格拉斯.斯蒂可爾法）試圖抑制商業(yè)銀行的股票投資沖動。但是，半個世紀(jì)之后，美國人又重新回到了原來的混業(yè)經(jīng)營模式上來。不可否認(rèn)，這里存在著監(jiān)管能力提高的因素，但是，這并不是美國銀行業(yè)混業(yè)經(jīng)營的根本原因。實際上這是市場本身理性回歸的結(jié)果。（JoaoA.C.Santos,1998）早在上個世紀(jì)80年代，美國銀行業(yè)就開始了針對分業(yè)經(jīng)營的一系列創(chuàng)新活動，比如80年代中期的信用卡抵押貸款證券、商業(yè)用不動產(chǎn)抵押貸款證券、機器設(shè)備抵押貸款證券等（徐昕，2000）。這主要得力于美國跨國銀行的成功運作(如：花旗銀行、美洲銀行等)。由此可見，混

32、業(yè)經(jīng)營是金融業(yè)發(fā)展的內(nèi)在趨勢。因為在一個競爭性的環(huán)境中，金融中介(如商業(yè)銀行)的存在正是由于它們提供了流動性和履行了監(jiān)督服務(wù)的功能。這些與分業(yè)與混業(yè)的經(jīng)營模式并不相關(guān)。分業(yè)與混業(yè)的經(jīng)營模式主要取決于商業(yè)銀行駕馭風(fēng)險與業(yè)務(wù)拓展的能力。除了防止銀行存款的擠兌機制所造成的扭曲外，我們似乎難以找出限制銀行介入證券業(yè)務(wù)的理由（JoaoA.C.Santos,1998）。 對于我國國有商業(yè)銀行來說，其自身資產(chǎn)結(jié)構(gòu)優(yōu)化的內(nèi)在要求、現(xiàn)有金融市場開放背景下的外部競爭壓力以及混業(yè)經(jīng)營所帶來的規(guī)模經(jīng)濟與范圍經(jīng)濟的內(nèi)在競爭優(yōu)勢必然會促使國內(nèi)股票市場對商業(yè)銀行的進一步開放，這實際上是一種內(nèi)在的“倒逼機制”。在目前的經(jīng)濟政

33、治背景下，金融控股公司模式的初步形成，已經(jīng)暗示了高層的政策意圖所在。因此，基于這種背景下的銀股互動創(chuàng)新，將有力的支持國有商業(yè)銀行的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)優(yōu)化工程。 4、金融創(chuàng)新驅(qū)動下的資產(chǎn)二級市場拓展 對于商業(yè)銀行來說，評價其活力的關(guān)鍵在于其自身的創(chuàng)新能力，而創(chuàng)新能力更多的體現(xiàn)的是銀行的競爭能力。在現(xiàn)有政策管制以及流動需求的雙重壓力下，商業(yè)銀行必須提高創(chuàng)新能力，推進資產(chǎn)二級市場的形成。當(dāng)前比較突出的問題主要集中在信貸資產(chǎn)的流動性處理上。在信貸資產(chǎn)的流動性處理上，問題較大的主要是消費信貸的流動性處理。國外的資產(chǎn)證券化一直是國內(nèi)理論界與實務(wù)界所推崇的對象。這對于解決銀行的現(xiàn)金流過長所帶來的風(fēng)險，增加銀行資產(chǎn)的流

34、動性，優(yōu)化增量資產(chǎn)的彈性結(jié)構(gòu)以及盈利變現(xiàn)，具有十分重要的現(xiàn)實意義。當(dāng)前最重要的問題是國有商業(yè)銀行如何突破政策性的障礙，將缺乏流動性，但是具有穩(wěn)定的未來現(xiàn)金流的住房抵押貸款以及汽車消費信貸等資產(chǎn)形式，進行捆綁與打包處理，并委托特殊的證券化載體（SPV），進行標(biāo)準(zhǔn)化的證券運作，在嚴(yán)格信息披露制度的基礎(chǔ)上，積極營造國有商業(yè)銀行投資資產(chǎn)的二級流通市場。 （二）資產(chǎn)組合理論指導(dǎo)下的增量資產(chǎn)構(gòu)建 馬克維茨的資產(chǎn)組合理論是本文的理論支撐，它的組合資產(chǎn)，分散風(fēng)險，特別是組合負相關(guān)資產(chǎn)，分散風(fēng)險的結(jié)論，是對實際投資活動的指南。結(jié)合國有商業(yè)銀行的資產(chǎn)背景，筆者認(rèn)為要實現(xiàn)國有商業(yè)銀行增量資產(chǎn)的分散，必須從以下幾個方

35、面著眼： 1、現(xiàn)有信貸資產(chǎn)比重的下調(diào) 信貸資產(chǎn)是商業(yè)銀行的核心資產(chǎn)。它的重要性與其自身的行業(yè)特征緊密聯(lián)系在一起。作為社會資金配置的一個主渠道，起著調(diào)配資源的作用。但是，對于我國國有商業(yè)銀行來說，其這一行業(yè)功能與建立之初的政治功能在過去的20年中得到了充分的發(fā)揮。目前正處于一個新的轉(zhuǎn)型時期，商業(yè)化背景要求以及大額不良資產(chǎn)背景下的銀行擠兌風(fēng)險壓力使得國有商業(yè)銀行的舊有的政府宏觀調(diào)控下的資金調(diào)配模式正在發(fā)生變化。國有商業(yè)銀行必須對自身的信貸資產(chǎn)規(guī)模、比例以及風(fēng)險承受能力進行重新的界定。在第三章中基于最優(yōu)資產(chǎn)比例的數(shù)量分析，我們得出貸款資產(chǎn)的最優(yōu)投資比例為56.69，這與四大國有商業(yè)銀行目前的實際投資

36、比例出入較大。且各銀行的不良資產(chǎn)比例與其信貸資產(chǎn)比例存在顯著的正相關(guān)關(guān)系。以中國建設(shè)銀行為例，二者的斯皮爾曼相關(guān)系數(shù)為0.986，并且通過了置信度為95的顯著性檢驗。因此，國有商業(yè)銀行必須對其信貸資產(chǎn)進行整合，在兼顧風(fēng)險與收益的基礎(chǔ)上，一方面，要合理調(diào)整信貸資產(chǎn)比例，將其保持在55左右，接近于國際銀行界公認(rèn)的理性水平。換言之，商業(yè)銀行的信貸資產(chǎn)應(yīng)該與其他盈利資產(chǎn)基本上保持在1：1的比例；另一方面，要創(chuàng)新信貸資產(chǎn)品種和方式，針對服務(wù)對象的不同，量身定做各種新的貸款品種，從而優(yōu)化國有商業(yè)銀行的信貸資產(chǎn)增量結(jié)構(gòu)。 2、增加證券資產(chǎn)的持有比重 證券投資業(yè)務(wù)是國外商業(yè)銀行的最主要的業(yè)務(wù)之一。它在國外商業(yè)

37、銀行的持有比重一般維持在25左右。它對于優(yōu)化商業(yè)銀行的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，改善信貸資產(chǎn)的整體流動性不足的弊端以及創(chuàng)造新的盈利增長點，具有十分重要的借鑒意義。但是對于我國國有商業(yè)銀行來說，由于我國目前采取的仍然是嚴(yán)格的分業(yè)經(jīng)營的模式，因此，我國國有商業(yè)銀行的證券業(yè)務(wù)主要集中在債券市場。在目前情況下國有商業(yè)銀行為上市所進行的種種努力，主要圍繞的中心有兩點：其一化解不良資產(chǎn)；其二優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)。在此目標(biāo)下，國有商業(yè)銀行在銀行間國債市場囤積大量資金，幾乎壟斷銀行間債券市場的一級市場，盡管市場的收益已經(jīng)相當(dāng)有限，但是圍繞國債以及政策性金融債的申購仍然成為國有商業(yè)銀行的主要市場行為。在綜合考慮我國債券發(fā)行邊界及我國四

38、大國有商業(yè)銀行以及其他性質(zhì)的商業(yè)銀行的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)調(diào)整需求，銀行間國債市場的市場供給應(yīng)該說不夠的。在這種情況下，考慮發(fā)行具有高信用的企業(yè)債券是政策層的必然選擇。2001年上市發(fā)行的數(shù)支企業(yè)債券，如：中移動、中國聯(lián)通等，良好的市場效果昭示著國有商業(yè)銀行債券持有結(jié)構(gòu)的變動趨勢。因此，在風(fēng)險可承受的情況下，考慮增持企業(yè)債券是當(dāng)前國有商業(yè)銀行優(yōu)化自身資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的可行之路。 對于中國股票市場來說，盡管目前仍然是分業(yè)經(jīng)營，國有商業(yè)銀行并不能直接涉足股市操作，但是國有商業(yè)銀行上市的議案已經(jīng)提到議事日程。因此，國有商業(yè)銀行應(yīng)該積極創(chuàng)造條件進入中國股票市場。一方面，提升自身的資本實力；另一方面，創(chuàng)新商業(yè)銀行與資本市場

39、之間的投資品種，優(yōu)化自身的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)。在目前情況下的銀證合作，可望成為國有商業(yè)銀行拓展資本市場業(yè)務(wù)渠道的成功嘗試。 3、提升中間業(yè)務(wù)比例，為增量資產(chǎn)結(jié)構(gòu)調(diào)整創(chuàng)新渠道 中間業(yè)務(wù)是現(xiàn)代商業(yè)銀行必爭的業(yè)務(wù)。它在現(xiàn)代商業(yè)銀行利潤貢獻中的比例，逐步成為評價現(xiàn)代商業(yè)銀行市場開拓能力與市場創(chuàng)新能力的主要標(biāo)志。國外商業(yè)銀行中間業(yè)務(wù)的利潤貢獻度通常達到40，僅次于信貸業(yè)務(wù)。對于國有商業(yè)銀行來說，目前的中間業(yè)務(wù)的利潤貢獻度還相當(dāng)?shù)?。隨著近年來中央政府連續(xù)九次調(diào)低存貸利率，存貸的利差已大幅度下降。在這種情況下，國有商業(yè)銀行要想進一步提升自己的盈利能力，就必須提升自己的中間業(yè)務(wù)的利潤創(chuàng)造能力。至于如何提升中間業(yè)務(wù)，這并

40、不是本文探討的重點。這里要強調(diào)的是國有商業(yè)銀行可以而且能夠通過中間業(yè)務(wù)的創(chuàng)造，來多樣化自己的資產(chǎn)投資渠道。眾所周知，中間業(yè)務(wù)是商業(yè)銀行的服務(wù)性業(yè)務(wù)。其自身并不能帶來資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的調(diào)整，但是，由于很多中間業(yè)務(wù)本身捆綁著資產(chǎn)業(yè)務(wù)。比如：信用卡業(yè)務(wù)是商業(yè)銀行的中間業(yè)務(wù)，但是信用卡業(yè)務(wù)所衍生的信用卡透支，其本身也是商業(yè)銀行的一項資產(chǎn)，屬于貸款業(yè)務(wù)。但是，這種透支本身與其他的種類的貸款相關(guān)性不大。因此，從資產(chǎn)組合理論上講，它仍然具有資產(chǎn)分散的價值。因此，對于國有商業(yè)銀行來說，創(chuàng)新中間業(yè)務(wù)，合理實現(xiàn)中間業(yè)務(wù)與資產(chǎn)業(yè)務(wù)二者資源的整合，對于創(chuàng)新資產(chǎn)投資渠道，優(yōu)化國有商業(yè)銀行的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)顯然具有外部正效應(yīng)。 三、資產(chǎn)

41、營運，動態(tài)管理中的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)優(yōu)化 國有商業(yè)銀行的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)優(yōu)化問題，實質(zhì)上是探討國有商業(yè)銀行在風(fēng)險可承受以及流動有保障的情況下，如何實現(xiàn)自身收益的最大化問題。換句話說，就是強調(diào)國有商業(yè)銀行在既定約束條件下的資產(chǎn)收益最大化問題。前面我們從存量和增量角度對國有商業(yè)銀行資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化問題進行深入的闡述。以下，我們將結(jié)合“資產(chǎn)營運4”的理念分別從盈利能力，安全性角度對國有商業(yè)銀行的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)優(yōu)化問題進行進一步的闡述。 （一）營運資產(chǎn)與利潤創(chuàng)造的關(guān)系 對于一個企業(yè)來說，它的資產(chǎn)管理者必須樹立資產(chǎn)營運的理念，將自己可利用的資產(chǎn)始終處于營運狀態(tài)，那么，這個企業(yè)的資產(chǎn)利用效率以及資產(chǎn)盈利能力才是符合理性人范式下的利

42、潤最大化假設(shè)。對于國有商業(yè)銀行來說，其對資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的調(diào)整，毫無疑問，也要本著“資產(chǎn)營運”的經(jīng)營理念，始終將自己的資產(chǎn)置于一種營運狀態(tài)，這樣才能夠有效的提高國有商業(yè)銀行的盈利能力，避免甚至杜絕資產(chǎn)閑置的現(xiàn)象發(fā)生。國有商業(yè)銀行在目前的背景下的大量的現(xiàn)金資產(chǎn)（狹義），以及極低的資產(chǎn)利用效率，均是資產(chǎn)結(jié)構(gòu)不合理的見證。據(jù)英國銀行家雜志2000年度的統(tǒng)計顯示：2000年中國工商銀行總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為0.0012，美國花旗銀行為0.0222，美洲銀行為0.0193，香港匯豐銀行為0.014。因此，國有商業(yè)銀行的資產(chǎn)管理者要充分認(rèn)識營運資產(chǎn)與利潤創(chuàng)造之間的內(nèi)在聯(lián)系，樹立“營運生利”的經(jīng)營理念，積極通過貨幣市場與資

43、本市場以及國內(nèi)、國外兩個市場，實現(xiàn)對自身暫時閑置資產(chǎn)的營運處理。 （二）營運資產(chǎn)與安全性的關(guān)系 對于商業(yè)銀行來說，內(nèi)生的杠桿特征決定了商業(yè)銀行的經(jīng)營過程必然是與風(fēng)險共舞的過程。如何在追求利潤的過程中，合理的控制自身的風(fēng)險暴露問題，是商業(yè)銀行資產(chǎn)結(jié)構(gòu)優(yōu)化問題必須探討的問題。 我們強調(diào)營運資產(chǎn)的概念，實際上是強調(diào)商業(yè)銀行全面風(fēng)險管理經(jīng)營理念。對于國有商業(yè)銀行來說，既然天生要面對各種風(fēng)險，那么國有商業(yè)銀行只有以營運資產(chǎn)作為出發(fā)點，落實全面風(fēng)險管理的理念，才能有效地在“風(fēng)險中永生”。對于國有商業(yè)銀行來說，其經(jīng)營過程必然要面臨諸如違約風(fēng)險、流動性風(fēng)險、清償力風(fēng)險、利率風(fēng)險、匯率風(fēng)險等。對于以上這些風(fēng)險，

44、商業(yè)銀行逐步掌握一系列的風(fēng)險分析技術(shù)：財務(wù)報表分析、缺口分析、久期分析、Z分析等。這些分析技術(shù)，具有各自的優(yōu)勢及特點，但是它們都是對于既定風(fēng)險的事后分析，因而并不能很好對商業(yè)銀行的風(fēng)險承受進行實時的反映，因此商業(yè)銀行要對風(fēng)險進行充分有效的管理，必須樹立“營運資產(chǎn)，風(fēng)險分散”的思想，有效的組合各種資產(chǎn)，以求在風(fēng)險分散中保證國有商業(yè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化。值得一提的是，對于經(jīng)濟周期風(fēng)險，國有商業(yè)銀行是無法規(guī)避的，因為，它屬于系統(tǒng)性風(fēng)險。對于系統(tǒng)性風(fēng)險，營運資產(chǎn)的運作仍然可以有效的降低遭受風(fēng)險損失的程度，國有商業(yè)銀行的資產(chǎn)管理者如果能夠及時調(diào)整國內(nèi)資產(chǎn)與外幣資產(chǎn)的比重，那么，國有商業(yè)銀行在國內(nèi)經(jīng)濟衰退的時候

45、，仍然可以通過對外幣資產(chǎn)的投資來抵消經(jīng)濟衰退所帶來的大量不良資產(chǎn)所造成的損失；在經(jīng)濟繁榮時期，不動產(chǎn)投資熱潮，可能是經(jīng)濟泡沫的表現(xiàn)，因此，國有商業(yè)銀行的投資者可以適度的將資產(chǎn)配置于價格敏感度較低農(nóng)產(chǎn)品行業(yè)，尋求風(fēng)險的分散。由此可見，營運資產(chǎn)實際上強調(diào)的是資產(chǎn)的有效運營對于風(fēng)險的規(guī)避。 四、明晰產(chǎn)權(quán)關(guān)系，強化產(chǎn)權(quán)對風(fēng)險的控制，提供國有商業(yè)銀行資產(chǎn)結(jié)構(gòu)優(yōu)化的內(nèi)在激勵 科斯定理認(rèn)為，在不存在交易成本和談判費用的情況下，只要產(chǎn)權(quán)能夠無限明晰，那么無論這種財產(chǎn)的最先所有權(quán)屬于誰，那么，它的資源配置都是有效的（科斯，1937）。國有商業(yè)銀行“國有民營”的事實，本身造就了產(chǎn)權(quán)界定的不清晰。這種事實上的所有者

46、主體缺位，實際上進一步加重了國有商業(yè)銀行經(jīng)營過程的低效與扭曲。 國有商業(yè)銀行是一個非常特殊的利益群體。一方面，它具有中央銀行的國有特征，但是它不具有中央銀行的監(jiān)管職能；另一方面，它具有商業(yè)銀行的利潤要求，但是它仍然必須承擔(dān)一部分政策性業(yè)務(wù)。這種制度本身的不足使得國有商業(yè)銀行本身就隱含著委托與代理制度的難題。根據(jù)諾貝爾經(jīng)濟學(xué)獎得主哈耶克（Hyke）關(guān)于制度的功能定義：其一：信息功能；其二激勵功能。對于國有商業(yè)銀行來說，現(xiàn)有的產(chǎn)權(quán)制度實際上恰恰在這兩兩個方面均存在問題。 （1）信息功能扭曲：由于所有者主體缺位，國有銀行的經(jīng)營管理者代行所有者的部分職能，在信息不對稱的情況下，不可避免的存在逆向選擇與

47、道德風(fēng)險。最為重要的是在現(xiàn)有的預(yù)算軟約束情況下，國有商業(yè)銀行的經(jīng)營成果并不能作為商業(yè)銀行經(jīng)營管理者經(jīng)營績效的信號指標(biāo)。這是從下到上信息反饋的失??；同時，中央銀行的信貸風(fēng)險強化，作為強烈的監(jiān)管信號并不能很好的對國有商業(yè)銀行的信貸投向、信貸結(jié)構(gòu)產(chǎn)生較大的影響，目前的“惜貸”與以前的非理性放貸如出一轍，這說明國有商業(yè)銀行對信息的吸納以及傳遞出現(xiàn)了扭曲。其中最主要的問題在于信息接收過程中利益不兼容。 （2）激勵不相容：一種制度如果有著良好的激勵，那么這種制度至少在管理上是成功的（斯蒂芬森，1995）。對于國有商業(yè)銀行來說，現(xiàn)有的激勵機制顯然存在著不相容的問題。國有商業(yè)銀行現(xiàn)有的“惜貸”與本身的上存激勵

48、是一脈相承的。國有商業(yè)銀行強化內(nèi)部風(fēng)險控制，這本身無可厚非，但是國有商業(yè)銀行風(fēng)險管理制度下的責(zé)任終生制顯然是走向了另一個極端。一方面，在國有體制下，信貸人員的微薄工資收入需要為自己從事的風(fēng)險貸款提供后續(xù)動力，這顯然是強人所難，利益的不兼容，很難帶動貸款業(yè)務(wù)的拓展。在現(xiàn)有的背景下，國有商業(yè)銀行的上存依賴越來越強烈（如表1-1所示）。這種資金的營運不僅效率低下，而且給中央銀行帶來了沉重的付息壓力。 由此可見，國有商業(yè)銀行要想在根本上控制風(fēng)險，構(gòu)建合理的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，必須打破現(xiàn)有的信息不通暢、激勵不相容。而要從根本上打破信息不暢通，激勵不相容，就必須打破現(xiàn)有模糊產(chǎn)權(quán)格局。 在當(dāng)前情況下，引進戰(zhàn)略投資者，

49、進行股份制改造，是國有商業(yè)銀行打破產(chǎn)權(quán)模糊格局的可行之路，也是必行之路。結(jié)合英國銀行家雜志，2002年的全球200家最好的銀行的評選種，除四大國有銀行外，其余全部是股份制商業(yè)銀行，這不僅說明了股份制商業(yè)銀行運行模式的可行性，而且從補充資本角度，股份制經(jīng)營模式也更具有現(xiàn)實性。因此，進行股份制改造具備了實施的充分必要條件。 在實際的操作中，可以按照“先對外，再對內(nèi)”的原則，引進國際和國內(nèi)兩種戰(zhàn)略投資者參股，引入公司治理機制，淡化銀行內(nèi)部組織機構(gòu)的行政色彩，減少不必要的行政干預(yù)。通過對行政性組織體制的重整和政策性業(yè)務(wù)的徹底剝離，最大限度的實現(xiàn)國有商業(yè)銀行的市場化運作。通過不同利益主體的引入，強化國有

50、銀行的商業(yè)化色彩實現(xiàn)所有者主體切實到位和管理者實體的充分落實。之所以要先對外開放，這是因為轉(zhuǎn)型經(jīng)濟再制度變革過程中存在大量的妥協(xié)與規(guī)范上均有相當(dāng)大的幫助。內(nèi)資的最后參與，將主要體現(xiàn)在公司治理和控制權(quán)的約束，最終能夠帶動國有商業(yè)銀行的兩性運作。 股份制改造本身并不是國有商業(yè)銀行改革的目的，國有商業(yè)銀行股份制改革的目的主要體現(xiàn)在產(chǎn)權(quán)主體的到位與公司治理機制的強化，強化經(jīng)營過程的透明度，利潤中心的追逐以及風(fēng)險約束的硬化。這是國有商業(yè)銀行進行資產(chǎn)重組的制度基礎(chǔ)。 五、引入外部監(jiān)督，規(guī)范市場機制，構(gòu)建國有商業(yè)銀行資產(chǎn)結(jié)構(gòu)優(yōu)化的外在激勵 對于國有商業(yè)銀行來說，其本身是一種制度轉(zhuǎn)型的產(chǎn)物。過去的計劃經(jīng)濟體制

51、下的財政出納職能，商業(yè)化初期的非理性擴張以及當(dāng)前市場背景下的“惜貸”現(xiàn)象，充分的反映了國有商業(yè)銀行運行的不規(guī)范。這種不規(guī)范的深刻背景就是國有商業(yè)銀行的“國”字背景。更坦率的講，就是政府干預(yù)的始終存在。計劃經(jīng)濟體制下的財政出納職能，商業(yè)化初期的“財務(wù)公司”角色無不反映出國有商業(yè)銀行經(jīng)營過程中的濃厚的政府色彩。根據(jù)著名經(jīng)濟學(xué)家，ADB執(zhí)行總裁Dr.MasaruYoshitomi的觀點，亞洲銀行體系的失效很大程度上歸因于政府干預(yù)的大量存在(Dr.MasaruYoshitomiandDr.SayuriShirai，2002)。因此，國有商業(yè)銀行要實現(xiàn)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化，減少政府的行政干預(yù)，特別是減少政府的

52、“點貸”行為，就必須引入外部監(jiān)督，增加自身經(jīng)營過程的透明度。一方面，要強化央行的標(biāo)準(zhǔn)化監(jiān)管，比如：對資本充足的達標(biāo)要求（8），對信貸集中度的限制等；另一方面，要強化市場的監(jiān)督，比如：引入注冊會計師審計制度，信息披露制度以及外部信用評級制度，避免內(nèi)部人控制下的“道德風(fēng)險”行為。實際上，對于一個市場來說，諸如信息、法律、規(guī)則等要素是這個市場的特定基礎(chǔ)。一旦這個基礎(chǔ)不存在，那么這個市場主體的行為不是背離市場的公平原則，就是背離了市場的效率原則，或者是二則兼有。因此，對于國有商業(yè)銀行來說，強化外部監(jiān)督，規(guī)范市場運行機制，才能有效的實現(xiàn)其資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化。 值得一提的是國有商業(yè)銀行資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化問題，并不

53、是僅僅依賴國有商業(yè)銀行自身的努力就能實現(xiàn)的，它需要方方面面的努力。在當(dāng)前的情況下，最關(guān)鍵的就是要為國有商業(yè)銀行創(chuàng)造一個良好的外部環(huán)境。這個外部環(huán)境一方面不僅僅包括制度環(huán)境，自身產(chǎn)權(quán)改革的到位，而且包括一個良好的信用環(huán)境。這是任何一個商業(yè)銀行良性運行所必備的制度基礎(chǔ)；另一方面，它不僅僅包括一個嚴(yán)格的外部監(jiān)管環(huán)境，而且包括一個成熟的市場環(huán)境。比如存在比較完善的衍生金融市場，為商業(yè)銀行的規(guī)避風(fēng)險提供各種適用的操作工具等。因此，國有商業(yè)銀行資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化還有很長的路要走。 1企業(yè)通過兼并、合并、收購和出售等方式，實現(xiàn)企業(yè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化組合以及自身整體資產(chǎn)質(zhì)量的提升，最終建立起符合市場經(jīng)濟要求的、充滿競

54、爭力的資產(chǎn)組織體系。 2指商業(yè)銀行對單個貸款對象、集團、行業(yè)以及時間段的信貸額度進行比例控制。 3在信息不完全的股票市場上，不同的投資者由于信息占有的不同，對股票價格的預(yù)期迥異。在這種情況下，不同的價格總存在一個最后的“接棒者”。這種看似非理性的博弈，實際上成為股票市場運做的基礎(chǔ)。 4實際上，我們強調(diào)的是資產(chǎn)經(jīng)營的概念，而不是資本經(jīng)營，更不是資本營運或營運資本的概念其他參考文獻：1.趙慧芝.加強高?？蒲薪?jīng)費管理的幾點思考J.現(xiàn)代經(jīng)濟信息,2010(12).2.付林,李冬葉.高校科研經(jīng)費的使用監(jiān)管機制J.黑龍江高教研究,2009(11).3.江軼.高?？蒲薪?jīng)費管理若干問題探析J.福建財會管理干部學(xué)院學(xué)報,2010(4).4.李紅宇.高?？蒲薪?jīng)費管理有效性探究J.財會通訊綜合(中),2009(1).5.石勉.對高?？蒲薪?jīng)費管理和審計的探討J.經(jīng)濟師,2010(10).6.林大靜.構(gòu)建高?？蒲薪?jīng)費內(nèi)部審計機制的思考J.審計月刊,2009(6).22_