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1、利潤表分析教程,利潤表的基本結(jié)構(gòu)與具體格式 利潤表收入費用及其他項目的確認與計量 利潤表綜合分析 分部報告及其分析 對企業(yè)利潤質(zhì)量的分析,1,第一節(jié) 利潤表的基本結(jié)構(gòu)與具體格式,一、利潤表的結(jié)構(gòu) 表頭、正表和補充資料 二、利潤表的格式 單步式 多步式,2,3,水平分析表,垂直分析表,第二節(jié) 利潤表綜合分析,一、利潤增減變動情況分析 二、利潤構(gòu)成變動分析,4,一、利潤增減變動情況分析,通過水平分析，從利潤的形成角度，反映利潤的變動情況，提示企業(yè)在利潤形成過程中的管理業(yè)績及存在的問題 分析資料與方法選擇 利潤表水平分析表編制 利潤增減變動水平分析評價,5,利潤增減變動水平分析評價,凈利潤評價 利潤

2、總額評價 營業(yè)利潤評價,6,二、利潤構(gòu)成變動分析,揭示各項利潤及成本費用與收入的關(guān)系，以反映企業(yè)在各環(huán)節(jié)的利潤構(gòu)成、利潤及成本費用水平 分析資料與方法選擇 利潤表垂直分析表編制 利潤結(jié)構(gòu)變動分析評價,7,利潤表附注分析,成本費用分析 財務(wù)費用與營業(yè)外收入變動分析 會計調(diào)整對凈利潤的影響分析,8,三、分部報告及其分析,（一）分部報告的產(chǎn)生 （二）分部報告的格式和內(nèi)容 （三）分部報告的分析 各個分部具體的比較分析 各個分部占企業(yè)總收入的比重分析,9,第三節(jié) 對企業(yè)利潤質(zhì)量的分析,對營業(yè)利潤形成過程的分析 對利潤結(jié)構(gòu)的質(zhì)量分析 對利潤結(jié)果的分析 利潤質(zhì)量惡化的主要表現(xiàn),10,一、營業(yè)利潤形成過程的分

3、析,1、營業(yè)收入的質(zhì)量分析： （預(yù)測收入的持久性） 賣什么-產(chǎn)品品種構(gòu)成分析 賣到哪里-地區(qū)構(gòu)成分析 賣給誰-關(guān)聯(lián)方交易占收入的比重 靠什么-行政手段對企業(yè)業(yè)務(wù)收入的貢獻,11,（1）營業(yè)收入的產(chǎn)品品種構(gòu)成分析,占總收入比重大的商品或勞務(wù)是企業(yè)過去業(yè)績的主要增長點 體現(xiàn)過去主要業(yè)績的商品或勞務(wù)的未來發(fā)展趨勢分析,12,（2）營業(yè)收入的地區(qū)構(gòu)成分析,不同地區(qū)的消費者對不同品牌的商品具有不同的偏好； 占總收入比重大的地區(qū)是企業(yè)過去業(yè)績的主要地區(qū)增長點； 不同地區(qū)的市場潛力在很大程度上制約企業(yè)的未來發(fā)展。,13,（3）與關(guān)聯(lián)方交易狀況： 關(guān)注以關(guān)聯(lián)方銷售為主體形成的營業(yè)收入在以下方面的非市場化因素：

4、 交易價格 交易的實現(xiàn)時間 交易量,14,市場化運作狀況： 市場運作越不規(guī)范，企業(yè)營業(yè)收入的發(fā)展前景越不確定。,15,（4）部門或地區(qū)行政手段對企業(yè)業(yè)務(wù)收入的貢獻,16,案例23：收入變動和利潤貢獻分析,一個公司失敗的原因很多，業(yè)務(wù)的盈利能力持續(xù)弱化是其中很重要的一條。 春都和雙匯都是我國從事肉類加工的上市公司，但兩家企業(yè)在市場競爭中卻出現(xiàn)不同景觀（見下表1和2）。 同是國務(wù)院確定的全國520家重點企業(yè)、同是中國名牌、同是地處中原的肉類加工企業(yè)，雙匯的崛起和春都的滑坡引起了我們對企業(yè)盈利能力的思考。,17,18,19,雙匯在發(fā)展中緊緊圍繞主業(yè)做文章，依靠高新技術(shù)提高產(chǎn)品質(zhì)量，積極擴大主業(yè)生產(chǎn)規(guī)

5、模，利用價格優(yōu)勢和規(guī)模優(yōu)勢，實現(xiàn)了經(jīng)濟效益的連年增長。公司生產(chǎn)的“雙匯”牌火腿腸系列產(chǎn)品是國內(nèi)肉類加工行業(yè)的名牌產(chǎn)品，擁有全世界生產(chǎn)規(guī)模最大的肉類制品綜合生產(chǎn)工業(yè)工程大廈，裝備著具有國際先進水平的火腿腸生產(chǎn)線100條，已形成年產(chǎn)火腿腸20萬噸，其他肉類制品5萬噸的生產(chǎn)能力，約占全國總生產(chǎn)能力的30%。公司1997年的市場占有率就已高達38%，在全國肉類制品行業(yè)中名列前茅。正是雙匯強勁的主營業(yè)務(wù)盈利能力給企業(yè)效益的持續(xù)增長奠定了良好基礎(chǔ)。 春都自1998年年底募股上市后由于管理混亂，對主營業(yè)務(wù)之外的領(lǐng)域投資過度，結(jié)果將主營業(yè)務(wù)拖垮。該公司1999年以來主營業(yè)務(wù)收入，尤其是主營業(yè)務(wù)利潤出現(xiàn)大幅下滑

6、，1999年實現(xiàn)凈利潤2 408萬元（見上表），但扣除了非經(jīng)營性損益后的凈利潤為負2 056萬元，這里的非經(jīng)營性損益由三部分構(gòu)成：一是補貼收入1515萬元，包括副食品調(diào)劑基金720萬元和所得稅返還795萬元；二是發(fā)行新股募集資金凍結(jié)的利息收入1 217萬元，列入營業(yè)外收入；三是資金占用費1 732萬元。失去了主營業(yè)務(wù)的春都在2000年陷入嚴重虧損，其實這個結(jié)果在1999年就可以預(yù)知。,20,2、費用的質(zhì)量分析：,必須強調(diào)費用的發(fā)生與效益的關(guān)系,21,【討論】,費用的管理重點是否就在于對費用的控制？,22,費用的另一種分類方式： 基本不能降低的固定部分：折舊、人頭費、維持企業(yè)形象的基本支出 與企

7、業(yè)業(yè)務(wù)量成比例的變動費用：運輸費、業(yè)務(wù)招待費、差旅費 與企業(yè)發(fā)展前景有關(guān)的費用：廣告費、研發(fā)費、人力資源開發(fā)費 與人氣有關(guān)的費用：管理人員的工資及福利,23,分析費用的分析重點 （1）營業(yè)成本：分析變動趨勢，判斷增長的合理性。 （2）營業(yè)稅金及附加：分析計算的準確性和交納的及時性。 （3）銷售費用：分析變動的合理性和有效性。 （4）管理費用：分析變動的合理性和有效性，分析判斷企業(yè)的綜合經(jīng)營管理水平。 （5）財務(wù)費用：利息支出是財務(wù)費用的主體 影響因素：貸款規(guī)模、貸款利率和期限 分析增減變動的合理性和有效性；還本付息的保障程度；財務(wù)風(fēng)險程度；確定合理的籌資方案。 （6）所得稅費用：分析應(yīng)納稅所得

8、額的確定是否合法，時間性差異的跨期攤配是否準確、及時。,24,案例27：管理費用的分析,高科技公司的研發(fā)費用形成企業(yè)核心競爭力的戰(zhàn)略 中興通訊主要從事數(shù)字程控交換系統(tǒng)、移動通訊系統(tǒng)、數(shù)據(jù)通訊系統(tǒng)、多媒體通訊系統(tǒng)、通訊傳輸系統(tǒng)、衛(wèi)星及微波通訊系統(tǒng)、計算機軟硬件技術(shù)開發(fā)與生產(chǎn)以及包括承包境內(nèi)外通訊工程和國際招標在內(nèi)的各種對內(nèi)、對外經(jīng)濟技術(shù)合作業(yè)務(wù)。該公司是我國為數(shù)不多的立足于自主開發(fā)核心技術(shù)的高科技企業(yè)。該公司擁有強大的研究開發(fā)力量，并且逐年加大研發(fā)費用投入，其每年用于研究開發(fā)的費用都超過公司銷售收入的10%，2001年的研究開發(fā)費用達到了9.89億元人民幣，占當(dāng)期管理費用總額的57%，占銷售收入

9、的10.6%（見下表）。 依托強大的研發(fā)力量，公司在通訊領(lǐng)域形成了國內(nèi)比較領(lǐng)先的綜合實力。,25,26,二、對利潤結(jié)構(gòu)的質(zhì)量分析,1、利潤表本身的質(zhì)量 1)毛利率走勢要關(guān)注 毛利率（營業(yè)收入營業(yè)成本）營業(yè)收入,27,毛利率高,良好的財務(wù)狀況要求企業(yè)的毛利率在同行業(yè)中處于平均水平以上，且不斷上升,核心競爭力強，壟斷地位、行業(yè)周期性波動、產(chǎn)量提高 毛利率低,下降，則意味著企業(yè)所生產(chǎn)的同類產(chǎn)品在市場上競爭加劇，銷售環(huán)境惡化；如果企業(yè)的毛利率顯著低于同行業(yè)的平均水平，則意味著企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營狀況明顯比同行業(yè)其他企業(yè)要差。產(chǎn)品生命周期、核心競爭力、會計處理,28,案例25：收入毛利率分析,29,2)企業(yè)的

10、費用是否與企業(yè)的經(jīng)營業(yè)務(wù)規(guī)模相適應(yīng)：,企業(yè)的銷售費用、管理費用等期間費用，其金額總量的變化按照與企業(yè)經(jīng)營業(yè)務(wù)量水平的關(guān)系可以分為變動費用和固定費用。 總額隨著企業(yè)經(jīng)營業(yè)務(wù)量水平的高低成正比例變化的費用為變動費用；總額不隨企業(yè)經(jīng)營業(yè)務(wù)量水平的高低變化而保持固定的費用為固定費用。 在企業(yè)各個年度可比同類費用的走勢上，其總額應(yīng)該與經(jīng)營業(yè)務(wù)規(guī)模相適應(yīng)，即一般情況下，企業(yè)的期間費用會隨著經(jīng)營業(yè)務(wù)規(guī)模的提高而增長，但增長的幅度低于經(jīng)營業(yè)務(wù)規(guī)模增長的幅度。而在企業(yè)經(jīng)營業(yè)務(wù)規(guī)模因為競爭加劇的原因而下降的情況下，期間費用的規(guī)模由于參與競爭、需要更多費用投入的原因也不一定會下降。因此，我們應(yīng)該對企業(yè)在年度間費用上

11、升或下降的合理性進行分析。,30,案例26：銷售費用的分析,運費結(jié)算方式變化造成銷售費用大幅變化 唐鋼股份位于河北省唐山市，主要產(chǎn)品為小型材、線材和焊管等，用于建筑行業(yè)和大型工程建設(shè)。該公司2001年生產(chǎn)過程中消耗大約623萬噸鐵礦石、231萬噸焦碳及其他輔料，生產(chǎn)鋼材374萬噸，銷售區(qū)域集中于京津唐和東部沿海地區(qū)。這些原材料和產(chǎn)品均需要通過京山、京秦、大秦等鐵路，京唐港、天津港、秦皇島港等港口及公路運輸。 從下表所示公司19992001年的利潤表相關(guān)項目的對比中可以看出，1999年該公司的營業(yè)費用占主營業(yè)務(wù)收入比為1.36%，到了2000年突然增加到3.1%，而2001年又恢復(fù)到1%稍多的水

12、平，如此巨幅的營業(yè)費用占比變化是怎樣產(chǎn)生的？經(jīng)過對公司報表附注相關(guān)披露的查閱，發(fā)現(xiàn)這是因為運輸費用結(jié)算方式變化導(dǎo)致的營業(yè)費用占比的大幅波動。2000年之前，該公司對船運費的結(jié)算是采用代墊代收方式，但2000年公司將這種結(jié)算方式改為將船運費打入銷售收入，同時計入營業(yè)費用，造成當(dāng)年營業(yè)費用較1999年增加1.76倍。但公司在實行這個新政策后，很顯然出現(xiàn)了一個問題，就是由于運費計入銷售收入，從而把價外費用計入增值稅的稅基，增加了稅負，所以，2001年6月開始，公司又將船運費改回按代墊代收方式結(jié)算，使2001年營業(yè)費用下降為上年的43%。,31,32,案例28：財務(wù)費用的分析,財務(wù)費用的波動改變對企業(yè)

13、盈利能力的認識 廈門路橋1999年2月在招股說明書中向投資者披露了公司當(dāng)時主要的收入來源及募集資金的投向。該公司1999年的主營業(yè)務(wù)收入來自廈門大橋的過橋費收入，同時從事海滄大橋的投資建設(shè)。 廈門海滄大橋橫跨廈門島西部與海滄臺商投資開發(fā)區(qū)，為特大型三跨吊鋼箱梁懸索橋，全長5 926米，工程總投資人民幣287 400萬元，是廈門有史以來投資最大的交通基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項目。 根據(jù)招股說明書披露，海滄大橋項目的總投資為287 400萬元，項目資金按安排情況為：日本輸出入銀行貸款13 000萬美元，折合人民幣107 900萬元，利率為浮動利率，即6個月的LIBOR（倫敦同業(yè)拆放利率）加0.25%和轉(zhuǎn)貸手續(xù)

14、費0.6%，期限15年；國家開發(fā)銀行貸款30 000萬元，年利率為12.42%，期限12年；交通部安排車購費26 900萬元；廈門市財政局貼息借款30 000萬元；IPO（首次公開招股）募股資金投入49 617萬元；其余42 983萬元資金缺口已通過廈門大橋過橋費收入補充、財政預(yù)算安排、有關(guān)金融機構(gòu)承諾貸款等方式大部分已予以落實。,33,案例28：財務(wù)費用的分析,在1999年2月廈門路橋IPO招股的時候海滄大橋已經(jīng)進入施工期，該橋于1999年12月30日舉行了通車典禮，股份公司于2000年1月3日起開始征收海滄大橋通行費。 從海滄大橋通車后的2000年廈門路橋的利潤情況來看，實現(xiàn)營業(yè)利潤4 6

15、85萬元，比1999年的10 549萬元下降了55.6%(見下表)，其中財務(wù)費用上升約8 000萬元是較為主要的一個減利因素。公司的負債規(guī)模并沒有較大改變，卻出現(xiàn)了財務(wù)費用的異常變化，核心原因是海滄大橋的竣工使得利息支出不再可以資本化。 海滄大橋1999年對應(yīng)的貸款利息只計入在建工程費用，而2000年海滄大橋運營后，該項目的貸款利息已計入了公司財務(wù)費用。在投入的28億多元資金中，貸款約13億元，由此，每年會增加財務(wù)費用8 000多萬元。從利用會計分析評價企業(yè)盈利能力的角度，廈門路橋1999年度的營業(yè)利潤率是不可思議的77%，但我們不能就此認為這是企業(yè)的正常盈利水平，相反，只有自2000年海滄大

16、橋建成通車收費后，廈門路橋的真實盈利能力才在報表中得到了反映，所以，我們看到2000年、2001年的營業(yè)利潤率降到了20%以下，當(dāng)然，一旦企業(yè)還貸周期結(jié)束，或是尋找到其他特殊還貸政策，則企業(yè)的盈利水平又將是另外一番景象。,34,案例28：財務(wù)費用的分析,35,3)注意凈利潤中投資收益與營業(yè)利潤的互補性變化,我不行你行！,東方不亮西方亮！,36,4)注意小項目的大危機 其他業(yè)務(wù)利潤 營業(yè)外收入 營業(yè)外支出,37,利得、損失、所得稅費用項目,“資產(chǎn)減值損失”項目反映企業(yè)各項資產(chǎn)發(fā)生的減值損失。該項目應(yīng)根據(jù)“資產(chǎn)減值損失”科目的發(fā)生額分析填列。 “公允價值變動凈收益”項目反映企業(yè)按照相關(guān)準則規(guī)定應(yīng)當(dāng)

17、計入當(dāng)期損益的資產(chǎn)或負債公允價值變動凈收益，如交易性金融資產(chǎn)當(dāng)期公允價值的變動額。該項目應(yīng)根據(jù)“公允價值變動損益”科目的發(fā)生額分析填列；如為凈損失，以“”號填列。 “投資凈收益”項目反映企業(yè)以各種方式對外投資所取得的收益。該項目應(yīng)根據(jù)“投資收益”科目的發(fā)生額分析填列；如為凈損失，以“”號填列。 “營業(yè)外收入”項目反映企業(yè)發(fā)生的與其經(jīng)營活動無直接關(guān)系的各項收入。該項目應(yīng)根據(jù)“營業(yè)外收入”科目的發(fā)生額分析填列。營業(yè)外收入是指企業(yè)發(fā)生的與其經(jīng)營活動無直接關(guān)系的各項凈收入，主要包括處置非流動資產(chǎn)利得、非貨幣性資產(chǎn)交換利得、債務(wù)重組利得、罰沒利得、政府補助利得、確實無法支付而按規(guī)定程序經(jīng)批準后轉(zhuǎn)作營業(yè)外

18、收入的應(yīng)付款項、捐贈利得、盤盈利得等。,38,“營業(yè)外支出”項目反映企業(yè)發(fā)生的與其經(jīng)營活動無直接關(guān)系的各項支出。該項目應(yīng)根據(jù)“營業(yè)外支出”科目的發(fā)生額分析填列。營業(yè)外支出是指企業(yè)發(fā)生的與其經(jīng)營活動無直接關(guān)系的各項凈支出，包括處置非流動資產(chǎn)損失、非貨幣性資產(chǎn)交換損失、債務(wù)重組損失、罰款支出、捐贈支出、非常損失等。 “所得稅費用”項目反映企業(yè)根據(jù)所得稅準則確認的應(yīng)從當(dāng)期利潤總額中扣除的所得稅費用。該項目應(yīng)根據(jù)“所得稅費用”科目的發(fā)生額分析填列。,39,案例31：營業(yè)外收支的分析,非經(jīng)常性損益是“利潤”嗎扭虧復(fù)又虧的上市公司 在600831這個上海證券交易所的證券代碼下，曾有過三次名字的更迭：西安黃

19、河、ST黃河科、廣電網(wǎng)絡(luò)。曲折的改名道路同時告訴我們了一個不平凡的“利潤”歷程。 西安黃河自1994年2月24日上市，除了當(dāng)年未虧，此后，年年都與虧損沾邊。上市第二年的中期，就報虧274.4萬元，年度虧損937.5萬元;1996年中期虧損3 768.84萬元，年度更是報虧23 538.68萬元，是迄今為止虧損額最大的1年。但從1997年開始，事情就發(fā)生了戲劇性的變化，這1年中期報虧354.22萬元，但年報就顯示扭虧為盈，實現(xiàn)凈利潤583.06萬元，后調(diào)整為306.25萬元。接著，連續(xù)兩年又如法炮制，1998年中期報虧1 452.67萬元，年報盈利685.08萬元，后調(diào)整為636.35萬元；19

20、99年中期報虧2 136.97萬元，年報又盈利3 904.01萬元（見下表）。 該公司1999年的年報給了證券市場一個“驚奇”，不僅是大幅度扭虧為盈，而且以每股收益0.35元、凈資產(chǎn)收益率34.3%的業(yè)績成為陜西省上市公司中業(yè)績最好的企業(yè)之一。,40,41,不過，仔細分析1999年該公司的年度報告，ST黃河科的每股收益在扣除非經(jīng)常性損益后則為虧損0.44元，這就說明，該公司凈利潤劇增的513.5%，皆為資產(chǎn)出售和轉(zhuǎn)讓債務(wù)等非經(jīng)常性損益所致。再結(jié)合下表所記錄的該公司當(dāng)年報表披露的非經(jīng)常性損益項目，實際可以看出，1999年的非經(jīng)常性損益接近8 800萬元，是全年凈利潤的兩倍，企業(yè)事實上的情況是主營

21、業(yè)務(wù)收入萎縮58%，營業(yè)利潤項下記錄1 700萬元的虧損。非經(jīng)常性損益所支撐起的“績優(yōu)”結(jié)果自然無法持久，到了2000年，公司產(chǎn)品難以銷售，主業(yè)持續(xù)萎縮的窘?jīng)r進一步加深，并且失去了非經(jīng)常性損益的幫助，最終復(fù)又虧損2 400萬元。,42,案例24：收入現(xiàn)金含量分析,銷售收入現(xiàn)金含量揭示企業(yè)銷售狀況 長安汽車（00625）是重慶市一家主要從事微型汽車及發(fā)動機的開發(fā)制造和銷售的上市公司。產(chǎn)品包括各種型號的長安牌微型廂貨車、微型貨車、奧拓微型轎車以及用于微型汽車的江陵牌汽車發(fā)動機。 隨著中國汽車消費的迅速崛起，公司的銷售形勢持續(xù)向好。我們用“銷售商品、提供勞務(wù)收到現(xiàn)金/主營業(yè)務(wù)收入”這個主營收入現(xiàn)金含

22、量指標對長安汽車的銷售進行分析（見下表），發(fā)現(xiàn)該指標自1999年起逐年走高，更為可貴的是，企業(yè)的主營業(yè)務(wù)收入也逐年增長。因此，分析者可以大致得出結(jié)論，該企業(yè)銷售收入回籠現(xiàn)金情況良好，并且還不斷收回前期的應(yīng)收賬款，營業(yè)收入的質(zhì)量越來越高。通常情況下，營業(yè)收入與營業(yè)收入現(xiàn)金含量兩個指標聯(lián)袂走高的經(jīng)濟含義是企業(yè)的銷售環(huán)境和內(nèi)部管理都處于非常良好的狀況。這樣的公司，在2002年的證券市場上成為資金追捧的對象就不奇怪了。,43,（2）投資收益帶來現(xiàn)金流量的能力,股權(quán)投資收益 股權(quán)投資收益當(dāng)年獲取的現(xiàn)金 年內(nèi)現(xiàn)金回款（取得股利所收到的現(xiàn)金）應(yīng)收股利的（年末數(shù)年初數(shù)） 與當(dāng)年的股權(quán)投資收益相比,44,案例2

23、9：投資收益的分析,投資收益成就高成長績優(yōu)股 2001年鹽田港給投資者交了一份滿意的答卷：公司實現(xiàn)主營業(yè)務(wù)收入38340.51萬元、主營業(yè)務(wù)利潤20152.51萬元和凈利潤37627.74萬元，分別比上年增長54.7%、88.2%和302.6%（見下表）。 鹽田港經(jīng)營業(yè)績的大幅提升得益于2000年10月實施的資產(chǎn)重組。在此之前，公司的主要利潤來源于惠鹽高速公路營運和港口工程建設(shè)。經(jīng)過資產(chǎn)重組，公司剝離了暫時不能產(chǎn)生效益的沉淀資產(chǎn)，置換進兩塊優(yōu)質(zhì)經(jīng)營性資產(chǎn)即鹽田國際27%的股權(quán)和梧桐山隧道50%的股權(quán)。 鹽田國際集裝箱碼頭是我國華南地區(qū)集裝箱主樞紐港，由鹽田港集團與以和記黃埔為首的外資合作興建，

24、采用國際上最先進的集裝箱港口管理模式，吸引了眾多國際知名船舶公司的掛靠。2001年鹽田國際集裝箱吞吐量為275萬標準箱，比上年增長28%，實現(xiàn)凈利潤11.941億元，比上年增長55%，增長勢頭迅猛。 資產(chǎn)重組后的鹽田港主營業(yè)務(wù)及其資產(chǎn)結(jié)構(gòu)發(fā)生了根本性變化。公司確立了以港口集裝箱裝卸業(yè)為龍頭，以疏港高速公路和隧道營運為支柱，以商品混凝土、倉儲、運輸物流產(chǎn)業(yè)為配套的新型產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)。,45,46,上表所示的2001年度報告顯示，2001年度構(gòu)成公司收入和利潤來源的主要業(yè)務(wù)均有顯著增長。該年度，公司參股27%的鹽田國際集裝箱碼頭有限公司為公司貢獻投資收益32 239萬元，占全年凈利潤的85.7%。鹽田國

25、際全年完成集裝箱吞吐量275萬標箱，較2000年增長28.1%，其中612月完成160萬標箱，較16月環(huán)比增長39.1%；業(yè)務(wù)量同比和環(huán)比的快速增長反映了公司集裝箱裝卸業(yè)務(wù)并未受到外貿(mào)增速下降的負面影響。在顯著規(guī)模經(jīng)濟效應(yīng)的作用下，鹽田國際2001年度實現(xiàn)凈利潤119 405萬元，首次突破10億元大關(guān)，并較2000年的76 981萬元增長55.1%，凈利潤增幅是吞吐量增幅的196.1%。加入WTO后我國港口吞吐量的持續(xù)高速增長更為鹽田港集裝箱市場展示了良好的發(fā)展前景。從鹽田國際自身的增長潛能分析，根據(jù)預(yù)測，鹽田國際的極限吞吐能力為350萬標箱/年，這樣，它還能容納2年20%的年吞吐量增長速度。

26、由此，公司在2001年因投資鹽田國際而獲得一筆穩(wěn)定且數(shù)額可觀的投資收益，而來自鹽田國際的投資收益在未來2年內(nèi)還有較大的增長空間。 因來自鹽田國際的股權(quán)投資收益在2001年全年度計入，公司資產(chǎn)的盈利能力大幅提高，全年凈資產(chǎn)收益率從2000年的6.62%提高到2001年的25.2%，投資收益對鹽田港公司確立績優(yōu)公司的地位起了至關(guān)重要的作用。 此外，在分析中我們注意到公司該年度0.35元的每股經(jīng)營性現(xiàn)金流低于0.64元的每股收益，主要原因在于鹽田國際本年度凈利潤分紅率僅為約58%，由此也可見，投資收益是并非企業(yè)所能完全控制的經(jīng)濟利益。,47,案例30：補貼收入的分析,補貼收入的“賬”與“實” 沈陽特

27、種環(huán)保設(shè)備制造股份有限公司是承建環(huán)保工程和從事環(huán)保高科技產(chǎn)品的開發(fā)、生產(chǎn)和銷售的一家上市公司。由于其主營業(yè)務(wù)為環(huán)保工程等項目，所以利潤中有很大部分體現(xiàn)為補貼收入，比如2000年，其主營業(yè)務(wù)收入為2.01億元，補貼收入為4 495萬元，利潤總額為4 573萬元，補貼收入占到了利潤總額的98%（見下表1）。 但到了2001年，情況出現(xiàn)了變化。其賬面上確認的補貼收入僅為16萬元，和2000年相比幾乎是一個零頭。到底發(fā)生了什么呢？我們檢索了相關(guān)公司財務(wù)報告的披露信息，該公司在2000年年度報告中對補貼收入進行了披露，該項補貼是根據(jù)沈陽市建委1997 232號文件和市政府辦公廳辦綜五字199853號會議

28、紀要精神，沈陽市財政局給予公司排污費財政補貼總額為16 364萬元。截止1999年12月31日，環(huán)保股份已確認此項補貼收入12 000萬元，2000年度確認此項補貼收入4 364萬元（見下表2）。,48,49,公司于1998年和1999年兩年根據(jù)權(quán)責(zé)發(fā)生制原則，按照有關(guān)政府文件確認了補貼收入12 000萬元，盡管實際并未全額收到現(xiàn)金補貼，但為當(dāng)時的會計規(guī)則所認可。公司在2000年將補貼收入總額減去以前年度已經(jīng)確認的數(shù)字，得到了當(dāng)期確認的補貼收入金額，其實這部分補貼收入中還有7 224萬元沒有收到。如此看來，在前期所確認的補貼收入里就存在著實現(xiàn)的風(fēng)險，所以在權(quán)責(zé)發(fā)生制下確認補貼收入，分析師應(yīng)當(dāng)重

29、視補貼收入的“賬”、“實”有別。當(dāng)然，現(xiàn)在的會計規(guī)則將補貼收入的確認原則適用收付實現(xiàn)制，無疑是使“賬”與“實”的符合程度更加高了。,50,四、企業(yè)利潤惡化的征兆：,企業(yè)擴張過快 涉及的領(lǐng)域會驟然增多，經(jīng)營風(fēng)險加大。,51,企業(yè)反常壓縮酌量性成本 酌量性成本是指研究與開發(fā)支出、廣告費支出等管理層可以通過自己的決策而改變其規(guī)模的成本。 反常壓縮可以看作是推遲發(fā)生，是為了粉飾當(dāng)期利潤。,52,企業(yè)變更會計政策和會計估計 正常情況下應(yīng)遵循一致性原則； 在不符合條件時作出變更，很可能是為了粉飾利潤。,53,應(yīng)收賬款規(guī)模的不正常增加、應(yīng)收賬款平均收賬期的不正常延長 是放寬信用政策的信號 可以刺激營業(yè)收入的

30、立即增長，但影響資產(chǎn)質(zhì)量,54,企業(yè)存貨周轉(zhuǎn)過于緩慢 表明企業(yè)存貨出現(xiàn)積壓，影響銷售規(guī)模，影響獲利水平。,55,應(yīng)付賬款規(guī)模的不正常增加、應(yīng)付賬款平均付賬期的不正常延長 企業(yè)支付能力下降,56,企業(yè)無形資產(chǎn)規(guī)模的不正常增加 有可能將當(dāng)期費用資本化,57,企業(yè)的業(yè)績過度依賴非主營業(yè)務(wù) 謀求近期盈利，缺乏盈利的持久性,58,企業(yè)計提的各種準備過低 充分利用利潤“調(diào)節(jié)器” 為未來經(jīng)營埋下“定時炸彈”,59,企業(yè)利潤表中的銷售費用、管理費用等項期間費用出現(xiàn)不正常的降低 出現(xiàn)隨業(yè)務(wù)量的上升而降低的現(xiàn)象,60,企業(yè)舉債過度 資金緊張，支付能力下降,61,注冊會計師（會計師事務(wù)所）變更、審計報告出現(xiàn)異常,62,企業(yè)有足夠的可供分配的利潤，但不進行現(xiàn)金股利分配,63,穩(wěn)定發(fā)展條件下經(jīng)營現(xiàn)金流量小于零 利潤與經(jīng)營現(xiàn)金流量之間存在一定的對應(yīng)關(guān)系,64,投資收益與相應(yīng)的現(xiàn)金流量脫節(jié)，有利潤不分紅 利潤中存在泡沫,65,【思考題】,某媒體披露：上市公司A在1999年度獲得了可觀的利潤。但是，公司決定不向股東支付現(xiàn)金股利。理由是：公司將把利潤對應(yīng)的現(xiàn)金投入某個新項目中去。該項目的前景非常看好。這樣，公司的新老股東將在未來一起共享企業(yè)的財務(wù)成果。 對其中可能存在的原因加以分析。,66,