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1、第三章第三章 人力資本投資人力資本投資人力資本投資理論與基本模型人力資本投資理論與基本模型教育投資的分析教育投資的分析在職培訓在職培訓中國的人力資本投資中國的人力資本投資 人力資本投資理論與基本模型人力資本投資理論與基本模型人力資本投資問題的提出 人力資本的涵義與特征人力資本投資的涵義與內容人力資本理論形成簡史人力資本投資與經濟增長人力資本投資的基本模型 人力資本投資問題的提出一、人力資本投資問題的提出一、人力資本投資問題的提出為什么要研究人力資本投資？為什么要研究人力資本投資？傳統(tǒng)的勞動供給曲線假定勞動是同質的，這不傳統(tǒng)的勞動供給曲線假定勞動是同質的，這不能解釋現代經濟增長的特點。能解釋現代

2、經濟增長的特點。知識經濟的年代，勞動具有明顯的異質性特點。知識經濟的年代，勞動具有明顯的異質性特點。傳統(tǒng)上認為教育是一種純粹的消費，現代人力傳統(tǒng)上認為教育是一種純粹的消費，現代人力資本理論認為，教育既有消費，更具有顯著的資本理論認為，教育既有消費，更具有顯著的人力資本投資的特點和屬性。人力資本投資的特點和屬性。人力資本投資問題的提出教育的屬性傳統(tǒng)上認為教育是一種純粹的消費，它是消耗物質資源和對財富進行再分配的一種手段?，F代人力資本理論認為，教育不是純粹的消費，教育不是純粹的消費，盡管也非一種純粹的投資，它盡管也非一種純粹的投資，它既有消費，更具有既有消費，更具有顯著的人力資本投資的特點和屬性顯

3、著的人力資本投資的特點和屬性。按照現代人力資本類型的劃分，人力資本投資包括教育和培訓、勞動力流動和遷徙、勞動力的健康等。其中教育和培訓是最重要的部分。人力資本投資問題的提出個人終生人力資本投資的三個階段個人終生人力資本投資的三個階段：早期的兒童階段，取決于他人的決策；青少年和成年初期；在勞動力市場上所開展的業(yè)務培訓和短期培訓等。明塞爾認為人力資本投資的各種范疇可以按照生命周期年表來加以描述。用于孩子撫養(yǎng)和兒童開發(fā)上的資源代表學前投資。學前投資。這些投資將與隨后而來的正規(guī)教育投資正規(guī)教育投資相重迭。在有關職業(yè)培訓與學習、尋找工作與勞動流動和工作職業(yè)培訓與學習、尋找工作與勞動流動和工作努力等方面的

4、投資將發(fā)生在整個就業(yè)年齡段。努力等方面的投資將發(fā)生在整個就業(yè)年齡段。保健投資和其他維護健康的活動則要伴隨人的終生。人力資本投資問題的提出人力資本存量已顯著上升為一個重要的部分。人力資本存量已顯著上升為一個重要的部分。美國在1990年時的人均社會總財富大約為42萬美元左右。其中59%的財富，即相當于人均24.8萬美元，表現為人力資本的形式。據估計加拿大、法國和日本的人均人力資本分別為15.5萬，31.5萬和45.8萬美元。從世界范圍來看，人力資本已經占到人均財富的64%。人力資本的涵義與特征人力資本的涵義：人力資本的涵義：人力資本是一種非物質資本，它是體現在勞動者身上的、并能為其帶來永久收入的能

5、力，在一定時期內，主要表現為勞動者所擁有的知識、技能、勞動熟練程度和健康狀況。人力資本的特征：人力資本的特征：是一種無形資本；具有時效性；具有收益遞增性；具有累積性；具有無限的潛在創(chuàng)造性。人力資本的涵義與特征關于人力資本概念的幾種表述關于人力資本概念的幾種表述人力資本是“隱含于人自身中的各種生產知識與技能的隱含于人自身中的各種生產知識與技能的存量總和存量總和”The New Palgrave:A Dictionary Of Economics根據雅各布明塞爾的觀點，積累的技能，實際上是一個通常使用的有關人力資本的定義。歐文費希爾（IRVING FISHER，1930）曾將資本定義資本定義為能夠

6、產生一個收入流的任何資產為能夠產生一個收入流的任何資產。積累的人類工作能力可以在與物質資本同樣的意義上被視為一種資產，盡管它不能被買賣（當然可以被租讓），并且對于此種資本 的 投 資 經 常 涉 及 像 教 育 一 類 的 非 市 場 活 動。人力資本的涵義與特征人力資本與人力資源人力資本與人力資源觀點一：觀點一：人力資本往往與經濟學相關（能力、人力資本往往與經濟學相關（能力、收入流），故描述為人力資本投資。而人力收入流），故描述為人力資本投資。而人力資源往往與管理學相聯系，即人力資源管理。資源往往與管理學相聯系，即人力資源管理。觀點二：觀點二：人力資本是與舊的物質資本相對應人力資本是與舊的物

7、質資本相對應提出的一個范疇，而人力資源則是與傳統(tǒng)的提出的一個范疇，而人力資源則是與傳統(tǒng)的人事管理的范疇相對應產生的一個概念。人事管理的范疇相對應產生的一個概念。人力資本投資的涵義與內容人力資本投資的涵義人力資本投資的涵義 “這一學科研究的是通過增加人的資源而影響這一學科研究的是通過增加人的資源而影響未來的貨幣和物質收入的各種活動。這種活動未來的貨幣和物質收入的各種活動。這種活動就叫做人力資本投資。就叫做人力資本投資。”貝克爾貝克爾人力資本投資的內容人力資本投資的內容各級正規(guī)教育；各級正規(guī)教育；在職培訓活動；在職培訓活動；健康水平的提高；健康水平的提高；對孩子的培養(yǎng)；對孩子的培養(yǎng)；尋找工作的活動

8、；尋找工作的活動；勞動力遷移。勞動力遷移。人力資本理論形成簡史亞當斯密：最早在國富論提出這個概念，他認為人力資本投資、勞動者的技能影響個人收入。奧多奧多舒爾茨：舒爾茨：他把經濟增長問題的研究和人力資本聯系在一起，代表作為論人力資本投資。其觀點有:人力資本存在于人的身上，表現為知識、技能、體力（健康狀況）價值的總和，一個國家的人力資本可以通過勞動者的數量、質量以及勞動時間來度量。人力資本是投資形成的。人力資本投資是經濟增長的主要源泉.人力資本投資是效益最佳的投資。人力資本投資的消費部分實質是耐用性的.人力資本理論形成簡史加里加里貝克爾貝克爾 他他將新古典的分析方法應用于人力資本投資研究，并提出了

9、一套理論分析框架。其代表作為人力資本、家庭經濟分析。觀點如下：人力資本投資的目的既要考慮到將來的收益，也要考慮到現在的收益 在職培訓是人力資本的重要內容。提出了人力資本投資收益率計算公式。提出了年齡收入曲線。說明了高等教育收益率，同時也比較了不同教育等級之間的收益率差別。信息的收集也是人力資本的內容，同樣具有經濟價值。人力資本理論形成簡史雅各布雅各布明塞爾明塞爾 在收入分配和勞動力市場行為等問題的研究過程中開創(chuàng)了人力資本的方法，代表作為人力資本投資與個人收入分配。其貢獻如下：他最早建立了人力資本投資收益率模型。最先提出了人力資本掙得函數將人力資本理論與分析方法應用于勞動市場行為與家庭決策提出了

10、“追趕”時期的概念，并用于分析在職培訓對終生收入模式的影響。人力資本投資與經濟增長 以資本決定的增長理論產生了一系列難解的產生了一系列難解的“經濟之謎經濟之謎”：索洛在1956年發(fā)表了對經濟增長理論的一個貢獻，提出經濟增長的源泉主要來自勞動力的增長和資本的增長。而實際計算結果表明，產出增長要大于勞動和資本兩種投入增長。產出增長與投入增長之差，就是著名的索洛的索洛的“殘值殘值”。“庫茲涅茨之謎”：美國在經濟增長同時，凈資本形成卻在減少，即更多的產出是用較少的資本生產出來的。人力資本投資與經濟增長對對“經濟之謎經濟之謎”的一些解釋的一些解釋：貝克爾貝克爾指出，解決這兩個謎的最大進步是認識到勞動并不

11、能用人時衡量，因為與其他人相比，經過訓練的人具有更高的生產力。由于生產中投入的勞動力并非同較高質量的勞動力具有更強的生產能力和更高的生產效率，而較高質量勞動力需要教育和培訓，這種投入也就成為真正的投資。丹尼森丹尼森的研究表明，在1929年-1957年期間，美國的經濟增長中有五分之一是來自教育，由于工人受教育水平提高，使勞動力的平均質量提高0.97個百分點，對美國國民收入增長率的貢獻為0.67個百分點，占實際國民收入增長的23%。人力資本投資與經濟增長新增長理論的興起羅默羅默建立的經濟增長理論建立的經濟增長理論-知識推進型模型知識推進型模型，除考慮資本和勞動生產要素外，加進了了除考慮資本和勞動生

12、產要素外，加進了了第三第三個要素個要素-知識知識。認為知識作為生產要素的加入，將使資本和勞動等投入要素也產生遞增收益。從而解釋了增長之謎?？傊鉀Q增長與收益之間偏差這一問題有兩種方法：或包含人力資本，或考察技術進步。這兩種方法都建立知識積累模型，都充分強調人力資本投資，并作為經濟增長的關鍵因素。人力資本投資：基本模型 人力資本投資凈現值法人力資本投資凈現值法 所謂凈現值法就是把未來收益與成本按預定的貼現率進行折現后，比較兩者的差額，如果差額為非負值，那么作為追求效用最大化并抱有終身觀點的決策主體而言，就有繼續(xù)投資的意愿；如果差額為負值，則投資中止。人力資本投資內部收益率法人力資本投資內部收益

13、率法：在實際中，人 們在計算內部收益率時，首先是通過使收益的 現值與成本相等，求出內部收益率r,然后再將這種內部收益率與其他投資的報酬率s加以比較。如果人力資本投資的內部收益率r超過了其他投資的報酬率s，則人力資本投資計劃就是有利可圖的。人力資本投資的數量決策個人人力資本投資兩種不同的情況個人人力資本投資兩種不同的情況 A:直線MC代表的是具有較高邊際成本的人，他們對人力資本的需求要少一些。B：那些預計自己從追加的人力資本投資中獲得未來收益較少的人，即MR”所代表的部分人也需要較少的人力資本投資。教育投資的成本與收益 教育投資的成本教育投資的成本：包括貨幣成本與非貨幣成本貨幣成本包括直接成本和

14、間接成本。直接成本與間接成本或機會成本。直接成本是學雜費、書本費等，是接受大學教育直接發(fā)生的費用。間接成本，也稱為機會成本，是由于上學而無法去工作而放棄的收入。非貨幣成本是指由于上大學所承受的心理成本。教育投資的成本與收益教育投資的收益：包括教育投資的收益：包括經濟收益和非經濟收益經濟收益就是從終生收入來看，由于上大學的人一生得到的收入總量高于沒有上大學的人一生得到的收入總量的部分。非經濟收益包括由于上大學而得到的社會地位的提高、知識面的擴展所帶來的生活興趣的廣泛等。教育投資的分析 成本與收益的模型分析成本與收益的模型分析 收入流B反映了未上大學的終生收入流，也就是代表18歲高中畢業(yè)后不去上大

15、學，立即工作；收入流D反映了18歲上大學的人到65歲退休的終生收入流。教育投資成本與收益的分析模型教育投資的分析成本與收益的模型分析成本與收益的模型分析結論結論1、其它條件不變，上大學的總成本降低，對上大學的需求將增加；反之，總成本上升，對大學教育的需求下降。2、其它條件不變，大學畢業(yè)生與無大學學歷勞動者的收入差別擴大，則要求上大學的人數增加。即收入流的規(guī)模會對教育決策產生影響。3年齡是影響決策的因素之一 教育投資的分析影響評估個人教育投資收益的因素：影響評估個人教育投資收益的因素：1、現實生活中，能力與學校教育在獲取高報酬時都能發(fā)揮作用。2、人們時常忽略了構成報酬的福利部份，或者沒有考慮某些

16、工作的心理收益，而這些工作往往能給人愉悅的感受。3、個人的職業(yè)選擇問題 教育投資的分析文憑的兩種功能：文憑的兩種功能：第一種功能是接受高等教育能提高人們的生產效率，因此高學歷的人能獲得高報酬。第二種認為學歷只是一種發(fā)現哪些員工具有高生產效率的手段，即信號功能。文憑的文憑的信號功能信號功能：如果企業(yè)主認為那些善于學習、能夠用較低成本達到一定教育水平的人員也是在工作中更有效率的人員，那么員工接收的教育年限可以起到這種甄別的作用。教育信息的收益和成本教育投資的分析信號功能的圖形解釋信號功能的圖形解釋 圖中，員工選擇的原則是：工資報酬的貼現值與其教育成本之間的差距最大時為最佳。對于教育成本為C、工資率

17、為1的員工來講，教育年限為0的差距最大；對于教育成本為C/2、工資率為2的員工來講，教育年限為e*的時候差距最大。所以，只有教育成本為C/2的人才會選擇接受e*的教育。教育投資的分析關于教育與培訓需求的幾點推論：關于教育與培訓需求的幾點推論：(P134)(P134)1、在其他條件相同的情況下，目光短淺者比目光遠大者上大學的可能性小。2、大多數大學生都是年輕人。3、如果上大學的成本上升，則大學入學人數會下降。4、如果大學畢業(yè)生的工資報酬與高中畢業(yè)生的工資報酬之間的差距擴大，則大學入學人數會增加。各級各類學歷教育學生情況(2007年)Basic Statistics on Students by

18、Level and Type of Education(2007)單位：人(person)項 目Item招生數在 校畢業(yè)生數女學生占學生學生數總數的比重(%)NewTotalGraduatesFemales asEnrollmentEnrollment%of Total 高等教育 Students Received Higher Education 研究生 Postgraduates418612119504731183944.74 博 士 Doctors Degree580222225084146434.07 碩 士 Masters Degree36059097253927037547.19

19、普通本?？?Regular Undergraduates and College Students565919418848954447790749.12 本 科 Enrolled in Full Undergraduate Courses282097110243030199594447.36 專 科 Enrolled in Specialized Courses28382238605924248196351.21本科生起薪點降至1846元 金融地產是降薪重災區(qū)(2009年01月14日 10:28來源：廣州日報)金融危機給今年應屆畢業(yè)生找工作蒙上了濃重的陰影，不僅工作機會少了，工作起薪點也有不同

20、程度的縮水。一家招聘薪酬數據研究中心昨日發(fā)布研究顯示：相比2008年，2009年碩士和本科生的起薪降幅最大，達到了11%。碩士畢業(yè)生和本科畢業(yè)生下降最為嚴重。碩士畢業(yè)生去年的起薪點為3102元，下滑11.96%；本科畢業(yè)生去年的起薪點為2094元，下滑了11.84%。此外，大專畢業(yè)生和博士畢業(yè)生的起薪點下滑相對較小，分別為6.55%和2.64%。因為2009年各大城市間的起薪均有不同程度的降低。起薪點最高的還是上海，為2604元。廣州在下降幅度中排在第三位，與2008年相比降低11.09%，從2714元下降為2413元。絕對工資水平則排在上海、北京、深圳之后，名列第四位。在不同行業(yè)中，2009

21、年起薪點從高到低的行業(yè)排序為高科技、金融、制造業(yè)、房地產和消費品，其起薪點分別為2219元、2178元、2135元、2044元和1869元。在職培訓在職培訓在職培訓的意義在職培訓的成本和收益在職培訓投資的主要模式普通培訓與特殊培訓有關在職培訓的總結 在職培訓的意義在職培訓的意義增強企業(yè)競爭力的關鍵技術方面的快速變化員工在各類崗位間的輪換變得普遍 在職培訓的成本和收益 在職培訓的成本在職培訓的成本：包括直接成本和機會成本。1、直接成本包括雇員在培訓期間的工資和舉辦培訓活動所需要的費用。2、機會成本有兩部分組成，一部分是受訓人員在參加培訓要花一定的時間和精力所帶來的成本。另一部分是利用有經驗的員工

22、和機器從事培訓活動的成本。在職培訓的成本與收益分析在職培訓的成本與收益分析在職培訓投資的主要模式在職培訓投資的主要模式德國模式：德國模式：表現為所謂的雙重學徒制，即由企業(yè)和員工個人共同投資，共同做出投資決策和個人取得培訓證明。日本模式日本模式：根植在生產制造系統(tǒng)內部，并在員工加入本企業(yè)后進行。北歐模式：北歐模式：政府提供技能培訓。自由市場模式：自由市場模式：政府培訓項目涉及人數極少，主要目的在于幫助最困難的勞動力就業(yè)。其他項目都是由私營部門提供的。普通培訓與特殊培訓普通培訓與特殊培訓普通培訓：普通培訓：培訓所獲得的技能對多個雇主同樣有用，例如教授基本閱讀技能、指導秘書如何打字及如何使用文字處理

23、軟件等。企業(yè)是不愿意為員工提供適用性很強的普通培訓，這一類培訓任務往往交給各類職業(yè)技術學校完成。如果企業(yè)提供普通培訓，一般是員工在接受培訓期間接受一個低于本來能獲得的工資更低的起點工資。普通培訓與特殊培訓普通培訓與特殊培訓 特殊培訓：特殊培訓：培訓所獲得的技能只對提供培訓的企業(yè)有用，或者說能使提供培訓的企業(yè)的生產率比其他企業(yè)要高的多。在此條件下，員工的辭職率要低于普通培訓條件下的員工的辭職率，因為受訓員工承擔了一部分培訓成本，而且由此得到的特殊技能還不被其他企業(yè)所接受。同樣，企業(yè)也不愿解聘員工，此類員工的離去會給企業(yè)帶來損失。雙方協(xié)商解決各自承擔的成本與分享收益。有關在職培訓的總結有關在職培訓

24、的總結在職培訓涉及成本和收益。在普通培訓下，一個人既負擔成本又在以后獲得收益；而在特殊培訓下，成本和收益由提供訓練的企業(yè)和獲得訓練的工人分享。在兩種情況下，人們對訓練的支付都是通過在培訓期間接受一個比市場均衡工資為低的工資來進行的，這種成本是接受培訓的機會成本。在有特殊訓練的工作中，在訓練期間，人們的所得大于其VMP，此后則少于VMP。在有一般訓練中，工人的所得總是等于VMP，但其VMP隨著訓練時間增加而上升。有風險存在，人力資本投資的收益存在不確定性，各種因素可能會降低人力資本投資收益。第三節(jié) 中國的人力資本投資1999-2004年我國教育經費支出結構（單位：億元，%）一、中國人力資本投資狀

25、況2003年衛(wèi)生經費投入國際比較 二、中國人力資本投資的政策選擇加大政府對教育的投資力度加大政府對教育的投資力度調整教育投資結構，加大對基礎教育、職業(yè)教育、調整教育投資結構，加大對基礎教育、職業(yè)教育、中西部地區(qū)和農村地區(qū)的投入中西部地區(qū)和農村地區(qū)的投入鼓勵、引導私人投資鼓勵、引導私人投資案例案例4 41 1雙胞胎、教育與收入雙胞胎、教育與收入研究者發(fā)現，同等教育程度的同卵雙胞胎的收入也是存在一定差異的.總體而言，一對受教育程度高的雙胞胎相對于一對受教育程度低的雙胞胎，趨向于獲得更高的收入。而且，在一對雙胞胎之間，受教育程度高的一方比另一方獲得更高的收入。平均而言，受教育年限每增加一年，工資收入

26、增加16。案例案例4 42 2上大學是合算的嗎上大學是合算的嗎背景資料背景資料羅飾，女，江蘇籍考生，于2007年8月28日拿到“南京信息工程大學濱江學院”的錄取通知書。通知書上標明學費13000元/年，住宿費1500元/年，學制4年。另有一份工作在等著她。隨表姐去蘇州工作，底薪是2000元/月，包吃包住。她考慮：我到底是去念大學呢，還是去工作？成本與收益權衡：只考慮成本成本與收益權衡：只考慮成本與貨幣收益與貨幣收益 1 1、直接費用（實際費用）、直接費用（實際費用）：其中包括學費、購書、衣食住行和通訊等費用，但其中剔除了讀大學時期內也需要發(fā)生的吃住、購置衣物等費用。上大學期間所發(fā)生的費用折算對

27、比表上大學期間所發(fā)生的費用折算對比表（單位：（單位：RMBRMB元）元）時間時間實際費用實際費用 折算后的折算后的0707年年現金價值現金價值 大一（07.908.8）1500015000 大二（08.909.8）1500014138.94 大三（09.910.8）1500013727.13大四（10.911.8）15000 13327.31總計 60000 56193.412 2、機會成本、機會成本:在上大學期間由于不能工作而放棄的工資報酬。假定羅飾去打工，第一年工資為2000元/月，以后每年工資遞增100元/月。放棄的工資報酬折算對比表放棄的工資報酬折算對比表（單位：（單位：RMBRMB元

28、）元）時間時間可能的工資報可能的工資報酬酬 折算后的折算后的9797年年現金價值現金價值 97.998.8 2900012781.44 98.999.8 3070014247.69 99.900.8 3240015739.56 00.901.8 34100 17200.81 總計 12620059969.5059969.50 兩項成本相加共計：23705.74+59969.50=23705.74+59969.50=83675.2483675.24（元）（元）（二）收益（二）收益 1 1上大學期間可能獲得的獎學金和兼職收入上大學期間可能獲得的獎學金和兼職收入 大學收入折算明細表大學收入折算明細表

29、（單位：（單位：RMBRMB元元）時間 實際收入折算后的97年現金價值 大一（97.998.8）20002457.97 大二（98.999.8）45004361.54 大三（99.900.8）45002879.19 大四（00.901.8）10500 9978.37 總計 2150019677.0719677.07 2 2預期報酬（相對于高中畢業(yè)生較高預期報酬（相對于高中畢業(yè)生較高的預期未來收入的增加值）的預期未來收入的增加值）假定羅飾工作到（國家規(guī)定女性的退休年齡）55歲。試分析以下兩種情況。（1）假定她高中畢業(yè)后直接去工作。四年后21歲。此時她的月工資為2400 元，以后平均每年月工資增加

30、100元，26歲工資不再增加，月工資為 2900 元。到35歲升為車間主管，月工資為5000元，以后工資不再變化。（2）假定她選擇讀大學。大學畢業(yè)后21歲，此時她參加工作的月工資報酬為2500元，以后平均每年月工資增加100元，到30歲獲得升職機會，月工資直接漲為5000元，此后平均每年月工資增加100元，40歲后工資不再增加。收益估計（1）中的折算現值為：738183.6738183.6元；元；方案（2）中的折算現值為：1447077.61447077.6元。元。兩者相減，讀大學后參加工作比高中畢業(yè)即工作多出的預期收入為708894708894元元。結論:1，2兩項收益相加，上大學的總收益為

31、：708894+19677.07=708894+19677.07=728571.07728571.07（元）（元）（三）總結論（三）總結論 根據測算，上大學的總成本為83675.2483675.24元，元，總收益為728571.07728571.07元元，總收益與總成本的凈差額為644895.83644895.83元。顯然收益遠大于投資，因此從經濟上判斷選擇讀選擇讀大學是合算的。大學是合算的。案例4-3：歷史學博士的經濟收益 華爾街日報對歷史學博士人力資本投資的評價 背景：華爾街日報收到哥倫比亞大學的信，要求其出資幫助招收歷史學研究生。在美國，歷史學是一個工作前景通常較為黯淡的領域，最好的研究

32、所的研究生工作前景也不樂觀。因此華爾街日報決定計算歷史學博士的經濟價值，以決定是否向歷史系提供資助。案例：歷史學博士的經濟收益成本的計算直接成本每年6000美元犧牲的收入15000美元每年21000美元 貼現率 3成本現值114000美元 風險升水 109000美元總成本223000美元案例：歷史學博士的經濟收益收益的計算假定開始的薪金為17500美元，且34年不變，終生全部薪金是595000美元，按3%計算的現值為319000美元。由于哥倫比亞大學只有65%的畢業(yè)生得到教學職位。所以將收益乘以0.65得出一般學生的調整風險后的預期收益，結果為201000美元。案例：歷史學博士的經濟收益結論：

33、總收益201000美元，總成本223000美元，收益小于成本，歷史學博士似乎是一種沒有好處的投資。華爾街日報為了更好地配置資源，決定不向歷史系提供資助。案例：歷史學博士的經濟收益計算中的錯誤收益應該只包括由于博士學位帶來的薪金增加而不是全部薪金。應為每年2500美元，即有學位與沒有學位的薪金差別。仍然使用3的貼現率并假定薪金增加，收益的現值是44286美元，而不是3100,00美元風險調整可能太嚴重，未得到教學職位的人可以在相關的行業(yè)找到職位，并仍然獲得博士學位的經濟收益。如果以41286美元乘以0.65，減去風險升水15500美元后，就得出調整風險后的現值為28786美元。而且這15500美元始終是從收益中減去了的，不應再加到成本上，否則就重復計算了。案例：歷史學博士的經濟收益修正后的結論 成本為114000美元，收益為28786美元，收益小于成本，差頗為87214美元，仍然表明歷史學博士的投資很不經濟。引起的爭論觀點一：實質上存在著使整個社會受益的外部效應，在此基礎上，支持就是合理的，而不管收益率的計算如何。觀點二：有些人甚至在知道不利的經濟計算結果時也愿意成為歷史學家。他們把歷史研究看作本身可以享受的消費品，而對它給自己帶來的收入影響在所不計。這種觀察應使我們記住教育投資方法的局限之一：它只是著重于教育的貨幣方面。