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1、引 言,宏觀調(diào)控是現(xiàn)代國家政府的主要職能之一。國家宏觀調(diào)控的最基本目標(biāo)是通過對貨幣供給量的調(diào)節(jié)來促成和維持社會(huì)總供給和社會(huì)總需求的基本平衡。 實(shí)際經(jīng)濟(jì)生活中，通貨的膨脹和緊縮是經(jīng)常發(fā)生的經(jīng)濟(jì)病態(tài)，它們都可以歸結(jié)為貨幣現(xiàn)象。 我國中央銀行的主要職能是運(yùn)用貨幣政策進(jìn)行宏觀調(diào)節(jié)，保障貨幣價(jià)值和貨幣流通的穩(wěn)定。當(dāng)然，這種調(diào)節(jié)必須遵循市場經(jīng)濟(jì)的發(fā)展規(guī)律。 貨幣政策作為宏觀經(jīng)濟(jì)間接調(diào)控的重要手段，其目標(biāo)的正確選擇、決策程序的科學(xué)合理和政策工具的正確使用，都是貨幣政策作用有效發(fā)揮的重要前提。,第九章 通貨膨脹和通貨緊縮,第一節(jié) 通貨膨脹的一般理論 第二節(jié) 通貨膨脹的成因與治理 第三節(jié) 通貨緊縮的一般理論 第

2、四節(jié) 通貨緊縮的成因與治理, 回本篇, 至下章,第一節(jié) 通貨膨脹的一般理論,一、通貨膨脹的涵義 二、通貨膨脹的類型 三、通貨膨脹的度量 四、通貨膨脹對國民經(jīng)濟(jì)的影響 五、對通貨膨脹效應(yīng)的不同評價(jià), 回本章, 至下節(jié),指在紙幣流通條件下，流通中的貨幣量超過實(shí)際需要所引起的貨幣貶值、物價(jià)上漲的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象。 在界定通貨膨脹的涵義時(shí)： （1）不能將通貨膨脹與貨幣發(fā)行過多劃等號。 （2）不能將通貨膨脹與物價(jià)上漲劃等號。 （3）不能將通貨膨脹與財(cái)政赤字劃等號。 定義：因流通中注入貨幣過多而造成貨幣貶值，以及總的物價(jià)水平采取不同形式（公開的或隱蔽的）持續(xù)上升的過程。,一、通貨膨脹的涵義,通常的涵義：,需求拉動(dòng)

3、型?？傂枨筮^度增長引起的通貨膨脹。 成本推進(jìn)型。由于工會(huì)力量或行業(yè)壟斷引起工資水平或利潤水平的提高超過物價(jià)上漲水平而推動(dòng)通貨膨脹。 結(jié)構(gòu)型。由于部門性經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)不均衡引起的通貨膨脹。 混合型。需求、成本和社會(huì)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)共同作用引起的通貨膨脹。,二、通貨膨脹的類型,1.按發(fā)生原因分,信用擴(kuò)張型。指由于信用擴(kuò)張，即由于貸款沒有相應(yīng)的經(jīng)濟(jì)保證，形成信用過度創(chuàng)造而引起的通貨膨脹。 國際傳播型。又稱輸入型，指由于進(jìn)口商品的物價(jià)上升，費(fèi)用增加而引起的通貨膨脹。,財(cái)政赤字型。因財(cái)政出現(xiàn)巨額赤字而濫發(fā)貨幣引起的通貨膨脹。,開放型。也稱公開的通貨膨脹，即物價(jià)可隨貨幣供給量的變化而自由浮動(dòng)。 抑制型。也稱隱蔽的通貨膨

4、脹，即國家控制物價(jià)，主要消費(fèi)品價(jià)格基本保持人為平衡，但表現(xiàn)為市場商品供應(yīng)緊張、憑證限量供應(yīng)商品、變相漲價(jià)、黑市活躍、商品走后門等的一種隱蔽性的一般物價(jià)水平普遍上漲的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象。,2.按表現(xiàn)狀態(tài)劃分,爬行式。又稱溫和的通貨膨脹，即允許物價(jià)水平每年按一定的比率緩慢而持續(xù)上升的一種通貨膨脹。 跑馬式。又稱小跑式通貨膨脹，即通貨膨脹率達(dá)到兩位數(shù)字，在這種情況下，人們對通貨膨脹有明顯感覺，不愿保存貨幣，搶購商品，用以保值。 飚升式。又稱惡性通貨膨脹，即貨幣急劇貶值，物價(jià)指數(shù)甚至可達(dá)到天文數(shù)字。,3.按通貨膨脹程度劃分,即零售價(jià)格指數(shù)，它能反映直接影響一般民眾生活狀況的物價(jià)趨勢，許多國家通常用它來代表通貨膨

5、脹率。但消費(fèi)物價(jià)指數(shù)不包括公營部門的消費(fèi)、生產(chǎn)資料及進(jìn)出口商品、勞務(wù)的價(jià)格變化。,三、通貨膨脹的度量,1.消費(fèi)物價(jià)指數(shù),人們一般將物價(jià)上漲指數(shù)看作是通貨膨脹率。測量物價(jià)指數(shù)的主要指標(biāo)有：,指按當(dāng)年價(jià)格計(jì)算的國民生產(chǎn)總額對按固定價(jià)格計(jì)算的國民生產(chǎn)總額的比率。它既包括私營部門和公營部門的消費(fèi)，也包括生產(chǎn)資料與進(jìn)出口商品、勞務(wù)的價(jià)格，因此比較全面。但對一般家庭來說，投資品和出口商品的價(jià)格與他們并無直接關(guān)系。,3.國民生產(chǎn)總額平減指數(shù),指根據(jù)制成品和原料的批發(fā)價(jià)格編制的指數(shù)。這一指數(shù)對商業(yè)循環(huán)較為敏感，但由于它不包括各種勞務(wù)，所以其變化對一般公眾生活的影響也不如消費(fèi)物價(jià)指數(shù)那樣直接。,2.批發(fā)物價(jià)指數(shù)

6、,四、通貨膨脹對國民經(jīng)濟(jì)的影響,1.對資本主義國家經(jīng)濟(jì)發(fā)展史的實(shí)證研究,通貨膨脹對經(jīng)濟(jì)增長究竟有沒有促進(jìn)作用？經(jīng)濟(jì)學(xué)界的基本定論是：通貨膨脹不利于經(jīng)濟(jì)增長，即使對經(jīng)濟(jì)發(fā)展有某些刺激作用，也是短時(shí)期的，并以積累更大矛盾為代價(jià)。據(jù)對全世界170個(gè)國家的統(tǒng)計(jì)，長期處于雙高型（高通貨膨脹率、高經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度）的國家?guī)缀鯖]有，即使有，暫時(shí)出現(xiàn)的正效應(yīng)也是以有效需求的不足為前提條件的。而且，短期雙高之后，有的國家則長期陷入滯脹狀態(tài)而不能自拔。,主要資本主義國家通貨膨脹和經(jīng)濟(jì)增長關(guān)系(單位：%),我國通貨膨脹率與經(jīng)濟(jì)增長關(guān)系 (19791988年) 單位：%,對生產(chǎn)的影響。表面上可以刺激資本主義生產(chǎn)的暫時(shí)擴(kuò)大

7、，帶來虛假的繁榮，但從根本上說，通貨膨脹對資本主義生產(chǎn)起破壞性作用。 對流通的影響。會(huì)使正常的商品流通渠道遭到破壞，造成全社會(huì)的商品盲目流轉(zhuǎn)，需求發(fā)生變態(tài)，持幣者不顧需要盲目購買商品。 對信用制度的影響。會(huì)使商業(yè)信用縮減，銀行不能發(fā)揮正常職能，反而會(huì)成為阻礙經(jīng)濟(jì)發(fā)展的因素。,2.通貨膨脹對資本主義經(jīng)濟(jì)的影響,對貨幣制度的影響。紙幣難以履行定價(jià)工具的職責(zé)，不能反映企業(yè)經(jīng)營的實(shí)際盈虧，甚至不能執(zhí)行流通手段與支付手段職能。 對財(cái)政收支的影響。一方面，給資本主義國家?guī)碜芳拥呢?cái)政收入，另一方面，通貨膨脹發(fā)展到一定程度時(shí)，不僅會(huì)給國民經(jīng)濟(jì)帶來破壞性后果，引起生產(chǎn)萎縮，導(dǎo)致財(cái)政實(shí)際收入減少，而且由于貨幣貶

8、值，會(huì)進(jìn)一步擴(kuò)大財(cái)政赤字和紙幣發(fā)行。,五、對通貨膨脹的不同評價(jià),1.經(jīng)濟(jì)增長效應(yīng),通貨膨脹初始階段對經(jīng)濟(jì)具有一定的刺激作用，但長期的通貨膨脹會(huì)對經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生嚴(yán)重的消極影響，降低經(jīng)濟(jì)體系的運(yùn)行效率，阻礙經(jīng)濟(jì)的正常成長。,2.強(qiáng)制儲蓄效應(yīng),通貨膨脹實(shí)際上是強(qiáng)制性地增加全社會(huì)的儲蓄總量以滿足政府的支出，因此又被稱為通貨膨脹稅。,3.收入和社會(huì)財(cái)富的再分配效應(yīng),通貨膨脹發(fā)生時(shí)人們的實(shí)際收入和占有財(cái)富的價(jià)值會(huì)發(fā)生不同變化，有些人的收入與財(cái)富會(huì)提高和增加，有些人則會(huì)下降和減少。, 回本章, 至下節(jié),在通貨膨脹中，各種生產(chǎn)要素、商品和勞務(wù)的相對價(jià)格會(huì)發(fā)生很大的變化和扭曲，引起資源配置的低效和浪費(fèi)，并會(huì)助長投機(jī)，

9、使購買者盲目搶購，降低實(shí)際利率和儲蓄率，因而造成金融市場動(dòng)蕩和社會(huì)資源浪費(fèi)。,5.經(jīng)濟(jì)秩序與社會(huì)秩序紊亂效應(yīng),通貨膨脹發(fā)展到比較嚴(yán)重的程度時(shí)，還會(huì)破壞經(jīng)濟(jì)秩序和社會(huì)秩序，不僅加大經(jīng)濟(jì)發(fā)展的不平衡和經(jīng)濟(jì)發(fā)展的成本，甚至?xí)l(fā)社會(huì)經(jīng)濟(jì)危機(jī)。,4.資源扭曲效應(yīng),第二節(jié) 通貨膨脹的成因與治理,一、通貨膨脹的成因 二、通貨膨脹的治理, 回本章, 至下節(jié),（1）需求拉動(dòng)。通俗的說法就是“太多貨幣追逐太少的商品”，使得對商品和勞務(wù)的需求超出了在現(xiàn)行條件下可得到的供給，從而導(dǎo)致一般物價(jià)水平的上漲。其理論分析可用右圖加以說明。,一、通貨膨脹的成因,1.西方經(jīng)濟(jì)學(xué)家對通貨膨脹成因的分析,圖示 需求拉動(dòng)型通貨膨脹,

10、圖示 成本推進(jìn)型通貨膨脹,（2）成本推進(jìn)說。認(rèn)為通貨膨脹的根源并非由于總需求過度，而是由于總供給方面的生產(chǎn)成本上升所引起。其理論分析可用下圖說明。,圖示 成本推進(jìn)型通貨膨脹,（3）供求混合推進(jìn)說。認(rèn)為只有在總需求和總供給的共同作用下，才會(huì)導(dǎo)致持續(xù)性的通貨膨脹，見下圖。,認(rèn)為由于不同國家的經(jīng)濟(jì)部門結(jié)構(gòu)的某些特點(diǎn)，當(dāng)一些產(chǎn)業(yè)和部門在需求方面或成本方面發(fā)生變動(dòng)時(shí)，往往會(huì)通過部門之間相互看齊的過程而影響到其他部門，從而導(dǎo)致一般物價(jià)水平的上升。這種結(jié)構(gòu)型的通貨膨脹又可分為三種情況：,需求轉(zhuǎn)移型。 外部輸入型。 部門差異型。,（4）部門結(jié)構(gòu)說。,主要通過對通貨膨脹預(yù)期心理作用的分析來解釋通貨膨脹的發(fā)生。預(yù)

11、期心理引致或加快通貨膨脹的作用主要表現(xiàn)在三個(gè)方面：,加快貨幣流通速度。 提高名義利率。 提高對貨幣工資的要求。,（5）預(yù)期心理說。,財(cái)政赤字說。政府在發(fā)生財(cái)政赤字時(shí)如果增發(fā)紙幣或發(fā)行公債引起的貨幣供應(yīng)量的增長超過了實(shí)際經(jīng)濟(jì)增長的需要，就會(huì)導(dǎo)致通貨膨脹。,信用擴(kuò)張說。信用的過度擴(kuò)張必然導(dǎo)致貨幣供應(yīng)量的過度增加，從而引發(fā)通貨膨脹。,國際收支順差說。順差使國內(nèi)市場上商品可供量減少，而外匯市場則供過于求，國家不得不增加投放本幣以收購結(jié)余外匯，因此會(huì)導(dǎo)致通貨膨脹。,2.我國理論界對通貨膨脹成因的解釋,摩擦說。由于計(jì)劃者追求的經(jīng)濟(jì)高速度增長及對應(yīng)的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)與勞動(dòng)者追求的高水平消費(fèi)及對應(yīng)的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)之間不相適

12、應(yīng)，從而產(chǎn)生矛盾和摩擦，引起貨幣超發(fā)、消費(fèi)需求膨脹和消費(fèi)品價(jià)格上漲。,混合說。我國通貨膨脹的成因可分成體制性因素、政策性因素和一般因素三類。,體制說。在體制轉(zhuǎn)軌過程中，由于體制不完善導(dǎo)致投資需求和消費(fèi)需求的過度積累，推動(dòng)物價(jià)水平的上漲。,二、通貨膨脹的治理,1.宏觀緊縮政策,又稱為抽緊銀根，即中央銀行通過減少流通中貨幣量的辦法，提高貨幣的購買力，減輕通貨膨脹壓力。,（1）緊縮性貨幣政策。,具體政策工具和措施包括： 通過公開市場業(yè)務(wù)出售政府債券； 提高貼現(xiàn)率和再貼現(xiàn)率，或政府直接提高利率； 提高商業(yè)銀行的法定準(zhǔn)備金。,通過削減財(cái)政支出和增加稅收的辦法來治理通貨膨脹。削減財(cái)政支出的內(nèi)容主要包括生產(chǎn)

13、性支出和非生產(chǎn)性支出：,生產(chǎn)性支出主要是國家基本建設(shè)和投資支出。 非生產(chǎn)性支出主要是政府各部門的經(jīng)費(fèi)支出、國防支出、債息支出和社會(huì)福利支出等。,增加稅收包括提高個(gè)人的所得稅或增開其他稅種，可使個(gè)人可支配收入減少，降低個(gè)人消費(fèi)水平；而提高企業(yè)的所得稅和其他稅率則可降低企業(yè)的投資收益率，抑制投資支出。,（2）緊縮性財(cái)政政策。,緊縮性貨幣政策和財(cái)政政策都是從需求方面加強(qiáng)管理，通過控制社會(huì)的貨幣供應(yīng)總量和總需求，實(shí)現(xiàn)抑制通貨膨脹的目的。在20世紀(jì)60年代中期以前，一些國家根據(jù)英國經(jīng)濟(jì)學(xué)家菲利普斯揭示的通貨膨脹與失業(yè)的相關(guān)關(guān)系（見下圖）制定需求管理政策，用以治理需求拉動(dòng)型通貨膨脹，取得了較為顯著的成效。

14、,菲利普斯曲線與宏觀緊縮政策。,圖示 通貨膨脹與失業(yè)率的相關(guān)關(guān)系,圖示 根據(jù)菲利普斯曲線制定宏觀調(diào)控政策,政府以法令或政策形式對社會(huì)各部門和企業(yè)工資的上漲采取強(qiáng)制性的限制措施。辦法包括： 道義規(guī)勸和指導(dǎo)； 協(xié)商解決； 凍結(jié)工資； 開征工資稅。,收入緊縮政策的主要內(nèi)容是采取強(qiáng)制性或非強(qiáng)制性手段，限制工資的提高和壟斷利潤的獲取，抑制成本推進(jìn)的沖擊，從而控制一般物價(jià)上升幅度。,（1）工資管制。,2.收入緊縮政策,（2）利潤管制。 政府以強(qiáng)制手段對可獲得暴利的企業(yè)利潤率或利潤額實(shí)行限制措施，防止大企業(yè)或壟斷性企業(yè)任意抬高產(chǎn)品價(jià)格，從而抑制通貨膨脹。 辦法主要包括： 管制利潤率； 對超額利潤征收較高的所

15、得稅。一些國家還制定反托拉斯法，限制壟斷高價(jià)，并對公用事業(yè)和國營企業(yè)的產(chǎn)品和勞務(wù)實(shí)行直接價(jià)格管制。,又稱指數(shù)連動(dòng)政策，是指對貨幣性契約訂立物價(jià)指數(shù)條款，使工資、利息、各種債券收益以及其他貨幣收入按照物價(jià)水平的變動(dòng)進(jìn)行調(diào)整。其作用主要有四方面： （1）能借此剝奪政府從通貨膨脹中獲得的收益，杜絕其制造通貨膨脹的動(dòng)機(jī)； （2）可以消除物價(jià)上漲對個(gè)人收入水平的影響； （3）可穩(wěn)定通貨膨脹環(huán)境下微觀主體的消費(fèi)行為，避免出現(xiàn)搶購囤積商品、貯物保值等加劇通貨膨脹的行為； （4）可割斷通貨膨脹與實(shí)際工資、收入的互動(dòng)關(guān)系，穩(wěn)定或降低通貨膨脹預(yù)期，從而抑制通貨膨脹。,3.收入指數(shù)化政策,貨幣主義認(rèn)為，政府必須首先

16、停止擴(kuò)張性的總體經(jīng)濟(jì)政策，將貨幣供給的增長速度控制在一個(gè)最適當(dāng)?shù)脑鲩L率上，即采取所謂的單一規(guī)則政策，以避免貨幣供給的波動(dòng)對經(jīng)濟(jì)和預(yù)期的干擾。 貨幣主義學(xué)派強(qiáng)調(diào)，在已發(fā)生滯脹的情況下，只有嚴(yán)格控制貨幣供應(yīng)量，才能使物價(jià)穩(wěn)定，總體經(jīng)濟(jì)和社會(huì)恢復(fù)正常秩序。盡管貨幣供應(yīng)量的降低在短期內(nèi)會(huì)引起失業(yè)增加、經(jīng)濟(jì)衰退加重，但付出這一代價(jià)將換來通貨膨脹預(yù)期的下降和菲利普斯曲線的回落，并最終根除滯脹。,4.單一規(guī)則貨幣主義學(xué)派的政策,凱恩斯學(xué)派和供給學(xué)派都認(rèn)為，總供給減少是導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)滯脹的主要原因。 凱恩斯學(xué)派認(rèn)為，總供給減少的最主要原因是影響供給的一些重要因素發(fā)生了變化，因此，治理經(jīng)濟(jì)滯脹必須從增加供給著手，對策

17、主要包括：政府減少失業(yè)津貼的支付、改善勞動(dòng)條件、加強(qiáng)職業(yè)培訓(xùn)和職業(yè)教育、改進(jìn)就業(yè)信息服務(wù)、調(diào)整財(cái)政支出結(jié)構(gòu)和稅收結(jié)構(gòu)等。 供給學(xué)派則認(rèn)為，政府稅率偏高是總供給減少的主要原因。因此，治理滯脹必須首先降低稅率。,5.增加供給凱恩斯學(xué)派和供給學(xué)派的政策,總之，治理通貨膨脹是一個(gè)十分復(fù)雜的問題，不僅造成通貨膨脹的原因及其影響是多方面的，而且其治理的過程也必然會(huì)牽涉到社會(huì)生活的方方面面，影響到各個(gè)產(chǎn)業(yè)部門、各個(gè)企業(yè)、社會(huì)各階層和個(gè)人的既得利益，因此不可能有十全十美的治理對策。各國必須根據(jù)本國實(shí)際情況，從宏觀經(jīng)濟(jì)大局出發(fā)，采取適當(dāng)?shù)拇胧┘右灾卫恚拍鼙３纸?jīng)濟(jì)的持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展。, 回本章, 至下節(jié),結(jié)論：,第

18、三節(jié) 通貨緊縮的一般理論,一、通貨緊縮的涵義 二、通貨緊縮的分類 三、西方通貨緊縮理論, 回本章, 至下節(jié),一段時(shí)期內(nèi)“價(jià)格總水平的下降”或“價(jià)格總水平的持續(xù)下降”。 對通貨緊縮定義的三種說法： （1）單要素說，即價(jià)格總體水平下降。 （2）兩要素說，價(jià)格水平下降貨幣供應(yīng)幅度下降。 （3）三要素說，前兩要素同時(shí)伴隨經(jīng)濟(jì)衰退或增長緩慢。 判斷標(biāo)準(zhǔn)：貨幣供應(yīng)量和經(jīng)濟(jì)增長率可作為判斷和衡量通貨緊縮的輔助指標(biāo)，但不能作為主要標(biāo)準(zhǔn)，主要的判斷和衡量標(biāo)準(zhǔn)只有一個(gè)，即持續(xù)性的商品價(jià)格水平下跌，或者說一定時(shí)期內(nèi)通貨膨脹率持續(xù)為負(fù)數(shù)。,一、通貨緊縮的涵義,通常的涵義：,二、通貨緊縮的分類,按持續(xù)時(shí)間長短可分為長期

19、性通貨緊縮、中長期通貨緊縮與短期性通貨緊縮。 按通貨緊縮嚴(yán)重程度可分為輕度通貨緊縮、中度通貨緊縮和嚴(yán)重通貨緊縮。 按通貨緊縮與經(jīng)濟(jì)增長狀況可分為增長型通貨緊縮與衰退型通貨緊縮。 按通貨緊縮的成因進(jìn)行分類，可分為政策緊縮型、產(chǎn)業(yè)周期型、需求拉下型、成本壓低型、體制轉(zhuǎn)軌型、外部沖擊型和混合型。,馬克思在分析流通中貨幣的膨脹和收縮問題時(shí)指出，通貨的膨脹和收縮可能由產(chǎn)業(yè)周期引起，可能由投入流通中的商品數(shù)量、價(jià)格變動(dòng)引起，也可能由貨幣流通速度變化引起，還可能由于技術(shù)因素產(chǎn)生。馬克思關(guān)于通貨膨脹和緊縮的論述主要是建立在貨幣流通規(guī)律，尤其是作為價(jià)值符號的紙幣流通條件下的貨幣流通規(guī)律的基礎(chǔ)上。,三、西方通貨緊

20、縮理論,1.馬克思的論述,凱恩斯于1923年在幣值變動(dòng)的社會(huì)后果一文中聯(lián)系19141923年間英國物價(jià)水平的變化與貨幣政策討論了通貨緊縮問題。其代表作就業(yè)、利息和貨幣通論不僅是關(guān)于通貨膨脹的經(jīng)典文獻(xiàn)，也是治理通貨緊縮的經(jīng)典之作。他針對30年代大危機(jī)中存在的大量非自愿性失業(yè)和嚴(yán)重通貨緊縮提出的“有效需求不足”的論斷，確實(shí)抓住了當(dāng)時(shí)資本主義國家經(jīng)濟(jì)嚴(yán)重失衡和發(fā)生通貨緊縮的癥結(jié)所在。,2.凱恩斯的論述,歐文費(fèi)雪于1933年提出了“債務(wù)通貨緊縮”理論。他認(rèn)為，在經(jīng)濟(jì)處于繁榮階段時(shí)，企業(yè)家追求利潤最大化的動(dòng)機(jī)會(huì)導(dǎo)致“過度負(fù)債”，而當(dāng)經(jīng)濟(jì)不景氣時(shí)，企業(yè)家為了清償負(fù)債又會(huì)被迫降價(jià)傾銷商品因而導(dǎo)致物價(jià)水平下跌

21、即通貨緊縮。該理論實(shí)際上將通貨緊縮過程看作是商業(yè)信用被破壞的過程和經(jīng)濟(jì)危機(jī)的過程，并認(rèn)為在這一過程中，起關(guān)鍵作用的是預(yù)期資本的邊際效率下降促使貨幣當(dāng)局采取收縮政策與收縮行為。,3.費(fèi)雪的論述,弗里德曼和施沃慈（1963年）認(rèn)為，銀行恐慌和信用收縮的產(chǎn)生也許加重了通貨緊縮，并引發(fā)了信用危機(jī)。 薩繆爾森、布坎南和瓦格納則認(rèn)為，通貨緊縮和通貨膨脹一樣，都是政府干預(yù)過多、政策失當(dāng)?shù)漠a(chǎn)物。薩繆爾森和諾得豪斯在經(jīng)濟(jì)學(xué)一書中明確指出，“貨幣收縮（通過公開市場業(yè)務(wù)）會(huì)提高利息率。這將壓縮投資支出，并且通過乘數(shù)抑制總需求，并以此降低產(chǎn)量和價(jià)格?！?4.弗里德曼和薩繆爾森等人的論述,克魯格曼將近年來世界性通貨緊縮

22、的原因歸結(jié)為社會(huì)總需求不足，而不是供給過剩，并特別強(qiáng)調(diào)，需求不足在不同的國家或在同一國家的不同時(shí)期有著不同的社會(huì)制度根源。他證明了在“流動(dòng)性陷阱”的條件下保持零通貨膨脹率的貨幣政策不再是中性的，因而主張用“有管理的通貨膨脹”政策來治理通貨緊縮。他還認(rèn)為，實(shí)行聯(lián)系或固定匯率制的國家在貨幣匯率發(fā)生高估時(shí)，易受到其他出口國家貨幣突然貶值的沖擊而導(dǎo)致國內(nèi)價(jià)格突然下降，從而引起通貨緊縮。,5.克魯格曼的論述, 回本章, 至下節(jié),格林斯潘指出，導(dǎo)致通貨緊縮的另一個(gè)可能的原因是資產(chǎn)泡沫的破裂對經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生的致命的消極影響。正是資產(chǎn)泡沫的破滅摧毀了本已問題重重的金融中介，導(dǎo)致了長期性的通貨緊縮。他還指出，由技術(shù)革

23、命推動(dòng)導(dǎo)致的勞動(dòng)生產(chǎn)率不斷提高，尤其是信息技術(shù)的發(fā)展所反映的世界經(jīng)濟(jì)中的一些深層次的結(jié)構(gòu)性變化，再加上其他一些結(jié)構(gòu)性因素（例如國際貿(mào)易壁壘的不斷破除），使價(jià)格的抑制過程在一定程度上得到了自我加強(qiáng)，這也是促使通貨緊縮發(fā)生的重要因素。,6.格林斯潘的論述,第四節(jié) 通貨緊縮的成因和治理,一、通貨緊縮的成因 二、對中國目前通貨緊松狀況的分析 三、通貨緊縮的治理, 回本章, 至下章,一、通貨緊縮的成因,緊縮性的貨幣財(cái)政政策政策緊縮型通貨緊縮 經(jīng)濟(jì)周期的變化周期型通貨緊縮 生產(chǎn)力水平提高和生產(chǎn)成本降低成本壓低型通貨緊縮 投資和消費(fèi)的有效需求不足需求不足型通貨緊縮 本幣匯率高估和其他外部因素的沖擊外部沖擊型

24、通貨緊縮 體制和制度因素體制轉(zhuǎn)軌型通貨緊縮 供給結(jié)構(gòu)不合理結(jié)構(gòu)型通貨緊縮,對中國目前通貨緊松狀況不能籠統(tǒng)地下結(jié)論，必須作實(shí)事求是的分析。,二、對中國目前通貨緊松狀況的分析,1.從目前經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀況看，確實(shí)還存在諸多問題,2.以物價(jià)作為衡量通貨緊縮的主要標(biāo)準(zhǔn)是正確的,中國經(jīng)濟(jì)的許多反?，F(xiàn)象說明經(jīng)濟(jì)生活中確實(shí)有病態(tài)存在，其主要根源是長期以來經(jīng)濟(jì)體制的擴(kuò)張機(jī)制造成經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的不合理。,由于市場化、貨幣化程度的不斷提高，經(jīng)濟(jì)發(fā)展和貨幣供應(yīng)的真實(shí)狀況，已在較大程度上可通過經(jīng)濟(jì)發(fā)展的中心環(huán)節(jié)價(jià)格表現(xiàn)出來。,M2的增長率呈逐年下降趨勢（見下表），虛擬經(jīng)濟(jì)發(fā)展甚快，大量貨幣脫離實(shí)體經(jīng)濟(jì)滯留在虛擬資本的循環(huán)中，金融

25、機(jī)構(gòu)各項(xiàng)貸款余額年增長率也呈現(xiàn)逐年下降趨勢，加上目前銀行系統(tǒng)大量“存差”現(xiàn)象的存在，再考慮因貨幣流通速度（V）減慢必然要求擴(kuò)大社會(huì)貨幣容納量等因素，可知中國的實(shí)際貨幣供給量并非增長。,3.近幾年中國實(shí)際貨幣供給量并未增長,我國19952001年M2年增長率和金融機(jī)構(gòu) 各項(xiàng)貸款余額年增長率,三、通貨緊縮的治理,1.通貨緊縮的危害,首先，通貨緊縮會(huì)加速經(jīng)濟(jì)的衰退。其次，物價(jià)的下跌還會(huì)提高實(shí)際利率，加重債務(wù)人的負(fù)擔(dān)。銀行則出現(xiàn)大量壞賬，甚至因“金融恐慌”和存款人擠兌而被迫破產(chǎn)，使金融系統(tǒng)瀕臨崩潰。個(gè)人因擔(dān)心銀行倒閉更傾向于持有現(xiàn)金，從而導(dǎo)致“流動(dòng)性陷阱”的產(chǎn)生，并因而造成經(jīng)濟(jì)持續(xù)衰退，失業(yè)率進(jìn)一步提

26、高。由于需求的持續(xù)下降使進(jìn)口萎縮，會(huì)造成國際收支逆差和資本外流，使國家外匯儲備減少，償債能力削弱，甚至發(fā)生債務(wù)危機(jī)。,（1）通過積極的財(cái)政政策和穩(wěn)健的貨幣政策，擴(kuò)大國內(nèi)投資和消費(fèi)需求。 （2）改進(jìn)匯率機(jī)制，真正實(shí)行以市場供求為基礎(chǔ)的管理浮動(dòng)匯率制度。 （3）加強(qiáng)金融機(jī)構(gòu)的監(jiān)管，建立金融機(jī)構(gòu)內(nèi)部管理制度，完善金融風(fēng)險(xiǎn)防范措施。,2.我國應(yīng)采取的通貨緊縮治理措施, 回本章, 至下章,（4）調(diào)整信貸結(jié)構(gòu)，擴(kuò)大信貸范圍，加大信貸資金的投入。,（5）定期及時(shí)地向社會(huì)披露財(cái)政、貨幣政策信息，公布規(guī)范的金融統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，提高政策透明度，主動(dòng)引導(dǎo)和影響公眾對經(jīng)濟(jì)走勢的預(yù)期。 （6）加快國企改革與經(jīng)濟(jì)體制轉(zhuǎn)軌，大力推進(jìn)財(cái)政、金融等各項(xiàng)改革，為促進(jìn)需求擴(kuò)大和改善供給清除制度障礙。,