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1、第二章：對(duì)外直接投資與跨國(guó)公司,第一節(jié)對(duì)外直接投資的概念 第二節(jié)對(duì)外直接投資的動(dòng)因與條件 第三節(jié)對(duì)外直接投資的相關(guān)理論 第四節(jié)直接投資和跨國(guó)公司發(fā)展現(xiàn)狀,第一節(jié)對(duì)外直接投資的概念,一、對(duì)外直接投資的定義 二、對(duì)外直接投資與間接投資 三、對(duì)外直接投資的效應(yīng),一、對(duì)外直接投資的定義,跨國(guó)公司是通過對(duì)外直接投資發(fā)展起來的一種國(guó)際性企業(yè)實(shí)體。 對(duì)外直接投資（Foreign Direct Investment，F(xiàn)DI）是指投資企業(yè)以跨國(guó)經(jīng)營(yíng)的方式所形成的國(guó)際間資本轉(zhuǎn)移，也稱為外國(guó)直接投資或國(guó)際直接投資。 對(duì)外直接投資有多種不同定義。一般認(rèn)為，對(duì)外直接投資是一國(guó)投資者為取得國(guó)外企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理上的有效控制權(quán)而

2、輸出資本、設(shè)備、技術(shù)和管理機(jī)能等無形資產(chǎn)的經(jīng)濟(jì)行為。,二、對(duì)外直接投資與間接投資,對(duì)外直接投資的實(shí)質(zhì)在于參與海外子公司的經(jīng)營(yíng)，這也是區(qū)別于以證券投資為主的對(duì)外間接投資（Portfolio Investment）的主要特征。 許多大型跨國(guó)公司的對(duì)外投資中既包括直接投資也包括間接投資，但如果只是收購(gòu)其他國(guó)家企業(yè)的股票而不參與管理和經(jīng)營(yíng)決策，這種投資只能算對(duì)外間接投資。,三、對(duì)外直接投資的效應(yīng),依附理論學(xué)派認(rèn)為外國(guó)直接投資將給東道國(guó)一系列消極的作用，如利潤(rùn)外流、對(duì)民族工業(yè)的打擊、技術(shù)上對(duì)投資國(guó)的依賴等，從而威脅到本國(guó)的經(jīng)濟(jì)和政治安全。 現(xiàn)代化理論學(xué)派則認(rèn)為外國(guó)直接投資不僅為東道國(guó)帶來短缺的資本、技術(shù)

3、和管理經(jīng)驗(yàn)，還具有創(chuàng)造就業(yè)機(jī)會(huì)、擴(kuò)大出口渠道等效應(yīng)，這些無疑有助于東道國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。,第二節(jié)對(duì)外直接投資的動(dòng)因與條件,一、對(duì)外直接投資的類型和傳統(tǒng)動(dòng)因 二、對(duì)外直接投資的戰(zhàn)略性動(dòng)因 三、對(duì)外直接投資的前提條件,一、對(duì)外直接投資的類型和傳統(tǒng)動(dòng)因,企業(yè)為什么要進(jìn)行對(duì)外直接投資？ 傳統(tǒng)上，企業(yè)跨國(guó)經(jīng)營(yíng)的動(dòng)因包括獲取生產(chǎn)資源、開拓新市場(chǎng)、降低成本和風(fēng)險(xiǎn)，以及逃避性投資和被動(dòng)性投資等。 1自然資源導(dǎo)向型：獲取自然資源 2低成本導(dǎo)向型：獲取廉價(jià)勞動(dòng)力，降低成本 3先進(jìn)技術(shù)導(dǎo)向型：跟蹤和尋覓最新技術(shù)發(fā)展,4市場(chǎng)導(dǎo)向型： （1）繞開各種貿(mào)易壁壘 （2）降低運(yùn)輸成本 （3）開辟新市場(chǎng)，延長(zhǎng)產(chǎn)品生命周期 5利用

4、獨(dú)特優(yōu)勢(shì)導(dǎo)向型：發(fā)揮無形資產(chǎn)的價(jià)值和優(yōu)勢(shì)，提高企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力 6分散風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)向型：地理分散化，降低風(fēng)險(xiǎn)，追求投資的穩(wěn)定性和安全性 7政策導(dǎo)向型：享受東道國(guó)的優(yōu)惠政策，或是為了逃避母國(guó)政府的管制和法規(guī) 8完全被動(dòng)型：受到競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的帶動(dòng)，或是跟隨母公司或客戶企業(yè)去海外經(jīng)營(yíng),二、對(duì)外直接投資的戰(zhàn)略性動(dòng)因,企業(yè)最初的對(duì)外直接投資往往基于本國(guó)內(nèi)的經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略，國(guó)外業(yè)務(wù)通常附屬于國(guó)內(nèi)業(yè)務(wù)。 當(dāng)企業(yè)的發(fā)展需要以國(guó)際市場(chǎng)的需求來組織生產(chǎn)的時(shí)候，在全球范圍內(nèi)合理配置資源的戰(zhàn)略目標(biāo)便成為企業(yè)對(duì)外直接投資的主要?jiǎng)右颉?,三、對(duì)外直接投資的前提條件,對(duì)外直接投資不能只有動(dòng)因，還必須具備一些前提條件。 跨國(guó)公司要具備與東道國(guó)企業(yè)

5、抗衡的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，主要體現(xiàn)在資本、技術(shù)、管理和營(yíng)銷等相對(duì)優(yōu)勢(shì)。 跨國(guó)公司必須建立能夠有效協(xié)調(diào)和管理國(guó)外子公司的組織系統(tǒng)，才能充分發(fā)揮自身的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。,第三節(jié)對(duì)外直接投資的相關(guān)理論,一、壟斷優(yōu)勢(shì)理論 二、產(chǎn)品生命周期理論 三、內(nèi)部化理論 四、區(qū)位優(yōu)勢(shì)理論 五、國(guó)際生產(chǎn)折衷理論,一、壟斷優(yōu)勢(shì)理論,壟斷優(yōu)勢(shì)亦即企業(yè)的特定優(yōu)勢(shì)或所有權(quán)優(yōu)勢(shì)，該理論被認(rèn)為是西方跨國(guó)公司理論的基礎(chǔ) 。 （一）基本觀點(diǎn)：“市場(chǎng)不完全”與“壟斷優(yōu)勢(shì)” 傳統(tǒng)的國(guó)際資本流動(dòng)理論認(rèn)為，企業(yè)面對(duì)的海外市場(chǎng)是完全競(jìng)爭(zhēng)的。 而該理論認(rèn)為，“完全競(jìng)爭(zhēng)”只是一種理論研究上的假定，現(xiàn)實(shí)中并不常見，普遍存在的是不完全競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)，即受企業(yè)實(shí)力、壟斷

6、產(chǎn)品差異等因素影響所形成的有阻礙和干預(yù)的市場(chǎng)。,所以，市場(chǎng)的不完全性要求從事跨國(guó)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的企業(yè)必須擁有特定的優(yōu)勢(shì)，才能克服在跨國(guó)經(jīng)營(yíng)中所遇到的經(jīng)濟(jì)、社會(huì)、文化和語言等方面的困難。 換句話說，該理論認(rèn)為，對(duì)外直接投資的主要?jiǎng)右蚴瞧髽I(yè)為了充分利用自己所具備的“獨(dú)占性生產(chǎn)要素”，即壟斷優(yōu)勢(shì) 。,跨國(guó)公司的壟斷優(yōu)勢(shì)主要有： （1）獨(dú)有技術(shù)優(yōu)勢(shì) （2）經(jīng)營(yíng)管理上的特殊優(yōu)勢(shì) （3）市場(chǎng)營(yíng)銷優(yōu)勢(shì) （4）生產(chǎn)方面的規(guī)模經(jīng)濟(jì)優(yōu)勢(shì) （5）資金等財(cái)務(wù)方面的優(yōu)勢(shì),二、產(chǎn)品生命周期理論,該理論是把企業(yè)的區(qū)位選擇與海外生產(chǎn)及出口結(jié)合起來的動(dòng)態(tài)分析。產(chǎn)品生命周期可分為以下三個(gè)階段： 1“創(chuàng)新”階段：新產(chǎn)品和新技術(shù)通常發(fā)

7、生在經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)國(guó)家，生產(chǎn)以滿足本國(guó)市場(chǎng)為主 2“增長(zhǎng)”階段：國(guó)內(nèi)市場(chǎng)日趨飽和，競(jìng)爭(zhēng)加劇，開始向次發(fā)達(dá)國(guó)家出口和就地生產(chǎn)，鞏固和擴(kuò)大市場(chǎng)份額 3“成熟和衰退” 階段：產(chǎn)品定型后技術(shù)壟斷優(yōu)勢(shì)基本消失，直接投資到欠發(fā)達(dá)國(guó)家生產(chǎn)，轉(zhuǎn)讓標(biāo)準(zhǔn)化技術(shù)，同時(shí)將產(chǎn)品返銷母國(guó)市場(chǎng)和次發(fā)達(dá)國(guó)家市場(chǎng)。,,,,三、內(nèi)部化理論,對(duì)外直接投資是由于市場(chǎng)的不完全性造成的，即市場(chǎng)交易難以確保獲得最大限度的利潤(rùn)，所以企業(yè)有將所有權(quán)優(yōu)勢(shì)保持在企業(yè)內(nèi)部的動(dòng)機(jī)。 跨國(guó)公司的內(nèi)部化動(dòng)機(jī)主要有： 1減少交易成本 2避免中間產(chǎn)品市場(chǎng)的不完全性 3運(yùn)用轉(zhuǎn)移價(jià)格手段,四、區(qū)位優(yōu)勢(shì)理論,區(qū)為優(yōu)勢(shì)是指東道國(guó)能為在其境內(nèi)從事生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的企業(yè)提供

8、的便利條件。區(qū)位優(yōu)勢(shì)理論被用來解釋對(duì)外直接投資的投向問題。 區(qū)位優(yōu)勢(shì)的構(gòu)成因素主要有： （1） 勞動(dòng)力成本 （2） 原材料和零部件的供應(yīng) （3） 市場(chǎng)地理位置、市場(chǎng)規(guī)?；驖摿? （4） 貿(mào)易壁壘 （5） 優(yōu)惠政策和投資環(huán)境,五、國(guó)際生產(chǎn)折衷理論,該理論認(rèn)為，過去的各種對(duì)外直接投資理論都只是從某個(gè)角度進(jìn)行片面的解釋，未能綜合、全面地分析，因此需要用一種折衷理論將有關(guān)理論綜合起來解釋企業(yè)對(duì)外直接投資的動(dòng)機(jī)。 該理論綜合了早期的直接投資理論，把跨國(guó)公司擁有的優(yōu)勢(shì)分為所有權(quán)優(yōu)勢(shì)、內(nèi)部化優(yōu)勢(shì)和區(qū)位優(yōu)勢(shì)，系統(tǒng)地說明了對(duì)外直接投資的動(dòng)因和條件。,該理論的基本觀點(diǎn)：在企業(yè)具有了所有權(quán)優(yōu)勢(shì)和內(nèi)

9、部化優(yōu)勢(shì)這兩個(gè)必要條件的前提下，又在某一東道國(guó)具有區(qū)位優(yōu)勢(shì)時(shí)，該企業(yè)就具備了對(duì)外直接投資的必要條件和充分條件，對(duì)外直接投資就成為企業(yè)的最佳選擇。,第四節(jié)直接投資和跨國(guó)公司發(fā)展現(xiàn)狀,一、直接投資的發(fā)展現(xiàn)狀和特征 二、直接投資的發(fā)展趨勢(shì)和跨國(guó)公司,一、直接投資的發(fā)展現(xiàn)狀和特征,11990年代之前 第二次世界大戰(zhàn)之后，對(duì)外直接投資的規(guī)模迅速擴(kuò)大，到70年代中期，直接投資已成為國(guó)際投資的主體，跨國(guó)公司的全球化經(jīng)營(yíng)得到了迅速發(fā)展。 在全球性投資浪潮中，美國(guó)跨國(guó)公司雖然保持了領(lǐng)先地位，日本和德國(guó)等國(guó)的對(duì)外直接投資也迅速崛起。 從產(chǎn)業(yè)指向來看，對(duì)外直接投資主要投向制造業(yè)；從投資流向來看，對(duì)發(fā)展中國(guó)家的投資不

10、斷增加，但對(duì)外直接投資仍以發(fā)達(dá)國(guó)家之間的相互投資為主。,21990年代之后,對(duì)外直接投資的規(guī)模進(jìn)一步擴(kuò)大，其中研究開發(fā)和第三產(chǎn)業(yè)的比重迅速上升。 以中國(guó)為主的亞洲成為吸收外資的主要地區(qū)之一，發(fā)展中國(guó)家的對(duì)外直接投資也大幅度上升，企業(yè)的跨國(guó)經(jīng)營(yíng)成為全球性發(fā)展趨勢(shì)。 以跨國(guó)公司為主的大型并購(gòu)活動(dòng)迅猛發(fā)展，成為對(duì)外直接投資的主要方式。,二、直接投資的發(fā)展趨勢(shì)和跨國(guó)公司,1影響全球?qū)ν庵苯油顿Y的主要因素 全球經(jīng)濟(jì)不確定因素增加 企業(yè)經(jīng)營(yíng)環(huán)境日趨嚴(yán)峻 各國(guó)和地區(qū)吸引外資的競(jìng)爭(zhēng)激化,2跨國(guó)公司發(fā)展情況, 美歐日大型跨國(guó)公司的實(shí)力差距明顯 發(fā)展中國(guó)家大企業(yè)與發(fā)達(dá)國(guó)家跨國(guó)公司的差距依然很大 開展跨國(guó)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的

11、中小企業(yè)大幅增加,資料：入世后跨國(guó)公司在中國(guó)投資的新動(dòng)向,（一）投資力度強(qiáng)化跨國(guó)公司開始在華新一輪投資熱 據(jù)外經(jīng)貿(mào)部統(tǒng)計(jì)，2002年我國(guó)吸引外資達(dá)到527.46億美元，成為世界上吸引外資最多的國(guó)家。2003年，受SARS疫情影響，外商投資增長(zhǎng)幅度由2002年的12.51 %回落到2003年的1.44%.但全年吸引外資仍達(dá)到535.05億美元，排在美國(guó)之后的第二大引資國(guó)從1979年到2001年，外商在華投資大體經(jīng)歷了三個(gè)階段。從1979年到1991年，外商開始進(jìn)入中國(guó)。這個(gè)時(shí)期著名跨國(guó)公司在華投資并不多。從1992年起，外商在華開始了一輪投資熱。從2001年起，外商投資明顯增加，新一輪投資熱正在

12、形成。,（二）投資項(xiàng)目系統(tǒng)化跨國(guó)公司在華投資領(lǐng)域的調(diào)整 1、繼續(xù)投資制造業(yè)使中國(guó)成為“世界的工廠” 2、投資研究與開發(fā)使中國(guó)成為地區(qū)研發(fā)中心 3、投資生產(chǎn)服務(wù)業(yè)使中國(guó)成為地區(qū)管理營(yíng)運(yùn)中心,（三）投資地點(diǎn)集中化跨國(guó)公司投資地域的調(diào)整 制造業(yè)上游項(xiàng)目投資往往是投資額巨大的項(xiàng)目?？鐕?guó)公司必然要進(jìn)行縝密的投資地點(diǎn)比選；在進(jìn)入包括研究開發(fā)、金融流通等服務(wù)在內(nèi)的各個(gè)領(lǐng)域投資時(shí)，由于這些項(xiàng)目對(duì)于投資環(huán)境要求苛刻，跨國(guó)公司也必然進(jìn)行嚴(yán)格的地域選擇?？鐕?guó)公司投資地點(diǎn)的選擇與我國(guó)各地政府招商引資競(jìng)爭(zhēng)往往是一場(chǎng)持久的博弈。截止到2001年，改革開放22年來，外資85.96分布在東部地區(qū)，8.78分布在中部地區(qū)，

13、5.26分布在西部地區(qū)。但是，近幾年來，投資在東部地區(qū)的外資比例都超過86，甚至超過87。而投向西部的外資比例一直低于22年來的平均數(shù)。上述數(shù)字表明，最近幾年跨國(guó)公司在華投資并沒有像人們希望的那樣增加在中西部地區(qū)投資，而是仍然把東部地區(qū)作為投資的重點(diǎn)，而且還有加大在東部投資的趨勢(shì)。,從數(shù)字看來，跨國(guó)公司投資集中在中國(guó)東部地區(qū)，而在東部地區(qū)又有向長(zhǎng)江三角洲的江蘇集中的趨勢(shì)。顯然，與1992年投資熱集中在珠江三角洲不同，新一輪投資熱已經(jīng)并且將進(jìn)一步集中到長(zhǎng)江三角洲。 跨國(guó)公司來華投資主要當(dāng)然不是為中國(guó)做貢獻(xiàn)。跨國(guó)公司在華投資是企業(yè)行為。既然是企業(yè)在選擇投資地點(diǎn)時(shí)就要考慮企業(yè)收益的最大化?？鐕?guó)公司選

14、擇最有利于企業(yè)經(jīng)營(yíng)和發(fā)展的投資地點(diǎn)投資，從企業(yè)經(jīng)營(yíng)角度當(dāng)然是合理的。如前所述，中國(guó)入世使得跨國(guó)公司比較容易按照市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)規(guī)律和企業(yè)發(fā)展規(guī)律在中國(guó)投資與經(jīng)營(yíng)。跨國(guó)公司的企業(yè)行為與中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展目標(biāo)顯然會(huì)有偏離。,（四）投資方式多樣化跨國(guó)公司投資方式的調(diào)整 1、從新建投資到并購(gòu)?fù)顿Y 2、從合資到獨(dú)資 3、從單個(gè)項(xiàng)目到產(chǎn)業(yè)鏈投資,（五）投資管理體制一體化 1、跨國(guó)公司在華管理體制面臨調(diào)整 2、建立和加強(qiáng)中國(guó)地區(qū)總部 3、建立和加強(qiáng)運(yùn)營(yíng)中心 4、實(shí)現(xiàn)在華企業(yè)管理一體化 #,1、繼續(xù)投資制造業(yè)使中國(guó)成為“世界的工廠” 中國(guó)入世，為跨國(guó)公司投資中國(guó)制造業(yè)創(chuàng)造了更廣闊的空間?？鐕?guó)公司對(duì)于制造業(yè)領(lǐng)域的投資采取

15、了一系列新的措施。他們對(duì)已有投資項(xiàng)目進(jìn)行調(diào)整、整合。不少大型跨國(guó)公司在中國(guó)已經(jīng)投資建立十幾家，甚至幾十家制造企業(yè)。對(duì)于這些企業(yè)事實(shí)上存在一個(gè)調(diào)整、整合的問題。對(duì)于有發(fā)展前景的項(xiàng)目需要加大投資，需要增資。對(duì)于沒有發(fā)展前景的企業(yè)則需要停止經(jīng)營(yíng)或者轉(zhuǎn)產(chǎn)經(jīng)營(yíng)，有的索性關(guān)掉或者出售給別的公司。中國(guó)制造企業(yè)已經(jīng)具備了相當(dāng)大的實(shí)力。在不少消費(fèi)品制造領(lǐng)域，中國(guó)企業(yè)已經(jīng)擁有了相當(dāng)強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)力。對(duì)于這些領(lǐng)域，跨國(guó)公司往往不再投資建立新的制造廠。他們往往下訂單進(jìn)行采購(gòu)，或者對(duì)某些制造業(yè)項(xiàng)目進(jìn)行收購(gòu)。這是最近世界著名跨國(guó)公司紛紛加強(qiáng)在華采購(gòu)力度的原因。值得注意的是，在制造業(yè)上游，即基本原材料和零部件等項(xiàng)目跨國(guó)公司還在加

16、大投資。,2、投資研究與開發(fā)使中國(guó)成為地區(qū)研發(fā)中心 上個(gè)世紀(jì)90年代末以來，跨國(guó)公司在中國(guó)加大投資研究開發(fā)項(xiàng)目。據(jù)我們調(diào)查，到中國(guó)入世前，已經(jīng)有數(shù)十個(gè)獨(dú)立的跨國(guó)公司研究開發(fā)項(xiàng)目在中國(guó)運(yùn)營(yíng)。 中國(guó)入世后，這個(gè)發(fā)展趨勢(shì)得到加強(qiáng)。過去，主要是IT行業(yè)在中國(guó)投資研究開發(fā)事業(yè)，現(xiàn)在，其他制造業(yè)企業(yè)也積極在華設(shè)立研究開發(fā)中心。,3、投資生產(chǎn)服務(wù)業(yè)使中國(guó)成為地區(qū)管理營(yíng)運(yùn)中心 隨著中國(guó)入世承諾的兌現(xiàn)，跨國(guó)公司逐步進(jìn)入中國(guó)服務(wù)業(yè)領(lǐng)域。 包括銀行、保險(xiǎn)和證券在內(nèi)的金融業(yè)，包括批發(fā)、零售、外貿(mào)、物流在內(nèi)的流通業(yè)，包括增值電信和基礎(chǔ)電信在內(nèi)的電信服務(wù)業(yè)以及包括法律、會(huì)計(jì)、管理、公關(guān)等業(yè)務(wù)在內(nèi)的專業(yè)咨詢業(yè)都成為跨國(guó)公司

17、進(jìn)入的熱點(diǎn)。由于跨國(guó)公司進(jìn)入這些知識(shí)密集型服務(wù)業(yè)時(shí)間還不長(zhǎng)，規(guī)模還不大，因此，我們現(xiàn)在還難以對(duì)跨國(guó)公司在這些領(lǐng)域的投資進(jìn)行大量的系統(tǒng)描述和總結(jié)。隨著中國(guó)在這些領(lǐng)域開放的不斷擴(kuò)大和跨國(guó)公司在這些領(lǐng)域的投資和經(jīng)營(yíng)不斷發(fā)展，跨國(guó)公司投資服務(wù)業(yè)的經(jīng)驗(yàn)會(huì)越來越豐富。 隨著跨國(guó)公司進(jìn)入這些新開放領(lǐng)域，他們有可能在中國(guó)實(shí)現(xiàn)投資業(yè)務(wù)的橫向一體化。在此基礎(chǔ)上，跨國(guó)公司有可能在中國(guó)設(shè)立地區(qū)總部。,最近，不少跨國(guó)公司正在醞釀把在中國(guó)的投資性公司升格為公司在中國(guó)或者在大中華區(qū)的地區(qū)總部。有的公司則把中國(guó)地區(qū)總部作為亞太總部。與此同時(shí)，不少跨國(guó)公司在中國(guó)設(shè)立運(yùn)營(yíng)中心。他們?cè)诘貐^(qū)總部之下，往往還有采購(gòu)中心、銷售中心、研究開發(fā)中心、培訓(xùn)中心、財(cái)務(wù)結(jié)算中心、政府事務(wù)中心、媒體事務(wù)中心等。根據(jù)公司運(yùn)營(yíng)需要，跨國(guó)公司主要在中國(guó)華南、華東和華北設(shè)立這些運(yùn)營(yíng)中心。如果把上述跨國(guó)公司動(dòng)向歸納起來，我們可以發(fā)現(xiàn)，跨國(guó)公司在中國(guó)入世前后進(jìn)行了相當(dāng)深刻和廣泛的投資領(lǐng)域的調(diào)整。在加強(qiáng)制造業(yè)原有項(xiàng)目投資與經(jīng)營(yíng)的同時(shí)，他們加強(qiáng)制造業(yè)上游和下游項(xiàng)目的投資，即縱向項(xiàng)目一體化投資；他們也加強(qiáng)與制造業(yè)相關(guān)的服務(wù)業(yè)項(xiàng)目投資，即橫向項(xiàng)目一體化投資。通過縱向一體化和橫向一體化的投資，跨國(guó)公司初步實(shí)現(xiàn)了投資項(xiàng)目的系統(tǒng)化。系統(tǒng)化投資恰恰是大型跨國(guó)公司不同于一般外商投資的主要區(qū)別。 ,