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1、第7章 營運資金管理第七章營運資金管理考點一：營運資金的概念和特點（掌握）1.營運資金的概念營運資金是指在企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動中占用在流動資產(chǎn)上的資金。營運資金有廣義和狹義之分，廣義的營運資金概念是指一個企業(yè)流動資產(chǎn)的總額；狹義的營運資金概念是指流動資產(chǎn)減去流動負債后的余額。這里指的是狹義的營運資金概念。（1）流動資產(chǎn)具有占用時間短、周轉(zhuǎn)快、易變現(xiàn)等特點；（2）流動負債具有成本低、償還期短的特點。以流動負債的形成情況為標準，可以將流動負債分成自然性流動負債和人為性流動負債。自然性流動負債是指不需要正式安排，由于結(jié)算程序或有關法律法規(guī)的規(guī)定等原因而自然形成的流動負債；人為性流動負債是指由財務人員根據(jù)

2、企業(yè)對短期資金的需求情況，通過人為安排所形成的流動負債。如短期銀行借款等。2.營運資金的特點（1）營運資金的來源具有多樣性；（2）營運資金的數(shù)量具有波動性；（3）營運資金的周轉(zhuǎn)具有短期性；（4）營運資金的實物形態(tài)具有變動性和易變現(xiàn)性?？键c二：營運資金管理策略（熟練掌握）企業(yè)需要評估營運資金管理中的風險與收益，制定流動資產(chǎn)的投資策略和融資策略。實際上，財務管理人員在營運資金管理方面必須做兩個決策：一是需要擁有多少流動資產(chǎn)；二是如何為需要的流動資產(chǎn)融資。（一）流動資產(chǎn)的投資策略1.緊縮的流動資產(chǎn)投資策略在緊縮的流動資產(chǎn)投資策略下，企業(yè)維持低水平的流動資產(chǎn)與銷售收入比率。較低的流動性、較高的收益性和

3、較大的運營風險。2.寬松的流動資產(chǎn)投資策略在寬松的流動資產(chǎn)投資策略下，企業(yè)通常會維持高水平的流動資產(chǎn)與銷售收入比率。較高的流動性、較低的收益性和較小的運營風險。3.流動資產(chǎn)投資策略的選擇制定流動資產(chǎn)投資策略時，首先要權(quán)衡的是資產(chǎn)的收益性和風險性。增加流動資產(chǎn)投資，會增加流動資產(chǎn)的持有成本，降低資產(chǎn)的收益性，但會提高資產(chǎn)的流動性。反之，減少流動資產(chǎn)投資，會降低流動資產(chǎn)的持有成本，增加資產(chǎn)的收益性，但資產(chǎn)的流動性會降低，短缺成本會增加。因此，從理論上來說，最優(yōu)的流動資產(chǎn)投資規(guī)模等于流動資產(chǎn)的持有成本與短缺成本之和最低時的流動資產(chǎn)占用水平。其次，制定流動資產(chǎn)投資策略時還應充分考慮企業(yè)經(jīng)營的內(nèi)外部環(huán)境

4、。有些企業(yè)因為融資困難，通常采用緊縮的流動資產(chǎn)投資策略。此外，一個企業(yè)的流動資產(chǎn)投資策略可能還受產(chǎn)業(yè)因素的影響。再次，流動資產(chǎn)投資策略的選擇也要受企業(yè)政策的決策者的影響。保守的決策者更傾向于寬松的流動資產(chǎn)投資策略，而風險承受能力較強的決策者則傾向于緊縮的流動資產(chǎn)投資策略。（二）流動資產(chǎn)的融資策略1.期限匹配融資策略在期限匹配融資策略中，永久性流動資產(chǎn)和非流動資產(chǎn)以長期融資方式（自發(fā)性流動負債、長期負債以及權(quán)益資本）來融通，波動性流動資產(chǎn)用臨時性流動負債來融通。2.保守融資策略在保守融資策略中，長期融資方式（自發(fā)性流動負債、長期負債以及權(quán)益資本）支持非流動資產(chǎn)、永久性流動資產(chǎn)和一部分波動性流動資

5、產(chǎn)。企業(yè)通常以長期融資來源來為波動性流動資產(chǎn)的平均水平融資，臨時性流動負債僅用于融通剩余的波動性流動資產(chǎn)。該種融資策略是一種風險小、收益低、成本高的融資策略。3.激進融資策略在激進融資策略中，企業(yè)以長期負債、自發(fā)性負債和權(quán)益資本為所有的非流動資產(chǎn)融資，僅對一部分永久性流動資產(chǎn)使用長期融資方式融資。短期融資方式支持剩下的永久性流動資產(chǎn)和所有的臨時性流動資產(chǎn)。，這種策略觀念下，通常使用更多的短期融資。該種融資策略是一種風險大、收益高、成本低的融資策略?？键c三：持有現(xiàn)金的動機（掌握）（一）交易性需求企業(yè)的交易性需求是企業(yè)為了維持日常周轉(zhuǎn)及正常商業(yè)活動所需持有的現(xiàn)金額。（二）預防性需求確定預防性需求的

6、現(xiàn)金數(shù)額時，需要考慮以下因素（1）企業(yè)愿冒現(xiàn)金短缺風險的程度；（2）企業(yè)預測現(xiàn)金收支可靠的程度；（3）企業(yè)臨時融資的能力?，F(xiàn)金收支預測可靠性程度較高，信譽良好，與銀行關系良好的企業(yè)，預防性需求的現(xiàn)金持有量一般較低。（三）投機性需求投機性需求是企業(yè)為了抓住突然出現(xiàn)的獲利機會而持有的現(xiàn)金。企業(yè)的現(xiàn)金持有量一般小于三種需求下的現(xiàn)金持有量之和，因為為某一需求持有的現(xiàn)金可以用于滿足其他需求。考點四：目標現(xiàn)金余額的確定（熟練掌握）1.成本模型相關成本：機會成本和短缺成本含義：目標現(xiàn)金余額是指能使機會成本和短缺成本之和最小的現(xiàn)金持有量。相關計算公式：機會成本=短缺成本特點：管理成本屬于無關成本。2.存貨模型

7、相關成本：交易成本和機會成本含義：最佳現(xiàn)金持有量是指能使交易成本和機會成本之和最小的現(xiàn)金持有量。相關計算公式：交易成本=機會成本特點：假設不存在現(xiàn)金短缺。因此，管理成本和短缺成本屬于無關成本。存貨模式是一種簡單、直觀的模式；它的缺點是假設現(xiàn)金流出量穩(wěn)定不變，即每次轉(zhuǎn)換數(shù)量一定，不存在淡旺季現(xiàn)金需求量變動的影響。3.隨機模型相關成本：交易成本和機會成本含義：當企業(yè)現(xiàn)金余額在上限和下限之間波動時，表明企業(yè)現(xiàn)金持有量處于合理的水平，無需進行調(diào)整。當現(xiàn)金余額達到上限時，則將部分現(xiàn)金轉(zhuǎn)換為有價證券；當現(xiàn)金余額下降到下限時，則賣出部分證券。相關計算公式：其中：L表示現(xiàn)金控制下限；H表示現(xiàn)金控制上限；R表示

8、現(xiàn)金回歸線；i表示以日為基礎計算的現(xiàn)金機會成本；b表示證券轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金或現(xiàn)金轉(zhuǎn)換為證券的成本；QUOTE【提示】隨機模型假定每日現(xiàn)金流量的分布接近正態(tài)分布，每日現(xiàn)金流量可能低于也可能高于期望值，其變化是隨機的。由于現(xiàn)金流量波動是隨機的，只能對現(xiàn)金持有量確定一個控制區(qū)域，定出上限和下限。在隨機模型中，最低控制線L取決于模型之外的因素，其數(shù)額是由現(xiàn)金管理部經(jīng)理在綜合考慮短缺現(xiàn)金的風險程度、企業(yè)借款能力、企業(yè)日常周轉(zhuǎn)所需資金、銀行要求的補償性余額等因素的基礎上確定的?，F(xiàn)金回歸線R取決于每次的交易成本（證券轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金或現(xiàn)金轉(zhuǎn)換為證券的成本）、持有現(xiàn)金的每日機會成本、每日現(xiàn)金流變動的標準差和現(xiàn)金控制下限四

9、個因素?？键c五：資金集中管理模式（掌握）資金集中管理模式的選擇，實質(zhì)上是集團管理是集權(quán)還是分權(quán)管理體制的體現(xiàn)，也就是說，在企業(yè)集團內(nèi)部所屬各子企業(yè)或分部是否有貨幣資金使用的決策權(quán)、經(jīng)營權(quán)，這是由行業(yè)特點和本集團資金運行規(guī)律決定的?，F(xiàn)行的資金集中管理模式大致可以分為以下幾種：（一）統(tǒng)收統(tǒng)支模式在該模式下，企業(yè)的一切資金收入都集中在集團總部的財務部門，各分支機構(gòu)或子企業(yè)不單獨設立賬號，一切現(xiàn)金支出都通過集團總部財務部門付出，現(xiàn)金收支的批準權(quán)高度集中。這種模式通常適用于企業(yè)規(guī)模比較小的公司。（二）撥付備用金模式撥付備用金模式是指集團按照一定的期限統(tǒng)撥給所有所屬分支機構(gòu)或子企業(yè)備其使用的一定數(shù)額的現(xiàn)金

10、。撥付備用金模式相當于企業(yè)的報銷中心，相比統(tǒng)收統(tǒng)支模式具有一定的靈活性，但這種模式也通常適用于那些經(jīng)營規(guī)模比較小的企業(yè)。（三）結(jié)算中心模式結(jié)算中心通常是由企業(yè)集團內(nèi)部設立的，辦理內(nèi)部各成員現(xiàn)金收付和往來結(jié)算業(yè)務的專門機構(gòu)。結(jié)算中心幫助企業(yè)集中管理各分、子公司的現(xiàn)金收入和支出。分、子公司收到現(xiàn)金后就直接轉(zhuǎn)賬存入結(jié)算中心在銀行開立的賬戶。當需要資金的時候，再進行統(tǒng)一的撥付，有助于企業(yè)監(jiān)控貨幣資金的流向。（四）內(nèi)部銀行模式內(nèi)部銀行是將社會銀行的基本職能與管理方式引入企業(yè)內(nèi)部管理機制而建立起來的一種內(nèi)部資金管理機構(gòu)，它將“企業(yè)管理”、“金融信貸”和“財務管理”三者融為一體，一般是將企業(yè)的自有資金和商業(yè)

11、銀行的信貸資金統(tǒng)籌運作，在內(nèi)部銀行統(tǒng)一調(diào)劑、融通運用。通過吸納企業(yè)下屬各單位閑散資金，調(diào)劑余缺，減少資金占用，活化與加速資金周轉(zhuǎn)速度，提高資金使用效率、效益。內(nèi)部銀行統(tǒng)籌具有三大職能：結(jié)算職能、融資信貸職能、監(jiān)督控制職能。內(nèi)部銀行一般適用于具有較多責任中心的企事業(yè)單位。（五）財務公司模式財務公司是一種經(jīng)營部分銀行業(yè)務的非銀行金融機構(gòu)。集團設立財務公司是把一種市場化的企業(yè)關系或銀企關系引入到集團資金管理中，使得集團各子公司具有完全獨立的財權(quán)，可以自行經(jīng)營自身的現(xiàn)金，對現(xiàn)金的使用行使決策權(quán)。另外集團對各子公司的現(xiàn)金控制是建立在各自具有獨立的經(jīng)濟利益基礎上的。集團公司經(jīng)營者（或最高決策機構(gòu)）不再直接

12、干預子公司的現(xiàn)金使用和取得?？键c六：現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期（熟練掌握）企業(yè)的經(jīng)營周期是指從取得存貨開始到銷售存貨并收回現(xiàn)金為止的時期。其中，從收到原材料，加工原材料，形成產(chǎn)成品，到將產(chǎn)成品賣出的這一時期，稱為存貨周轉(zhuǎn)期；產(chǎn)品賣出后到收到顧客支付的貨款的這一時期，稱之為應收賬款周轉(zhuǎn)期。但是企業(yè)購買原材料并不用立即付款，這一延遲的付款時間段就是應付賬款周轉(zhuǎn)期?，F(xiàn)金周轉(zhuǎn)期，是指介于企業(yè)支付現(xiàn)金與收到現(xiàn)金之間的時間段，它等于經(jīng)營周期減去應付賬款周轉(zhuǎn)期。經(jīng)營周期=存貨周轉(zhuǎn)期+應收賬款周轉(zhuǎn)期現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期=經(jīng)營周期-應付賬款周轉(zhuǎn)期=存貨周轉(zhuǎn)期+應收賬款周轉(zhuǎn)期-應付賬款周轉(zhuǎn)期假設1年按360天計算，則：存貨周轉(zhuǎn)期=360/

13、存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)=360/（年銷貨成本/存貨平均余額）=存貨平均余額/日銷貨成本應收賬款周轉(zhuǎn)期=360/應收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)=360/（銷售收入/應收賬款平均余額）=應收賬款平均余額/日銷售收入應付賬款周轉(zhuǎn)期=360/應付賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)=360/（年購貨成本/平均應付賬款）=平均應付賬款/日購貨成本所以，如果要減少現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期，可以從以下方面著手：加快制造與銷售產(chǎn)成品來縮短存貨周轉(zhuǎn)期；加速應收賬款的回收來縮短應收賬款周轉(zhuǎn)期；延緩支付應付賬款來延長應付賬款周轉(zhuǎn)期，從而最終達到縮短現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期的目的。考點七：應收賬款管理（熟練掌握）（一）應收賬款的功能應收賬款的功能是指其在企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營中所具有的作用。其主要功能

14、包括兩個方面：增加銷售；減少存貨。（二）應收賬款的成本應收賬款的成本包括機會成本、管理成本和壞賬成本。應收賬款的機會成本是指因投放于應收賬款而放棄其他投資所帶來的收益。應收賬款的管理成本主要是指在進行應收賬款管理時所增加的費用，主要包括調(diào)查顧客信用狀況的費用、收集各種信息的費用、賬簿的記錄費用和收賬費用等。壞賬成本是指應收賬款無法收回而給企業(yè)帶來的損失。（三）應收賬款的管理目標發(fā)生應收賬款的原因，主要有以下兩種：（1）商業(yè)競爭。由競爭引起的應收賬款，是一種商業(yè)信用。（2）銷售和收款的時間差距。由于銷售和收款的時間差而造成的應收賬款不屬予商業(yè)信用，也不是應收賬款管理的主要對象。既然企業(yè)發(fā)生應收賬

15、款的主要原因是擴大銷售，增強競爭力，那么其管理的目標就是求得利潤。只有當應收賬款所增加的盈利超過所增加的成本時，才應當實施應收賬款賒銷；如果應收賬款賒銷有著良好的盈利前景，就應當放寬信用條件增加賒銷量。（四）信用政策1.信用標準信用標準是指信用申請者獲得企業(yè)提供信用所必須達到的最低信用水平，通常以預期的壞賬損失率作為判別標準。在決定是否給予顧客信用時需要考慮兩個關鍵因素：（1）如果公司執(zhí)行的信用標準過于嚴格，可能會降低對符合可接受信用風險標準客戶的賒銷額，減少壞賬損失，減少應收賬款的機會成本，但不利于擴大企業(yè)銷售量，甚至會因此限制企業(yè)的銷售機會；（2）如果公司執(zhí)行的信用標準過于寬松，可能會對不

16、符合可接受信用風險標準的客戶提供賒銷，因此會增加應收賬款的管理成本與壞賬成本。常用的信用的定性分析法是“5C”信用評價系統(tǒng)。進行商業(yè)信用的定量分析可以從考察信用申請人的財務報表開始。通常使用比率分析法評價顧客的財務狀況。常用的指標有：流動性和營運資本比率（如流動比率、速動比率以及現(xiàn)金對負債總額比率）、債務管理和支付比率（利息保障倍數(shù)、長期債務對資本比率、帶息債務對資產(chǎn)總額比率，以及負債總額對資產(chǎn)總額比率）和盈利能力指標（銷售回報率、總資產(chǎn)回報率和凈資產(chǎn)收益率）。2.信用條件信用條件是銷貨企業(yè)要求賒購客戶支付貨款的條件，由信用期間、折扣期限和現(xiàn)金折扣三個要素組成。3.收賬政策收賬政策是指信用條件

17、被違法時，企業(yè)采取的收賬策略。企業(yè)如果采取較積極的收賬政策，可能會減少應收賬款投資，減少壞賬損失，但要增加收賬成本。如果采用較消極的收賬政策，則可能會增加應收賬款投資，增加壞賬損失，但會減少收賬費用。（五）應收賬款信用政策的決策改變信用政策增加的稅前損益=收益的增加-成本費用的增加其中：收益的增加=銷售量的增加單位邊際貢獻成本費用的增加=現(xiàn)金折扣成本的增加+應收賬款機會成本的增加+壞賬損失的增加+收賬費用的增加+存貨增加而多占用資金的應計利息的增加其中：應收賬款平均余額=日銷售額信用期間或平均收現(xiàn)期應收賬款占用資金=應收賬款平均余額變動成本率應收賬款占用資金的應計利息（即機會成本）=應收賬款占

18、用資金資本成本= 銷售收入/360平均收現(xiàn)期變動成本率資本成本結(jié)論：如果收益的增加大于成本費用的增加，則改變信用政策。（六）應收賬款的監(jiān)控1.應收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)應收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)或平均收賬期是衡量應收賬款管理狀況的一種方法。應收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)提供了一個簡單的指標，將公司當前的應收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)與規(guī)定的信用期限、歷史趨勢以及行業(yè)正常水平進行比較可以反映公司整體的收款效率。然而，應收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)可能會被銷售量的變動趨勢和劇烈的銷售季節(jié)性所破壞。平均逾期天數(shù)=應收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)-平均信用期天數(shù)2.賬齡分析表賬齡分析表比計算應收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)更能揭示應收賬款變化趨勢，因為賬齡分析表給出了應收賬款分布的模式，而不僅

19、僅是一個平均數(shù)。3.應收賬款賬戶余額的模式應收賬款賬戶余額的模式反映一定期間（如一個月）的賒銷額在發(fā)生賒銷的當月月末及隨后的各月仍未償還的百分比。企業(yè)可以運用應收賬款賬戶余額的模式來進行應收賬款金額水平的計劃，衡量應收賬款的收賬效率以及預測未來的現(xiàn)金流。4.ABC分析法ABC分析法，又稱重點管理法。它將企業(yè)的所有欠款客戶按其金額的多少進行分類排隊，然后分別采用不同的收賬策略的一種方法。它一方面能加快應收賬款收回，另一方面能將收賬費用與預期收益聯(lián)系起來。（七）應收賬款保理應收賬款保理是企業(yè)將賒銷形成的未到期應收賬款，在滿足一定條件的情況下，轉(zhuǎn)讓給保理商，以獲得銀行的流動資金支持，加快資金的周轉(zhuǎn)。

20、保理可以分為有追索權(quán)保理（非買斷型）和無追索權(quán)保理（買斷型）。（1）有追索權(quán)保理是指供應商將債權(quán)轉(zhuǎn)讓給保理商，供應商向保理商融通貨幣資金后，如果購貨商拒絕付款或無力付款，保理商有權(quán)向供應商要求償還預付的貨幣資金，如購貨商破產(chǎn)或無力支付，只要有關款項到期未能收回，保理商都有權(quán)向供應商進行追索，因而保理商具有全部“追索權(quán)”，這種保理方式在我國采用較多。（2）無追索權(quán)保理是指保理商將銷售合同完全買斷，并承擔全部的收款風險。（3）明保理是指保理商和供應商需要將銷售合同被轉(zhuǎn)讓的情況通知購貨商，并簽訂保理商、供應商、購貨商之間的三方合同。（4）暗保理是指供應商為了避免讓客戶知道自己因流動資金不足而轉(zhuǎn)讓應收

21、賬款，并不將債權(quán)轉(zhuǎn)讓情況通知客戶，貨款到期時仍由銷售商出面催款，再向銀行償還借款。（5）折扣保理又稱為融資保理，即在銷售合同到期前，保理商將剩余未收款部分先預付給銷售商，一般不超過全部合同額的70%-90%。（6）到期保理是指保理商并不提供預付賬款融資，而是在賒銷到期時才支付，屆時不管貨款是否收到，保理商都必須向銷售商支付貨款。應收賬款保理對于企業(yè)而言，其財務管理作用主要體現(xiàn)在：（1）融資功能。應收賬款保理，其實質(zhì)也是一種利用未到期應收賬款這種流動資產(chǎn)作為抵押從而獲得銀行短期借款的一種融資方式。（2）減輕企業(yè)應收賬款的管理負擔。（3）減少壞賬損失、降低經(jīng)營風險。（4）改善企業(yè)的財務結(jié)構(gòu)。應收賬

22、款保理業(yè)務是將企業(yè)的應收賬款與貨幣資金進行置換?？键c八：存貨管理（熟練掌握）（一）存貨管理的目標存貨管理的目標，就是在保證生產(chǎn)或銷售經(jīng)營需要的前提下，最大限度地降低存貨成本。具體包括以下幾個方面：（1）保證生產(chǎn)正常進行；（2）有利于銷售；（3）便于維持均衡生產(chǎn)，降低產(chǎn)品成本；（4）降低存貨取得成本；（5）防止意外事件的發(fā)生。（二）存貨的持有成本與持有存貨有關的成本，包括以下三種：（1）取得成本。取得成本指為取得某種存貨而支出的成本，分為訂貨成本和購置成本。其中，訂貨成本分為訂貨固定成本和訂貨變動成本。（2）儲存成本。儲存成本指為保持存貨而發(fā)生的成本，分為儲存固定成本和儲存變動成本。（3）缺貨成

23、本。缺貨成本指由于存貨供應中斷而造成的損失。（三）最優(yōu)存貨量的確定1.經(jīng)濟訂貨模型經(jīng)濟訂貨模型是建立在一系列嚴格假設基礎上的。這些假設包括：（1）存貨總需求量是已知常數(shù)；（2）訂貨提前期是常數(shù)；（3）貨物是一次性入庫；（4）單位貨物成本為常數(shù)，無批量折扣；（5）庫存持有成本與庫存水平呈線性關系；（6）貨物是一種獨立需求的物品，不受其他貨物影響。（7）不允許缺貨，即無缺貨成本，TCs為零。式中：TC(Q)與訂貨批量有關的每期存貨的總成本；D每期對存貨的總需求；Q每次訂貨批量；K每次訂貨費用；KC每期單位存貨儲存費率。2.經(jīng)濟訂貨基本模型的擴展（1）再訂貨點再訂貨點就是在提前訂貨的情況下，為確保存

24、貨用完時訂貨剛好到達，企業(yè)再次發(fā)出訂貨單時應保持的存貨庫存量，它的數(shù)量等于平均交貨時間和每日平均需用量的乘積：R=Ld式中，R表示再訂貨點，L表示平均交貨時間，d表示每日平均需用量。訂貨提前期對經(jīng)濟訂貨量并無影響，每次訂貨批量、訂貨次數(shù)、訂貨間隔時間等與瞬時補充相同。（2）存貨陸續(xù)供應和使用模型假設每批訂貨數(shù)為Q，每日送貨量為p：送貨期=Q/p3.保險儲備再訂貨點=預計交貨期內(nèi)的需求+保險儲備最佳的保險儲備應該使缺貨損失和保險儲備的持有成本之和達到最低。缺貨損失=每年訂貨次數(shù)缺貨量的期望值單位缺貨損失保險儲備的儲存成本=保險儲備單位存貨年儲存成本【提示】因延誤供貨引起的缺貨可以通過估計延誤時間

25、和平均每日耗用量來計算增加的保險儲備量。（四）存貨的控制系統(tǒng)1.ABC控制系統(tǒng)ABC控制法就是把企業(yè)種類繁多的存貨，依據(jù)其重要程度、價值大小或者資金占用等標準分為三大類：A類存貨的特點是單位價值較高，但品種數(shù)量較少。C類存貨的特點是單位價值較低，但品種數(shù)量較大。B類存貨的特點是單位價值和品種數(shù)量介于A類存貨和C類存貨之間。針對不同類別的庫存分別采用不同的管理方法，A類庫存應作為管理的重點，實行重點控制、嚴格管理；而對B類和C類庫存的重視程度則可依次降低，采取一般管理。2.適時制庫存控制系統(tǒng)適時制庫存控制系統(tǒng)又稱零庫存管理、看板管理系統(tǒng)?？键c九：流動負債管理（熟練掌握）1.短期借款（1）周轉(zhuǎn)信貸

26、協(xié)定周轉(zhuǎn)信貸協(xié)定是銀行具有法律義務地承諾提供不超過某一最高限額的貸款協(xié)定。在協(xié)定的有效期內(nèi)，只要企業(yè)借款總額未超過最高限額，銀行必須滿足企業(yè)任何時候提出的借款要求。企業(yè)要享用周轉(zhuǎn)信貸協(xié)定，通常要對貸款限額的未使用部分付給銀行一筆承諾費用。信貸承諾費=未使用貸款承諾費率（2）補償性余額補償性余額是銀行要求借款企業(yè)在銀行中保持按貸款限額或?qū)嶋H借用額一定比例（通常為10%-20%）計算的最低存款余額。對于銀行來說，補償性余額有助于降低貸款風險，補償其可能遭受的風險；對借款企業(yè)來說，補償性余額則提高了借款的實際利率，加重了企業(yè)負擔。補償性余額條件下實際利率大于名義利率。實際利率=QUOTE（3）利息支

27、付方式收款法，是在借款到期時向銀行支付利息的方法。收款法下：實際利率=名義利率貼現(xiàn)法，又稱折價法，是指銀行向企業(yè)發(fā)放貸款時，先從本金中扣除利息部分，到期時借款企業(yè)償還全部貸款本金的一種利息支付方法。采用這種方法，企業(yè)可利用的貸款額只有本金扣除利息后的差額部分。貼現(xiàn)法下：實際利率名義利率實際利率=名義利率/(1-名義利率)加息法，是銀行發(fā)放分期等額償還貸款時采用的利息收取方法。在分期等額償還貸款情況下，銀行將根據(jù)名義利率計算的利息加到貸款本金上，計算出貸款的本息和，要求企業(yè)在貸款期內(nèi)分期償還本息之和的金額。加息法下：實際利率=2名義利率2.短期融資券在我國，短期融資券是指企業(yè)依照銀行間債券市場非

28、金融企業(yè)債務融資工具管理辦法的條件和程序，在銀行間債券市場發(fā)行和交易并約定在一定期限內(nèi)還本付息的有價證券。是企業(yè)籌措短期（1年以內(nèi)）資金的直接融資方式。相關規(guī)定：（1）發(fā)行人為非金融企業(yè)，發(fā)行企業(yè)均應經(jīng)過在中國境內(nèi)工商注冊且具備債券評級能力的評級機構(gòu)的信用評級，并將評級結(jié)果向銀行間債券市場公示；（2）發(fā)行和交易的對象是銀行間債券市場的機構(gòu)投資者，不向社會公眾發(fā)行和交易。（3）融資券的發(fā)行由符合條件的金融機構(gòu)承銷，企業(yè)不得自行銷售融資券，發(fā)行融資券募集的資金用于本企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營。（4）融資券采用實名記賬方式在中央國債登記結(jié)算有限責任公司（簡稱中央結(jié)算公司）登記托管，中央結(jié)算公司負責提供有關服務。

29、（5）債務融資工具發(fā)行利率、發(fā)行價格和所涉費率以市場化方式確定，任何商業(yè)機構(gòu)不得以欺詐、操縱市場等行為獲取不正當利益。籌資特點：期融資券的籌資成本較低；短期融資券籌資數(shù)額比較大；發(fā)行短期融資券的條件比較嚴格。3.商業(yè)信用商業(yè)信用是指企業(yè)在商品或勞務交易中，以延期付款或預收貨款方式進行購銷活動而形成的借貸關系，是企業(yè)之間的直接信用行為，也是企業(yè)短期資金的重要來源。商業(yè)信用產(chǎn)生于企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的商品、勞務交易之中，是一種“自動性籌資”。放棄現(xiàn)金折扣的信用成本率=折扣百分百/(1-折扣百分百)360/付款期（信用期）-折扣期QUOTE【提示】（1）以上計算結(jié)果，當放棄現(xiàn)金折扣時，為資本成本率的概念；而

30、當享有現(xiàn)金折扣時，為收益率的概念。所以，當準備享有現(xiàn)金折扣時，應選擇計算結(jié)果大的方案；當準備放棄現(xiàn)金折扣時，應選擇計算結(jié)果小的方案。（2）現(xiàn)金折扣期、折扣百分比與放棄現(xiàn)金折扣的信用成本率同方向變動；信用期與放棄現(xiàn)金折扣的信用成本率反方向變動；放棄現(xiàn)金折扣的信用成本率與貨款額和折扣額沒有關系。（3）決策參照標準：短期貸款利率或短期投資收益率。如果計算結(jié)果大于短期貸款利率或短期投資收益率，則應選擇享有折扣；如果計算結(jié)果小于短期貸款利率或短期投資收益率，則應選擇放棄折扣?；I資特點：優(yōu)點：商業(yè)信用容易獲得；企業(yè)有較大的機動權(quán)；企業(yè)一般不用提供擔保。缺點：商業(yè)信用籌資成本高；易惡化企業(yè)的信用水平；受外部環(huán)境影響較大。10教學d