《長(zhǎng)期投資及其他資產(chǎn)評(píng)估》由會(huì)員分享，可在線閱讀，更多相關(guān)《長(zhǎng)期投資及其他資產(chǎn)評(píng)估（17頁(yè)珍藏版）》請(qǐng)?jiān)谘b配圖網(wǎng)上搜索。

1、資產(chǎn)評(píng)估學(xué),第二篇 資產(chǎn)評(píng)估實(shí)務(wù),第八章長(zhǎng)期投資及其他資產(chǎn)評(píng)估,第一節(jié) 長(zhǎng)期投資與長(zhǎng)期投資評(píng)估 第二節(jié) 債券的評(píng)估 第三節(jié) 股權(quán)投資的評(píng)估 第四節(jié) 其他資產(chǎn)評(píng)估,第一節(jié)長(zhǎng)期投資與長(zhǎng)期投資評(píng)估,一、長(zhǎng)期投資的概念與分類(lèi) 投資者不準(zhǔn)備隨時(shí)變現(xiàn)，持有期一年以上的企業(yè)投資，包括股票、債券和要素資產(chǎn)。 分類(lèi) 二、長(zhǎng)期投資評(píng)估的特點(diǎn) 1、長(zhǎng)期投資是對(duì)資本的評(píng)估 2、是對(duì)被投資者的償債能力和獲利能力的評(píng)估,,,股權(quán)投資,債權(quán)投資,直接投資,間接投資,第二節(jié) 債券的評(píng)估,債券評(píng)估方法 （一）現(xiàn)行市價(jià)法 前提：（1）債券具有高度流動(dòng)性 （2）證券市場(chǎng)交易情況正常 P債券評(píng)估基準(zhǔn)日收盤(pán)價(jià)持有量,

2、政府、公司、金融機(jī)構(gòu)等位籌集資金，按照法定程序發(fā)行，并向債權(quán)人承諾在指定時(shí)間內(nèi)支付利息和償還本金的有價(jià)證券。,（二）收益法 1、每年（期）支付利息，到期還本債券的評(píng)估 （1）按年支付利息，到期還本的現(xiàn)值公式： （2）按期支付利息，到期還本的現(xiàn)值公式： 2、到期后一次性還本付息債券的評(píng)估 （1）采用單利計(jì)算終值的公式為： （2）采用復(fù)利計(jì)算終值的公式為：,,,,,,例題,被估企業(yè)擁有某廠發(fā)行的企業(yè)債券10 0000元，3年期，年利率15%，每半年付息一次，到期還本。評(píng)估時(shí)，該債券已購(gòu)入半年，第一次利息已收賬。公債的年利率為10%，經(jīng)調(diào)查，該廠完全有能力按期還本付息，但考慮到債券未上市，故按2%

3、作為風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率。試評(píng)估企業(yè)的債券價(jià)值。,折現(xiàn)率=無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率+風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率=10%+2%=12% 半年計(jì)息一次，半年的折現(xiàn)率=12%/2=6% 則,返回,第三節(jié) 股權(quán)投資的評(píng)估,一、直接投資形試的股權(quán)投資評(píng)估 1. 直接股權(quán)投資的含義： 企業(yè)以貨幣資產(chǎn)、有形資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)對(duì)被投資企業(yè)進(jìn)行股權(quán)式投資。 2. 投資收益的分配形試 （1）按投資額占被投資企業(yè)的實(shí)投資本比例分配。 （2）按投資方出資的一定比例支付資金使用費(fèi)。,3. 投資本金的處置方式 （1）按投資時(shí)的作價(jià)金額以貨幣返還 （2）以實(shí)物返還 （3）以實(shí)投資產(chǎn)的變現(xiàn)價(jià)返還 評(píng)估值投資收益現(xiàn)值+返還的本金現(xiàn)值,1.股票和債券 （

4、1）股票股利和公司股權(quán)，本金不償還 （2）債券固定本金和利息無(wú)公司控制權(quán) 2.優(yōu)先股和普通股按股東享有權(quán)利不同 （1）普通股 股利公司盈利水平 受償權(quán)排在債權(quán)和優(yōu)先股之后 （2）優(yōu)先股 股息固定 受償權(quán)排在債權(quán)之后和普通股之前,二、間接投資形試的股權(quán)投資評(píng)估,二、間接投資形試的股權(quán)投資評(píng)估,（一）股票投資概述與股票評(píng)估有關(guān)的價(jià)格： 清算價(jià)格、內(nèi)在價(jià)格、市場(chǎng)價(jià)格 （二）評(píng)估方法 1、采用市場(chǎng)法評(píng)估上市股票 2、采用收益法評(píng)優(yōu)先股 （1）累積優(yōu)先股的評(píng)估,,,股息累積，且在普通股紅利之前,,轉(zhuǎn)讓價(jià)格，或變現(xiàn)價(jià)格,（2）可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股的評(píng)估,,,3、采用收益法評(píng)估普通股 （1）固定紅利模型

5、 （2）紅利增長(zhǎng)模型,,,,,,年金A的確定方法,例題,,股利,,股利增長(zhǎng)率,甲企業(yè)持有乙公司非上市股票2000股，每股面額1元，乙公司經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健，盈利水平波動(dòng)不大，預(yù)計(jì)今后5年的紅利分別為0.20、0.21、0.22、0.19和0.20元。乙公司的風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)為2%，5年期國(guó)債的利率為11%，試評(píng)估這批股票的價(jià)值。,P=A/r,P=A/r=408.69/13%=3143.75（元）,返回,g的測(cè)定方法：歷史數(shù)據(jù)分析法和發(fā)展趨勢(shì)分析法 若股票持有期有限： （3）分段法 預(yù)期收益波動(dòng)較大，無(wú)明顯趨勢(shì)。,（五）非上市公司股票評(píng)估中應(yīng)注意的問(wèn)題,1、非上市公司的特點(diǎn) 主要是公眾持有股占小部分，流動(dòng)性較差。 2、需注意的問(wèn)題 （1）低股本地位折價(jià)和控股權(quán)溢價(jià)的問(wèn)題 （2）缺乏可轉(zhuǎn)讓性的折價(jià)問(wèn)題,少數(shù)股權(quán)每股價(jià)值,企業(yè)總價(jià)值（1少數(shù)股權(quán)折價(jià)率）,現(xiàn)有股票數(shù)額,,,,第四節(jié) 其他資產(chǎn)評(píng)估,主要指長(zhǎng)期待攤費(fèi) 一、作為評(píng)估對(duì)象的長(zhǎng)期待攤費(fèi)用的界定 并非所有帳面上的長(zhǎng)期待攤費(fèi)均可作為評(píng)估對(duì)象，只有 在評(píng)估基準(zhǔn)日后仍能為產(chǎn)權(quán)主體帶來(lái)效益的尚存資產(chǎn)或 權(quán)利才能作為評(píng)估對(duì)象。 二、評(píng)估思路 （1）確定評(píng)估基準(zhǔn)日后產(chǎn)生效益的時(shí)間 （2）確定單位時(shí)間可產(chǎn)生的效益或需分?jǐn)偟馁M(fèi)用 （3）考慮貨幣時(shí)間價(jià)值,