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1、我國(guó)電力企業(yè)的融資方式與選擇研究 摘要：隨著市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制的改革與完善，各大企業(yè)逐步朝著多元化、市場(chǎng)化的方向發(fā)展。而作為國(guó)民經(jīng)濟(jì)的一項(xiàng)重要支柱，電力企業(yè)受到的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)壓力越來(lái)越大。在此種情況下，為全面促進(jìn)電力的改革及自身長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展，電力企業(yè)就需要采取科學(xué)有效的融資方式，獲得足夠的建設(shè)資金?；诖?，本文從電力企業(yè)融資過(guò)程中應(yīng)當(dāng)遵循的原則出發(fā)，就我國(guó)電力企業(yè)的幾種常見(jiàn)融資方式及選擇路徑展開(kāi)研究，以期為企業(yè)今后的融資工作提供可靠參考依據(jù)。關(guān)鍵詞：電力企業(yè) 選擇路徑 融資方式作為我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)建設(shè)中一項(xiàng)基礎(chǔ)能源產(chǎn)業(yè)，電力行業(yè)在為工農(nóng)業(yè)生產(chǎn)及日常生活提供重要保障的同時(shí)，極大程度上促進(jìn)了社會(huì)的進(jìn)步與發(fā)展。同時(shí)，

2、電力行業(yè)還具有資本密集等顯著特點(diǎn)，其建設(shè)管理與發(fā)展均離不開(kāi)資金的支持。我國(guó)眾多電力企業(yè)自改革開(kāi)放以來(lái)，紛紛加大了市場(chǎng)手段的利用力度，積極籌集資金，在一定程度上解決了資金投入不足的問(wèn)題。然而近些年來(lái)，隨著社會(huì)經(jīng)濟(jì)的飛速發(fā)展，人們對(duì)電力需求也日益增大，為充分滿足社會(huì)需求，就需要全面加大電力建設(shè)資金的投入力度，這對(duì)電力企業(yè)的融資能力也提出了更高要求。因此，分析我國(guó)電力企業(yè)融資方式及合理選擇路徑具有重要的戰(zhàn)略意義。一、電力企業(yè)融資過(guò)程中應(yīng)當(dāng)遵循的原則(1)將企業(yè)的融資成本盡可能降低。作為決定電力企業(yè)融資效率的重要因素，融資成本指的是為實(shí)現(xiàn)資金的籌集而支出的所有費(fèi)用，主要包括原有資金的利息、所有融資費(fèi)用

3、以及各項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)成本等。由此可知，電力企業(yè)在做出融資決策時(shí)，首要考慮的問(wèn)題便是籌集資金產(chǎn)生的預(yù)期總收益必須大于融資成本。因此，企業(yè)必須展開(kāi)全面、深入的分析與探討，將融資的成本盡可能降至最低。(2)對(duì)企業(yè)的融資規(guī)模進(jìn)行合理確定。在籌資過(guò)程中，如果融資規(guī)模過(guò)大，那么就會(huì)增加企業(yè)的負(fù)債及財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)還會(huì)存在資金閑置浪費(fèi)的可能;但如果籌集到的資金不足，那么就會(huì)對(duì)企業(yè)的投資及其他業(yè)務(wù)的開(kāi)展產(chǎn)生阻礙作用。由此可知，在開(kāi)展融資決策過(guò)程中，電力企業(yè)應(yīng)當(dāng)綜合分析自身實(shí)際條件、具體的資金需求和融資成本及難易度等指標(biāo)，進(jìn)而對(duì)融資規(guī)模進(jìn)行合理確定。(3)保證對(duì)企業(yè)有著絕對(duì)的控制權(quán)。在融資時(shí)，電力企業(yè)有時(shí)會(huì)喪失部分所有權(quán)

4、與控制權(quán)，不但會(huì)對(duì)自身經(jīng)營(yíng)、管理等工作的獨(dú)立自主性產(chǎn)生不利影響，而且還會(huì)出現(xiàn)利潤(rùn)分流的情況，給企業(yè)原來(lái)股東的經(jīng)濟(jì)收益帶來(lái)不小的損傷，情況嚴(yán)重時(shí)還會(huì)對(duì)企業(yè)近期收益及健康長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展產(chǎn)生嚴(yán)重阻礙作用。例如，電力企業(yè)采取債券融資方式時(shí)，不會(huì)對(duì)原有股東的企業(yè)控制權(quán)產(chǎn)生不利影響;但是，增發(fā)的新股卻會(huì)將他們的控制權(quán)大大削弱。因此，在開(kāi)展融資過(guò)程中，應(yīng)確保原有股東對(duì)電力企業(yè)有著絕對(duì)的控制權(quán)。二、電力企業(yè)幾種融資方式的分析(1)內(nèi)源融資方式。此種融資方式主要包括企業(yè)的固定資產(chǎn)折舊，留存收益，母子公司以及各子公司之間的相互融通，可將交易費(fèi)用少、融資成本低等內(nèi)部籌資的優(yōu)點(diǎn)充分發(fā)揮出來(lái)。但需要注意的是，當(dāng)缺乏擔(dān)?；蚴琴Y

5、金利用情況不理想時(shí)，采取內(nèi)源融資的方式就容易導(dǎo)致不良債務(wù)及債權(quán)關(guān)系的產(chǎn)生，而且還會(huì)阻礙電力企業(yè)約束機(jī)制的良好建立。(2)政策性融資方式。該項(xiàng)融資方式包括國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行給出的貸款以及政府的財(cái)政支出等。近些年來(lái)，我國(guó)逐漸加大了對(duì)財(cái)政投融體制的改革力度，這也使得在固定資產(chǎn)投資中，政府直接投資的比例大大下降。但是，電力行業(yè)由于自身的特殊性，其重要融資渠道之一仍舊是政府財(cái)政性支出。此外，作為不以盈利為目的的一種政策性銀行，國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行的主要作用便是為國(guó)家相關(guān)產(chǎn)業(yè)政策的全面實(shí)施提供保障，因而可為企業(yè)提供具有財(cái)政性質(zhì)的資金。由此可知，政策性融資為電力企業(yè)可選擇的一種資金成本最低的外源融資渠道。但是，此種融資方

6、式同樣存在不足之處，那便是其提供的資金是非常有限的，難以全面滿足電力企業(yè)大量資金的需求。(3)股票融資方式。股票融資指的是電力企業(yè)通過(guò)對(duì)自身優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)在國(guó)內(nèi)及國(guó)外股票市場(chǎng)進(jìn)行整體或部分分拆上市的一種融資方式，可在短期內(nèi)為電力企業(yè)的發(fā)展募集到所需的大量資金，有效防止財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生;此外，股票融資還可進(jìn)一步促進(jìn)企業(yè)健全管理機(jī)制的建立，實(shí)現(xiàn)法人治理結(jié)構(gòu)的完善。但同樣存在以下缺點(diǎn)：具有比較復(fù)雜的融資操作程序，除了資金成本高，對(duì)企業(yè)入市做出了嚴(yán)格要求外，還有可能會(huì)影響到企業(yè)的控制權(quán)。(4)債券融資方式。發(fā)行企業(yè)債券這種融資方式的優(yōu)點(diǎn)便是相比于股票融資，成本更低，并且可在短期內(nèi)募集到所需的大量資金，對(duì)企業(yè)資

7、本結(jié)構(gòu)的調(diào)整極為有利，并且在國(guó)內(nèi)債券市場(chǎng)范圍內(nèi)，更能將電力企業(yè)的行業(yè)及規(guī)模優(yōu)勢(shì)更好地發(fā)揮出來(lái)。由于電力企業(yè)具有較高的信用度，且大部分投資項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)低，具有穩(wěn)定的收益，因而發(fā)行債券不會(huì)存在太大的難度。三、我國(guó)電力企業(yè)融資的合理選擇路徑隨著我國(guó)廠網(wǎng)分開(kāi);政策的全面貫徹及實(shí)施，電力企業(yè)也被分為電網(wǎng)企業(yè)和發(fā)電企業(yè)兩大類，其中，前者的主營(yíng)業(yè)務(wù)為電網(wǎng)經(jīng)營(yíng)，后者的主營(yíng)業(yè)務(wù)為電能生產(chǎn)。將這兩類企業(yè)分開(kāi)的主要目的便是區(qū)別對(duì)待不同的業(yè)務(wù)領(lǐng)域，通過(guò)采用不同的管理政策，引入程度不同的競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制，為其提供針對(duì)性的發(fā)展環(huán)境。此外，這種區(qū)別也為電力企業(yè)的融資的選擇路徑提供了可靠支持。(1)電網(wǎng)企業(yè)融資路徑的合理選擇。在電網(wǎng)企業(yè)

8、中，輸電、配電及售電為其主要的經(jīng)營(yíng)環(huán)節(jié)。由于輸電環(huán)節(jié)與國(guó)家安全相關(guān)，且存在自然壟斷的性質(zhì)，因而此環(huán)節(jié)的融資受到國(guó)家的管制。另外，考慮到我國(guó)尚未理清輸配電價(jià)與上網(wǎng)電價(jià)，因此，在以后長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)，輸電與配電環(huán)節(jié)暫時(shí)難以分開(kāi)，為確保國(guó)家對(duì)電網(wǎng)有著充分的控制權(quán)，這兩個(gè)環(huán)節(jié)應(yīng)采取政策性融資的方式。整體分析，電網(wǎng)企業(yè)資金來(lái)源的重要保障便是政策性融資，應(yīng)當(dāng)將此種融資方式作為基礎(chǔ)，并加強(qiáng)股票及債權(quán)融資，同時(shí)對(duì)自身特點(diǎn)展開(kāi)全面考慮，并以此為依據(jù)，探尋出資產(chǎn)證券等現(xiàn)代化的融資方式，進(jìn)而促進(jìn)電網(wǎng)企業(yè)的融資工作朝著多元化的方向發(fā)展。(2)發(fā)電企業(yè)融資路徑的合理選擇。發(fā)電企業(yè)不同于電網(wǎng)企業(yè)，并不具備自然壟斷型，因?yàn)槠涫艿降?/p>

9、管制也更為寬松，企業(yè)可對(duì)市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制展開(kāi)合理應(yīng)用，實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)效益的提升。此外，發(fā)電企業(yè)具有比較高的市場(chǎng)化程度，其融資方式也隨著投資主體的多元化而愈發(fā)增多。現(xiàn)階段，銀行貸款依舊為發(fā)電企業(yè)一項(xiàng)重要的資金來(lái)源，債券及股票的融資比例則比較低。因此，發(fā)電企業(yè)首先應(yīng)當(dāng)對(duì)上市發(fā)電公司已建成的融資平臺(tái)進(jìn)行充分利用，并加大可轉(zhuǎn)換債券及增股的力度，其次，借助企業(yè)良好的市場(chǎng)表現(xiàn)及信用，將發(fā)債規(guī)模進(jìn)一步擴(kuò)大。第三，對(duì)建立海外電力財(cái)務(wù)公司等新型融資方式的應(yīng)用予以高度重視，為企業(yè)募集到更多的建設(shè)資金。四、結(jié)語(yǔ)電力企業(yè)的建設(shè)及發(fā)展離不開(kāi)資金的支持，而資金的主要來(lái)源便是融資。因此，為做好電力企業(yè)的融資工作，就需要從企業(yè)自身出發(fā)，對(duì)各種融資方式的優(yōu)點(diǎn)及不足之處展開(kāi)全面、深入分析，確保采取科學(xué)合理的融資方式，在促進(jìn)公司融資風(fēng)險(xiǎn)管控能力提高的基礎(chǔ)上，得到資金提供方的支持，獲得所需資金，從而為企業(yè)的發(fā)展做出其應(yīng)有的貢獻(xiàn)。參考文獻(xiàn)：1 彭文兵，任建波.我國(guó)電力企業(yè)外源融資方式的選擇J.上海電力學(xué)院學(xué)報(bào)，2012，24(02)：183-184.2 張穎.新形勢(shì)下電力企業(yè)融資方式探討J.中國(guó)城市經(jīng)濟(jì)，2011，7(21)：97.