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1、影子銀行信用創(chuàng)造對貨幣政策的影響影子銀行信用創(chuàng)造對貨幣政策的影響 2019/12/11 摘要：2008年的國際金融危機之后，影子銀行的信用創(chuàng)造問題，引起了國際金融領域的廣泛重視，對影子銀行的金融監(jiān)管，明顯影響貨幣政策執(zhí)行有效性?；诖?，本文主要分析影子銀行對貨幣政策產生的影響，并結合實際，分析應對該種影響的主要策略。關鍵詞：影子銀行；信用創(chuàng)造；貨幣政策引言與傳統(tǒng)商業(yè)銀行相比，影子銀行的信用創(chuàng)造機制具有很大的區(qū)別，尤其是在融資方式上、貸款資產包融入上，都與傳統(tǒng)商業(yè)銀行不同。影子銀行主要通過銀行理財產品發(fā)放、貨幣市場運營等方式，來進行資金的籌措，這種方式對于信用的重視程度較高，更加需要密切的監(jiān)管。

2、一、影子銀行信用創(chuàng)造對貨幣政策的影響(一)對貨幣政策中介目標的影響貨幣供給量是國家進行利率市場調整的主要方式之一，從宏觀經濟政策來看，通過貨幣乘數對于貨幣創(chuàng)造基礎進行控制，可以顯著提高獲利金融市場運行的穩(wěn)定性。影子銀行由于營收方式不同，其金融產品的收益率相較于傳統(tǒng)商業(yè)銀行來說要更高，因而，在進入市場下行的大環(huán)境下，大量的儲蓄存款都被用戶轉移到了影子銀行當中，這就減少了市場上對于流動至今的需求量。從這個角度來看，國家對于準備金政策進行相應調整，并不可以直接導致影子銀行存量的收縮。也就是說，在影子銀行信用創(chuàng)造機制下，貨幣政策的中介目標會受到一定程度的干擾。(二)對貨幣傳導機制的影響長時間以來，我國

3、的影子銀行一直游離于中央的系統(tǒng)監(jiān)管之外，這種現象在宏觀經濟上行期間，表現并不明顯，大部分影子銀行由于缺乏制約與監(jiān)管存在信貸盲目擴張的現象，但是由于次貸危機的影響，大多數影子銀行信用鏈條出現斷裂。長期大范圍的信用收縮，對中國貨幣政策的供給量產生了負面影響，不利于國家商銀行政策調控機制的穩(wěn)定。同時，由于影子銀行利率水平普遍比較高，也會顯著干預上銀行資金借貸成本，導致貨幣政策意圖的傳導出現問題。二、對影子銀行進行強化監(jiān)管的對策(一)調整金融監(jiān)管模式，增強協調配合當前我國對于進入銀行領域主要采用分管機制，這種方式存在一定的管理漏洞，雖然不同的監(jiān)管部門可以發(fā)揮自己的專業(yè)優(yōu)勢，但是在相互配合方面，仍然存在

4、一定的問題，進入到新時代以來，我國要不斷強化金融風險防范，特別是對于金融脫媒現象進行嚴格控制，既要保障金融衍生品市場蓬勃發(fā)展，也要對金融風險進行定量分析。一方面，要對監(jiān)管套利作用進行控制，避免出現金融監(jiān)管真空，既要促進影子銀行的發(fā)展，也要避免其風險嚴重上升影響貨幣政策。另一方面，要通過聯合會議開展對保監(jiān)會、證監(jiān)會、銀監(jiān)會、外匯管理局的職能進行整合，將所有部門的工作積極性充分的發(fā)揮在一起，通過有效的部門聯系機制強化監(jiān)管的有利性。(二)建立風險評級機制影子銀行信用創(chuàng)造的風險較高，因而對其風險進行識別與預警，可以強化風險監(jiān)測，避免對貨幣政策造成負性影響。西方發(fā)達國家在長期金融發(fā)展過程當中形成的一個亮

5、點，就是對影子銀行風險進行提前識別與預判。美國金融監(jiān)督機構的重要職責，就是對各種信息風險進行提前防范，因而我國要借鑒相應的經驗，通過以下方式強化風險識別與監(jiān)管。1.按照各個商業(yè)銀行發(fā)展的趨勢與模型，對影子銀行的發(fā)展模型進行分析，并對影子銀行各個參與主體進行特殊性分析，建立相應的風險評估模型，并且通過動態(tài)管理方式在實踐當中探索適應自身的風險控制模型。2.強化自我監(jiān)管、外部監(jiān)管以及聯合監(jiān)管，通過向投資者公布風險信息等等，強化監(jiān)管措施。3.禁止影子銀行涉入到高風險表外業(yè)務，在傳統(tǒng)商業(yè)銀行體系當中將影子銀行剝離出來，避免其經營風險，導致金融市場的秩序混亂。(三)強化重點監(jiān)管，做好重點領域風險控制當前我

6、國影子銀行的重要客戶，主要是房地產能源領域以及政府平臺等等，這些投資者所在的行業(yè)出現不同的產能過剩的問題，因而政府要加強對于這些行業(yè)的監(jiān)管，避免房地產價格飆升以及地方政府債臺高筑等現象。第一，強化聯合管理，通過動態(tài)監(jiān)督與控制，提高財政部門、發(fā)改委銀監(jiān)會保監(jiān)會等控制監(jiān)管的力度，從而進一步減輕地方政府的財力。第二，打造聯合溝通平臺，對銀信合作、銀證合作、銀銀合作業(yè)務進行區(qū)分，以及梳理保障不同的債務主體和信托公司，證券公司商業(yè)銀行等等，可以對相應的政策調整進行及時的準備。第三，采取審慎監(jiān)管措施，既要進行嚴格監(jiān)管也要避免資金流失。尤其是對上述兩高一剩行業(yè)，進行重點監(jiān)管。第四，除上述政策之外，政府還要繼

7、續(xù)深化利率市場的改革，促進金融產品創(chuàng)新以及自身體系的創(chuàng)新，避免對居民的日常儲蓄和消費產生負面的影響，通過政策調整工具等等，擴大存款準備金的考核范圍，提高籌集資金的通道，避免貨幣政策無效，盤活市場存量資金，對商業(yè)信貸類理財產品籌集到的資金進行重點監(jiān)控。三、結語綜上所述，影子銀行信用創(chuàng)造能力對于貨幣政策帶來了多種挑戰(zhàn)，尤其是進入到新時代以來，由于經濟下行壓力顯著。只有調整貨幣政策，加強監(jiān)管，才能夠避免影子銀行帶來的金融風險。因而我們要加強市場監(jiān)管與分析，促進金融監(jiān)管機制的改革與創(chuàng)新，提高監(jiān)管力度。參考文獻：1中國人民銀行長春中心支行課題組,孫維仁.影子銀行發(fā)展增加了貨幣供給嗎?基于信用創(chuàng)造視角和BVAR模型J.金融發(fā)展評論,2018(8):104-114.2陶爽.影子銀行的信用創(chuàng)造功能及對貨幣政策的挑戰(zhàn)J.環(huán)渤海經濟瞭望,2017(10):47.3王亞楠.影子銀行信用創(chuàng)造對貨幣政策的影響基于VAR模型的實證分析J.經濟與管理,2017,31(2):63-67.