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1、1翰威特咨詢公司股權計劃設計方案概述股權計劃設計方案概述諶檳諶檳,CFA,高級咨詢師高級咨詢師翰威特咨詢翰威特咨詢(上海上海)有限公司有限公司2003年年1月月15日日2翰威特咨詢公司目錄目錄 以以股權為基礎的薪酬和福利制度股權為基礎的薪酬和福利制度 整體薪酬圖整體薪酬圖 員工持股已成為全球的趨勢員工持股已成為全球的趨勢 為什么考慮以股權為基礎薪酬和福利制度為什么考慮以股權為基礎薪酬和福利制度 提供以股權為基礎薪酬福利形式的財務因素提供以股權為基礎薪酬福利形式的財務因素 股權計劃設計方案概述及股權計劃目標股權計劃設計方案概述及股權計劃目標 具體計劃描述具體計劃描述 員工持股計劃員工持股計劃,4

2、01(401(k)k)計劃和其它免稅退休計劃計劃和其它免稅退休計劃 股票購買計劃股票購買計劃,股票期權計劃股票期權計劃 股票增益權、虛擬股票、業(yè)績股票股票增益權、虛擬股票、業(yè)績股票/單位單位 股票授予、紅利、限制性股票股票授予、紅利、限制性股票 股權計劃及目標比較及案例股權計劃及目標比較及案例 員工持股計劃在中國實施的考慮員工持股計劃在中國實施的考慮3翰威特咨詢公司Date of Grant授予授予時間時間Date of Exercise工齡工齡0246810121416Gain upon maturation of award 獎勵到期時的利得什么是什么是“以以股權為基礎股權為基礎”的薪酬和

3、福利制度的薪酬和福利制度?任何以股票形式支付或與股票相關聯的薪酬或福利形式任何以股票形式支付或與股票相關聯的薪酬或福利形式最基本的支付形式如下圖所示最基本的支付形式如下圖所示:4翰威特咨詢公司7B04812/06jpECT S oh.PPT/01-C-024 06/2000Hewitt AssociatesThe Big Picture總體圖總體圖Perquisites特殊待遇特殊待遇Qualified and Supplemental Benefits免稅福利和補充福利免稅福利和補充福利Long-Term Incentives(Options,etc.)長期獎勵計劃長期獎勵計劃(期權期權,等

4、等等等)Annual Bonus年度獎金年度獎金B(yǎng)ase Salary基本工資基本工資Total Compensation全面薪酬全面薪酬整體薪酬福利圖整體薪酬福利圖5翰威特咨詢公司整體薪酬福利圖整體薪酬福利圖7B0 4812/06jpECTSoh.PPT/01-C-024 06/2 000Hewitt Associates1994-2002 年的美國主趨勢年的美國主趨勢1 1企業(yè)高級行政長官企業(yè)高級行政長官22 CEO,CFO的平均數的平均數1994基本工資38%獎金19%獎金計劃28%福利11%特殊待遇4%1998基本工資33%獎金18%長期獎金計劃35%福利12%特殊待遇2%2002基本

5、工資28%長期獎金計劃52%福利8%特殊待遇1%獎金11%1平均收入平均收入$2B/中位收入中位收入$2B6翰威特咨詢公司員工持股已成為全球的趨勢員工持股已成為全球的趨勢越來越多的公司實施了廣泛的員工持股計劃越來越多的公司實施了廣泛的員工持股計劃非管理層員工總計持有公司全部股票的6%到10%從1989年開始，大約3,000家公司實施了廣泛的員工持股計劃現在所有的上市公司用于股票期權的股票價值已上升到6,000億美元，而1985年只有600億美元41%的美國大型企業(yè)向一半以上的員工授予股票期權7翰威特咨詢公司為什么考慮以股權為基礎薪酬和福利制度？為什么考慮以股權為基礎薪酬和福利制度？統一股東和員

6、工的獎勵機會 將管理層和其他員工的薪酬制度緊密結合，使公司所有員工的激勵機制趨于統一 鼓勵廣大員工向共同的目標前進-鼓勵團隊協作精神 激勵機制處于“雙贏”狀況-報酬與企業(yè)業(yè)績直接掛鉤 由于實施了股權薪酬制度，可以最大限度地減少現金支付(包括稅收優(yōu)惠帶來的成本減少)8翰威特咨詢公司提供以股權為基礎薪酬福利形式的財務因素提供以股權為基礎薪酬福利形式的財務因素翰威特公司和西北大學J.L.Kellogg研究生管理學院聯合進行的調查表明(1998年):對實施了員工持股計劃的公司進行跟蹤調查的四年當中，其資產回報率比同行業(yè)平均水平高出2.6個百分點 四年中股東回報率要比其他公司高出6.9個百分點 有82%

7、的公司認為，員工持股計劃會對經營業(yè)績產生積極影響 以股權為基礎的薪酬計劃利于員工分享公司經營信息并加以有效利用，從而對經營業(yè)績產生積極影響9翰威特咨詢公司提供以股權為基礎薪酬形式的財務因素提供以股權為基礎薪酬形式的財務因素1996年(Joseph Blasi)調查指出:當員工所持股票超過市值的5%時，企業(yè)10年財政業(yè)績的平均增長水平明顯提高 而對于由最高級別的五位管理人員集中持有股票的公司未達到同一增長水平美國的資本戰(zhàn)略:員工持股占10%以上的上市公司的股指比全部上市公司的股指要好10翰威特咨詢公司提供以股權為基礎薪酬形式的調查提供以股權為基礎薪酬形式的調查According to Accor

8、ding to Fortune Fortune Magazines 100 Best Companies survey,of Magazines 100 Best Companies survey,of those companies that are publicly tradedthose companies that are publicly traded財富雜志對世界前100名上市交易公司的調查表明:60%的企業(yè)已經實施了廣泛的股票期權計劃 42%為所有員工提供股票期權 這些公司約有80%的員工擁有公司的股票11翰威特咨詢公司股權計劃設計方案概述股權計劃設計方案概述范例范例離岸信托離岸

9、信托全球全球融資方案融資方案員工股票員工股票薪酬信托薪酬信托融資方案融資方案員工持員工持股計劃股計劃杠桿操作杠桿操作非杠桿操作非杠桿操作其它可其它可免稅的免稅的員工退休員工退休計劃計劃利潤分享利潤分享股票紅利股票紅利401(k)計劃計劃股票期權股票期權計劃計劃股票購買股票購買計劃計劃無償無償貼現補貼貼現補貼限制性股票限制性股票計劃計劃授予性股授予性股票票/紅利紅利虛擬股票虛擬股票/股票增值權股票增值權/浮動收入浮動收入或福利或福利分級分級/分層分層擴展擴展全球化全球化12翰威特咨詢公司Employees,and 形式形式資格資格全球全球所有員工所有員工針對美國針對美國管理類人員管理類人員非管理

10、類人員非管理類人員工會成員工會成員非全日制職工非全日制職工只針對只針對管理層管理層要求要求提倡提倡/激勵激勵資助資助/組織組織臨時工臨時工合同工合同工供應商供應商股權計劃目標股權計劃目標關鍵問題關鍵問題 財務因素的考慮：持股比例多少？(公司的百分比；員工百分比；每位員工的數量)多久？直接還是間接股東？實際股票、衍生產品期權、其它？上升升值和下降損益空間？風險和波動性特征？員工投資多少？注重每年、累積或是特殊事件”？與現有計劃整合及其影響？授予/支付是與績效指標掛鉤 公司總體 部門 分公司 個人13翰威特咨詢公司典型設計方案典型設計方案 外部貸款、回購股票 通過401(k)匹配計劃或利潤分享繳費

11、計劃 非歧視計劃(不能只針對高層管理人員)到達55歲和加入計劃10年后,員工可選擇多樣化投資關鍵因素關鍵因素 是否進行杠桿操作 貸款規(guī)模和期限(靈活)回購還是發(fā)行 繳費/匹配的規(guī)定 分配時可一次性現金或股票市場走勢市場走勢 財富200強中的25%NCEO匯報了11,000個計劃 大型公司中，雇主與員工共同承擔的方案比較普遍全球應用情況全球應用情況 員工持股計劃屬于美國計劃 可以使用離岸信托 因稅法不同，可能導致出現疏漏員工持股計劃員工持股計劃(免稅退休計劃免稅退休計劃)概述概述基本描述基本描述 股票/現金購買 建立信托,401(a),IRC 公司股票為主,(50%)可以通過杠桿操作舉債購買股票

12、 員工未退休前,非直接享受股東權力(無表決權)員工個人帳戶14翰威特咨詢公司會計會計 外部貸款的利息成本 公平市價估值的薪酬成本 未分配到員工的股票股息收入不可計入公司收入信用評級信用評級 外部貸款導致債務增加 帶有表決權和分紅權的已發(fā)行股票，但未必用作會計核算股權稀釋股權稀釋 股票回購減少實際股票量，影響市盈率 隨著時間變化，員工退休獲取股票,已發(fā)行股票增加聯邦稅收聯邦稅收 貸款本金和利息可以減免 增值部分不可減免 若用于償還貸款或支付現金，股息部分可以減免 立法提案中，減免方案拓展至再投資的股息部分 投資者觀點投資者觀點 取決于規(guī)模和期限 結合業(yè)績獎勵方案員工持股計劃員工持股計劃財務影響財

13、務影響現金流現金流 貸款本金和利息 扣除股息收入 附加其它的繳費與費用 需要進行長期的管理15翰威特咨詢公司典型設計方案典型設計方案 401(k)股票共同繳費或股票繳費方案 公司股票基金 激勵員工投資 激勵或要求進行公司股票投資關鍵參數關鍵參數 福利水準 固定或浮動、以特定激勵因素 形式注重協助/組織、提倡/激勵、要求 結合401(k)計劃，滿足員工持股計劃要求市場走勢市場走勢 財富200強中64%以上的企業(yè) 翰威特401(k)調研中三分之一的企業(yè)要求采用繳費匹配投入公司股票，60%允許員工選擇全球應用情況全球應用情況 可使用離岸信托 因稅法不同，可能導致出現逃稅其它免稅退休計劃其它免稅退休計

14、劃概述概述基本描述基本描述 既定繳費計劃：401(K),利潤分享計劃、儲蓄計劃、股票分紅計劃 既定福利計劃：養(yǎng)老金資產和現金帳戶計劃 建立信托 對公司股票投資無限制16翰威特咨詢公司典型設計方案典型設計方案 半年度或季度購買期限 15%的貼現取決于年初或年終最低價格 工資單抵扣、股息再投資、報表關鍵參數關鍵參數 購買期限 工資單抵扣、比例 年初或年終價格 貼現、局限性(所有員工可免稅,但不可5%股東)、獎勵機制的標準 員工自愿市場趨勢市場趨勢 財富200強中30%以上的企業(yè) 約四分之三采用可以免稅計劃，四分之一采用不可免稅計劃 參與度通常較低、提前拋售及401(k)競爭全球應用情況全球應用情況

15、 特有的設計方案靈活性 例如：英國SAYE計劃 及加拿大的類似計劃 可使用離岸信托股票購買計劃股票購買計劃概述概述基本描述基本描述 員工定期以在一定時間內指定的價格購買股票 可享受免稅計劃或不可享受免稅的計劃(相對靈活)股票經紀人帳戶安排 貼現限制與獎勵機制 直接股權17翰威特咨詢公司會計會計 兩種應用APB 25，FAS B123,關于薪酬成本 如是針對所有員工,統一合理的貼現和期限規(guī)定,無會計成本 獎勵可能引發(fā)相關費用信用評級信用評級 發(fā)行新股的一種融資方式股權股權稀釋稀釋如以貼現價格購買會導致股權稀釋聯邦稅收聯邦稅收 針對不可免稅的計劃所有貼現部分,員工納稅,雇主免稅 針對可免稅的計劃,

16、員工不納稅,雇主交稅投資者觀點投資者觀點 股權稀釋影響很小 實際持股與績效獎勵的好/壞掛鉤股票購買計劃股票購買計劃財務影響財務影響現金流現金流 可以作為發(fā)行新股票；員工購買費用直接用于回購股票18翰威特咨詢公司典型設計方案典型設計方案 按照公平市場價值授予股票 十年認購期限(91%)通常需要五年歸屬期 安排無現金交易結算關鍵參數關鍵參數 計劃享受資格/區(qū)分 授予規(guī)模(獎勵規(guī)模可達年薪90%-699%)、結構(Hi-tech,start-up for all)、頻率(89%每年)歸屬方案、認購期限 期權價格、業(yè)績表現、其它獎勵市場走勢市場走勢財富200強中20%以上的企業(yè)向多數員工授予期權年度：

17、財富200強中5%的企業(yè)一次性：財富200強中15%的企業(yè)全球應用情況全球應用情況 設計方案固有的靈活性 歸屬并任購后納稅、證券化問題 溝通方面的挑戰(zhàn)股票期權計劃股票期權計劃概述概述基本描述基本描述授予員工按固定價格購買股票的權利通常為不可免稅計劃，但特殊情況可為員工提供稅收優(yōu)惠直接股權一旦任購19翰威特咨詢公司會計會計 APB 25計劃通常無需費用 FAS 123注解(受益、市盈率)未行權期權的差價，加入已發(fā)行股票之列信用評級信用評級 沒有，除非用作現金支出股權稀釋股權稀釋股票增值會導致稀釋，每個期權將近一股取決于行權行為，等候期通常無需現金交易取決于股票回購計劃聯邦稅收聯邦稅收 針對不免稅

18、的計劃所有貼現,一旦行權,員工納稅,雇主免稅 針對合格免稅的計劃 員工不納稅,雇主交稅投資者觀點投資者觀點 與業(yè)績上升掛鉤，但沒有損益風險(除非購買股票)股權稀釋問題股票期權計劃股票期權計劃財務影響財務影響現金流現金流 無需現金交易，除非用于避免股權稀釋20翰威特咨詢公司典型設計方案典型設計方案 年度獎勵、獎勵性增長、利潤分享、收益分紅、表彰、或所有權計劃的一部分 等候期接近3-五年關鍵參數關鍵參數 計劃享受資格/限定 授予規(guī)模(工資10%-81%)、結構、頻率(每年,27%,1次,37%)等候、業(yè)績影響、股票留用獎勵 表決或分紅權市場走勢市場走勢 重大方案(所有權)適用對象群體相對較小 除非

19、用于替代其他方案，費用或許昂貴全球應用情況全球應用情況 設計方案簡明、靈活，無需員工投資 各國的優(yōu)惠稅收機遇不同股票授予、紅利和限制性股票股票授予、紅利和限制性股票概述概述基本描述基本描述 直接授予員工股票 高度靈活、可以結合其他股權方案使用 所有權多為受限(等候期,或離開時股票沒收)21翰威特咨詢公司會計會計 核算股票發(fā)行時的全部價值所需費用 授予時的股票價值在等候期間按比例分攤 已發(fā)行股票的市盈率信用分類信用分類 其它已發(fā)行股票，或者如果回購股票對現金要求的影響股權稀釋股權稀釋 新股發(fā)行導致股權稀釋 若回購股票，不存在稀釋聯邦稅收聯邦稅收 員工納稅部分可以扣除(時間與數額相同)投資者觀點投

20、資者觀點 股權稀釋或許影響重要 實際持股與股票獎勵方案業(yè)績的上升與下降掛鉤授予性股票、紅利和限制性股票授予性股票、紅利和限制性股票財務影響財務影響現金流現金流 發(fā)行新股無需現金交易 或者，可以從開放式市場中回購股票22翰威特咨詢公司典型設計典型設計 股票增值權通常類似于期權 虛擬/業(yè)績股票與股票價值、經營目標掛鉤 1-5年的等候周期關鍵參數關鍵參數 計劃享受資格/區(qū)分 授予規(guī)模、結構、頻率 認購與行權方案 股票和業(yè)績單位的績效驅動力市場趨勢市場趨勢 傳統意義上的高層管理人員長期獎勵計劃 用作較高的目標，或者如果無法提供實際股票 私營公司全球應用情況全球應用情況 在某些國家中，可以用于替代股票期

21、權(沒有期權)溝通方面的挑戰(zhàn)性大股票增值權、虛擬股票和業(yè)績股票股票增值權、虛擬股票和業(yè)績股票/單位單位概述概述基本描述基本描述 股價上漲后的股票增值權 虛擬股票或業(yè)績股票根據公式計算價值 采用現金或股票支付23翰威特咨詢公司會計會計 APB 25中采用不同的會計標準 如果僅僅用于支付股票(固定股票或價格)，費用可以封頂 采用FAS 123和128信用分類信用分類 沒有。除非影響現金流要求股權稀釋股權稀釋 沒有，除非以現金形式發(fā)行新股聯邦稅收聯邦稅收員工納稅部分可以扣除(時間、數額相同)通常在支付時納稅投資者觀點投資者觀點取決于獎勵計劃與股票業(yè)績上升或下降的掛鉤程度股票增益權、虛擬股票和績效股票

22、股票增益權、虛擬股票和績效股票/單位單位財務財務影響影響現金流現金流要求采用現金支付，或者可以發(fā)行新股股息分紅以股票單位來提供24翰威特咨詢公司股權計劃及目的比較股權計劃及目的比較衡量指標衡量指標/計劃計劃直接/間接長期持股/短期接觸上升獎勵/下降風險鼓勵/要求設計方案的靈活性便于溝通全球潛力員工持股計劃員工持股計劃間接長期上升/下降要求有限挑戰(zhàn)某種形式可以免稅可以免稅分紅分紅計劃計劃/401(k)/401(k)間接長期上升/下降鼓勵或要求有限容易某種形式股票期權股票期權直接或間接短期上升(購買后下降)鼓勵靈活挑戰(zhàn)是股票購買計劃股票購買計劃直接短期(潛在上非常短)上升(購買后下降)鼓勵有限(合

23、乎要求)；靈活(不合乎要求)容易某種形式限制性股票授限制性股票授予予直接短期上升/下降要求靈活容易是股票授予股票授予直接長期上升/下降要求靈活容易是虛擬股票虛擬股票/股股票增值權票增值權直接或間接無股票上升無關靈活挑戰(zhàn)是25翰威特咨詢公司案例分析案例分析:全球多數員工所有權計劃全球多數員工所有權計劃目標目標工具工具/方法方法期望期望/結果結果 跨國公司跨國公司,股票能使精力集中在股票能使精力集中在一些有意義的事件和一些有意義的事件和未來的經營計劃上未來的經營計劃上 因為企業(yè)經營形勢的好轉和意外的得利而對員工進行激勵并獎勵注重所有權所產生的長期的凝聚力(如果達到盈利目標)WorldShares計

24、劃將授予全體員工30004500 美元的股票期權一年等待期5年的期權期 包括85個國家的員工 給挪威、哥倫比亞等地的員工授予虛擬股票(Phantom stock)/股票升值獲利權(SARs)向中國，俄羅斯，瑞典的員工提供現金獎勵 持續(xù)的全球折扣股票認購計劃 正在進行對各國的稅務法規(guī)的變動進行多方位的調查跟蹤良好的員工反饋 建立一個集約化的掌握信息的WorldShares領導網絡 當前著重于期權的行使事宜以及更廣泛地傳播期權信息 26翰威特咨詢公司案例分析案例分析:全球員工股票期權計劃全球員工股票期權計劃目標目標方法方法結果結果技術公司技術公司股票是一種戰(zhàn)略股票是一種戰(zhàn)略資產資產 使員工關注經營

25、目標-3年的大力發(fā)展計劃 增強全球化力度 在高度競爭的行業(yè)中，成為吸引留用關鍵人才/優(yōu)秀員工的方法 利用股票增值而不是現金來投資項目 全球股票期權計劃:全體員工可參加200股股票期權，每多工作一年增加10股 新進員工授予計劃新的有突出貢獻員工的股票期權計劃：股票期權源由董事決定授予250 1000股期權股票 大力推進關于業(yè)務及股東價值教育計劃正在進行從首次股票期權計劃出臺后股價顯著上升 繼續(xù)進行廣泛的股東價值教育計劃 27翰威特咨詢公司員工持股計劃在中國實施的考慮員工持股計劃在中國實施的考慮員工持股對公司員工持股對公司,員工員工,國家和股東都具有積極的作用國家和股東都具有積極的作用可探討成為國企改革和國有股流通的一部分可探討成為國企改革和國有股流通的一部分 如何分層進行如何分層進行 職工持股會職工持股會國家在政策與稅收上的支持國家在政策與稅收上的支持 證監(jiān)會草擬證監(jiān)會草擬與員工的福利設計與員工的福利設計,特別是養(yǎng)老計劃聯系特別是養(yǎng)老計劃聯系必須具有的配套約束機制必須具有的配套約束機制 在中國的跨國公司對股票期權授予計劃有很高的興趣在中國的跨國公司對股票期權授予計劃有很高的興趣 因為政策法規(guī)的障礙和預見到的不確定因素，通常的做法是將中因為政策法規(guī)的障礙和預見到的不確定因素，通常的做法是將中國員工排除在此計劃之外而給予一定的現金獎勵國員工排除在此計劃之外而給予一定的現金獎勵