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1、我國(guó)巨額外匯儲(chǔ)備的影響及其對(duì)策 摘要：我國(guó)外匯儲(chǔ)備巨額增長(zhǎng),給我國(guó)經(jīng)濟(jì)帶來(lái)一定的負(fù)面影響。本文主要就我國(guó)外匯儲(chǔ)備的現(xiàn)狀,如何理性看待我國(guó)外匯儲(chǔ)備劇增帶來(lái)的相關(guān)影響,以及如何應(yīng)對(duì)我國(guó)的外匯儲(chǔ)備問(wèn)題等進(jìn)行了探討。關(guān)鍵詞：外匯儲(chǔ)備；影響；對(duì)策一、我國(guó)外匯儲(chǔ)備的現(xiàn)狀目前，我國(guó)外匯儲(chǔ)備管理體系在經(jīng)歷了幾十年的不斷改革后已經(jīng)取得了很大的進(jìn)步，但總體上還存在一定的問(wèn)題。數(shù)據(jù)顯示，1980年，我國(guó)外匯儲(chǔ)備只有12.96億美元，1990年才首次超過(guò)100億美元，2006年底突破萬(wàn)億美元大關(guān)，達(dá)到10663億美元，截至2011年3月末，國(guó)家外匯儲(chǔ)備余額為30447億美元，同比增長(zhǎng)24.4%，首次突破3萬(wàn)億美元，排

2、名全球第一，同時(shí)幾乎是排名第二的日本所擁有的外匯儲(chǔ)備的三倍。外匯儲(chǔ)備總量幾十年來(lái)增幅大、變動(dòng)頻繁已經(jīng)對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行造成相當(dāng)?shù)呢?fù)面影響，也使我們?cè)趯?duì)外經(jīng)濟(jì)交往中處于被動(dòng)，成為亟待解決的問(wèn)題。二、超額的外匯儲(chǔ)備對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)造成的負(fù)面影響（一）超額的外匯儲(chǔ)備產(chǎn)生了高額的機(jī)會(huì)成本 作為發(fā)展中國(guó)家, 我國(guó)的外匯儲(chǔ)備的很大部分投資于流動(dòng)性高的美國(guó)國(guó)債,只能獲得很低的回報(bào)率，目前美國(guó)國(guó)債的平均收益率僅在2.5左右,遠(yuǎn)低于我國(guó)國(guó)內(nèi)的資本投資的平均收益率。因此對(duì)于我國(guó)來(lái)說(shuō),大量持有作為閑置資源的外匯儲(chǔ)備的機(jī)會(huì)成本很高，這種機(jī)會(huì)成本包括：外匯儲(chǔ)備沒有為本國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展服務(wù)，以高成本從國(guó)外大量引進(jìn)外資和借外債, 放棄了

3、一定量實(shí)際資源的使用,放棄了獲取高額經(jīng)濟(jì)回報(bào)率的機(jī)會(huì)。（二）加大了人民幣升值的壓力我國(guó)外匯儲(chǔ)備的不斷增長(zhǎng)導(dǎo)致了國(guó)際上要求人民幣升值的呼聲加大，尤其是美日等國(guó)更是極力地鼓吹人民幣升值。據(jù)有關(guān)專家估計(jì)，我國(guó)有可能陷入/外匯儲(chǔ)備快速增長(zhǎng)-人民幣升值預(yù)期-資金流入-外匯儲(chǔ)備繼續(xù)增長(zhǎng)-進(jìn)一步的升值和資金流入/這種惡性循環(huán)。因此，我國(guó)應(yīng)該謹(jǐn)慎的對(duì)待人民幣匯率升值的問(wèn)題。（三）削弱了我國(guó)貨幣政策的獨(dú)立性與有效性外匯儲(chǔ)備增加導(dǎo)致了央行的外匯占款增加， 從而使貨幣投放規(guī)模擴(kuò)大， 造成國(guó)內(nèi)市場(chǎng)流動(dòng)性過(guò)剩，加劇通脹壓力。央行為了有效控制貨幣供應(yīng)量，緩解通貨膨脹的壓力，要采取經(jīng)常性的對(duì)沖操作措施，從商業(yè)銀行回籠資金以

4、減少商業(yè)銀行的流動(dòng)性，這就影響了貨幣政策的獨(dú)立性。外匯儲(chǔ)備逐漸增多加大了/對(duì)沖/的壓力， 貨幣回收速度跟不上外匯占款增加速度時(shí)， 央行限于貨幣政策工具各種各樣的局限性，/對(duì)沖/操作就有效性就會(huì)受到影響。三、外匯儲(chǔ)備管理問(wèn)題的對(duì)策和建議（一）調(diào)整外匯儲(chǔ)備幣種結(jié)構(gòu)由于我國(guó)外匯儲(chǔ)備主要是美元資產(chǎn)，而近幾年美元對(duì)世界各主要貨幣持續(xù)貶值，已使我國(guó)外匯儲(chǔ)備嚴(yán)重縮水。為避免這種損失，就應(yīng)適當(dāng)減少美元儲(chǔ)備，擴(kuò)大歐元、英鎊和日元等外匯儲(chǔ)備的份額，同時(shí)可以增加對(duì)于高收益幣種如澳元、加元以及新興市場(chǎng)的國(guó)家債券等的投入量，避免集中持有某種貨幣造成的過(guò)大風(fēng)險(xiǎn)。（二）增加黃金儲(chǔ)備份額黃金是一種有效的儲(chǔ)備保值手段，不僅有利

5、于抑制外匯儲(chǔ)備縮水，而且更有利于減輕人民幣升值的壓力，所以將外匯儲(chǔ)備中一部分的美元資產(chǎn)轉(zhuǎn)換為黃金儲(chǔ)備來(lái)改善外匯儲(chǔ)備結(jié)構(gòu)。我國(guó)外匯儲(chǔ)備雖然一直保持著驚人的增長(zhǎng)速度，但黃金儲(chǔ)備比例遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于其他國(guó)家的標(biāo)準(zhǔn)，這種儲(chǔ)備水平與我國(guó)的戰(zhàn)略地位是不相匹配的。增加黃金儲(chǔ)備不但能夠優(yōu)化我國(guó)外匯儲(chǔ)備的戰(zhàn)略結(jié)構(gòu)，緩解外匯儲(chǔ)備增加的壓力，而且在當(dāng)今風(fēng)云變幻的國(guó)際局勢(shì)下，對(duì)國(guó)家安全同樣具有重要的現(xiàn)實(shí)意義。（三）嚴(yán)格控制國(guó)際短期投機(jī)資本（熱錢）的流入國(guó)家外匯管理部門要制定行之有效的管理策略和辦法，切斷熱錢進(jìn)入我國(guó)的渠道及方式。一方面要強(qiáng)化外匯管理，另一方面要加強(qiáng)各類外匯流入的真實(shí)性審查，特別是對(duì)于熱錢容易進(jìn)入的渠道更要及時(shí)

6、發(fā)現(xiàn)問(wèn)題及時(shí)查處。外匯管理部門與外匯銀行要加強(qiáng)配合，要充分認(rèn)識(shí)到國(guó)際短期投機(jī)資本（熱錢）對(duì)一國(guó)經(jīng)濟(jì)金融的危害性，外匯管理部門還要與海關(guān)、公安、司法、商、稅務(wù)等部門加強(qiáng)聯(lián)系，形成合力，堅(jiān)決打擊國(guó)際熱錢的投機(jī)套利，護(hù)我國(guó)經(jīng)濟(jì)金融的安全。（四）提高外匯儲(chǔ)備利用率首先，國(guó)家可以用部分外匯儲(chǔ)備對(duì)中國(guó)國(guó)內(nèi)的基礎(chǔ)設(shè)施、自然資源、教育、科學(xué)研究等領(lǐng)域進(jìn)行戰(zhàn)略性投資。其次，可以購(gòu)買原油來(lái)充實(shí)戰(zhàn)略石油儲(chǔ)備，進(jìn)口高科技設(shè)備來(lái)支持科研與開發(fā)，進(jìn)口先進(jìn)的醫(yī)療設(shè)備，為研究人員提供出國(guó)交流或培訓(xùn)的經(jīng)費(fèi)，或者用于引進(jìn)國(guó)外的專家和顧問(wèn)等等。最后，可以部分儲(chǔ)備進(jìn)行貧困地區(qū)的基礎(chǔ)設(shè)施改造和某些救濟(jì)。這些領(lǐng)域?qū)χ袊?guó)未來(lái)的發(fā)展有著長(zhǎng)治

7、久安的作用。（五）建立外匯儲(chǔ)備風(fēng)險(xiǎn)防范機(jī)制我國(guó)外匯管理當(dāng)局應(yīng)借鑒各國(guó)風(fēng)險(xiǎn)管理經(jīng)驗(yàn)，建立健全風(fēng)險(xiǎn)管理體系，定期對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)、金融變量、金融危機(jī)的潛在影響進(jìn)行測(cè)試和分析，定期對(duì)整個(gè)資產(chǎn)進(jìn)行市價(jià)重估。采取多種金融衍生工具進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)控制，對(duì)交易對(duì)手資信狀況密切跟蹤、及時(shí)報(bào)告，努力控制信用風(fēng)險(xiǎn)明確各類交易人員的權(quán)限和越權(quán)的處罰措施等。儲(chǔ)備管理機(jī)構(gòu)有義務(wù)與其他金融機(jī)構(gòu)協(xié)調(diào)確保外匯儲(chǔ)備管理和國(guó)家政策制度的一致性。四、結(jié)束語(yǔ)巨額的外匯儲(chǔ)備增加了我國(guó)抵御國(guó)際金融風(fēng)險(xiǎn)的能力，提高了我國(guó)的經(jīng)濟(jì)地位。但是持有如此巨額外匯儲(chǔ)備也會(huì)產(chǎn)生的各種不利影響。因此我國(guó)必須及時(shí)的采取適當(dāng)?shù)挠行Т胧?，加?qiáng)我國(guó)外匯儲(chǔ)備的管理，確定合理的外匯儲(chǔ)備規(guī)模和結(jié)構(gòu)，在充分發(fā)揮巨額外匯儲(chǔ)備帶來(lái)的優(yōu)勢(shì)基礎(chǔ)，對(duì)其產(chǎn)生的不利影響加以調(diào)整，進(jìn)行消化吸收，提高國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)能力，更快的促進(jìn)我國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。參考文獻(xiàn)：1 馬海琨，張京 我國(guó)外匯儲(chǔ)備劇增帶來(lái)的問(wèn)題及對(duì)策J 科技與經(jīng)濟(jì)2006(16):24-262 李翀 外匯儲(chǔ)備若干問(wèn)題研究J中山大學(xué)學(xué)報(bào)（社會(huì)科學(xué)版）2010(1):178-1793 陳衛(wèi)連 我國(guó)外匯儲(chǔ)備風(fēng)險(xiǎn)管理研究D 浙江工業(yè)大學(xué) 2009:484 張津菊，李國(guó)疆 我國(guó)外匯儲(chǔ)備存在的問(wèn)題及對(duì)策J 商業(yè)文化 2009(6):56-57