《工程項(xiàng)目融資 第一章(緒論)》由會(huì)員分享，可在線閱讀，更多相關(guān)《工程項(xiàng)目融資 第一章(緒論)（49頁(yè)珍藏版）》請(qǐng)?jiān)谘b配圖網(wǎng)上搜索。

1、第 一 章 緒 論 1主 講 教 師 ： 顧 方 (DER)開(kāi) 課 學(xué) 院 ： 上 海 大 學(xué) 管 理 學(xué) 院 第 一 章 緒 論 2 l 課 程 名 稱 ： 工 程 項(xiàng) 目 融 資 l 學(xué) 分 ： 3； 學(xué) 時(shí) ： 30 戴 大 雙 主 編 ： 項(xiàng) 目 融 資 （ 第 二 版 ） ， 機(jī) 械 工 業(yè) 出版 社 ， 2010.8 張 極 井 著 ： 項(xiàng) 目 融 資 （ 第 二 版 ） ， 中 信 出 版 社 ，2003.11 Peter k. Nevitt,Frank Fabozzi:”Project Financing”,Sixth Edition,Euromoney Publication

2、,PLC,1995 英 Clifford Chance法 律 公 司 ： 項(xiàng) 目 融 資 ， 龔 輝 宏譯 ， 華 夏 出 版 社 ， 1997 英 普 賴 斯 ： 國(guó) 際 工 程 融 資 ， 趙 體 清 、 王 受 文 譯 ，水 利 電 力 出 版 社 ， 1994 馬 秀 巖 、 盧 洪 升 主 編 ： 項(xiàng) 目 融 資 ， 東 北 財(cái) 經(jīng) 大 學(xué)出 版 社 ， 2003.8 劉 舒 年 編 著 ： 國(guó) 際 工 程 融 資 與 外 匯 ， 中 國(guó) 建 筑 工業(yè) 出 版 社 ， 1997.8 第 一 章 緒 論 4 l 首 先 ， 國(guó) 際 工 程 從 業(yè) 人 員 ， 必 須 掌 握 國(guó) 際 融

3、 資 與 外匯 的 基 本 理 論 知 識(shí) 、 基 本 業(yè) 務(wù) 與 基 本 技 能 。 l 其 次 ， 堅(jiān) 待 理 論 聯(lián) 系 實(shí) 際 ， 突 出 “ 三 基 ” ， 注 意 內(nèi)容 的 系 統(tǒng) 性 、 通 用 性 、 實(shí) 用 性 與 操 作 性 。l 還 有 ， 培 養(yǎng) 外 向 性 復(fù) 合 型 人 才 ： 具 有 建 設(shè) 項(xiàng) 目 工 程技 術(shù) 理 論 基 礎(chǔ) 、 掌 握 現(xiàn) 代 化 管 理 手 段 ， 精 通 一 門 外語(yǔ) ， 掌 握 與 國(guó) 際 工 程 有 關(guān) 的 法 律 、 合 同 與 經(jīng) 營(yíng) 策 略 ，能 滿 足 國(guó) 際 工 程 管 理 多 方 面 需 要 的 人 才 。 當(dāng) 然 首 先

4、必 須 是 熱 愛(ài) 祖 國(guó) 、 熱 愛(ài) 社 會(huì) 主 義 、 勇 于 獻(xiàn) 身 于 國(guó) 際經(jīng) 濟(jì) 建 設(shè) 的 人 才 ， 才 能 真 正 發(fā) 揮 作 用 。 第 一 章 緒 論 5 l 第 一 章 緒 論l 第 二 章 項(xiàng) 目 風(fēng) 險(xiǎn) 的 分 析 與 評(píng) 價(jià)l 第 三 六 章 項(xiàng) 目 的 投 資 結(jié) 構(gòu) 、 主 要 的 項(xiàng)目 融 資 模 式 、 項(xiàng) 目 融 資 的 資 金 選 擇 、 項(xiàng)目 擔(dān) 保l 第 七 章 項(xiàng) 目 融 資 中 的 風(fēng) 險(xiǎn) 管 理l 第 八 章 項(xiàng) 目 融 資 案 例 分 析 第 一 章 緒 論 6 l 平 時(shí) 成 績(jī) 和 課 程 論 文 ： 占 分 值 30%；l課 堂 考

5、勤 20%；l課 堂 練 習(xí) 、 作 業(yè) 、 課 程 論 文 等 10%l 期 末 考 試 ： 占 分 值 70%。 第 一 章 緒 論 7 l 今 年 1-9月 ， 我 國(guó) 對(duì) 外 承 包 工 程 完 成 營(yíng) 業(yè)額 188.2億 美 元 ， 同 比 增 長(zhǎng) 35%； ； 新 簽合 同 額 412.1億 美 元 ， 首 次 通 過(guò) 四 百 億 大關(guān) ,同 比 增 長(zhǎng) 111%。l 截 至 2006年 9月 底 ， 我 國(guó) 對(duì) 外 承 包 工 程 累計(jì) 完 成 營(yíng) 業(yè) 額 1546.1億 美 元 ， 簽 訂 合 同 額2271.2億 美 元 。 第 一 章 緒 論 8 l 2006年 9月 22

6、日 ， 由 中 國(guó) 對(duì) 外 承 包 工 程 商 會(huì) 主 辦 的 “ 2006中 國(guó) 對(duì) 外 承 包 工 程 人 物 ” 和 “ 2006中 國(guó) 對(duì) 外 承包 工 程 /勞 務(wù) 合 作 優(yōu) 秀 企 業(yè) ” 評(píng) 選 活 動(dòng) 歷 經(jīng) 近 一 年 的 籌備 、 組 織 和 實(shí) 施 ， 評(píng) 選 結(jié) 果 終 于 揭 曉 。 秦 家 銘 等 10名行 業(yè) 帶 頭 人 被 評(píng) 為 “ 2006中 國(guó) 對(duì) 外 承 包 工 程 人 物 ” ，中 國(guó) 建 筑 工 程 總 公 司 等 10家 對(duì) 外 承 包 工 程 企 業(yè) 和 中 國(guó)國(guó) 際 智 力 技 術(shù) 合 作 公 司 等 10家 對(duì) 外 勞 務(wù) 合 作 企 業(yè)

7、分 別獲 得 綜 合 性 大 獎(jiǎng) “2006中 國(guó) 對(duì) 外 承 包 工 程 優(yōu) 秀 企 業(yè)獎(jiǎng) ” 和 “ 2006中 國(guó) 對(duì) 外 勞 務(wù) 合 作 優(yōu) 秀 企 業(yè) 獎(jiǎng) ” ， 另 有14家 對(duì) 外 承 包 工 程 企 業(yè) 和 3家 對(duì) 外 勞 務(wù) 合 作 企 業(yè) 分 獲 效益 獎(jiǎng) 、 市 場(chǎng) 開(kāi) 拓 獎(jiǎng) 和 優(yōu) 良 服 務(wù) 獎(jiǎng) 等 單 項(xiàng) 獎(jiǎng) 。 第 一 章 緒 論 9 姓 名 所 在 企 業(yè) 名 稱 職 務(wù)秦家銘中國(guó)鐵路工程總公司總經(jīng)理孫文杰中國(guó)建筑工程總公司總經(jīng)理任洪斌中國(guó)機(jī)械工業(yè)集團(tuán)公司總 裁曹 光中國(guó)成達(dá)工程公司總經(jīng)理童繼生上海建工（集團(tuán)）總公司副總經(jīng)理?xiàng)铋L(zhǎng)恒中國(guó)冶金科工集團(tuán)公司董事長(zhǎng)孫

8、 波中國(guó)石油工程建設(shè)（集團(tuán)）公司總經(jīng)理孔新寧中國(guó)江蘇國(guó)際經(jīng)濟(jì)技術(shù)合作公司董事長(zhǎng)林榮新中國(guó)土木工程集團(tuán)公司總經(jīng)理江明開(kāi)中國(guó)江西國(guó)際經(jīng)濟(jì)技術(shù)合作公司總經(jīng)理 第 一 章 緒 論 10 企業(yè)名稱中國(guó)建筑工程總公司中國(guó)機(jī)械工業(yè)集團(tuán)公司中國(guó)石油工程建設(shè)（集團(tuán)）公司中國(guó)鐵路工程總公司中國(guó)水利電力對(duì)外公司上海建工（集團(tuán)）總公司中國(guó)水利水電建設(shè)集團(tuán)公司中國(guó)港灣工程有限責(zé)任公司中國(guó)土木工程集團(tuán)公司中國(guó)冶金科工集團(tuán)公司 第 一 章 緒 論 11 企業(yè)名稱中國(guó)國(guó)際技術(shù)智力合作公司中遠(yuǎn)對(duì)外勞務(wù)合作公司中國(guó)上海外經(jīng)(集團(tuán))有限公司中國(guó)大連國(guó)際合作(集團(tuán))股份有限公司威海國(guó)際經(jīng)濟(jì)技術(shù)合作股份有限公司中國(guó)江蘇國(guó)際經(jīng)濟(jì)技術(shù)合作

9、公司中國(guó)輕工業(yè)對(duì)外經(jīng)濟(jì)技術(shù)合作公司中海海員對(duì)外技術(shù)服務(wù)有限公司中國(guó)廈門國(guó)際經(jīng)濟(jì)技術(shù)合作公司中國(guó)山東對(duì)外經(jīng)濟(jì)技術(shù)合作集團(tuán)有限公司 第 一 章 緒 論 12 2006中國(guó)對(duì)外承包工程企業(yè)效益獎(jiǎng)中興通訊股份有限公司中國(guó)石油集團(tuán)東方地球物理勘探有限責(zé)任公司中國(guó)江西國(guó)際經(jīng)濟(jì)技術(shù)合作公司中油長(zhǎng)城鉆井有限責(zé)任公司2006中國(guó)對(duì)外承包工程企業(yè)市場(chǎng)開(kāi)拓獎(jiǎng)中信建設(shè)有限責(zé)任公司中國(guó)成達(dá)工程公司中國(guó)海外工程總公司中國(guó)路橋工程有限責(zé)任公司中國(guó)上海外經(jīng)（集團(tuán)）有限公司2006中國(guó)對(duì)外承包工程企業(yè)新星獎(jiǎng) 青島建設(shè)集團(tuán)公司威海國(guó)際經(jīng)濟(jì)技術(shù)合作股份有限公司中地海外建設(shè)有限責(zé)任公司江蘇南通三建集團(tuán)有限公司中國(guó)河南國(guó)際合作集團(tuán)有限

10、公司 第 一 章 緒 論 13 2006中國(guó)對(duì)外勞務(wù)合作企業(yè)社會(huì)效益獎(jiǎng)泉州中泉國(guó)際經(jīng)濟(jì)技術(shù)合作(集團(tuán))有限公司 2006中國(guó)對(duì)外勞務(wù)合作企業(yè)市場(chǎng)開(kāi)拓獎(jiǎng)廈門海隆對(duì)外勞務(wù)合作有限公司 2006中國(guó)對(duì)外勞務(wù)合作企業(yè)優(yōu)良服務(wù)獎(jiǎng)中國(guó)江西國(guó)際經(jīng)濟(jì)技術(shù)合作公司 第 一 章 緒 論 14 l 近 日 ， 美 國(guó) 麥 格 勞 -希 爾 公 司 (McGraw-Hill)旗下 的 雜 志 工 程 新 聞 記 錄 （ ENR） 公 布 了2005年 度 的 225家 最 大 國(guó) 際 承 包 商 排 名 榜 。 隨著 近 幾 年 國(guó) 際 工 程 承 包 市 場(chǎng) 的 迅 速 發(fā) 展 ， 國(guó) 際承 包 商 的 整 體 實(shí)

11、 力 有 了 較 大 提 高 ， 因 而 今 年 的入 門 門 檻 提 高 到 2300萬(wàn) 美 元 的 國(guó) 際 市 場(chǎng) 營(yíng) 業(yè) 額 。l 據(jù) ENR統(tǒng) 計(jì) ， 225家 最 大 國(guó) 際 承 包 商 的 營(yíng) 業(yè) 額總 量 為 1894.1 億 美 元 ， 比 上 年 增 長(zhǎng) 了 13.1%。 第 一 章 緒 論 15 l 對(duì) 照 去 年 的 榜 單 來(lái) 看 ， 發(fā) 生 座 次 變 化 的公 司 數(shù) 量 有 限 ： l 在 去 年 的 前 10名 中 ， 只 有 荷 蘭 的 Royal Bam淘 汰 出 局 ， 降 至 第 11位 ； 日 本 的Taisei 和 美 國(guó) 的 Foster Whee

12、ler公 司 跌 出 前30位 ， 分 列 第 31和 32位 ； 去 年 的 前 50位中 有 4家 今 年 出 50位 之 列 ； 前 100強(qiáng) 中 今年 有 10家 沒(méi) 有 入 選 。 第 一 章 緒 論 16 l 從 225家 最 大 國(guó) 際 承 包 商 的 國(guó) 別 來(lái) 看 ， 競(jìng) 爭(zhēng) 格 局 稍 有 調(diào)整 。l 在 前 100家 最 大 國(guó) 際 承 包 商 中 ， 數(shù) 量 最 多 的 仍 然 是 美 國(guó) ，占 15家 。l 日 本 居 其 次 ， 為 12家 ， 顯 著 低 于 去 年 的 15家 。l 中 國(guó) 承 包 商 進(jìn) 步 明 顯 ， 由 去 年 的 9家 增 加 到 12家

13、 ， 不 過(guò)整 體 名 次 比 日 本 承 包 商 要 稍 遜 一 籌 。l 在 前 50家 中 ， 變 化 最 大 的 是 西 班 牙 陣 營(yíng) ， 有 7家 公 司 入選 ， 比 去 年 多 了 3家 。l 日 本 承 包 商 由 去 年 的 9家 增 加 到 11家 ， 仍 然 排 在 首 位 。l 此 外 ， 英 國(guó) 和 意 大 利 各 增 加 了 2家 ， 而 來(lái) 自 美 國(guó) 、 中 國(guó)的 承 包 商 的 數(shù) 量 相 應(yīng) 減 少 到 7家 和 3家 。 第 一 章 緒 論 17 l 圍 繞 著 規(guī) 模 與 利 潤(rùn) 這 個(gè) 話 題 ， 在 國(guó) 際 工 程 承 包 市 場(chǎng) 上形 成 了 兩

14、 個(gè) 完 全 不 同 的 陣 營(yíng) 。 l 在 本 世 紀(jì) 初 ， 一 些 國(guó) 際 建 筑 業(yè) 巨 頭 在 經(jīng) 歷 了 大 半 個(gè) 世紀(jì) 的 國(guó) 際 化 擴(kuò) 張 之 后 ， 在 國(guó) 際 市 場(chǎng) 上 占 據(jù) 了 有 利 位 置 ：他 們 處 在 整 個(gè) 國(guó) 際 工 程 承 包 產(chǎn) 業(yè) 鏈 的 最 賺 錢 的 環(huán) 節(jié) ；擁 有 雄 厚 的 財(cái) 力 、 優(yōu) 秀 的 人 才 和 杰 出 的 管 理 能 力 ； 有響 亮 的 品 牌 和 有 效 運(yùn) 作 的 組 織 系 統(tǒng) 。 憑 借 著 這 樣 的 系統(tǒng) 性 競(jìng) 爭(zhēng) 優(yōu) 勢(shì) ， 這 些 企 業(yè) 進(jìn) 行 了 長(zhǎng) 達(dá) 數(shù) 年 的 擴(kuò) 張 ， 已經(jīng) 發(fā) 展 到

15、 足 夠 大 的 規(guī) 模 。 因 而 ， 在 本 世 紀(jì) 末 前 后 ， 這些 企 業(yè) 都 不 約 而 同 地 將 戰(zhàn) 略 的 天 平 向 利 潤(rùn) 傾 斜 ， 將 企業(yè) 的 可 持 續(xù) 發(fā) 展 作 為 公 司 的 發(fā) 展 基 石 。 第 一 章 緒 論 18 l 在 國(guó) 際 工 程 承 包 市 場(chǎng) 上 還 有 另 外 一 陣 營(yíng) ： 來(lái) 自土 耳 其 、 中 國(guó) 、 巴 西 、 印 度 和 巴 基 斯 坦 等 發(fā) 展中 國(guó) 家 的 承 包 商 。 在 規(guī) 模 與 利 潤(rùn) 的 天 平 上 ， 這些 企 業(yè) 對(duì) 規(guī) 模 的 追 求 顯 得 更 為 執(zhí) 著 。 他 們 大 多擁 擠 在 國(guó) 際 工

16、程 承 包 產(chǎn) 業(yè) 鏈 的 利 潤(rùn) 最 低 薄 的 施工 環(huán) 節(jié) ， 數(shù) 量 眾 多 但 實(shí) 力 有 限 ， 也 不 太 重 視 企業(yè) 的 技 術(shù) 研 發(fā) 、 環(huán) 境 保 護(hù) 和 價(jià) 值 創(chuàng) 新 。 但 是 憑借 著 勞 動(dòng) 力 的 低 成 本 和 不 怕 苦 不 怕 累 的 精 神 ，這 些 企 業(yè) 的 業(yè) 務(wù) 規(guī) 模 在 逐 步 壯 大 ， 并 且 還 一 次次 從 這 些 世 界 建 筑 巨 頭 的 手 中 搶 走 合 同 。 第 一 章 緒 論 19 l 第 一 位 ： 豪 赫 蒂 夫 公 司 （ Hochtief AG） 。 德 國(guó) l 第 二 位 ： 斯 堪 斯 卡 公 司 (Sk

17、anska AB)。 瑞 典 l 第 三 位 ； 萬(wàn) 喜 公 司 (VINCI)。 法 國(guó) l 第 四 位 ： 斯 特 拉 巴 格 公 司 （ STRABAG SE.） 。 奧 地 利 l 第 五 位 ： 布 依 格 公 司 BOUYGUES。 法 國(guó) l 第 六 位 ： 凱 洛 格 布 朗 路 特 公 司 （ KBR） 。 美 國(guó) l 第 七 位 ： 柏 克 德 集 團(tuán) 公 司 （ Bechtel） 。 美 國(guó) l 第 八 位 ： 福 陸 公 司 Fluor Corp.。 美 國(guó)l 第 九 位 ： 泰 克 尼 普 集 團(tuán) （ TECHNIP） 。 法 國(guó)l 第 十 位 ： 比 爾 芬 格 柏

18、 格 建 筑 公 司 （ Bilfinger Berger AG） 。德 國(guó) 第 一 章 緒 論 20 l 在 此 次 公 布 的 225強(qiáng) 中 ， 中 國(guó) 公 司 的 營(yíng) 業(yè) 額 總和 首 次 突 破 了 百 億 美 元 大 關(guān) ， 取 得 了 14%的 增長(zhǎng) 。l 以 中 建 總 公 司 、 新 成 立 的 交 通 建 設(shè) 集 團(tuán) 和 中 國(guó)機(jī) 械 工 業(yè) 集 團(tuán) 為 代 表 的 中 國(guó) 軍 團(tuán) 也 赫 然 在 50強(qiáng)之 列 。 l 但 是 橫 向 比 較 來(lái) 看 ， 中 國(guó) 軍 團(tuán) 的 國(guó) 際 競(jìng) 爭(zhēng) 地 位并 沒(méi) 有 發(fā) 生 太 大 的 變 化 ， 甚 至 還 有 所 下 降 。 第

19、一 章 緒 論 21 l 1 1 項(xiàng) 目 融 資 的 定 義l 1 2 項(xiàng) 目 融 資 的 基 本 特 點(diǎn)l 1 3 項(xiàng) 目 融 資 的 框 架 結(jié) 構(gòu)l 1 4 項(xiàng) 目 融 資 的 參 與 者l 1 5 項(xiàng) 目 融 資 的 階 段l 1 6 項(xiàng) 目 融 資 成 功 的 條 件 第 一 章 緒 論 22 公 司 長(zhǎng) 期 普 通 股 資 金 來(lái) 源 優(yōu) 先 股 股 權(quán) 市 場(chǎng) 期 權(quán) 股 認(rèn) 股 證 書 公 司 債 券 可 轉(zhuǎn) 換 債 券 證 券 市 場(chǎng) 商 品 債 券 資 本 市 場(chǎng) 商 業(yè) 票 據(jù) （ 中 長(zhǎng) 期 金 融 市 場(chǎng) ） 歐 洲 貨 幣 債 券 債 務(wù) 市 場(chǎng) 普 通 商 業(yè) 貸

20、 款 銀 團(tuán) 貸 款 商 業(yè) 貸 款 租 賃 融 資 貿(mào) 易 信 貸 政 府 出 口 信 貸 政 策 性 信 貸 世 界 銀 行 /地 區(qū) 發(fā) 展 銀 行 政 策 性 貸 款 第 一 章 緒 論 23 l “為 一 個(gè) 特 定 經(jīng) 濟(jì) 實(shí) 體 所 安 排 的 融 資 ， 其 貸 款 人 在 最 初 考 慮安 排 貸 款 時(shí) ， 將 滿 足 于 使 用 該 經(jīng) 濟(jì) 實(shí) 體 的 現(xiàn) 金 流 量 和 收 益 作為 償 還 貸 款 的 資 金 來(lái) 源 ， 并 且 將 滿 足 于 使 用 該 經(jīng) 濟(jì) 實(shí) 體 的 資產(chǎn) 作 為 貸 款 的 安 全 保 證 。 ” （ See Peter k. Nevitt

21、,Frank Fabozzi:”Project Financing”,Sixth Edition,Euromoney Publication,PLC,1995）l “ “ 項(xiàng) 目 融 資 ” 用 于 代 表 廣 泛 的 ， 但 具 有 一 個(gè) 共 同 特 征 的 融資 模 式 ， 該 共 同 特 征 是 ： 融 資 不 是 主 要 依 賴 項(xiàng) 目 發(fā) 起 人 的 信貸 或 所 涉 及 的 有 形 資 產(chǎn) 。 在 項(xiàng) 目 融 資 中 ， 提 供 優(yōu) 先 債 務(wù) 的 參與 方 的 收 益 在 相 當(dāng) 大 的 程 度 上 依 賴 于 項(xiàng) 目 本 身 的 效 益 ， 因 此他 們 將 其 自 身 利

22、益 與 項(xiàng) 目 的 可 行 性 ， 以 及 潛 在 不 利 因 素 對(duì) 項(xiàng)目 影 響 的 敏 感 性 緊 密 聯(lián) 系 起 來(lái) 。 ” （ See 英 Clifford Chance法 律公 司 ： 項(xiàng) 目 融 資 ， 龔 輝 宏 譯 ， 華 夏 出 版 社 ， 1997） 第 一 章 緒 論 24 l “項(xiàng) 目 融 資 是 指 對(duì) 需 要 大 規(guī) 模 資 金 的 項(xiàng) 目 而 采 取 的 金 融 活 動(dòng) 。借 款 人 原 則 上 將 項(xiàng) 目 本 身 擁 有 的 資 金 及 其 收 益 作 為 還 款 資 金來(lái) 源 ， 而 且 將 其 項(xiàng) 目 資 產(chǎn) 作 為 抵 押 條 件 來(lái) 處 理 。 該 項(xiàng)

23、 目 事 業(yè)主 體 的 一 般 性 信 用 能 力 通 常 不 被 作 為 重 要 因 素 來(lái) 考 慮 。 這 是因 為 其 項(xiàng) 目 主 體 要 么 是 不 具 備 其 他 資 產(chǎn) 的 企 業(yè) ， 要 么 對(duì) 項(xiàng) 目主 體 的 所 有 者 （ 母 體 企 業(yè) ） 不 能 直 接 追 究 責(zé) 任 ， 兩 者 必 居 其一 。 ” （ See美 國(guó) 財(cái) 會(huì) 標(biāo) 準(zhǔn) 手 冊(cè) ）l “ 項(xiàng) 目 融 資 是 指 以 境 內(nèi) 建 設(shè) 項(xiàng) 目 的 名 義 在 境 外 籌 措 外 匯 資 金 ，并 僅 以 項(xiàng) 目 自 身 預(yù) 期 收 入 和 資 產(chǎn) 對(duì) 外 承 擔(dān) 債 務(wù) 償 還 責(zé) 任 的 融資 方 式 。

24、 它 應(yīng) 具 有 以 下 性 質(zhì) ： （ 一 ） 債 權(quán) 人 對(duì) 于 建 設(shè) 項(xiàng) 目 以外 的 資 產(chǎn) 和 收 入 沒(méi) 有 追 索 權(quán) ； （ 二 ） 境 內(nèi) 機(jī) 構(gòu) 不 以 建 設(shè) 項(xiàng) 目以 外 的 資 產(chǎn) 、 權(quán) 益 和 收 人 進(jìn) 行 抵 押 、 質(zhì) 押 或 償 債 ； （ 三 ） 境內(nèi) 機(jī) 構(gòu) 不 提 供 任 何 形 式 的 融 資 擔(dān) 保 。 ” （ See中 國(guó) 國(guó) 家 計(jì) 委與 外 匯 管 理 局 共 同 發(fā) 布 的 境 外 進(jìn) 行 項(xiàng) 目 融 資 管 理 辦 法 ） 第 一 章 緒 論 25 l 項(xiàng) 目 未 來(lái) 的 可 用 于 償 還 的 凈 現(xiàn) 金 流 量l 項(xiàng) 目 本 身

25、的 資 產(chǎn) 價(jià) 值l 在 為 一 個(gè) 項(xiàng) 目 安 排 項(xiàng) 目 融 資 時(shí) ， 項(xiàng) 目 借款 人 對(duì) 項(xiàng) 目 所 承 擔(dān) 的 責(zé) 任 與 本 身 所 擁 有的 其 他 資 產(chǎn) 和 所 承 擔(dān) 的 其 他 義 務(wù) 在 一 定程 度 上 是 分 離 的 。 第 一 章 緒 論 26 l 為 超 過(guò) 項(xiàng) 目 投 資 者 自 身 籌 資 能 力 的 大 型項(xiàng) 目 提 供 融 資l 為 國(guó) 家 和 政 府 建 設(shè) 項(xiàng) 目 提 供 形 式 靈 活 多樣 的 融 資 ， 滿 足 政 府 在 資 金 安 排 方 面 的特 殊 需 要l 為 跨 國(guó) 公 司 安 排 在 海 外 投 資 項(xiàng) 目 中 的 債務(wù) 追 索

26、 權(quán)l(xiāng) 為 實(shí) 現(xiàn) 公 司 的 目 標(biāo) 收 益 率 1.2.1 項(xiàng) 目 融 資 產(chǎn) 生 的 過(guò) 程1.2.2 項(xiàng) 目 融 資 發(fā) 展 的 原 因1.2.3 項(xiàng) 目 融 資 在 中 國(guó) 的 發(fā) 展 早 在 17世 紀(jì) ， 英 國(guó) 的 私 人 業(yè) 主 建 造 燈 塔 的 投 資 方 式 與 項(xiàng) 目 融 資 中 的 BOT形 式 就 極 為 相 似 。20世 紀(jì) 70年 代 末 至 80年 代 初 無(wú) 論 是 發(fā) 達(dá) 國(guó) 家 還 是 發(fā) 展 中 國(guó) 家 ， 都 先 后 出現(xiàn) 了 大 規(guī) 模 基 礎(chǔ) 設(shè) 施 建 設(shè) 與 資 金 短 缺 的 矛 盾 。人 們 在 不 斷 的 尋 求 一 種 新 的 融

27、資 方 式 。 在 這 方 面 首 開(kāi) 先 河 的 是 土 耳 其 總理 圖 爾 吉 特 奧 熱 扎 爾 ， 他 在 1984年 討 論 土 耳 其 公 共 項(xiàng) 目 的 私 營(yíng) 問(wèn) 題時(shí) ， 提 出 了 BOT的 概 念 。迄 今 為 止 ， 在 許 多 發(fā) 達(dá) 國(guó) 家 和 地 區(qū) 越 來(lái) 越 多 的 采 用 BOT融 資 方 式 進(jìn) 行 大型 基 礎(chǔ) 設(shè) 施 建 設(shè) 。 近 年 來(lái) ， 一 些 發(fā) 展 中 國(guó) 家 也 相 繼 采 用 BOT融 資 方式 進(jìn) 行 基 礎(chǔ) 設(shè) 施 建 設(shè) 。 國(guó) 家 高 速 公 路 總 里 程 公 里 BOT項(xiàng) 目 融 資 模 式 的 高 速 公 路 里 程 公

28、 里德 國(guó) 12000 4英 國(guó) 3476 580奧 地 利 2000 2000比 利 時(shí) 1729 1.4丹 麥 973 34西 班 牙 10500 2610芬 蘭 603 69法 國(guó) 10383 7840希 臘 916.5 916.5意 大 利 6840 5593.3 盧 森 堡 130 0挪 威 629 550荷 蘭 2300 4葡 萄 牙 2271 1771瑞 典 1450 16瑞 士 1341.9 8.85總 計(jì) 57542.4 21998.05 2004年 歐 洲 主 要 國(guó) 家 高 速 公 路 BOT項(xiàng) 目 融 資 情 況 注 ： 數(shù) 據(jù) 來(lái) 源 PIARC， Road Admi

29、nistrations Website and Alia for 2005 1990 2004年 全 球 私 人 參 與 的 項(xiàng) 目 融 資 情 況 （ 投 資 ： 百 萬(wàn) 美 元 ） 地 區(qū) 行 業(yè)能 源 電 信 交 通 水 處 理 合 計(jì)個(gè)數(shù) 投 資 個(gè) 數(shù) 投 資 個(gè) 數(shù) 投 資 個(gè) 數(shù) 投 資 個(gè) 數(shù) 投 資東 亞 和 太 平 洋 地區(qū) 359 79097 66 58234 251 45411 113 18363 790 201105歐 洲 和 中 亞 225 31681 223 97833 48 5994 59 4088 555 139595拉 美 和 加 勒 比 海地 區(qū) 444

30、123320 130 182089 346 65719 143 20832 1063 391959中 東 和 北 非 地 區(qū) 23 13991 34 25633 22 2231 7 237 86 42091南 亞 地 區(qū) 107 24288 56 26943 70 4603 2 2 235 55836 次 撒 哈 拉 非 洲 地區(qū) 54 7198 126 28743 54 3283 16 146 250 39369注 ： 數(shù) 據(jù) 來(lái) 源 自 2005年 世 界 銀 行 私 人 參 與 項(xiàng) 目 融 資 數(shù) 據(jù) 庫(kù) 注 ： 數(shù) 據(jù) 來(lái) 源 自 2005年 世 界 銀 行 私 人 參 與 項(xiàng) 目 融

31、 資 數(shù) 據(jù) 庫(kù) 1990 2004年 全 球 BOT項(xiàng) 目 融 資 情 況 （ 投 資 ： 百 萬(wàn) 美 元 ） 地 區(qū) 行 業(yè)能 源 電 信 交 通 水 處 理 合 計(jì)個(gè) 數(shù) 投 資 個(gè) 數(shù) 投 資 個(gè) 數(shù) 投 資 個(gè) 數(shù) 投 資 個(gè) 數(shù) 投 資東 亞 和 太 平 洋 地區(qū) 283 64719 52 35085 213 39249 106 18137 654 157190歐 洲 和 中 亞 37 10024 177 48706 26 5186 14 3180 254 67096拉 美 和 加 勒 比 海地 區(qū) 270 46634 99 57167 318 65346 121 15149 80

32、8 184296中 東 和 北 非 地 區(qū) 23 13991 27 14207 18 2227 2 202 70 30627南 亞 地 區(qū) 96 21953 52 23507 67 4602 1 2 216 50064 次 撒 哈 拉 非 洲 地區(qū) 38 6085 108 16899 37 3107 3 88 186 26179 美 國(guó) 主 要 交 通 設(shè) 施 項(xiàng) 目 融 資 （ 一 些 主 要 的 PPP項(xiàng) 目 情 況 ）項(xiàng) 目 名 稱 投 資 額 百 萬(wàn) 美 元 項(xiàng) 目 融 資 方 式Santa Ana高 速 公 路 700 BOT圣 地 亞 哥 SR125公 路 450 BOT馬 薩 諸

33、 塞 州 3號(hào) 路 沿 線 200 DBOM羅 德 島 I-195公 路 225 BOT得 克 薩 斯 卡 車 公 路 80 BOT切 薩 皮 克 168公 路 110 DBOM弗 吉 尼 亞 I-185連 接 路 302 BOT奧 扎 克 湖 大 橋 40 BOT 查 爾 斯 頓 收 費(fèi) 大 橋 90 BOT漢 普 頓 隧 道 600 BOT 發(fā) 達(dá) 國(guó) 家 和 地 區(qū) 采 用 項(xiàng) 目 融 資 的 原 因 :1.隨 著 經(jīng) 濟(jì) 的 快 速 發(fā) 展 ,人 口 增 長(zhǎng) 和 城 市 化 水 平 的 提 高 ,各 國(guó) 對(duì) 交 通 、 電 力 等 基 礎(chǔ) 設(shè) 施 的 需 求 日 益 膨 脹 ,但 同

34、時(shí)各 國(guó) 也 都 面 臨 財(cái) 政 赤 字 、 債 務(wù) 負(fù) 擔(dān) 過(guò) 重 、 政 府 投 資 能力 下 降 的 困 境 ,無(wú) 力 承 擔(dān) 耗 資 巨 大 的 基 礎(chǔ) 設(shè) 施 建 設(shè) 任 務(wù) 。2 一 些 發(fā) 達(dá) 國(guó) 家 和 地 區(qū) 企 業(yè) 私 有 化 程 度 較 高 ,而 政 府 又允 許 私 人 企 業(yè) 和 投 資 進(jìn) 入 基 礎(chǔ) 設(shè) 施 建 設(shè) 領(lǐng) 域 ,這 既 調(diào) 動(dòng)了 私 人 投 資 的 積 極 性 ,又 緩 解 了 國(guó) 家 財(cái) 政 困 難 。 這 些 都為 項(xiàng) 目 融 資 的 發(fā) 展 和 應(yīng) 用 提 供 了 較 好 的 客 觀 環(huán) 境 。 發(fā) 展 中 國(guó) 家 采 用 項(xiàng) 目 融 資 的

35、原 因 : 長(zhǎng) 期 以 來(lái) ,許 多 發(fā) 展 中 國(guó) 家 都 存 在 嚴(yán) 重 的 資 金 短 缺 問(wèn)題 。 同 時(shí) 發(fā) 展 中 國(guó) 家 大 多 又 存 在 國(guó) 有 部 門 效 率 低 下 ,基礎(chǔ) 設(shè) 施 管 理 不 善 的 問(wèn) 題 。 為 了 解 決 這 些 矛 盾 和 問(wèn) 題 ,許多 國(guó) 家 制 定 了 引 進(jìn) 民 間 資 本 和 國(guó) 外 資 金 搞 基 礎(chǔ) 設(shè) 施 建設(shè) 的 政 策 。 正 是 在 這 樣 的 經(jīng) 濟(jì) 背 景 下 ,項(xiàng) 目 融 資 不 但 被廣 泛 采 用 ,而 且 還 成 為 引 進(jìn) 外 資 的 一 種 形 式 。 20世 紀(jì) 80年 代 中 期 深 圳 沙 頭 角 B電

36、 廠 采 用 了 類 似 BOT的 建 設(shè) 方式 ,它 標(biāo) 志 中 國(guó) 利 用 項(xiàng) 目 融 資 進(jìn) 行 建 設(shè) 的 開(kāi) 始 。進(jìn) 入 20世 紀(jì) 90年 代 ,我 國(guó) 陸 續(xù) 出 現(xiàn) 了 一 些 類 似 BOT方 式 進(jìn) 行 建設(shè) 的 項(xiàng) 目 ,如 廣 州 至 深 圳 高 速 公 路 、 重 慶 地 鐵 、 深 圳 地 鐵 等 。國(guó) 家 對(duì) 外 貿(mào) 易 經(jīng) 濟(jì) 合 作 部 于 1994年 發(fā) 布 了 關(guān) 于 以 BOT方 式 吸引 外 商 投 資 有 關(guān) 問(wèn) 題 的 通 知 ,國(guó) 家 發(fā) 展 計(jì) 劃 委 員 會(huì) 也 于1997年 4月 發(fā) 布 了 境 外 進(jìn) 行 項(xiàng) 目 融 資 管 理 暫 行

37、 辦 法 、 連同 以 前 公 布 的 指 導(dǎo) 外 商 投 資 方 向 暫 行 規(guī) 定 和 外 商 投 資產(chǎn) 業(yè) 指 導(dǎo) 目 錄 一 起 ,基 本 構(gòu) 成 了 中 國(guó) BOT項(xiàng) 目 融 資 的 法 律框 架 。 第 一 章 緒 論 36 l 項(xiàng) 目 導(dǎo) 向l 有 限 追 索 區(qū) 分 的 重 要 標(biāo) 志l 風(fēng) 險(xiǎn) 分 擔(dān)l 非 公 司 負(fù) 債 型 融 資 （ Off-balance Finance)l 信 用 結(jié) 構(gòu) 多 樣 化l 注 重 發(fā) 揮 稅 務(wù) 結(jié) 構(gòu) 的 作 用l 融 資 成 本 較 高 第 一 章 緒 論 37圖 - 項(xiàng) 目 融 資 的 結(jié) 構(gòu) 框 架 第 一 章 緒 論 38圖

38、-3 項(xiàng) 目 融 資 參 與 者 之 間 的 基 本 合 同 關(guān) 系 第 一 章 緒 論 39 l 項(xiàng) 目 的 直 接 主 辦 人 （ 項(xiàng) 目 公 司 ）l 項(xiàng) 目 的 實(shí) 際 投 資 者 （ 發(fā) 起 人 ）l 項(xiàng) 目 的 貸 款 銀 行l(wèi) 項(xiàng) 目 產(chǎn) 品 的 購(gòu) 買 者 或 項(xiàng) 目 設(shè) 施 的 使 用 者l 項(xiàng) 目 建 設(shè) 的 工 程 公 司 或 承 包 公 司l 項(xiàng) 目 設(shè) 備 、 能 源 及 原 材 料 供 應(yīng) 者l 項(xiàng) 目 融 資 顧 問(wèn)l 有 關(guān) 政 府 機(jī) 關(guān)l 法 律 和 稅 務(wù) 顧 問(wèn) 第 一 章 緒 論 40 第 一 階 段 ： 投 資 決 策投 資 決 策 分 析 的 主

39、要 內(nèi) 容 包 括 對(duì) 宏 觀 經(jīng) 濟(jì) 形 式 的 發(fā) 展 趨勢(shì) 預(yù) 測(cè) ， 項(xiàng) 目 的 行 業(yè) 、 技 術(shù) 和 市 場(chǎng) 分 析 ， 項(xiàng) 目 的 可 行性 研 究 等 。第 二 階 段 ： 融 資 決 策這 一 階 段 的 主 要 內(nèi) 容 是 投 資 者 將 決 定 采 用 何 種 融 資 方 式為 項(xiàng) 目 開(kāi) 發(fā) 建 設(shè) 籌 集 資 金 。第 三 階 段 ： 融 資 結(jié) 構(gòu) 設(shè) 計(jì)融 資 結(jié) 構(gòu) 設(shè) 計(jì) 階 段 ， 是 項(xiàng) 目 融 資 中 的 關(guān) 鍵 階 段 。 第 四 階 段 :融 資 談 判融 資 顧 問(wèn) 將 有 選 擇 地 向 商 業(yè) 銀 行 或 其 他 一 些 金 融 機(jī) 構(gòu) 發(fā)出

40、參 加 項(xiàng) 目 融 資 的 建 議 書 ， 組 織 銀 團(tuán) 貸 款 ， 并 起 草 項(xiàng)目 融 資 的 有 關(guān) 文 件 。 這 些 工 作 完 成 后 ， 便 可 以 與 銀 行談 判 。 在 談 判 中 ， 融 資 顧 問(wèn) 、 法 律 顧 問(wèn) 和 稅 務(wù) 顧 問(wèn) 將起 很 重 要 的 作 用 。第 五 階 段 ： 融 資 執(zhí) 行在 這 一 階 段 ， 貸 款 銀 團(tuán) 通 常 將 委 派 融 資 顧 問(wèn) 為 經(jīng) 理 人 ，經(jīng) 常 性 地 監(jiān) 督 項(xiàng) 目 的 進(jìn) 展 情 況 ， 并 根 據(jù) 融 資 文 件 的 規(guī)定 ， 參 與 部 分 項(xiàng) 目 的 決 策 程 序 ， 管 理 和 控 制 項(xiàng) 目 的

41、 貸款 投 放 和 部 分 現(xiàn) 金 流 量 。 第 一 章 緒 論 43 l 認(rèn) 真 完 成 項(xiàng) 目 的 評(píng) 價(jià) 和 風(fēng) 險(xiǎn) 分 析 工 作l 確 保 項(xiàng) 目 融 資 法 律 結(jié) 構(gòu) 嚴(yán) 謹(jǐn) 無(wú) 誤l 及 早 確 定 項(xiàng) 目 的 資 金 來(lái) 源l 保 證 項(xiàng) 目 管 理 結(jié) 構(gòu) 的 合 理 性l 充 分 利 用 各 方 面 項(xiàng) 目 參 與 者 對(duì) 項(xiàng) 目 利 益的 追 求 和 熱 情 一 個(gè) 項(xiàng) 目 融 資 最 終 是 否 成 功 ， 在 很 大 程 度 上 取 決 于 它 所具 備 的 主 、 客 觀 條 件 。 投 資 環(huán) 境 一 般 有 微 觀 環(huán) 境 和 宏觀 環(huán) 境 之 分 ， 相

42、對(duì) 而 言 ， 投 資 的 宏 觀 環(huán) 境 更 重 要 。 除具 備 良 好 的 客 觀 條 件 外 ， 要 想 獲 得 項(xiàng) 目 融 資 成 功 ， 還要 求 必 須 熟 悉 項(xiàng) 目 融 資 的 基 本 原 理 及 運(yùn) 作 程 序 ， 掌 握相 應(yīng) 的 法 律 和 金 融 知 識(shí) ， 具 備 靈 活 的 談 判 技 巧 。除 此 之 外 ， 在 融 資 的 全 過(guò) 程 中 ， 還 必 須 具 備 下 述 條 件 ：1、 科 學(xué) 的 評(píng) 價(jià) 項(xiàng) 目 和 正 確 的 分 析 項(xiàng) 目 風(fēng) 險(xiǎn)2、 確 定 嚴(yán) 謹(jǐn) 的 項(xiàng) 目 融 資 法 律 結(jié) 構(gòu)3、 明 確 項(xiàng) 目 的 主 要 投 資 者 ,加 強(qiáng)

43、 項(xiàng) 目 的 管 理 l 科 學(xué) 的 評(píng) 價(jià) 項(xiàng) 目 和 正 確 的 分 析 項(xiàng) 目 風(fēng) 險(xiǎn) ， 是 項(xiàng) 目 融 資的 最 基 礎(chǔ) 工 作 。 因 為 只 有 科 學(xué) 的 評(píng) 價(jià) 一 個(gè) 項(xiàng) 目 ， 并 以此 做 出 投 資 決 策 ， 才 能 最 終 確 定 一 個(gè) 好 項(xiàng) 目 ， 而 有 了好 的 項(xiàng) 目 ， 各 家 金 融 機(jī) 構(gòu) 都 愿 為 其 提 供 貸 款 ； 同 樣 ，只 有 對(duì) 項(xiàng) 目 風(fēng) 險(xiǎn) 做 出 正 確 的 分 析 ， 才 能 找 出 限 制 項(xiàng) 目風(fēng) 險(xiǎn) 的 方 法 和 途 徑 ， 設(shè) 計(jì) 出 風(fēng) 險(xiǎn) 分 擔(dān) 的 融 資 結(jié) 構(gòu) 。 l 項(xiàng) 目 融 資 要 求 有 健

44、全 的 法 律 體 系 作 為 保 障 。 因 為 無(wú) 論是 項(xiàng) 目 的 融 資 結(jié) 構(gòu) ， 還 是 項(xiàng) 目 融 資 的 參 與 者 在 融 資 結(jié)構(gòu) 中 的 地 位 、 權(quán) 力 、 責(zé) 任 及 義 務(wù) ， 都 是 通 過(guò) 一 系 列 法律 文 件 確 定 的 。 顯 然 ， 法 律 文 件 是 否 能 準(zhǔn) 確 無(wú) 誤 地 反映 了 項(xiàng) 目 各 參 與 者 在 融 資 結(jié) 構(gòu) 中 的 地 位 和 要 求 ， 各 個(gè)法 律 文 件 之 間 的 結(jié) 構(gòu) 關(guān) 系 是 否 嚴(yán) 謹(jǐn) ， 是 保 證 項(xiàng) 目 融 資成 功 的 必 要 條 件 。 l 項(xiàng) 目 融 資 通 常 是 建 立 在 由 若 干 個(gè)

45、投 資 者 組 成 的 合 資 結(jié)構(gòu) 或 由 若 干 參 與 者 組 成 的 信 用 保 證 集 合 體 的 基 礎(chǔ) 上 。這 種 做 法 有 利 于 充 分 發(fā) 揮 合 資 方 的 長(zhǎng) 處 ， 但 如 果 不 明確 主 要 投 資 者 ， 將 會(huì) 給 項(xiàng) 目 管 理 帶 來(lái) 一 系 列 問(wèn) 題 。 如由 于 缺 乏 主 要 的 投 資 者 ， 在 出 現(xiàn) 重 大 問(wèn) 題 時(shí) 無(wú) 法 做 出決 策 ； 對(duì) 項(xiàng) 目 的 經(jīng) 營(yíng) 戰(zhàn) 略 缺 乏 系 統(tǒng) 地 考 慮 ， 以 至 連 續(xù)性 較 差 。 因 此 ， 在 項(xiàng) 目 融 資 中 ， 必 須 盡 早 明 確 主 要 投資 者 ， 并 使 其 有

46、 充 分 的 利 益 需 求 而 投 入 足 夠 的 資 源 承擔(dān) 起 管 理 責(zé) 任 。 第 一 章 緒 論 48 l 項(xiàng) 目 融 資l 有 限 追 索l 非 公 司 負(fù) 債 型 融 資 （ Off-Balance Finance）l 項(xiàng) 目 公 司l 項(xiàng) 目 發(fā) 起 人l 消 極 保 證 （ Negative Pledge） 第 一 章 緒 論 49 l 1.如 何 理 解 項(xiàng) 目 融 資 的 定 義 ？ 項(xiàng) 目 融 資 的 功 能 作 用是 什 么 ？l 2.項(xiàng) 目 融 資 與 傳 統(tǒng) 融 資 方 式 比 較 ， 有 哪 些 區(qū) 別 ？l 3.項(xiàng) 目 融 資 具 有 哪 些 基 本 特 點(diǎn) ？l 4.項(xiàng) 目 融 資 的 框 架 結(jié) 構(gòu) 由 哪 些 模 塊 組 成 ？ 它 們 之 間的 關(guān) 系 如 何 ？l 5.項(xiàng) 目 融 資 的 參 與 者 有 哪 些 ？ 他 們 之 間 有 什 么 關(guān) 系 ？l 6.項(xiàng) 目 融 資 可 以 分 為 哪 幾 個(gè) 階 段 ？ 每 個(gè) 階 段 的 基 本工 作 內(nèi) 容 是 什 么 ？l 7.想 要 取 得 項(xiàng) 目 融 資 的 成 功 ， 需 要 具 備 哪 些 基 本 條件 ？