《信用風(fēng)險(xiǎn)的度量總述》由會(huì)員分享，可在線閱讀，更多相關(guān)《信用風(fēng)險(xiǎn)的度量總述（51頁(yè)珍藏版）》請(qǐng)?jiān)谘b配圖網(wǎng)上搜索。

1、單擊此處編輯母版文本樣式,第二級(jí),第三級(jí),第四級(jí),第五級(jí),*,趙建群,單擊此處編輯母版標(biāo)題樣式,單擊此處編輯母版文本樣式,第二級(jí),第三級(jí),第四級(jí),第五級(jí),*,趙建群,金融風(fēng)險(xiǎn)管理,趙建群,信,用,用,風(fēng),風(fēng),險(xiǎn),險(xiǎn),的,的,度,度,量,量,總,總,述,述,一,、,、,理,理,論,論,發(fā),發(fā),展,展,簡(jiǎn),簡(jiǎn),介,介,信,用,用,評(píng),評(píng),級(jí),級(jí),經(jīng),經(jīng),歷,歷,了,了,從,從,專(zhuān),專(zhuān),家,家,判,判,斷,斷,法,法,，,，,到,到,信,信,用,用,評(píng),評(píng),分,分,模,模,型,型,，,，,再,再,到,到,違,違,約,約,概,概,率,率,模,模,型,型,三,三,個(gè),個(gè),發(fā),發(fā),展,展,階,階,段,段,

2、1、傳,統(tǒng),統(tǒng)方法,上世,紀(jì),紀(jì)70年,代,代以,前,前，,信,信用,風(fēng),風(fēng)險(xiǎn),評(píng),評(píng)價(jià),體,體系,以,以專(zhuān),家,家判,斷,斷法,為,為基,礎(chǔ),礎(chǔ),主要,體,體系,包,包括,：,：,5C,、,、5P、5W,、,、LAPP法,、,、五,級(jí),級(jí)分,類(lèi),類(lèi)法,典型,體,體系,：,：,標(biāo)普,、,、穆,迪,迪的,評(píng),評(píng)估,體,體系,美國(guó),貨,貨幣,監(jiān),監(jiān)理,署,署OCC,的,的五,級(jí),級(jí)分,類(lèi),類(lèi)法,基本,特,特征,：,：,依靠,專(zhuān),專(zhuān)家,的,的經(jīng),驗(yàn),驗(yàn)判,斷,斷,以財(cái),務(wù),務(wù)信,息,息為,主,主，,兼,兼顧,經(jīng),經(jīng)營(yíng),信,信息,、,、管,理,理信,息,息、,經(jīng),經(jīng)濟(jì),環(huán),環(huán)境,標(biāo)示方法,定性,為,為

3、主，序,數(shù),數(shù)特征,2、計(jì)量,評(píng),評(píng)分模型,1968,年,年，紐約,大,大學(xué)斯特,商,商學(xué)院的Edwards.Altman提出,了,了由五個(gè),解,解釋變量,構(gòu),構(gòu)成的Z,值,值評(píng)分模,型,型,1977年，Altman,將,將其改,進(jìn),進(jìn)成為,包,包括7,個(gè),個(gè)解釋,變,變量的ZETA模型,基本特,征,征：,主要基,于,于財(cái)務(wù),數(shù),數(shù)據(jù),定量標(biāo),示,示為主,，,，基數(shù),與,與序數(shù),特,特征兼,備,備,操作簡(jiǎn),便,便,3、現(xiàn),代,代度量,模,模型,J.P.Morgan的基,于,于信用,等,等級(jí)轉(zhuǎn),移,移的CreditMetrics模型,麥肯錫,公,公司通,過(guò),過(guò)改良CreditMetrics模,型

4、,型，建,立,立的信,用,用組合,觀,觀點(diǎn)(creditporfolioview),以Merton的債務(wù),定,定價(jià)思想為,基,基礎(chǔ)，KMV公司推出,的,的基于市場(chǎng),價(jià),價(jià)值變化的,違,違約模型(DM)KMV模型,KMV公司,推,推出的非上,市,市公司違約,模,模型(DM)PFM模型,瑞士信貸銀,行,行金融產(chǎn)品,部,部 推出的,基,基于財(cái)險(xiǎn)精,算,算方法的違,約,約模型(DM)CreditRisk,+,模型,Altman等推出,基,基于壽險(xiǎn)精,算,算方法的違,約,約模型(DM)死,亡,亡率法,基本,特,特征,：,：,基,于,于,新,新,型,型,理,理,論,論,和,和,實(shí),實(shí),證,證,技,技,術(shù),

5、術(shù),的,的,進(jìn),進(jìn),步,步,集,中,中,討,討,論,論,兩,兩,個(gè),個(gè),關(guān),關(guān),鍵,鍵,變,變,量,量,或,或,指,指,標(biāo),標(biāo),：,：,信,信,用,用,資,資,產(chǎn),產(chǎn),價(jià),價(jià),值,值,、,、,違,違,約,約,概,概,率,率,目,標(biāo),標(biāo),取,取,得,得,關(guān),關(guān),于,于,信,信,用,用,損,損,失,失,概,概,率,率,與,與,規(guī),規(guī),模,模,的,的,定,定,量,量,數(shù),數(shù),據(jù),據(jù),二,、,、,傳,傳,統(tǒng),統(tǒng),信,信,用,用,評(píng),評(píng),級(jí),級(jí),方,方,法,法,簡(jiǎn),簡(jiǎn),介,介,1,、,、,關(guān),關(guān),于,于5C,、,、5W,、,、5P,、,、LAPP,、,、,五,五,級(jí),級(jí),分,分,類(lèi),類(lèi),法,法,5C,：

6、,：,資,信,信,品,品,格,格character,資,本,本,（,（,規(guī),規(guī),模,模,與,與,結(jié),結(jié),構(gòu),構(gòu),）,）capital,還,款,款,能,能,力,力capacity,抵,押,押,品,品collateral,經(jīng),濟(jì),濟(jì),周,周,期,期cycleconditions,5W,法,法,：,：,借,款,款,人,人who,借,款,款,用,用,途,途why,還,款,款,期,期,限,限when,擔(dān),保,保,物,物what,如,何,何,還,還,款,款how,5P,法,法,：,：,個(gè),人,人,因,因,素,素personal,目,的,的,因,因,素,素purpose,償,還,還,因,因,素,素payme

7、nt,保,障,障,因,因,素,素protection,前,景,景,因,因,素,素perspective,LAPP,法,法,：,：,流,動(dòng),動(dòng),性,性liquidity,活,動(dòng),動(dòng),性,性activity,盈,利,利,性,性profitability,發(fā),展,展,潛,潛,力,力potentialities,五,級(jí),級(jí),分,分,類(lèi),類(lèi),法,法,：,：,以,還,還,款,款,的,的,可,可,能,能,性,性,為,為,核,核,心,心,綜,合,合,判,判,斷,斷,資,資,產(chǎn),產(chǎn),質(zhì),質(zhì),量,量,并,將,將,資,資,產(chǎn),產(chǎn),分,分,為,為,正,正,常,常,、,、,關(guān),關(guān),注,注,、,、,次,次,級(jí),級(jí),、,、

8、,可,可,疑,疑,、,、,損,損,失,失,2,、,、外,部,部,評(píng),評(píng),級(jí),級(jí),主,主,權(quán),權(quán),人,人(,發(fā),發(fā),行,行,人,人),信,信,用,用,評(píng),評(píng),級(jí),級(jí),評(píng),評(píng),級(jí),級(jí),程,程,序,序,評(píng),級(jí),級(jí),請(qǐng),請(qǐng),求,求,指,定,定,分,分,析,析,小,小,組,組,，,，,進(jìn),行,行,基,基,本,本,研,研,究,究,會(huì),晤,晤,發(fā),發(fā),行,行,人,人,，,，,審,審,查,查,經(jīng),營(yíng),營(yíng),和,和,財(cái),財(cái),務(wù),務(wù),計(jì),計(jì),劃,劃,評(píng),級(jí),級(jí),委,委,員,員,會(huì),會(huì),審,審,查,查,發(fā),布,布,評(píng),評(píng),級(jí),級(jí),結(jié),結(jié),果,果,監(jiān)控,修正評(píng),級(jí),級(jí)程序,典型,評(píng),評(píng)級(jí)體,系,系介紹,標(biāo)準(zhǔn)普,爾,爾、

9、穆,迪,迪投資,以債務(wù),發(fā),發(fā)行為,例,例,標(biāo)準(zhǔn),普,普爾：,分一般,評(píng),評(píng)級(jí)體,系,系，和,短,短期信,用,用評(píng)級(jí),體,體系,評(píng)級(jí)等級(jí),風(fēng)險(xiǎn)程度,描述,AAA,最小,償付能力最強(qiáng),AA,溫和,償付能力很強(qiáng),A,平均(中等),償付能力很強(qiáng)，但條件不利時(shí)，償付可能存在問(wèn)題,BBB,可接受,不利環(huán)境可能削弱償付能力,BB,可接受但予以關(guān)注,不利環(huán)境或情況可能導(dǎo)致無(wú)力承擔(dān)責(zé)任,B,管理性關(guān)注,目前有能力，但是能力與意愿可能被不利環(huán)境削弱,CCC,特別關(guān)注,目前能力比較低，須依賴(lài)有利情況出現(xiàn),CC,未達(dá)標(biāo)準(zhǔn),違約可能性大,C,可疑,已提交破產(chǎn)申請(qǐng)或類(lèi)似活動(dòng)，償債未終止,D,損失,違約已經(jīng)發(fā)生(但有些例

10、外情況可以不被判為D),短期信,用,用評(píng)級(jí),體,體系：,級(jí)別,描述,A-1,償債能力很強(qiáng),A-2,環(huán)境惡化時(shí)，償債能力可靠性較低,A-3,具有一定償付保障，但是不利情況可能削弱其能力,B,投機(jī)性；當(dāng)前有償付能力，但面臨不確定性因素的影響,C,當(dāng)前有違約可能，有賴(lài)于有利情況的出現(xiàn),D,已經(jīng)違約,附注：,在每一,級(jí),級(jí)別中,，,，同時(shí),通,通過(guò)加,“,“+”,或,或 “,”,進(jìn),進(jìn)行等,級(jí),級(jí)細(xì)分,；,；在同,時(shí),時(shí)含有,高,高非信,用,用風(fēng)險(xiǎn),的,的情況,下,下，再,標(biāo),標(biāo)注“R”,BBB,級(jí),級(jí)以上(共4,級(jí),級(jí))為,投,投資級(jí),，,，以下,級(jí),級(jí)(不,含,含D),為,為投機(jī),級(jí),級(jí),穆迪,分

11、一般,評(píng),評(píng)級(jí)體,系,系，和,短,短期信,用,用評(píng)級(jí),體,體系,評(píng)級(jí)等級(jí),風(fēng)險(xiǎn)程度,描述,Aaa,最小,投資風(fēng)險(xiǎn)最小，不利環(huán)境不會(huì)根本性改變償債能力,Aa,溫和,與Aaa一起被稱(chēng)為高等級(jí)債券,A,平均(中等),償付有保障，但條件不利時(shí)，償付可能存在問(wèn)題,Baa,可接受,質(zhì)量中等；當(dāng)前有保障，但是有下降趨勢(shì),Ba,可接受但予以關(guān)注,投機(jī)性；償付沒(méi)有很好保障,B,管理性關(guān)注,不是很好的投資工具，本息支付可靠性較差,Caa,特別關(guān)注,質(zhì)量很差；目前能力比較低，違約可能性較大,Ca,未達(dá)標(biāo)準(zhǔn),投機(jī)性很高，違約率很高,C,可疑,可靠性極低，甚至不具任何投資價(jià)值,短期信,用,用評(píng)級(jí),體,體系：,級(jí)別,描述

12、,優(yōu)先級(jí)-1,償付短期債務(wù)能力非常強(qiáng),優(yōu)先級(jí)-2,較強(qiáng)償付能力,優(yōu)先級(jí)-3,具有可接受的償付能力,附注：,在AaaCaa，,同,同時(shí)通,過(guò),過(guò)加,“,“1,、,、2、3”,進(jìn),進(jìn)行等,級(jí),級(jí)細(xì)分,，,，其中,“,“1”,標(biāo),標(biāo)示質(zhì),量,量最高,Baa,級(jí),級(jí)以上(共4,級(jí),級(jí))為,投,投資級(jí),，,，以下,級(jí),級(jí)為投,機(jī),機(jī)級(jí),3、內(nèi)部信,用,用評(píng)級(jí)貸,款,款對(duì)象,信,信用評(píng),級(jí),級(jí),包括對(duì),債,債務(wù)人,的,的評(píng)級(jí),（,（違約,概,概率）,，,，和貸,款,款項(xiàng)目,評(píng),評(píng)級(jí)（,項(xiàng),項(xiàng)目預(yù),期,期損失,）,）,（實(shí)踐,中,中兩者,是,是結(jié)合,在,在一起,的,的）,貸款,償,償還能,力,力的影,響,響

13、因素,第一還,款,款來(lái)源,第二還,款,款來(lái)源,直接影,響,響因素,間接影,響,響因素,現(xiàn)金流,角,角度,經(jīng)營(yíng)活,動(dòng),動(dòng)凈現(xiàn),金,金流,投資活,動(dòng),動(dòng)凈現(xiàn),金,金流,籌資活,動(dòng),動(dòng)凈現(xiàn),金,金流,綜合財(cái),務(wù),務(wù)角度,盈利狀,況,況(盈,利,利能力),營(yíng)運(yùn)能,力,力,負(fù)債保,障,障狀況(償債,能,能力),擔(dān)保,抵押,企業(yè)領(lǐng),導(dǎo),導(dǎo)班子,素,素質(zhì),企業(yè)經(jīng),營(yíng),營(yíng)管理,水,水平,行業(yè)發(fā),展,展前景,經(jīng)濟(jì)社,會(huì),會(huì)自然,環(huán),環(huán)境,貸款償,還,還能力,影,影響因,素,素,貸款,償,償還能,力,力評(píng)價(jià),體,體系,應(yīng)該包,括,括三個(gè),子,子系統(tǒng),：,：,企業(yè)資,信,信評(píng)價(jià),系,系統(tǒng),抵押品,評(píng),評(píng)估,擔(dān)保人,

14、評(píng),評(píng)估,（后兩,者,者也可,以,以合稱(chēng),“,“第三,方,方支持,評(píng),評(píng)估體,系,系”）,企業(yè)資,信,信評(píng)價(jià),子,子系統(tǒng),抵押品,評(píng),評(píng)價(jià)子,系,系統(tǒng),保證人,評(píng),評(píng)價(jià)子,系,系統(tǒng),貸款償,還,還能力,綜,綜合評(píng),價(jià),價(jià)系統(tǒng),企業(yè)信,用,用支持,能,能力,抵押品,支,支持能,力,力,保證人,支,支持能,力,力,貸款償,還,還能力,我國(guó),銀,銀行業(yè),企,企業(yè)資,信,信評(píng)估,指,指標(biāo)體,系,系簡(jiǎn)介,基本,程,程序,第一步,，,，獲得初始債務(wù)評(píng),級(jí),級(jí),估,計(jì),計(jì)債務(wù),人,人的初,始,始財(cái)務(wù),狀,狀況(,即,即期融,資,資、變,現(xiàn),現(xiàn)能力),評(píng)估依,據(jù),據(jù)：,資,產(chǎn),產(chǎn)負(fù)債,表,表,現(xiàn),金,金流量,

15、表,表,利,潤(rùn),潤(rùn)表,財(cái),務(wù),務(wù)報(bào)告,說(shuō),說(shuō)明書(shū),評(píng)估指,標(biāo),標(biāo)：,收,益,益和現(xiàn),金,金流,資,產(chǎn),產(chǎn)價(jià)值,流,動(dòng),動(dòng)性和,杠,杠桿比,率,率,融,資,資規(guī)模,靈,活,活性和,債,債務(wù)承,擔(dān),擔(dān)能力,第二步,，,，獲得債務(wù)人評(píng)級(jí),考,察,察債務(wù),人,人的競(jìng),爭(zhēng),爭(zhēng)力（,管,管理水,平,平、市,場(chǎng),場(chǎng)地位,）,）,財(cái)務(wù)信,息,息質(zhì)量,國(guó)家風(fēng),險(xiǎn),險(xiǎn),目標(biāo)：,全面考,察,察債務(wù),人,人的競(jìng),爭(zhēng),爭(zhēng)力,可持續(xù),發(fā),發(fā)展力,明確債,務(wù),務(wù)人的,持,持續(xù)、,持,持久償,債,債能力,評(píng)估依,據(jù),據(jù)：,財(cái)務(wù)報(bào),表,表質(zhì)量,內(nèi)部管,理,理,技術(shù)條,件,件,經(jīng)營(yíng)狀,況,況,行業(yè)特,征,征,市場(chǎng)地,位,位,經(jīng)濟(jì)

16、周,期,期,國(guó)家風(fēng),險(xiǎn),險(xiǎn),第三步,，,，貸款項(xiàng)目評(píng)級(jí),考,察,察第三,方,方支持,情,情況,到期日,交易組,織,織的可,靠,靠性,質(zhì)押品,質(zhì),質(zhì)量等,直接依,據(jù),據(jù)：,具,體,體項(xiàng)目,的,的第三,方,方支持,期,限,限,契,約,約內(nèi)容,（,（,比如求,償,償優(yōu)先,情,情況、,免,免債條,款,款、債,務(wù),務(wù)使用,方,方向限,制,制等,）,質(zhì),押,押與抵,押,押,三、Z,值,值評(píng)分,模,模型,1、基,本,本思想,違約或,未,未違約,貸款質(zhì),量,量影響,指,指標(biāo),(財(cái)務(wù),指,指標(biāo)),統(tǒng)計(jì)性,案,案例,被解釋,變,變量,y,解釋變,量,量,x,數(shù)學(xué)模,型,型,被測(cè)企,業(yè),業(yè),財(cái)務(wù)指,標(biāo),標(biāo),被測(cè)企,

17、業(yè),業(yè)違約,風(fēng)險(xiǎn)程,度,度,運(yùn)用,2、基本,步,步驟,選取一組能反,映,映借款人,財(cái),財(cái)務(wù)狀況,和,和還本付,息,息能力的,財(cái),財(cái)務(wù)比率,指,指標(biāo)，比,如,如流動(dòng)性,比,比率、資,產(chǎn),產(chǎn)收益率,、,、償債能,力,力指標(biāo)等,從銀行,過(guò),過(guò)去的資,料,料中搜集樣本，將其分為兩類(lèi)：正常還,本,本付息的,案,案例，壞,賬,賬、呆賬,案,案例,針對(duì)各,比,比率對(duì)借,款,款還本付,息,息的影響,程,程度，確定每個(gè)比率,的,的影響權(quán)重，即得到,一,一個(gè)Z值,評(píng),評(píng)分模型,對(duì)一系,列,列所選樣,本,本的Z值,進(jìn),進(jìn)行分析,，,，得到一個(gè)違約,或,或破產(chǎn)臨界值以及一個(gè),可,可以度量,貸,貸款風(fēng)險(xiǎn),度,度的Z值,

18、區(qū),區(qū)域,將貸款,人,人的有關(guān),財(cái),財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)輸入模型，得,到,到一個(gè)Z,值,值，若得,分,分高于某,預(yù),預(yù)先確定,的,的違約臨,界,界值或值,域,域，則判定該公司財(cái),務(wù),務(wù)狀況良,好,好，否則,認(rèn),認(rèn)為其存,在,在違約風(fēng),險(xiǎn),險(xiǎn),3、Altman,的,的五因子,模,模型介紹,反映流動(dòng),性,性,反映累積,盈,盈利能力,反映企業(yè),資,資產(chǎn)盈利,水,水平,反映資產(chǎn),價(jià),價(jià)值下降,程,程度,反映資本,周,周轉(zhuǎn)率和,企,企業(yè)銷(xiāo)售,能,能力,Z值灰色,區(qū),區(qū)域,可能破產(chǎn),違約風(fēng)險(xiǎn),很,很小,不能確定,是,是否破產(chǎn),4、ZETA模型,Altman etc.1977,反映公司,累,累積盈利,能,能力,反映公司

19、,償,償還債務(wù),能,能力,反映企業(yè),資,資產(chǎn)盈利,水,水平,反映公司,變,變現(xiàn)能力,和,和償債能,力,力,反映公司資本化程,度,度,反映公司收入的穩(wěn),定,定性,反映公司規(guī)模,問(wèn)題關(guān)鍵,：,：違約或,破,破產(chǎn)臨界,值,值的確定,高臨界值,導(dǎo),導(dǎo),致,致好的信,貸,貸被排除,（,（類(lèi)錯(cuò),誤,誤）,低臨界值,導(dǎo),導(dǎo),致,致差信貸,“,“魚(yú)目混,珠,珠”（,錯(cuò),錯(cuò)誤）,最佳臨界,值,值的經(jīng)驗(yàn),標(biāo),標(biāo)準(zhǔn)：,破產(chǎn)概率,非破產(chǎn)概,率,率,犯類(lèi)錯(cuò),誤,誤的成本,犯類(lèi)錯(cuò),誤,誤的成本,附注：例P193,影響因,子,子（變量,指,指標(biāo)）的,選,選擇,經(jīng),經(jīng)驗(yàn)、慣,例,例、借鑒+主成分,分,分析法+,分,分布檢驗(yàn),（,（是否正,態(tài),態(tài)、隨機(jī),、,、相關(guān)）,樣本的劃,分,分：,訓(xùn)練樣本,獲取,模,模型,檢驗(yàn)樣本,檢驗(yàn),模,模型的預(yù),測(cè),測(cè)精度,5、Z值,評(píng),評(píng)分模型,與,與ZETA模型評(píng),述,述,優(yōu)點(diǎn)：,思路簡(jiǎn)單,；,；操作性,較,較強(qiáng),缺點(diǎn)：,過(guò)于依賴(lài),財(cái),財(cái)務(wù)數(shù)據(jù),模型變量,的,的正態(tài)分,布,布假設(shè)不,符,符合實(shí)際,模型的線,性,性特征與,現(xiàn),現(xiàn)實(shí)不符,表外風(fēng)險(xiǎn),得,得不到衡,量,量,四、現(xiàn)代,信,信用風(fēng)險(xiǎn),度,度量模型,略見(jiàn)后續(xù)PPT,