《某某公司戰(zhàn)略管理咨詢(xún)報(bào)告》由會(huì)員分享，可在線(xiàn)閱讀，更多相關(guān)《某某公司戰(zhàn)略管理咨詢(xún)報(bào)告（106頁(yè)珍藏版）》請(qǐng)?jiān)谘b配圖網(wǎng)上搜索。

1、Click to edit Master title style,Click to edit Master text styles,Second level,Third level,Fourth level,Fifth level,*,*,資料來(lái)源：,Unit of measure,2000年12月,此報(bào)告僅供內(nèi)部使用,請(qǐng)勿擅自傳閱、引用或復(fù)制,。,麥肯錫公司管理咨詢(xún)的標(biāo)準(zhǔn)流程,麥肯錫招商局項(xiàng)目,目錄,三. 參與項(xiàng)目工作的收獲與啟示,一. 麥肯錫公司及項(xiàng)目工作小組簡(jiǎn)況,二. 項(xiàng)目的主要內(nèi)容與麥肯錫的建議,1,戰(zhàn)略,、,組織結(jié)構(gòu)和業(yè)績(jī)改善方面的咨詢(xún)公司,在39個(gè)國(guó)家有75個(gè)分公司,的,全球性公司

2、5000名咨詢(xún)顧問(wèn)，代表78個(gè)國(guó)家,、,80種語(yǔ)言,在18個(gè)行業(yè)領(lǐng)域和36個(gè)職能領(lǐng)域的專(zhuān)業(yè)技能,為75%的“幸福500強(qiáng)”服務(wù),最近出版的福布斯雜志公布本年度“美國(guó)非公眾企業(yè)500強(qiáng)”，麥肯錫以營(yíng)業(yè)額29億美元、雇員10500人排名第48位,精良的培訓(xùn)，使其員工經(jīng)常成為獵頭公司垂注的對(duì)象，麥肯錫面臨人才流失的危機(jī),麥肯錫是一家全球性的咨詢(xún)公司,2,麥肯錫已在大中華地區(qū)廣泛開(kāi)展業(yè)務(wù),北京分公司,1995年成立,上海分公司,1993年成立,臺(tái)北分公司,1991年成立,香港分公司,1985年成立,過(guò)去3年中完成了180多個(gè)項(xiàng)目,在大中華地區(qū)有150多個(gè)咨詢(xún)顧問(wèn)，其中75人出生于中國(guó)大陸,麥肯錫目前在

3、中國(guó)大肆招攬優(yōu)秀人才，范圍集中在復(fù)旦、交大、清華、北大，涉及專(zhuān)業(yè)主要有外語(yǔ)、計(jì)算機(jī)和管理,3,麥肯錫稱(chēng)，如何與招商局一起工作,麥肯錫認(rèn)為，它的責(zé)任是,與招商局一起找出答案,經(jīng)常向招商局領(lǐng)導(dǎo)匯報(bào)項(xiàng)目進(jìn)展，以獲取及時(shí)指導(dǎo)和支持,幫助招商局建立起解決問(wèn)題的流程，并保證嚴(yán)格的標(biāo)準(zhǔn),對(duì)項(xiàng)目小組進(jìn)行培訓(xùn)、轉(zhuǎn)移技能，并提供一切必需的分析支持,提供外部觀(guān)點(diǎn)和普遍適用的經(jīng)驗(yàn)，使之與招商局的需要相適應(yīng),保證以事實(shí)為基礎(chǔ)，以成果為驅(qū)動(dòng)力的工作方法,麥肯錫認(rèn)為，它的責(zé)任并不是,將答案告訴招商局,到項(xiàng)目結(jié)束前才向招商局領(lǐng)導(dǎo)遞交報(bào)告,替代招商局經(jīng)理們來(lái)操作業(yè)務(wù)流程,要求招商局的經(jīng)理們創(chuàng)造奇跡,無(wú)視招商局的專(zhuān)業(yè)知識(shí)和經(jīng)驗(yàn),

4、采用理論性的，以研究為驅(qū)動(dòng)力的工作方法,4,專(zhuān)業(yè)人員支持,調(diào)查和信息專(zhuān)業(yè)人員,商業(yè)溝通專(zhuān)業(yè)人員,全球?qū)＜翌檰?wèn)團(tuán),麥肯錫行業(yè)專(zhuān)家,麥肯錫職能專(zhuān)家,參加關(guān)鍵的會(huì)議,支持項(xiàng)目小組的工作并協(xié)助公司內(nèi)的信息收集,負(fù)責(zé)實(shí)施,設(shè)計(jì)項(xiàng)目方法,保證分析工作及建議的質(zhì)量,提供專(zhuān)家支持,指導(dǎo)委員會(huì),由集團(tuán)部分領(lǐng)導(dǎo)組成,項(xiàng)目領(lǐng)導(dǎo)小組,由麥肯錫領(lǐng)導(dǎo)和,集團(tuán)高級(jí)經(jīng)理組成,參加關(guān)鍵的會(huì)議,設(shè)定方向,批準(zhǔn)建議,收集數(shù)據(jù),進(jìn)行分析,準(zhǔn)備溝通材料,計(jì)劃實(shí)施,我們?cè)陧?xiàng)目小組里做些什么？,麥肯錫項(xiàng)目小組,(招商局項(xiàng)目小組),技能傳授培訓(xùn),戰(zhàn)略規(guī)則人員,經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)管理人員,5,目錄,三. 參與項(xiàng)目工作的收獲與啟示,二. 項(xiàng)目的主要內(nèi)容與

5、麥肯錫的建議,一. 麥肯錫公司及項(xiàng)目工作小組簡(jiǎn)況,6,麥肯錫項(xiàng)目分三步進(jìn)行，歷時(shí)3月有余,時(shí)間,主要活動(dòng),最終成果,4-5,周,訪(fǎng)談?wù)猩叹指邔庸芾砣藛T,選擇主要客戶(hù)進(jìn)行訪(fǎng)談,收集更新過(guò)的內(nèi)部數(shù)據(jù),與麥肯錫的全球?qū)＜揖投嘣瘓F(tuán)企業(yè)管理進(jìn)行討論,1-2個(gè)專(zhuān)題討論會(huì),對(duì)招商局的業(yè)務(wù)組合進(jìn)行深入的診斷,業(yè)績(jī)差距和改進(jìn)方向,重要的增長(zhǎng)機(jī)遇,對(duì)優(yōu)先業(yè)務(wù)的主要趨勢(shì)和競(jìng)爭(zhēng)狀態(tài)的明晰表達(dá),對(duì)招商局的優(yōu)勢(shì)和弱項(xiàng)的評(píng)估,業(yè)務(wù)重組的戰(zhàn)略選擇,總體戰(zhàn)略方向,明確定義集團(tuán)總部的角色和集團(tuán)管控模式,制訂初步的集團(tuán)業(yè)務(wù)群結(jié)構(gòu),制定產(chǎn)業(yè)政策方向并規(guī)劃戰(zhàn)略業(yè)務(wù)群,設(shè)計(jì)具體的業(yè)務(wù)組合戰(zhàn)略和關(guān)鍵規(guī)劃/管理流程,5-6,周,進(jìn)一步分

6、析業(yè)務(wù)組合,在招商局與主要業(yè)務(wù)部門(mén)領(lǐng)導(dǎo)訪(fǎng)談/討論,舉行專(zhuān)題討論會(huì)評(píng)估和修改優(yōu)化業(yè)務(wù)組合的戰(zhàn)略選擇,對(duì)核心行業(yè)的聯(lián)盟和購(gòu)并伙伴作初步調(diào)查,關(guān)鍵管理流程的設(shè)計(jì),制定業(yè)務(wù)組合調(diào)整規(guī)劃,如有必要，訪(fǎng)問(wèn)潛在的合伙人/購(gòu)并目標(biāo),對(duì)招商局管理層進(jìn)行全面培訓(xùn),今后5年中的集團(tuán)總體戰(zhàn)略,所需的技能組合以及如何用購(gòu)并、聯(lián)盟來(lái)填補(bǔ)技能差距,業(yè)務(wù)組合調(diào)整規(guī)劃,潛在購(gòu)并和聯(lián)盟規(guī)劃，及可能的價(jià)值定位,董事會(huì)/主要委員會(huì)設(shè)計(jì),具體的戰(zhàn)略業(yè)務(wù)群結(jié)構(gòu),公司和主要業(yè)務(wù)戰(zhàn)略規(guī)劃流程,運(yùn)營(yíng)評(píng)審流程,以關(guān)鍵業(yè)績(jī)指標(biāo)為核心的業(yè)績(jī)考核流程和激勵(lì)體系,制訂具體實(shí)施方案和具體的實(shí)施計(jì)劃,2-3,周,初步財(cái)務(wù)模型,制訂實(shí)施計(jì)劃,與主要相關(guān)利益群

7、體就戰(zhàn)略方向達(dá)成一致,財(cái)務(wù)模型,為股市分析員提供的初步宣傳/模擬說(shuō)明書(shū),最高管理層日歷,具體的實(shí)施計(jì)劃,時(shí)間期限,職責(zé)劃分,階段性成果,具體資源,第一階段,第二階段,第三階段,業(yè)務(wù)組合,業(yè)務(wù)群規(guī)劃/,流程,直接項(xiàng)目范圍,7,麥肯錫項(xiàng)目涉及四大塊,項(xiàng)目工作,1.,產(chǎn)業(yè)政策/業(yè)務(wù)組合戰(zhàn)略,3.,戰(zhàn)略規(guī)劃與流程,具體內(nèi)容,1.1 評(píng)估、篩選各類(lèi)業(yè)務(wù),1.2 重點(diǎn)分析核心業(yè)務(wù),1.3 明確今后5年產(chǎn)業(yè)政策和業(yè)務(wù)組合,3.1 設(shè)計(jì)戰(zhàn)略規(guī)劃流程,3.2 設(shè)計(jì)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)審核流程,3.3 設(shè)計(jì)董事會(huì)決策流程,4.,詳細(xì)的實(shí)施方案,4.1 設(shè)定實(shí)施時(shí)間表和重要里程碑,4.2 明確實(shí)施工作職責(zé)劃分,4.3 計(jì)劃所需

8、資源,2.,戰(zhàn)略業(yè)務(wù)群規(guī)劃,2.1 根據(jù)新的業(yè)務(wù)組合確定戰(zhàn)略業(yè)務(wù)群,2.2 界定集團(tuán)總部對(duì)各戰(zhàn)略業(yè)務(wù)群的管控模式,2.3 初步制訂業(yè)務(wù)組合過(guò)渡方案并形成可能的 購(gòu)并設(shè)想,8,麥肯錫對(duì)招商局業(yè)務(wù)狀況診斷的關(guān)鍵論點(diǎn),麥肯錫論點(diǎn)之一,麥肯錫論點(diǎn)之二,麥肯錫論點(diǎn)之三,招商局涉足的業(yè)務(wù)領(lǐng)域有16個(gè)之多，但很少有業(yè)務(wù)真正實(shí)現(xiàn)高于資本成本的價(jià)值回報(bào)，近年來(lái)不良的財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)，使公司陷入了財(cái)務(wù)困境，其上市公司招商國(guó)際的股價(jià)也遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于其它類(lèi)似的企業(yè)。,對(duì)各個(gè)業(yè)務(wù)的細(xì)化分析表明，其各種業(yè)務(wù)可以按財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)歸結(jié)為好中差三大類(lèi)，且招商局的參與程度不同，其業(yè)務(wù)的業(yè)績(jī)有明顯差別（,其中招商局集團(tuán)自有業(yè)務(wù)的業(yè)績(jī)與投資類(lèi)業(yè)務(wù)相比

9、更差,）。,招商局必須對(duì)其業(yè)務(wù)組合進(jìn)行分析重組，確定其新的核心業(yè)務(wù)并制定出相應(yīng)的產(chǎn)業(yè)政策。其他類(lèi)似大型公司的成功典型已經(jīng)證明這樣的重組和公司業(yè)績(jī)的大幅度改善是完全可能的,。,9,要提高財(cái)務(wù),業(yè),業(yè)績(jī)，獲取,業(yè),業(yè)務(wù)快速增,長(zhǎng),長(zhǎng)，招商局,必,必須做到,調(diào)整業(yè)務(wù)組,合,合，明確核,心,心業(yè)務(wù)，確,定,定行業(yè)政策,確定戰(zhàn)略業(yè),務(wù),務(wù)單元和公,司,司管控模型,實(shí)施有效的,戰(zhàn),戰(zhàn)略計(jì)劃和,管,管理流程,對(duì)招商局目,前,前參與行業(yè),的,的潛力進(jìn)行,評(píng),評(píng)估,選擇有潛力,的,的行業(yè)，把,它,它作為潛在,的,的核心業(yè)務(wù),評(píng)估招商局,在,在每一種有,潛,潛力的行業(yè),的,的競(jìng)爭(zhēng)地位,根據(jù)上述,分,分析，確,定,

10、定招商局,的,的未來(lái)核,心,心業(yè)務(wù),確定招商,局,局核心業(yè),務(wù),務(wù)和非核,心,心業(yè)務(wù)的,行,行業(yè)政策,根據(jù)新的,業(yè),業(yè)務(wù)組合,，,，確定戰(zhàn),略,略業(yè)務(wù)單,元,元,確定公司,管,管控模型,設(shè)計(jì)初步,的,的過(guò)渡實(shí),施,施方案,設(shè)計(jì)戰(zhàn)略,計(jì),計(jì)劃流程,設(shè)計(jì)業(yè)績(jī),管,管理流程,和,和激勵(lì)體,系,系,實(shí)施新的,流,流程和系,統(tǒng),統(tǒng),10,使用麥肯,錫,錫的方法,，,，篩選與,評(píng),評(píng)估業(yè)務(wù),組,組合,16個(gè)行,業(yè),業(yè),第一步,行業(yè)是否,有,有吸引力,？,？,市場(chǎng)有顯,著,著潛力,市場(chǎng)規(guī)模,增長(zhǎng)潛力,獲取回報(bào),的,的能力較,高,高,行業(yè)結(jié)構(gòu),進(jìn)入壁壘,盈利能力,是,9個(gè),行業(yè),第二步,招商局是,否,否能成為

11、,業(yè),業(yè)內(nèi)領(lǐng)先,的,的公司？,有形資產(chǎn),質(zhì),質(zhì)量?jī)?yōu)良,市場(chǎng)份額,收入/利,潤(rùn),潤(rùn)增長(zhǎng),現(xiàn)金流,投資資本,回,回報(bào),可以相對(duì),較,較容易地,獲,獲得控股,和,和管理權(quán),目前持有,相,相當(dāng)?shù)墓?權(quán),權(quán)或管理,權(quán),權(quán),獲取經(jīng)營(yíng),控,控制力的,可,可能性/,成,成本,外部條件,的,的影響,無(wú)形資產(chǎn),價(jià),價(jià)值較高,人員素質(zhì),專(zhuān)有技能,品牌形象,關(guān)系建立,招商局無(wú),法,法控制的,不,不良資產(chǎn),招商局無(wú),法,法控制的,優(yōu),優(yōu)良資產(chǎn),招商局能,夠,夠控制的,優(yōu),優(yōu)良資產(chǎn),第二類(lèi)業(yè),務(wù),務(wù),這類(lèi)業(yè)務(wù),應(yīng),應(yīng)尋找轉(zhuǎn),化,化成第一,類(lèi),類(lèi)業(yè)務(wù)的,契,契機(jī)，否,則,則屬于投,資,資類(lèi)業(yè)務(wù),，,，著重于,獲,獲取現(xiàn)金,

12、回,回報(bào),第一類(lèi)業(yè),務(wù),務(wù),招商局的,核,核心業(yè)務(wù),，,，應(yīng)加大,投,投資，積,極,極發(fā)展并,逐,逐步取得,管,管理權(quán),否,第三類(lèi)業(yè),務(wù),務(wù),第三類(lèi)業(yè),務(wù),務(wù),11,麥肯錫進(jìn),行,行行業(yè)劃,分,分及其吸,引,引力分析,的,的基本原,則,則,原則,通過(guò)行業(yè),分,分析，應(yīng),確,確定重點(diǎn),業(yè),業(yè)務(wù)加以,開(kāi),開(kāi)發(fā),針對(duì)整個(gè),行,行業(yè)的分,析,析判斷，,而,而不是單,個(gè),個(gè)的企業(yè),行業(yè)分析,針,針對(duì)未來(lái)3-5年,的,的周期,僅依據(jù)行,業(yè),業(yè)整體業(yè),績(jī),績(jī)表現(xiàn)，,而,而并非僅,依,依據(jù)招商,局,局現(xiàn)有的,業(yè),業(yè)績(jī),工業(yè)區(qū)不,做,做為專(zhuān)門(mén),的,的行業(yè)加,以,以分析,理由,國(guó)際上成,功,功的多元,企,企業(yè)大多

13、,都,都重點(diǎn)經(jīng),營(yíng),營(yíng)3-4,項(xiàng),項(xiàng)核心業(yè),務(wù),務(wù)，而不,是,是追求更,多,多的多元,化,化結(jié)構(gòu),目前的經(jīng),營(yíng),營(yíng)業(yè)績(jī)表,現(xiàn),現(xiàn)證明，,招,招商局由,于,于在過(guò)去,過(guò),過(guò)多地追,求,求大而全,的,的形式導(dǎo),致,致其無(wú)法,實(shí),實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù),組,組合的優(yōu),勢(shì),勢(shì)效應(yīng),重點(diǎn)發(fā)展有,利,利于依靠現(xiàn),有,有的人員、,資,資金、經(jīng)驗(yàn),等,等資源，進(jìn),一,一步提高和,發(fā),發(fā)展競(jìng)爭(zhēng)技,能,能,招商局在,同,同一行業(yè),中,中往往有,多,多家經(jīng)營(yíng),、,、投資企,業(yè),業(yè)，對(duì)單,一,一企業(yè)的,分,分析無(wú)法,對(duì),對(duì)行業(yè)做,出,出整體判,斷,斷,根據(jù)資產(chǎn),或,或管理重,組,組，招商,局,局應(yīng)逐步,將,將不同的,關(guān),關(guān)聯(lián)資產(chǎn),

14、整,整合成相,關(guān),關(guān)業(yè)務(wù)單,元,元,一般的經(jīng),濟(jì),濟(jì)周期為3-5年,根據(jù)數(shù)據(jù),的,的可獲取,性,性和準(zhǔn)確,性,性，未來(lái)3-5年,的,的分析相,對(duì),對(duì)可靠,招商局在,長(zhǎng),長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展,的,的目標(biāo)下,，,，首先應(yīng),對(duì),對(duì)未來(lái)3-5年做,出,出明確規(guī),劃,劃,無(wú)法僅僅,通,通過(guò)招商,局,局現(xiàn)狀判,斷,斷整體行,業(yè),業(yè)效益，,因,因?yàn)橛腥?的,的因素、,內(nèi),內(nèi)部業(yè)務(wù),組,組合不盡,合,合理的因,素,素等,招商局能,通,通過(guò)提高,管,管理水平,提,提高競(jìng)爭(zhēng),力,力和業(yè)績(jī),從國(guó)際范,疇,疇來(lái)看，,很,很少有工,業(yè),業(yè)區(qū)這一,行,行業(yè)定義,國(guó)內(nèi)工業(yè),區(qū),區(qū)因歷史,原,原因形成,，,，但一些,政,政府的特,殊,殊

15、政策正,逐,逐步消失,目前國(guó)內(nèi),新,新型工業(yè),區(qū),區(qū)眾多，,二,二十年前,蛇,蛇口工業(yè),區(qū),區(qū)作為第,一,一家的優(yōu),勢(shì),勢(shì)已逐步,消,消失,目前園區(qū),內(nèi),內(nèi)的某些,業(yè),業(yè)務(wù)可能,要,要走出園,區(qū),區(qū)才能有,效,效發(fā)展,，,而作為工,業(yè),業(yè)區(qū)核心,的,的房地產(chǎn),業(yè),業(yè)務(wù)已經(jīng),作,作為一個(gè),專(zhuān),專(zhuān)門(mén)的行,業(yè),業(yè)加以分,析,析了,12,根據(jù)上述,評(píng),評(píng)估分析,，,，麥肯錫,建,建議將招,商,商局目前,業(yè),業(yè)務(wù)劃分,為,為三大類(lèi),行業(yè)吸引,力,力,第一類(lèi)業(yè),務(wù),務(wù),行業(yè)吸引,力,力很大，,而,而且招商,局,局擁有相,當(dāng),當(dāng)資產(chǎn)和,技,技能等競(jìng),爭(zhēng),爭(zhēng)優(yōu)勢(shì),石化貿(mào)易*,蛇口房地,產(chǎn),產(chǎn),*,招商局集,團(tuán)

16、,團(tuán)在行業(yè),內(nèi),內(nèi)的競(jìng)爭(zhēng),能,能力,高,中,低,低,中,高,物流,港口,銀行,* *,證券,*,保險(xiǎn),*,公路,集裝箱制,造,造,修船,內(nèi)地房地,產(chǎn),產(chǎn),*,散貨船運(yùn),海事貿(mào)易,油漆,旅游,油輪航運(yùn)*,* *,*蛇口,房,房地產(chǎn)作,為,為招商地,產(chǎn),產(chǎn)的核心,可,可逐步由,深,深圳向外,發(fā),發(fā)展，內(nèi),地,地房地產(chǎn),業(yè),業(yè)績(jī)不佳,，,，應(yīng)與蛇,口,口地產(chǎn)整,合,合以改善,業(yè),業(yè)績(jī),*石,化,化貿(mào)易可,與,與物流業(yè),務(wù),務(wù)結(jié)合起,來(lái),來(lái),*,銀,銀行、,證,證券和保,險(xiǎn),險(xiǎn)可以在,低,低資本投,入,入模式下,形,形成個(gè)人,金,金融服務(wù),的,的核心業(yè),務(wù),務(wù),*,交,交通基,建,建經(jīng)整合,獲,獲取管

17、理,權(quán),權(quán)可以與,港,港口合成,基,基礎(chǔ)行業(yè),* 國(guó),家,家能源船,隊(duì),隊(duì)的形成,將,將使這一,業(yè),業(yè)務(wù)的重,要,要性明顯,提,提高，但,有,有一定的,未,未來(lái)不確,定,定性,第二類(lèi)業(yè),務(wù),務(wù),市場(chǎng)具有,一,一定吸引,力,力，招商,具,具有近期,盈,盈利能力,，,，但面臨,進(jìn),進(jìn)一步發(fā),展,展挑戰(zhàn),第三類(lèi)業(yè),務(wù),務(wù),剩下的吸,引,引力不大,的,的各類(lèi)業(yè),務(wù),務(wù),13,物流,核心業(yè)務(wù),必,必須集中,于,于有優(yōu)勢(shì),的,的細(xì)分市,場(chǎng),場(chǎng),如何競(jìng)爭(zhēng),集中于提,供,供實(shí)物及,非,非實(shí)物資,產(chǎn),產(chǎn)投資的,物,物流服務(wù),與信息物,流,流提供商,建,建立聯(lián)盟,或,或合資采,用,用電子商,務(wù),務(wù)模式,作最少實(shí),

18、物,物性資產(chǎn),投,投資(除,戰(zhàn),戰(zhàn)略性資,產(chǎn),產(chǎn)或碼頭,外,外)，但,通,通過(guò)聯(lián)盟,或,或其它方,式,式與他們,共,共同為客,戶(hù),戶(hù)提供一,條,條龍服務(wù),集中于幾,個(gè),個(gè)行業(yè)，,建,建立技能,和,和競(jìng)爭(zhēng)優(yōu),勢(shì),勢(shì)，提供,最,最優(yōu)秀服,務(wù),務(wù),發(fā)揮招商,目,目前的實(shí),物,物資產(chǎn)(,如,如碼頭、,運(yùn),運(yùn)輸?shù)?,作,作用，建,立,立先行競(jìng),爭(zhēng),爭(zhēng)優(yōu)勢(shì),港口,通過(guò)分析,選,選擇性地,投,投資于將,來(lái),來(lái)進(jìn)入壁,壘,壘高，短,期,期獲利潛,力,力大的港,口,口,保留,MTL，,大力整合,深,深圳西部,港,港口，對(duì),漳,漳州或類(lèi),似,似有潛力,的,的港口僅,作,作期權(quán)性,投,投資,全面提高,港,港口的協(xié),

19、同,同效應(yīng)，,同,同時(shí)通過(guò),市,市場(chǎng)營(yíng)銷(xiāo),和,和電子物,流,流等其它,方,方式提高,獲,獲利能力,房地產(chǎn),近期立足,于,于蛇口和,深,深圳地區(qū),，,，通過(guò)品,牌,牌和區(qū)域,性,性的競(jìng)爭(zhēng),優(yōu),優(yōu)勢(shì)確保,獲,獲利能力,選擇性地,保,保留或謹(jǐn),慎,慎發(fā)展經(jīng),濟(jì),濟(jì)發(fā)展?jié)?力,力高的城,市,市中的地,產(chǎn),產(chǎn)，如：,上,上海、北,京,京等,處理其它,發(fā),發(fā)展前景,差,差城市中,的,的地產(chǎn),銀行,設(shè)法分開(kāi),銀,銀行中零,售,售和對(duì)公,業(yè),業(yè)務(wù),通過(guò)資產(chǎn),置,置換加強(qiáng),對(duì),對(duì)零售運(yùn),作,作的控股,和,和管控,在低資本,需,需求的情,況,況下，進(jìn),一,一步發(fā)展,零,零售銀行,的,的業(yè)務(wù),通過(guò)金融,超,超市服務(wù)

20、,的,的模式為,客,客戶(hù)提供,全,全方位的,服,服務(wù)，不,一,一定擁有,其,其它金融,服,服務(wù)的實(shí),體,體,如無(wú)法獲,得,得對(duì)零售,業(yè),業(yè)務(wù)管控,，,，應(yīng)考慮,選,選擇最佳,時(shí),時(shí)機(jī)套現(xiàn),14,根據(jù)重新,組,組合后各,業(yè),業(yè)務(wù)的不,同,同定位，,麥,麥肯錫提,出,出相應(yīng)的,產(chǎn),產(chǎn)業(yè)政策,建,建議,業(yè)務(wù)定位,產(chǎn)業(yè)政策,第一類(lèi)業(yè),務(wù),務(wù)港口,、,、物流、,房,房地產(chǎn),整合現(xiàn)有,業(yè),業(yè)務(wù)資產(chǎn),，,，并加大,、,、加快招,商,商對(duì)該業(yè),務(wù),務(wù)的投資,，,，保證通,過(guò),過(guò)控股或,最,最大股東,的,的控制優(yōu),勢(shì),勢(shì)等手段,獲,獲得管理,權(quán),權(quán),聘用行業(yè),的,的一流管,理,理人才，,加,加強(qiáng)招商,對(duì),對(duì)業(yè)務(wù)

21、的,管,管理控制,能,能力,設(shè)定明確,戰(zhàn),戰(zhàn)略發(fā)展,和,和財(cái)務(wù)回,報(bào),報(bào)目標(biāo)，,建,建立長(zhǎng)期,價(jià),價(jià)值創(chuàng)造,第二類(lèi)業(yè),務(wù),務(wù)低資,本,本投入金,融,融服務(wù)、,公,公路、石,化,化貿(mào)易、,油,油輪航運(yùn),、,、集裝箱,制,制造、油,漆,漆,招商對(duì)該,類(lèi),類(lèi)業(yè)務(wù)應(yīng),采,采取機(jī)會(huì),投,投資的戰(zhàn),略,略，限制,風(fēng),風(fēng)險(xiǎn)，在,可,可能的情,況,況下對(duì)現(xiàn),有,有業(yè)務(wù)資,產(chǎn),產(chǎn)加以整,合,合，并與,第,第一類(lèi)業(yè),務(wù),務(wù)相結(jié)合,，,，可能的,轉(zhuǎn),轉(zhuǎn)化成為,核,核心業(yè)務(wù),使用能將,現(xiàn),現(xiàn)有業(yè)務(wù),的,的經(jīng)營(yíng)運(yùn),作,作不斷完,善,善的管理,人,人才，最,大,大可能地,為,為集團(tuán)創(chuàng),造,造出凈現(xiàn),金,金流,在適當(dāng)時(shí),機(jī)

22、,機(jī)，考慮,以,以最優(yōu)的,價(jià),價(jià)格套現(xiàn),在,在一段時(shí),間,間內(nèi)無(wú)法,轉(zhuǎn),轉(zhuǎn)化成核,心,心業(yè)務(wù)的,業(yè),業(yè)務(wù),第三類(lèi)業(yè),務(wù),務(wù)修船,、,、旅游、,散,散貨航運(yùn),、,、海事貿(mào),易,易等,限制招商,對(duì),對(duì)該業(yè)務(wù),的,的進(jìn)一步,投,投資，并,對(duì),對(duì)現(xiàn)有資,產(chǎn),產(chǎn)加以整,頓,頓,盡快改善,經(jīng),經(jīng)營(yíng)運(yùn)作,，,，提高財(cái),務(wù),務(wù)業(yè)績(jī),積極尋找,合,合適的套,現(xiàn),現(xiàn)機(jī)會(huì),15,明確購(gòu)并,方,方案與對(duì),象,象以重組,各,各戰(zhàn)略業(yè),務(wù),務(wù)群,麥,麥肯錫,沒(méi),沒(méi)有提出,具,具體的建,議,議，有待,推,推廣階段,進(jìn),進(jìn)行,購(gòu)并方式,目的,具體工作,內(nèi)部購(gòu)并,調(diào)整子公,司,司在新的,戰(zhàn),戰(zhàn)略業(yè)務(wù),群,群體系中,的,的歸屬,

23、優(yōu)化、調(diào),整,整各戰(zhàn)略,業(yè),業(yè)務(wù)群資,產(chǎn),產(chǎn)組合和,質(zhì),質(zhì)量,列出各子,公,公司通過(guò),購(gòu),購(gòu)并所要,獲,獲取的無(wú),形,形資產(chǎn),初步確定,可,可能購(gòu)并,對(duì),對(duì)象,預(yù)計(jì)購(gòu)并,的,的綜合效,益,益,外部購(gòu)并,通過(guò)購(gòu)并,外,外部公司,獲,獲取無(wú)形,資,資產(chǎn),退出某些,低,低潛力行,業(yè),業(yè),16,麥肯錫認(rèn),為,為，通過(guò),業(yè),業(yè)務(wù)重新,組,組合以及,產(chǎn),產(chǎn)業(yè)政策,和,和業(yè)績(jī)指,標(biāo),標(biāo)的實(shí)施,，,，招商局,集,集團(tuán)將成,為,為具有世,界,界一流競(jìng),爭(zhēng),爭(zhēng)能力的,多,多元業(yè)務(wù),公,公司,示意,招商局集,團(tuán),團(tuán),招商交通,基,基建,(深圳西,部,部港口、,漳,漳州港口,及,及可能的,中,中國(guó)北方,港,港口、公,

24、路,路橋梁等,),招商物流,(新科安,達(dá),達(dá)、天白,安,安達(dá)、招,商,商運(yùn)輸物,流,流等以信,息,息為基礎(chǔ),的,的實(shí)物物,流,流業(yè)務(wù),),招商房地產(chǎn),(蛇口地區(qū),、,、深圳地區(qū),以,以及可能的,全,全國(guó)拓展),招商金融,(以低資本,投,投入為特征,的,的個(gè)人金融,服,服務(wù)),ROIC,WACC,創(chuàng)造價(jià)值,招商投資,(國(guó)家能源,船,船隊(duì)、集裝,箱,箱制造、油,漆,漆以及可能,的,的新的機(jī)會(huì),投,投資等,遠(yuǎn)景目標(biāo),理想狀態(tài)下,單,單獨(dú)的專(zhuān)業(yè),上,上市公司,17,*,企業(yè)追求業(yè),績(jī),績(jī)的強(qiáng)弱程,度,度和特殊習(xí),慣,慣,麥肯錫結(jié)合,國(guó),國(guó)內(nèi)國(guó)際大,量,量成功企業(yè),的,的經(jīng)驗(yàn)總結(jié),出,出“業(yè)績(jī)理,念,念

25、*”為各,領(lǐng),領(lǐng)先企業(yè)成,功,功的基礎(chǔ),五,個(gè),基本要素,可供選擇的,控,控制協(xié)調(diào)與,激,激勵(lì)“杠桿,”,”,“業(yè)績(jī)理念,”,”的體現(xiàn),+,人力資源計(jì),劃,劃/流程,財(cái)物管控與,計(jì),計(jì)劃/流程,營(yíng)運(yùn)管控與,計(jì),計(jì)劃/流程,控制協(xié)調(diào)杠,桿,桿,獎(jiǎng)勵(lì),機(jī)會(huì),價(jià)值觀(guān)與信,念,念,激勵(lì)槓桿,使命/抱,負(fù),目標(biāo),組織結(jié)構(gòu),業(yè)績(jī)反饋,業(yè)績(jī)獎(jiǎng)懲管理,5個(gè)基本要,素,素對(duì)領(lǐng)先企,業(yè),業(yè)缺一不可,控制協(xié)調(diào)和,激,激勵(lì)杠桿的,各,各方面均需,在,在普通水平,以,以上,2杠桿中需,至,至少各有一,方,方面達(dá)到卓,越,越的水準(zhǔn),18,麥肯錫的調(diào),查,查顯示，招,商,商局在5個(gè),基,基本要素和2個(gè)管理杠,桿,桿上與卓越

26、,水,水準(zhǔn)相比都,有,有很大差距,明確的使命,和,和抱負(fù),明確而雄心,勃,勃勃的業(yè)績(jī),目,目標(biāo),扁平的組織,結(jié),結(jié)構(gòu),透明的業(yè)績(jī),回,回饋和溝通,系,系統(tǒng),明確的業(yè)績(jī),獎(jiǎng),獎(jiǎng)懲管理方,法,法,可供選擇的,控,控制協(xié)調(diào)/,激,激勵(lì)杠桿,與世界級(jí)公,司,司的差距,業(yè)績(jī)理念(,指,指標(biāo)),卓越,良好,普通,人員考核/,培,培養(yǎng),財(cái)務(wù)控制/,計(jì),計(jì)劃,營(yíng)運(yùn)控制/,計(jì),計(jì)劃,薪酬獎(jiǎng)勵(lì),機(jī)會(huì),價(jià)值觀(guān)/信,念,念,控制與協(xié)調(diào),激勵(lì),差距,大,中,小,五項(xiàng)基本要,素,素,缺乏明確的,使,使命/抱負(fù),和,和透明的業(yè),績(jī),績(jī)反饋系統(tǒng),導(dǎo),導(dǎo)致目標(biāo)不,明,明，業(yè)績(jī)獎(jiǎng),懲,懲不力,2個(gè)管理杠,桿,桿各方面都,低,低于

27、普通水,平,平，尤其缺,乏,乏對(duì)人員的,考,考核/培養(yǎng),、,、薪酬獎(jiǎng)勵(lì),和,和機(jī)會(huì),19,招商局在5,個(gè),個(gè)基本要素,上,上的差距主,要,要表現(xiàn)在,招商現(xiàn)狀,舉證,缺乏清晰的,抱,抱負(fù)、規(guī)劃,和,和使命描述,歷史的因素,造,造成業(yè)務(wù)繁,多,多而各自為,營(yíng),營(yíng)，缺乏重,點(diǎn),點(diǎn),“,招商局需要,用,用一句話(huà)概,括,括說(shuō)出其主,業(yè),業(yè)是什么。,”,”, 某高層,領(lǐng),領(lǐng)導(dǎo),使命/抱負(fù),目標(biāo)制訂主,要,要依據(jù)過(guò)去,業(yè),業(yè)績(jī)，強(qiáng)調(diào),自,自下而上的,制,制訂，而缺,少,少自上而下,的,的指導(dǎo),戰(zhàn)略規(guī)劃與,經(jīng),經(jīng)營(yíng)目標(biāo)制,訂,訂脫鉤,只有總體目,標(biāo),標(biāo)而缺乏根,據(jù),據(jù)價(jià)值樹(shù)而,制,制定的細(xì)化,方,方向,“,每

28、年的目標(biāo),主,主要靠下級(jí),上,上報(bào)，所以,目,目標(biāo)多半偏,于,于保守”,“預(yù)算目標(biāo),只,只停留在對(duì),財(cái),財(cái)務(wù)目標(biāo)設(shè),定,定，而沒(méi)有,對(duì),對(duì)業(yè)務(wù)的詳,細(xì),細(xì)計(jì)劃”, 某職能,部,部領(lǐng)導(dǎo),目標(biāo),總部職能重,疊,疊，職責(zé)不,清,清,實(shí)現(xiàn)了初步,的,的業(yè)務(wù)歸并,，,，但還有進(jìn),一,一步整合潛,力,力,產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)復(fù),雜,雜，難以管,控,控,組織結(jié)構(gòu),缺乏落實(shí)到,人,人的可以量,化,化的關(guān)鍵業(yè),績(jī),績(jī)指標(biāo),業(yè)績(jī)反饋過(guò),份,份依賴(lài)于手,下,下員工/干,部,部反映,“過(guò)去的業(yè),績(jī),績(jī)?cè)u(píng)估100%靠下級(jí),反,反映，現(xiàn)在,好,好一點(diǎn)了，,下,下級(jí)反映只,占,占50%的,比,比重”, 某職能,部,部領(lǐng)導(dǎo),業(yè)績(jī)反饋,獎(jiǎng)

29、懲差別不,大,大，工資浮,動(dòng),動(dòng)比例低于,國(guó),國(guó)際水平,沒(méi)有清晰的,職,職業(yè)發(fā)展軌,道,道,“獎(jiǎng)金最多為,三,三個(gè)月的工,資,資，最少也,有,有一個(gè)多月,，,，好壞差別,不,不明顯”,“干活靠覺(jué),悟,悟”, 某高層,領(lǐng),領(lǐng)導(dǎo),業(yè)績(jī)獎(jiǎng)懲管,理,理,“招商局控,股,股公司環(huán)節(jié),多,多，有的業(yè),務(wù),務(wù)公司上面,要,要經(jīng)過(guò)三級(jí),控,控股才到達(dá),集,集團(tuán)總部。,”,”, 某職能,部,部領(lǐng)導(dǎo),資料來(lái)源：,招,招商局訪(fǎng),談,談,20,招商局在控,制,制協(xié)調(diào)和激,勵(lì),勵(lì)兩方面的,問(wèn),問(wèn)題具體表,現(xiàn),現(xiàn)在 ,控制協(xié)調(diào)杠,桿,桿,激勵(lì)杠桿,人力資源計(jì),劃,劃/流程,財(cái)務(wù)控制與,計(jì),計(jì)劃/流程,運(yùn)作控制與,計(jì),計(jì)劃

30、/流程,激勵(lì)機(jī)制,機(jī)會(huì),價(jià)值觀(guān)和信,念,念,卓越*,優(yōu)良*,普通*,“5年一輪,換,換使干部只,做,做短期打算,，,，集團(tuán)因此,也,也缺乏穩(wěn)定,的,的干部?jī)?chǔ)備,”,”,“集團(tuán)的人,力,力資源配置,不,不能與戰(zhàn)略,發(fā),發(fā)展相配合,，,，因?yàn)樵谡?體,體規(guī)劃上沒(méi),有,有充分考慮,人,人事規(guī)劃”,“財(cái)務(wù)力量,薄,薄弱，只停,留,留在會(huì)計(jì)、,出,出納的水平,，,，而不是戰(zhàn),略,略規(guī)劃和集,團(tuán),團(tuán)管控的有,力,力工具”,“,總部制定了,許,許多流程，,看,看上去都不,錯(cuò),錯(cuò)，但實(shí)行,下,下去就變樣,了,了”,“干活靠覺(jué),悟,悟。經(jīng)常是,任,任務(wù)重了，,責(zé),責(zé)任大了，,但,但錢(qián)卻少了,”,”,“該下的人,

31、下,下不去，該,上,上的人上不,來(lái),來(lái)”,“,招商局干部,的,的輪換使集,團(tuán),團(tuán)很難形成,公,公司的理念,和,和價(jià)值”,招商局在控,制,制協(xié)調(diào)和激,勵(lì),勵(lì)兩方面均,沒(méi),沒(méi)有突出的,杠,杠桿,21,麥肯錫認(rèn)為,，,，組織架構(gòu),、,、業(yè)績(jī)考核/激勵(lì)和管,理,理流程是企,業(yè),業(yè)管理三個(gè),互,互動(dòng)而緊密,掛,掛鉤的關(guān)鍵,環(huán),環(huán)節(jié),1.組織架,構(gòu),構(gòu),1.1建,立,立職責(zé)明確,而,而相互配合,的,的總部組織,架,架構(gòu),1.2明,確,確定義總部,新,新組織架構(gòu),中,中關(guān)鍵崗位,的,的職能,1.3通,過(guò),過(guò)董事會(huì)運(yùn),作,作加強(qiáng)對(duì)下,屬,屬子公司的,戰(zhàn),戰(zhàn)略管控,2.業(yè)績(jī)考,核,核/激勵(lì),2.1設(shè)立關(guān)鍵崗,位

32、,位的關(guān)鍵業(yè),績(jī),績(jī)指標(biāo)，并,以,以此考核管,理,理層業(yè)績(jī),2.2根,據(jù),據(jù)業(yè)績(jī)實(shí)行,有,有效的薪酬,和,和機(jī)會(huì)激勵(lì),3.管理流,程,程,3.1進(jìn),行,行規(guī)范的戰(zhàn),略,略規(guī)劃工作,3.2以,關(guān),關(guān)鍵業(yè)績(jī)指,標(biāo),標(biāo)為依據(jù)進(jìn),行,行嚴(yán)格的經(jīng),營(yíng),營(yíng)業(yè)績(jī)考核,3.3建,立,立以個(gè)人業(yè),績(jī),績(jī)考核為基,礎(chǔ),礎(chǔ)的人力資,源,源管理,改革,22,麥肯錫對(duì)招,商,商局的組織,架,架構(gòu)提出如,下,下建議,建立業(yè)績(jī)考,核,核部，強(qiáng)化,業(yè),業(yè)績(jī)管理的,推,推行和實(shí)施,明確并充實(shí),目,目前的研究,部,部和企業(yè)規(guī),劃,劃部在職能,上,上分工,下屬公司管,控,控,總部部門(mén)職,能,能,副總裁設(shè)置,職能副總裁,設(shè),設(shè)置應(yīng)專(zhuān)

33、門(mén),化,化，以分擔(dān),集,集團(tuán)總部管,理,理工作,充分運(yùn)用董,事,事會(huì)來(lái)加強(qiáng),對(duì),對(duì)下屬上市,控,控股公司和,聯(lián)營(yíng)公司的,管,管控，而對(duì),非,非上市控股,公,公司則應(yīng)通,過(guò)關(guān)鍵管理,流,流程進(jìn)行管,控,控,23,麥肯錫對(duì)招,商,商局業(yè)績(jī)考,核,核/激勵(lì)的,建,建議,不同類(lèi)別業(yè),務(wù),務(wù)的關(guān)鍵業(yè),績(jī),績(jī)指標(biāo)和權(quán),重,重要有所不,同,同。第一類(lèi),業(yè),業(yè)務(wù)著重考,核,核其增長(zhǎng)和/或盈利目,標(biāo),標(biāo)。同時(shí)監(jiān),控,控、跟蹤一,些,些重要的信,息,息指標(biāo)。第,二,二類(lèi)業(yè)務(wù)要,強(qiáng),強(qiáng)調(diào)其盈利,指,指標(biāo)。而第,三,三類(lèi)業(yè)務(wù)則,更,更側(cè)重其經(jīng),營(yíng),營(yíng)指標(biāo)。,大幅提高薪,酬,酬激勵(lì)中的,浮,浮動(dòng)薪酬部,分,分。管理層,

34、的,的收入應(yīng)由,固,固定工資、,業(yè),業(yè)績(jī)獎(jiǎng)金和,股,股票期權(quán)三,部,部分組成。,考,考慮到目前,集,集團(tuán)和大部,分,分業(yè)務(wù)尚未,上,上市，短期,可,可以超額獎(jiǎng),金,金暫時(shí)取代,股,股票期權(quán)，,但,但獎(jiǎng)金不應(yīng),封,封頂，以使,特,特別優(yōu)異者,的,的總體薪酬,達(dá),達(dá)到香港市,場(chǎng),場(chǎng)同類(lèi)水平,，,，但業(yè)績(jī)低,劣,劣者的收入,會(huì),會(huì)遠(yuǎn)低于目,前,前水平。這,樣,樣的薪酬制,度,度既可真正,起,起到激勵(lì)先,進(jìn),進(jìn)的作用，,也,也考慮到了,招,招商局的現(xiàn),實(shí),實(shí)情況。,在業(yè)績(jī)考核/激勵(lì)方面,，,，麥肯錫建,議,議招商局對(duì),關(guān),關(guān)鍵部門(mén)和,崗,崗位根據(jù)其,工,工作重點(diǎn)制,訂,訂關(guān)鍵業(yè)績(jī),指,指標(biāo)，作為,衡,

35、衡量并獎(jiǎng)懲,業(yè),業(yè)績(jī)好壞的,根,根本依據(jù)。,24,麥肯錫對(duì)招,商,商局管理流,程,程的建議,戰(zhàn)略規(guī)劃是,企,企業(yè)管理程,序,序中的關(guān)鍵,連,連接和起始,點(diǎn),點(diǎn)。招商局,不,不同層面的,戰(zhàn),戰(zhàn)略規(guī)劃重,點(diǎn),點(diǎn)各有不同,。,。集團(tuán)總體,戰(zhàn),戰(zhàn)略規(guī)劃主,要,要包括發(fā)展,目,目標(biāo)和資源,要,要求，而一,級(jí),級(jí)公司和運(yùn),作,作公司的戰(zhàn),略,略規(guī)劃則注,重,重具體的競(jìng),爭(zhēng),爭(zhēng)手段。戰(zhàn),略,略規(guī)劃的制,定,定是一項(xiàng)跨,部,部門(mén)、跨職,能,能的工作，,戰(zhàn),戰(zhàn)略與企業(yè),規(guī),規(guī)劃部應(yīng)配,合,合總裁在其,中,中起到主導(dǎo),作,作用。,經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)管,理,理流程分四,步,步。第一步,是,是根據(jù)價(jià)值,樹(shù),樹(shù)和各業(yè)務(wù),的,的經(jīng)

36、營(yíng)重點(diǎn),分,分解和明確,各,各崗位、各,層,層面的關(guān)鍵,業(yè),業(yè)績(jī)指標(biāo)。,第,第二步是制,定,定具體指標(biāo),高,高低并簽訂,業(yè),業(yè)績(jī)合同。,第,第三步是根,據(jù),據(jù)經(jīng)營(yíng)結(jié)果,進(jìn),進(jìn)行經(jīng)營(yíng)業(yè),績(jī),績(jī)審核。最,后,后是及時(shí)找,出,出經(jīng)營(yíng)問(wèn)題,并,并明確下一,步,步行動(dòng)計(jì)劃,。,。每季度的,經(jīng),經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)審,核,核應(yīng)由總裁,主,主導(dǎo)，業(yè)績(jī),考,考核部具體,負(fù),負(fù)責(zé)。,人力資源考,核,核要全面考,核,核人員各方,面,面技能，總,裁,裁和其他高,層,層領(lǐng)導(dǎo)都應(yīng),充,充分介入。,考,考核還應(yīng)充,分,分重視員工,發(fā),發(fā)展機(jī)會(huì)，,并,并根據(jù)考核,結(jié),結(jié)果嚴(yán)格執(zhí),行,行獎(jiǎng)懲。為,建,建立嚴(yán)謹(jǐn)?shù)?業(yè),業(yè)績(jī)考核流,程,程，

37、招商局,各,各層面都應(yīng),建,建立“指導(dǎo),員,員”考核機(jī),制,制，總裁應(yīng),親,親自擔(dān)任集,團(tuán),團(tuán)前30-40個(gè)關(guān)鍵,崗,崗位的指導(dǎo),員,員。業(yè)績(jī)考,核,核部具體負(fù),責(zé),責(zé)考核工作,和,和材料的匯,總,總,。,戰(zhàn)略規(guī)劃流,程,程,業(yè)績(jī)考核流,程,程,人力資源,考核流程,25,目錄,一. 麥肯,錫,錫公司及項(xiàng),目,目工作小組,簡(jiǎn),簡(jiǎn)況,二.,項(xiàng),項(xiàng)目的主要,內(nèi),內(nèi)容與麥肯,錫,錫的建議,三.,參,參與項(xiàng)目工,作,作的收獲與,啟,啟示,26,我們向麥肯,錫,錫學(xué)到了什,么,么？,向麥肯錫學(xué),到,到的是,還沒(méi)有學(xué)到,的,的是,價(jià)值理念和,以,以?xún)r(jià)值為基,礎(chǔ),礎(chǔ)的管理,如何融入企,業(yè),業(yè)文化,系統(tǒng)的方法,

38、與,與分析工具,的,的綜合運(yùn)用,如何接受技,能,能轉(zhuǎn)移,大量的信息,占,占有和充分,的,的數(shù)據(jù)基礎(chǔ),如何獲取內(nèi),外,外信息,現(xiàn)有業(yè)務(wù)的,分,分析與判斷,如何尋求創(chuàng),新,新業(yè)務(wù),嚴(yán)謹(jǐn)?shù)牧鞒?與,與嚴(yán)格的標(biāo),準(zhǔn),準(zhǔn),如何進(jìn)入操,作,作層次,27,企業(yè)的價(jià)值,就,就是其為股,東,東所創(chuàng)造的,財(cái),財(cái)富,國(guó)家,組織機(jī)構(gòu),私人,企業(yè),$,$,$,28,企業(yè)價(jià)值的,創(chuàng),創(chuàng)造來(lái)源于,生,生產(chǎn)和資本,經(jīng),經(jīng)營(yíng),*,ROIC,為投資資本,回,回報(bào)率,生產(chǎn)制造,市場(chǎng)營(yíng)銷(xiāo),銷(xiāo)售,開(kāi)發(fā)/研究,生產(chǎn)經(jīng)營(yíng),資本經(jīng)營(yíng),投資者,債務(wù)人：,貸款,債券,股權(quán)人：,優(yōu)先股,普通股,公司經(jīng)營(yíng)能,力,力，技術(shù)、,管,管理水平,企業(yè)的經(jīng)營(yíng)

39、,利,利潤(rùn),投資資本,=,ROIC*,加權(quán)平均的,資,資本成本,(,WACC),經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)= 投,資,資資本* (,ROIC- WACC),經(jīng)濟(jì)利潤(rùn),是,是企業(yè)在,一,一年中創(chuàng),造,造價(jià)值的,度,度量，其,于,于凈利潤(rùn),的,的區(qū)別在,于,于考慮了,股,股東權(quán)益,的,的機(jī)會(huì)成,本,本,29,現(xiàn)金流量,是,是衡量企,業(yè),業(yè)價(jià)值的,標(biāo),標(biāo)準(zhǔn),未含利息,收,收支的稅,前,前經(jīng)營(yíng)利,潤(rùn),潤(rùn),(,EBIT),(,損益表),-其稅賦(損,益,益表),-順延稅,款,款變化(資產(chǎn)負(fù),債,債表),=扣除調(diào),整,整稅后的,凈,凈經(jīng)營(yíng)利,潤(rùn),潤(rùn),(,NOPLAT),+,折舊,=毛現(xiàn)金,流,流量,(,Gross Cash

40、 flow),+,凈資本開(kāi),支,支(流動(dòng),資,資本、固,定,定資本)(,資,資產(chǎn)負(fù)債,表,表),=自由現(xiàn),金,金流量,(,FreeCash flow),*詳細(xì),定,定義參見(jiàn),價(jià)值評(píng),估,估一書(shū),現(xiàn)金流量,定,定義*,30,然而，傳,統(tǒng),統(tǒng)的企業(yè),業(yè),業(yè)績(jī)衡量,方,方法并不,完,完善,不能提供,財(cái),財(cái)務(wù)業(yè)績(jī),方,方面的信,息,息,可能會(huì)產(chǎn),生,生誤導(dǎo)；,在,在虧損的,情,情況下增,加,加產(chǎn)量和,市,市場(chǎng)份額,反,反而會(huì)破,壞,壞價(jià)值,凈利潤(rùn),銷(xiāo)售回報(bào),率,率(,ROS),每股收益,產(chǎn)量,市場(chǎng)份額,可能會(huì)產(chǎn),生,生誤導(dǎo)，,只,只注重利,潤(rùn),潤(rùn),忽略了資,本,本需求和,資,資本成本,衡量標(biāo)準(zhǔn),缺陷,

41、產(chǎn)值,銷(xiāo)售收入,收入增長(zhǎng),忽略了生,產(chǎn),產(chǎn)成本，,銷(xiāo),銷(xiāo)售費(fèi)用,及,及其它管,理,理費(fèi)用,31,中國(guó)企業(yè),的,的一些特,點(diǎn),點(diǎn),在持續(xù)發(fā),展,展的經(jīng)濟(jì)/行業(yè)中,有,有高增長(zhǎng),的,的目標(biāo),有限的管,理,理資源和,技,技能,專(zhuān)注于銷(xiāo),售,售收入，,市,市場(chǎng)地位,及,及利潤(rùn),需大量籌,集,集資金以,供,供增長(zhǎng)需,求,求,市場(chǎng)開(kāi)放,后,后，面臨,來(lái),來(lái)自跨國(guó),公,公司和國(guó),內(nèi),內(nèi)其他企,業(yè),業(yè)的日益,激,激烈的競(jìng),爭(zhēng),爭(zhēng),32,股東價(jià)值,優(yōu),優(yōu)先被認(rèn),為,為是美國(guó),企,企業(yè)與,歐,歐洲、日,本,本企業(yè)相,區(qū),區(qū)別的一,個(gè),個(gè)主要特,征,征,公司,價(jià)值,在這種背,景,景下，美,國(guó),國(guó)理所當(dāng),然,然地成為

42、,股,股東價(jià)值,優(yōu),優(yōu)先論的,主,主要產(chǎn)地,。,。,持有股票,或,或共同基,金,金的美國(guó),家,家庭已達(dá),總,總數(shù)的60%，通,過(guò),過(guò)養(yǎng)老金,間,間接持有,股,股,票的不計(jì),其,其數(shù)。美,國(guó),國(guó)的養(yǎng)老,基,基金、共,同,同基金目,前,前持有美,國(guó),國(guó)最大的1000,家,家,公司股份,總,總數(shù)的57%，持,有,有美國(guó)股,市,市總市值,的,的47%,。,。,德國(guó)公司,發(fā),發(fā)展了分,別,別由,所有者-,股,股東和雇,員,員等,組成的雙,重,重董事會(huì),的,的是,、治理架,構(gòu),構(gòu)來(lái)平衡,雙,雙方,的利益。,日本發(fā)展,了,了終身雇,傭,傭制、,由上下游,公,公司組成,的,的企,業(yè)系列制,以,以及銀行,等,等

43、關(guān),聯(lián)企業(yè)相,互,互持股的,體,體制。,歐日企業(yè),更,更強(qiáng)調(diào)相,關(guān),關(guān)利益者,，,，包括雇,員,員、供應(yīng),商,商、主要,客,客戶(hù)等群,體,體的價(jià)值,。,。,33,管,理,股,東,價(jià),值,企業(yè)經(jīng)營(yíng),的,的目的歸,根,根結(jié)底是,股,股東價(jià)值,的,的最大化,股東關(guān)心,以,以下兩大,內(nèi),內(nèi)容,持續(xù)而強(qiáng),勁,勁的戰(zhàn)略,發(fā),發(fā)展,優(yōu)良的業(yè),績(jī),績(jī),現(xiàn)代化的,公,公司必須,集,集中于創(chuàng),造,造價(jià)值,以?xún)衄F(xiàn)值,的,的角度來(lái),推,推動(dòng)各項(xiàng),重,重大投資,以經(jīng)濟(jì)利,潤(rùn),潤(rùn)或投資,資,資本回報(bào),率,率作為內(nèi),部,部管理的,指,指標(biāo)手段,要點(diǎn),企業(yè)應(yīng)如,何,何向投資,者,者顯示其,強(qiáng),強(qiáng)勁的戰(zhàn),略,略發(fā)展情,況,況？

44、,企業(yè)每一,項(xiàng),項(xiàng)主要業(yè),務(wù),務(wù)的經(jīng)濟(jì),利,利潤(rùn)（或,投,投資資本,回,回報(bào)率）,是,是多少？,什么是快,速,速改善投,資,資資本回,報(bào),報(bào)率最有,效,效的手段,？,？,企業(yè)的回,應(yīng),應(yīng),34,麥肯錫的,價(jià),價(jià)值理念,資,本,本市場(chǎng)要,求,求公司轉(zhuǎn),變,變對(duì)價(jià)值,創(chuàng),創(chuàng)造的傳,統(tǒng),統(tǒng)觀(guān),念,從只關(guān)注,：,：,到關(guān)注更,多,多指標(biāo)，,包,包括：,產(chǎn)量,市場(chǎng)占有,率,率,銷(xiāo)售收入,凈利潤(rùn),每股收益,投資資本,回,回報(bào),差幅,經(jīng)濟(jì)利潤(rùn),折現(xiàn)現(xiàn)金,流,流量?jī)r(jià)值,股票市值(適用于,上,上市公司),價(jià)值是最,佳,佳標(biāo)準(zhǔn),股東增加,各,各利益方,要,要求的價(jià),值,值（股東,要,要求完整,的,的信息）,趨向利

45、潤(rùn),的,的資本流,動(dòng),動(dòng),35,N/A,港口,招商局業(yè),務(wù),務(wù),因此，麥,肯,肯錫認(rèn)為,招,招商局的,大,大多數(shù)業(yè),務(wù),務(wù)不能實(shí),現(xiàn),現(xiàn)高于資,本,本成本的,價(jià),價(jià)值回報(bào),，,，因而都,不,不創(chuàng)造價(jià),值,值,投資資本,回,回報(bào)率(,ROIC)*,百分比，1999,行業(yè)對(duì)比,百分比，1999,N/A,物流,蛇口地產(chǎn),集裝箱制,造,造,收費(fèi)公路,石化貿(mào)易,銀行,證券,保險(xiǎn),油輪,散貨運(yùn)輸,內(nèi)地房產(chǎn),旅行社,修船,海事貿(mào)易,油漆,集團(tuán)平均,集團(tuán)平均,資,資本成本(,WACC) =11%,N/A,N/A,N/A,N/A,招商局現(xiàn),有,有的大多,數(shù),數(shù)業(yè)務(wù)都,不,不創(chuàng)造價(jià),值,值,凈資產(chǎn)總,額,額,單位

46、：百,萬(wàn),萬(wàn)港幣,*,銀,銀行、證,券,券為,ROA,36,麥肯錫倡,導(dǎo),導(dǎo)以?xún)r(jià)值,為,為基礎(chǔ)的,管,管理(,VBM),一個(gè)公司,的,的價(jià)值源,于,于它產(chǎn)生,現(xiàn),現(xiàn)金流量,和,和基于現(xiàn),金,金流量的,投,投資回報(bào),的,的能力,將管理者,的,的決策重,點(diǎn),點(diǎn)放在價(jià),值,值的趨動(dòng),因,因素上,適用于大型,戰(zhàn),戰(zhàn)略及日常,經(jīng),經(jīng)營(yíng)決策,將總體遠(yuǎn)景,目,目標(biāo)、分析,技,技巧及管理,程,程序協(xié)調(diào)起,來(lái),來(lái),價(jià)值管理的,方,方法,由其未來(lái)現(xiàn),金,金流量的折,現(xiàn),現(xiàn)值決定,當(dāng)回報(bào)大于,資,資本成本時(shí),即,即創(chuàng)造了價(jià),值,值,一個(gè)公司的,價(jià),價(jià)值,股東價(jià)值最,大,大化,管理者的目,標(biāo),標(biāo),37,價(jià)值管理的,內(nèi)

47、,內(nèi)容,股東價(jià)值最,大,大化,制定戰(zhàn)略,確定指標(biāo),工作計(jì)劃/,預(yù),預(yù)算,績(jī)效測(cè)定/,獎(jiǎng),獎(jiǎng)懲,重視價(jià)值創(chuàng),造,造的企業(yè)文,化,化,38,價(jià)值管理的,關(guān),關(guān)鍵,驅(qū)動(dòng)因素,帳面價(jià)值,+,市場(chǎng)增值,年經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)(,EP),分解落實(shí),折現(xiàn)現(xiàn)金,流量值,用于衡量各,業(yè),業(yè)務(wù)的短期,總,總體效益,戰(zhàn)略的評(píng)估,和,和比較：用,于,于衡量、權(quán),衡,衡長(zhǎng)期性項(xiàng),目,目,股東價(jià)值,=,生產(chǎn)周期時(shí),間,間,銷(xiāo)售回報(bào),單位成本,廢品率,勞動(dòng)生產(chǎn)率,關(guān)鍵價(jià)值驅(qū),動(dòng),動(dòng)因素,公司各級(jí)用,來(lái),來(lái)制訂目標(biāo),和,和衡量績(jī)效,39,價(jià)值管理的,支,支柱,制定戰(zhàn)略,確定指標(biāo),工作計(jì)劃/,預(yù),預(yù)算,成績(jī)測(cè)定/,獎(jiǎng),獎(jiǎng)懲措施,立足于價(jià)值

48、,最,最大化，評(píng),估,估各種備選,戰(zhàn),戰(zhàn)略，決定,開(kāi),開(kāi)展哪些業(yè),務(wù),務(wù)，如何利,用,用各經(jīng)營(yíng)單,位,位之間的協(xié),同,同作用，以,及,及如何分配,業(yè),業(yè)務(wù)資源,將價(jià)值最大,化,化戰(zhàn)略轉(zhuǎn)化,為,為具體的長(zhǎng),期,期和短期指,標(biāo),標(biāo)，以在組,織,織內(nèi)部傳達(dá),管,管理部門(mén)的,期,期待目標(biāo),經(jīng)營(yíng)單位通,過(guò),過(guò)制定工作,計(jì),計(jì)劃及預(yù)算,以,以確定在未,來(lái),來(lái)12個(gè)月,內(nèi),內(nèi)為實(shí)現(xiàn)其,指,指標(biāo)應(yīng)采取,的,的具體步驟,，,，確保有條,不,不紊地實(shí)現(xiàn),目,目標(biāo),通過(guò)成績(jī)測(cè),定,定和相應(yīng)的,獎(jiǎng),獎(jiǎng)懲措施追,蹤,蹤指標(biāo)的實(shí),現(xiàn),現(xiàn)進(jìn)度，激,勵(lì),勵(lì)經(jīng)理和其,他,他雇員努力,實(shí),實(shí)現(xiàn)指標(biāo),40,價(jià)值是進(jìn)行,資,資源配置

49、的,較,較好尺度,可較快地計(jì),算,算出來(lái),易于理解,可較容易地,將,將潛在的項(xiàng),目,目進(jìn)行評(píng)級(jí),可非常方便,地,地用作其它,兩,兩個(gè)指標(biāo)的,輔,輔助性工具,利于不同項(xiàng),目,目的對(duì)比,相對(duì)于基準(zhǔn),投,投資回報(bào)率,較,較容易理解,考慮了貸幣,的,的時(shí)間價(jià)值,用一個(gè)數(shù)字,即,即可表示出,項(xiàng),項(xiàng)目所創(chuàng)造,的,的價(jià)值,考慮了貸幣,的,的時(shí)間價(jià)值,相應(yīng)現(xiàn)金的,風(fēng),風(fēng)險(xiǎn)性做出,調(diào),調(diào)整,是衡量相互,排,排斥的項(xiàng)目,適,適宜方法,回收期,IRR(,內(nèi)部報(bào)酬率),價(jià)值=凈現(xiàn),值,值(,NPV),標(biāo)準(zhǔn),優(yōu)點(diǎn),缺點(diǎn),忽略了貸幣,的,的時(shí)間價(jià)值,沒(méi)有顧及達(dá),到,到回收以后,的,的現(xiàn)金流量,沒(méi)有考慮不,同,同項(xiàng)目的風(fēng),

50、險(xiǎn),險(xiǎn)性,潛在假定投,資,資所產(chǎn)生的,現(xiàn),現(xiàn)金仍以?xún)?nèi),部,部收益率的,比,比例進(jìn)行再,投,投資,沒(méi)有考慮不,同,同項(xiàng)目的風(fēng),險(xiǎn),險(xiǎn)性,只明確了回,報(bào),報(bào)率并未強(qiáng),調(diào),調(diào)所創(chuàng)造的,絕,絕對(duì)價(jià)值,有些人仍不,熟,熟悉這一概,念,念,41,價(jià)值管理用,于,于中國(guó)公司,目標(biāo)：增長(zhǎng),問(wèn)題：,管理資源(資金，人力)：較少,管理程序/系統(tǒng)：尚未完善地建立起來(lái)，缺乏下列,戰(zhàn)略規(guī)劃,經(jīng)營(yíng)規(guī)劃,資本規(guī)劃,人力資源規(guī)劃,信息不足/不完整/不嚴(yán)謹(jǐn),獲得有利增長(zhǎng)的原動(dòng)力,對(duì)遠(yuǎn)景目標(biāo)的適宜性進(jìn)行評(píng)估,明確實(shí)現(xiàn)宏圖的途徑(例如：將投資進(jìn)行優(yōu)選性排序),產(chǎn)生增長(zhǎng)所需的部分資金,澄清管理及業(yè)績(jī)差距,提供機(jī)會(huì),對(duì)經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)的深層目

51、標(biāo)進(jìn)行思考(模式重點(diǎn)從產(chǎn)量/利潤(rùn)轉(zhuǎn)向現(xiàn)金流量),更好地了解來(lái)自注重價(jià)值的跨國(guó)公司的競(jìng)爭(zhēng),提高管理技能(戰(zhàn)略規(guī)劃中選用發(fā)展情景預(yù)測(cè)方法),管理上的改變(以?xún)r(jià)值管理為共同信念),公司特點(diǎn),價(jià)值管理方法的貢獻(xiàn),42,運(yùn)用價(jià)值進(jìn),行,行資源配置,的,的決策,潛在的項(xiàng)目,交,交易等,1. 投入,了,了多少現(xiàn)金,價(jià),價(jià)值？,2.產(chǎn)出多,少,少現(xiàn)金流量,？,？,價(jià)值,折現(xiàn)為現(xiàn)值,43,價(jià)值管理的,實(shí),實(shí)施步驟,評(píng)估價(jià)值,創(chuàng)造潛力,改進(jìn)經(jīng)營(yíng)提,高,高價(jià)值創(chuàng)造,能,能力,培育重視價(jià),值,值創(chuàng)造的企,業(yè),業(yè)文化,制定關(guān)鍵,業(yè),業(yè)績(jī)指標(biāo),建立考核,獎(jiǎng),獎(jiǎng)懲制度,目的,主要活動(dòng),關(guān)注公司,價(jià),價(jià)值狀況,，,，充分發(fā),

52、掘,掘潛力,評(píng)估公司,目,目前價(jià)值,及,及與市場(chǎng),的,的差距,評(píng)估公司,價(jià),價(jià)值增加,的,的潛力，,聯(lián),聯(lián)系內(nèi)部,流,流程改進(jìn),，,，企業(yè)重,組,組，外部,購(gòu),購(gòu)并及出,售,售和財(cái)務(wù),工,工程增加,價(jià),價(jià)值的機(jī),會(huì),會(huì),進(jìn)行結(jié)構(gòu),調(diào),調(diào)整，釋,放,放公司內(nèi),蘊(yùn),蘊(yùn)含的價(jià),值,值,根據(jù)價(jià)值,評(píng),評(píng)估結(jié)果,，,，采取相,應(yīng),應(yīng)措施，,包,包括資產(chǎn),收,收購(gòu)，出,售,售，企業(yè),重,重組，流,程,程改善等,以,以實(shí)現(xiàn)公,司,司價(jià)值創(chuàng),造,造潛力,將價(jià)值管,理,理制度化,以,以鞏固結(jié),構(gòu),構(gòu)調(diào)整的,勝,勝利果實(shí),在制定公,司,司總部及,經(jīng),經(jīng)營(yíng)單位,的,的業(yè)務(wù)計(jì),劃,劃時(shí)，強(qiáng),調(diào),調(diào)價(jià)值創(chuàng),造,造，把注

53、,意,意力集中,在,在驅(qū)動(dòng)業(yè),務(wù),務(wù)價(jià)值的,關(guān),關(guān)鍵因素,上,上，深入,分,分析每項(xiàng),業(yè),業(yè)務(wù)在不,同,同情況下,的,的價(jià)值,將預(yù)算，,重,重大資本,開(kāi),開(kāi)支與戰(zhàn),略,略和經(jīng)營(yíng),計(jì),計(jì)劃密切,聯(lián),聯(lián)系起來(lái),，,，以保證,切,切實(shí)地實(shí),事,事求是地,評(píng),評(píng)估預(yù)算,將價(jià)值納,入,入決策和,計(jì),計(jì)劃,根據(jù)關(guān)鍵,的,的價(jià)值驅(qū),動(dòng),動(dòng)因素制,定,定業(yè)績(jī)指,標(biāo),標(biāo),短期指標(biāo),與,與長(zhǎng)期指,標(biāo),標(biāo)相聯(lián)系,財(cái)務(wù)尺度,與,與業(yè)務(wù)尺,度,度相結(jié)合,獎(jiǎng)懲考核,制,制度應(yīng)激,勵(lì),勵(lì)員工關(guān),注,注價(jià)值創(chuàng),造,造,價(jià)值管理,制,制度化,44,價(jià)值創(chuàng)造,潛,潛力評(píng)估,框,框架,1,5,4,3,2,評(píng)估價(jià)值,創(chuàng),創(chuàng)造機(jī)會(huì),的

54、,的五角形,框,框架,當(dāng)前市場(chǎng),價(jià),價(jià)值,看法的差,距,距,重組價(jià)值,最,最大化,公司價(jià)值,現(xiàn),現(xiàn)況,內(nèi)部改進(jìn),后,后的潛在,價(jià),價(jià)值,資產(chǎn)收購(gòu),和,和出售的,機(jī),機(jī)會(huì),財(cái)務(wù)工程,內(nèi)部和外,部,部改進(jìn)后,的,的潛在價(jià),值,值,重組后最,大,大化價(jià)值,內(nèi)部改進(jìn),后,后可帶來(lái),的,的潛在價(jià),值,值,從企業(yè)整,體,體出發(fā)，,用,用以分析,企,企業(yè)當(dāng)前,價(jià),價(jià)值有無(wú),提,提高可能,以,以及提高,程,程度,的評(píng)估企,業(yè),業(yè)價(jià)值的,工,工具。,45,改進(jìn)關(guān)鍵,業(yè),業(yè)務(wù)流程,企業(yè)重組,調(diào)整結(jié)構(gòu),購(gòu)并優(yōu)良,資,資產(chǎn),剝離不良,資,資產(chǎn),財(cái)務(wù)工程,企業(yè)當(dāng)前,市,市值是分,析,析與行動(dòng),的,的起點(diǎn)，,股,股東價(jià)值

55、,最,最大化是,分,分析的目,的,的和改善,的,的結(jié)果,股東價(jià)值,最,最大化,46,計(jì)算經(jīng)濟(jì),利,利潤(rùn),計(jì)算加權(quán),平,平均資本,成,成本(,WACC),經(jīng)濟(jì)利潤(rùn),的,的計(jì)算過(guò),程,程,計(jì)算投資,資,資本回報(bào),率,率(,ROIC),計(jì)算扣除,調(diào),調(diào)整稅的,凈,凈營(yíng)業(yè)利,潤(rùn),潤(rùn)(,NOPLAT),計(jì)算投資,資,資本,計(jì)算資本,回,回報(bào)率,計(jì)算債務(wù),成,成本,計(jì)算股本,成,成本,計(jì)算加權(quán),平,平均資本,成,成本,計(jì)算經(jīng)濟(jì),利,利潤(rùn),47,投資資本,回,回報(bào)率(,ROIC),不付利息,的,的流動(dòng)負(fù),債,債,流動(dòng)資產(chǎn),非營(yíng)業(yè)利,潤(rùn),潤(rùn)稅,凈利息支,出,出減稅,所得稅,折舊,銷(xiāo)售與行,政,政管理費(fèi),售出商

56、品,成,成本,銷(xiāo)售收入,扣除調(diào)整,稅,稅 的凈,營(yíng),營(yíng)業(yè)利潤(rùn)(,NOPLAT),+,息稅前利,潤(rùn),潤(rùn),對(duì)息稅前,利,利潤(rùn)的征,稅,稅,流動(dòng)資本,固定資本,無(wú)形及遞,延,延資產(chǎn),長(zhǎng)期投資,+,+,+,投資資本,投資資本,回,回報(bào)率,48,*,R,F,為無(wú)風(fēng)險(xiǎn),報(bào),報(bào)酬率，,R,m,為平均風(fēng),險(xiǎn),險(xiǎn)股票必,要,要報(bào)酬率,，,，,為股票,的,的貝他系,數(shù),數(shù),加權(quán)平均,資,資本成本(,WACC),股本占總,資,資本比例,股本機(jī)會(huì),成,成本*,R,F,+, (,R,m,- R,F,),債務(wù)占總,資,資本比例,1-所得,稅,稅率,債務(wù)利息,率,率,X,X,X,債務(wù)成本,股本成本,加權(quán)平均,資,資本成本,

57、+,49,經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)(,EP),投資資本,回,回報(bào)率(ROIC),差幅,投資成本,經(jīng)濟(jì)利潤(rùn),加權(quán)平均,資,資本成本(WACC),X,50,企業(yè)價(jià)值(折現(xiàn)現(xiàn),金,金流量),根據(jù)加權(quán),平,平均資本,成,成本折現(xiàn),計(jì)算連續(xù),價(jià),價(jià)值,預(yù)測(cè)自由,現(xiàn),現(xiàn)金流量,2,287,227,202,216,232,249,3,729,凈現(xiàn)值,1998,99,2000,01,02,以10%,折,折現(xiàn)第1,年,年,4.用,加,加權(quán)平均,資,資本成本,率,率將自由,現(xiàn),現(xiàn)金流量,及,及連續(xù)價(jià),值,值折算為,凈,凈現(xiàn)值,以10%,折,折現(xiàn)第2,年,年,以10%,折,折現(xiàn)第3,年,年,以10%,折,折現(xiàn)第4,年,年,以10%

58、,折,折現(xiàn)第5,年,年,以10%,折,折現(xiàn)第6,年,年,51,預(yù)測(cè)自由,現(xiàn),現(xiàn)金流量,計(jì)算,銷(xiāo)售收入,經(jīng)營(yíng)成本,折舊,息稅前利,潤(rùn),潤(rùn),對(duì)息稅前,利,利潤(rùn)的征,稅,稅,扣除調(diào)整稅,的,的凈營(yíng)業(yè)利,潤(rùn),潤(rùn),折舊,毛現(xiàn)金流量,營(yíng)運(yùn)資金的,增,增加,資本支出,自由現(xiàn)金流,量,量, ), ), ),+ ), ), ),損益表,資產(chǎn)負(fù)債表,1991,3477,2911,97,469,154,315,97,412,33,177,202, ), ), ),+ ), ), ),示例,2000,4056,3396,115,545,178,367,115,482,38,228,216, ), ), ),+ ),

59、), ),52,計(jì)算連續(xù)價(jià),值,值,連續(xù)價(jià)值=,自由現(xiàn)金流,量,量 (,FCF),加權(quán)平均資,本,本成本 (,WACC)-,增長(zhǎng)率 (,g),說(shuō)明,由于企業(yè)生,命,命期的無(wú)限,性,性，所以可,用,用以上公式,估,估計(jì)在預(yù)測(cè),期,期之后的企,業(yè),業(yè)價(jià)值，而,無(wú),無(wú)須詳細(xì)預(yù),測(cè),測(cè)公司在無(wú),限,限期內(nèi)的現(xiàn),金,金流量,增長(zhǎng)率,g,是企業(yè)自由,現(xiàn),現(xiàn)金流量的,名,名義長(zhǎng)期增,長(zhǎng),長(zhǎng)率，一般,g,在3%到6%之間,g,比加權(quán)平均,資,資本成本(,WACC),小,g,小于經(jīng)濟(jì)增,長(zhǎng),長(zhǎng)率,53,根據(jù)加權(quán)平,均,均資本成本,折,折現(xiàn),*假設(shè)加,權(quán),權(quán)平均資本,成,成本為10%,自由現(xiàn)金流,量,量,折現(xiàn)因子

60、*,折現(xiàn)現(xiàn)金流,量,量,1998,227,(1+0.10),1,206,1999,202,(1+0.10),2,167,2000,216,(1+0.10),3,163,2001,232,(1+0.10),4,159,2002,249,(1+0.10),5,155,連續(xù)價(jià)值,3,729,(1+0.10),5,1,437=,凈現(xiàn)值(,NPV)=2,287,=,=,=,=,=,=,+,+,+,+,54,價(jià)值管理術(shù),語(yǔ),語(yǔ)匯總,術(shù)語(yǔ),解釋,折現(xiàn)現(xiàn)金流,量,量(,DCF),經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)(,EP),投資資本回,報(bào),報(bào)率(,ROIC),加權(quán)平均資,本,本成本(,WACC),扣除調(diào)整稅,的,的凈營(yíng)業(yè)利,潤(rùn),潤(rùn)(,

61、NOPLAT),自由現(xiàn)金流,量,量(,FCF),投資資本,指用某一折,現(xiàn),現(xiàn)率計(jì)算的,某,某企業(yè)或項(xiàng),目,目未來(lái)所產(chǎn),生,生的現(xiàn)金收,入,入與開(kāi)支的,現(xiàn),現(xiàn)期值,投資資本乘,以,以投資資本,回,回報(bào)率與加,權(quán),權(quán)平均資本,成,成本的差值,扣除調(diào)整稅,的,的凈營(yíng)業(yè)利,潤(rùn),潤(rùn)除以投資,資,資本,債務(wù)成本與,股,股本成本的,加,加權(quán)平均,息稅前利潤(rùn),減,減去納稅,毛現(xiàn)金流量,減,減去資本支,出,出及流動(dòng)資,本,本的增長(zhǎng),流動(dòng)資本加,固,固定資產(chǎn)及,遞,遞延、無(wú)形,資,資產(chǎn)和長(zhǎng)期,投,投資,用途,衡量該企業(yè),或,或項(xiàng)目的價(jià),值,值,衡量企業(yè)在,單,單一年份中,創(chuàng),創(chuàng)造的價(jià)值,衡量企業(yè)/,業(yè),業(yè)務(wù)單元在

62、,一,一段時(shí)間里,投,投入資本的,使,使用效率,度量企業(yè)投,資,資者所要求,的,的最小投資,回,回報(bào)率,度量企業(yè)/,業(yè),業(yè)務(wù)單位的,經(jīng),經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī),用加權(quán)平均,資,資本成本折,現(xiàn),現(xiàn)后衡量企,業(yè),業(yè)的內(nèi)在價(jià),值,值,度量股東及,債,債權(quán)人投入,資,資本的大小,55,中國(guó)國(guó)有企,業(yè),業(yè)還缺少形,成,成這種價(jià)值,觀(guān),觀(guān)的環(huán)境，,管,管,理者對(duì)為何,及,及如何創(chuàng)造,股,股東價(jià)值似,乎,乎不甚了然,管理者也是,經(jīng),經(jīng)濟(jì)人，他,們,們同樣以自,身,身利益最大,化,化為目標(biāo)，,當(dāng),當(dāng)這種目標(biāo),與,與所有,者的利益相,沖,沖突時(shí)，犧,牲,牲股東利益,對(duì),對(duì)他們來(lái)說(shuō),顯,顯然是合理,的,的選擇。這,種,種情況,

63、在上世紀(jì)70年代美國(guó),企,企業(yè)界大量,存,存在。例如,，,，本來(lái)股東,的,的投資風(fēng)險(xiǎn),可,可以通過(guò),對(duì)其他公司,的,的組合投資,得,得到平衡，,但,但管理者卻,通,通過(guò)更多的,產(chǎn),產(chǎn)業(yè)進(jìn)入或,投,投資于,更多的業(yè)務(wù),來(lái),來(lái)分散其就,職,職風(fēng)險(xiǎn)。,中國(guó)股民人,數(shù),數(shù)號(hào)稱(chēng)5000余萬(wàn),單就上市公,司,司國(guó)有股達(dá),股,股份總數(shù)的62%這一,事,事實(shí)來(lái)看，,大,大部分股票,為全民間接,持,持有至少在,法,法律上是真,實(shí),實(shí)的,擬議中的國(guó),有,有股減持并,變,變現(xiàn)為社保,基,基金，有可,能,能使其在經(jīng),濟(jì),濟(jì)上成為事,實(shí),實(shí),中國(guó)的資,本,本市場(chǎng)如,何,何？,中國(guó)的股,東,東又如何,？,？,56,如何將

64、麥,肯,肯錫的管,理,理理論,與,與中國(guó)企,業(yè),業(yè)的具體,實(shí),實(shí)踐相結(jié),合,合？,我在過(guò)去,的,的文章中,曾,曾說(shuō)，發(fā),達(dá),達(dá)經(jīng)濟(jì)中,的,的企業(yè)不,可,可能靠同,時(shí),時(shí)在許多,互,互不相關(guān),的,的行業(yè)中,投,投資獲得,優(yōu),優(yōu)勢(shì)，因,為,為股東們,能,能利用資,本,本市場(chǎng)將,其,其投資多,樣,樣化。但,在,在發(fā)展中,國(guó),國(guó)家，資,本,本市場(chǎng)不,發(fā),發(fā)達(dá)，管,理,理水平低,下,下，也沒(méi),有,有完善的,法,法律體系,，,，因此控,股,股公司能,夠,夠發(fā)揮一,些,些特殊作,用,用。我們,越,越來(lái)越覺(jué),得,得，企業(yè),戰(zhàn),戰(zhàn)略與商,業(yè),業(yè)環(huán)境息,息,息相關(guān)，,過(guò),過(guò)去許多,人,人認(rèn)為可,以,以將發(fā)達(dá),經(jīng),

65、經(jīng)濟(jì)中制,定,定企業(yè)戰(zhàn),略,略的方法,直,直接照搬,到,到新興經(jīng),濟(jì),濟(jì)中去，,我,我認(rèn)為這,是,是不正確,的,的。,哈佛商學(xué),院,院教授波,特,特1999年7月2日接受,中,中國(guó)學(xué)者,訪(fǎng),訪(fǎng)談。在,回,回答“關(guān),于,于波特在,戰(zhàn),戰(zhàn)略管理,領(lǐng),領(lǐng)域發(fā)明,的,的許多分,析,析工具在,中,中國(guó)如何,使,使用”的,問(wèn),問(wèn)題時(shí)，,這,這位權(quán)威,如,如是說(shuō)：,57,我們向麥,肯,肯錫學(xué)到,了,了什么？,向麥肯錫,學(xué),學(xué)到的是,還沒(méi)有學(xué),到,到的是,價(jià)值理念,和,和以?xún)r(jià)值,為,為基礎(chǔ)的,管,管理,如何融入,企,企業(yè)文化,系統(tǒng)的方,法,法與分析,工,工具的綜,合,合運(yùn)用,如何接受,技,技能轉(zhuǎn)移,大量的信,息,息占有和,充,充分的數(shù),據(jù),據(jù)基礎(chǔ),如何獲取,內(nèi),內(nèi)外信息,現(xiàn)有業(yè)務(wù),的,的分析與,判,判斷,如何尋求,創(chuàng),創(chuàng)新業(yè)務(wù),嚴(yán)謹(jǐn)?shù)牧?程,程與嚴(yán)格,的,的標(biāo)準(zhǔn),如何進(jìn)入,操,操作層次,58,麥肯錫安,排,排了四項(xiàng),專(zhuān),專(zhuān)題培訓(xùn),，,，并沒(méi),有,有為項(xiàng)目,小,小組人員,提,提供專(zhuān)門(mén),的,的培