2011年中級(jí)經(jīng)濟(jì)師考試輔導(dǎo) 金融專(zhuān)業(yè)知識(shí)與實(shí)務(wù) 若需MP3或其它資料請(qǐng)聯(lián)系QQ271674469　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　 前　言 　　一、2011年教材變動(dòng) 　　1、教材章節(jié)沒(méi)有變化 章節(jié) 2011 1 金融市場(chǎng)與金融工具 2 利率與金融資產(chǎn)定價(jià) 3 金融機(jī)構(gòu)與金融制度 4 商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)與管理 5 投資銀行業(yè)務(wù)與經(jīng)營(yíng) 6 金融創(chuàng)新與發(fā)展 7 貨幣供求及其均衡 8 通貨膨脹與通貨緊縮 9 中央銀行與貨幣政策 10 金融風(fēng)險(xiǎn)與金融危機(jī) 11 金融監(jiān)管及其協(xié)調(diào) 12 國(guó)際金融及其管理 　　2、新教材刪除內(nèi)容較多；變動(dòng)部分主要針對(duì)新出臺(tái)的法律，非常少；新增內(nèi)容不多；今年教材刪除了課后的習(xí)題，還刪除了一些有時(shí)效性的段落，還有一些意義不大的細(xì)節(jié)也刪除了，比較利于大家復(fù)習(xí)。（教材由334頁(yè)變?yōu)?62頁(yè)） 　　二、歷年試卷分析 　?。ㄒ唬╊}型、題量基本固定 　　全國(guó)經(jīng)濟(jì)專(zhuān)業(yè)技術(shù)資格考試金融專(zhuān)業(yè)知識(shí)與實(shí)務(wù)（中級(jí)）試卷的題型和題量已經(jīng)基本固定：題型分為單項(xiàng)選擇題、多項(xiàng)選擇題和案例分析題；試題總量為100題，其中單選60題，多選20題，案例分析20題。單選每題1分，多選和案例分析每題2分，卷面分?jǐn)?shù)合計(jì)為140分。全國(guó)經(jīng)濟(jì)專(zhuān)業(yè)技術(shù)資格考試合格標(biāo)準(zhǔn)均為84分。 　?。ǘ┰囶}覆蓋面廣，章節(jié)分布均勻 　　2007年<金融專(zhuān)業(yè)知識(shí)與實(shí)務(wù)>考題分值分布 章節(jié) 一 二 三 四 五 六 七 八 九 十 十一 十二 單選 5 5 6 5 5 5 4 5 5 5 5 5 多選 2 2 2 l 2 l l 2 l 2 2 2 案例 　 　 　 5 5 　 　 　 5 5 　 　 分值 9 9 10 17 19 7 6 9 17 19 9 9 　　 2008年<金融專(zhuān)業(yè)知識(shí)與實(shí)務(wù)>考題分值分布 章節(jié) 一 二 三 四 五 六 七 八 九 十 十一 十二 單選 4 6 5 5 5 4 5 6 3 6 6 5 多選 1 2 1 2 2 2 2 3 1 　 2 2 案例 5 5 　 　 　 　 　 　 　 5 5 　 分值 16 20 7 9 9 8 9 12 5 11 26 9 　　2009年<金融專(zhuān)業(yè)知識(shí)與實(shí)務(wù)>考題分值分布 章節(jié) 一 二 三 四 五 六 七 八 九 十 十一 十二 單選 5 5 5 5 5 5 5 5 5 5 5 5 多選 1 2 1 1 2 2 2 2 2 2 2 1 案例 　 　 4 　 4 　 　 4 4 4 　 　 分值 7 9 15 7 17 9 9 17 17 17 9 7 　　 2010年<金融專(zhuān)業(yè)知識(shí)與實(shí)務(wù)>考題分值分布 章節(jié) 一 二 三 四 五 六 七 八 九 十 十一 十二 單選 6 4 5 5 5 5 5 5 5 5 5 5 多選 2 1 2 2 2 1 2 1 2 1 2 2 案例 4 4 　 4 　 　 　 　 4 4 　 　 分值 18 14 9 17 9 7 9 7 18 14 9 9 　　從歷年考試來(lái)看，金融（中級(jí)）考試單選題和多選題基本上是均勻分在每一章。單選題差不多每章都是5道題，合起來(lái)正好是60道題。多選題也是這樣，以2道題為多，總計(jì)20道題。這種均衡化的分值分布要求學(xué)員們?cè)趶?fù)習(xí)時(shí)要盡可能多地把每章的知識(shí)點(diǎn)都看到。所以從單選題多選題來(lái)看，沒(méi)有所謂的重點(diǎn)章節(jié)，應(yīng)該全面、系統(tǒng)地學(xué)習(xí)考試用書(shū)。從應(yīng)試的角度來(lái)看，對(duì)于考試用書(shū)中相對(duì)容易的章節(jié)，考生更應(yīng)關(guān)注，以便在該章的試題上拿到高分。 　　注意： 　　多項(xiàng)選擇題（每題的備選項(xiàng)中，有2個(gè)或2個(gè)以上符合題意，至少有1個(gè)錯(cuò)項(xiàng)。錯(cuò)選，本題不得分；少選，所選的每個(gè)選項(xiàng)得0.5分） 　　案例分析題（由單選和多選組成。錯(cuò)選，本題不得分；少選，所選的每個(gè)選項(xiàng)得0.5分） 　?。?）從歷年的考點(diǎn)可以看出，單選與多選題考核內(nèi)容越來(lái)越綜合，一起考多個(gè)知識(shí)點(diǎn)。 　　（2）與國(guó)內(nèi)外、特別是國(guó)內(nèi)金融發(fā)展的熱點(diǎn)相結(jié)合。 　?。?）考試題目隱蔽性，內(nèi)容細(xì)化。 　?。?）歷年試題的重復(fù)性（特別是單選），每年考試都是從題庫(kù)里抽題。所以歷年真題很重要。 　?。ㄈ┌咐治鲱} 　　與單選多選考試題在各單均勻分布不同，案例分析題在各章的分布還是有一定的重點(diǎn)和偏重的。如2008年3道案例分析題是：證券回購(gòu)、存款貨幣創(chuàng)造、貨幣政策、金融監(jiān)管?chē)?guó)際化。2009年的分析題是：金融監(jiān)管，投行業(yè)務(wù)IPO，中央銀行貨幣政策，金融風(fēng)險(xiǎn)，通貨膨脹。2010年的分析題是：金融衍生品，資本資產(chǎn)定價(jià)理論，商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)，貨幣政策，金融風(fēng)險(xiǎn) 　　綜合歷年考題來(lái)看，案例分析題的出題趨勢(shì)是：本學(xué)科重點(diǎn)、難點(diǎn)內(nèi)容；金融實(shí)務(wù)中發(fā)展的新變化、新熱點(diǎn)。不建議對(duì)案例分析題進(jìn)行押題，全面學(xué)習(xí)，偶爾看財(cái)經(jīng)新聞。 　　三、教材重點(diǎn)、難點(diǎn)內(nèi)容 　　1.今年新增和變動(dòng)的內(nèi)容。比如第二章第一二節(jié)的利率計(jì)算和決定理論。 　　2.金融學(xué)科本來(lái)的重點(diǎn)內(nèi)容。如貨幣時(shí)間價(jià)值、利率、存款貨幣創(chuàng)造、貨幣供求、貨幣政策、金融體系、金融市場(chǎng)。 　　3.難點(diǎn)內(nèi)容。金融衍生工具（期貨、期權(quán)、遠(yuǎn)期合約、互換）、存款貨幣創(chuàng)造、基礎(chǔ)貨幣與貨幣乘數(shù)、金融資產(chǎn)定價(jià)。 　　四、教學(xué)安排以及學(xué)習(xí)建議 　　1、教學(xué)安排 　　基礎(chǔ)學(xué)習(xí)班、習(xí)題精講班、沖刺串講班。 　　基礎(chǔ)學(xué)習(xí)班基本上是按部就班地對(duì)章節(jié)內(nèi)容進(jìn)行詳細(xì)講解，中間穿插少部分習(xí)題，讓大家逐步適應(yīng)考題的類(lèi)型。 　　2、學(xué)習(xí)建議 　　學(xué)著原諒和寬恕，淡定面對(duì)考試現(xiàn)場(chǎng)。 　　自我的提升：心理變化（懶與勤、畏難與自信、優(yōu)柔和堅(jiān)毅、自卑與高傲）；行為變化（三更燈火五更雞，勤修戒定慧，知止而后能定） 　　關(guān)于學(xué)習(xí)方法，其實(shí)每個(gè)人適合的方法是不一樣的，我相信古圣先賢講的參學(xué)方法“由戒生定，由定生慧”。 《大學(xué)》中指出：知止而后能定，定而后能靜，靜而后能安，安而后能慮，慮而后能得。 　　用在咱們復(fù)習(xí)考試上講，先戒除一些壞習(xí)慣，知道自己不能做什么，停止什么活動(dòng)。比如各類(lèi)聚會(huì)飯局、各種讓人心浮氣躁的場(chǎng)合、不耗費(fèi)自己的心神精力，對(duì)于還要上班的同學(xué)們勞累的工作之后，要學(xué)會(huì)用音樂(lè)、深呼吸或者一些特別的方法來(lái)讓自己放松以及進(jìn)入學(xué)習(xí)狀態(tài)，同時(shí)還要安排零散的和集中的學(xué)習(xí)時(shí)間，安排相對(duì)安靜不會(huì)被打擾的學(xué)習(xí)地點(diǎn)，這樣就因?yàn)榻涠玫搅税捕ǖ男纳窈屯獠凯h(huán)境。當(dāng)我們進(jìn)入了這種內(nèi)外安定的狀態(tài)下，去“考慮和思想”時(shí)，就會(huì)更加容易“得”到教材內(nèi)容的意思了，也更加有效率了。 　　最后，我衷心地祝愿大家都能經(jīng)過(guò)縝密的計(jì)劃、坎坷辛酸的復(fù)習(xí)、緊張勞累的考試和忐忑不安的等待之后，都能得到自己滿(mǎn)意的最后成績(jī)。 第一章　金融市場(chǎng)與金融工具 　　考情分析 　　本章主要講述金融市場(chǎng)與金融工具及其相關(guān)知識(shí)。從歷年考題來(lái)看，單選題、多選題、案例分析題都有涉及。 　　最近四年本章考試題型、分值分布 年 份 單項(xiàng)選擇題 多項(xiàng)選擇題 案例分析題 合 計(jì) 2007年 2題2分 1題2分 — 3題4分 2008年 4題4分 — 5題10分 9題14分 2009年 5題5分 1題2分 — 6題7分 2010年 6題6分 2題4分 4題8分 12題18分 　　第一節(jié) 金融市場(chǎng)與金融工具概述 　　第二節(jié) 傳統(tǒng)的金融市場(chǎng)及其工具 　　第三節(jié) 金融衍生品市場(chǎng)及其工具 　　第四節(jié) 我國(guó)的金融市場(chǎng)及其工具（有大量刪除和變動(dòng)） 第一節(jié)　金融市場(chǎng)與金融工具概述 　　一、金融市場(chǎng)的涵義與構(gòu)成要素 　?。ㄒ唬┙鹑谑袌?chǎng)涵義 　　金融市場(chǎng)指有關(guān)主體，按照市場(chǎng)機(jī)制，從事貨幣資金融通、交易的場(chǎng)所或營(yíng)運(yùn)網(wǎng)絡(luò)。是由不同市場(chǎng)要素構(gòu)成的相互聯(lián)系、相互作用的有機(jī)整體，是各種金融交易及資金融通關(guān)系的總和。簡(jiǎn)而言之，是資金融通的場(chǎng)所。 融通就是調(diào)劑余缺，有人資金有剩余，有人需要資金做事情。假定A需要10萬(wàn)做一個(gè)投資，可以生產(chǎn)價(jià)值12萬(wàn)的社會(huì)大眾需要的產(chǎn)品，B有10萬(wàn)剩余閑置資金。如果沒(méi)有辦法讓AB的資金融通，則B的資金沒(méi)有增值，A不能生產(chǎn)，社會(huì)沒(méi)有產(chǎn)品增加。如果有了融通，社會(huì)的產(chǎn)品會(huì)增加。對(duì)AB都好，他們分享增值的2萬(wàn)，具體分法是他們根據(jù)自身訴求條件討價(jià)還價(jià)博弈的結(jié)果。 　　（二）金融市場(chǎng)的構(gòu)成要素 　　四個(gè)基本要素：金融市場(chǎng)主體、金融市場(chǎng)客體、金融市場(chǎng)中介和金融市場(chǎng)價(jià)格 　　1.金融市場(chǎng)的主體 　　市場(chǎng)上的參與者。資金供求雙方。主體具有決定性的意義。決定著金融工具的數(shù)量和種類(lèi)，決定市場(chǎng)的規(guī)模和發(fā)展程度，市場(chǎng)的深度廣度和彈性。 金融是被人們的念頭生生想出來(lái)的。人們創(chuàng)造了人們需要的金融工具（客體）以及價(jià)格和金融市場(chǎng)（同時(shí)產(chǎn)生的），產(chǎn)生而后因?yàn)槔娑谎杆偻茝V。 　?。?）家庭 　　家庭是金融市場(chǎng)上主要的資金供應(yīng)者。也需要資金， 但需求數(shù)額一般較小 　?。?）企業(yè) 　　企業(yè)是金融市場(chǎng)運(yùn)行的基礎(chǔ)，是重要的資金需求者和供給者。對(duì)資金有需要也有供給。除此之外，企業(yè)還是金融衍生品市場(chǎng)上重要的套期保值主體。 　?。?）政府 　　在金融市場(chǎng)上，各國(guó)的中央政府和地方政府通常是資金的需求者。政府也會(huì)出現(xiàn)短期資金盈余，此時(shí)，政府部門(mén)也會(huì)成為暫時(shí)的資金供應(yīng)者。 　　（4）金融機(jī)構(gòu) 　　金融機(jī)構(gòu)是金融市場(chǎng)上最活躍的交易者，分為存款性金融機(jī)構(gòu)和非存款性金融機(jī)構(gòu)。存款性金融機(jī)構(gòu)：商業(yè)銀行、儲(chǔ)蓄機(jī)構(gòu)和信用合作社。非存款性金融機(jī)構(gòu)：保險(xiǎn)公司、養(yǎng)老金、投資銀行、投資基金等。其在金融市場(chǎng)上扮演著資金需求者和資金供給者的雙重身份。金融機(jī)構(gòu)既是資金的供給者又是資金的需求者。 　?。?）中央銀行 　　中央銀行在金融市場(chǎng)上處于一種特殊的地位，既是金融市場(chǎng)中重要的交易主體，又是監(jiān)管機(jī)構(gòu)之一。交易者：是各金融機(jī)構(gòu)的最后貸款人，因此是資金的供給者；而且在金融市場(chǎng)上進(jìn)行公開(kāi)市場(chǎng)操作調(diào)節(jié)貨幣供應(yīng)量（既是供給者又是需求者）。監(jiān)管者：代表政府對(duì)金融市場(chǎng)上的交易者進(jìn)行監(jiān)督，防范金融風(fēng)險(xiǎn)，使金融市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行。 　　2.金融市場(chǎng)客體 　　金融市場(chǎng)客體即金融工具，是指金融市場(chǎng)上的交易對(duì)象或交易標(biāo)的物。 　?。?）金融工具的分類(lèi) 　?、侔雌谙薏煌?，金融工具可分為貨幣市場(chǎng)工具和資本市場(chǎng)工具。貨幣市場(chǎng)工具是期限在一年以?xún)?nèi)的金融工具。資本市場(chǎng)工具是期限在一年以上的金融工具，包括股票、企業(yè)債券、國(guó)債等。 　?、诎葱再|(zhì)不同，金融工具可分為債權(quán)憑證與所有權(quán)憑證。債權(quán)憑證是依法發(fā)行，約定一定期限內(nèi)還本付息的有價(jià)證券——債權(quán)債務(wù)關(guān)系——債券等。股權(quán)憑證是股份公司發(fā)行，證明投資者股東身份和權(quán)益，并據(jù)以取得股息的有價(jià)證券——所有權(quán)——股票等 　?、郯磁c實(shí)際信用活動(dòng)的關(guān)系，可分為原生金融工具和衍生金融工具。原生金融工具：商業(yè)票據(jù)、股票、債券等。衍生金融工具：是在原生金融工具基礎(chǔ)上派生出來(lái)的，有遠(yuǎn)期合約、期貨、期權(quán)和互換等。 　?。?）金融工具的性質(zhì) 　?、倨谙扌裕航鹑诠ぞ咧械膫鶛?quán)憑證一般有約定的償還期。 　?、诹鲃?dòng)性 　　流動(dòng)性是指金融工具在金融市場(chǎng)上能夠迅速地轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金而不致遭受損失的能力。 金融工具的收益率高低和發(fā)行人的資信程度是決定流動(dòng)性高低的重要因素。 　?、凼找嫘? 　?、茱L(fēng)險(xiǎn)性 　　金融工具的風(fēng)險(xiǎn)一般來(lái)源于兩個(gè)方面：一是信用風(fēng)險(xiǎn)；二是市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。 　　這四個(gè)性質(zhì)之間的聯(lián)系：期限性和收益性、風(fēng)險(xiǎn)性成正比，與流動(dòng)性成反比。流動(dòng)性與收益性成反比。收益性與風(fēng)險(xiǎn)性成正比。流動(dòng)性與風(fēng)險(xiǎn)性成反比。 　　3.金融市場(chǎng)中介 　　金融市場(chǎng)中介是指在金融市場(chǎng)上充當(dāng)交易媒介，從事交易或促使交易完成的組織、機(jī)構(gòu)或個(gè)人。金融市場(chǎng)中介與金融市場(chǎng)主體存在區(qū)別，中介的目的是獲取傭金。 　　中介的作用：促進(jìn)資金融通，降低交易成本，構(gòu)造和維持市場(chǎng)運(yùn)行。 　　4.金融市場(chǎng)價(jià)格 　　價(jià)格機(jī)制在金融市場(chǎng)中發(fā)揮著極為關(guān)鍵的作用，是金融市場(chǎng)高速運(yùn)行的基礎(chǔ)。價(jià)格與投資者的利益密切相關(guān)。價(jià)格引導(dǎo)資金的流向。 　　5.構(gòu)成要素之間的關(guān)系 　　金融市場(chǎng)的四個(gè)要素之間是相互聯(lián)系、相互影響的。其中，金融市場(chǎng)主體和金融市場(chǎng)客體是構(gòu)成金融市場(chǎng)最基本的要素，是金融市場(chǎng)形成的基礎(chǔ)。金融市場(chǎng)中介和金融市場(chǎng)價(jià)格則是金融市場(chǎng)中不可或缺的構(gòu)成要素，對(duì)促進(jìn)金融市場(chǎng)的繁榮和發(fā)展具有重要意義。 　　【例1多選題】金融工具的性質(zhì)包括（ ）。 　　A.收益性 B.風(fēng)險(xiǎn)性 C.安全性D.流動(dòng)性E.期限性 　　[答疑編號(hào)2892010101] 　　『正確答案』ABDE 　　『答案解析』本題考查金融工具的性質(zhì)。 　　【例2多選題】按期限不同，金融工具可分為（ ）。 　　A.貨幣市場(chǎng)工具B.資本市場(chǎng)工具 C.原生市場(chǎng)工具 　　D.衍生市場(chǎng)工具E.流通市場(chǎng)工具 　　[答疑編號(hào)2892010102] 　　『正確答案』AB 　　『答案解析』本題考查金融工具的分類(lèi)。按期限不同，金融工具可分為貨幣市場(chǎng)工具和資本市場(chǎng)工具。 　　 　　二、金融市場(chǎng)的類(lèi)型 　?。ㄒ唬┙鹑谑袌?chǎng)的類(lèi)型：按交易標(biāo)的物劃分 　　按照市場(chǎng)中交易標(biāo)的物的不同，金融市場(chǎng)劃分為貨幣市場(chǎng)、資本市場(chǎng)、外匯市場(chǎng)、衍生品市場(chǎng)、保險(xiǎn)市場(chǎng)和黃金市場(chǎng)等。 　?。ǘ┙鹑谑袌?chǎng)的類(lèi)型：按交易中介劃分 　　按照交易中介作用的不同，金融市場(chǎng)可以劃分為直接金融市場(chǎng)和間接金融市場(chǎng)。 　　值得注意的是，直接金融市場(chǎng)和間接金融市場(chǎng)的差別并不在于是否有中介機(jī)構(gòu)參與，而在于中介機(jī)構(gòu)在交易中的地位和性質(zhì)。在直接金融市場(chǎng)上也有中介機(jī)構(gòu)，但這些機(jī)構(gòu)并不作為資金的中介，而僅僅是充當(dāng)信息中介和服務(wù)中介。 　?。ㄈ┙鹑谑袌?chǎng)的類(lèi)型：按交易程序劃分 　　按照金融工具的交易程序不同，金融市場(chǎng)可以劃分為發(fā)行市場(chǎng)和流通市場(chǎng)。 　　發(fā)行市場(chǎng)是流通市場(chǎng)的前提和基礎(chǔ)；流通市場(chǎng)為金融資產(chǎn)提供良好的流動(dòng)性，是發(fā)行市場(chǎng)的重要補(bǔ)充。 　?。ㄋ模┙鹑谑袌?chǎng)的類(lèi)型：按有無(wú)固定場(chǎng)所劃分 　　按照金融交易是否存在固定場(chǎng)所，金融市場(chǎng)可劃分為有形市場(chǎng)和無(wú)形市場(chǎng)兩類(lèi)。 　?。ㄎ澹┙鹑谑袌?chǎng)的類(lèi)型：按本原和從屬關(guān)系劃分 　　按照金融工具的本原和從屬關(guān)系不同，金融市場(chǎng)可劃分為傳統(tǒng)金融市場(chǎng)和金融衍生品市場(chǎng)。 　　（六）金融市場(chǎng)的類(lèi)型：按地域范圍劃分 　　按照地域范圍的不同，金融市場(chǎng)可分為國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)和國(guó)際金融市場(chǎng)。 　　【例3多選題】金融市場(chǎng)的類(lèi)型按交易中介可以劃分（ ）。 　　A.直接金融市場(chǎng) 　　B.間接金融市場(chǎng) 　　C.發(fā)行市場(chǎng) 　　D.流通市場(chǎng) 　　E.有形市場(chǎng) 　　[答疑編號(hào)2892010103] 　　『正確答案』AB 　　『答案解析』本題考查金融市場(chǎng)的類(lèi)型。 　　 　　三、金融市場(chǎng)的功能 　　1、資金積聚功能 　　將眾多分散的小額資金匯聚為能供社會(huì)再生產(chǎn)使用的大額資金。 　　2、財(cái)富功能 　　金融市場(chǎng)為投資者提供了具有儲(chǔ)蓄財(cái)富、保有資產(chǎn)和財(cái)富增值的金融產(chǎn)品。 　　3、風(fēng)險(xiǎn)分散功能 　　金融市場(chǎng)為參與者提供了防范與分散資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)和收益風(fēng)險(xiǎn)的眾多手段。 　　4、交易功能 　　金融市場(chǎng)增加了金融產(chǎn)品流動(dòng)性、使交易更容易完成、降低交易成本等。 　　5、資源配置功能 　　通過(guò)金融市場(chǎng)價(jià)格機(jī)制有效配置資源。 　　6、反映功能 　　金融市場(chǎng)是社會(huì)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的“晴雨表” 　　7、宏觀調(diào)控功能 　　金融市場(chǎng)是政府調(diào)控宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的重要場(chǎng)所。財(cái)政與貨幣政策的實(shí)施均與金融市場(chǎng)緊密相連。 　　【例4單選題】金融市場(chǎng)的功能不包括（ ）。 　　A.資金積聚功能B.財(cái)富功能 　　C.風(fēng)險(xiǎn)分散功能D.流通功能 　　[答疑編號(hào)2892010104] 　　『正確答案』D 　　『答案解析』本題考查金融市場(chǎng)的功能。 　　 第二節(jié)　傳統(tǒng)的金融市場(chǎng)及其工具 　　傳統(tǒng)的金融市場(chǎng)主要包括：貨幣市場(chǎng)、資本市場(chǎng)、外匯市場(chǎng) 　　一、貨幣市場(chǎng) 　　貨幣市場(chǎng)是指以短期金融工具為媒介，交易期限在1年以?xún)?nèi)的進(jìn)行資金融通與借貸的交易市場(chǎng)，主要包括同業(yè)拆借市場(chǎng)、票據(jù)市場(chǎng)、回購(gòu)協(xié)議市場(chǎng)、銀行承兌匯票市場(chǎng)、短期政府債券市場(chǎng)和大額可轉(zhuǎn)讓定期存單市場(chǎng)等。貨幣市場(chǎng)中交易的金融工具一般都 具有期限短、流動(dòng)性高、對(duì)利率敏感等特點(diǎn)，具有“準(zhǔn)貨幣”特性。 　　（一）同業(yè)拆借市場(chǎng) 　　同業(yè)拆借市場(chǎng) 特點(diǎn)： 　?。?）期限短。同業(yè)拆借市場(chǎng)的期限最長(zhǎng)不得超過(guò)1年。其中，以隔夜頭寸拆借為主。目前，我國(guó)同業(yè)拆借資金的最長(zhǎng)期限為4個(gè)月。 　　（2）參與者廣泛。銀行、非銀行金融機(jī)構(gòu)和中介機(jī)構(gòu)都是主要參與者。 　?。?）交易對(duì)象：在拆借市場(chǎng)交易的主要是金融機(jī)構(gòu)存放在中央銀行賬戶(hù)上的超額準(zhǔn)備金。 　?。?）信用拆借。同業(yè)拆借市場(chǎng)基本上都是信用拆借。 　　功能：（了解） 　　調(diào)劑金融機(jī)構(gòu)資金，提高資金使用效率 　　同業(yè)拆借是央行實(shí)施貨幣政策，進(jìn)行宏觀調(diào)控的重要載體。 　?。ǘ┗刭?gòu)協(xié)議市場(chǎng) 　　回購(gòu)協(xié)議市場(chǎng)是指通過(guò)證券回購(gòu)協(xié)議進(jìn)行短期貨幣資金借貸所形成的市場(chǎng)。證券回購(gòu)協(xié)議是指證券資產(chǎn)的賣(mài)方在賣(mài)出一定數(shù)量的證券資產(chǎn)的同時(shí)與買(mǎi)方簽訂的在未來(lái)某一特定日期按照約定的價(jià)格購(gòu)回所賣(mài)證券資產(chǎn)的協(xié)議。 　　實(shí)際上它是一筆以證券為質(zhì)押品而進(jìn)行的短期資金融通。證券的賣(mài)方以一定數(shù)量的證券為抵押進(jìn)行 短期借款，條件是在規(guī)定期限內(nèi)再購(gòu)回證券，且購(gòu)回價(jià)格高于賣(mài)出價(jià)格，兩者的差額即為借款的利息。 　　在證券回購(gòu)協(xié)議中，作為標(biāo)的物的主要是國(guó)庫(kù)券等政府債券或其他有擔(dān)保債券，也可以是商業(yè)票據(jù)、大額可轉(zhuǎn)讓定期存單等其他貨幣市場(chǎng)工具。 　　證券回購(gòu)在貨幣市場(chǎng)中 作用： 　?。?）證券回購(gòu)交易增加了證券的運(yùn)用途徑和閑置資金的靈活性。 　?。?）回購(gòu)協(xié)議是中央銀行進(jìn)行公開(kāi)市場(chǎng)操作的重要工具。 　?。ㄈ┥虡I(yè)票據(jù)市場(chǎng) 　　商業(yè)票據(jù)是公司為了籌措資金，以貼現(xiàn)的方式出售給投資者的一種 短期無(wú)擔(dān)保的信用憑證。由于商業(yè)票據(jù)沒(méi)有擔(dān)保，完全依靠公司的信用發(fā)行，因此其發(fā)行者一般都是規(guī)模較大、信譽(yù)良好的公司。 　　一般來(lái)說(shuō)，商業(yè)票據(jù)的發(fā)行期限較短，面額較大，且絕大部分是在一級(jí)市場(chǎng)上直接進(jìn)行交易。商業(yè)票據(jù)具有 融資成本低、融資方式靈活等特點(diǎn)，并且發(fā)行票據(jù)還能提高公司的聲譽(yù)。 　?。ㄋ模┿y行承兌匯票市場(chǎng) 　　匯票是由出票人簽發(fā)的委托付款人在見(jiàn)票后或票據(jù)到期時(shí)，對(duì)收款人無(wú)條件支付一定金額的信用憑證。由銀行作為匯票的付款人，承諾在匯票到期日支付匯票金額的票據(jù)，稱(chēng)為銀行承兌匯票，以此為交易對(duì)象的市場(chǎng)就是銀行承兌匯票市場(chǎng)。 　　銀行承兌匯票具有以下 特點(diǎn)： 　　（1）安全性高。 　?。?）流動(dòng)性強(qiáng)。 　?。?）靈活性好。 　?。ㄎ澹┒唐谡畟袌?chǎng) 　　短期政府債券是政府作為債務(wù)人，期限在一年以?xún)?nèi)的債務(wù)憑證。廣義的短期政府債券不僅包括國(guó)家財(cái)政部門(mén)發(fā)行的債券，還包括地方政府及政府代理機(jī)構(gòu)所發(fā)行的債券；狹義的短期政府債券則僅指國(guó)庫(kù)券。一般所說(shuō)的短期政府債券市場(chǎng)指的就是國(guó)庫(kù)券市場(chǎng)。 　　短期政府債券以國(guó)家信用為擔(dān)保，幾乎不存在違約風(fēng)險(xiǎn)，也極易在市場(chǎng)上變現(xiàn)，具有較高的流動(dòng)性。同時(shí)，政府債券的收益免繳所得稅，這也成為其吸引投資者的一個(gè)重要因素。 　　政府發(fā)行短期政府債券，通常是為了滿(mǎn)足短期資金周轉(zhuǎn)的需要。除此之外，它也為中央銀行的公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)提供了一種可操作的工具。 　?。┐箢~可轉(zhuǎn)讓定期存單（CDs）市場(chǎng) 　　大額可轉(zhuǎn)讓定期存單（CDs）是銀行發(fā)行的有固定面額、可轉(zhuǎn)讓流通的存款憑證。由花旗銀行首推，是銀行業(yè)為逃避金融法規(guī)約束而創(chuàng)造的金融創(chuàng)新工具。 　　大額可轉(zhuǎn)讓定期存單具有以下 特點(diǎn)： 　?。?）不記名，且可在市場(chǎng)上流通并轉(zhuǎn)讓。 　　（2）一般面額固定且較大。 　?。?）大額可轉(zhuǎn)讓定期存單不可提前支取，只能在二級(jí)市場(chǎng)上流通轉(zhuǎn)讓。 　?。?）利率既有固定的，也有浮動(dòng)的，一般高于同期限的定期存款利率。 　　二、資本市場(chǎng) 　　資本市場(chǎng)是融資期限在一年以上的長(zhǎng)期資金交易市場(chǎng)。資本市場(chǎng)的交易對(duì)象主要是政府中長(zhǎng)期公債、公司債券和股票等有價(jià)證券以及銀行中長(zhǎng)期貸款。 　　在我國(guó)資本市場(chǎng)主要包括股票市場(chǎng)、債券市場(chǎng)和證券投資基金市場(chǎng)。 　?。ㄒ唬?債券市場(chǎng) 　　1、概念特點(diǎn) 　　債券是債務(wù)人依照法定程序發(fā)行，承諾按約定的利率和日期支付利息，并在約定日期償還本金的書(shū)面?zhèn)鶆?wù)憑證。它反映了籌資者和投資者之間的債權(quán)關(guān)系，和股票一樣，債券是有價(jià)證券的重要組成部分。 　　根據(jù)發(fā)行主體的不同，債券可分為政府債券、公司債券和金融債券。 　　根據(jù)償還期限的不同，債券可分為短期債券、中期債券和長(zhǎng)期債券。 　　根據(jù)利率是否固定，債券分為固定利率債券和浮動(dòng)利率債券。 　　根據(jù)利息支付方式的不同，債券分為付息債券、一次還本付息債券、貼現(xiàn)債券和零息債券。根據(jù)性質(zhì)的不同，債券又可分為信用債券、抵押債券、擔(dān)保債券等。 　　債券具有以下 特征： 　　（1）償還性 　?。?）流動(dòng)性 　?。?）收益性 　　（4）安全性 　　2、債券市場(chǎng)的涵義和功能 　?。?）債券市場(chǎng)是債券發(fā)行和買(mǎi)賣(mài)的市場(chǎng)。發(fā)行市場(chǎng)為一級(jí)市場(chǎng)；流通市場(chǎng)為二級(jí)市場(chǎng)。 　　（2）債券市場(chǎng) 功能 　　籌集資金功能； 　　收益性與流動(dòng)性統(tǒng)一； 　　債券市場(chǎng)反映功能，國(guó)債利率成為衍生品的定價(jià)基礎(chǔ)； 　　央行實(shí)施貨幣政策的載體。 　?。ǘ?股票市場(chǎng) 　　股票是由股份有限公司簽發(fā)的用以證明股東所持股份的憑證，它表明股票的持有者對(duì)股份公司的部分資本擁有所有權(quán)。股票是代表對(duì)一定經(jīng)濟(jì)利益分配請(qǐng)求權(quán)的資本證券，是資本市場(chǎng)上流通的一種重要工具。股票有發(fā)行市場(chǎng)、流通市場(chǎng)。發(fā)行市場(chǎng)是流通市場(chǎng)的基礎(chǔ)；流通市場(chǎng)保證了發(fā)行市場(chǎng)的正常運(yùn)行。 　?。ㄈ┳C券投資基金市場(chǎng) 　　投資基金通過(guò)發(fā)售基金份額或收益憑證，將眾多投資者分散的資金集中起來(lái)，由專(zhuān)業(yè)管理 人員投資于股票、債券或其他金融資產(chǎn)，并將投資收益按投資份額分配給基金持有者。它是一種利益共享、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)的集合投資方式，其本質(zhì)是股票、債券和其他證券投資的機(jī)構(gòu)化。 　　它有以下 特征： 　?。?）集合投資，降低成本 　?。?）分散投資，降低風(fēng)險(xiǎn) 　?。?）專(zhuān)業(yè)化管理 　　【例1多選題】根據(jù)性質(zhì)的不同，債券可以分為（ ）。 　　A.信用債券B.抵押債券C.付息債券D.貼現(xiàn)債券E.擔(dān)保債券 　　[答疑編號(hào)2892010201] 　　『正確答案』ABE 　　『答案解析』本題考查債券類(lèi)型。 　　【例2單選題】資本市場(chǎng)作為長(zhǎng)期的資金交易市場(chǎng)，其融資的期限在（）年以上。 　　A. 5　　B. 3　　C. 8　　D. 1 　　[答疑編號(hào)2892010202] 　　『正確答案』D 　　『答案解析』本題考查對(duì)資本市場(chǎng)概念的理解。資本市場(chǎng)是融資期限在1年以上的長(zhǎng)期資金交易市場(chǎng)。 　　 　　三、外匯市場(chǎng) 　?。ㄒ唬└攀? 　　外匯是一種以外國(guó)貨幣表示的用于國(guó)際結(jié)算的支付手段，通常包括可自由兌換的外國(guó)貨幣和外幣支票、匯票、本票、存單等。廣義的外匯還包括外幣有價(jià)證券，如股票、債券等，實(shí)際上就包括了一切外幣金融資產(chǎn)。 　　外匯市場(chǎng)是進(jìn)行外匯買(mǎi)賣(mài)的場(chǎng)所或運(yùn)營(yíng)網(wǎng)絡(luò)。由外匯需求者、外匯供給者、外匯買(mǎi)賣(mài)中介組成。 　　外匯市場(chǎng)也有狹義和廣義之分。狹義的外匯市場(chǎng)是指銀行間的外匯交易市場(chǎng)。包括同一市場(chǎng)銀行間、不同市場(chǎng)銀行間、央行與外匯銀行間、各國(guó)央行間——批發(fā)市場(chǎng)。 　　廣義的外匯市場(chǎng)是指由各國(guó)中央銀行、外匯銀行、外匯經(jīng)紀(jì)人及客戶(hù)組成的外匯買(mǎi)賣(mài)、經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的市場(chǎng)——零售市場(chǎng)。 　?。ǘ┩鈪R交易類(lèi)型 　　1.即期外匯交易 　　即期外匯交易又稱(chēng)現(xiàn)匯交易，是指在成交當(dāng)日或之后的兩個(gè)營(yíng)業(yè)日內(nèi)辦理實(shí)際貨幣交割的外匯交易。 　　目的：臨時(shí)性支付需要；調(diào)整外幣結(jié)構(gòu)；外匯投機(jī)。 　　2.遠(yuǎn)期外匯交易 　　遠(yuǎn)期外匯交易又稱(chēng)期匯交易，是指交易雙方在成交后并不立即辦理交割，而是按照事先約定的幣種、金額、匯率、交割時(shí)間、地點(diǎn)等交易條件，到約定時(shí)期才進(jìn)行實(shí)際交割的外匯交易。 　　投資者選擇遠(yuǎn)期外匯交易，既可用于套期保值，防范匯率風(fēng)險(xiǎn)；也可以通過(guò)買(mǎi)空或賣(mài)空交易遠(yuǎn)期外匯匯率進(jìn)行投機(jī)。 　　3.掉期外匯交易 　　掉期交易是指將幣種相同、金額相同但方向相反、交割期限不同的兩筆或兩筆以上的交易 結(jié)合在一起進(jìn)行的外匯交易。交易者在買(mǎi)進(jìn)或賣(mài)出某種貨幣的同時(shí)，賣(mài)出或買(mǎi)進(jìn)同種貨幣，但兩者的交割日期不同。掉期交易常用于銀行間外匯市場(chǎng)。 　　掉期外匯交易是復(fù)合外匯交易，目的是利用不同交割期的匯率差，獲取利潤(rùn)或防范風(fēng)險(xiǎn)。 　　【例題單選題】即期外匯交易是指在成交當(dāng)日或之后的（ ）營(yíng)業(yè)日內(nèi)辦理實(shí)際貨幣交割的外匯交易。 　　A.一個(gè) B.兩個(gè)C.三個(gè) D.四個(gè) 　　[答疑編號(hào)2892010203] 　　『正確答案』B 　　『答案解析』本題考查即期外匯交易。 　　 第三節(jié)　金融衍生品市場(chǎng)及其工具 　　一、金融衍生品市場(chǎng)概述 　?。ㄒ唬┙鹑谘苌返母拍钆c特征 　　1.金融衍生品又稱(chēng)金融衍生工具，是從原生性金融工具（股票、債券、存單、貨幣等）派生出來(lái)的金融工具，其價(jià)值依賴(lài)于基礎(chǔ)標(biāo)的資產(chǎn)。金融衍生品在形式上表現(xiàn)為一系列的合約，合約中載明交易品種、價(jià)格、數(shù)量、交割時(shí)間及地點(diǎn)等。 　　2.目前較為普遍的金融衍生品合約有：金融遠(yuǎn)期、金融期貨、金融期權(quán)、金融互換和信用衍生品等。 　　3.與傳統(tǒng)金融工具相比，金融衍生品有以下特征： 　?。?）杠桿比例高。 　?。?）定價(jià)復(fù)雜。 　?。?）高風(fēng)險(xiǎn)性。 　?。?）全球化程度高。 　　【例11單選題】以下不屬于金融衍生品特征的是（ ）。 　　A.杠桿比例高B.定價(jià)復(fù)雜C.高風(fēng)險(xiǎn)性D.全球化程度低 　　[答疑編號(hào)2892010301] 　　『正確答案』D 　　『答案解析』本題考查金融衍生品特征。 　?。ǘ┙鹑谘苌肥袌?chǎng)的交易機(jī)制 　　金融衍生品市場(chǎng)上主要的交易形式有場(chǎng)內(nèi)交易和場(chǎng)外交易兩種。 　　場(chǎng)內(nèi)交易是有組織的交易所內(nèi)進(jìn)行的交易。投資申請(qǐng)者需申請(qǐng)為交易所會(huì)員才能進(jìn)行交易。 　　場(chǎng)外交易也稱(chēng)OTC，沒(méi)有固定的場(chǎng)所，交易者和委托人通過(guò)電話和網(wǎng)絡(luò)進(jìn)行聯(lián)系和交易。 　　根據(jù)交易目的的不同，金融衍生品市場(chǎng)上的交易主體分為四類(lèi)：套期保值者、投機(jī)者、套利者和經(jīng)紀(jì)人。 　　二、主要的金融衍生品 　　按照衍生品合約類(lèi)型的不同，目前市場(chǎng)中最為常見(jiàn)的金融衍生品有：遠(yuǎn)期、期貨、期權(quán)、互換和信用衍生品等。 　?。ㄒ唬┙鹑谶h(yuǎn)期 　?。?）金融遠(yuǎn)期合約是最早出現(xiàn)的一類(lèi)金融衍生品，合約的雙方約定在未來(lái)某一確定日期按確定的價(jià)格買(mǎi)賣(mài)一定數(shù)量的某種金融資產(chǎn)。金融遠(yuǎn)期合約最大功能是轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)。 　?。?） 遠(yuǎn)期合約是一種非標(biāo)準(zhǔn)化的合約類(lèi)型，沒(méi)有固定的交易場(chǎng)所。 　?。?）比較常見(jiàn)的遠(yuǎn)期合約主要有遠(yuǎn)期利率協(xié)議、遠(yuǎn)期外匯合約和遠(yuǎn)期股票合約。 　?。ǘ┙鹑谄谪? 　　（1）金融期貨是指交易雙方在集中性的交易場(chǎng)所，以公開(kāi)競(jìng)價(jià)的方式所進(jìn)行的標(biāo)準(zhǔn)化金融期貨合約的交易。 　?。?）金融期貨合約是標(biāo)準(zhǔn)化協(xié)議。 　?。?）主要的期貨合約有外匯期貨、利率期貨、股指期貨等。 　?。?）期貨合約與遠(yuǎn)期合約區(qū)別 　?、龠h(yuǎn)期合約的交易雙方可以按各自的愿望就合約條件進(jìn)行磋商。 　　②期貨合約的交易多在有組織的交易所內(nèi)進(jìn)行，合約的內(nèi)容（如相關(guān)資產(chǎn)的種類(lèi)、數(shù)量、價(jià)格、交割時(shí)間和地點(diǎn)等）都有標(biāo)準(zhǔn)化的特點(diǎn)。 　?。?）期貨合約與遠(yuǎn)期合約的相同點(diǎn)在于：無(wú)論是遠(yuǎn)期合約還是期貨合約，都為交易者提供了避免價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)的工具，同時(shí)也為投機(jī)者利用價(jià)格波動(dòng)取得投機(jī)收入提供了手段。 　　（三）金融期權(quán) 　?。?）金融期權(quán)實(shí)際上是一種契約，它賦予合約的購(gòu)買(mǎi)人在規(guī)定的期限內(nèi)按約定價(jià)格買(mǎi)入或賣(mài)出一定數(shù)量的某種金融資產(chǎn)的權(quán)利。 　　（2）期權(quán)費(fèi)：為了取得這一權(quán)利，期權(quán)合約的買(mǎi)方必須向賣(mài)方支付的一定數(shù)額的費(fèi)用。 　?。?）按照買(mǎi)方權(quán)利的不同，期權(quán)合約可分為看漲期權(quán)和看跌期權(quán)兩種類(lèi)型。 　?、倏礉q期權(quán)的買(mǎi)方有權(quán)在某一確定的時(shí)間或確定的時(shí)間之內(nèi)，以確定的價(jià)格購(gòu)買(mǎi)相關(guān)資產(chǎn)。 　?、诳吹跈?quán)的買(mǎi)方則有權(quán)在某一確定時(shí)間或確定的時(shí)間之內(nèi)，以確定的價(jià)格出售相關(guān)資產(chǎn)。 　?。ㄋ模┙鹑诨Q 　　（1）金融互換是兩個(gè)或兩個(gè)以上的交易者按事先商定的條件，在約定的時(shí)間內(nèi)交換一系列現(xiàn)金流的交易形式。 　　（2）金融互換分為貨幣互換、利率互換和交叉互換等三種類(lèi)型。 　　（3） 互換合約實(shí)質(zhì)上可以分解為一系列遠(yuǎn)期合約組合。 　?。ㄎ澹┬庞醚苌? 　　1、信用衍生品是一種使信用風(fēng)險(xiǎn)從其他風(fēng)險(xiǎn)類(lèi)型中分離出來(lái)，并從一方轉(zhuǎn)讓給另一方的金融合約。 　　2、近年來(lái)信用衍生品成為各類(lèi)機(jī)構(gòu)主動(dòng)管理信用風(fēng)險(xiǎn)、獲得超額投資收益的主要渠道。信用衍生品涵蓋了信用風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的雙重內(nèi)容，兼具股權(quán)、債權(quán)的特點(diǎn)。 　　3、信用違約互換（CDS）Credit Default Swaps是最常用的一種信用衍生產(chǎn)品，它規(guī)定信用風(fēng)險(xiǎn)保護(hù)買(mǎi)方向信用風(fēng)險(xiǎn)保護(hù)賣(mài)方定期支付固定的費(fèi)用或一次性支付保險(xiǎn)費(fèi)，當(dāng)信用事件發(fā)生時(shí)，賣(mài)方向買(mǎi)方賠償因信用事件所導(dǎo)致的基礎(chǔ)資產(chǎn)面值損失部分。 　　CDS只能轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)不能消滅風(fēng)險(xiǎn)，而且CDS幾乎全部是柜臺(tái)交易，不透明，反而可能累積更大的風(fēng)險(xiǎn)。 　　三、金融衍生品市場(chǎng)的發(fā)展和演變 　　近30年迅速發(fā)展，外匯期貨—股票期權(quán)、利率期貨、貨幣互換、股指期貨、互換期權(quán)。 　　從合約形式看，由簡(jiǎn)變繁。單一的金融工具—混合衍生工具—復(fù)雜衍生工具（衍生工具的衍生工具）—信用衍生品。 第四節(jié)　我國(guó)的金融市場(chǎng)及其工具 　　一、我國(guó)的金融市場(chǎng)及其發(fā)展 　　我國(guó)金融市場(chǎng)主要包括貨幣市場(chǎng)、資本市場(chǎng)、外匯市場(chǎng)、金融衍生品市場(chǎng)等 。 　　我國(guó)金融市場(chǎng)存在的問(wèn)題： 　?。?）規(guī)模小 　　（2）間接融資的比重過(guò)高，直接融資比重過(guò)低 　?。?）資本市場(chǎng)與貨幣市場(chǎng)分離嚴(yán)重，貨幣市場(chǎng)發(fā)展滯后。 　　二、我國(guó)的貨幣市場(chǎng) 　　貨幣市場(chǎng)指以金融工具為媒介，交易期限在1年以?xún)?nèi)的資金流通與交易的市場(chǎng)。 　?。ㄒ唬┩瑯I(yè)拆借市場(chǎng) 　　1984年10月，國(guó)家允許各專(zhuān)業(yè)銀行互相拆借資金。 　　1996年1月3日，經(jīng)過(guò)中國(guó)人民銀行長(zhǎng)時(shí)間的籌備，全國(guó)統(tǒng)一的銀行間同業(yè)拆借市場(chǎng)正式建立。 　　2011年2月，我國(guó)同業(yè)拆借市場(chǎng)成員共計(jì)800家。 　　（二）回購(gòu)協(xié)議市場(chǎng) 　?。?）我國(guó)證券回購(gòu)市場(chǎng)的發(fā)展是從1991年國(guó)債回購(gòu)開(kāi)始的。1997年6月前債券回購(gòu)主要集中于上海證券交易所。1997年初開(kāi)始銀行間債券回購(gòu)市場(chǎng)。2000年，證券公司、基金管理公司滿(mǎn)足一定條件可參與回購(gòu)交易?；刭?gòu)期限在1年以下。 　　（2）交易主體是具備法人資格的金融機(jī)構(gòu)，交易場(chǎng)所是證券交易所和經(jīng)批準(zhǔn)的融資中心，回購(gòu)券種為國(guó)債和經(jīng)中國(guó)人民銀行批準(zhǔn)的金融債券，回購(gòu)期限在1年以下。 　?。ㄈ┢睋?jù)市場(chǎng) 　　按照《中華人民共和國(guó)票據(jù)法》的規(guī)定，我國(guó)的票據(jù)包括匯票、本票和支票。 　　1.匯票 　?、賲R票是由出票人簽發(fā)，付款人見(jiàn)票后或票據(jù)到期時(shí)，在一定地點(diǎn)對(duì)收款人無(wú)條件支付一定金額的信用憑證。 　?、趨R票的主要關(guān)系人是出票人（簽發(fā)票據(jù)人）、付款人（債務(wù)人）、收款人（持票人）、承兌人（承諾付款責(zé)任者）。 　?、蹍R票按出票人不同可分為銀行匯票和商業(yè)匯票。 　　2.我國(guó)商業(yè)票據(jù)市場(chǎng)的發(fā)展 　　我國(guó)的商業(yè)票據(jù)市場(chǎng)始于20世紀(jì)80年代上海。 　　2000年11月9日，經(jīng)中國(guó)人民銀行批準(zhǔn)，我國(guó)在上海開(kāi)辦了內(nèi)地第一家專(zhuān)業(yè)化票據(jù)經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)——中國(guó)工商銀行票據(jù)營(yíng)業(yè)部，標(biāo)志著中國(guó)票據(jù)市場(chǎng)的發(fā)展進(jìn)入了專(zhuān)業(yè)化、規(guī)?；鸵?guī)范化的新階段。 　　2003年6月30日，中國(guó)票據(jù)網(wǎng)正式啟用。 　　三、我國(guó)的資本市場(chǎng) 　?。ㄒ唬﹤袌?chǎng) 　　首先從國(guó)債市場(chǎng)產(chǎn)生并發(fā)展起來(lái)。1981年恢復(fù)國(guó)債發(fā)行。 　　金融債券始于20世紀(jì)80年代，1985年工行、農(nóng)行發(fā)行金融債；1988年部分非銀行金融機(jī)構(gòu)開(kāi)始發(fā)行金融債券；1994年政策性銀行成立，金融債券的發(fā)行主體集中為政策性銀行，以國(guó)開(kāi)行為主。 　　20世紀(jì)80年代中期開(kāi)始發(fā)行企業(yè)債券，1993年《企業(yè)債券管理?xiàng)l例》規(guī)范企業(yè)債券的發(fā)行；1996年后企業(yè)債發(fā)行主體才突破了大型國(guó)有企業(yè)的限制；2005年5月24日，《企業(yè)短期融資券管理辦法》出臺(tái)，開(kāi)始允許符合條件的企業(yè)在銀行間債券市場(chǎng)發(fā)行短期融資債券。 　　（二）股票市場(chǎng) 　　我國(guó)上市公司股票按發(fā)行范圍可分為：A股、B股、H股和F股。 　　（1）A股股票是指已在或獲準(zhǔn)在上海證券交易所、深圳證券交易所流通的且以人民幣為計(jì)價(jià)幣種的股票。 　?。?）B股股票是以人民幣為面值、以外幣為認(rèn)購(gòu)和交易幣種、在上海和深圳證券交易所上市交易的普通股票。2000年2月，中國(guó)證監(jiān)會(huì)開(kāi)始允許境內(nèi)持有外匯賬戶(hù)的企業(yè)和個(gè)人投資B股。 　?。?）H股是我國(guó)境內(nèi)注冊(cè)的公司在香港發(fā)行并在香港上市的普通股票。 　?。?）F股是我國(guó)股份公司在海外發(fā)行上市流通的普通股票。 　　在我國(guó)上市公司的股份按投資主體可以分為國(guó)有股、法人股和社會(huì)公眾股。 　　1990年12月上海證券交易所成立，1991年7月深圳證券交易所成立。 　　我國(guó)股票市場(chǎng)包括：主板市場(chǎng)、中小企業(yè)板市場(chǎng)、創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)。代辦股份轉(zhuǎn)讓市場(chǎng)（三板）也是有組織的股份轉(zhuǎn)讓市場(chǎng)。 　　2004年5月，證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)深圳證券交易所設(shè)立中小企業(yè)板市場(chǎng)，與主板市場(chǎng)比除上市公司規(guī)模外差別不大。 　　2009年3月《IPO并在創(chuàng)業(yè)板上市管理暫行辦法》，5月1日起實(shí)施。2009年10月30日正式開(kāi)市交易。 　?。ㄈ┩顿Y基金市場(chǎng) 　　證券投資基金是一種利益共享、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)的集合投資方式。我國(guó)投資基金市場(chǎng)發(fā)展可大致分三個(gè)階段： 　　第一階段，1992-1997人行主管階段，上市基金25只。 　　第二階段，1997-2004證監(jiān)會(huì)主管階段，2001年開(kāi)始發(fā)行開(kāi)放式基金，2002年外資參股基金。基金品種呈現(xiàn)多樣化：平衡型、成長(zhǎng)型、優(yōu)化指數(shù)型、指標(biāo)股票成長(zhǎng)型、穩(wěn)健型、成長(zhǎng)價(jià)值復(fù)合型等等。 　　第三階段2004至今，《證券投資基金法》正式實(shí)施。 　　四、我國(guó)的外匯市場(chǎng) 　　我國(guó)外匯市場(chǎng)的發(fā)展歷程 　　1979年外匯留成制度與外匯調(diào)劑市場(chǎng) 　　1994年匯率并軌，有管理的浮動(dòng)匯率制度，取消外匯留成制度，實(shí)行銀行結(jié)售匯制度。 　　1994年4月4日中國(guó)外匯交易系統(tǒng)啟動(dòng)運(yùn)營(yíng)， 全國(guó)統(tǒng)一銀行間外匯市場(chǎng)建立。 　　2005年7月21日我國(guó)對(duì)人民幣匯率形成機(jī)制進(jìn)行改革，實(shí)行以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)，參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)、有管理的浮動(dòng)匯率制度。 　　目前，銀行間外匯市場(chǎng)上，人民幣外匯交易類(lèi)型包括，即期交易，遠(yuǎn)期交易和掉期交易。 　　五、我國(guó)的金融衍生品市場(chǎng) 　　20世紀(jì)90年代開(kāi)始金融期貨試點(diǎn)交易。1992年深圳有色金屬交易所推出我國(guó)第一個(gè)商品期貨合約——特級(jí)鋁期貨合約。 　　2006年9月8日，中國(guó)金融期貨交易所在上海成立。 　　2010年1月批準(zhǔn)股指期貨推出，2月22日正式開(kāi)戶(hù)，4月16日，股指期貨開(kāi)始上市。 　　【例12單選題】（ ）是指已在或獲準(zhǔn)在上海證券交易所、深圳證券交易所流通的且以人民幣為計(jì)價(jià)幣種的股票。 　　A. F股B. H股C. B股D. A股 　　[答疑編號(hào)2892010302] 　　『正確答案』D 　　『答案解析』本題考查A股的概念。 　　第一節(jié) 金融市場(chǎng)與金融工具概述 　　第二節(jié) 傳統(tǒng)的金融市場(chǎng)及其工具 　　第三節(jié) 金融衍生品市場(chǎng)及其工具 　　第四節(jié) 我國(guó)的金融市場(chǎng)及其工具（有大量刪除和變動(dòng)） 第二章　利率與金融資產(chǎn)定價(jià) 　　考情分析 　　本章主要考查考生掌握利息與利率計(jì)算、資產(chǎn)收益率以及資產(chǎn)定價(jià)等內(nèi)容的程度。從歷年考題來(lái)看，單項(xiàng)選擇題、多項(xiàng)選擇題和案例分析題都有涉及。 　　本教材第二章變動(dòng)最多，第一二節(jié)題目以及內(nèi)容變動(dòng)很大，第三節(jié)新增了名義收益率，第四節(jié)刪除內(nèi)容較多，第五節(jié)章節(jié)設(shè)置有變化； 　　最近四年本章考試題型、分值分布 年 份 單項(xiàng)選擇題 多項(xiàng)選擇題 案例分析題 合 計(jì) 2007年 5題5分 — 5題10分 10題15分 2008年 3題3分 1題2分 — 4題5分 2009年 5題5分 2題4分 — 7題9分 2010年 4題4分 1題2分 4題8分 9題14分 第一節(jié)　利率的計(jì)算 　　一、利率概述 　?。ㄒ唬├实暮x 　　1.利率是利息率的簡(jiǎn)稱(chēng)，指借貸期間所形成的利息額與本金的比率，是借貸資本的價(jià)格。 　　2.利率的種類(lèi)。按利率的決定方式可劃分為固定利率與浮動(dòng)利率；按利率的真實(shí)水平可劃分為名義利率與實(shí)際利率；按借貸主體不同可劃分為中央銀行利率（包括再貼現(xiàn)、再貸款利率等）與商業(yè)銀行利率（包括存款利率、貸款利率、貼現(xiàn)利率）、非銀行利率（包括債券利率、企業(yè)利率、金融利率等）；按利息計(jì)算時(shí)間分年利率、月利率、日利率。其換算公式如下： 　　年利率=月利率12=日利率360 　　【例題單選題】實(shí)際利率是由名義利率扣除（?。┖蟮睦?。 　　A.利息所得稅稅率　　B.商品變動(dòng)率　　C.物價(jià)變動(dòng)率　　D.平均利潤(rùn)率 　　[答疑編號(hào)2892020101] 　　『正確答案』C 　　『答案解析』本題考查實(shí)際利率的概念。實(shí)際利率是在通貨膨脹條件下，名義利率扣除物價(jià)變動(dòng)率后的利率。 　　 　　二、單利與復(fù)利 　　利息的計(jì)算分單利與復(fù)利 　?。ㄒ唬﹩卫ㄕ莆眨菏遣徽摻杩钇谙薜拈L(zhǎng)短，僅按本金計(jì)算利息，上期本金所產(chǎn)生的利息不記入下期計(jì)算利息，即利息不重復(fù)計(jì)算利息的計(jì)息方法。其本利和是： 　　 　　其中，S為本利和，P為本金，r為利率，n為存期；我國(guó)銀行存款的利息是按單利計(jì)算。 　　（二）復(fù)利（掌握）：也稱(chēng)利滾利，就是將上期利息并入本金并一并計(jì)算利息的一種方法。其本利和是： 　　 　　其中，S為本利和，P表示本金，r表示利率，n表示時(shí)間。 　　 　　I為利息額。 　　終值：在未來(lái)某一時(shí)點(diǎn)上的本利和，也稱(chēng)為“終值”。其計(jì)算式就是復(fù)利本利和的計(jì)算式。 　　單利終值： 　　復(fù)利終值： 　　例：假設(shè)100元的存款以6%的年利率每半年支付一次利息，也就是說(shuō)6個(gè)月的收益是6%的一半，即3%。 　　6個(gè)月末的終值為：FV=100（1+0.06/2）=103 　　年末的值為：100（1+0.06/2）（1+0.06/2）=100（1+0.06/2）2=106.09 　　說(shuō)明：第二期比第一期的終值多0.09元，是因?yàn)閷?duì)第一期的3元的利息也計(jì)息的結(jié)果。如果一年中復(fù)利計(jì)算的次數(shù)增加的話，年末終值會(huì)越來(lái)越大。 　　例：上例如果一季計(jì)息一次，則年末終值為：100（1+0.06/4）4=106.14 　　如果一個(gè)月計(jì)息一次，則年末終值為：100（1+0.06/12）12=106.17 　　所以若本金為P，年利率為r，每年的計(jì)息次數(shù)為m,則存期為n年終值的公式為： 　　 　　【例題單選題】某人在銀行存入10萬(wàn)元，期限2年，年利率為6%，每半年支付一次利息，如果按復(fù)利計(jì)算，2年后的本利和是（?。┤f(wàn)元。 　　A.11.20 　　B.11.26 　　C.10.26 　　D.10.23 　　[答疑編號(hào)2892020102] 　　『正確答案』B 　　『答案解析』本題考查年末期值計(jì)算公式FVn=P（1+r/m）nm。年利率是6%，每半年支付一次利息，那么1年的本利和就是10（1+6%/2）4=11.26萬(wàn)元。 　?。ㄈ┻B續(xù)復(fù)利 　　在上式FVn=P（1+r/m）nm中，每年的計(jì)息次數(shù)越多，終值越大，隨計(jì)息間隔時(shí)間的縮短，終值以遞減的速度減小，最后等于連續(xù)復(fù)利的終值。即當(dāng)m趨于無(wú)窮，則（1+r/m）nm趨于ern,其中e約等于2.718。 　　上式就可以變?yōu)椋篎Vn=P*ern 　　說(shuō)明：每年計(jì)息的次數(shù)越多，終值越大，終值以遞減的速度增加，最后等于連續(xù)復(fù)利的終值。 　　三、現(xiàn)值（掌握） 　　現(xiàn)值，也稱(chēng)在用價(jià)值，是現(xiàn)在和將來(lái)的一筆支付或支付流在今天的價(jià)值。 　　如果把未來(lái)某一時(shí)點(diǎn)上一定金額的貨幣看作是現(xiàn)在一定金額的本利和，那么現(xiàn)值就是按現(xiàn)行利率計(jì)算出的要取得這樣金額的本利和在眼下所必須具有的本金數(shù)。這個(gè)逆算出來(lái)的本金稱(chēng)“現(xiàn)值”，也稱(chēng)“貼現(xiàn)值”。 　　現(xiàn)值的計(jì)算 　　 　　（一）系列現(xiàn)金流的現(xiàn)值 　　假如我們有一系列的現(xiàn)金流，第一年末是100，第二年未是200，第三年末是200，第四年末是300，若折現(xiàn)率為8%，這一系列現(xiàn)金流的現(xiàn)值可以通過(guò)每筆資金現(xiàn)值的加總得到。 　　第一年末收入的100元的現(xiàn)值：100/（1+8%）=92.59 　　第二年末收入的200元的現(xiàn)值：200/（1+8%）2=171.47 　　第三年末收入的200元的現(xiàn)值：200/（1+8%）3=158.77 　　第四年末收入的300元的現(xiàn)值：300/（1+8%）4=220.51 　　總現(xiàn)值：643.34 　　所以，一系列的現(xiàn)金流的現(xiàn)值公式： 　　 　　Ai表示第i年末的現(xiàn)金流量，i=1,2,3…，n。 　?。ǘ┻B續(xù)復(fù)利下的現(xiàn)值 　　假如一年之內(nèi)多次支付利息，則利息率為r/m，則此時(shí)的現(xiàn)值公式為： 　　 　　式中An表示第n年末的現(xiàn)金流量，m為年計(jì)息次數(shù)，r是貼現(xiàn)率。 　　例：如果三年后可收到100元，貼現(xiàn)率為8%，且一季計(jì)息一次，則現(xiàn)在值多少錢(qián)？ 　　=78.85 　　如果式中m趨于∞，則（1＋r/m）nm趨于ern，因此，如果連續(xù)復(fù)利，那么現(xiàn)值的計(jì)算公式為： 　　 　　例：如果三年后可收到100元，貼現(xiàn)率為8%，連續(xù)復(fù)利，則現(xiàn)在值多少錢(qián)？ 　　=78.66 　　所以，每年計(jì)息次數(shù)越多，現(xiàn)值越??；而每年計(jì)息次數(shù)越多，終值越大。 第二節(jié)　利率決定理論 　　一、利率的風(fēng)險(xiǎn)結(jié)構(gòu) 　　債權(quán)工具的到期期限相同但利率卻不相同的現(xiàn)象稱(chēng)為利率的風(fēng)險(xiǎn)結(jié)構(gòu)。 　　到期期限相同的債權(quán)工具利率不同是由三個(gè)原因引起的：違約風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性和所得稅因素。 　?。?）違約風(fēng)險(xiǎn)：即債務(wù)人無(wú)法依約付息或償還本金的風(fēng)險(xiǎn)，它影響著各類(lèi)債權(quán)工具的利率水平。 　?、僬畟倪`約風(fēng)險(xiǎn)最低，公司債券的違約風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較高。 　　②信用等級(jí)較高的公司債券的違約風(fēng)險(xiǎn)低于普通公司債券的違約風(fēng)險(xiǎn)。 　　一般來(lái)說(shuō)，債券違約風(fēng)險(xiǎn)越大，其利率越高。 　　（2）流動(dòng)性 　　流動(dòng)性指資產(chǎn)能夠以一個(gè)合理的價(jià)格順利變現(xiàn)的能力。它反映的是投資時(shí)間和價(jià)格之間的關(guān)系。 　?、?lài)?guó)債的流動(dòng)性強(qiáng)于公司債券。 　?、谄谙掭^長(zhǎng)的債券，流動(dòng)性差。 　　流動(dòng)性差的債券風(fēng)險(xiǎn)大，利率水平相對(duì)就高；流動(dòng)性強(qiáng)的債券，利率低。 　?。?）所得稅因素 　　同等條件下，免稅的債券利率低。在我國(guó)國(guó)債是免稅的，利率相對(duì)較低。 　　在美國(guó)市政債券違約風(fēng)險(xiǎn)高于國(guó)債，流動(dòng)性低于國(guó)債，但其免稅，所以長(zhǎng)期以來(lái)市政債券利率低于國(guó)債利率。 　　二、利率的期限結(jié)構(gòu) 　　債券的期限和收益率在某一既定時(shí)間存在的關(guān)系就稱(chēng)為利率的期限結(jié)構(gòu)，表示這種關(guān)系的曲線通常稱(chēng)為收益曲線。 　　利率期限結(jié)構(gòu)主要討論金融產(chǎn)品到期時(shí)的收益與到期期限這兩者之間的關(guān)系及變化。 　　一般來(lái)說(shuō)，隨著利率水平上升，長(zhǎng)期收益與短期收益的差會(huì)越來(lái)越小，甚至變負(fù)。也就是說(shuō)，當(dāng)平均利率水平較高時(shí)，收益曲線為水平的（有時(shí)甚至是向下傾斜的），當(dāng)利率較低時(shí)，收益率曲線通常較陡。 　　收益曲線是指那些期限不同，卻有著相同流動(dòng)性、稅率結(jié)構(gòu)與信用風(fēng)險(xiǎn)的金融資產(chǎn)的利率曲線。金融資產(chǎn)收益曲線反映了這樣一種現(xiàn)象，即期限不同的有價(jià)證券，其利率變動(dòng)具有相同特征。 　　收益曲線的三個(gè)特征： 　　不同期限的債券，其利率經(jīng)常朝同方向變動(dòng)。 　　利率水平較低時(shí)，收益率曲線經(jīng)常呈現(xiàn)正斜率（如教材圖a）。 　　利率水平較高時(shí)，收益曲線經(jīng)常出現(xiàn)負(fù)斜率（如教材圖b）。 　　收益率曲線通常是正斜率。 　　收益曲線的表現(xiàn)形態(tài)： 　　正常的收益率曲線，即常態(tài)曲線，表現(xiàn)有價(jià)證券期限與利率正相關(guān)。 　　顛倒的收益率曲線，指有價(jià)證券期限與利率呈負(fù)相關(guān)相系。 　　【例題多選題】到期期限相同的債權(quán)工具利率不同的原因是（?。?。 　　A.違約風(fēng)險(xiǎn) 　　B.流動(dòng)性 　　C.市場(chǎng)預(yù)期 　　D.所得稅 　　E.收益性 　　[答疑編號(hào)2892020103] 　　『正確答案』ABD 　　『答案解析』本題考查利率的風(fēng)險(xiǎn)結(jié)構(gòu)。 　　 　　三、利率決定理論 　?。ㄒ唬┕诺淅世碚摚ㄒ卜Q(chēng)真實(shí)利率理論） 　　古典利率理論主要從儲(chǔ)蓄和投資等實(shí)物因素來(lái)研究利率的決定。 　　古典學(xué)派認(rèn)為，利率決定于儲(chǔ)蓄與投資的相互作用。儲(chǔ)蓄（S）為利率（i）的遞增函數(shù)，投資（I）為利率的遞減函數(shù)。 　　 　　投資增加時(shí)，均衡利率的變化，當(dāng)S＞I時(shí)，利率會(huì)下降。 　　當(dāng)S＜I時(shí)，利率會(huì)上升。 　　當(dāng)S＝I時(shí)，利率便達(dá)到均衡水平。 　　 　　該理論的隱含假定是，當(dāng)實(shí)體經(jīng)濟(jì)部門(mén)的儲(chǔ)蓄等于投資時(shí)，整個(gè)國(guó)民經(jīng)濟(jì)達(dá)到均衡狀態(tài)，因此，該理論屬于“純實(shí)物分析”的框架。 　?。ǘ┝鲃?dòng)性偏好理論 　　凱恩斯認(rèn)為，貨幣的供應(yīng)量由中央銀行直接控制。 　　貨幣需求（L）取決于公眾的流動(dòng)性偏好，其流動(dòng)性偏好的動(dòng)機(jī)包括交易動(dòng)機(jī)，預(yù)防動(dòng)機(jī)和投機(jī)動(dòng)機(jī)。前兩種動(dòng)機(jī)的貨幣需求是收入的遞增函數(shù)，記為L(zhǎng)1（y），投機(jī)動(dòng)機(jī)的貨幣需求是利率的遞減函數(shù)，記為L(zhǎng)2（i）。貨幣總需求L=L1（y）+ L2（i）。 　　均衡利率取決于貨幣需求與貨幣供給的交點(diǎn)。（如圖） 　　 　　當(dāng)利率非常低時(shí)，市場(chǎng)就會(huì)產(chǎn)生未來(lái)利率會(huì)上升的預(yù)期，這樣貨幣投機(jī)需求就會(huì)達(dá)到無(wú)窮大，這時(shí)無(wú)論中央銀行供應(yīng)多少貨幣，都會(huì)被相應(yīng)的投機(jī)需求所吸收，從而使利率不能繼續(xù)下降而“鎖定”在這一水平，這就是所謂的“流動(dòng)性陷阱”。如圖中的貨幣需求曲線中的水平部分 。 　　流動(dòng)性陷阱還可以解釋擴(kuò)張性貨幣政策的有效性問(wèn)題。在利率達(dá)到i0前，擴(kuò)張性貨幣政策可使利率水平下降，進(jìn)而促進(jìn)投資，實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)；而在利率達(dá)到i0后，進(jìn)入流動(dòng)性陷阱,擴(kuò)張性貨幣政策，增加貨幣供應(yīng)量，無(wú)法使利率進(jìn)一步下降，貨幣政策無(wú)效，這時(shí)只能依靠財(cái)政政策。 　?。ㄈ┛少J資金利率理論 　　可供資金利率理論是新古典學(xué)派的利率理論，是古典利率理論與凱恩斯流動(dòng)性偏好理論的一種綜合。 　　該理論認(rèn)為，利率是由可貸資金的供求關(guān)系決定的。 　　借貸資金的需求與供給均包括兩個(gè)方面：借貸資金的需求來(lái)自某期間投資流量和該期間人們希望保有的貨幣金額；借貸資金的供給來(lái)自于同一期間的儲(chǔ)蓄流量和該期間貨幣供給量的變動(dòng)。用公式表示：DL=I+△MD；SL= S+△Ms 　　式中，DL為借貸資金的需求，SL為借貸資金的供給，△MD為該時(shí)期內(nèi)貨幣需求的改變量，△Ms為該時(shí)期內(nèi)貨幣供應(yīng)的該變量。 　　總體來(lái)說(shuō)，均衡條件為：S+△Ms =I+△MD 第三節(jié)　收益率 　　一、名義收益率 　　名義收益率又稱(chēng)票面收益率，是債券票面上的固定利率，即票面收益與債券面額之比率。 　　二、到期利益率 　　到期收益率（掌握）：指到期時(shí)信用工具的票面收益及其資本損益與買(mǎi)入價(jià)格的比率。其計(jì)算公式為（熟悉）： 　　 　　其中，r為到期收益率，C為票面收益（年利息），Mn為債券的償還價(jià)格，P0為債券的買(mǎi)入價(jià)格，T為買(mǎi)入債券到期的時(shí)間。、 　　收益率是衡量利率的確切指標(biāo)。 　?。ㄒ唬┝阆牡狡谑找媛? 　　1.零息債券（了解）：也稱(chēng)折扣債券，折價(jià)出售，到期按面值兌現(xiàn)。 　　2.零息債券的到期收益率的計(jì)算（掌握） 　　（1）零息債券每年復(fù)利一