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1、最新 精品 Word 歡迎下載 可修改 證券期貨基礎(chǔ)知識(shí)重點(diǎn)圖文解析黑體加線表示是重點(diǎn)記憶內(nèi)容，陰影表示次重點(diǎn)記憶內(nèi)容或較難理解內(nèi)容，波浪線表示暫時(shí)需要記憶的內(nèi)容或簡(jiǎn)單理解內(nèi)容。日常復(fù)習(xí)主要關(guān)注重點(diǎn)內(nèi)容，考前快速瀏覽加線內(nèi)容。第一章、證券市場(chǎng)概述知識(shí)點(diǎn)101（P1）：證券的含義（多選） 證券是指(1)各類記載并代表一定權(quán)力的法律憑證 (2)用以證明或設(shè)定權(quán)利所做成的書面憑證，(3)用以表明證券持有人或第三者有權(quán)取得該證券擁有的特定權(quán)益的憑證。證券可以采取紙質(zhì)形式或其他形式。知識(shí)點(diǎn)102（P1）：有價(jià)證券的含義（判斷）有價(jià)證券是標(biāo)有票面金額，用于證明持有人或該證券指定的特定主體對(duì)特定財(cái)產(chǎn)擁有所有

2、權(quán)或債權(quán)的憑證。這類證券本身沒(méi)有價(jià)值，但它代表著一定量的財(cái)產(chǎn)權(quán)利，因而可以在證券市場(chǎng)上買賣和流通，客觀上具有交易價(jià)格。有價(jià)證券是虛擬資本。虛擬資本指以有價(jià)證券形式存在，并能給持有者帶來(lái)一定收益的資本。相對(duì)獨(dú)立于實(shí)際資本之外。通常虛擬資本真實(shí)資本的賬面價(jià)格，甚至與真實(shí)資本的重置價(jià)格也不一定相等，其變化并不完全反映實(shí)際資本額的變化。知識(shí)點(diǎn)103（P2）：有價(jià)證券分類概念（多選、判斷）狹義有價(jià)證券指資本證券，廣義包括商品證券、貨幣證券和資本證券。1、商品證券是證明持有人有商品所有權(quán)或使用權(quán)的憑證。有提貨單、運(yùn)貨單、倉(cāng)庫(kù)棧單等（不能事先確定對(duì)象的，不屬于。如貨幣、購(gòu)物券等）2、貨幣證券是本身能使持有人

3、或第三者取得貨幣索取權(quán)的有價(jià)證券。包括：一類是商業(yè)證券：商業(yè)匯票、商業(yè)本票；另一類是銀行證券：銀行匯票、銀行本票和支票。3、資本證券是指由金融投資或與金融投資有直接聯(lián)系的活動(dòng)而產(chǎn)生的證券。持有人有一定的收入請(qǐng)求權(quán)。資本證券是有價(jià)證券的主要形式。知識(shí)點(diǎn)104（P2）：有價(jià)證券分類（單選、多選、判斷） 1、按發(fā)行主體的不同，分為政府證券、政府機(jī)構(gòu)證券和公司證券。政府證券指中央政府或地方政府發(fā)行的債券。政府機(jī)構(gòu)證券是由經(jīng)批準(zhǔn)的政府機(jī)構(gòu)發(fā)行的證券。公司證券是公司為籌措資金而發(fā)行的有價(jià)證券。在公司證券中，通常將銀行及非銀行金融機(jī)構(gòu)發(fā)行的證券稱為金融證券，其中金融債券尤為常見(jiàn)。 2、按是否在交易所掛牌交易

4、，分為上市證券與非上市證券。上市證券是經(jīng)證券主管機(jī)關(guān)核準(zhǔn)發(fā)行，并經(jīng)證券交易所依法審核同意，允許在證券交易所內(nèi)公開買賣的證券。非上市證券是未申請(qǐng)上市或不符合證券交易所掛牌交易條件的證券。非上市證券不允許在證券交易所內(nèi)交易，但可以在其他證券交易所市場(chǎng)發(fā)行和交易。憑證式國(guó)債、電子式儲(chǔ)蓄國(guó)債、普通開放式基金份額和非上市公眾公司的股票屬于非上市證券。 3、按募集方式分類，分為公募證券和私募證券。公募證券是發(fā)行人向不特定的社會(huì)公眾投資者公開發(fā)行的證券，審核較嚴(yán)格并采取公示制度。私募證券是指向特定的投資者發(fā)行的證券，其審核寬松，投資者少，不采取公示制度。信托計(jì)劃和理財(cái)計(jì)劃屬私募證券。4、按權(quán)利性質(zhì)，分為股票

5、、債券和其他證券。股票和債券是證券市場(chǎng)兩個(gè)最基本和最主要的品種（基金不是）。知識(shí)點(diǎn)105（P3）：有價(jià)證券特征（單選、判斷）1、收益性。2、流動(dòng)性。指證券變現(xiàn)的難易程度。極高流動(dòng)性必須滿足三個(gè)條件：很容易變現(xiàn)、變現(xiàn)的交易成本較小、本金保持相對(duì)穩(wěn)定?？梢酝ㄟ^(guò)兌付、承兌、貼現(xiàn)和轉(zhuǎn)讓等方式實(shí)現(xiàn)。3、風(fēng)險(xiǎn)性。指實(shí)際收益與預(yù)期收益的背離，或者說(shuō)是證券收益的不確定性。整體上說(shuō)，證券的風(fēng)險(xiǎn)與其收益成正比。通常情況下，風(fēng)險(xiǎn)越大的證券，投資者要求的預(yù)期收益越高；風(fēng)險(xiǎn)越小的證券，投資者要求的預(yù)期收益越低。4、期限性。債券一般有明確的還本付息期限。股票沒(méi)有期限，可以視為無(wú)期證券。知識(shí)點(diǎn)106（P）：證券市場(chǎng)的特征（

6、多選）1、價(jià)值直接交換的場(chǎng)所。-有價(jià)證券是價(jià)值的一種直接表現(xiàn)形式2、財(cái)產(chǎn)權(quán)利直接交換的場(chǎng)所。-有價(jià)證券是財(cái)產(chǎn)權(quán)利的直接代表3、風(fēng)險(xiǎn)直接交換的場(chǎng)所。 轉(zhuǎn)移的不僅是收益權(quán)，同時(shí)也包含風(fēng)險(xiǎn)知識(shí)點(diǎn)107（P4）：證券市場(chǎng)結(jié)構(gòu)。證券市場(chǎng)結(jié)構(gòu)是證券市場(chǎng)的構(gòu)成及其各部分之間的量比關(guān)系。1、層次結(jié)構(gòu)。按證券進(jìn)入市場(chǎng)的順序而形成的結(jié)構(gòu)關(guān)系。分為發(fā)行市場(chǎng)和交易市場(chǎng)。證券發(fā)行市場(chǎng)又稱為“一級(jí)市場(chǎng)”或“初級(jí)市場(chǎng)”，是發(fā)行人以籌集資金為目的，按照一定的法律規(guī)定和發(fā)行程序，向投資者出售新證券所形成的市場(chǎng)。證券交易市場(chǎng)又稱為“二級(jí)市場(chǎng)”、“流通市場(chǎng)”或“次級(jí)市場(chǎng)”，是已發(fā)行證券通過(guò)買賣交易實(shí)現(xiàn)流通轉(zhuǎn)讓的市場(chǎng)。發(fā)行市場(chǎng)和交易

7、市場(chǎng)相互依存、相互制約，是一個(gè)不可分割的整體。發(fā)行市場(chǎng)是交易市場(chǎng)的基礎(chǔ)和前提。交易市場(chǎng)是證券得以持續(xù)擴(kuò)大發(fā)行的必要條件。此外，交易市場(chǎng)的交易價(jià)格制約和影響著證券的發(fā)行價(jià)格，是證券發(fā)行時(shí)需要考慮的重要因素。證券市場(chǎng)的層次性還體現(xiàn)為區(qū)域分布、覆蓋公司類型、上市交易制度以及監(jiān)管要求的多樣性。根據(jù)所服務(wù)和覆蓋的上市公司類型，分為全球市場(chǎng)、全國(guó)市場(chǎng)、區(qū)域市場(chǎng)；根據(jù)上市公司規(guī)模、監(jiān)管要求等差異，分為主板市場(chǎng)、二板市場(chǎng)（創(chuàng)業(yè)板）；根據(jù)市場(chǎng)的交易程度，分為集中交易市場(chǎng)（交易所市場(chǎng)）和柜臺(tái)市場(chǎng)等2、品種結(jié)構(gòu)。依有價(jià)證券的品種而形成。分為股票、債券、基金、衍生品市場(chǎng)。3、交易場(chǎng)所結(jié)構(gòu)。按交易活動(dòng)是否在固定場(chǎng)所進(jìn)行

8、分為有形市場(chǎng)和無(wú)形市場(chǎng)。有形市場(chǎng)稱為“場(chǎng)內(nèi)市場(chǎng)”，指有固定場(chǎng)所的證券交易所市場(chǎng)。有形市場(chǎng)的誕生是證券市場(chǎng)走向集中化的重要標(biāo)志之一。把無(wú)形市場(chǎng)稱為“場(chǎng)外市場(chǎng)”或“柜臺(tái)市場(chǎng)”，指沒(méi)有固定場(chǎng)所的證券交易所市場(chǎng)。目前，場(chǎng)內(nèi)市場(chǎng)與場(chǎng)外市場(chǎng)之間的截然劃分已經(jīng)不復(fù)存在，出現(xiàn)了多層次的證券市場(chǎng)結(jié)構(gòu)。知識(shí)點(diǎn)108（P5）：證券市場(chǎng)的基本功能。證券市場(chǎng)被稱為國(guó)民經(jīng)濟(jì)的“晴雨表”。1、籌資-投資功能。證券市場(chǎng)一方面為資金需求者提供通過(guò)發(fā)行證券籌集資金的機(jī)會(huì)，另一方面為資金提供者提供了投資對(duì)象。2、定價(jià)功能。能產(chǎn)生高投資回報(bào)的資本，市場(chǎng)的需求就大，相應(yīng)的證券價(jià)格就高；反之，證券價(jià)格就低。3、資本配置功能。是通過(guò)證券價(jià)

9、格引導(dǎo)資本流動(dòng)從而實(shí)現(xiàn)資本的合理配置的功能。知識(shí)點(diǎn)109（P6）：證券發(fā)行人發(fā)行人是為籌措資金而發(fā)行債券、股票等證券的發(fā)行主體。包括：1、公司（企業(yè)）。企業(yè)組織形式分為獨(dú)資制、合伙制和公司制?，F(xiàn)代公司主要采取股份有限公司和有限責(zé)任公司兩種形式，其中，只有股份有限公司才能發(fā)行股票。公司發(fā)行股票所籌集的資本屬于自有資本，而通過(guò)發(fā)行債券所籌集的資本屬于借入資本，發(fā)行股票和長(zhǎng)期公司債券是公司籌措長(zhǎng)期資本的主要途徑，發(fā)行短期債券則是補(bǔ)充流動(dòng)資金的重要手段。公司作為證券發(fā)行主體的地位有不斷上升的趨勢(shì)。股份制金融機(jī)構(gòu)發(fā)行的股票沒(méi)有定義為金融證券，而是歸類于一般的公司股票。2、政府和政府機(jī)構(gòu)。政府發(fā)行證券的品

10、種僅限于債券。中央政府債券被視為“無(wú)風(fēng)險(xiǎn)證券”，其收益率被稱為“無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率”。中央銀行作為證券發(fā)行主體，主要涉及兩類證券。第一類是中央銀行股票，第二類是中央銀行出于調(diào)控貨幣供給量目的而發(fā)行的特殊債券。中國(guó)人民銀行從2021年起發(fā)行中央銀行票據(jù)。知識(shí)點(diǎn)110（P7-10）：證券投資人（單選、判斷）證券投資人可分為機(jī)構(gòu)投資者和個(gè)人投資者。機(jī)構(gòu)投資者主要有政府機(jī)構(gòu)、金融機(jī)構(gòu)、企業(yè)和事業(yè)法人及各類基金。（1）政府機(jī)構(gòu)參與證券投資的目的主要是為了調(diào)劑資金余缺和進(jìn)行宏觀調(diào)控。中央銀行以公開市場(chǎng)操作作為政策手段，通過(guò)買賣政府債券或金融債券，影響貨幣供應(yīng)量進(jìn)行宏觀調(diào)控。我國(guó)國(guó)有資產(chǎn)管理部門或其授權(quán)部門持有國(guó)有

11、股，履行國(guó)有資產(chǎn)的保值增值和通過(guò)國(guó)家控股、參股來(lái)支配更多社會(huì)資源的職責(zé)。從各國(guó)的具體實(shí)踐看，出于維護(hù)金融穩(wěn)定的需要，政府還可成立或指定專門機(jī)構(gòu)參與證券市場(chǎng)交易，減少非理性的市場(chǎng)震蕩。（2）金融機(jī)構(gòu)包括證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)、銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)、保險(xiǎn)經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)及其他金融機(jī)構(gòu)。 證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)根據(jù)中華人民共和國(guó)商業(yè)銀行法規(guī)定，銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)可用自有資金買賣政府債券和金融債券。除國(guó)家另有規(guī)定外，在中華人民共和國(guó)境內(nèi)不得從事信托投資和證券經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)，不得向非自用不動(dòng)產(chǎn)投資或者向非銀行金融機(jī)構(gòu)和企業(yè)投資。中華人民共和國(guó)外資銀行管理?xiàng)l例規(guī)定，外商獨(dú)資銀行、中外合資銀行可買賣政府債券、金融債券，買賣股票以外的其他

12、外幣有價(jià)證券。銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)因處置貸款質(zhì)押資產(chǎn)而被動(dòng)持有的股票，只能單向賣出。商業(yè)銀行個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)管理暫行辦法規(guī)定，商業(yè)銀行可以向個(gè)人客戶提供綜合理財(cái)服務(wù)，向特定目標(biāo)客戶群銷售理財(cái)計(jì)劃，接受客戶的委托和授權(quán)，按照與客戶事先約定的投資計(jì)劃和方式進(jìn)行投資和資產(chǎn)管理。保險(xiǎn)經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)保險(xiǎn)資金運(yùn)用管理暫行辦法規(guī)定的保險(xiǎn)集團(tuán)（控股）公司、保險(xiǎn)公司從事保險(xiǎn)資金運(yùn)用的比例要求：投資于股票和股票型基金的賬面余額，合計(jì)不高于本公司上季末總資產(chǎn)的20%；投資于未上市企業(yè)股權(quán)的賬面余額，不高于本公司上季末總資產(chǎn)的5%；投資于未上市企業(yè)股權(quán)相關(guān)金融產(chǎn)品的賬面余額，不高于本公司上季末總資產(chǎn)的4%；兩廂合計(jì)不高于本公司上季末

13、總資產(chǎn)的5%投資于不動(dòng)產(chǎn)的賬面余額，不高于本公司上季末總資產(chǎn)的10%；投資于不動(dòng)產(chǎn)相關(guān)金融產(chǎn)品的賬面余額，不高于本公司上季末總資產(chǎn)的3%；兩項(xiàng)合計(jì)不高于本公司上季末總資產(chǎn)的10%投資于基礎(chǔ)設(shè)施等債券投資計(jì)劃的賬面余額不高于上季末總資產(chǎn)的10%保險(xiǎn)集團(tuán)（控股股）公司、保險(xiǎn)公司和其他企業(yè)實(shí)現(xiàn)控股的股權(quán)投資，累計(jì)投資投資成本不夠的超過(guò)其凈資產(chǎn)合格境外機(jī)構(gòu)投資者（QFII）QF制度是一國(guó)（地區(qū)）在貨幣沒(méi)有實(shí)現(xiàn)完全可自由兌換、資本項(xiàng)目尚未完全開放的情況下，有限度地引進(jìn)外資、開放資本市場(chǎng)的一項(xiàng)過(guò)渡性的制度。合格境外機(jī)構(gòu)投資者的境內(nèi)股票投資，應(yīng)當(dāng)遵守中國(guó)證監(jiān)會(huì)規(guī)定的持股比例限制和國(guó)家其他有關(guān)規(guī)定：?jiǎn)蝹€(gè)境外投

14、資者通過(guò)合格境外機(jī)構(gòu)投資者持有一家上市公司股票的，持股比例不得超過(guò)該公司股份總數(shù)的10%；所有境外投資者對(duì)單個(gè)上市公司A股的持股比例總和，不超過(guò)該上市公司股份總數(shù)的20%。同時(shí)，境外投資者根據(jù)外國(guó)投資者對(duì)上市公司戰(zhàn)略投資管理辦法對(duì)上市公司戰(zhàn)略投資的，其戰(zhàn)略投資的持股不受上述比例限制。主權(quán)財(cái)富基金。中國(guó)投資責(zé)任公司被視為中國(guó)主權(quán)財(cái)富基金的發(fā)端。其他金融機(jī)構(gòu)。包括信托投資公司、企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)公司、金融租賃公司等等。目前尚未批準(zhǔn)金融租賃公司從事證券投資業(yè)務(wù)。（3）企業(yè)和事業(yè)法人 我國(guó)現(xiàn)行的規(guī)定是，各類企業(yè)可參與股票配售，也可投資于股票二級(jí)市場(chǎng)；事業(yè)法人可用自有資金和有權(quán)自行支配的預(yù)算外資金進(jìn)行證券投資

15、。（4）各類基金?；鹦再|(zhì)的機(jī)構(gòu)投資者包括證券投資基金、社?；?、企業(yè)年金和社會(huì)公益基金。大多數(shù)國(guó)家，社保基金分為兩層：一是國(guó)家以社會(huì)保障稅等形式征收的全國(guó)性基金；二是由企業(yè)定期向員工支付并委托基金公司管理的企業(yè)年金。全國(guó)性基金主要投向國(guó)債市場(chǎng)，企業(yè)年金對(duì)投資范圍限制不多。我國(guó)社?；鹬饕蓛刹糠纸M成：一部分是社會(huì)保障基金。（）資金來(lái)源包括國(guó)有股減持劃入的資金和股權(quán)資產(chǎn)、中央財(cái)政撥入資金、經(jīng)國(guó)務(wù)院 批準(zhǔn)以其他方式籌集的資金及其投資收益；同時(shí)，確定從2022年起新增發(fā)行彩票公益金的80%上繳社保基金。投資范圍，其中銀行存款和國(guó)債投資的比例不低于50%，企業(yè)債、金融債不高于10%，證券投資基金、股

16、票投資的比例不高于40%。風(fēng)險(xiǎn)小的投資（60%）由社?；鹄硎聲?huì)直接運(yùn)作，風(fēng)險(xiǎn)較高的投資（40%）則委托專業(yè)性投資管理機(jī)構(gòu)進(jìn)行投資運(yùn)作。另一部分是社會(huì)保險(xiǎn)基金。一般由養(yǎng)老、醫(yī)療、失業(yè)、工傷、生育組成。企業(yè)年金是企業(yè)及其職工在依法參加基本養(yǎng)老保險(xiǎn)的基礎(chǔ)上自愿建立的補(bǔ)充養(yǎng)老保險(xiǎn)基金。社會(huì)公益基金是將收益用于指定的社會(huì)公益事業(yè)的基金，如福利基金、科技發(fā)展基金、教育發(fā)展基金、文學(xué)獎(jiǎng)勵(lì)基金等。 個(gè)人投資者是證券市場(chǎng)最廣泛的投資者。投資者的風(fēng)險(xiǎn)特性與投資適當(dāng)性不同的投資者對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的態(tài)度各不相同，理論上可以將其區(qū)分為風(fēng)險(xiǎn)偏好型、風(fēng)險(xiǎn)中立型和風(fēng)險(xiǎn)回避型三種類型。實(shí)踐中，金融機(jī)構(gòu)通常采用客戶調(diào)查問(wèn)卷、產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估

17、與充分披露等方法，根據(jù)客戶分級(jí)和資產(chǎn)分級(jí)匹配原則，避免誤導(dǎo)投資者和錯(cuò)誤銷售。投資適當(dāng)性的要求就是“適合的投資者購(gòu)買恰當(dāng)?shù)漠a(chǎn)品”。知識(shí)點(diǎn)111（P11）：證券市場(chǎng)中介機(jī)構(gòu) 證券市場(chǎng)中介機(jī)構(gòu)是指為證券發(fā)行、交易提供服務(wù)的各類機(jī)構(gòu)。1、證券公司 2、證券服務(wù)機(jī)構(gòu)：證券投資咨詢公司、證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)、財(cái)務(wù)顧問(wèn)機(jī)構(gòu)、資信評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)、會(huì)計(jì)師事務(wù)所、資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)、律師事務(wù)所等。知識(shí)點(diǎn)112（P11）：自律性組織自律性組織包括證券交易所和證券業(yè)協(xié)會(huì)。證券交易所是為證券集中交易提供場(chǎng)所和設(shè)施，組織和監(jiān)督證券交易，實(shí)行自律管理的法人。證券業(yè)協(xié)會(huì)是證券業(yè)的自律性組織，獨(dú)立法人地位，會(huì)員制的組織形式，權(quán)利機(jī)構(gòu)為全體會(huì)員

18、組成的會(huì)員大會(huì)。具體表現(xiàn)為：對(duì)會(huì)員單位的自律管理、對(duì)從業(yè)人員的自律管理和對(duì)代辦股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)的自律管理。證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)證券登記結(jié)算公司是為證券交易提供集中的登記、托管與結(jié)算服務(wù)，不以營(yíng)利為目的的法人。自律管理。我國(guó)證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)為中國(guó)證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)有限責(zé)任公司知識(shí)點(diǎn)113（P12）：證券監(jiān)管機(jī)構(gòu) 證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)是中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)（簡(jiǎn)稱中國(guó)證監(jiān)會(huì)）及其派出機(jī)構(gòu)。是國(guó)務(wù)院直屬的證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)。知識(shí)點(diǎn)114（P12）：證券市場(chǎng)的產(chǎn)生 得益于社會(huì)化大生產(chǎn)和商品經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。 得益于股份制的發(fā)展 得益于信用制度的發(fā)展知識(shí)點(diǎn)115（P13-15）：證券市場(chǎng)的發(fā)展階段 萌芽階段：15世紀(jì)的意大利商業(yè)

19、城市中的證券交易主要是商業(yè)票據(jù)的買賣。16世紀(jì)里昂、安特衛(wèi)普已有證券交易所交易國(guó)家債券。16世紀(jì)中葉，股份公司出現(xiàn)。1602年在荷蘭的阿姆斯特丹成立了世界上第一個(gè)股票交易所。1773年，英國(guó)的第一家證券交易所在“喬納森咖啡館”成立，為現(xiàn)在倫敦證券交易所的前身。美國(guó)證券市場(chǎng)是從買賣政府債券開始的。1790年成立了美國(guó)第一個(gè)證券交易所費(fèi)城證券交易所。1792年，在華爾街簽訂“梧桐樹協(xié)定”，逐步在1863年發(fā)展為“紐約證券交易所”。 初步發(fā)展階段：證券結(jié)構(gòu)起了變化，有價(jià)證券中占主要地位的已不是政府債券，而是公司股票和公司債券。 停滯階段：1929年全球經(jīng)濟(jì)危機(jī) 恢復(fù)階段：二戰(zhàn)后至60年代 加速發(fā)展階

20、段：70年代以來(lái)，標(biāo)志是反映證券市場(chǎng)容量的重要指標(biāo)-證券化率（證券市值/GDP）的提高。知識(shí)點(diǎn)116（P16-19）：國(guó)際證券市場(chǎng)發(fā)展現(xiàn)狀與趨勢(shì)（多選，多為ABCD四個(gè)選項(xiàng)） 證券市場(chǎng)一體化:從證券發(fā)行人或籌資者層面看;從投資者層面看;從市場(chǎng)組織結(jié)構(gòu)層面看;從證券市場(chǎng)運(yùn)行層面看 投資者法人化 金融創(chuàng)新深化 金融機(jī)構(gòu)混業(yè)化。1999年，美國(guó)通過(guò)金融服務(wù)現(xiàn)代化法案，廢除1933年經(jīng)濟(jì)危機(jī)時(shí)代制定的格拉斯-斯蒂格爾法案，取消了銀行、證券、保險(xiǎn)公司相互滲透業(yè)務(wù)的障礙，標(biāo)志著金融業(yè)分業(yè)制度的終結(jié)。（P17） 交易所重組與公司化。（）2000年，阿姆斯特丹交易所、布魯塞爾交易所、巴黎交易所簽署協(xié)議，合并為

21、泛歐交易所；2021年又先后合并倫敦國(guó)際金融期權(quán)期貨交易所（LIFFE）和葡萄牙交易所（BVLP）。1993年斯德哥爾摩證券交易所最先掛牌上市。(P18) 證券市場(chǎng)網(wǎng)絡(luò)化 金融風(fēng)險(xiǎn)復(fù)雜化 金融監(jiān)管合作化。次貸危機(jī)帶來(lái)的影響：金融機(jī)構(gòu)去杠桿化、金融監(jiān)管改革、國(guó)際金融合作。知識(shí)點(diǎn)117（P20-33）：中國(guó)證券市場(chǎng)發(fā)展史 我國(guó)最早出現(xiàn)的股票是外商股票，最早的證券交易機(jī)構(gòu)也是外商開辦的“上海股份公所”和“上海眾業(yè)公所”。1872年設(shè)立的輪船招商局是我國(guó)第一家股份制企業(yè)。1918年成立的北平證券交易所是中國(guó)人創(chuàng)辦的第一家證券交易所。(P20) 1981年，我國(guó)重啟國(guó)債發(fā)行。1982年出現(xiàn)企業(yè)債，198

22、4年出現(xiàn)金融債。1987年，中國(guó)第一家專業(yè)證券公司-深圳特區(qū)證券公司成立。1990年12月上海證券交易所營(yíng)業(yè)，1991年7月深圳證券交易所營(yíng)業(yè)。1990年10月，鄭州糧食批發(fā)市場(chǎng)引入期貨交易機(jī)制，稱為中國(guó)期貨交易的實(shí)質(zhì)性發(fā)端。1992年10月，深圳有色金屬交易所推出中國(guó)第一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)化期貨合約-特級(jí)鋁期貨標(biāo)準(zhǔn)合同。(P21) 1992年10月，國(guó)務(wù)院證券委和中國(guó)證監(jiān)會(huì)成立，標(biāo)志中國(guó)資本市場(chǎng)納入全國(guó)統(tǒng)一監(jiān)管框架，1998年，國(guó)務(wù)院證券委撤銷，證監(jiān)會(huì)成為全國(guó)證券期貨市場(chǎng)的監(jiān)管部門。 1991年開始老基金，1997年11月，證券投資基金管理暫行辦法頒布。1998年12月，證券法正式頒布，并于1999年7

23、月實(shí)施。國(guó)務(wù)院于2021年1月發(fā)布關(guān)于推進(jìn)資本市場(chǎng)改革開放和穩(wěn)定發(fā)展的若干意見(jiàn)（國(guó)九條）。（一）發(fā)展資本市場(chǎng)的意義 （二）指導(dǎo)思想和任務(wù) （三）完善相關(guān)政策，促進(jìn)穩(wěn)定發(fā)展 （四）健全市場(chǎng)體系，豐富品種 （五）提高上市公司質(zhì)量，推進(jìn)規(guī)范運(yùn)作 （六）促進(jìn)中介服務(wù)機(jī)構(gòu)規(guī)范發(fā)展 （七）提高資本市場(chǎng)監(jiān)管水平 （八）防范和化解市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn) （九、積極穩(wěn)妥地推進(jìn)對(duì)外開放2022年10月，修訂后的證券法、公司法頒布，2022年1月1日開始實(shí)施。 股權(quán)分置改革方案須經(jīng)參加表決的股東所持表決權(quán)的2/3以上和參加表決的流通股股東所持表決權(quán)的2/3以上同時(shí)通過(guò)。(P24) 2022年3月，修訂期貨交易管理?xiàng)l例發(fā)布2022

24、年10月，創(chuàng)業(yè)板正式啟動(dòng)中國(guó)證券市場(chǎng)的對(duì)外開放 （一）在國(guó)際資本市場(chǎng)籌集資金1992年開始境內(nèi)上市外資股（B股），1993年開始境外上市外資股（H股、N股）。1982年1月，中國(guó)國(guó)際信托投資公司在日本債券市場(chǎng)發(fā)行了100億日元的私募債券，這是我國(guó)國(guó)內(nèi)機(jī)構(gòu)首次在境外發(fā)行外幣債券。1984年11月，中國(guó)銀行在東京公開發(fā)行200億日元債券，標(biāo)志中國(guó)正式進(jìn)入國(guó)際債券市場(chǎng)。1993年9月，財(cái)政部首次在日本發(fā)行了200億日元債券，標(biāo)志著我國(guó)主權(quán)外債發(fā)行的正式起步。 （二）開放國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)中國(guó)證監(jiān)會(huì)1995年加入了證監(jiān)會(huì)國(guó)際組織。2022年12月11日，我國(guó)正式加入WTO，承諾：1、國(guó)外證券機(jī)構(gòu)可直接從事B

25、股交易。2、其代表處可成為交易所特別會(huì)員。3、合資基金，外資比例不超過(guò)33%，3年后，不超過(guò)49%。4、加入3年內(nèi)，合資證券證券公司，外資比例不超過(guò)1/3，不能買賣A股5.允許合資券商開展咨詢服務(wù)及其他輔助性金融服務(wù)。 （三）有條件地開放境內(nèi)企業(yè)和個(gè)人投資境外資本市場(chǎng) （四）對(duì)我國(guó)香港特別行政區(qū)和澳門特別行政區(qū)的開放 從2021年1月1日起，香港、澳門已獲得當(dāng)?shù)貜臉I(yè)資格的專業(yè)人員在內(nèi)地申請(qǐng)證券從業(yè)資格，只需通過(guò)內(nèi)地法律法規(guī)培訓(xùn)和考試，無(wú)需通過(guò)專業(yè)知識(shí)考試；從2022年1月1日起，允許內(nèi)地符合條件的證券公司根據(jù)相關(guān)要求在香港設(shè)立分支機(jī)構(gòu)；從2022年1月1日起，允許符合條件的內(nèi)地基金管理公司在香

26、港設(shè)立分支機(jī)構(gòu)，經(jīng)營(yíng)有關(guān)業(yè)務(wù)。（第一章之后直接開始6、7章復(fù)習(xí)，8章只需看勾畫內(nèi)容即可。這四章屬于一個(gè)內(nèi)容）第六章證券市場(chǎng)運(yùn)行知識(shí)點(diǎn)601（P167-168）：證券發(fā)行市場(chǎng)。（判斷、多選）證券發(fā)行市場(chǎng)又稱為“一級(jí)市場(chǎng)”或“初級(jí)市場(chǎng)”，是發(fā)行人以籌集資金為目的，按照一定的法律規(guī)定和發(fā)行程序，向投資者出售新證券所形成的市場(chǎng)發(fā)行市場(chǎng)和交易市場(chǎng)相互依存、相互制約，是一個(gè)不可分割的整體。發(fā)行市場(chǎng)是交易市場(chǎng)的基礎(chǔ)和前提。交易市場(chǎng)是證券得以持續(xù)擴(kuò)大發(fā)行的必要條件。此外，交易市場(chǎng)的交易價(jià)格制約和影響著證券的發(fā)行價(jià)格，是證券發(fā)行時(shí)需要考慮的重要因素。作用：1、為資金需求者提供籌措資金的渠道。2、為資金供應(yīng)者提供

27、投資機(jī)會(huì)，實(shí)現(xiàn)儲(chǔ)蓄向投資轉(zhuǎn)化。3、形成資金流動(dòng)的收益導(dǎo)向機(jī)制，促進(jìn)資源配置的不斷優(yōu)化。證券發(fā)行市場(chǎng)由證券發(fā)行人、證券投資者和證券中介機(jī)構(gòu)三部分組成。證券發(fā)行分類 1.按發(fā)行對(duì)象分類：（1） 公募證券是發(fā)行人向不特定的社會(huì)公眾投資者公開發(fā)行的證券，可增強(qiáng)證券流動(dòng)性，有利于提高發(fā)行人社會(huì)信譽(yù)，審核較嚴(yán)格并采取公示制度。是最常見(jiàn)最基本的發(fā)行方式，適合于證券發(fā)行數(shù)量多，籌資額達(dá)，準(zhǔn)備申請(qǐng)證券上市的發(fā)行人。（2） 私募證券是指向特定的投資者發(fā)行的證券，其審核條件寬松，投資者少，不采取公示制度。證券流通性差，不利于提高發(fā)行人的社會(huì)信譽(yù)。2.按有無(wú)發(fā)行中介分類：（1）直接發(fā)行，即發(fā)行人直接向投資者推銷、出售

28、證券的發(fā)行。（2）間接發(fā)行，是由發(fā)行公司委托證券公司等證券中介機(jī)構(gòu)代理出售證券的發(fā)行。 一般情況下，間接發(fā)行是基本的、常見(jiàn)的方式，特別是公募發(fā)行，大多采用間接發(fā)行；而私募發(fā)行則以直接發(fā)行為主。知識(shí)點(diǎn)602（P169-171）：證券發(fā)行制度。（單選、判斷、多選） 證券發(fā)行制度分為： 1、注冊(cè)制。實(shí)行公開管理原則。發(fā)行人只要充分披露了有關(guān)信息，在注冊(cè)申報(bào)后的規(guī)定時(shí)間內(nèi)未被證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)拒絕注冊(cè)，就可以進(jìn)行證券發(fā)行，無(wú)須再經(jīng)過(guò)批準(zhǔn)。 2、核準(zhǔn)制。是指發(fā)行人申請(qǐng)發(fā)行證券，不僅要公開披露與發(fā)行證券有關(guān)的信息，而且要求發(fā)行人申請(qǐng)報(bào)請(qǐng)證券監(jiān)管部門決定的審核制度。實(shí)行實(shí)質(zhì)管理原則。 3.我國(guó)證券發(fā)行制度我國(guó)規(guī)定

29、，公開發(fā)行股票、可轉(zhuǎn)換公司債券、公司債券和國(guó)務(wù)院依法認(rèn)定的其他證券，必須報(bào)證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)。 證券發(fā)行核準(zhǔn)制。 指證券發(fā)行人提出發(fā)行申請(qǐng)，保薦機(jī)構(gòu)（主承銷商）向中國(guó)證監(jiān)會(huì)推薦，中國(guó)證監(jiān)會(huì)進(jìn)行合規(guī)性初審后，提交發(fā)行審核委員會(huì)審核，最終經(jīng)中國(guó)證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)后發(fā)行。核準(zhǔn)制不僅強(qiáng)調(diào)公司信息披露，同時(shí)還要求必須符合一定的實(shí)質(zhì)性條件，如企業(yè)盈利能力、公司治理水平等。核準(zhǔn)制的核心是監(jiān)管部門進(jìn)行合規(guī)性審核，強(qiáng)化中介機(jī)構(gòu)的責(zé)任，加大市場(chǎng)參與各方的行為約束，減少新股發(fā)行中的行政干預(yù)。（2）證券發(fā)行上市保薦制度。 證券發(fā)行上市保薦制度是指由保薦機(jī)構(gòu)及其保薦代表人負(fù)責(zé)發(fā)行人證券發(fā)行上市的推薦和輔導(dǎo)，經(jīng)盡職調(diào)查核實(shí)公司發(fā)行文件資

30、料的真實(shí)、準(zhǔn)確和完整性，協(xié)助發(fā)行人建立嚴(yán)格的信息披露制度。（3）發(fā)行審核委員會(huì)制度。證券承銷制度 證券發(fā)行的最終目的是將證券推銷給投資者。發(fā)行方式：一是自銷；二是承銷。即將證券銷售業(yè)務(wù)委托給專門的證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)銷售。公開發(fā)行以承銷為主。承銷方式有：1、包銷。又分全額包銷，承銷商先全額購(gòu)買發(fā)行人的證券，再向投資者發(fā)售，承銷商承擔(dān)全部風(fēng)險(xiǎn)。余額包銷，承銷商先向投資者發(fā)售證券，未售出的證券由承銷商負(fù)責(zé)認(rèn)購(gòu)。2、代銷。證券公司代發(fā)行人發(fā)售證券，未售出的證券全部退還給發(fā)行人。我國(guó)規(guī)定，向不特定對(duì)象發(fā)行的證券票面總值超過(guò)5000萬(wàn)元，應(yīng)當(dāng)由承銷團(tuán)承銷；非公開發(fā)行股票，發(fā)行對(duì)象均屬于原前10名股東的，可以由上

31、市公司自行銷售；上市公司向原股東配售股份應(yīng)當(dāng)采用代銷方式。股票發(fā)行類型1.首次公開發(fā)行(IPO)2.上市公司增資發(fā)行上市公司增資的方式有：（1）向原股東配售股份（“配股”）、（2）向不特定對(duì)象公開募集股份（“增發(fā)”）、（3）發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券、（4）非公開發(fā)行股票（“定向增發(fā)”，直接影響公司股東利益，須經(jīng)股東大會(huì)特別批準(zhǔn)）（二）股票發(fā)行條件 1.首次公開發(fā)行股票的條件 首次公開發(fā)行的發(fā)行人應(yīng)當(dāng)是依法設(shè)立并合法存續(xù)的股份有限公司；持續(xù)經(jīng)營(yíng)時(shí)間應(yīng)當(dāng)在3年以上；注冊(cè)資本已足額繳納；生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)合法；最近3年內(nèi)主營(yíng)業(yè)務(wù)、高級(jí)管理人員、實(shí)際控制人沒(méi)有重大變化；股權(quán)清晰。發(fā)行人應(yīng)具備資產(chǎn)完整、人員獨(dú)立、財(cái)務(wù)獨(dú)

32、立、機(jī)構(gòu)獨(dú)立、業(yè)務(wù)獨(dú)立的獨(dú)立性。發(fā)行人應(yīng)規(guī)范運(yùn)行。發(fā)行人的財(cái)務(wù)指標(biāo)應(yīng)滿足以下要求：（1）最近3個(gè)會(huì)計(jì)年度凈利潤(rùn)均為正數(shù)且累計(jì)超過(guò)人民幣3 000萬(wàn)元，凈利潤(rùn)以扣除非經(jīng)常性損益后較低者為計(jì)算依據(jù)；（2）最近3個(gè)會(huì)計(jì)年度經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~累計(jì)超過(guò)人民幣5 000萬(wàn)元；或者最近3個(gè)會(huì)計(jì)年度營(yíng)業(yè)收入累計(jì)超過(guò)人民幣3億元；（3）發(fā)行前股本總額不少于人民幣3 000萬(wàn)元；（4）最近l期末無(wú)形資產(chǎn)（扣除土地使用權(quán)、水面養(yǎng)殖權(quán)和采礦權(quán)等后）占凈資產(chǎn)的比例不高于20%；（5）最近l期末不存在未彌補(bǔ)虧損。2.首次公開發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市的條件（1）發(fā)行人應(yīng)當(dāng)具備一定的盈利能力。為適應(yīng)不同類型企業(yè)的融資需

33、要，創(chuàng)業(yè)板對(duì)發(fā)行人設(shè)置了兩項(xiàng)定量業(yè)績(jī)指標(biāo)，以便發(fā)行申請(qǐng)人選擇：第一項(xiàng)指標(biāo)要求發(fā)行人最近兩年連續(xù)盈利，最近兩年凈利潤(rùn)累計(jì)不少于1 000萬(wàn)元，且持續(xù)增長(zhǎng)；第二項(xiàng)指標(biāo)要求發(fā)行人最近1年盈利，且凈利潤(rùn)不少于500萬(wàn)元，最近1年?duì)I業(yè)收入不少于5 000萬(wàn)元，最近兩年?duì)I業(yè)收入增長(zhǎng)率均不低于30%。（2）發(fā)行人應(yīng)當(dāng)具有一定的規(guī)模和存續(xù)時(shí)間。根據(jù)證券法第五十條關(guān)于申請(qǐng)股票上市的公司股本總額應(yīng)不少于3 000萬(wàn)元的規(guī)定，管理辦法要求發(fā)行人具備一定的資產(chǎn)規(guī)模，具體規(guī)定最近1期末凈資產(chǎn)不少于2 000萬(wàn)元，發(fā)行后股本不少于3 000萬(wàn)元。規(guī)定發(fā)行人具備一定的凈資產(chǎn)和股本規(guī)模，有利于控制市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。（3）發(fā)行人應(yīng)當(dāng)主

34、營(yíng)業(yè)務(wù)突出。（4）對(duì)發(fā)行人公司治理提出從嚴(yán)要求。 根據(jù)創(chuàng)業(yè)板公司特點(diǎn)，在公司治理方面參照主板上市公司從嚴(yán)要求，要求董事會(huì)下設(shè)審計(jì)委員會(huì)，強(qiáng)化獨(dú)立董事職責(zé)，并明確控股股東責(zé)任。 3.上市公司公開發(fā)行證券的條件 （1）上市公司公開發(fā)行證券條件的一般規(guī)定。包括上市公司組織機(jī)構(gòu)健全、運(yùn)行良好；上市公司的盈利能力具有可持續(xù)性；上市公司的財(cái)務(wù)狀況良好；上市公司最近36個(gè)月內(nèi)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)文件無(wú)虛假記載、不存在重大違法行為；上市公司募集資金的數(shù)額和使用符合規(guī)定；上市公司不存在嚴(yán)重?fù)p害投資者的合法權(quán)益和社會(huì)公共利益的違規(guī)行為。 （2）向原股東配售股份（配股）的條件。除一般規(guī)定的條件以外，還有以下條件：擬配售股份數(shù)量

35、不超過(guò)本次配售股份前股本總額的30%；控股股東應(yīng)當(dāng)在股東大會(huì)召開前公開承諾認(rèn)配股份的數(shù)量；采用證券法規(guī)定的代銷方式發(fā)行。 （3）向不特定對(duì)象公開募集股份（增發(fā)）的條件。除一般規(guī)定的條件以外，還有以下條件：最近3個(gè)會(huì)計(jì)年度加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率平均不低于6%，扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)與扣除前的凈利潤(rùn)相比以低者為計(jì)算依據(jù)；除金融類企業(yè)外，最近l期末不存在持有金額較大的交易性金融資產(chǎn)和可供出售的金融資產(chǎn)、借予他人款項(xiàng)、委托理財(cái)?shù)蓉?cái)務(wù)性投資的情形；發(fā)行價(jià)格應(yīng)不低于公告招股意向書前20個(gè)交易日公司股票均價(jià)或前一交易日的均價(jià)。 （4）發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券的條件。除一般規(guī)定的條件以外，公開發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券還必須

36、滿足以下條件：最近3個(gè)會(huì)計(jì)年度加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率平均不低于6%，扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)與扣除前的凈利潤(rùn)相比以低者為計(jì)算依據(jù)；本次發(fā)行后累計(jì)公司債券余額不超過(guò)最近l期末凈資產(chǎn)額的40%；最近3個(gè)會(huì)計(jì)年度實(shí)現(xiàn)的年均可分配利潤(rùn)不少于公司債券l年的利息。 （5）非公開發(fā)行股票的條件。上市公司非公開發(fā)行股票應(yīng)符合以下條件：發(fā)行價(jià)格不低于定價(jià)基準(zhǔn)日前20個(gè)交易日公司股票均價(jià)的90%；本次發(fā)行的股份自發(fā)行結(jié)束之日起，12個(gè)月內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓；控股股東、實(shí)際控制人及其控制的企業(yè)認(rèn)購(gòu)的股份，36個(gè)月內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓；募集資金使用符合規(guī)定；本次發(fā)行導(dǎo)致上市公司控股權(quán)發(fā)生變化的，還應(yīng)當(dāng)符合中國(guó)證監(jiān)會(huì)的其他規(guī)定。非公開發(fā)行

37、股票的發(fā)行對(duì)象不得超過(guò)10名。發(fā)行對(duì)象為境外戰(zhàn)略投資者的，應(yīng)當(dāng)經(jīng)國(guó)務(wù)院相關(guān)部門事先批準(zhǔn)。（三）我國(guó)的股票發(fā)行方式 我國(guó)的股票發(fā)行主要采取公開發(fā)行并上市方式，同時(shí)也允許上市公司在符合相關(guān)規(guī)定的條件下向特定對(duì)象非公開發(fā)行股票。 我國(guó)現(xiàn)行的有關(guān)法規(guī)規(guī)定，我國(guó)股份公司首次公開發(fā)行股票和上市后向社會(huì)公開募集股份（公募增發(fā)）采取對(duì)公眾投資者上網(wǎng)發(fā)行和對(duì)機(jī)構(gòu)投資者配售相結(jié)合的發(fā)行方式。 根據(jù)證券發(fā)行與承銷管理辦法的規(guī)定，首次公開發(fā)行股票數(shù)量在4億股以上的，可以向戰(zhàn)略投資者配售股票。戰(zhàn)略投資者是與發(fā)行人業(yè)務(wù)聯(lián)系緊密且欲長(zhǎng)期持有發(fā)行人股票的機(jī)構(gòu)投資者。戰(zhàn)略投資者應(yīng)當(dāng)承諾獲得配售的股票持有期限不少于l2個(gè)月。符合

38、中國(guó)證監(jiān)會(huì)規(guī)定條件的特定機(jī)構(gòu)投資者（詢價(jià)對(duì)象）及其管理的證券投資產(chǎn)品（股票配售對(duì)象）可以參與網(wǎng)下配售。、 詢價(jià)對(duì)象可自主決定是否參與股票發(fā)行的初步詢價(jià)，發(fā)行人及其主承銷商應(yīng)當(dāng)向參與網(wǎng)下配售的詢價(jià)對(duì)象配售股票，但未參與初步詢價(jià)或雖參與初步詢價(jià)但未有效報(bào)價(jià)的詢價(jià)對(duì)象，不得參與累計(jì)投標(biāo)詢價(jià)和網(wǎng)下配售。股票配售對(duì)象只能選擇網(wǎng)下或者網(wǎng)上二種方式進(jìn)行新股申購(gòu)，所有參與該只股票網(wǎng)下報(bào)價(jià)、申購(gòu)、配售的股票配售對(duì)象均不再參與網(wǎng)上申購(gòu)。 發(fā)行人及其主承銷商應(yīng)在網(wǎng)下配售的同時(shí)對(duì)社會(huì)公眾投資者進(jìn)行上網(wǎng)公開發(fā)行。知識(shí)點(diǎn)603（P171-172）：證券發(fā)行價(jià)格。（多選、判斷）我國(guó)規(guī)定，股票發(fā)行價(jià)格可以等于票面金額，也可以

39、超過(guò)票面金額，但不得低于票面金額。以超過(guò)票面金額的價(jià)格發(fā)行股票所得的溢價(jià)款列于公司的資本公積金。股票發(fā)行的定價(jià)方式，可以協(xié)商定價(jià)、一般詢價(jià)、累計(jì)投標(biāo)詢價(jià)和上網(wǎng)競(jìng)價(jià)。我國(guó)規(guī)定，首次公開發(fā)行股票以詢價(jià)方式確定股票價(jià)格。詢價(jià)分為初步詢價(jià)和累計(jì)投標(biāo)詢價(jià)兩個(gè)階段。首次公開發(fā)行的股票在中小企業(yè)板和創(chuàng)業(yè)板上市的，可根據(jù)價(jià)結(jié)果確定發(fā)行價(jià)格，不再進(jìn)行累計(jì)投標(biāo)詢價(jià)。上市公司發(fā)行證券，可以通過(guò)詢價(jià)方式確定發(fā)行價(jià)格，也可以與主承銷商協(xié)商確定發(fā)行價(jià)格。公司債券發(fā)行采用核準(zhǔn)制，實(shí)行保薦制度，發(fā)行程序簡(jiǎn)單規(guī)范。發(fā)行價(jià)格由發(fā)行人和保薦機(jī)構(gòu)通過(guò)市場(chǎng)詢價(jià)確定。公司債發(fā)行條件：公司的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)符合法律法規(guī)和公司章程規(guī)定，符合國(guó)家企業(yè)

40、政策；公司內(nèi)部控制制度健全，內(nèi)部控制制度的完整性、合理性、有效性不存在重大缺陷；經(jīng)產(chǎn)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)評(píng)級(jí)，債券信用評(píng)級(jí)良好；公司最近1期末經(jīng)審計(jì)的凈資產(chǎn)額引符合法律行政法規(guī)和證監(jiān)會(huì)的有關(guān)規(guī)定；最近3個(gè)會(huì)計(jì)年度實(shí)現(xiàn)的年均可分配利潤(rùn)不少于公司債券1年的利息；本次發(fā)行后累計(jì)公司債券余額不超過(guò)最近1期末凈資產(chǎn)額的40%；金融類公司的累計(jì)公司債券余額按金融企業(yè)的有關(guān)規(guī)定計(jì)算。債券發(fā)行方式 1.定向發(fā)行，又稱私募發(fā)行、私下發(fā)行，即面向少數(shù)特定投資者發(fā)行。一般由債券發(fā)行人與某些機(jī)構(gòu)投資者，如人壽保險(xiǎn)公司、養(yǎng)老基金、退休基金等直接洽談發(fā)行條件和其他具體事務(wù)，屬直接發(fā)行。 2.承購(gòu)包銷，指發(fā)行人與由商業(yè)銀行、證券公司等

41、金融機(jī)構(gòu)組成的承銷團(tuán)通過(guò)協(xié)商條件簽訂承購(gòu)包銷合同，由承銷團(tuán)分銷擬發(fā)行債券的發(fā)行方式。 3.招標(biāo)發(fā)行，指通過(guò)招標(biāo)方式確定債券承銷商和發(fā)行條件的發(fā)行方式。根據(jù)標(biāo)的物不同，招標(biāo)發(fā)行可分為價(jià)格招標(biāo)、收益率招標(biāo)和繳款期招標(biāo)；根據(jù)中標(biāo)規(guī)則不同，可分為荷蘭式招標(biāo)（單一價(jià)格中標(biāo)）和美式招標(biāo)（多種價(jià)格中標(biāo)）。債券的發(fā)行價(jià)格可以分為：平價(jià)發(fā)行，折價(jià)發(fā)行（低于面值的價(jià)格發(fā)行），溢價(jià)發(fā)行。定價(jià)方式以公開招標(biāo)最為典型。根據(jù)招標(biāo)標(biāo)的分類，有價(jià)格招標(biāo)和收益率招標(biāo)；根據(jù)價(jià)格決定方式分類，分為美式招標(biāo)（多種價(jià)格各自對(duì)應(yīng)中標(biāo)）和荷蘭式招標(biāo)（單一價(jià)格最低中標(biāo)價(jià)中標(biāo)）。短期貼現(xiàn)債券多采用單一價(jià)格的荷蘭式招標(biāo)，長(zhǎng)期付息債券多采用多種收

42、益率的美式招標(biāo)。知識(shí)點(diǎn)604（P173-174）：證券交易所。（多選、判斷）在證券交易所上市交易的股份公司稱為上市公司；符合公開發(fā)行條件，但未在交易所上市交易的股份公司稱為非上市公眾公司，其股票將在柜臺(tái)市場(chǎng)轉(zhuǎn)手交易。定義：證券交易所是一個(gè)高度組織化、集中進(jìn)行證券交易的市場(chǎng)，是整個(gè)證券市場(chǎng)的核心。證券交易所本身并不買賣證券，也不決定證券價(jià)格我國(guó)規(guī)定，證券交易所是為證券集中交易提供場(chǎng)所和設(shè)施，組織和監(jiān)督證券交易，實(shí)行自律管理的法人。特征固定的交易場(chǎng)所和交易時(shí)間；參加交易者為具備會(huì)員資格的證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)，交易采取經(jīng)紀(jì)制，即一般投資者不能直接進(jìn)入交易所買賣證券，只能委托會(huì)員作為經(jīng)紀(jì)人間接進(jìn)行交易；交易的

43、對(duì)象限于合乎一定標(biāo)準(zhǔn)的上市證券；通過(guò)公開競(jìng)價(jià)的方式?jīng)Q定交易價(jià)格；集中了證券的供求雙方，具有較高的成交速度和成交率；“公開、公平、公正”原則，并對(duì)證券交易加以嚴(yán)格管理。證券交易所職能還包括：提供證券交易的場(chǎng)所和設(shè)施；制定證券交易所的業(yè)務(wù)規(guī)則；接受上市申請(qǐng)、安排證券上市；組織、監(jiān)督證券交易；對(duì)會(huì)員進(jìn)行監(jiān)管；對(duì)上市公司進(jìn)行監(jiān)管；設(shè)立證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)；管理和公布市場(chǎng)信息；中國(guó)證監(jiān)會(huì)許可的其他職能。組織形式分為：1、公司制。交易所以股份有限公司形式組織并以營(yíng)利為目的的法人團(tuán)體。2、會(huì)員制。由會(huì)員自愿組成的、不以營(yíng)利為目的的社會(huì)法人團(tuán)體。我國(guó)規(guī)定，證券交易所的設(shè)立和解散由國(guó)務(wù)院決定。我國(guó)上交所1990年1

44、2月19日正式營(yíng)業(yè)；深交所1991年7月3日正式營(yíng)業(yè)，均會(huì)員制。會(huì)員大會(huì)是證交所最高權(quán)力機(jī)構(gòu)，職權(quán)是決定交易所重大事項(xiàng)（通常答案立目了然）。理事會(huì)是證交所的決策機(jī)構(gòu)，職權(quán)是：制定、修改證券交易所的業(yè)務(wù)規(guī)則；決定專門委員會(huì)設(shè)置（其他內(nèi)容通常有審定、執(zhí)行二字）。證交所設(shè)總經(jīng)理1人，由國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)任免。我國(guó)證券交易所市場(chǎng)的層次結(jié)構(gòu) 我國(guó)在以上海、深圳證券交易所作為證券市場(chǎng)主板市場(chǎng)的基礎(chǔ)上，又在深圳證券交易所設(shè)置中小企業(yè)板塊市場(chǎng)和創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)，從而形成交易所市場(chǎng)內(nèi)的不同市場(chǎng)層次。 1.主板市場(chǎng) 主板市場(chǎng)對(duì)發(fā)行人的營(yíng)業(yè)期限、股本大小、盈利水平、最低市值等方面的要求標(biāo)準(zhǔn)較高，上市企業(yè)多為大型成熟企

45、業(yè)，具有較大的資本規(guī)模以及穩(wěn)定的盈利能力。相對(duì)創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)而言，主板市場(chǎng)是資本市場(chǎng)中最重要的組成部分，很大程度上能夠反映經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r，有“宏觀經(jīng)濟(jì)晴雨表”之稱。上海、深圳證券交易所是我國(guó)證券市場(chǎng)的主板市場(chǎng)。 2.中小企業(yè)板市場(chǎng) 2021年5月，經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)，中國(guó)證監(jiān)會(huì)批復(fù)同意，深圳證券交易所在主板市場(chǎng)內(nèi)設(shè)立中小企業(yè)板塊市場(chǎng)。 中小企業(yè)板塊的設(shè)計(jì)要點(diǎn)主要是四個(gè)方面：第一，暫不降低發(fā)行上市標(biāo)準(zhǔn)，而是在主板市場(chǎng)發(fā)行上市標(biāo)準(zhǔn)的框架下設(shè)立中小企業(yè)板塊，這樣可以避免因發(fā)行上市標(biāo)準(zhǔn)變化帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)；第二，在考慮上市企業(yè)的成長(zhǎng)性和科技含量的同時(shí)，盡可能擴(kuò)大行業(yè)覆蓋面，以增強(qiáng)上市公司行業(yè)結(jié)構(gòu)的互補(bǔ)性；第三，在現(xiàn)有主

46、板市場(chǎng)內(nèi)設(shè)立中小企業(yè)板塊，可以依托主板市場(chǎng)形成初始規(guī)模，避免直接建立創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)初始規(guī)模過(guò)小帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)；第四，在主板市場(chǎng)的制度框架內(nèi)實(shí)行相對(duì)獨(dú)立運(yùn)行，目的在于有針對(duì)性地解決市場(chǎng)監(jiān)管的特殊性問(wèn)題，逐步推進(jìn)制度創(chuàng)新，從而為建立創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)積累經(jīng)驗(yàn)。 中小企業(yè)板塊的總體設(shè)計(jì)可以概括為“兩個(gè)不變”和“四個(gè)獨(dú)立”?！皟蓚€(gè)不變”是指中小企業(yè)板塊運(yùn)行所遵循的法律、法規(guī)和部門規(guī)章與主板市場(chǎng)相同；中小企業(yè)板塊的上市公司符合主板市場(chǎng)的發(fā)行上市條件和信息披露要求?！八膫€(gè)獨(dú)立”是指中小企業(yè)板塊是主板市場(chǎng)的組成部分，同時(shí)實(shí)行運(yùn)行獨(dú)立、監(jiān)察獨(dú)立、代碼獨(dú)立、指數(shù)獨(dú)立。 監(jiān)管方面采取兩個(gè)措施：一是改進(jìn)交易制度，完善開盤集合競(jìng)價(jià)制

47、度和收盤價(jià)的確定方式，在監(jiān)控中引入漲跌幅、振幅及換手率的偏離值等指標(biāo)，完善交易異常波動(dòng)停牌制度等；二是完善中小企業(yè)板塊上市公司監(jiān)管制度，推行募集資金使用定期審計(jì)制度、年度報(bào)告說(shuō)明會(huì)制度和定期報(bào)告披露上市公司股東持股分布制度等措施。 3.創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng) 創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的功能主要表現(xiàn)在兩個(gè)方面：一是在風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)制中的作用，即承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)資本的退出窗口作用；二是作為資本市場(chǎng)所固有的功能，包括優(yōu)化資源配置、促進(jìn)產(chǎn)業(yè)升級(jí)等作用，而對(duì)企業(yè)來(lái)講，上市除了融通資金外，還有提高企業(yè)知名度、分擔(dān)投資風(fēng)險(xiǎn)、規(guī)范企業(yè)運(yùn)作等作用。因而，建立創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)，是完善風(fēng)險(xiǎn)投資體系，為中小高科技企業(yè)提供直接融資服務(wù)的重要一環(huán)，也是多層次資本市

48、場(chǎng)的重要組成部分。 我國(guó)創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)于2022年10月23日在深圳證券交易所正式啟動(dòng)。我國(guó)創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)主要面向成長(zhǎng)型創(chuàng)業(yè)企業(yè)，重點(diǎn)支持自主創(chuàng)新企業(yè)，支持市場(chǎng)前景好、帶動(dòng)能力強(qiáng)、就業(yè)機(jī)會(huì)多的成長(zhǎng)型創(chuàng)業(yè)企業(yè)，特別是支持新能源、新材料、電子信息、生物醫(yī)藥、環(huán)保節(jié)能、現(xiàn)代服務(wù)等新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。證券上市制度 1.證券上市：是指已公開發(fā)行的證券經(jīng)過(guò)證券交易所批準(zhǔn)在交易所內(nèi)公開掛牌買賣，又稱交易上市。 我國(guó)證券法及交易所股票上市規(guī)則規(guī)定，申請(qǐng)證券上市交易，應(yīng)當(dāng)向證券交易所提出申請(qǐng)，由證券交易所依法審核同意，并由雙方簽訂上市協(xié)議。1）股份有限公司申請(qǐng)股票在上海證券交易所和深圳證券交易所主板市場(chǎng)上市應(yīng)當(dāng)符合下列條件

49、：股票經(jīng)證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)已向社會(huì)公開發(fā)行 公司股本總額不少于人民幣5 000萬(wàn)元；公開發(fā)行的股份達(dá)公司股份總數(shù)的25%以上，公司股本總額超過(guò)人民幣4億元的，公開發(fā)行股份的比例為l0%以上；公司在最近3年無(wú)重大違法行為，財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告無(wú)虛假記載。（2）股份有限公司申請(qǐng)股票在深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)上市，應(yīng)當(dāng)符合下列條件： 股票已公開發(fā)行； 公司股本總額不少于3 000萬(wàn)元； 公開發(fā)行的股份達(dá)到公司股份總數(shù)的25%以上；公司股本總額超過(guò)4億元的，公開發(fā)行股份的比例為l0%以上； 公司股東人數(shù)不少于200人； 公司最近3年無(wú)重大違法行為，財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告無(wú)虛假記載； 深圳證券交易所要求的其他條件。公司申請(qǐng)公司債

50、券上市交易應(yīng)符合：1、經(jīng)有權(quán)部門批準(zhǔn)并發(fā)行2、期限為1年以上3、實(shí)際發(fā)行額不少于5000元4、債券須經(jīng)資信評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)評(píng)級(jí)，且債券的信用級(jí)別良好5、公司申請(qǐng)債券上市時(shí)仍符合法定的公司債券發(fā)行條件上市股票交易的特別處理 公司上市的資格并不是永久的，當(dāng)不能滿足證券上市條件時(shí)，證券監(jiān)管部門或證券交易所將對(duì)該股票做出實(shí)行特別處理、退市風(fēng)險(xiǎn)警示、暫停上市、終止上市的決定。 特別處理分為警示存在終止上市風(fēng)險(xiǎn)的特別處理（簡(jiǎn)稱“退市風(fēng)險(xiǎn)警示”）和其他特別處理。退市風(fēng)險(xiǎn)警示的處理措施包括：在公司股票簡(jiǎn)稱前冠以“*ST”字樣，以區(qū)別于其他股票；股票價(jià)格的日漲跌幅限制為5%。其他特別處理的處理措施包括：在公司股票簡(jiǎn)稱前

51、冠以“ST”字樣，以區(qū)別于其他股票；股票價(jià)格的日漲跌幅限制為5%。 退市風(fēng)險(xiǎn)警示 其他特別處理 上市公司有下列情形之一，由交易所決定暫停上市交易：1、公司股本總額、股權(quán)分布等發(fā)生變化不再具備上市條件2、公司不按照規(guī)定公開財(cái)務(wù)狀況或作虛假記載3、重大違法行為(以上一目了然)4、最近3年連續(xù)虧損5、其他規(guī)定上市公司有下列情形之一，由交易所決定終止上市交易：1、以上1條在規(guī)定時(shí)間內(nèi)仍不能達(dá)到上市條件2、以上2條拒絕糾正3、以上4條，在其后1個(gè)年度內(nèi)未能恢復(fù)盈利4、公司解散或宣布破產(chǎn)5、其他規(guī)定公司債券暫停上市的有：1、 公司有重大違法行為2、 公司情況發(fā)生重大變化不符合上市條件3、 募集資金不按照核

52、準(zhǔn)的用途使用4、 未按募集辦法履行義務(wù)5、 公司近兩年虧損以上情況無(wú)法按規(guī)定消除的終止上市。證券交易所的運(yùn)作系統(tǒng) 上海證券交易所的運(yùn)作系統(tǒng)包括集中競(jìng)價(jià)交易系統(tǒng)、大宗交易系統(tǒng)、固定收益證券綜合電子平臺(tái)。深圳證券交易所的運(yùn)作系統(tǒng)包括集中競(jìng)價(jià)交易系統(tǒng)、綜合協(xié)議交易平臺(tái)。 1.集中競(jìng)價(jià)交易系統(tǒng)。 包括交易系統(tǒng)、結(jié)算系統(tǒng)、信息系統(tǒng)和監(jiān)察系統(tǒng)四個(gè)部分。 2.大宗交易系統(tǒng)。 大宗交易是指一筆數(shù)額較大的證券交易，通常在機(jī)構(gòu)投資者之間進(jìn)行。大宗交易是在交易所正常交易日收盤后的限定時(shí)間進(jìn)行，有漲跌幅限制證券的大宗交易須在當(dāng)日漲跌幅價(jià)格限制范圍內(nèi)，無(wú)漲跌幅限制證券的大宗交易須在前收盤價(jià)的上下30%或當(dāng)日競(jìng)價(jià)時(shí)間內(nèi)已

53、成交的最高和最低成交價(jià)格之間，由買賣雙方采用議價(jià)協(xié)商方式確定成交價(jià)，并經(jīng)證券交易所確認(rèn)后成交。大宗交易的成交價(jià)格不作為該證券當(dāng)日的收盤價(jià)，也不納入指數(shù)計(jì)算，不計(jì)入當(dāng)日行情，成交量在收盤后計(jì)入該證券的成交總量。 3.固定收益證券綜合電子平臺(tái) 固定收益平臺(tái)所交易的固定收益證券包括國(guó)債、公司債券、企業(yè)債券、分離交易的可轉(zhuǎn)換公司債券中的公司債券。 固定收益平臺(tái)設(shè)立交易商制度。一級(jí)交易商是指經(jīng)上海證券交易所核準(zhǔn)在平臺(tái)交易中持續(xù)提供雙邊報(bào)價(jià)及對(duì)詢價(jià)提供成交報(bào)價(jià)的交易商。 平臺(tái)交易采用報(bào)價(jià)交易和詢價(jià)交易兩種方式。報(bào)價(jià)交易中交易商可以以匿名或?qū)嵜绞缴陥?bào)；詢價(jià)交易中交易商必須以實(shí)名方式申報(bào)。 4.綜合協(xié)議交易

54、平臺(tái) 符合法律法規(guī)和深圳證券交易所交易規(guī)則規(guī)定的證券大宗交易以及專項(xiàng)資產(chǎn)管理計(jì)劃收益權(quán)份額等證券的協(xié)議交易，可以通過(guò)綜合協(xié)議交易平臺(tái)進(jìn)行，具體包括：權(quán)益類證券大宗交易，包括A股、B股、基金等；債券大宗交易，包括國(guó)債、企業(yè)債券、公司債券、分離交易的可轉(zhuǎn)換公司債券、可轉(zhuǎn)換公司債券和債券質(zhì)押式回購(gòu)等；專項(xiàng)資產(chǎn)管理計(jì)劃收益權(quán)份額協(xié)議交易和深圳證券交易所規(guī)定的其他交易。證券交易所交易原則 價(jià)格優(yōu)先原則。價(jià)格較高的買入申報(bào)優(yōu)先于價(jià)格較低的買入申報(bào)，價(jià)格較低的賣出申報(bào)優(yōu)先于價(jià)格較高的賣出申報(bào)。 時(shí)間優(yōu)先原則。同價(jià)位申報(bào)，依照申報(bào)時(shí)序決定優(yōu)先順序，即買賣方向、價(jià)格相同的，先申報(bào)者優(yōu)先于后申報(bào)者。先后順序按證券

55、交易所交易主機(jī)接受申報(bào)的時(shí)間確定。（交易原則等內(nèi)容等交易復(fù)習(xí)不用管。）知識(shí)點(diǎn)605（P180-187）：場(chǎng)外交易市場(chǎng)。（多選）從交易的組織形式看，場(chǎng)外交易市場(chǎng)是在證券交易所之外進(jìn)行證券買賣的市場(chǎng)。持有被成為“柜臺(tái)市場(chǎng)”“店頭市場(chǎng)”，是分散在各個(gè)證券商柜臺(tái)的市場(chǎng)，無(wú)集中交易場(chǎng)所和統(tǒng)一交易制度。目前場(chǎng)內(nèi)市場(chǎng)和場(chǎng)外市場(chǎng)概念演變?yōu)轱L(fēng)險(xiǎn)分層管理的概念，實(shí)現(xiàn)資本市場(chǎng)交易產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)縱向分層。特征：1、 掛牌標(biāo)準(zhǔn)較低，2、 信息披露較低，監(jiān)管寬松3、 交易制度采用做市商制度主要具備以下功能：1、 拓寬融資渠道，改善中小企業(yè)融資環(huán)境2、 為不能上市的證券品種提供了流通場(chǎng)所。3、 提供風(fēng)險(xiǎn)分層的金融資產(chǎn)管理渠道（

56、三）我國(guó)的場(chǎng)外交易市場(chǎng) 1.銀行間債券市場(chǎng)。全國(guó)銀行間債券市場(chǎng)是指依托于中國(guó)外匯交易中心暨全國(guó)銀行間同業(yè)拆借中心（以下簡(jiǎn)稱“交易中心”）和中央國(guó)債登記結(jié)算有限責(zé)任公司（以下簡(jiǎn)稱“中央登記公司”）的，面向商業(yè)銀行、農(nóng)村信用聯(lián)社、保險(xiǎn)公司、證券公司等金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行債券買賣和回購(gòu)的市場(chǎng)。交易中心是中國(guó)人民銀行直屬事業(yè)單位。職能：提供銀行間外匯交易、人民幣同業(yè)拆借、債券交易系統(tǒng)并組織交易市場(chǎng)；班里外匯交易的資金清算、交割，負(fù)責(zé)人民幣同業(yè)拆借及債券交易的清算監(jiān)督；提供網(wǎng)上票據(jù)報(bào)價(jià)系統(tǒng)；提供外匯市場(chǎng)、債券市場(chǎng)和貨幣市場(chǎng)的信息服務(wù)；開展中國(guó)人民銀行批準(zhǔn)的其他業(yè)務(wù)。（1）組織構(gòu)架。交易中心總部設(shè)在上海。 （2）

57、發(fā)展過(guò)程。（3）人民幣債券交易。 2.代辦股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)：又稱三板。目前，在代辦股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌的公司大致可分為兩類：一類是原STAQ（全國(guó)證券交易自動(dòng)報(bào)價(jià)系統(tǒng)）、NET（全國(guó)證券交易系統(tǒng)）掛牌公司和滬、深證券交易所退市公司，這類公司按其資質(zhì)和信息披露履行情況，其股票采取每周集合競(jìng)價(jià)1次、3次或5次的方式進(jìn)行轉(zhuǎn)讓；另一類是非上市股份有限公司的股份報(bào)價(jià)轉(zhuǎn)讓，目前主要是中關(guān)村科技園區(qū)高科技公司，其股票轉(zhuǎn)讓主要采取協(xié)商配對(duì)和定價(jià)委托的方式進(jìn)行成交。代辦股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)的主要功能是為非上市中小型高新技術(shù)股份公司提供股份轉(zhuǎn)讓服務(wù)，同時(shí)也為退市后的上市公司股份提供繼續(xù)流通的場(chǎng)所，并解決了原STAQ、NET系統(tǒng)歷

58、史遺留的 數(shù)家公司法人股的流通問(wèn)題。 代辦股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)是一個(gè)以證券公司及相關(guān)當(dāng)事人的契約為基礎(chǔ)，依托證券交易所和中央登記公司的技術(shù)系統(tǒng)和證券公司的服務(wù)網(wǎng)絡(luò)，以代理買賣掛牌公司股份為核心業(yè)務(wù)的股份轉(zhuǎn)讓平臺(tái)。（銀行債券市場(chǎng)和三板市場(chǎng)等交易復(fù)習(xí)不用管。）知識(shí)點(diǎn)606（P187-214）：證券指數(shù)。（難點(diǎn)）股價(jià)平均數(shù)或股價(jià)指數(shù)是衡量股票市場(chǎng)總體價(jià)格水品及其變動(dòng)趨勢(shì)的尺度，也是反映經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r的靈敏信號(hào)。指數(shù)編制步驟：1、 選擇樣本股（一是樣本股的市價(jià)總值要占在交易所上市的全部股票市價(jià)總值的大部分；二是樣本股票價(jià)格變動(dòng)趨勢(shì)必須能反映股票市場(chǎng)價(jià)格變動(dòng)的大趨勢(shì)）2、 選擇基期并計(jì)算基期平均股價(jià)3、 計(jì)算計(jì)算

59、期平均股價(jià)4、 指數(shù)化 股價(jià)平均數(shù)采用簡(jiǎn)單算術(shù)平均數(shù)、加權(quán)股價(jià)平均數(shù)和修正價(jià)平均數(shù)。 （二）股價(jià)平均數(shù) 定義：采用股價(jià)平均法，用來(lái)度量所有樣本股經(jīng)調(diào)整后的價(jià)格商品的平均值。 1.簡(jiǎn)單算術(shù)股價(jià)平均數(shù)。 簡(jiǎn)單算術(shù)股價(jià)平均數(shù)是以樣本股每日收盤價(jià)之和除以樣本數(shù)。其計(jì)算公式為： 式中：平均股價(jià)； Pi各樣本股收盤價(jià)； N樣本股票種數(shù)。 簡(jiǎn)單算術(shù)股價(jià)平均數(shù)的優(yōu)點(diǎn)是計(jì)算簡(jiǎn)便，但也存在兩個(gè)缺點(diǎn)：第一，發(fā)生樣本股送配股、拆股和更換時(shí)會(huì)使股價(jià)平均數(shù)失去真實(shí)性、連續(xù)性和時(shí)間數(shù)列上的可比性；第二，在計(jì)算時(shí)沒(méi)有考慮權(quán)數(shù)，即忽略了發(fā)行量或成交量不同的股票對(duì)股票市場(chǎng)有不同影響這一重要因素。簡(jiǎn)單算術(shù)股價(jià)平均數(shù)的這兩點(diǎn)不足，可

60、以通過(guò)加權(quán)股價(jià)平均數(shù)和修正股價(jià)平均數(shù)來(lái)彌補(bǔ)。 2.加權(quán)股價(jià)平均數(shù)。加權(quán)股價(jià)平均數(shù)也稱加權(quán)平均股價(jià)，是將各樣本股票的發(fā)行量或成交量作為權(quán)數(shù)計(jì)算出來(lái)的股價(jià)平均數(shù)。其計(jì)算公式為： 式中：Wi樣本股的發(fā)行量或成交量。 3.修正股價(jià)平均數(shù) 修正股價(jià)平均數(shù)是在簡(jiǎn)單算術(shù)平均數(shù)法的基礎(chǔ)上，當(dāng)發(fā)生送股、拆股、增發(fā)、配股時(shí)，通過(guò)變動(dòng)除數(shù)，使股價(jià)平均數(shù)不受影響。 修正股價(jià)平均數(shù)=股份變動(dòng)后的總價(jià)格/新除數(shù) 目前在國(guó)際上影響最大、歷史最悠久的道瓊斯股價(jià)平均數(shù)就采用修正股價(jià)平均數(shù)法來(lái)計(jì)算股價(jià)平均數(shù)，每當(dāng)股票分割、送股或增發(fā)、配股數(shù)超過(guò)原股份10%時(shí)，就對(duì)除數(shù)作相應(yīng)的修正。股價(jià)指數(shù)編制方法有（1分多選題）：股價(jià)指數(shù)是將計(jì)

61、算期的股價(jià)或使之與某一及其的股價(jià)或使之相比較的相對(duì)變化值，用以反映市場(chǎng)股票價(jià)格的相對(duì)水平。股價(jià)指數(shù)的編制方法有加權(quán)股價(jià)指數(shù)和簡(jiǎn)單算術(shù)股價(jià)指數(shù)兩類。1.簡(jiǎn)單算術(shù)股價(jià)指數(shù)：簡(jiǎn)單算術(shù)股價(jià)指數(shù)有相對(duì)法和綜合法之分。（1）相對(duì)法是先計(jì)算各樣本股的個(gè)別指數(shù)，再加總求出算術(shù)平均數(shù)。 若設(shè)股價(jià)指數(shù)為P，基期第i種股票價(jià)格為P0i；計(jì)算期第i種股票價(jià)格為P1i，樣本數(shù)為N，計(jì)算公式為： 固定乘數(shù) （2）綜合法是將樣本股票基期價(jià)格和計(jì)算期價(jià)格分別加總，然后再求出股價(jià)指數(shù)，其計(jì)算公式為： 固定乘數(shù) 2.加權(quán)股價(jià)指數(shù)是以樣本股票發(fā)行量或成交量為權(quán)數(shù)加以計(jì)算，又有基期加權(quán)、計(jì)算期加權(quán)和幾何加權(quán)之分。 基期加股價(jià)指數(shù)權(quán)又

62、稱拉斯貝爾加權(quán)指數(shù)，采用基期發(fā)行量或成交量作為權(quán)數(shù)，其計(jì)算公式為： 固定乘數(shù) 計(jì)算期加權(quán)股價(jià)指數(shù)又稱派許加權(quán)指數(shù)，采用計(jì)算期發(fā)行量或成交量作為權(quán)數(shù)。其適用性較強(qiáng)，使用較廣泛，很多著名股價(jià)指數(shù)，如標(biāo)準(zhǔn)普爾指數(shù)等，都使用這一方法。其計(jì)算公式為： 固定乘數(shù) 幾何加權(quán)股價(jià)指數(shù)又稱費(fèi)雪理想式，是對(duì)兩種指數(shù)作幾何平均，由于計(jì)算復(fù)雜，很少被實(shí)際應(yīng)用。其計(jì)算公式為： 固定乘數(shù)我國(guó)主要股價(jià)指數(shù)包括中證指數(shù)系列、上海和深圳指數(shù)系列。1、中證指數(shù)系列。中證指數(shù)有限公司由上海和深圳交易所共同發(fā)起設(shè)立，2022年上海成立。包括：（1）（滬深300指數(shù)（數(shù)字代表總樣本數(shù)）。為指數(shù)衍生產(chǎn)品創(chuàng)新提供基礎(chǔ)條件。指數(shù)基日2021

63、年12月31日，基點(diǎn)1000點(diǎn)。采取派許加權(quán)綜合價(jià)格指數(shù)公式計(jì)算。原則上每半年進(jìn)行一次調(diào)整，每次調(diào)整比例不超過(guò)10%。（2中證規(guī)模指數(shù)。2、上海指數(shù)系列。（1）成分指數(shù)：上證成分股指數(shù)，簡(jiǎn)稱上證180指數(shù)。上證成分股指數(shù)的樣本股共有180只股票，每年調(diào)整一次成分股，每次調(diào)整比例一般不超過(guò)10%。上證成分股指數(shù)采用派許加權(quán)綜合價(jià)格指數(shù)公式計(jì)算。采用除數(shù)修正法修正原固定除數(shù)。上證50指數(shù)。上證380指數(shù)（2）綜合指數(shù)：上證綜合指數(shù)。以1990年12月19日為基期，以全部上市股票為樣本，以股票發(fā)行量為權(quán)數(shù)，按加權(quán)平均法計(jì)算。新上證綜合指數(shù)。3、深圳股價(jià)指數(shù)。（1）樣本指數(shù)類：深圳成分指數(shù)（40家有代表性上市公司為成分股）深圳100指數(shù)（2）綜合指數(shù)類：深圳綜合指數(shù)、深圳A股指數(shù)、深圳B股指數(shù)、行業(yè)分類指數(shù)、中小板指數(shù)（全部股票為樣本，可流通