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1、從宏觀視角分析金融危機后中國企業(yè)跨國并購的機遇 【摘要】隨著經(jīng)濟全球化的發(fā)展，中國企業(yè)迫切需要進軍海外市場，而跨國并購將是其實現(xiàn)全球戰(zhàn)略的十分有利的方法。08年金融危機給世界經(jīng)濟帶來了巨大沖擊，但同時也給中國企業(yè)帶來了前所未有的跨國并購良機。本文從宏觀角度分析危機后中國企業(yè)跨國并購的機遇，并提出建議。 【關(guān)鍵詞】跨國并購，宏觀視角，金融危機，中國企業(yè) 一、跨國并購 跨國并購即跨國兼并和收購的簡稱，是指一國的某個企業(yè)為了實現(xiàn)某種特定的目的，通過購買另一國某企業(yè)股份或資產(chǎn)，對另一國企業(yè)的經(jīng)營管理實施實際的或完全的控制行為。 二、08年金融危機后帶給中國企業(yè)跨國并購的機遇 （一）金融危機對全球企業(yè)并

2、購和中國企業(yè)跨國并購的影響 08年從美國次級貸危機而引發(fā)的全球金融危機，對世界經(jīng)濟造成了重大沖擊。不僅使得全球經(jīng)濟增速下滑，還對全球企業(yè)并購活動造成了明顯的沖擊。 但是，在金融危機的背景下，中國企業(yè)的跨國并購熱度卻不降反升。中國2011年海外并購數(shù)量是2005年的3倍，達到177筆；2011年中國企業(yè)海外并購交易的總價值高達2005年的近5倍，達到631億美元。 （二）08年金融危機后帶給中國企業(yè)跨國并購的機遇 1.海外并購門檻降低。隨著金融危機的蔓延，發(fā)達國家金融體系受損嚴重，許多知名企業(yè)股價大幅下跌、經(jīng)營困難，甚至瀕臨破產(chǎn)倒閉；而這些企業(yè)又無法從國內(nèi)金融機構(gòu)籌到足夠的資金度過難關(guān)，被迫尋找

3、買家收購。在這樣的情況下，企業(yè)資產(chǎn)價值往往被嚴重低估，為中國企業(yè)海外并購大大節(jié)約成本，提供了海外“抄底”的機會。 2.中國國家政策的支持。國家對我國企業(yè)“走出去”一直都采取鼓勵和支持的態(tài)度，盡可能的為企業(yè)提供方便、掃除障礙。早在“十五”期間，我國就提出了將對外開放的重點放在以實施“走出去”為主要方式的戰(zhàn)略部署，用以構(gòu)建中國多層次、寬領(lǐng)域、全球化的國際化布局。而金融危機以后，政府更是出臺了一系列的支持政策，支持企業(yè)通過并購重組抵御“寒冬”，如央行降息108個基點，為國內(nèi)企業(yè)提供更低息的貸款成本；銀監(jiān)會出臺商業(yè)銀行并購貸款風險管理指引指出符合條件的商業(yè)銀行可開展并購貸款業(yè)務(wù)。 3.人民幣升值的推動

4、。近年來，人民幣升值幅度較快。人民幣的持續(xù)升值雖然對中國吸引外國資產(chǎn)產(chǎn)生非常不利的影響，但卻有利于中國企業(yè)海外并購換算成人民幣的成本降低了。 4、規(guī)避貿(mào)易制裁。隨著金融危機的深化，各國經(jīng)濟增長速度下降，貿(mào)易摩擦不斷加劇，各國針對中國開展的反傾銷調(diào)查此起彼伏、層出不窮，對華“反傾銷”貿(mào)易制裁也時常發(fā)生，據(jù)統(tǒng)計，僅2009年就有21個國家（地區(qū)）對華啟動119起貿(mào)易救濟調(diào)查。為此，中國企業(yè)不得不選擇繞到而行，并購海外企業(yè)，直接到國外市場上進行投資和生產(chǎn)銷售，以繞過貿(mào)易制裁，這些都增加了中國企業(yè)的海外并購數(shù)量和規(guī)模。 5、中國GDP的增長受金融危機的影響相對較小。金融危機后中國大陸地區(qū)的GDP在金融

5、危機后仍能保持在9%以上的增長，金融危機沒能改變我國經(jīng)濟增長的基本態(tài)勢，大多數(shù)企業(yè)對未來經(jīng)濟發(fā)展的預(yù)期依然良好，這使得更多中國的企業(yè)選擇進軍海外市場，參與國際競爭，而收購兼并成為一個不錯的選擇。 三、對中國企業(yè)跨國并購的策略和建議 中國企業(yè)積極參與跨國并購活動，不僅有利于我國企業(yè)“走出去”，積極參加國際競爭和國際分工；也有利于我國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整，增加中國企業(yè)的國際影響力，對我國國民經(jīng)濟的發(fā)展和綜合國力的提升都有重大意義。但是，跨國并購也面臨著眾多重大的挑戰(zhàn)：比如文化沖突，國外對中國企業(yè)乃至中國的偏見；交易過程中信息不對稱，比如對目標企業(yè)文化、工會制度、股權(quán)結(jié)構(gòu)、技術(shù)專利所有權(quán)等都存在一定程度上的

6、不了解；缺乏相應(yīng)的技巧和經(jīng)驗，缺乏熟悉國際并購活動的人才；并購后整合效果欠佳。如何才能充分把握金融危機帶來的歷史性機遇，有條理地加快我國企業(yè)海外并購的步伐，筆者提出如下建議： （一）全面提升企業(yè)綜合競爭力。盡管中國企業(yè)海外并購數(shù)量和規(guī)模都有很快的發(fā)展，但是其綜合競爭力特別是國際競爭力相對不足，也使得一些企業(yè)遭遇并購失敗或為此付出慘痛代價。企業(yè)只有打下綜合競爭力的堅實基礎(chǔ)，才能為實施海外并購提供堅強后盾。 （二）培養(yǎng)國際化的人才。既要注重培養(yǎng)公司自己的，又要注重引進外面的人才，這樣才能幫助企業(yè)消化吸收引進的先進技術(shù)，創(chuàng)造出更有競爭力的產(chǎn)品，達到并購目的。 （三）掌握被并購國政策法規(guī)。企業(yè)跨國并購

7、過程中，不可避免地會受到被并購國政策法規(guī)的約束，企業(yè)應(yīng)該認真研究被并購過法律法規(guī)、尋求外部專業(yè)資源和合作伙伴提供幫助，規(guī)避相關(guān)的政策法律風險。 （四）加強并購前的盡職調(diào)查工作。企業(yè)必須全方位了解被并購企業(yè)的狀況，除了資產(chǎn)負債等一系列財務(wù)狀況外，還應(yīng)了解被并購企業(yè)的企業(yè)文化等，確定真正符合自身發(fā)展的目標企業(yè)，也為并購后的整合提供幫助。 （五）提高溝通技能和整合能力?？鐕①徶校捎诓煌幕尘昂偷赜虻牟町?，并購后的整合將面臨巨大挑戰(zhàn)，企業(yè)要權(quán)衡各方面利益，轉(zhuǎn)變原有的管理理念和商業(yè)運作模式，努力克服不同地理區(qū)域的文化障礙，實現(xiàn)并購的協(xié)同效應(yīng)。 （六）加強政府政策支持和有效的引導(dǎo)服務(wù)。中國企業(yè)的海外

8、并購離不開政府的大力支持，政府應(yīng)一如既往的加強對并購企業(yè)的政策優(yōu)惠，提供擔保、咨詢等方面的服務(wù)。 參考文獻： 12011 M&A Report by Wilmer Hale 2Global M&A Series China Outbound M&A Trends 2012 3中國國家外匯局網(wǎng)站 4朱長春.基于金融危機背景下的中國企業(yè)海外并購研究D.吉林：吉林大學，2009 5王瑞璞.開放經(jīng)濟中企業(yè)跨國并購研究D.北京：中共中央黨校經(jīng)濟學部，2004 6李興.金融危機背景下中國企業(yè)海外并購研究D.河北：河北大學，2010 7孫志茜.全球經(jīng)濟復(fù)蘇背景下中國企業(yè)跨國并購研究D.河北：河北工業(yè)大學，2010