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1、 真誠為您提供優(yōu)質(zhì)參考資料，若有不當(dāng)之處，請指正。 泡沫經(jīng)濟(jì) 一、泡沫經(jīng)濟(jì) 泡沫經(jīng)濟(jì)：是指虛擬資本過度增長與相關(guān)交易持續(xù)膨脹日益脫離實物資本的增長和實業(yè)部門的成長，金融證券、地產(chǎn)價格飛漲，投機交易極為活躍的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象。泡沫經(jīng)濟(jì)寓于金融投機，造成社會經(jīng)濟(jì)的虛假繁榮，最后必定泡沫破滅，導(dǎo)致社會震蕩，甚至經(jīng)濟(jì)崩潰。泡沫經(jīng)濟(jì)可分為三個階段，既泡沫的形成階段、泡沫的膨脹階段、泡沫的潰滅階段。 泡沫經(jīng)濟(jì)主要是指虛擬資本過度增長而言的。所謂虛擬資本，是指以有價證券的形式存在，并能給持有者帶來一定收入的資本，如企業(yè)股票或國家發(fā)行的債券等。虛擬資本有相當(dāng)大的經(jīng)濟(jì)泡沫，虛擬資本的過度增長和相關(guān)交易持續(xù)膨脹，

2、與實際資本脫離越來越遠(yuǎn)，形成泡沫經(jīng)濟(jì)。 泡沫經(jīng)濟(jì)寓于金融投機。正常情況下，資金的運動應(yīng)當(dāng)反映實體資本和實業(yè)部門的運動狀況。只要金融存在，金融投機就必然存在。但如果金融投機交易過度膨脹，同實體資本和實業(yè)部門的成長脫離越來越遠(yuǎn)，便會造成社會經(jīng)濟(jì)的虛假繁榮，形成泡沫經(jīng)濟(jì)。 泡沫經(jīng)濟(jì)是指由虛假需求形成的局部經(jīng)濟(jì)泡沫通過一定的傳導(dǎo)機制使社會有效需求得到過度刺激而形成的虛假繁榮現(xiàn)象，在這種傳導(dǎo)機制中，金融管理當(dāng)局寬松的貨幣政策是局部的經(jīng)濟(jì)泡沫向全局的泡沫經(jīng)濟(jì)演變的主要誘因。 對于這一定義可以這樣理解： (1)引發(fā)泡沫經(jīng)濟(jì)的原因是局部的經(jīng)濟(jì)泡沫，局部經(jīng)濟(jì)泡沫的存在在于虛假的市場需求，正是由于虛假需求通

3、過價格信號的作用才造成資源失配，因此虛假需求是泡沫經(jīng)濟(jì)的罪魁禍?zhǔn)祝? (2)局部存在經(jīng)濟(jì)泡沫或者經(jīng)濟(jì)泡沫變大、變多不一定意味著整個國家處于泡沫經(jīng)濟(jì)之中，從經(jīng)濟(jì)泡沫向泡沫經(jīng)濟(jì)的演變需要一定的傳導(dǎo)機制，在這種傳導(dǎo)機制中，如果沒有金融管理當(dāng)局貨幣政策的失誤，局部經(jīng)濟(jì)泡沫是不會引發(fā)全局泡沫經(jīng)濟(jì)的； (3)泡沫經(jīng)濟(jì)從本質(zhì)上講是一種虛假的經(jīng)濟(jì)繁榮現(xiàn)象，說它是虛假經(jīng)濟(jì)繁榮現(xiàn)象的原因就在于泡沫經(jīng)濟(jì)時期的社會有效需求得到了過度刺激，也就是社會有效需求中存在大量虛假的成分，這樣的繁榮是不實在的，遲早會破滅。 打個比方：我向中國銀行貸款100元，開了一個小攤，然后又用這個攤作為擔(dān)保向建設(shè)銀行借了500元，擴大了

4、我的小攤面積，再用這個新的店到工商銀行貸款1500，租了一個店面，把小攤改成了小賣部，再用這個小賣部作抵押，再花旗銀行貸款5000元，開了一個飯店?？瓷先ノ液苡绣X，其實都是借的！我的就是典型的泡沫經(jīng)濟(jì)的例子。如果我賺了，還了銀行的錢，銀行就不虧。但如果我破產(chǎn)了，銀行的錢我就換不上了，最終虧得就是銀行……也就是國家……如果所有人都像我這樣，看著是一片繁華的景象，其實就是一場空……到最后買單的是國家，如果國家買不起的話，國家就要破產(chǎn)，然后苦的就是國民了。（國家破產(chǎn)就是說大家交的稅不夠用了，最后不是增加稅收，就是縮減公用設(shè)施，苦的還是國民） 1 / 11 泡沫（Bubble）一詞可追溯至1720

5、年發(fā)生在英國的“南海泡沫公司事件”，當(dāng)時南海公司在英國政府的的授權(quán)下壟斷了對西班牙的貿(mào)易權(quán)，對外鼓吹其利潤的高速增長，從而引發(fā)了對南海股票的空前熱潮，由于沒有實體經(jīng)濟(jì)的支持，經(jīng)過一段時間其股價迅速下跌，猶如泡沫那樣迅速膨脹又迅速破滅。其他早期的泡沫現(xiàn)象還有荷蘭的“郁金香事件”，法國的“約翰勞事件”。 在現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)條件下，各種金融工具和金融衍生工具的出現(xiàn)以及金融市場自由化、國際化，使得泡沫經(jīng)濟(jì)的發(fā)生更為頻繁，波及范圍更加廣泛，危害程度更加嚴(yán)重，處理對策更加復(fù)雜。泡沫經(jīng)濟(jì)的根源在于虛擬經(jīng)濟(jì)對實體經(jīng)濟(jì)的偏離，即虛擬資本超過現(xiàn)實資本所產(chǎn)生的虛擬價值部分。 定收入流量的的資本；現(xiàn)實資本（Actual C

6、apital）就是以生產(chǎn)要素形式和商品形式存在的實物形態(tài)的資本。在生產(chǎn)資本和商品資本的運動中不會出現(xiàn)泡沫，因為生產(chǎn)資本和商品資本的運動都是以實物形態(tài)流量為媒介，并進(jìn)行和其相對應(yīng)的流向相反、流量基本相等的貨幣形態(tài)流量。因此人們認(rèn)為泡沫經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生于虛擬資本的運動，這也是泡沫經(jīng)濟(jì)總是起源于金融領(lǐng)域的根源。此外，作為不動產(chǎn)的土地，其特殊的價格構(gòu)成使土地資產(chǎn)成為了一種具有虛擬資本屬性的資產(chǎn)，同時金融業(yè)與房地產(chǎn)業(yè)的相互滲透、相互融合，使得每次經(jīng)濟(jì)泡沫的產(chǎn)生都必然伴隨著地產(chǎn)泡沫的產(chǎn)生。 泡沫經(jīng)濟(jì)可分為三個階段，既泡沫的形成階段、泡沫的膨脹階段、泡沫的潰滅階段。 二、泡沫經(jīng)濟(jì)的產(chǎn)生： 泡沫經(jīng)濟(jì)實際是投機

7、經(jīng)濟(jì)，只是投機沒有投好，才搬起石頭砸自己的腳，產(chǎn)生泡沫經(jīng)濟(jì)。泡沫經(jīng)濟(jì)有房地產(chǎn)泡沫、網(wǎng)絡(luò)泡沫等，這些泡沫都是怎樣產(chǎn)生的呢？泡沫經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生的直接原因是貨幣制度，只要存在貨幣制度，就有可能出現(xiàn)泡沫經(jīng)濟(jì)。泡沫經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生的間接原因是所有制，只要存在所有制就有可能存在貨幣制度，進(jìn)而有可能出現(xiàn)泡沫經(jīng)濟(jì)。 貨幣制度是泡沫經(jīng)濟(jì)存在的直接原因，貨幣制度是怎樣導(dǎo)致泡沫經(jīng)濟(jì)的出現(xiàn)的呢？我們知道，貨幣是一般化的要求權(quán)。一般化的要求權(quán)雖然是由具體的要求權(quán)轉(zhuǎn)換而來的，可它還是不同于具體的要求權(quán)。具體的要求權(quán)有特定的對象，一般化的要求權(quán)就沒有具體的對象，它要求的對象可以是蘋果、汽車，也可以是房子和股票。 貨幣是以物為對象

8、的普遍接受的一般化要求權(quán)。貨幣要求的對象是產(chǎn)品，貨幣是一般化的要求權(quán)，所以它要求到什么產(chǎn)品，該產(chǎn)品的所有者都接受它。貨幣不是商品，不是一般等價物。如果貨幣是商品的話，我們就會得出荒謬的結(jié)論。比如你有10元錢3個蘋果，我有5元錢5個橘子，我們兩個人共有3個蘋果和5個橘子，而不是15元錢3個蘋果5個橘子。如果把錢換成黃金的話，結(jié)論一樣成立。因為你如果把黃金算做商品，即使把它算做錢，也不能重加一次。說貨幣是商品的人，由于混淆了貨幣和貨幣載體的關(guān)系，才有這個錯誤的結(jié)論。貨幣也不是交換媒介，交換媒介是貨幣的一種職能。貨幣有兩種職能，一種是基本職能，另一種是衍生職能，貨幣的基本職能是分配社會財富的工具。

9、 貨幣是分配社會財富的工具，這是泡沫經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生的根本原因。貨幣怎樣分配社會財富呢？貨幣通過價格的波動來分配財富，貨幣分配的財富既包括存量財富，也包括新增財富。貨幣分配財富和創(chuàng)造財富可以沒有任何關(guān)系，這是我們現(xiàn)在的社會擁有財富的人不創(chuàng)造財富，創(chuàng)造財富的人不擁有財富的根本原因。因為你創(chuàng)造了財富，可是你分不到，或只能分到很少，你說你能夠擁有財富嗎？當(dāng)然不能。貨幣是通過價格的波動來分配財富的，比如你買來的土地為100萬元一畝，如果你能夠以1000萬一畝賣出，你就可以賺900萬。如果價格回到100萬，買你土地的人是不是由于價格的波動將900萬的財富分配給了你。 分配是在一定環(huán)境里的分配，分配的環(huán)

10、境可以是客觀存在的，也可以是人為引導(dǎo)的。最近，中央電視臺2臺有個鑒寶節(jié)目，這個節(jié)目有沒有人資助我們不得而知，但這個節(jié)目對提高“寶”的價格一定非常有好處。因為有那么多專家在為寶估價，并告訴觀眾這個價格是市場價格。專家只能對寶的真?zhèn)巫龀鲨b定，而不能對價格進(jìn)行鑒定，價格是變動的，今天100萬的寶5年后怎么就不會是10萬？所以，如果買寶的話，還是相信自己的判斷。人為的分配環(huán)境會導(dǎo)致價格的高估，或低估，如果出現(xiàn)價格高估并維持足夠長的時間，經(jīng)濟(jì)泡沫就會出現(xiàn)。 人制造分配環(huán)境的目的是占有社會財富。當(dāng)然，不是每個人都能夠制造分配環(huán)境的，只有那些有錢或有權(quán)的人才有能力制造分配環(huán)境。在有錢和有權(quán)的人結(jié)合在一起

11、的時候，他們更有能力制造人為的分配環(huán)境。制造人為分配環(huán)境的目的是為了把某一種或某一類產(chǎn)品的價格炒上去，炒上相關(guān)產(chǎn)品價格的目的是可以占有社會財富。 泡沫經(jīng)濟(jì)的表現(xiàn)是某個行業(yè)的價格高估，在人為的分配環(huán)境里，某產(chǎn)品的價格高得離譜，可是它為什么能夠讓價格高得離譜呢？這里既有貨幣的問題，也有人性的問題。從貨幣來講，貨幣是一般化的要求權(quán)。一般化的要求權(quán)打破了貨幣和產(chǎn)品的對應(yīng)關(guān)系，使甲產(chǎn)品對應(yīng)的貨幣可以投入到乙產(chǎn)品。比如種田的人把賣糧食得來的貨幣用來買房子，而做房子的人只需要用一點錢就足夠用來買糧食。做房子的人不要擔(dān)心你不買房子，因為他可以用房子抵押給銀行借來錢，種田的人就不一樣了，如果他賣不掉糧食，他

12、就買不起農(nóng)藥、化肥、種子，從而沒有辦法種田。房子是可以一年一年地存在，糧食時間長了會變質(zhì)，這些因素決定了農(nóng)民即使價格便宜，也必須把糧食賣掉。就人性而言，人們好象意志不是很堅定，當(dāng)一些專家、業(yè)內(nèi)人士在看好某類商品的價格時，只要投機商炒作一番，價格就真的能夠升上去。 三、泡沫經(jīng)濟(jì)的形成原因： 泡沫經(jīng)濟(jì)形成的兩個重要原因 第一、宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境寬松，有炒作的資金來源泡沫經(jīng)濟(jì)都是發(fā)生在國家對銀根放得比較松，經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度比較快的階段，社會經(jīng)濟(jì)表面上逞現(xiàn)一片繁榮，給泡沫經(jīng)濟(jì)提供了炒作的資金來源。 商品經(jīng)濟(jì)具有周期性增長特點，每當(dāng)經(jīng)過一輪經(jīng)濟(jì)蕭條之后，政府為啟動經(jīng)濟(jì)增長，常降低利息，放松銀根，刺激投

13、資和消費需求。一些手中獲有資金的企業(yè)和個人首先想到的是把這些資金投到有保值增值潛力的資源上，這就是泡沫經(jīng)濟(jì)成長的社會基礎(chǔ)。日本從1955-1985年，完成了經(jīng)濟(jì)起飛，進(jìn)入了發(fā)達(dá)國家行列，成為世界第二經(jīng)濟(jì)大國。手中有了錢的日本企業(yè)和居民信奉“土地神話“，日本是一個島國，山地多，平原少。土地成為日本的稀缺資源。隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，工業(yè)和城市占地不斷增加，同時，由于基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)等對土地投資的增加，地價特別是城市房地產(chǎn)價格具有不斷上升的趨勢。 然而，日本人將這種趨勢絕對化了，認(rèn)為地價只會上升，不會下降，以至把房地產(chǎn)投資作為一種資產(chǎn)保值和增值的方式。他們開始制造土地泡沫，從80年代后半期開始，日本地價飛漲

14、，投機者以升值了的土地作抵押，可以從銀行取得更多的貸款，然后再去尋求新的投機機會，于是有越來越多的資金追逐有限的土地，造成房地產(chǎn)價格的進(jìn)一步上升。日本的銀行業(yè)是“土地神話”的忠實信奉者。 關(guān)于日本泡沫經(jīng)濟(jì)形成的主要原因 80年代后半期，由于金融自由化、利率自由化的發(fā)展，金融機構(gòu)之間的競爭加劇，銀行的籌資成本趨于上升。在這種情況下，銀行把房地產(chǎn)作為尋求高回報率的途徑，對房地產(chǎn)業(yè)的融資大幅度增加。若以1985年3月為基期，到1991年3月，銀行業(yè)的貸款量增加了60.6%，而同期對房地產(chǎn)貸款的增加量卻高達(dá)150.6%。銀行對房地產(chǎn)業(yè)的貸款余額由1985年3月 17.1萬億日元增加到1991年3月

15、的42.8萬億日元，同期的房地產(chǎn)貸款在銀行全部貸款余額中的比重由7.2%上升到11.3%。進(jìn)入90年代，“土地神話”同泡沫經(jīng)濟(jì)一起破滅，以土地為抵押的貸款項目便成了難以消化的不良債權(quán)。 第二、社會對泡沫經(jīng)濟(jì)的形成和發(fā)展缺乏約束機制 從歷次泡沫經(jīng)濟(jì)的發(fā)展過程看，到目前為止，社會對泡沫經(jīng)濟(jì)的形成和發(fā)展過程缺乏一個有效的約束機制。對泡沫經(jīng)濟(jì)的形成和發(fā)展進(jìn)行約束，關(guān)鍵是對促進(jìn)經(jīng)濟(jì)泡沫成長的各種投機活動進(jìn)行監(jiān)督和控制，但到目前為止，社會還缺乏這種監(jiān)控的手段。這種投機活動發(fā)生在投機當(dāng)事人之間，是兩兩交易活動，沒有一個中介機構(gòu)能去監(jiān)控它。作為投機過程中的最關(guān)鍵的一步 ——貨款支付活動，更沒有一個監(jiān)

16、控機制。雖然貨款支付活動一般要通過銀行進(jìn)行，但銀行只是收付中介，根據(jù)客戶指令付款，對付款的內(nèi)容無力約束，加上銀行的分散性，起不了監(jiān)控投機活動作用。政府是外在的，不可能置身于企業(yè)之間的交易活動之中。而且，政府還常常容易被投機交易所形成的經(jīng)濟(jì)繁榮假象一時迷惑，覺察不到背后隱藏的投機活動，一直到問題積累到相當(dāng)程度才得到發(fā)現(xiàn)。 日本土地泡沫發(fā)生后，從80年代中后期開始，日本全國范圍內(nèi)都出現(xiàn)了城市土地再開發(fā)熱潮，土地價格隨之猛漲，東京、大阪、名古屋等六大城市經(jīng)濟(jì)圈的商業(yè)用地價格指數(shù)1985年比1980年上升了53.6%，1990年則更比1980年上升了525.9%。這期間，日本全國平均土地價格也上漲了

17、1倍以上。日本約有一半的人擁有土地，約20%的人擁有土地繼承權(quán)。因而，隨著土地價格的上升，大多數(shù)日本人感到自己的財產(chǎn)在這幾年內(nèi)增值了1-2倍。這一時期日本的國民生產(chǎn)總值每年平均增長不到6%，而金融資產(chǎn)價格、不動產(chǎn)價格脫離生產(chǎn)力發(fā)展水平的虛假上漲，使經(jīng)濟(jì)逞現(xiàn)出虛假繁榮景象。1991年10月22日，日本經(jīng)濟(jì)企劃廳的官員還在內(nèi)閣例會上津津樂道日本經(jīng)濟(jì)處于景氣狀態(tài)之中，幾天之后經(jīng)濟(jì)形勢就急轉(zhuǎn)直下，企業(yè)破產(chǎn)事件大量增加。 四、泡沫經(jīng)濟(jì)形成和破裂的條件： 1、泡沫形成的條件 泡沫經(jīng)濟(jì)的過程能不斷循環(huán)下去，條件有三： 第一，只要人們預(yù)期房地產(chǎn)價格會不斷上升，那么借款去買房子的人就一定能賺錢，在投機市

18、場上就一定源源不斷地有接班人。 第二，在房地產(chǎn)市場上買進(jìn)賣出的成本保持在低水平不變。在我們這個假設(shè)的例子中，無論是張三、李四還是王五在交易中都沒有發(fā)生任何交易成本。如果在交易過程中他們都是通過房地產(chǎn)開發(fā)公司或者其他中間商，那么在每次交易中他們都要支付一定比例的傭金或手續(xù)費。如果在交易中房地產(chǎn)增值的話還應(yīng)當(dāng)向政府繳納增值稅。這些費用越低，買賣房地產(chǎn)的利潤就越高，就越容易刺激房地產(chǎn)投機活動。 第三，銀行要能夠吸收更多的儲蓄，才能支付越來越多的借貸。借錢的人多了，銀行在借貸過程中便有利可圖。如果銀行乘機增加利率，利潤更為豐厚。利率越高，吸引居民儲蓄越多。之所以銀行在泡沫經(jīng)濟(jì)形成過程中推波助瀾

19、，是因為銀行本身在泡沫經(jīng)濟(jì)膨脹過程中就是一個既得利益集團(tuán)。如果在國內(nèi)借不到錢了，那么銀行會毫不猶豫地到海外籌款。許多外國的金融機構(gòu)為了追求高利率和高回報率，也會爭相將資金投入該國市場。在大量外資流入的同時，該國的外債總額也節(jié)節(jié)上升。 如果沒有壟斷力量的參與，泡沫的形成過程比較緩慢。如果具有壟斷力量的投機集團(tuán)參加炒作，經(jīng)濟(jì)泡沫的形成就更快了。 2、泡沫迸裂的條件 泡沫經(jīng)濟(jì)的形成和發(fā)展過程就像一個鏈條。只要這個傳遞鏈中的任何一個環(huán)節(jié)出現(xiàn)問題都有可能使經(jīng)濟(jì)泡沫破裂。 首先，從長期來看，即使沒有壟斷勢力的參與也沒有任何意外事故發(fā)生，泡沫最終也要迸裂。如果向銀行的貸款量越來越大，銀行

20、為了追求利潤，必然竭力爭取社會流動資金。于是有兩種可能：第一，銀行超額貸款，使得銀行準(zhǔn)備金不足，銀行借貸結(jié)構(gòu)惡化。一旦遇到外來的沖擊，極易出現(xiàn)銀行系統(tǒng)的流動性危機。第二，社會流動資金來源枯竭。如果把生產(chǎn)領(lǐng)域所必須的資金也投入了投機活動，社會資源的再分配必然使生產(chǎn)部門萎縮，失業(yè)率上升，在進(jìn)出口貿(mào)易上出現(xiàn)逆差。這些信息很容易動搖投資者的信心。在絕大多數(shù)情況下，了解金融體系已經(jīng)面臨危機的國內(nèi)企業(yè)界和銀行界的人士首先帶頭把自己的資金向國外轉(zhuǎn)移。 泡沫經(jīng)濟(jì)迸裂的條件取決于泡沫經(jīng)濟(jì)與生產(chǎn)部門的比例。如果一個國家的生產(chǎn)部門在國際市場上具有較強的競爭優(yōu)勢，或者國家對經(jīng)濟(jì)的控制能力比較強，那么即使出現(xiàn)了泡沫

21、經(jīng)濟(jì)也還有可能支撐一個較長的時期。但是，由于泡沫經(jīng)濟(jì)的增長速度遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于生產(chǎn)部門，所以泡沫經(jīng)濟(jì)遲早是要崩潰的。 第二，如果人們對未來的預(yù)期發(fā)生變化，馬上就會中斷這個泡沫經(jīng)濟(jì)的發(fā)展過程。促使預(yù)期發(fā)生變化的原因有可能來自于經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)內(nèi)部，也有可能來自于系統(tǒng)外部。泡沫經(jīng)濟(jì)延續(xù)的時間越長，人們對投機活動的超額回報率的預(yù)期值越高。如果這個預(yù)期值遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過其他的經(jīng)濟(jì)活動，企業(yè)家和金融專家們就會意識到這個趨勢已經(jīng)達(dá)到頂峰，也許一個很小的事情就可能使人們的預(yù)期發(fā)生重大改變。 第三，在泡沫經(jīng)濟(jì)成長過程中，國內(nèi)金融市場的需求特別旺盛，投機活動的高額利潤必然吸引國際流動資金，如果這個國家門戶大開，大量短期的外部資

22、金流入，在一段時間內(nèi)使得泡沫經(jīng)濟(jì)異常繁榮，似乎不會出現(xiàn)資金短缺現(xiàn)象。在進(jìn)入這個國家的外部資金中難免魚龍混雜，一些國際投機集團(tuán)也會不懷好意，乘虛而入。大魚吃小魚是國際金融市場上慣例。由于現(xiàn)代金融工具的不斷革新，出現(xiàn)了許多大炒家。這些流動資金在國際上飄忽不定，是導(dǎo)致國際金融危機的罪魁禍?zhǔn)?。泡沫?jīng)濟(jì)越嚴(yán)重，招來外部沖擊的可能性越大。在泡沫經(jīng)濟(jì)中出現(xiàn)的金融結(jié)構(gòu)扭曲、銀行周轉(zhuǎn)資金不足、巨額外債、外貿(mào)經(jīng)常項目赤字等都大大削弱了這個國家對金融風(fēng)暴的抵抗能力。泡沫經(jīng)濟(jì)養(yǎng)肥的暴發(fā)戶恰恰成為國際金融投機集團(tuán)最佳的食餌。在國際金融投機集團(tuán)的惡意操作之下，一旦風(fēng)吹草動，大量短期資金外逃，就可能導(dǎo)致整個經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)的崩潰。

23、頃刻之間，國民在長期內(nèi)積累起來的大量財富轉(zhuǎn)手他人。 五、泡沫經(jīng)濟(jì)的影響 世界各國泡沫經(jīng)濟(jì)是由金融投機所導(dǎo)致的經(jīng)濟(jì)狀態(tài)，表現(xiàn)為大量資產(chǎn)價格飆升到遠(yuǎn)遠(yuǎn)脫離其內(nèi)在價值（intrinsic value）的程度，其中隱藏著資產(chǎn)價格狂跌并引起市場崩潰與經(jīng)濟(jì)蕭條的可能性。在見證過嚴(yán)重資產(chǎn)泡沫的我國香港特區(qū)和臺灣省，一部分學(xué)者認(rèn)為 泡沫的破裂將導(dǎo)致百業(yè)凋敝，消費萎縮，失業(yè)劇增，經(jīng)濟(jì)危機。的泡沫經(jīng)濟(jì) 泡沫破滅；產(chǎn)品價格大幅下跌；同時也會造成通貨膨脹（道理很簡單，央行為了這些泡沫資產(chǎn)會多發(fā)行的貨幣，現(xiàn)在這些泡沫資產(chǎn)被打回原形，出現(xiàn)了貨幣量大于市場產(chǎn)品價值的情況。就出現(xiàn)了所謂的通貨膨脹。如果說中國房價這

24、么高，如果有熱錢的影響，那就比較危險。國外投資者在價格高位，抽身而去。最后承擔(dān)損失的還是中國的老百姓，等于你為這些投機者打了幾十年的工，做了了幾十年的房奴。） 六、泡沫經(jīng)濟(jì)和經(jīng)濟(jì)泡沫： 1、概念： （1）泡沫經(jīng)濟(jì)是指整個社會經(jīng)濟(jì)中的虛擬成分太大。 （2）經(jīng)濟(jì)泡沫是指具體經(jīng)濟(jì)中虛擬成分，也指在局部經(jīng)濟(jì)中存在虛擬成分，是經(jīng)濟(jì)發(fā)展過快過熱，產(chǎn)生了通脹；是指經(jīng)濟(jì)成長過程中出現(xiàn)的一些非實體經(jīng)濟(jì)因素，如金融證券、債券、地價和金融投機交易等，只要控制在適度的范圍中，對活躍市場經(jīng)濟(jì)有利。 在現(xiàn)代市場經(jīng)濟(jì)中，經(jīng)濟(jì)泡沫之所以會長期存在，是有它的客觀原因的，主要是由其作用的二重性所決定的。一方面，經(jīng)濟(jì)泡沫

25、的存在有利于資本集中，促進(jìn)競爭，活躍市場，繁榮經(jīng)濟(jì)。另一方面，也應(yīng)清醒地看到，經(jīng)濟(jì)泡沫中的不實因素和投機因素，又存在著消極成分。 2二者聯(lián)系和區(qū)別 （1）經(jīng)濟(jì)泡沫與泡沫經(jīng)濟(jì)之間主要的聯(lián)系： 只有當(dāng)經(jīng)濟(jì)泡沫過多，過度膨脹，嚴(yán)重脫離實體資本和實業(yè)發(fā)展需要的時候，才會演變成虛假繁榮的泡沫經(jīng)濟(jì)。泡沫經(jīng)濟(jì)是完全建立在泡沫上的。 （2）經(jīng)濟(jì)泡沫與泡沫經(jīng)濟(jì)之間主要的區(qū)別： 市場機制會對經(jīng)濟(jì)泡沫起到制衡作用，無論泡沫增長速度快慢，最終在市場機制作用下總會出現(xiàn)一個均衡點；但是市場機制對泡沫經(jīng)濟(jì)則完全無能為力，因為在泡沫經(jīng)濟(jì)中完全不存在均衡點. 七、世界泡沫經(jīng)濟(jì)案例： 17世紀(jì)荷蘭發(fā)生郁金香泡沫

26、經(jīng)濟(jì)。 17世紀(jì) 江戶時代的元祿泡沫經(jīng)濟(jì)。 18世紀(jì) 英國的南海公司泡沫經(jīng)濟(jì)（南海泡沫事件）。這次事件成為泡沫經(jīng)濟(jì)的語源。 20世紀(jì)20年代 受到第一次世界大戰(zhàn)的影響，大量歐洲資金流入美國，導(dǎo)致美國股價飛漲。之后黑色星期四爆發(fā)，美國泡沫經(jīng)濟(jì)破裂，導(dǎo)致世界性恐慌。 1980年代　日本泡沫經(jīng)濟(jì) 1994年　墨西哥為主的中南美洲泡沫經(jīng)濟(jì) 1997年　亞洲金融危機 1999年 - 2000年美國因特網(wǎng)泡沫經(jīng)濟(jì) 2003年 -美國為主的全球房地產(chǎn)泡沫經(jīng)濟(jì) 20世紀(jì)的泡沫經(jīng)濟(jì)往往在各國中央銀行提高存款利率之后紛紛破裂。 以下先舉歷史上有名的泡沫事件： ① 郁金香球莖事件——歷史上第

27、一次泡沫事件 1630年，荷蘭的一朵郁金香花根售價是今天的76,000美元，而六星期后只值1美元—— 1593年，一位荷蘭商人從康士坦丁（今，土耳其）進(jìn)口第一顆郁金香花根，并種植。由于此花為進(jìn)口商品，因此一躍為財富的象征，于是這個風(fēng)氣由荷蘭擴散到德國。這時郁金香正好染上花葉病，使郁金香花瓣產(chǎn)生了一些色彩對比非常鮮明的彩色條紋或如火焰，于是染病郁金香引起一股搶購風(fēng)潮。從最初的郁金香行家賞其美到投機分子炒作，交易市場形成并熱鬧起來，如同股市。 1634年，郁金香熱潮蔓延至中產(chǎn)階級，后又為全民運動，家家戶戶都傾一家之產(chǎn)，只為買一朵郁金香。1,000美元一個郁金香球莖，不到一個月，就變?yōu)?萬美元

28、。 最瘋狂的時候，1個郁金香球莖＝4噸小麥＝1張床＝4頭牛＝8頭豬＝12只羊。 1636年，郁金香在歐洲一些股市上市，有的設(shè)選擇權(quán)以降低投機者的門坎，使投機者可以買到幾分之一的郁金香，于是價格又往上推，從本來購買一個月之內(nèi)可獲利20倍，到透過選擇權(quán)獲利可放大100倍。 最高點時，一位大戶全數(shù)賣出；荷蘭政府開始采取煞車行動；土耳其大量郁金香將抵達(dá)。郁金香的價格開始下滑，六星期內(nèi)下跌了90%，此時不管政府如何護(hù)盤都無力回天，郁金香價格持續(xù)探底，許多股市交割無法完成，而荷蘭政府宣布這一事件為賭博事件，豁免交割，結(jié)束這一場瘋狂的郁金香泡沫事件。 ② 南海泡沫事件——歷史上第一次世界證

29、券市場泡沫事件 “泡沫經(jīng)濟(jì)”一詞即來源于此事件。 17世紀(jì)末，英國經(jīng)濟(jì)興盛。然而人們的資金閑置、儲蓄膨脹，當(dāng)時股票的發(fā)行量極少，擁有股票還是一種特權(quán)。為此南海公司覓得賺取暴利的商機，即與政府交易以換取經(jīng)營特權(quán)，于是南海公司于1711年成立。 1719年，公眾對股價看好，促進(jìn)當(dāng)時債券向股票的轉(zhuǎn)換，進(jìn)而反作用于股價的上升。 1720年，為了刺激股票發(fā)行，南海公司接受投資者分期付款購買新股的方式。英國下議院通過南海公司交易議案后，南海公司的股價立刻由129英鎊竄升至160英鎊。當(dāng)下議院也通過議案時，股價又漲至390英鎊。于是投資更為踴躍，半數(shù)以上的參議員紛紛介入，連國王也不例外。股票供不應(yīng)求

30、導(dǎo)致了價格狂飚到1000英鎊以上。公司的真實業(yè)績嚴(yán)重與人們預(yù)期背離。 1720年6月，英國國會通過了《反金融詐騙和投機法》，許多公司被解散，公眾開始質(zhì)疑，波及南海公司。 1720年7月起，內(nèi)幕人士與政府官員大舉拋售，南海公司股價一落千丈，12月跌至每股124英鎊，南海泡沫破滅。 英國的財政部長在南海公司的內(nèi)幕交易中，私賺90萬英鎊利潤。丑聞敗露后，他被關(guān)進(jìn)了英國皇家監(jiān)獄——倫敦塔。但是，那些不知情的投資人比他更悲慘。損失慘重的還有英國經(jīng)濟(jì)和政府信用。 ③ 華爾街崩盤——歷史上一幕最瘋狂的投機 1924年前，美國道瓊斯工業(yè)指數(shù)一直在相對狹小的價格區(qū)間內(nèi)窄幅波動，每當(dāng)它超過110點，就

31、會遭受強烈賣壓。 1924年底，股指終于突破這個界限。 1925年，股指躍升到150點以上。 1921年～1928年，股市非常蕭條，工業(yè)產(chǎn)值每年平均增加4％，而1928～1929年則增加了15％。通貨膨脹率很低，新興工業(yè)四處萌芽。樂觀主義越來越流行，再加上資金成本很低，大大刺激了股票投資者的投資活動。 1926年，短暫下跌后，股市月月創(chuàng)新高。這又煽動了更多的人通過經(jīng)紀(jì)人現(xiàn)金貸款以買進(jìn)更多的股票。隨著股民的增多，信托投資公司也隨之增加，人們基本上毫不懷疑這些公司的信用。其中最著名的是高盛公司，它于1928年出資成立高盛貿(mào)易公司(GsTc)，這個公司很快就發(fā)行了1億美元的股票。 1929

32、年2月7日，股票價格是每股222.5美元。 1929年9月5日，巴布森發(fā)表股市要跌60～80點的著名預(yù)言后，市場開始對巴布森的警告有了第一次反應(yīng)。當(dāng)天，道瓊斯指數(shù)就下跌了10點。幾天后，受到利好談話的刺激，買家重新入市，但股價沒有回到過去的高點。9月底，新的大跌開始出現(xiàn)，再反彈后沒有創(chuàng)新高，而且成交量與前次下跌比較大幅萎縮。 1929年10月21日，圖學(xué)家威廉?彼得哈密爾頓警告指數(shù)圖形走勢很不好。當(dāng)天，市場垂直跳水，崩盤拉開序幕。 1929年l0月24日，人們聚集在大街上，流露出明顯的恐慌氣氛。事態(tài)已經(jīng)明顯失去控制?？只叛杆俾?，隨后幾天股價連續(xù)跳水，市場似乎永遠(yuǎn)無底。 1929年

33、10月29日，在強烈的賣壓下，恐慌達(dá)到極點，1600萬股股票不惜血本逃了出來。 1929年11月13日，指數(shù)跌到224點才穩(wěn)住陣腳。那些以為股票已經(jīng)很便宜而冒險買進(jìn)的投資者又犯了個嚴(yán)重錯誤。 1930年價格進(jìn)一步下跌，直到1932年7月8日跌至58點才真正見底。工業(yè)股票跌去原市值的85％，而高盛公司的投資證書不到2美元就可買到。 上述3次歷史泡沫事件，促成了泡沫經(jīng)濟(jì)。泡沫經(jīng)濟(jì)，在《辭?！罚?999年版）中被釋義為：“虛擬資本過度增長與相關(guān)交易持續(xù)膨脹日益脫離實物資本的增長和實業(yè)部門的成長，金融證券、地產(chǎn)價格飛漲，投機交易極為活躍的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象。泡沫經(jīng)濟(jì)寓于金融投機，造成社會經(jīng)濟(jì)的虛假繁榮，最后必定泡沫破滅，導(dǎo)致社會震蕩，甚至經(jīng)濟(jì)崩潰。” 但是泡沫經(jīng)濟(jì)并不能與經(jīng)濟(jì)泡沫完全等同。經(jīng)濟(jì)泡沫可以導(dǎo)致泡沫經(jīng)濟(jì)，但并不是泡沫經(jīng)濟(jì)的充分條件。 溫馨提示：最好仔細(xì)閱讀后才下載使用，萬分感謝！