《[參考范文]凱恩斯貨幣需求與弗里德曼貨幣需求理論比較論文》由會員分享，可在線閱讀，更多相關(guān)《[參考范文]凱恩斯貨幣需求與弗里德曼貨幣需求理論比較論文（9頁珍藏版）》請在裝配圖網(wǎng)上搜索。

1、凱恩斯貨幣需求與弗里德曼貨幣需求理論比較論文【摘要】凱思斯認(rèn)為利率是決定貨幣需求的重要因素，而弗里德曼認(rèn)為利率變動對貨幣需求幾乎沒有影響。在弗里德曼看來，當(dāng)利率上升引起其他資產(chǎn)的預(yù)期回報率增加時，貨幣的預(yù)期回報率也相應(yīng)增加，因此兩者抵消后，貨幣需求函數(shù)中的各項機(jī)會成本仍保持相對不變。利率變動對貨幣需求幾乎沒有影響。微觀貨幣需求理論是從經(jīng)濟(jì)社會持幣者角度出發(fā)，探求人們持幣的意愿對貨幣需求的影響。費(fèi)里德曼與凱恩斯的貨幣需求理論同屬于微觀貨幣需求理論。費(fèi)里德曼貨幣需求理論是在借鑒了凱恩斯貨幣需求理論的基礎(chǔ)上，應(yīng)用經(jīng)濟(jì)學(xué)中消費(fèi)者選擇理論對貨幣需求進(jìn)行了更深入的分析。一、凱恩斯的貨幣需求理論凱恩斯在19

2、36年出版的通論一書中提出的流動性偏好的貨幣需求理論，強(qiáng)調(diào)貨幣價值貯藏職能在貨幣需求中的重要性，認(rèn)為利率是影響貨幣需求的重要因素。（一）凱恩斯貨幣需求理論基本原理凱恩斯將可以用來儲藏財富的資產(chǎn)分成貨幣和債券兩類。該理論繼承了現(xiàn)金余額說關(guān)于權(quán)衡利弊而持有貨幣的觀點，認(rèn)為人們持有貨幣有三種主要動機(jī)：交易動機(jī)、預(yù)防動機(jī)和投機(jī)動機(jī)，其中，投機(jī)動機(jī)是凱恩斯的獨(dú)創(chuàng)。凱恩斯認(rèn)為持幣的投機(jī)動機(jī)受利率的影響，從而強(qiáng)調(diào)利率的重要性，其公式為：式中：M表示貨幣總需求，M1表示滿足交易動機(jī)和預(yù)防動機(jī)的貨幣量，M2表示滿足投機(jī)動機(jī)的貨幣量，Y表示總收入，i表示利率，認(rèn)為滿足交易動機(jī)和預(yù)防動機(jī)的貨幣量即M1受總收入即Y的

3、影響；認(rèn)為滿足投機(jī)動機(jī)的貨幣量即M2受利率i的影響；而M1和M2之和構(gòu)成了貨幣總需求。進(jìn)一步，凱恩斯區(qū)分了貨幣的名義數(shù)量和實際數(shù)量，將貨幣需求方式改進(jìn)為凱恩斯認(rèn)為實際貨幣需求余額與利率變動負(fù)相關(guān)，與總收入正相關(guān)。由式（2）進(jìn)一步有根據(jù)凱恩斯流動性偏好理論，當(dāng)利率上升時，實際貨幣需求余額f（i，Y）下降，由式（3）可知，貨幣的流通速度V增大。流動性偏好理論說明，利率上升將導(dǎo)致貨幣流通速度加快。因此，貨幣流通速度不是常數(shù)，而是與波動劇烈的利率正相關(guān)。由于人們對未來的利率水平預(yù)期不穩(wěn)定，因此貨幣流通速度也不穩(wěn)定。假如人們預(yù)期未來的正常利率水平比現(xiàn)在高，那么未來債券價格就會下跌，持有債券會遭受資本損失

4、。債券的預(yù)期回報率下降，人們轉(zhuǎn)向?qū)ω泿判枨?。貨幣需求增加，意味著f（i，Y）將上升，從而貨幣流通速度下降。所以，貨幣流通速度將隨著人們對未來正常利率水平的預(yù)期變動而變動。凱恩斯假設(shè)個體替代貨幣的資產(chǎn)僅有債券，并解釋了個體決定以貨幣而非債券的形式持有財富的原因：假如持有貨幣的預(yù)期回報率大于持有債券的預(yù)期回報率，人們就愿意持有貨幣；債券的預(yù)期收益來自兩個部分：利息收入和預(yù)期資本利得（債券價格升值或貶值）。如果預(yù)期利率上升，則債券的價格預(yù)期會下跌，從而得到負(fù)的資本利得，即資本損失。如果資本損失超過了利息收入，則債券的預(yù)期回報率就變?yōu)樨?fù)值。在這種情況下，人們就愿意用貨幣來儲藏財富。（二）凱恩斯貨幣需求

5、理論評析在凱恩斯之前沒有一位經(jīng)濟(jì)學(xué)家把利率i提到了與總收入Y同等重要的地位，這在貨幣需求理論的發(fā)展歷史上真正起到里程碑作用。凱恩斯獨(dú)創(chuàng)了人們持幣的投機(jī)動機(jī)，投機(jī)動機(jī)主要受利率的影響。古典經(jīng)濟(jì)學(xué)家只看到交易性的貨幣需求忽略了投機(jī)性的貨幣需求。在短期內(nèi)，收入是穩(wěn)定的，貨幣需求量的主要決定因素就是利率。而利息率經(jīng)常變動就帶來了貨幣的需求量的不穩(wěn)定。由于不確定性的貨幣經(jīng)濟(jì)中，利率也是不確定的，人們的用于投機(jī)動機(jī)的貨幣需求會必然變化。比如利率升高，預(yù)期利率降低，預(yù)期債券價格上升，此時，大家會用貨幣購買債券以便將來獲利。這樣，人們的貨幣需求減少。反之，人們的貨幣需求增加。而另一方面，利率的高低又取決于貨幣

6、的供求關(guān)系，貨幣供應(yīng)由央行決定，貨幣需求由流動性偏好決定。在流動性偏好一定的情況下，當(dāng)貨幣供應(yīng)量超過了人們所愿意貯藏的數(shù)量時，擔(dān)心貨幣貶值，人們會將多余的貨幣用于購買債券。人們對債券需求增加，導(dǎo)致債券價格上升，利率下降，所以，央行增加貨幣供應(yīng)量，利率下降。反之，央行減少貨幣供應(yīng)則會使利率上升。投機(jī)動機(jī)引起的貨幣需求取決于利息率，并且與利息率呈反方向變動。凱恩斯認(rèn)為投機(jī)動機(jī)主要受利率的影響，而交易性貨幣需求僅受收入影響與利率無關(guān)。從長期來看，利率的高低是會影響交易性貨幣的需求，如利率升高到一定程度，人們會節(jié)省一些不必要的交易性貨幣，將其轉(zhuǎn)為投機(jī)性貨幣。此外，流動性偏好決定貨幣的需求，這是從人們的

7、主觀動機(jī)出發(fā)的，人的心理因素雖然對經(jīng)濟(jì)活動有一定影響，但僅人的心理狀態(tài)是無法把握經(jīng)濟(jì)活動的客觀必然性的。最后，凱恩斯的分析太過籠統(tǒng)，使用的都是各種經(jīng)濟(jì)總量及其相互關(guān)系，對貨幣需求的分析屬于短期、均衡靜態(tài)分析。二、費(fèi)里德曼的貨幣需求理論美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家弗里德曼認(rèn)為貨幣數(shù)量論并不是關(guān)于產(chǎn)量、貨幣收入或物價水平的理論，而是貨幣需求的理論，即貨幣需求是由何種因素決定的理論。因此，弗里德曼對貨幣數(shù)量論的重新表述就是從貨幣需求入手的。（一）費(fèi)里德曼的貨幣需求理論弗里德曼將貨幣看作是資產(chǎn)的一種形式，用消費(fèi)者的需求和選擇理論來分析人們對貨幣的需求。消費(fèi)選擇理論認(rèn)為，消費(fèi)者在選擇消費(fèi)品時，須考慮三類因素：收入，這構(gòu)

8、成預(yù)算約束；商品價格以及替代品和互補(bǔ)品的價格；消費(fèi)者的偏好。首先，預(yù)算約束是影響人們貨幣需求的第一類因素，也即個人所能夠持有的貨幣以其總財富量為限，以實際恒久收入代表總財富。弗里德曼認(rèn)為在總財富中有人力財富和非人力財富。人力財富是指個人獲得收入的能力，非人力財富即物質(zhì)財富。弗里德曼將非人力財富占總財富的比率作為影響人們貨幣需求的一個重要變量。影響貨幣需求的第二類因數(shù)是貨幣及其他資產(chǎn)的預(yù)期收益率，包括貨幣的預(yù)期收益率、債券的預(yù)期收益率、股票的預(yù)期收益率、預(yù)期物價變動率。費(fèi)里德曼貨幣需求理論用經(jīng)濟(jì)學(xué)中消費(fèi)者選擇理論更深入的分析了貨幣需求。費(fèi)里德曼認(rèn)為貨幣需求應(yīng)為個體擁有的資源（人們的財富）及其他資

9、產(chǎn)相對于貨幣的預(yù)期回報率的函數(shù)，因此，費(fèi)里德曼貨幣需求公式為實際恒久收入Yp是指過去、現(xiàn)在和將來的收入的平均數(shù)，即長期收入的平均數(shù)。因為一種資產(chǎn)的需求同財富正向相關(guān)，所以貨幣需求同永久性收入Yp（即弗里德曼的財富概念）正向相關(guān)。但是，費(fèi)里德曼認(rèn)為永久性收入（可以當(dāng)作預(yù)期長期收入的平均值）在短期內(nèi)波動非常小。在經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張期間，收入迅速增加，但其中某些部分的收入增加是暫時性的，所以長期收入的平均值變動不大。在經(jīng)濟(jì)繁榮時期，收入比永久性收入的增長大得多。在經(jīng)濟(jì)衰退期間，收入減少中的許多部分也是暫時的，因此長期收入的平均值（永久性收入）的下降也比收入的減少小得多。弗里德曼將永久性收入作為貨幣需求的一個因

10、素，它表明貨幣需求在很大程度上不隨商業(yè)周期的波動而波動。人們還持有其他幾種形式的財富：債券、股票（普通股）和商品。人們持有它們的動力在于這些資產(chǎn)相對于貨幣的預(yù)期回報率高低。貨幣的預(yù)期回報率rm，它受兩個因素影響：一是銀行對包括在貨幣供給中的存款所提供的服務(wù)。增加這些服務(wù)，就提高了持有貨幣的預(yù)期回報率。二是貨幣余額的利息收入。利息越高，持有貨幣的預(yù)期回報率也越高。rb-rm表示債券相對于貨幣的預(yù)期回報率，re-rm表示股票相對于貨幣的預(yù)期回報率。它們越高，比較之下貨幣的預(yù)期回報率就越低，從而貨幣需求也下降。e-rm表示商品（例如房產(chǎn)）相對于貨幣的預(yù)期回報率。由于持有商品的預(yù)期回報率就是商品價格上

11、漲時的預(yù)期資本利得率，所以等于預(yù)期通貨膨脹率e。例如，如果預(yù)期通脹率是10%，則預(yù)期商品的價格也會上升10%，從而商品的預(yù)期資本利得就是10%（升值了）。e-rm當(dāng)上升時，商品相對于貨幣的預(yù)期回報率增加，貨幣需求下降。（二）弗里德曼貨幣需求理論評析弗里德曼貨幣需求理論實際上是資產(chǎn)需求理論在貨幣需求理論上的應(yīng)用，它視貨幣為構(gòu)成財富資產(chǎn)的一種，并通過影響人們選擇資產(chǎn)的種類來保存財富的因素來研究貨幣需求的，這與凱恩斯探討人們持有貨幣的原因分析方法有所不同，所以，費(fèi)里德曼與凱恩斯的貨幣需求理論在本質(zhì)上區(qū)別不大，在分析影響貨幣需求因素的粗細(xì)上有所差別而已。第一，擴(kuò)大了資產(chǎn)范圍，認(rèn)為貨幣是債券、股票及商品

12、的替代品，使機(jī)會成本變量展開。第二，弗里德曼的永久性收入Y是決定貨幣需求主要因素，永久性收入的穩(wěn)定導(dǎo)致了貨幣需求的穩(wěn)定，利率雖然經(jīng)常變動，但是貨幣需求對利率的變動不敏感。因此，弗里德曼反對將變動利率作為政府調(diào)控經(jīng)濟(jì)的手段，主張反對通貨膨脹、穩(wěn)定貨幣供給為主的貨幣政策。第三，考慮了貨幣收益率rm，凱恩斯的理論中沒有考慮這一點。第四，費(fèi)里德曼貨幣需求理論提出來非人力財富占個人財富的比率W和U其他的變量函數(shù)兩個獨(dú)特變量。三、費(fèi)里德曼與凱恩斯貨幣需求理論的簡單比較凱恩斯與弗里德曼的貨幣需求理論均是從微觀角度出發(fā)來考慮貨幣需求問題，都未考慮貨幣流通速度對貨幣需求的影響。弗里德曼將很多種資產(chǎn)視做貨幣的替代

13、物，因此認(rèn)為不止一種利率會對總體經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行產(chǎn)生重要影響。而凱恩斯在他的理論中則將除貨幣以外的金融資產(chǎn)歸為一大類債券，因為他認(rèn)為這些資產(chǎn)的回報率通常會一起波動。弗里德曼認(rèn)為貨幣與商品之問可相互替代；即人們在決定持有多少貨幣時，會在兩者之間做出選擇。弗里德曼強(qiáng)調(diào)其貨幣需求函數(shù)，與凱恩斯在兩個關(guān)鍵方面不同：第一方面，貨幣需求對利率不敏感：弗里德曼并沒有將貨幣的預(yù)期回報率視做一個常數(shù)。當(dāng)經(jīng)濟(jì)中利率上升時，銀行可以從貸款中得到更多的利潤，于是它們會設(shè)法吸收更多的存款，從而擴(kuò)大能帶來更多利潤的貸款規(guī)模。如果不存在利率管制的話，銀行將會通過支付更高的利率（rm）來吸收存款。但由于銀行是競爭性行業(yè)，銀行的利潤

14、終究會維持在一定水平上，所以當(dāng)利率上升時，rb-rm仍保持相當(dāng)?shù)姆€(wěn)定。假設(shè)存在對銀行支付存款利率的管制的話，利率上升，rb-rm也會上升嗎？弗里德曼認(rèn)為不會，他認(rèn)為，雖然銀行無法對存款支付更多的貨幣報酬，但它們?nèi)匀豢梢栽谫|(zhì)量方面互相競爭，向存款人提供更多的服務(wù)。這些貨幣服務(wù)的改進(jìn)仍會使存款的預(yù)期回報率增加，rb-rm仍保持相對的穩(wěn)定。因此，rb-rm仍保持相當(dāng)?shù)姆€(wěn)定。凱思斯認(rèn)為利率是決定貨幣需求的重要因素，而弗里德曼認(rèn)為利率變動對貨幣需求幾乎沒有影響。在弗里德曼看來，當(dāng)利率上升引起其他資產(chǎn)的預(yù)期回報率增加時，貨幣的預(yù)期回報率也相應(yīng)增加，因此兩者抵消后，貨幣需求函數(shù)中的各項機(jī)會成本仍保持相對不變

15、。利率變動對貨幣需求幾乎沒有影響。由此可見，弗里德曼的理論認(rèn)為，當(dāng)利率變動時，rb-rm、re-rm以及e-rm保持穩(wěn)定，利率變動對貨幣需求幾乎沒有影響。因此，弗里德曼的貨幣需求函數(shù)從本質(zhì)上說，其實認(rèn)為永久性收入是決定貨幣需求的主要因素。他的貨幣需求方程式可以大致表述為：當(dāng)然，費(fèi)里德曼與凱恩斯的貨幣需求理論并無完全的對錯之分，由于設(shè)定條件的差異及理論提出者所處歷史經(jīng)濟(jì)環(huán)境的不同等原因，提出的理論自然不同。參考資料1何昌周.西方貨幣需求理論發(fā)展綜述J.知識經(jīng)濟(jì)，2009（08）2朝克圖，周亞軍.西方貨幣需求理論研究述評J.現(xiàn)代管理科學(xué)，2011（07）.3郝斌.凱恩斯貨幣需求理論及其評析J.武漢科技學(xué)院學(xué)報，2005（12）.4荊仰峰.弗里德曼的貨幣需求理論J.中央財政金融學(xué)院學(xué)報，1996（09）.5陸凱旋，甄永紅.西方貨幣需求理論的比較分析J.審計與經(jīng)濟(jì)研究，2002（03）.6賈玉革.金融理論與實務(wù)M.北京：中國財政經(jīng)濟(jì)出版社，2010.