《人民大學金融碩士 -2012 考研真題— 431金融學綜合》由會員分享，可在線閱讀，更多相關(guān)《人民大學金融碩士 -2012 考研真題— 431金融學綜合（15頁珍藏版）》請在裝配圖網(wǎng)上搜索。

1、人民大學金融碩士 -2012考研真題一431金融學綜合第一部分（金融學，共 90分）1 .國內(nèi)只流通銀行券且不能兌換黃金，國際儲備除黃金還有一定比重外匯，外匯在國外才 可兌換黃金，黃金是最后的支付手段，這是 制度的特點。A.金塊本位 B .金幣本位C .金條本位D .金匯兌本位2 .下列說法哪項不屬于于法定貨幣的特征 。A.可代替金屬貨幣 B .代表實質(zhì)商品或貨物C.發(fā)行者無將其兌現(xiàn)為實物的義務(wù)D .不是足值貨幣3 .我國的貨幣層次劃分中 M2?于M竹準貨幣的加總，準貨幣包括 。A.長期存款B.短期存款C .長短期存款之和 D .公眾持有的現(xiàn)金4 .我國貨幣當局資產(chǎn)負債表中的“儲備貨幣”就是指

2、 。A.外匯儲備B.基礎(chǔ)貨幣C .法定存款準備D .超額存款準備5 .在影響我國基礎(chǔ)貨幣增減變動的因素中最主要的是 。A.國外資產(chǎn) B .央行對政府債權(quán)C .央行對其他存款性公司D .央行對其他金融性公司債權(quán)6 .美聯(lián)儲通過公開市場操作主要調(diào)整的是 。A.貨幣供應(yīng)增長率B .聯(lián)邦基金利率 C .現(xiàn)貼現(xiàn)率 D .銀行法定存款準備率7 .如果你購買了 W公司股票的歐式看漲期權(quán)，協(xié)議價格為每股20元，合約期限為3個月，期權(quán)價格為每股1.5元。若 W公司股票市場價格在到期日為每股 21元，則你將 。A.不行使期權(quán)，沒有虧損B .行使期權(quán)，獲得盈利C.行使期權(quán)，虧損小于期權(quán)費D .不行使期權(quán)，虧損等期權(quán)

3、費8 .以下產(chǎn)品進行場外交易的是 。A.股指期貨 B .歐式期權(quán) C .外匯掉期 D . ETF基金9 .下列關(guān)于貨幣有限法償說法正確的是 。A.在交易支付中，收款人有權(quán)拒絕接受輔幣。B.有限法償主要是針對輔幣而言的。C.在法定限額內(nèi)，收款人有權(quán)拒絕接受輔幣。D.有限法償一般是指對單次最高支付總額的規(guī)定。10 .下列關(guān)于政策性銀行法正確的是 。A.發(fā)達國家也有政策性銀行B.中國農(nóng)業(yè)銀行是針對農(nóng)業(yè)發(fā)展的政策性銀行C.我國目前有一家政策性銀行D.盈利性只是政策性銀行經(jīng)營目標之一11 .標志著現(xiàn)代中央銀行制度產(chǎn)生的重要事件發(fā)生在 。A.意大利 B .瑞典 C .英國 D .美國12 .我國中央銀地的

4、最終目標不包括 。A.經(jīng)濟增長B .幣值穩(wěn)定 C .利率穩(wěn)定D .促進就業(yè)13 .下列貨幣政策操作中，可以增加貨幣供給的是 。A.增加法定存款準備金率B .提高再貼現(xiàn)率C.提高超額存款準備金率D .央票回購14 .以下不屬于貸款風險五級分類管理中的類型的是 。A.正常 B .次級 C .不良 D .損失15 .以下哪個假設(shè)是流動性溢價理論在純粹預期理論基礎(chǔ)上的拓展A.投資者機構(gòu)偏好B .期限的風險補償C.不同期限債券的替代性差D .投資者具有不同預期16 .假定其他條件不變，以下關(guān)于貨幣乘數(shù)說法正確的是 。A.與法定準備金率正相關(guān)B .與超額法定準備金率正相關(guān)C.與現(xiàn)金率正相關(guān)D .與貼現(xiàn)率負

5、相關(guān)17 .下列不屬于商業(yè)銀行現(xiàn)金資產(chǎn)的是 。A.庫存現(xiàn)金B(yǎng) .準備金 C .存放同業(yè)款項D .應(yīng)付款項18 .商業(yè)銀行在經(jīng)營中，由于借款人不能按時還貸而遭受損失的風險是A.國家風險 B .信用風險C .利率風險D .匯率風險19 .在直接標價法，匯率升降與本國貨幣價值的高低是 變化。A.正比例 B .反比例 C .無法確定 D .以上都不對20 .根據(jù)相對購買力平價理論，通脹率高的國家的貨幣遠期有 。A.貶值趨勢B .升值趨勢 C .先升值后貶值趨勢D .不能確定二、判斷題（每小題1分，共20分，對的用，表示，錯的用X表示）1 . TED利差（歐洲美元的1.1BOR利率與同期限的國債利率之差

6、），在金融危機時期會變 得更大。（）2 .信用卡只是延遲支付，并不影響貨幣供應(yīng)。（）3 . SD幅IMF設(shè)立的儲備資產(chǎn)和記賬單位。（）4 .古典學派貨幣需求理論認為貨幣本身無內(nèi)在價值，其價值源于交換價值。（）5 .市場利率上升時，債券交易價格會隨之降低。（）6 .金本位制下，鑄幣平價是決定兩國貨幣匯率的基礎(chǔ)。（）7 .商業(yè)銀行的活期存款和定期存款都是貨幣供應(yīng)的重要組成部分。（）8 .只有在部分準備金制度下，才可能有存款貨幣的創(chuàng)造。（）9 .承兌業(yè)務(wù)不屬于商業(yè)銀行的傳統(tǒng)中間業(yè)務(wù)。（）10 .保險公司、投資公司以及金融租賃公司都屬于金融中介。（）11 . 1994年頒布的中華人民共和國人民銀行法第

7、一次以法律形式確定了中國人民銀行的中央銀行地位。（）12 .貨幣市場是資本市場的重要組成之一。（）13 .通貨膨脹對投資具有抑制作用。（）14 .儲畜存款又有支票存款之稱。（）15 .凱恩斯貨幣理論認為貨幣需求量與貨幣和債券的預期收益率有關(guān)。（）16 .在IS-LM模型中，IS對應(yīng)的是產(chǎn)品市場均衡線，LM對應(yīng)的是貨幣市場均衡線。（）17 . 1945年到1972年期間的國際貨幣體系格局被稱為布雷頓森林體系。（）15% ()18 .中國商業(yè)銀行法規(guī)定，商業(yè)銀行貸款集中度不得高于19 .從理論上講看漲期權(quán)的賣方可以實現(xiàn)收益無窮大。()20 .在流動性陷阱發(fā)生的情況下，貨幣供給彈性會變得無限大。()

8、三、問答題(每題15分，共30分)1.利率是金融學中核心變量之一，關(guān)于利率的決定理論也很多。其中，可貸資金理論 (Loanbale Funds Theory of Interest )試圖完善古典學派的儲蓄投資理論和凱恩斯流動 性偏好利率理論。(1)請比較可貸資金理論與儲蓄投資理論和凱恩斯流動性偏好理論的異同；(2)具體說明可貸資金理論相對于另外兩種理論在哪些方面進行了完善和補充；(3)盡管各種利率決定理論強調(diào)利率的不同決定因素，但是現(xiàn)代宏觀經(jīng)濟運行中各國 均強調(diào)中央銀行對利率的決定(或者說影響)機制的重要性。請闡明央行影響利率的途徑和機制，并說明這利率決定機制與已有理論是否存在聯(lián)系？2.隔夜

9、指數(shù)掉期(OIS: Overnight Index Swap ),是一種將隔夜利率交換成為固定利 率的利率掉期，彭博資訊(Bloomberg)等各種資訊系統(tǒng)平臺定期都會發(fā)布OIS數(shù)據(jù)信息，這一指標本身反映了隔夜利率水平。2011年以來，美元、英鎊與歐元的3個月期倫敦同業(yè)拆放利率(LIBOR)與OIS的利差持續(xù)擴大。請回答：(1) OIS實質(zhì)上是一種利率掉期，請簡要說明利率掉期的基本過程；(2)具體說明為何近年來 LIOBOR-OIS利差會出現(xiàn)增大的趨勢。四、分析與論述題(20分)2011年半年，中國各商業(yè)銀行向監(jiān)管部門每月報各月末“月均存貸比”，而不再是之前的每季度末考核，按月考核顯然會加大銀

10、行通過發(fā)行理財產(chǎn)品來沖存款的沖動。銀行大規(guī)模發(fā)行理財產(chǎn)品攬存，一方面增加了個人間接投資貨幣市場的機會，對貨幣市場發(fā)展及其影響力可能有積極意義，而同時也可能會導致其他固定收益產(chǎn)品面臨嚴重沖擊，另外，有分析人士指出，銀行理財產(chǎn)品的過度發(fā)展可能會增加監(jiān)管部門 對國內(nèi)影子銀行體系監(jiān)管的難度，盡管目前影子銀行體系主要是指銀行理財產(chǎn)品之外的所有非商業(yè)銀行系統(tǒng)內(nèi)的資金流動(即儲蓄轉(zhuǎn)投資)，即可以包括從信托、擔保公司、小貨公司、小貸公司、典當行、融資租賃公司、拍賣行等準金融部門出去的貸款，也可以包括實體企業(yè)之間、居民之間的純粹意義上的民間借貸。請針對以上內(nèi)容分析并回答以下問題:（1）從貨幣市場的基本定義、市場

11、構(gòu)成以及主要交易產(chǎn)品類型等方面，闡述貨幣市場 的貨幣政策傳導功能，并說明為什么銀行理財產(chǎn)品可能對貨幣市場發(fā)展及其影響力具有意 義。（2）分析并論述當前中國影子銀行發(fā)展的主要動因，并結(jié)合近年來由美國次貸危機引 發(fā)的全球金融危機的經(jīng)驗教訓，闡明當前我國應(yīng)該如何應(yīng)對影子銀行問題。第二部分（公司財務(wù)，共60分）一、單項選擇題（每小題 1分，共10分）1、 以下哪項將減少公司的凈營運資本？A應(yīng)付賬款減少B固定資產(chǎn)減少C應(yīng)收賬款減少D銀行存款減少2、 如果弱型有效市場成立，那么：A技術(shù)分析無用B股票價格反映了歷史價格中的信息C股票價格是不可預期的D以上所有都是3、 股票A的期望收益率為20%股票B的期望收

12、益率為12%以方差表示的股票 A的風險 是股票B的3倍。如果兩只股票之間的相關(guān)系數(shù)為0,那么有兩只股票組成的最小方差組合的預期收益率為：A16%B14%C12% D 以上都不是4、 A公司去年支付現(xiàn)金股利400萬元，留存比率為1/3 ,去年的銷售收入為 12000萬元,總資產(chǎn)平均余額為 10000萬元，A公司去年的總資產(chǎn)收益率（ROA是：A6%B5%C12%D以上都不是5、 股票A和市場組合的相關(guān)系數(shù)為0.4 股票A收益的標準差為40%市場組合收益的標準差為20%股票A的Beta系數(shù)為：A0.8B1.0C0.4D0.26、 如果有效市場假說不成立，那么公司就可以:A選擇發(fā)行股票或債券的時機C收

13、購被低估的其他公司7、長期財務(wù)規(guī)劃中，通常不包括:A調(diào)節(jié)變量B折現(xiàn)現(xiàn)金流量B選擇不同會計方法提升價格D以上所有都是C銷售收入增長率D固定資產(chǎn)投資8、 在計算新產(chǎn)品投資后的增量現(xiàn)金流時，應(yīng)考慮：A在過去一年中對新產(chǎn)品的研發(fā)費用B未來每年新計提的折舊D以上都不考慮C以承諾的增加的紅利9、 提高財務(wù)杠桿會影響公司的業(yè)績表現(xiàn)，因為:A增加公司EBIT的波動C增加公司凈利潤的波動B降低公司EBIT的波動D降低公司凈利潤的波動10、下列哪一行業(yè)可能具有最低的資產(chǎn)負債率？A銀行B造紙C航空運輸D醫(yī)藥二、判斷題（每小題1分，共10分，對的用，表示，錯的用X表示）1、在資本預算時，如果使用公司的加權(quán)平均資產(chǎn)成交

14、來對公司所有的投資項目進行折現(xiàn)，那么就有可能拒絕過多的高風險項目，而接受過多的低風險項目。 （）2、MM題I （無稅）的一個關(guān)鍵假設(shè)是個人的借貸利率與公司相同。（）3、屬于同一行業(yè)、規(guī)模相同且利潤率相同的公司的股票一般對市場指數(shù)的反應(yīng)程度相同。（）4、作為公司制企業(yè)的目標，當債權(quán)人的利益得到保障時，公司價值最大化與股票價格最大化是一致的。 （）5、 資本預算時， 項目使用的折現(xiàn)率應(yīng)等于同等風險水平的金融資產(chǎn)的期望收益率。 （）6、如果一家公司不打算進行新的權(quán)益融資，且資本結(jié)構(gòu)保持不變，那么該公司可能實現(xiàn)的增長率僅有一個，即可持續(xù)增長率。 （）7、套利定價理論（APTD和資本資產(chǎn)定價模型（CAP

15、M都表現(xiàn)證券的期望收益只與它的系統(tǒng)性風險相關(guān)。 （）8、假設(shè)可以比較準確地估計公司破產(chǎn)的可能性和破產(chǎn)成本，那么這些預期破產(chǎn)成本將由債權(quán)人和股東共同承擔。 （）9、公司如果增加借債，隨著杠桿的提高，權(quán)益和負債的風險都會增大，公司整體的風險隨之提高，在經(jīng)營性現(xiàn)金流量不變的情況下，公司的價值將會降低。 （）10、公司與債權(quán)人簽訂保護性條款，雖然限制了公司的經(jīng)營活動， 但可以降低破產(chǎn)成本， 最終會提高公司的價值。 （）三、分析與計算（共40 分）1. （ 10分）根據(jù)蘋果公司（ Apple Inc. ）財務(wù)報告，截止到 2011 年 6月 25 日。其現(xiàn)金及有價證券達到 760 多億美元， 它除經(jīng)營中

16、發(fā)生的應(yīng)付賬款、 應(yīng)計費用外沒有一分錢債務(wù)。 蘋果公司近幾年都沒有增發(fā)過股票進行融資，完全依靠自身產(chǎn)生的現(xiàn)金流支持了其高速增長。有的媒體在驚呼蘋果比美國政府更有錢的同時。也指出其不善理財，請從蘋果股東的角度。分析低負債的利弊，談?wù)勀銓μO果“零負債”政策的看法。2、 （共 15 分） X 公司正在研究如何調(diào)整公司的資本結(jié)構(gòu)。目前，公司發(fā)行在外的股票為4000 萬股， 每股價格為 20 元， （ 以市場價值計） 負債權(quán)益比為 0.25 公司的 為 1.2 公司的債務(wù)評級為AAA， 對應(yīng)的市場利率基本等于目前8%的無風險利率水平，市場風險溢價為5%。公司的所得稅率為25%。（以下計算出問題中所列變化

17、外，均假設(shè)公司其他情況保持不變，債務(wù)均為永續(xù)債務(wù)）（ 1 ）計算公司目前的加權(quán)平均資本成本？（ 3 分）（ 2 ）公司計劃利用當前股票市場低迷的時機，發(fā)行新債2 億元用于同購股票。如果公司執(zhí)行了股票可購計劃，公司的股票價格將變?yōu)槎嗌?？?3 分）（ 3 ） （接第二問） 但增加負債將直接導致公司的信用評級降為AA， 對應(yīng)的市場利率升為9%。如果公司執(zhí)行了這一計劃，加權(quán)平均資本成變?yōu)槎嗌?？?3 分）（ 4 ）公司也可通過其他選擇來提高財務(wù)杠桿比率，按照公司現(xiàn)有的發(fā)展規(guī)劃，明年的資本投資額為 2 億元，明年計劃股息率（及股利收益率）為10%。如果公司完全通過舉新債來解決明年的資本支出， 預期明年

18、底的股價、 負債權(quán)益比將變?yōu)槎嗌伲?（紅利再明年第前已發(fā)送完畢） （ 6 分）3 、 （共 15 分） Y 公司正在評估在西部投資建廠的經(jīng)濟效益。該項目的生命周期預期為 5年。 公司在 3 年前已經(jīng)以 800 萬元購入了一塊土地， 如果公司現(xiàn)在出售該塊土地， 將會獲得稅后 650 萬元， 如果 5 年后出售該塊土地， 保守估計仍會獲得稅后650 萬元， 公司決定將廠房建于該塊土地，預計建廠將耗資500 萬元。根據(jù)即期市場數(shù)據(jù)， Y 公司的加權(quán)平均資本成本為12%。 Y 公司的所得稅率為25%。該投資項目需要初始（即0 期）凈營運資本額為 90 萬元。（ 1 ）計算該項目在0 期的現(xiàn)金流。 （

19、3 分）（2）新建廠房的壽命期為8年，A公司采用的是直線折舊法，在項目結(jié)束時（即第5年末），出售廠房可獲得500 萬元，計算廠房的稅后殘值。 （ 3 分）（ 3 ）預計該項目每年將產(chǎn)生固定成本（折舊除外）40 萬元。每年單位產(chǎn)品的價格為 1000元。銷售數(shù)量為 12000 單位，單位可變生產(chǎn)成本為 9000 元。該項目每年的（稅后）經(jīng)營現(xiàn) 金流是多少？（ 3 分）（ 4 ）由于西部投資項目的風險比公司目前投資項目的風險費高，因此管理層決定將該項目的資本成本向上提高2%，計算該項目的凈現(xiàn)值。（ 6 分） 。中國人民大學2011年431金融學綜合第一部分（共90分） 單選題（1分*20 =20分）

20、自由鑄造、自由兌換及黃金自由輸出是（）制度的三大特點。A.金塊本位B.金幣本位C.金條本位D.金匯兌本位2.下列說法哪項不屬于信用貨幣的特征？（）A.可代替金屬貨幣B.是一種信用憑證C.依靠國家信用而流通D.是足值貨幣3 .我國的貨幣層次劃分中 MOf流通中的現(xiàn)金，也即（）A.商業(yè)銀行庫存現(xiàn)金B(yǎng).存款準備金C.公眾持有的現(xiàn)金D.金融機構(gòu)與公眾持有的現(xiàn)金之和4 .我國貨幣當局資產(chǎn)負債表中的“儲備貨幣”就是指（）A.外匯儲備B.基礎(chǔ)貨幣C.法定存款準備D.超額存款準備5 .在影響我國基礎(chǔ)貨幣增減變動的因素中，最主要的是（）A.國外資產(chǎn)B.央行對政府債權(quán)C.央行對其他存款性公司債權(quán)D.央行對其他金融

21、性公司債權(quán)6 .美聯(lián)儲主要的貨幣政策工具是（）A.貨幣供應(yīng)增長率B.聯(lián)邦基金利率C.再貼現(xiàn)率D.銀行法定存款準備率7 .如果你購買了 M司股票的歐式看漲期權(quán)，協(xié)議價格為每股20元，合約期限為3個月,期權(quán)價格為每股1.5元。若除司股票市場價格在到期日為每股21元，則你將（）A.不行使期權(quán)，沒有虧損8 .行使期權(quán)，獲得盈利C. 行使期權(quán)，虧損小于期權(quán)費D. 不行使期權(quán)，虧損等于期權(quán)費8. 以下產(chǎn)品進行場外交易的是（）A. 股指期貨B. 歐式期權(quán)C. ETF 基本金D. 外匯掉期9. 下列關(guān)于票據(jù)說法，正確的是（ ）A. 匯票又稱為期票，是一種無條件償還的保證。B. 銀行本票是一種無條件的支付承諾書

22、。C. 商業(yè)匯票和銀行匯票都是由收款人簽發(fā)的票據(jù)。D. 商業(yè)承兌匯票與銀行承兌匯票只能由債務(wù)人付款。10. 下列目前屬于我國政策性銀行的是（ ）A. 國家發(fā)展銀行B. 中國進出口銀行C. 中國農(nóng)業(yè)銀行D. 中國郵政儲蓄銀行11. 標志著現(xiàn)代中央銀行制度產(chǎn)生的重要事件發(fā)生在（ ）A. 意大利B. 瑞典C. 英D. 美12.1995 年我國以法律形式確定我國中央銀行的最終目標是（ ）A. 以經(jīng)濟增長為首要目標B. 以幣值穩(wěn)定為首要目標C. 保持物價穩(wěn)定，并最大程度地促進就業(yè)D. 保持幣值穩(wěn)定，并以此促進經(jīng)濟增長13. 下列貨幣政策操作中，可以減少貨幣供給的是（ ）A. 降低法定存款準備金率B. 降

23、低再貼現(xiàn)率C. 降低超額存款準備金率D. 發(fā)行央票14. 國際收支平衡表中不包括（ ）A. 經(jīng)常項目B. 資本項目C. 結(jié)算項目D. 金融項目15. 我國央行在公開市場操作中選定的一級交易商是（A.全都是商業(yè)銀行B.少數(shù)是投資銀行C.多數(shù)是投資銀行D.全都是投資銀行16 .強調(diào)投資與儲蓄對利率的決定作用的利率決定理論是（）A.馬克思的利率論B.流動偏好論C.可貸資金論D.實際利率論17 .下列不屬于商業(yè)銀行現(xiàn)金資產(chǎn)的是（）A.庫存現(xiàn)金B(yǎng).準備金C.有效同業(yè)款項D.應(yīng)付款項18 .商業(yè)銀行在經(jīng)營中，由于借款人不能按時還貸款而遭受損失的風險是（）A.國家風險B.信用風險C.利率風險D.匯率風險19

24、 .在間接標價法下，匯率升降與本國貨幣價值的高低呈（）變化。A.正比例B.反比例C.無法確定D.以上都不對20 .在金本位制下，外匯匯率的波動幅度受（）的限制。A.黃金儲備狀況B.外匯儲備狀況C.外匯政策D.黃金輸送點 判斷題（1分*20=20分，對的用表示，錯的“X”用表示）1 .德國一家機構(gòu)在英國債券市場上發(fā)行的以美元為面值的債券屬于歐洲債券。（）2 .發(fā)達國家一般沒有政策性銀行。（）3 .SD裾世界銀行設(shè)立的儲備資產(chǎn)和記賬單位。（）4 .商業(yè)銀行的負債業(yè)務(wù)是形成資金來源的業(yè)務(wù)。（）5 .市場利率上升時，債券交易價格也隨之提高。（）6 .金本位制下，鑄幣平價是決定兩國貨幣匯率的基礎(chǔ)。（）7

25、 .商業(yè)銀行的活期存款和定期存款都是貨幣供應(yīng)的重要組成部分。（8 .只有在完全準備金制度下，才可能有存款貨幣的創(chuàng)造。（）9 .承兌業(yè)務(wù)屬于商業(yè)銀行的傳統(tǒng)中間業(yè)務(wù)。（）10 .中央銀行、投資公司以及金融租賃公司都屬于金融中介。（）11 .1995年，我國頒布商業(yè)銀行法明確了此后我國金融體系混業(yè)經(jīng)營體制格局。（）12 .貨幣市場和資本市場都是金融市場的組成部分。（）13 .通貨膨脹是指價格的變化情況，而不是指“通貨”出現(xiàn)膨脹。（）14 .活期存款又有支票存款之稱。（）15 .弗里德曼現(xiàn)代貨幣數(shù)量論認為名義貨幣需求總量與收入正相關(guān)。（）16 .在IS-LM模型中，IS對應(yīng)的是貨幣市場均衡線，LM寸應(yīng)

26、的是產(chǎn)品市場均衡線。（）17 .息票債券又稱附息債券，在我國還尚未發(fā)行過。（）18 .一般來講，遠期合約的違約風險要高于期貨合約。（）19 .從理論上講，看漲期權(quán)的買方可以實現(xiàn)收益無限大。（）20 .城市信用社和農(nóng)村信用社在我國都屬于存款貨幣銀行。（） 簡答題（任選兩題作答，每題15分，共30分）1 .利率期限結(jié)構(gòu)的理論分析有不同的階段，但是當前市場上投資數(shù)量眾多，而且市場之間的聯(lián)系日益緊密的背景下，如何理解利率期限結(jié)構(gòu)的不同理論假設(shè)？2 .創(chuàng)下的另一歷史最高紀錄，TEDJ差上升之快令人猝不及防，在 9月5日的時候，該利差標準僅僅為1.04%?！?008年10月，中國21世紀經(jīng)濟報道曾經(jīng)有一篇

27、報道：“衡 量3個月期限歐洲美元（ED）的倫敦同業(yè)拆借利率（LIBOR）與3個月美國國債（T-BILL ）利 率差距的TEHJ差在早期達到了 3.95%,這是在上周五達到 3.88%歷史高位之后，什么是歐洲 美元，libor和美元債券利率差的成因？3 .2008年以來的全球金融危機深刻改變了當前世界金融業(yè)的發(fā)展方向，對各國的金融監(jiān)管模式都提出了全新要求。 請基于這一背景，并結(jié)合自2007年開始全面實施的 新巴塞爾資 本協(xié)議的主要內(nèi)容，簡述中國目前金融監(jiān)管體制的模式、特征以及未來發(fā)展方向。 分析論述題（20分）近年來，美國施行的“量化寬松”貨幣政策備受世界各國關(guān)注。2010年12月，美國在推出第

28、二輪量化寬松政策一個月后，美聯(lián)儲主席伯南克，再次表露“寬松”的決心。對此，有媒體表示，第三輪寬松是美元“以鄰為壑”貨幣政策的延續(xù)。美國“自掃門前雪”的同時， 卻沒有考慮到身處債務(wù)危機中的歐元境況，也沒有考慮正處于通貨預期的新興經(jīng)濟體該何去何從。但是美聯(lián)儲主席伯南克反對這種觀點，否認美國“量化寬松”貨幣政策就是“開動印鈔機”，并認為各界對通脹的擔心過于夸張。請針對以上材料認真進行分析，寫出你自己對美國“量化寬松”貨幣政策的理解?！咀⒁猓耗愕姆治鲋辽僖w（但不僅限于）以下要點：（1）所謂的“量化寬松”貨幣政策，從貨幣創(chuàng)造機制角度看， 其內(nèi)容究竟是什么？這種貨幣政策實際上真的是“開動印鈔機”嗎？

29、（2）這種政策操作與美國次貸危機之前使用貨幣政策操作有什么不同？（3）這種“量化寬松”政策是否會影響中國經(jīng)濟？如果你認為是，影響途徑是什么？如果認為不會有太大影響，又是為什么？】公司財務(wù)，共60分一、單項選擇題（每小題 1分，共15分）1 .在下列描述中，對貼現(xiàn)率的描述不正確的是 。A個體對一項投資的貨幣時間價值的主觀衡量B項目未來將實現(xiàn)的投資收益率C貼現(xiàn)率的選擇與項目投資的機會成本有關(guān)D當完全競爭的金融市場為個體主要的投資機會時，貼現(xiàn)率為完全競爭金融市場的均 衡利率2 . 一個資本市場被稱為弱有效（ Weakly Efficient ）,是由于其證券價格充分包含和反映 了。所有可獲得的信息證

30、券基本現(xiàn)值的信息Q （Tobin s Q）指的是 A公開可獲得信息BC歷史價格信息D3 .衡量一項資產(chǎn)是否具有投資價值的指標托賓的A市場價值和賬面價值的比率B賬面價值和市場價值的比率C市場價值和資產(chǎn)重置價值的比率D資產(chǎn)重置價值和市場價值的比率4 .在下列描述中，對權(quán)益和債務(wù)的區(qū)別不正確的是A對權(quán)益所有者和債權(quán)人利益保護的實現(xiàn)途徑不同B權(quán)益的融資成本通常要高于債務(wù)的融資成本一般債務(wù)融資成本低C抵稅作用不同D財務(wù)危機發(fā)生的可能性不同5 .假定一個公司計劃發(fā)行債務(wù)回購部分股票，給定公司未來的收益狀況保持不變，則對于 財務(wù)杠桿的引入， 將不發(fā)生改變。A股東權(quán)益收益率（ROEB每股收益（EPSC資產(chǎn)收益

31、率（ROAD資產(chǎn)負債率6 .在下面描述中，對 MM命題1 （無稅）的描述不正確的是A對于MM：界中的投資者，盡管所持有股票公司可能處于不同資本結(jié)構(gòu)下，但總能獲 得相同的權(quán)益期望收益率B MM世界中的投資者可以通過自制杠桿的方式來達到任何杠桿公司可能實現(xiàn)的收益C在MM：界中，杠桿公司的價值等同于無杠桿公司的價值D在MM：界中，公司的價值與資本結(jié)構(gòu)選擇無關(guān)7 .在下列描述中，不屬于財務(wù)困境的直接成本的是 。A公司清算或重組過程中聘請律師和訴訟費等法律成本B公司破產(chǎn)的可能性使與客戶和供貨商的正常商業(yè)往來受到影響而導致的損失C公司清算或重組過程中聘請會計師的會計費用D公司清算或重組過程中發(fā)生的管理費用

32、8 .在下列描述中，對構(gòu)成股利來源的描述不正確的是 。A股票回購B累計的留存收益C以發(fā)行新股或債務(wù)方式所取得的融資D當期利潤9 .在下列描述中，對并購協(xié)同效益的來源的描述不正確的是 。A 聯(lián)合企業(yè)比分離企業(yè)產(chǎn)生更多的收入B聯(lián)合企業(yè)比分離企業(yè)更有效率C兼并允許以往分離企業(yè)的總的利潤和損失相抵，從而使應(yīng)稅金額減少產(chǎn)生稅收利得D聯(lián)合企業(yè)債券的發(fā)行規(guī)模的擴大和發(fā)行成本的提高將產(chǎn)生規(guī)模經(jīng)濟，從而導致融資 成本的降低10 .在下列描述中，對財務(wù)困境的流量資不抵債( Flow-based Insolvency )的描述不正確 的是。A 一個企業(yè)由于經(jīng)營性現(xiàn)金流量不足以支付現(xiàn)有到期的債務(wù)而被迫采取調(diào)整和改變正

33、常經(jīng)營時采用的經(jīng)營策略B 一家企業(yè)的資產(chǎn)價值少于負債價值C 一個企業(yè)長期的流量資不抵債最終將導致存量的資不抵債D流量的資不抵債是一個企業(yè)進入存量資不抵債的前兆11 .在下列描述中，對一個陷入財務(wù)困境的企業(yè)希望借助破產(chǎn)程序?qū)崿F(xiàn)財務(wù)重組的影響因素 的描述不正確的是。A借助破產(chǎn)程序可能享受政策的優(yōu)惠B復雜資本結(jié)構(gòu)導致私下和解的困難C股東和債權(quán)人之間的信息不對稱使雙方很難達成一致意見D借助破產(chǎn)程序?qū)崿F(xiàn)的財務(wù)重組與私人和解相比的直接成本通常較低12 . 一個面對均衡利率為 8%勺完全競爭金融市場的投資者，在三年后將收到10000元，該投資者未來現(xiàn)金流的現(xiàn)值為PW10000+ ( 1+8% 3=10000

34、X ( 1/1.08 ) 3=7938,貝U ( 1/1.08 )稱為。貼現(xiàn)因子貼現(xiàn)系數(shù)A貼現(xiàn)率C現(xiàn)值系數(shù)13 .在下列描述中，當避稅對公司很重要時，對成為公司直接發(fā)放現(xiàn)金股利的替代政策的描 述不正確的是 。A投資優(yōu)先股等B股票回購C發(fā)放股票股利D發(fā)放清算股利14 .已知一個公司將發(fā)行票面價值為4元的200股普通股，如果每股最終以 10元銷售給股東，此時公司的名義資本和資本盈余的比例為 。A 2:5B 2:3C 5:7D 2:715 .在下列描述中，對有效資本市場涵義的描述不正確的是 。A公司股票的價格不會因為選擇不同的會計方法而受到影響B(tài)公司的價值與所選擇的資本結(jié)構(gòu)無關(guān)C財務(wù)經(jīng)理無法選擇債券

35、和股票的發(fā)行時機D增加股票發(fā)行不會壓制公司現(xiàn)有股票的價值二、判斷題（每小題1分，共10分，對的用表示，錯的用“X”表示）1 .在強有效市場一種證券的今天價格可以表示為“最近的觀察價格”加上“證券的期望收益值”，再加上這段時間發(fā)生的“隨機收益值”。（）2 .由于股利是公司對股東直接或間接投入公司資本的回報，因此，發(fā)放股利成為公司 的一項義務(wù)。（）3 .當公司擁有剩余現(xiàn)金時，如果可以由股東或公司投資債券，則股利支付率取決于公 司所得稅和個人所得稅率的高低；如果個人稅率高于公司稅率，公司傾向于將剩余現(xiàn)金作為股利發(fā)放給股東，否則傾向于選擇投資債券。（）4 .由于金融市場的存在，股東可以通過借貸，或者直

36、接轉(zhuǎn)賣股票來獲得公司投資正的 NP頒目帶給股東本人現(xiàn)期消費或遠期消費的增加，因此，凈現(xiàn)值法則不僅適用于個人的投 資決策，同時適用于公司的投資決策。（）5 .當完全競爭的金融市場為個體主要的投資機會時，個體決定是否投資選擇的貼現(xiàn)率為完全競爭金融市場的均衡利率。（）6 .按照優(yōu)序融資理論，在投資者理性預期的反映下，如果公司在股票價格低估時發(fā)行 股票，投資者將不會購買公司的股票。為了實現(xiàn)公司融資的目的，公司被迫發(fā)行債券。（）7 .如果負債一價值比在項目生命周期內(nèi)保持不變，則使用調(diào)整凈現(xiàn)值法（APV考察杠桿公司的價值較為便捷。（）8 .如果破產(chǎn)成本為0,破產(chǎn)本身不會必然降低公司價值。（）9 .由于增長

37、意味著權(quán)益融資的增加，因此，在進行融資決策時，還要注意通過經(jīng)營決策的改進來實現(xiàn)現(xiàn)金流的增加以此來代替權(quán)益融資的實際增加。（）10 .如果某個體將其購買成本為 60元每股的股票最終以100元每股賣出，則對于20%勺資 本利得稅率，則其每股應(yīng)繳納的資本利得稅額為20元。（）三、分析與計算（共35分）1、（共10分）如果我們分別用所口 Tc表示一個公司債務(wù)的價值和公司需要繳納的所得稅率，且債務(wù)利息率為r B。（ 1）寫出該公司稅盾（Tax Shield from Debt ）的表達形式（2分）；（ 2）假定公司的稅盾構(gòu)成一項永續(xù)年金（Perpetuity ），計算該公司稅盾的現(xiàn)值（ 4分）；（ 3）

38、如果已知該公司無杠桿時的價值為Vu,對于稅盾構(gòu)成一項永續(xù)年金的情形，計算公司引入杠桿后的價值（4分）2、（共15分，每小題5分）一個完全權(quán)益的公司以每股20元的價格共發(fā)行400股股票?，F(xiàn)在該公司舉債2000元回購股票，已知債務(wù)利息率為20%。原書287（ 1）當息前收益（EBI）為多少時，發(fā)行與不發(fā)行債務(wù)每股收益（ EPSS相同？（ 2）此時的每股收益為多少？（ 3）用圖表示股票回收前后每股收益和息前收益的關(guān)系，并標出舉債有利可圖和無利可圖的區(qū)間。3、（共10分，每小題5分）假定一個公司正在考慮是否投資生命周期為5年，初始投資額為 10000元的項目。已知項目按直接法提取折舊，項目每年凈現(xiàn)金流入 3500元。公司所得稅率Tc為34%無風險利率b為10%完全權(quán)益資本成本d20%原書334（ 1）公司完全以權(quán)益融資時，該項目是否可行？（ 2）假設(shè)該公司能夠獲得一筆5年期期末一次性償還的債務(wù)7500元，則該項目是？