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1、2018年中央經濟工作會議 年中央經濟工作會議釋放九大信號 / 釋放九大信號 / 21 世紀經濟報道記者將三年來的會議重要內容進行梳理， 今年主要有以下變化：1 、經濟恢復基礎尚不牢固，努力保持經濟運行在合理區(qū)間 由于今年疫情沖擊下中國經濟基數較低。在低基數作用下，明年經濟增速預計將達到8%左右的水平。但這一增速來源于低基數，并不具有可持續(xù)性，一些經濟學家測算2021-2025 年中國潛在經濟增速在 5.5%左右。此次會議指出，必須清醒看到，疫情變化和外部環(huán)境存在諸多不確定性，我國經濟恢復基礎尚不牢固。明年世界經濟形勢仍然復雜嚴峻，復蘇不穩(wěn)定不平衡，疫情沖擊導致的各類衍生風險不容忽視。要扎實做

2、好六穩(wěn)工作、全面落實六保任務，科學精準實施宏觀政策，努力保持經濟運行在合理區(qū)間， 2 、宏觀政策要保持連續(xù)性，不急轉彎 在統籌疫情防控和經濟社會發(fā)展的過程中，中國經濟穩(wěn)步恢復：一季度 GDP 同比下降 6.8%，二季度增長 3.2%，三季度增長 4.9%。在宏觀經濟增長恢復后，市場人士也在關注、討論超常規(guī)政策的退出問題。本次會議指出，明年宏觀政策要保持連續(xù)性、穩(wěn)定性、可持續(xù)性。要繼續(xù)實施積極的財政政策和穩(wěn)健的貨幣政策，保持對經濟恢復的必要支持力度，政策操作上要更加精準有效，不急轉彎，把握好政策時度效。在經濟恢復基礎尚不牢固的背景下，宏觀政策不會大幅收縮，依然會保持一定的度。3 、財政政策要更可

3、持續(xù) 去年中央經濟工作會議提出，積極的財政政策要大力提質增效。在疫情沖擊后，財政政策的定調為積極的財政政策要更加積極有為，大力提質增效。在今年的政策實踐中，主要有赤字率突破 3%達到 3.6%、發(fā)行新增專項債 3.75 萬億、發(fā)行抗疫特別國債 1 萬億等措施。本次會議指出，積極的財政政策要提質增效、更可持續(xù)，保持適度支出強度，增強國家重大戰(zhàn)略任務財力保障，在促進科技創(chuàng)新、加快經濟結構調整、調節(jié)收入分配上主動作為，抓實化解地方政府隱性債務風險工作，黨政機關要堅持過緊日子。所謂可持續(xù)可能指向政府債務。今年地方債額度大幅增長后，地方政府債務率已接近紅線，后續(xù)大幅增長的空間壓縮。4 、穩(wěn)健的貨幣政策要

4、靈活精準、合理適度 去年中央經濟工作會提提出，穩(wěn)健的貨幣政策要靈活適度，保持流動性合理充裕。疫情影響下，貨幣政策定調為穩(wěn)健的貨幣政策要更加靈活適度，今年，央行多次降準降息，政策利率（7 天逆回購、一年期 MLF 利率）下調 30B）。不過這些貨幣政策操作主要在上半年，下半年貨幣政策已邊際收緊。本次會議則提出，穩(wěn)健的貨幣政策要靈活精準、合理適度。貨幣政策表述從靈活適度變?yōu)榱遂`活精準、合理適度，合理適度指向市場流動性水平，精準則意味著今年直達實體經濟的貨幣政策可能會繼續(xù)創(chuàng)新。5 、穩(wěn)定宏觀杠桿，打擊各種逃廢債行為 業(yè)界有時也用 M2 或者社融除以 GDP 衡量一個經濟體的宏觀杠桿率。考慮到今年名義

5、 GDP 增速低于 M2、社融增速，宏觀杠桿率階段性升上。此次會議指出，保持貨幣供應量和社會融資規(guī)模增速同名義經濟增速基本匹配，保持宏觀杠桿率基本穩(wěn)定。金融風險方面，此次會議特別提到隱性債務化解、逃廢債。會議明確表示，完善債券市場法制，打擊各種逃廢債行為。6 、繼續(xù)提 房住不炒 ，解決好大城市住房突出問題 房地產事關經濟增長、金融穩(wěn)定等方方面面，房住不炒大原則不會動搖，三道紅線等已經將龍頭房企納入宏觀審慎監(jiān)管并推動其去杠桿。不過，在此過程中，也不允許房地產行業(yè)出現系統性問題，平穩(wěn)健康發(fā)展仍是目標。此次會議將解決好大城市住房突出問題單獨作為一項任務列出，凸顯其重要性。本次會議提出，住房問題關系民

6、生福祉。要堅持房子是用來住的、不是用來炒的定位，因地制宜、多策并舉，促進房地產市場平穩(wěn)健康發(fā)展。考慮到當前部分城市房地產市場上漲預期相對強烈，為維持房地產市場穩(wěn)定，部分城市存在調控加碼收緊的可能。會議對租賃市場著墨較多，意味著未來將對租賃領域將加大供應，并加強調控。會議提出，土地供應要向租賃住房建設傾斜，單列租賃住房用地計劃。7 、強化反壟斷和防止資本無序擴張 科技反壟斷已是全球現象，科技巨頭形成壟斷，可能通過影響力來收取更高價格，不利于消費者；控制在線商務、內容和通信的關鍵領域，吞噬其他行業(yè)利潤；削弱競爭并壓制創(chuàng)新。中國更需要硬科技的突出，而非無序的模式創(chuàng)新甚至監(jiān)管套利。8 、需求側改革調整

7、為需求側管理 12 月 11 日的政治局會議首次提到需求側改革，引起市場關注。自 2015 年以來，供給側改革穩(wěn)步推進，但當前我國需求側仍有一定的結構性問題，體現為地產、基建強勢而消費相對弱勢。需求側改革的推出正是為了解決當前國內需求的結構性問題。舉一個簡單的例子類比，國內類似日本馬桶蓋的產品太少了，因此要供給側改革增加這類產品的供應；買得起這類馬桶蓋的人還需增加，因此要推動需求側改革。從政策思路上看，這要求更加注重國內需求結構的均衡優(yōu)化，與傳統意義上的地產、基建等需求刺激政策具有本質區(qū)別。9 、部署明年八項任務 明年是十四五開局之年，在關注短期經濟工作的同時，會議更加關注長期問題，重點在構建經濟發(fā)展新格局方面。本次會議圍繞這一戰(zhàn)略目標提出了強化國家戰(zhàn)略科技力量、增強產業(yè)鏈供應鏈自主可控能力、堅持擴大內需這個戰(zhàn)略基點、解決好種子和耕地問題等八項任務，任務數為三年最多。