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1、 經(jīng)濟系2008屆畢業(yè)論文 論文題目：青島啤酒股份有限公司財務報表分析 作者姓名 專 業(yè) 班 級 學 號 指導教師 年 月 日 論文寫作大綱 選題背景和意義： 隨著我國經(jīng)濟的發(fā)展，財務工作在企業(yè)日常經(jīng)營活動中起到越來越重要的作用。企業(yè)的高層管理人員、投資者、債權人、

2、政府部門對財務信息的要求也越來越高。通過財務報表分析，可以向報表使用者及時提供財務信息以幫助其決策，使報表使用者全面的認識一個單位的經(jīng)濟活動和財務收支情況，正確評價經(jīng)營成果，明確問題和原因所在，促使該單位制定出有效的改進措施，提高管理水平，促進生產(chǎn)經(jīng)營正常發(fā)展。 論文結構： 本文主要對青島啤酒股份有限公司的財務報表進行了分析，共分為三部分內容：第一部分簡單介紹了公司的概況；第二部分主要對企業(yè)的營運能力、盈利能力及償債能力的財務比率進行了分析；第三部分主要采用杜邦分析法對企業(yè)的財務狀況進行了綜合分析。 中文摘要 財務報表可以反映公司的財務狀況、

3、經(jīng)營業(yè)績和發(fā)展趨勢，是使用者充分了解公司、做出決策的最全面、最真實的信息。只有通過財務報表分析，才能使信息使用者、決策者得到確切的企業(yè)財務狀況和經(jīng)營成果的信息。本文以青島啤酒股份有限公司為例，通過對該公司的財務報表進行分析，使公司報表使用者充分了解該公司的營運能力、盈利能力、償債能力等全面的財務信息。 關鍵詞：青島啤酒 財務報表 財務比率 ABSTRACT Consolidated financial statements reflect the company's financial situation, business performance and trend

4、 of development, investors are fully aware of the company, decided to invest in acts of the most comprehensive and true information. It is only through analysis of financial statements, can the information users, policy makers have the exact enterprise's financial position and operating results

5、of the information. In this paper, Tsingtao Brewery Company. as an example, through the company's financial statements for analysis so that the company statements users fully understand all levels of the company's viability, profitability, solvency, and other comprehensive financial informat

6、ion. Key words: Qingdao Beer Financial statements Financial ratios 目 錄 一、 公司簡介……………………………………………………………………1 二、 財務比率分析………………………………………………………………2 （一）營運能力分析………………………………………………………………2 （二）盈利能力分析………………………………………………………………8 （三）償債能力分析……………………………………………………………13 三、 財務狀況綜合分析………………………………………………………2

7、0 （一）杜邦分析體系結構………………………………………………………20 （二）青島啤酒分析數(shù)據(jù)及分析結論 …………………………………………22 附表………………………………………………………………………………26 參考文獻 ………………………………………………………………………33 致謝 ……………………………………………………………………………34 邯鄲職業(yè)技術學院經(jīng)濟系論文 青島啤酒股份有限公司財務報表分析 經(jīng)濟系 涉外會計專業(yè) 學號 12 姓名 張露露 財務

8、報表是總括反映公司財務狀況、經(jīng)營成果的書面文件。它包括資產(chǎn)負債表、利潤表、現(xiàn)金流量表及相關附表。任何單位、個人要全面了解公司的狀況，最直接、最便利的方式就是對公司的財務報表進行分析。財務報表分析有助于報表使用者對該公司做出正確的財務和經(jīng)營決策。 一、公司簡介 青島啤酒股份有限公司于1993年6月16日在中華人民共和國成立，于1995年12月27日取得按中外合資股份有限公司注冊的企業(yè)法人營業(yè)執(zhí)照。 本公司發(fā)行的H股自1993年7月15日開始在香港聯(lián)合交易所有限公司之主板上市，而A股則自1993年8月27日開始在上海證券交易所上市。 根據(jù)本公司2006年10月16日股東會議通過的A股股權分置改

9、革方案，本公司全體非流通股股東以向改革方案實施股權登記日(2006年12月18日)在中國證券登記結算有限責任公司上海分公司（“登記結算公司”）登記在冊的本公司全體流通A股股東支付股票和現(xiàn)金的方式作為對價安排，即本公司全體非流通股股東向全體流通A股股東支付股份總計35,755,495股，同時支付現(xiàn)金總計48 00萬元人民幣。對價安排執(zhí)行完畢后，公司非流通股股東持有的非流通股股份即獲得上市流通權。為本公司國有股股東已承諾于獲得流通權五年內不在市場轉讓該等股份，同時承諾將于未來三年向本公司股東大會提出利潤分配比例不低于當年實現(xiàn)未分配利潤的70%的議案，并在股東大會表決時投贊成票。本公司股權分置執(zhí)行對

10、價后，境內法人持有股的持有比例降至1.35%，境內上市的人民幣普通股的持有比例增加至18.02%，其他股權比例維持不變。 2006年12月20日，本公司國有股股東青島市人民政府國有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會擬將其持有的本公司全部國有股39,982萬股無償劃轉給其全資子公司青島啤酒集團有限公司。本次股份劃轉已獲得國有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會的批準，并取得了中國證券監(jiān)督管理委員會《關于同意青島啤酒集團有限公司公告青島啤酒股份有限公司收購報告書并豁免其要約收購義務的批復》。有關股份過戶手續(xù)已于2007年4月4日辦理完畢。 公司的經(jīng)營范圍包括啤酒制造、技術研究、開發(fā)、轉讓、咨詢服務、自營進出口等。 二、財務比

11、率分析 企業(yè)依據(jù)對財務報表的分析來評價和剖析該企業(yè)的財務狀況和經(jīng)營成果，以反映企業(yè)在運營過程中的財務狀況及發(fā)展趨勢，為改進企業(yè)財務管理工作和優(yōu)化經(jīng)濟決策提供重要的財務信息，幫助企業(yè)改善經(jīng)營管理和投資決策。一般來說企業(yè)財務報表分析的指標通常包括營運能力分析指標、盈利能力分析指標和償債能力分析指標。 （一）營運能力分析 營運能力是通過企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營資金周轉速度的有關指標所反映出來的企業(yè)資金利用的效率，表明企業(yè)管理人員經(jīng)營管理、運用資金的能力。營運能力的強弱關鍵取決于周轉速度，速度越快，資產(chǎn)使用效率越高，資產(chǎn)營運能力越強。營運能力分析指標包括總資產(chǎn)周轉率、應收賬款周轉率、存貨周轉率。

12、1.總資產(chǎn)周轉率 企業(yè)總資產(chǎn)的營運能力集中表現(xiàn)在總資產(chǎn)的銷售水平上，因此，總資產(chǎn)周轉率可以用來分析企業(yè)全部資產(chǎn)的使用效率。該比率越高說明企業(yè)全部資產(chǎn)進行經(jīng)營的成果越好，效率越高。反之，則說明該企業(yè)利用全部資產(chǎn)進行經(jīng)營的效率越差，最終會影響企業(yè)的獲利能力。計算公式如下： 總資產(chǎn)周轉率=銷售收入凈額/資產(chǎn)平均占用額 資產(chǎn)平均占用額=（期初資產(chǎn)總額+期末資產(chǎn)總額）/2 根據(jù)2005-2007年的資產(chǎn)負債表和利潤表的有關數(shù)據(jù)得到： 2005年的總資產(chǎn)周轉率 =10，019，857，127/（9，878，004，821+9，589，116，733）*2=1.03 2006年的總資產(chǎn)周轉率

13、 =11，707，303，438/（9，589，116，733+9，589，433，246）*2=1.22 2007年的總資產(chǎn)周轉率 =13，709，219，727/（9，589，433，246+11，545，234，601）*2=1.30 由于2007年該企業(yè)采用了新會計制度準則，對資產(chǎn)負債表與利潤表的一些項目進行了調整，那么2007年對總資產(chǎn)周轉率的計算口徑與2005年和2006年的不一樣。2005年的銷售收入凈額=主營業(yè)務收入-折扣與折讓；2007年的銷售收入凈額=營業(yè)收入-折扣與折讓。 通過計算結果可知：青島啤酒股份有限公司的總資產(chǎn)周轉率在2005年（1.03）到2007年（

14、1.30）呈上升趨勢，說明該企業(yè)全部資產(chǎn)進行經(jīng)營的效果較好，經(jīng)營效率較高，從而促使企業(yè)贏利能力的增強。2007年總資產(chǎn)周轉速度增長較小，由于2007年青島啤酒股份有限公司采用了新會計制度準則，對財務報表的一些項目進行了調整，所以2007年的總資產(chǎn)周轉率與前兩年的總資產(chǎn)周轉率的可比性有所降低，但還是具有一定的可比性的。總體來說該企業(yè)的經(jīng)營效果還是較好的，但企業(yè)應及時關注企業(yè)資產(chǎn)的利用程度。 根據(jù)有關資料可得近幾年的總資產(chǎn)周轉率的變化情況，如表1所示： 表 1 青島啤酒股份有限公司2002年-2007年的總資產(chǎn)周轉率 財務指標 2002年 2003年 2004年 2005年 2

15、006年 2007年 總資產(chǎn)周轉率 0.81 0.84 0.91 1.03 1.22 1.30 根據(jù)表 1的數(shù)據(jù)可繪制青島啤酒股份有限公司2002至 2007年總資產(chǎn)周轉率變化趨勢圖，如圖1所示： 圖 1 2002年-2007年總資產(chǎn)周轉率變化趨勢 從圖1中可以看出 ，青島啤酒股份有限公司的總資產(chǎn)周轉率從2002年開始呈穩(wěn)步上升趨勢，在2003年-2007年上升幅度比較大。依照現(xiàn)在的趨勢來看，在未來的一年中總資產(chǎn)周轉率仍會繼續(xù)上升，說明該企業(yè)的資產(chǎn)經(jīng)營效果是良好的。 2.應收賬款周轉率 應收賬款周轉率是用來反

16、映應收賬款變現(xiàn)速度的快慢及管理效率高低的。在一定時期內，應收賬款周轉次數(shù)越多，表明應收賬款回收速度越快，企業(yè)管理工作的效率越高，資產(chǎn)流動性大，短期償債能力強，相對增加企業(yè)流動資產(chǎn)的投資收益。如果該企業(yè)的周轉率呈下降趨勢，說明該企業(yè)應收賬款的流動性減慢，短期的償債能力也相應的減弱，應增加應收賬款的管理工作。計算公式如下： 應收賬款周轉率=銷售收入凈額/應收賬款平均余額 根據(jù)2005年-2007年的資產(chǎn)負債表和利潤表有關數(shù)據(jù)可得： 2005年的應收賬款周轉率 =10，019，857，127/（159，419，396+105，068，080）*2=75.77 2006年的應收賬款周轉率

17、=11，707，303，438/（105，068，080+113，372，198）*2=107.19 2007年的應收賬款周轉率 =13，709，219，729/（113，372，198+94，199，301）*2=132.09 注：2005年和2006年的銷售收入凈額=主營業(yè)務收入-折扣與折讓 2007年的銷售收入凈額=營業(yè)收入-折扣與折讓 通過計算可得：2005年到2006年的應收賬款周轉率上升趨勢較大，說明企業(yè)的營運能力增強，應收賬款的回收速度加快，較高的應收賬款周轉率可有效的降低收款費用和壞賬損失，對流動資產(chǎn)的變現(xiàn)能力和周轉速度也起到了促進作用。到2007年應收賬款周轉率增長

18、幅度不是很大，由于2007年該公司采用了新會計準則，對我們所計算的指標產(chǎn)生一定的影響，但總體來說該公司的應收賬款的回收速度還是比較樂觀的。 查詢有關資料可得近幾年應收賬款周轉率的變化情況如表2所示： 表 2 青島啤酒股份有限公司2002年-2007年的應收賬款周轉率 財務指標 2002年 2003年 2004年 2005年 2006年 2007年 應收賬款周轉率 28.30 45.10 53.11 75.77 107.19 132.09 根據(jù)表 2的數(shù)據(jù)可繪制青島啤酒股份有限公司2002年至2007年應收賬款周轉率變化趨勢圖，如圖1所示：

19、 圖2 2002年-2007年應收賬款周轉率變化趨勢 由圖顯示，青島啤酒股份有限公司2002年-2006年應收賬款周轉率一直處于上升趨勢，并且上升幅度較大，說明該企業(yè)的營運能力較強，應收賬款的流動性較強。根據(jù)趨勢圖顯示可預測在未來的一年中該企業(yè)的應收賬款周轉率還會大幅度的上升，企業(yè)的管理工作效率是較高的。 3.存貨周轉率 存貨周轉率是用來衡量企業(yè)銷售能力、流動資產(chǎn)流動性及存貨在個生產(chǎn)經(jīng)營環(huán)節(jié)的運營效率。一般來講，存貨周轉率越高，周轉天數(shù)越短，表明其變現(xiàn)速度越快，周轉額越大，資金占用水平越低。計算公式如下： 存貨周轉率=銷售成本/存貨平均余額 根據(jù)2005年-2007年

20、的資產(chǎn)負債表和利潤表有關數(shù)據(jù)可得： 2005年的存貨周轉率 =5，944，101，007/（138，283，1371+1，420，474，304）*2=4.24 2006年的存貨周轉率 =6，805，223，616/（1，420，474，304+1，641，319，438）*2=4.45 2007年的存貨周轉率 =8，001，645，253/（1，641，319，438+2，187，253，664）*2=4.18 2007年該企業(yè)采用了新會計準則后銷售成本采用營業(yè)成本來計算。 通過計算可得：存貨周轉率由2005年的4.24上升到2006年的4.45，說明該企業(yè)的存貨周轉速度

21、快，資金占用水平低，促使償債能力和盈利能力有所提高。該企業(yè)2007年采用了新會計準則，對2007年計算的指標產(chǎn)生了一定的影響，與前兩年數(shù)據(jù)的可比性降低了。雖然2007年的存貨周轉率降低了但該比率還是較高的?？傮w來說，該企業(yè)的營運能力還是較好的。 查詢該公司近幾年的存貨周轉率的資料可得表3： 表 3 青島啤酒股份有限公司2002年-2007年的存貨周轉率 財務指標 2002年 2003年 2004年 2005年 2006年 2007年 存貨周轉率 3.51 3.42 3.74 4.24 4.45 4.18 根據(jù)表 3的數(shù)據(jù)可繪制青島啤酒股份有限公司2002年至

22、2007年存貨周轉率變化趨勢圖，如圖3所示： 圖3 2002年-2007年存貨周轉率變化趨勢 從圖中可以看出，該企業(yè)從2002年開始存貨周轉率呈緩慢上升趨勢，說明企業(yè)的存貨周轉速度加快。在2006年達到最高點，2007年存貨周轉率呈下降趨勢，存貨周轉速度開始逐漸下降。預測下一年存貨的周轉速度還會繼續(xù)緩慢下降，管理人員應及時采取一些措施加強存貨的管理。 （二）盈利能力分析 盈利能力就是企業(yè)獲取利潤的能力，因此，企業(yè)債權人、所有者及經(jīng)營管理者都十分關心企業(yè)的盈利能力。它通常體現(xiàn)為一定時期內企業(yè)收益數(shù)額的大小和水平的高低，通過采用一定的分析方法，判斷企業(yè)能獲取多大利潤數(shù)額的能力。反映贏利

23、能力的指標包括銷售凈利率、銷售毛利率、凈資產(chǎn)收益率和每股收益。 1.毛利率 毛利率是毛利潤與銷售收入的對比關系，反映企業(yè)生產(chǎn)環(huán)節(jié)的效率高低。其計算公式如下： 毛利率 =毛利潤 / 銷售收入 * 100 % 毛利潤 = 銷售收入 – 銷售成本 根據(jù)利潤表計算可得： 2005年毛利率 =（10，019，857，127-5，944，101，007）/10，019，857，127*100%=40.68% 2006年毛利率 =（11，707，303，438-6，805，223，616）/11，707，303，438*100%=41.87% 2007年毛利率 =（13，709，219

24、，729-8，001，645，253）/13，709，219，729*100%=41.63% 2007年該企業(yè)采用了新會計準則對利潤表的一些項目進行了調整，因此2007年的毛利潤=營業(yè)收入-營業(yè)成本；2007年的毛利率=毛利潤/營業(yè)收入。 通過上式的計算可知：在這三年中2006年的毛利率最大，說明在2006年企業(yè)的盈利水平最高。在2007年毛利率有所下降，說明企業(yè)的獲得利潤的能力有所下降。2007年該企業(yè)采用了新會計制度準則，2007年計算的指標與前兩年相比可比性降低了，但還是有一定的可比性。2007年毛利率的下降是由于成本增加，雖說收入也增加，但成本的增加幅度要大于收入的增加幅度。200

25、7年的毛利率雖然下降但幅度不是太大，對盈利能力將不會產(chǎn)生太大的影響?？傮w來說該企業(yè)的盈利能力還是樂觀的，但企業(yè)應注意控制成本的增加。 查詢有關資料可得近幾年毛利率的變化情況如下表： 表 4 青島啤酒股份有限公司2002年-2007年的毛利率 財務指標 2002年 2003年 2004年 2005年 2006年 2007年 毛利率 41.50% 42.38% 41.68% 40.68% 41.87% 41.63% 根據(jù)表 4的數(shù)據(jù)可繪制青島啤酒股份有限公司2002年至2007年毛利率變化趨勢圖，如圖4所示： 圖4 2002

26、年-2007年毛利率變化趨勢 由圖顯示可看出從2003年到2006年開始該企業(yè)的毛利率呈現(xiàn)基本水平不變的下降趨勢，幅度較大。2007年還是處于下降趨勢但幅度較小，預計在下一年該企業(yè)還會保持緩慢下降的毛利率水平。 2.銷售凈利率 銷售凈利率用來衡量企業(yè)在一定時期的銷售收入獲取利潤的能力。其計算公式為： 銷售凈利率 = 凈利潤 / 銷售收入 * 100 % 根據(jù)相關利潤表可得： 2005年的銷售凈利率=303，958，060/10，019，857，127*100%=3.03% 2006年的銷售凈利率=434，896，827/11，707，303，438*100%=

27、3.71% 2007年的銷售凈利率=558，142，284/13，709，219，729*100%=4.07% 注：2007年的銷售收入在新會計準則中采用營業(yè)收入來計算。 通過計算可得：2005年-2006年的銷售凈利率呈上升趨勢，并且幅度較大，說明該公司具有較好的盈利能力。2007年的銷售凈利率呈上升趨勢而且上升幅度也較大，表明企業(yè)在該時期內的盈利能力加強了。但2007年該公司采用了新會計準則， 2007年計算的指標與前兩年指標的可比性降低了。但總體來說該企業(yè)的盈利能力還是較強的。 查詢有關近幾年銷售毛利率變化情況的資料可得表如下：

28、 表 5 青島啤酒股份有限公司2002年-2007年的銷售凈利率 財務指標 2002年 2003年 2004年 2005年 2006年 2007年 銷售凈利率 3.33% 3.38% 3.24% 3.03% 3.71% 4.07% 根據(jù)表 5是數(shù)據(jù)可繪制青島啤酒股份有限公司2002年至2007年銷售凈利率變化趨勢圖，如圖5所示： 圖5 2002年-2007年銷售凈利率變化趨勢 由圖可看出近幾年該企業(yè)的銷售凈利率從2002年到2005年呈緩慢下降趨勢，到2005年開始呈逐步上升趨勢但幅度不是太大，

29、這就需要該企業(yè)加強企業(yè)管理，明確經(jīng)營方向，調整產(chǎn)品結構，進一步提高企業(yè)的盈利能力。預測在未來的一年的中銷售凈利率將會繼續(xù)小幅度的上升。企業(yè)的獲利能力在目前看來還是良好的。 3.凈資產(chǎn)利潤率 凈資產(chǎn)利潤率反映的是自有資金投資水平的高低，該指標是企業(yè)盈利能力指標的核心，也是整個財務指標體系的核心。 凈資產(chǎn)收益率 = 凈利潤 / 凈資產(chǎn) * 100% 根據(jù)資產(chǎn)負債表和利潤表的有關數(shù)據(jù)計算如下： 2005年凈資產(chǎn)收益率 =303，958，060/4，941，429，679=6.15% 2006年凈資產(chǎn)收益率 =434，896，827/5，223，721，630=8.33% 20

30、07年凈資產(chǎn)收益率 =558，142，284/5，509，184，632=10.13% 通過計算可得：這三年的凈資產(chǎn)收益率呈上升趨勢，這對于投資者來說是投資收益的提高，是投資人比較喜歡的現(xiàn)象。凈資產(chǎn)收益率上升的趨勢說明凈利潤的增長快于凈資產(chǎn)的增長速度，投資人投入較少的資金就可以從中獲取較大的利潤，這樣就可以吸引投資者的資金，有利于企業(yè)的發(fā)展壯大。2007年該企業(yè)采用了新會計準則，對計算的指標產(chǎn)生了一定的影響，與前兩年的可比性降低了，但從企業(yè)的總體情況來看盈利能力是比較強的。 根據(jù)查詢的資料可得近幾年的凈資產(chǎn)收益率的變化情況如下表： 表 6 青島啤酒股份有限公司2002年-2007年的凈資

31、產(chǎn)收益率 財務指標 2002年 2003年 2004年 2005年 2006年 2007年 凈資產(chǎn)收益率 7.75% 7.22% 7.80% 6.15% 8.33% 10.13% 根據(jù)表 6的數(shù)據(jù)可繪制青島啤酒股份有限公司2002年至2007年凈資產(chǎn)收益率變化趨勢圖，如圖6所示： 圖6 2002年-2007年凈資產(chǎn)收益率變化趨勢 由圖顯示：在這幾年間青島啤酒企業(yè)的凈資產(chǎn)收益率處于一個平穩(wěn)的趨勢，說明該公司的盈利能力還是樂觀的。從2005年開始該企業(yè)的凈資產(chǎn)收益率呈大幅度的上升趨勢，因此企業(yè)的盈利前景是良好的。由趨勢圖可預測，在下一年該公司的凈

32、資產(chǎn)收益率還會大幅度的上升。 4.每股收益 每股收益反映企業(yè)的普通股的獲利水平。其計算公式如下： 每股收益 =（凈利潤-優(yōu)先股股利）/ 流通在外的普通股股數(shù) 2005年每股收益 =303，958，060/1，308，219，200=0.23 2006年每股收益 =434，896，827/1，308，219，200=0.33 2007年每股收益 =558，142，284/1，308，219，200=0.43 注：由于該企業(yè)沒有優(yōu)先股股利所以每股收益直接用凈利潤除以 流通在外的普通股股數(shù)。 通過計算可得：2005年-2006年的每股收益呈上升趨勢，主要原因是由于凈利潤的增加，這表明

33、企業(yè)的獲利能力較強。每股收益的增加加強了投資人的投資信心，此時投資人在一定程度上可能加大對企業(yè)的投資力度。2007年的每股收益呈上升趨勢，由于企業(yè)2007年采用了新會計準則，那么2007年的數(shù)據(jù)與前兩年的數(shù)據(jù)可比性降低了，但企業(yè)的總體獲利能力是較強的。 （三）償債能力分析 償債能力是企業(yè)償還到期債務的能力。企業(yè)一般通過償還債務的能力的強弱來判斷企業(yè)財務狀況的好壞。償債能力分析包括短期償債能力分析和長期償債能力分析。 1.短期償債能力分析 短期償債能力是企業(yè)流動資產(chǎn)對流動負債及時足額償還的保證程度，是衡量企業(yè)當前財務能力，特別是流動資產(chǎn)變現(xiàn)能力的重要標志。短期償債能力分析包括流動比

34、率、速動比率和現(xiàn)金比率。 （1）流動比率 流動比率反映了企業(yè)可在短期內變現(xiàn)的流動資產(chǎn)償還到期流動負債能力。 流動比率=流動資產(chǎn)/流動負債 根據(jù)資產(chǎn)負債表的相關內容計算得到如下： 2005年的流動比率=3，193，889，111/3，854，397，390=0.83 2006年的流動比率=3，448，240，293/3，632，572，562=0.95 2007年的流動比率=4，730，398，005/5，326，316，189=0.89 通過計算可得：一般認為生產(chǎn)企業(yè)的合理的最底流動比率為2，而這三年的流動比率均小于2，這表明該企業(yè)短期償債能力很弱。2006年較2

35、005年的流動比率有所提高但增長率很低，到2007年流動比率又呈現(xiàn)下降趨勢。2007年該企業(yè)采用了新會計準則，對2007年的指標產(chǎn)生了影響與前兩年的相比可比性降低了?？傮w來說該企業(yè)的短期償債能力并不是很樂觀，這說明該企業(yè)的現(xiàn)金或存款可能嚴重短缺。 查詢近幾年流動比率資料得表如下： 表 7 青島啤酒股份有限公司2002年-2007年的流動比率 財務指標 2002年 2003年 2004年 2005年 2006年 2007年 流動比率 0.54 0.80 0.81 0.83 0.95 0.89 根據(jù)表 7的數(shù)據(jù)可繪制青島啤酒股份有限公司2002年至2007年流動比

36、率趨勢圖，如圖7所示： 圖7 2002年-2007年流動比率變化趨勢 由圖可看出在這近幾年中流動比率從2002年到2003年處于大幅度上升趨勢，但在2003年末到2006年末該比率呈現(xiàn)上升的趨勢，上升幅度較平緩。2006年開始流動比率呈現(xiàn)緩慢下降趨勢，預測在2008年該比率還會是呈下降趨勢但幅度不大。 （2）速動比率 速動比率剔除了流動比率中所提到的變現(xiàn)能力較差的存貨、預付賬款、待攤費用等項目的影響，進一步反映企業(yè)的短期償債力，相對于流動比率更準確。 速動比率=速動資產(chǎn)/流動負債 根據(jù)資產(chǎn)負債表中的數(shù)據(jù)計算得到： 2005年的速

37、動比率 =（3，193，889，111-1，420，474，304-11，928，440-123，445，949） /3，854，397，390=0.46 2006年的速動比率 =（3，448，240，293-1，641，319，438-236，575，814） /3，632，572，562=0.50 2007年的速動比率 =（4，730，398，005-2，187，253，664-862，482，132） /5，326，316，189=0.48 2007年該企業(yè)采用了新會計制度準則，在新準則的資產(chǎn)負債表中沒有待攤費用，因此2007年的速動資產(chǎn)=流動資產(chǎn)-存貨-預付賬款 一

38、般認為企業(yè)的速動比率為1時是比較合理的，可是2005年-2006年該企業(yè)的速動比率均小于1，使企業(yè)面臨著較大的短期償債風險，說明企業(yè)的償債能力并不理想，需采取措施加以扭轉。2007年的速動比率也小于1，速動比率較低并不代表流動負債到期絕對不能償還，只要流動比率高，企業(yè)還是有可能償還到期債務的。2007年的流動比率和速動比率都較低，致使該企業(yè)的短期償債能力很弱。2007年該企業(yè)采用了新會計準則對2007年的指標可能產(chǎn)生了一定的影響，但總體來說該企業(yè)的短期償債能力還是偏低的。 查詢近幾年速動比率資料得表如下： 表 8 青島啤酒股份有限公司2002年-2007年的速動比率 財務指標 2002

39、年 2003年 2004年 2005年 2006年 2007年 速動比率 0.30 0.45 0.49 0.46 0.50 0.48 根據(jù)表 8的數(shù)據(jù)可繪制青島啤酒股份有限公司2002年至2007年速動比率變化趨勢圖，如圖8所示： 圖8 2002年-2007年速動比率變化趨勢 由圖顯示可看出該公司從2002年到2003年呈大幅度上升趨勢，2003年以后該比率整體呈緩慢上升趨勢，但2007年該比率呈現(xiàn)下降的趨勢，幅度相當小。預測在2008年該比率會緩慢下降或保持不變狀態(tài)。 2.長期償債能力分析 分析企業(yè)的長期償債能力主要是為了確保企

40、業(yè)償還債務本金和支付債務利息的能力，長期償債能力的強弱反映企業(yè)財務狀況穩(wěn)定與安全程度的重要標志主要衡量指標有資產(chǎn)負債率和利息保障倍數(shù)。 （1）資產(chǎn)負債率 資產(chǎn)負債率表明企業(yè)資產(chǎn)總額中，債權人提供資金所占有的比重，以及企業(yè)資產(chǎn)對債權人權益的保障程度。這一比率越小，企業(yè)長期償債能力越強。 資產(chǎn)負債率=負債總額 / 資產(chǎn)總額 * 100% 根據(jù)資產(chǎn)負債表的有關內容計算如下： 2005年資產(chǎn)負債率=4，015，876，602/9，589，116，733*100%=41.88% 2006年資產(chǎn)負債率=3，826，444，870/9，589，433，246*100%=39.90% 2007年

41、資產(chǎn)負債率=5，556，899，196/11，545，234，601*100%=48.13% 通過計算可得：青島啤酒的資產(chǎn)負債率2005年為41.88%，2006年為39.90%，2007年為48.13%，從數(shù)據(jù)中可以看出，這三年的資產(chǎn)負債率都不高，說明該企業(yè)長期償債能力較強，這樣有助于增強債權人對企業(yè)出借資金的信心。2007年企業(yè)采用了新會計準則，這對2007年計算的指標產(chǎn)生影響與前兩年相比可比性有所下降。但總體表明該企業(yè)的資產(chǎn)對于負債有較強的保障能力。 查詢近幾年資產(chǎn)負債率資料得表如下： 表 9 青島啤酒股份有限公司2002年-2007年的資產(chǎn)負債率 財務指標 2002年 2

42、003年 2004年 2005年 2006年 2007年 資產(chǎn)負債率 59.48% 53.73% 57.66% 41.88% 39.90% 48.13% 根據(jù)表 9的數(shù)據(jù)可繪制青島啤酒股份有限公司2002年至2007年資產(chǎn)負債率變化趨勢圖，如圖9所示： 圖9 2002年-2007年資產(chǎn)負債率的變化趨勢 由圖可看出從2002年到2003年資產(chǎn)負債率呈下降趨勢，但2003年到2004年該比率呈上降趨勢。2004年到2006年該比率呈大幅度的下降升趨勢，2007年該比率呈大幅度的上升趨勢，預測在下一年該公司的資產(chǎn)負債率還將會是大幅度上升。 （2

43、）利息保障倍數(shù) 該指標反映企業(yè)的獲利能力對償還到期債務的保障程度。它不僅反映了企業(yè)獲利能力的大小，而且反映了獲利能力對償還到期債務的保證程度。它既是企業(yè)舉債經(jīng)營的前提依據(jù)，也是衡量企業(yè)長期償債能力大小的重要標志。若要保持正常的償債能力，一般來說利息保障倍數(shù)至少應當大于1，比值越高，企業(yè)償債能力越強，如果比值過小，企業(yè)將面臨虧損。 利息保障倍數(shù)= 息稅前利潤 / 利息費用支出 根據(jù)資產(chǎn)負債表的數(shù)據(jù)計算得到： 2005年利息保障倍數(shù)=（528，327，667+19，978，364）/19，978，364=27.45 2006年利息保障倍數(shù)=（614，812，361+3，33

44、6，753）/（3，336，753）=185.25 2007年利息保障倍數(shù)=（1，004，123，478-5，883，494） /（-5，883，494）=-169.67 由計算可知：2005年的利息保障倍數(shù)為27.45倍，2006年的利息保障倍數(shù)為185.25，說明該企業(yè)的獲利能力是相當可觀的，有充足的經(jīng)營收益來支付由于借款而支付的利息。但在2007年的利息保障倍數(shù)急劇下降為負數(shù)，主要原因在于它的財務費用支出為負數(shù)。2007年的指標由于企業(yè)采用了新會計準則所以與前兩年相比可比性可能有所降低。從總體來說指標都偏低，該企業(yè)的償債能力比較差，企業(yè)管理者應采取措施來扭轉這種局面。 查詢近幾年

45、的利息保障倍數(shù)有關資料可得下表： 表 10 青島啤酒股份有限公司2002年-2007年的利息保障倍數(shù) 財務指標 2002年 2003年 2004年 2005年 2006年 2007年 利息保障倍數(shù) 3.73 5.03 10.70 27.45 185.25 -169.67 根據(jù)表 10的數(shù)據(jù)可繪制青島啤酒股份有限公司2002年至2007年利息保障倍數(shù)變化趨勢圖，如圖10所示： 圖10 2002年-2007年利息保障倍數(shù)的變化趨勢 由圖顯示可看出2002年—2004年青島啤酒的利息保障倍數(shù)基本上顯示為0，從2004年—2006年間

46、利息保障倍數(shù)由緩慢的上升趨勢到大幅度的上升趨勢，在2006年上升達到最大值后又呈大幅度下降趨勢，致使2007年利息保障倍數(shù)急劇下降為負數(shù)，預測在2008年該企業(yè)的利息保障倍數(shù)還是呈現(xiàn)負數(shù)。該企業(yè)在2002年到2004年的償債能力就比較弱，2004年到2006年償債能力變得相當強，但在2007年償債能力又變得較差，管理者應采取一些措施來解決這一問題。 三、財務狀況綜合分析 我們采用杜邦分析法對青島啤酒股份有限公司的財務狀況和經(jīng)營狀況進行綜合分析。杜邦分析法是利用各主要財務比率指標間的內在關系，對企業(yè)綜合財務狀況及經(jīng)濟效益進行系統(tǒng)分析的方法。采用這方法可以系統(tǒng)、直觀的反映企業(yè)的財務狀況。 杜

47、邦分析等式為：凈資產(chǎn)收益率=資產(chǎn)凈利率*權益乘數(shù) 資產(chǎn)凈利率=銷售凈利率*總資產(chǎn)周轉率 （一）杜邦分析體系結構 2005年杜邦財務報表分析體系圖 凈資產(chǎn)收益率 5.37% 資產(chǎn)凈利率 3.12% 權益乘數(shù) 1/(1-0.42) ╳ 總資

48、產(chǎn)周轉率 1.03 銷售凈利率 3.03% ╳ 凈利潤 303,958,060 主營業(yè)務收入 10,019,857,127 資產(chǎn)總額 9,589,116,733 主營業(yè)務收入 10,019,857,127 / / / 流動資產(chǎn) 3,193,889,111 長期資產(chǎn) 6,395,227,622 所得稅 188,864,677 其他利潤 -100,307,127 全部成本 9,426,727,263 主營業(yè)務收入 10,019,857,127 - + - + 長期投資 80,989,965

49、 貨幣資金 1,265,861,113 主營業(yè)務成本 6,978,718,820 固定資產(chǎn) 5,516,040,133 應收賬款 105,068,080 營業(yè)費用 1,654,862,652 無形資產(chǎn) 0 存貨 1,420,474,304 管理費用 773,167,427 其他資產(chǎn) 780,597,524 其他流動資產(chǎn) 402,485,614 財務費用 19,978,364 注：權益乘數(shù)=資產(chǎn)總額/股東權益 =1/（1-資產(chǎn)負債率） =1/（1-負債總額/資產(chǎn)總額）x100％ （二）青

50、島啤酒杜邦分析數(shù)據(jù)及分析結論 根據(jù)青島啤酒2005年—2007年的有關數(shù)據(jù)可得表如下： 表12 青島啤酒股份有限公司2005年-2007年杜邦分析數(shù)據(jù) 年份 凈資產(chǎn)收益率 資產(chǎn)凈利率 權益乘數(shù) 銷售凈利率 總資產(chǎn)周轉率 2005年 5.37% 3.12% 1/（1-0.42） 3.03% 1.03 2006年 7.57% 4.53% 1/（1-0.40） 3.71% 1.22 2007年 10.16% 5.29% 1/（1-0.48） 4.07% 1.30 1.權益凈利率分析 權益凈利率指標是衡量企業(yè)利用資產(chǎn)獲取利潤能力的指標。權益凈利

51、率充分考慮了企業(yè)的籌資方式對企業(yè)獲利能力的影響。 由杜邦體系結構可看出， 2006年青島啤酒的權益凈利率和2005年比較，該比率從12.34%下降到10.13%，下降了2.21%；2007年和2006年比較，權益凈利率從10.13%下降到2.34%，下降了7.79%。通過指標分析可以看出權益凈利率的變動在于資本結構變動和資產(chǎn)凈利率變動的共同影響，其權益乘數(shù)變化不大，相對比較穩(wěn)定，變動的主要原因在于總資產(chǎn)收益率的變化，2006年比2005年的總資產(chǎn)收益率下降了1.3962%，2007年比2006年下降了4.1885%。 2.權益乘數(shù)分析 權益乘數(shù) = 1 /（1 – 資產(chǎn)負債率） 權益乘

52、數(shù)越大，企業(yè)負債程度越高，償還債務能力越差，財務風險程度越高。這個指標同時也反映了財務杠桿對利潤水平的影響。在收益較好的年度，它可以使股東獲得的潛在報酬增加，但股東要承擔因負債增加而引起的風險；在收益不好的年度，則可能使股東潛在的報酬下降。當然，從投資者角度而言，只要資產(chǎn)報酬率高于借貸資本利息率，負債比率越高越好。 由青島啤酒股份有限公司2005年-2007年的資產(chǎn)負債率得出：從2005年到2006年的資產(chǎn)負債率可看出企業(yè)的償債能力較強。但2007年的資產(chǎn)負債率大于同行業(yè)的均值，這說明企業(yè)償債能力在2007年變弱了。 2.資產(chǎn)凈利率分析 資產(chǎn)凈利率反映企業(yè)資產(chǎn)的綜合利用的綜合效果，是反映

53、企業(yè)獲利能力的重要財務指標，揭示了企業(yè)經(jīng)營活動的效率，綜合性也較強。 表 13 青島啤酒股份有限公司2005年-2007年的資產(chǎn)凈利率分析表 年份 資產(chǎn)凈利率 = 銷售凈利率 * 總資產(chǎn)周轉率 2005年 3.12% = 3.03% * 1.03 2006年 4.53% = 3.71% * 1.22 2007年 5.29% = 4.07% * 1.30 從表13可以看出：青島啤酒的資產(chǎn)凈利率在2005年到2007年呈上升趨勢，上升的主要原因是由于銷售凈利率的增加造成的，總資產(chǎn)周轉率比較穩(wěn)定，沒有明顯的變化。 3.銷售凈利率分析 從企業(yè)的銷

54、售方面看，銷售利潤率反映了企業(yè)的凈利潤與銷售收入之間的關系。銷售收入2006年比2005年上升了23.36%，銷售成本上升了24.97%，營業(yè)費用上升了21.17%，管理費用上升了46.72%，其相關稅金減少，但整體上說企業(yè)收入的增加額及稅金的減少額相對于費用的增加額還是相差甚遠，致使銷售凈利潤的下降。而2007年較2006年銷售收入下降了73.87%，銷售成本下降了73.80%，營業(yè)費用下降了70.91%，管理費用下降了73.19%，稅金及其他支出類項目也有所減少，收入減少額的減少速度遠遠小于費用類的減少速度，使得凈利潤的增加。 4.資產(chǎn)結構及資產(chǎn)周轉情況分析 企業(yè)的資產(chǎn)結構影響企業(yè)的償

55、債能力和盈利能力。 表 14 2005年-2007年主要資產(chǎn)項目周轉情況表 項目 2005 2006 2007 應收賬款周轉天數(shù) 4.75 3.23 2.73 存貨周轉率 4.24 4.45 4.18 存貨周轉天數(shù) 84.91 80.90 86.12 應收賬款周轉率 75.77 111.43 132.09 總資產(chǎn)周轉率 102.94 122.09 129.91 從有關數(shù)據(jù)中可以計算得到：在流動資產(chǎn)中貨幣資金占用的比重2005年為40.72%，2006年為28.22%，2007年為31.23%，存貨占流動資產(chǎn)的比重2005年為

56、34.80%，2006年為46.24%，2007年為46.89%，應收賬款占流動資產(chǎn)的比重2005年為8.91%，2006年為6.52%，2007年為6.42%，在2005年-2006年中企業(yè)存貨的比重還是比較偏大，說明企業(yè)有大量的資金被占用，同時也說明了企業(yè)的營運能力會下降。 在2007年中貨幣資金的占用量將近占流動資產(chǎn)的30%，增加了企業(yè)短期償債能力。整體上說青島啤酒的資產(chǎn)結構還是比較完善的，同時增大了企業(yè)的償債能力和盈利能力。 由于2007年該企業(yè)采用了新會計制度準則，對財務報表的一些項目進行了調整，導致計算財務比率的依據(jù)有所不同，因此不能直接用2007年的數(shù)據(jù)與前幾年的相比。但從總

57、體來看新準則對2007年的數(shù)據(jù)產(chǎn)生的影響并不是太大，企業(yè)的財務狀況和經(jīng)營效果還是較好的。 通過對青島啤酒股份有限公司營運能力、盈利能力、償債能力及綜合財務狀況的分析，可以看到青島啤酒股份有限公司的短期償債能力呈下降趨勢，需要進一步對存貨和應收賬款加以考察；長期償債能力和盈利能力呈現(xiàn)上升趨勢?？傮w來說，青島啤酒股份有限公司經(jīng)營成果和財務狀況良好。 附表： 資產(chǎn)負債表 編制單位：青島啤酒股份有限公司 2005-12-31 科目 期初

58、數(shù) 期末數(shù) 科目 期初數(shù) 期末數(shù) 貨幣資金 1 362 553 132.00 1 265 861 113.00 短期借款 1 355 191 925.00 949 171 250.00 短期投資 0 應付票據(jù) 442 923 686.00 345 844 178.00 減：短期投資跌價準備 0 應付賬款 659 060 773.00 710 997 235.00 短期投資凈額 0 預收賬款 150 565 481.00 219 004 515.00 應收票據(jù) 98 594 467.00 75 213 207.00 代銷商品款

59、 0 應收股利 應付工資 20 145 690.00 28 537 809.00 應收利息 應付福利費 41 347 199.00 48 077 226.00 應收賬款 159 419 396.00 105 068 080.00 應付股利 2 100 000.00 12 220 968.00 壞賬準備 0 未交稅金 378 591 116.00 304 145 561.00 應收賬款凈額 0 其他未交款 9 025 268.00 9 911 875.00 預付賬款 215 029 032.00 123 44

60、5 949.00 其他應付款 978 840 835.00 939 670 520.00 應收關聯(lián)企業(yè)款 預提費用 177 808 162.00 280 265 540.00 應收補貼款 一年內到期的長期負債 24 442 114.00 6 550 713.00 其它應收款 236 917 331.00 191 898 018.00 其他流動負債 0 存貨 1 382 831 371.00 1 420 474 304.00 待扣稅金 存貨凈額 0 流動負債合計 4 272 949 434.00 3 854 397

61、 390.00 待攤費用 14 306 678.00 11 928 440.00 長期借款 66 301 848.00 21 786 386.00 一年內到期長期債券投資 長期應付款 148 746 118.00 139 692 826.00 流動資產(chǎn)合計 3 469 651 407.00 3 193 889 111.00 長期負債合計 1 422 767 991.00 161 479 212.00 長期股權投資 91 419 956.00 80 989 965.00 遞延稅款貸項 其中：合并差價 -8 955 862.00 50

62、251 191.00 遞延收益 長期債權投資 負債合計 5 695 717 425.00 4 015 876 602.00 長期投資合計 91 419 956.00 80 989 965.00 少數(shù)股東權益 595 605 213.00 631 810 452.00 減：長期投資減值準備 0 股本 1 060 000 000.00 1 308 219 178.00 長期投資凈額 0 資本公積 1 803 507 053.00 2 802 086 986.00 固定資產(chǎn)原價 9 659 648 539.00 10 326 9

63、86 065.00 盈余公積 498 782 868.00 599 070 441.00 減：累計折舊 4 051 735 548.00 4 648 657 835.00 其中：公益金 222 493 902.00 269 923 479.00 固定資產(chǎn)凈值 5 607 912 991.00 5 678 328 230.00 任意公積金 在建工程 67 479 186.00 111 884 585.00 未分配利潤 223 865 647.00 231 303 257.00 固定資產(chǎn)清理 562 155.00 238 096.00 貨幣換算

64、差額 526 615.00 749 817.00 待處理固定資產(chǎn)凈損失 0 股東權益合計 3 586 682 183.00 4 941 429 679.00 固定資產(chǎn)合計 5 531 451 233.00 5 516 040 133.00 負債及股東權益總計 9 878 004 821.00 9 589 116 733.00 無形資產(chǎn) 742 522 683.00 750 395 329.00 長期待攤費用 5 445 014.00 4 309 385.00 其他長期資產(chǎn) 25 892 810.00 無形資

65、產(chǎn)及遞延資產(chǎn)合計 780 597 524.00 遞延稅款借項 1 621 718.00 17 600 000.00 資產(chǎn)總計 9 878 004 821.00 9 589 116 733.00 資產(chǎn)負債表 編制單位：青島啤酒股份有限公司 2006-12-31 科目 期初數(shù) 期末數(shù) 科目 期初數(shù) 期末數(shù) 貨幣資金 1 265 861 113.00 1 232 766 676.00 短期借款 949 171 250.00 599 74

66、5 254.00 短期投資 0 0 應付票據(jù) 345 844 178.00 250 116 918.00 減：短期投資跌價準備 0 應付賬款 710 997 235.00 794 675 379.00 短期投資凈額 0 預收賬款 219 004 515.00 631 527 367.00 應收票據(jù) 75 213 207.00 44 978 970.00 代銷商品款 0 應收股利 應付工資 28 537 809.00 91 428 419.00 應收利息 應付福利費 48 077 226.00 應收賬款 105 068 080.00 應付股利 12 220 968.00 壞賬準備 0 未交稅金 304 145 561.00 232 244 295.00 應收賬款凈額 0 113 372 198.00 其他未交款 991 1875.00 預付賬款 123 445 949.00 236 575 814.00 其他應付款 939 670 520.00 1 030 671 222.00