《國(guó)際金融和匯率 武大雙學(xué)位 期末重點(diǎn)》由會(huì)員分享，可在線閱讀，更多相關(guān)《國(guó)際金融和匯率 武大雙學(xué)位 期末重點(diǎn)（8頁(yè)珍藏版）》請(qǐng)?jiān)谘b配圖網(wǎng)上搜索。

1、概念1. 外匯 是貨幣行政當(dāng)局（中央銀行、貨幣管理機(jī)構(gòu)、外匯平準(zhǔn)基金組織和財(cái)政部）以銀行存款、財(cái)政部庫(kù)券、長(zhǎng)短期政府證券等形式所保有的在國(guó)際收支逆差時(shí)可使用的債權(quán)。2. 匯率: 是兩國(guó)貨幣的相對(duì)比價(jià)，即用一國(guó)貨幣表示的另一國(guó)貨幣的價(jià)格。3. 直接標(biāo)價(jià)法 在標(biāo)價(jià)過(guò)程中以外幣作為基本貨幣、以本幣作為標(biāo)價(jià)貨幣的匯率表達(dá)方式。即用若干單位本幣來(lái)表示一定單位外匯價(jià)格的標(biāo)價(jià)方法。4. 間接標(biāo)價(jià)法 以本幣作為基本貨幣、外幣作為標(biāo)價(jià)貨幣的匯率表示方法。即以若干單位外幣表示一定單位本幣價(jià)值的標(biāo)價(jià)方法。5. 可兌換貨幣 即自由外匯。是無(wú)須貨幣發(fā)行國(guó)批準(zhǔn)，可以無(wú)限制兌換成其他貨幣,或直接向第三者辦理支付的外匯。6.

2、 鑄幣平價(jià) 是決定匯率的基礎(chǔ)；7. 記帳外匯 記帳外匯是指記載在雙方指定銀行帳戶上的外匯，不能兌換成其他貨幣，也不能對(duì)第三者支付。8. 復(fù)匯率 指本國(guó)貨幣與另一國(guó)貨幣的交換同時(shí)規(guī)定兩種或兩種以上匯率。例如分為貿(mào)易匯率和金融匯率。9. 實(shí)際匯率 通常指從名義匯率中剔除通貨膨脹因素后的匯率；也指剔除掉政府財(cái)政補(bǔ)貼和稅收減免等因素后的匯率。10. 有效匯率指以勞動(dòng)力成本、零售物價(jià)、貿(mào)易比重等因素為權(quán)數(shù)經(jīng)加權(quán)平均而得出的匯率指數(shù).用以考察某一貨幣對(duì)其它不同貨幣的綜合波動(dòng)浮動(dòng).問(wèn)答外匯的形式和特點(diǎn)。形式：外幣現(xiàn)金；外幣存款；以外幣表示的支付憑證.包括：匯票、 本票、支票。外幣有價(jià)證券；其他外幣債權(quán)。特點(diǎn)

3、：以外幣表示的金融資產(chǎn)；在國(guó)際經(jīng)濟(jì)交易中被普遍接受和使用可以自由兌換。外匯的作用。| 轉(zhuǎn)移國(guó)際間的購(gòu)買(mǎi)力并促進(jìn)國(guó)際間貨幣流通的發(fā)展; | 作為國(guó)際貿(mào)易的計(jì)價(jià)手段和支付工具，便利了國(guó)際結(jié)算；| 便于調(diào)節(jié)國(guó)際間資金的供求失衡;| 作為國(guó)際儲(chǔ)備有平衡國(guó)際收支的功能;| 作為儲(chǔ)備資產(chǎn)，其多少是衡量一國(guó)對(duì)外經(jīng)濟(jì)活動(dòng)能力和支付能力的重要標(biāo)志.外匯的主要類(lèi)型。| 根據(jù)外匯來(lái)源：貿(mào)易外匯、非貿(mào)易外匯 貿(mào)易外匯指由商品的進(jìn)口和出口而發(fā)生的支 出和收入外匯； 非貿(mào)易外匯指由非貿(mào)易業(yè)務(wù)往來(lái)而支出和收入的外匯。| 根據(jù)買(mǎi)賣(mài)期限：即期外匯、遠(yuǎn)期外匯 即期外匯又稱(chēng)現(xiàn)匯，是在買(mǎi)賣(mài)成交后立即交割，或在成交后第一個(gè)或第二個(gè)營(yíng)業(yè)

4、日內(nèi)完成交割的外匯。 遠(yuǎn)期外匯又稱(chēng)期匯，是到約定日期按合同規(guī)定的匯率進(jìn)行交割的外匯。| 持有者不同：官方外匯、私人外匯 官方外匯：財(cái)政部、中央銀行或其他政府機(jī)構(gòu)以及國(guó)際組織所持有的外匯。 私人外匯：個(gè)人和企業(yè)單位持有的外匯。| 能否自由兌換：自由外匯、記帳外匯 自由外匯是無(wú)須貨幣發(fā)行國(guó)批準(zhǔn)，可以無(wú)限制兌換成其他貨幣,或直接向第三者辦理支付的外匯。 記帳外匯是簽有清算協(xié)定的國(guó)家之間，由于貿(mào)易引起的債權(quán)債務(wù)，不是用現(xiàn)匯逐筆結(jié)算，而通過(guò)當(dāng)事國(guó)央行帳戶相互沖銷(xiāo)所使用的外匯。說(shuō)明直接標(biāo)價(jià)法和間接標(biāo)價(jià)法下如何判斷外匯和本幣匯率變化。直接標(biāo)價(jià)法特點(diǎn)： 外幣數(shù)額不變，本幣數(shù)額變化； 本幣數(shù)額增加，表明外匯升值

5、、本幣貶值； 本幣數(shù)額下降，表明外匯貶值、本幣升值。間接標(biāo)價(jià)法特點(diǎn)： 本幣數(shù)額不變，外幣數(shù)額變化；外幣數(shù)額增加表示外匯貶值本幣升值；外幣數(shù)額下降表示外匯升值本幣貶值。匯率的主要類(lèi)型和各自含義。| 按銀行外匯交易情況劃分，分為買(mǎi)入?yún)R率、賣(mài)出匯率和中間匯率、現(xiàn)鈔匯率。買(mǎi)入?yún)R率指銀行購(gòu)買(mǎi)某種貨幣時(shí)所使用的匯率，又稱(chēng)買(mǎi)入價(jià)。賣(mài)出匯率指銀行出售外匯時(shí)所使用的匯率，又稱(chēng)賣(mài)出價(jià)。基本貨幣的買(mǎi)入價(jià)為較小的數(shù)額，賣(mài)出價(jià)為較大的數(shù)額；標(biāo)價(jià)貨幣的買(mǎi)入價(jià)為較大的數(shù)額，賣(mài)出價(jià)為較小的數(shù)額。中間匯率指買(mǎi)入價(jià)與賣(mài)出價(jià)的平均數(shù)，又稱(chēng)中間價(jià)?，F(xiàn)鈔匯率指外幣現(xiàn)鈔的價(jià)格，又稱(chēng)鈔價(jià)。也包括買(mǎi)入價(jià)和賣(mài)出價(jià)，其買(mǎi)入價(jià)比非現(xiàn)鈔買(mǎi)入價(jià)更低，

6、賣(mài)出價(jià)一樣。 | 按匯率的折算方法劃分，分為基礎(chǔ)匯率和套算匯率。 我們稱(chēng)本國(guó)貨幣與外匯關(guān)鍵貨幣之間的匯率為基礎(chǔ)匯率，而稱(chēng)本國(guó)貨幣與其他外國(guó)貨幣之間的匯率為套算匯率。 關(guān)鍵貨幣是本國(guó)使用最多、外匯儲(chǔ)備中比重最大的自由外匯。同邊相乘，交叉相除(以基準(zhǔn)貨幣為分母），前小后大| 按外匯交易工具和收付時(shí)間劃分。電匯匯率是指經(jīng)營(yíng)外匯業(yè)務(wù)的銀行以電報(bào)方式買(mǎi)賣(mài)外匯時(shí)所用的匯率。電匯匯率一般較高。信匯匯率指銀行以信函方式買(mǎi)賣(mài)外匯時(shí)所使用的匯率。信匯匯率低于電匯匯率。票匯匯率指銀行買(mǎi)賣(mài)外匯匯票、支票和其他票據(jù)所使用的匯率。票匯匯率也較電匯匯率低。且期限越遠(yuǎn)的票據(jù)匯率越低。按外匯交割期限不同分為即期匯率和遠(yuǎn)期匯率即

7、期匯率指成交后的兩個(gè)營(yíng)業(yè)日以?xún)?nèi)交割的匯率。即期匯率用于外匯的現(xiàn)貨買(mǎi)賣(mài)。遠(yuǎn)期匯率指成交后的將來(lái)某一日期交割的匯率。遠(yuǎn)期匯率用于外匯的遠(yuǎn)期買(mǎi)賣(mài)。| 按外匯管制松嚴(yán)劃分，有官方匯率和市場(chǎng)匯率。官方匯率指一國(guó)的貨幣金融管理機(jī)構(gòu)如中央銀行或外匯管理當(dāng)局規(guī)定并予以公布的匯率。市場(chǎng)匯率指在自由外匯市場(chǎng)上買(mǎi)賣(mài)外匯的匯率。| 外匯資金的用途和性質(zhì)，分為貿(mào)易匯率和金融匯率貿(mào)易匯率指用于進(jìn)出口貿(mào)易貨價(jià)及其從屬費(fèi)用方面支付結(jié)算的匯率。金融匯率指用于資金往來(lái)、旅游等非貿(mào)易方面支付結(jié)算的匯率。| 根據(jù)匯率是否統(tǒng)一，分為單一匯率和復(fù)匯率單一匯率指一國(guó)對(duì)外只規(guī)定一種匯率。復(fù)匯率指本國(guó)貨幣與另一國(guó)貨幣的交換同時(shí)規(guī)定兩種或兩種以

8、上匯率。例如分為貿(mào)易匯率和金融匯率。| 名義匯率、實(shí)際匯率和有效匯率的區(qū)別： 名義匯率是政府或媒體公布的匯率； 實(shí)際匯率通常指從名義匯率中剔除通貨膨脹因素后的匯率；也指剔除掉政府財(cái)政補(bǔ)貼和稅收減免等因素后的匯率。有效匯率:指以勞動(dòng)力成本、零售物價(jià)、貿(mào)易比重等因素為權(quán)數(shù)經(jīng)加權(quán)平均而得出的匯率指數(shù).用以考察某一貨幣對(duì)其它不同貨幣的綜合波動(dòng)浮動(dòng).實(shí)際有效匯率:將某一貨幣對(duì)不同貨幣的名義匯率剔除掉通貨膨脹影響因素以后,再按照某種權(quán)數(shù)加權(quán)平均而得到的匯率指數(shù).金本位下匯率的決定和變化有何特點(diǎn)。| 鑄幣平價(jià)是決定匯率的基礎(chǔ)；| 匯率受市場(chǎng)供求影響上下波動(dòng)，但其波動(dòng)幅度不超過(guò)黃金輸送點(diǎn)；| 黃金輸出點(diǎn)是外匯

9、匯率高限，黃金輸入點(diǎn)是匯率波動(dòng)下限。說(shuō)明紙幣本位下匯率的決定基礎(chǔ)。| 每種貨幣所代表的價(jià)值量是匯率決定的基礎(chǔ)；| 貨幣的實(shí)際購(gòu)買(mǎi)力可以反映貨幣所代表的價(jià)值量；| 用物價(jià)反映的紙幣代表的價(jià)值量不再是確定不變的；| 匯率受供求關(guān)系影響出現(xiàn)較大幅度的波動(dòng)，主要靠政府干預(yù)來(lái)維持穩(wěn)定。分析影響匯率變化的因素。| 國(guó)際收支狀況。(+) 當(dāng)一國(guó)對(duì)外收支項(xiàng)目處于順差時(shí)，該國(guó)貨幣的匯率趨于上升；反之，其匯率趨于下降。| 通貨膨脹率差異。(-) 當(dāng)兩國(guó)均出現(xiàn)通貨膨脹時(shí)，若國(guó)內(nèi)的通貨膨脹率高于國(guó)外的，則本幣匯率趨于下降；反之，本幣匯率則趨于上升。 | 利率差異。(+) 一國(guó)利率水平提高，可增加資本流入，抑制資本外流

10、，使該國(guó)貨幣的匯率上升；反之貶值。 | 經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)差異。(+) 從長(zhǎng)期看，當(dāng)一國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率快于另一國(guó)家時(shí)，該國(guó)的匯率趨于上升。反之，則下跌。 | 市場(chǎng)預(yù)期。(+) 如果交易者預(yù)期某國(guó)貨幣匯率將呈跌勢(shì)，將紛紛拋售該國(guó)貨幣及其所表示的金融資產(chǎn)，使其匯率下跌。| 宏觀經(jīng)濟(jì)政策。 各國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)政策對(duì)匯率的影響主要反映在財(cái)政政策和貨幣政策的“松”與“緊”的搭配上。緊的政策一般會(huì)壓縮對(duì)外支付需求，使本幣匯率不會(huì)有貶值壓力。 | 中央銀行市場(chǎng)干預(yù)。| 投機(jī)因素。試述匯率變化對(duì)本國(guó)經(jīng)濟(jì)和世界經(jīng)濟(jì)影響。對(duì)本國(guó)經(jīng)濟(jì)影響：其一、貶值有可能導(dǎo)致國(guó)內(nèi)物價(jià)全面上漲.成本推動(dòng)物價(jià)上漲；需求拉上物價(jià)上漲：其二，貶值有可能增加

11、社會(huì)總產(chǎn)量。 一國(guó)貨幣貶值可以擴(kuò)大該國(guó)出口商品和進(jìn)口替代商品在國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)上的占有份額，出口商品和進(jìn)口替代商品市場(chǎng)的擴(kuò)大，又可以直接或間接地推動(dòng)整個(gè)工農(nóng)業(yè)生產(chǎn)的發(fā)展。 另一方面：加重了外債負(fù)擔(dān)，可能影響國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。其三，貶值有可能提高該國(guó)的就業(yè)水平。 一國(guó)貨幣貶值不僅有利于出口產(chǎn)品的生產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)大，而且使對(duì)進(jìn)口商品的需求轉(zhuǎn)向國(guó)內(nèi)生產(chǎn)的產(chǎn)品，從而促進(jìn)內(nèi)銷(xiāo)產(chǎn)品行業(yè)的繁榮，創(chuàng)造了更多的就業(yè)機(jī)會(huì)。其四，貶值有可能改善該國(guó)的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)。 一國(guó)貨幣貶值，促進(jìn)了出口產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，從而推動(dòng)各種生產(chǎn)要素從非出口產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)向出口產(chǎn)業(yè)。同時(shí)，進(jìn)口替代產(chǎn)業(yè)也將獲得發(fā)展。其五，貶值會(huì)起到對(duì)國(guó)民收入再分配的作用 。 貶值促進(jìn)出口和

12、進(jìn)口替代部門(mén)的發(fā)展，使得這些部門(mén)以及前后相關(guān)產(chǎn)業(yè)部門(mén)收入增加；由于進(jìn)口成本增加，使得進(jìn)口依賴(lài)部門(mén)的收入下降；對(duì)于非贏利性部門(mén)，沒(méi)有直接的收入或支出的增加，但會(huì)由于物價(jià)上漲使得其收入相對(duì)下降。 其六，貶值從長(zhǎng)期可能不利于本國(guó)生產(chǎn)力與競(jìng)爭(zhēng)力的提高。對(duì)國(guó)際經(jīng)濟(jì)關(guān)系的影響 ：1、可能給貿(mào)易對(duì)象國(guó)和貨幣升值國(guó)的經(jīng)濟(jì)貿(mào)易帶來(lái)不利影響，容易遭到其他國(guó)家的報(bào)復(fù)和反對(duì)。2、儲(chǔ)備貨幣發(fā)行國(guó)貨幣貶值可能引起國(guó)際金融領(lǐng)域混亂。 國(guó)際借貸學(xué)說(shuō)的主要內(nèi)容。| 1861年，英國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家葛遜（G. L. Goschen）在其外匯理論一書(shū)中最早提出了這一學(xué)說(shuō)，系統(tǒng)地闡釋了匯率決定與變動(dòng)的原因。 | 其基本觀點(diǎn)如下：1、外匯匯率

13、由外匯的供給與需求決定。一國(guó)對(duì)他國(guó)的債權(quán)、債務(wù)關(guān)系即國(guó)際借貸關(guān)系是匯率變動(dòng)的主要依據(jù)。2、只有已經(jīng)進(jìn)入實(shí)際支付階段的借貸即流動(dòng)借貸才能對(duì)外匯供求關(guān)系產(chǎn)生實(shí)際影響。3、若一國(guó)的流動(dòng)借貸相等，表明外匯供求平衡，匯率不會(huì)變動(dòng)；若一國(guó)的流動(dòng)債權(quán)大于流動(dòng)債務(wù)，即表明外匯供大于求，外匯匯率就會(huì)下跌；若流動(dòng)債務(wù)大于流動(dòng)債權(quán)，則外匯供不應(yīng)求，外匯匯率上升。 葛遜所議及的國(guó)際借貸實(shí)質(zhì)上是國(guó)際收支。在金本位制盛行的黃金時(shí)代，該學(xué)說(shuō)用外匯的供求解釋匯率的變動(dòng)，無(wú)疑有其重要意義，與當(dāng)時(shí)的現(xiàn)實(shí)也基本吻合。 但該學(xué)說(shuō)主要說(shuō)明了短期匯率的變動(dòng)，而對(duì)于匯率決定的基礎(chǔ)及影響匯率變動(dòng)的其他重要因素等，并未加以詳盡的討論和充分的闡

14、釋。 購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)的三種形式及其含義。1、絕對(duì)購(gòu)買(mǎi)力平價(jià) 兩國(guó)貨幣的匯率由各國(guó)貨幣的購(gòu)買(mǎi)力決定.而購(gòu)買(mǎi)力與國(guó)內(nèi)物價(jià)水平保持相應(yīng)的比例關(guān)系.。若用E表示均衡匯率,P表示國(guó)內(nèi)一般價(jià)格指數(shù)，P*表示外國(guó)一般價(jià)格指數(shù)，則絕對(duì)購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)關(guān)系可用公式表示為： E=P/P* 任何兩國(guó)貨幣間的匯率，等于該兩國(guó)一般物價(jià)指數(shù)的比率。2、相對(duì)購(gòu)買(mǎi)力平價(jià) 相對(duì)購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)說(shuō)認(rèn)為匯率的變動(dòng)根源于兩國(guó)物價(jià)水平或兩國(guó)貨幣購(gòu)買(mǎi)力的變動(dòng)，即在一定的時(shí)期內(nèi)，匯率的變化與同一時(shí)期內(nèi)兩國(guó)物價(jià)水平的相對(duì)變動(dòng)成比例。相對(duì)購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)關(guān)系可以用公式表示為 E1=E0(P1/P0)/(P1*/P0*) 3、擴(kuò)展的購(gòu)買(mǎi)力平價(jià) 由于一價(jià)定律只可能存在

15、于貿(mào)易商品中，所以將一國(guó)商品分為貿(mào)易和非貿(mào)易商品，用貿(mào)易商品價(jià)格水平衡量購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)。 用a表示貿(mào)易商品權(quán)數(shù)，1-a 為非貿(mào)易商品權(quán)數(shù)，PT為貿(mào)易商品價(jià)格，PN為非貿(mào)易商品價(jià)格，*表示外國(guó)，有P=aPT+(1-a)PN P*=aPT*+(1-a)PN* 總物價(jià)決定的購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)為P/P*= aPT+(1-a)PN /aPT*+(1-a)PN*擴(kuò)展的購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)為e=PT/ PT*變形為PT= e PT*將絕對(duì)購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)公式右邊分子分母分別除以PT 和e PT*，整理得 e=P/P*a+(1-a)PN* / PT* /a+(1-a) PN/PT 購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)理論的意義與不足。購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)學(xué)說(shuō)被認(rèn)為是解釋紙

16、幣制度下匯率決定基礎(chǔ)的基礎(chǔ)理論, 它對(duì)匯率變動(dòng)解釋在長(zhǎng)期基本得到驗(yàn)證。缺陷：其一，該學(xué)說(shuō)實(shí)質(zhì)上是把貨幣數(shù)量的變動(dòng)作為引起匯率變動(dòng)的基本因素；其二，一價(jià)定律與現(xiàn)實(shí)存在較大差異；其三，該學(xué)說(shuō)只考慮了國(guó)際收支經(jīng)常項(xiàng)目中的貿(mào)易項(xiàng)目，忽略了國(guó)際資本流動(dòng)、貿(mào)易條件等，同時(shí)也忽略了匯率與物價(jià)的相互影響；最后，物價(jià)指數(shù)的計(jì)算存在操作上的困難。利率平價(jià)理論的基本思想和推導(dǎo)。 利率平價(jià)說(shuō)認(rèn)為，利率差異以及由此引起的套利保值交易，對(duì)短期匯率具有影響作用。具體地講，高利率的貨幣表現(xiàn)為遠(yuǎn)期貼水，低利率的貨幣為遠(yuǎn)期升水，升水和貼水的幅度等于兩種貨幣利率的差異。 推導(dǎo)： 假定ib為外國(guó)一年期金融資產(chǎn)的利率，iq為本國(guó)一年期

17、金融資產(chǎn)的利率。S為即期匯率，F(xiàn)為遠(yuǎn)期匯率。匯率的標(biāo)價(jià)方法為1個(gè)單位的外國(guó)貨幣等于若干單位的本國(guó)貨幣。期限為一年。 以一個(gè)單位的外國(guó)貨幣為例。第一種投資方式：以1個(gè)單位的外國(guó)貨幣購(gòu)買(mǎi)外國(guó)金融資產(chǎn)，一年后的本金加利息為（1+ib）。第二種投資方式：將1個(gè)單位的外國(guó)貨幣，按即期匯率S換成若干單位的本國(guó)貨幣，購(gòu)買(mǎi)本國(guó)金融資產(chǎn)。同時(shí)作遠(yuǎn)期交易換回為外國(guó)貨幣，其遠(yuǎn)期交易的匯率為F。一年后，將其本金和利息S（1+iq）按遠(yuǎn)期匯率換成外國(guó)貨幣，可得S（1+iq）/F。由于這兩種投資方式的成本一樣，因此，投資結(jié)果必須相等。否則，將存在套利機(jī)會(huì)，套利的結(jié)果，必然使二者相等。用公式表達(dá)為：（1+ib）=S（1+i

18、q）/F 利率平價(jià)掉期率為:F-S=S(iq-ib)/ （1+ib）近似的有 F-S=S(iq-ib) 比較彈性?xún)r(jià)格貨幣模型和粘性?xún)r(jià)格貨幣模型對(duì)匯率變動(dòng)的解釋。（一） 彈性?xún)r(jià)格貨幣模型（flexible-price monetary model）該模型有以下假定：1、商品和金融資產(chǎn)價(jià)格具有完全的彈性；2、 對(duì)貨幣的需求函數(shù)穩(wěn)定；3、購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)。該模型可用以下公式來(lái)表示：本國(guó)和外國(guó)貨幣需求函數(shù)分別為M/P=Qe-r M*/P*=Q*e-r*則兩國(guó)價(jià)格水平分別為P=M Q-er P*=M*Q*-er根據(jù)購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)有，兩國(guó)貨幣匯率 E=P/P* E= M Q-er /M*Q*-er*該公式表明： 1

19、、外幣匯率與本國(guó)貨幣供應(yīng)量成正比，與外國(guó)貨幣供應(yīng)量成反比： 2、外幣匯率與本國(guó)國(guó)民收入成反比，與外國(guó)國(guó)民收入成正比： 3、外幣匯率與本國(guó)利率成正比，與外國(guó)利率成反比。(二) 粘性?xún)r(jià)格貨幣模型（sticky-price monetary model） 1976年，麻省理工學(xué)院教授多恩.布什在預(yù)期與匯率動(dòng)態(tài)中首先提出。 該理論主要觀點(diǎn)：1、 金融市場(chǎng)的價(jià)格不論長(zhǎng)期短期都是有彈性的，而商品市場(chǎng)的價(jià)格卻是有粘性的，在短期內(nèi)幾乎固定不變；2、 商品市場(chǎng)調(diào)節(jié)速度比金融市場(chǎng)緩慢，這使得金融市場(chǎng)的迅速調(diào)整做出過(guò)頭反映而偏離長(zhǎng)期均衡。試述資產(chǎn)市場(chǎng)學(xué)說(shuō)對(duì)匯率決定和變化的解釋。資產(chǎn)市場(chǎng)說(shuō)也稱(chēng)投資組合說(shuō)。這種學(xué)說(shuō)側(cè)重

20、從金融市場(chǎng)均衡的角度來(lái)考察匯率的決定。美國(guó)普林斯頓大學(xué)的教授布朗森（W. Branson）可稱(chēng)是最早、最系統(tǒng)地闡述了資產(chǎn)市場(chǎng)說(shuō)。三個(gè)重要前提。其一是資產(chǎn)市場(chǎng)相當(dāng)發(fā)達(dá)，對(duì)利率和匯率的變動(dòng)十分敏感。其二是三個(gè)市場(chǎng)緊密聯(lián)系，資金可在三個(gè)市場(chǎng)自由流動(dòng)。其三是國(guó)內(nèi)外資產(chǎn)不能完全替代。1、一國(guó)的資產(chǎn)種類(lèi)，可分為三大類(lèi)：貨幣（M）、本國(guó)貨幣表示的有收益的資產(chǎn)（B）、外國(guó)貨幣表示的有收益的資產(chǎn)（F）。2、一國(guó)私人投資者在某一時(shí)點(diǎn)上的財(cái)富總量（W），可用W=M+B+eF來(lái)表示。其中，e為直接標(biāo)價(jià)法表示的外幣價(jià)格，即匯率。3、在任一特定時(shí)刻，若本國(guó)貨幣、本幣資產(chǎn)和外幣資產(chǎn)的供應(yīng)量既定，本幣資產(chǎn)的利率r和外幣資產(chǎn)的匯率e由各自的需求所定。外幣資產(chǎn)利率r有世界市場(chǎng)決定，在國(guó)內(nèi)為定值。 對(duì)三資產(chǎn)的需求取決于r,e,r和W。對(duì)B和F的需求同該種資產(chǎn)的利率以及W成正相關(guān)關(guān)系，同它種資產(chǎn)的利率成反相關(guān)關(guān)系。對(duì)M的需求則同本幣資產(chǎn)利率和外幣資產(chǎn)利率成反相關(guān)關(guān)系。對(duì)F需求與e負(fù)相關(guān)，對(duì)B、M需求與e成正相關(guān)。對(duì)三種資產(chǎn)的需求共同決定匯率e。3、計(jì)算利用掉期率報(bào)價(jià)計(jì)算遠(yuǎn)期匯率。銀行、客戶買(mǎi)賣(mài)外匯價(jià)格的判斷。匯率套算。購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)、利率平價(jià)的計(jì)算。