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1、 新三板與納斯達克市場對比 目錄 一、納斯達克與新三板基本信息對比 1 二、新三板與納斯達克行業(yè)分布對比 2 三、新三板與納斯達克市值、市盈率等數(shù)據(jù)對比 3 納斯達克與新三板市場對比 美國的納斯達克是全球最大的證券交易所，有著靈活寬松的上市條件，配套內部發(fā)展的分層、交易等創(chuàng)新制度，納斯達克更看重企業(yè)的發(fā)展前景而不是企業(yè)的利潤或風險，對所有創(chuàng)新型、敢于挑戰(zhàn)的企業(yè)采取積極歡迎的政策。在中國，新三板是最為市場化的市場，在制度上也很大程度上借鑒納斯達克采取靈活、寬松的方式，致力于服務創(chuàng)新企業(yè)，新三板一度被認為是中國版的“

2、納斯達克”，這兩者具體有什么異同點呢？具體如下： 一、納斯達克與新三板基本信息對比 新三板 納斯達克 審核制度 注冊制 注冊制 組織形式 公司制 公司制 股份流通方式 協(xié)議轉讓、做市 做市、競價 上市要求 靈活、寬松 靈活、寬松 退市制度 寬松、不設財務指標 嚴格 內部分層制度 暫無 有 融資方式 非公開發(fā)行為主 公開發(fā)行 融資成本、速度 低、快 低、快 對象 初創(chuàng)期、新興業(yè)態(tài)的中小企業(yè) 科技型、創(chuàng)新型、挑戰(zhàn)傳統(tǒng)商業(yè)模式企業(yè) 作用 經(jīng)濟轉型的助推器 創(chuàng)新企業(yè)的孵化器 經(jīng)濟轉型的助推器 創(chuàng)新企業(yè)的孵化器 資本市場構架中的

3、作用 納新、助力 吐故納新 對以上表格的分析： （一） 在制度上，新三板是借鑒納斯達克所形成的，因此在審核制度、組織形式、上市要求等方面是一致的，都使用注冊制與公司制，并且上市要求寬松、靈活；其服務的對象以及對資本市場與企業(yè)的作用也基本相同。 （二） 新三板與納斯達克最大的不同點在于退市制度與融資方式上。在退市制度上，新三板屬于寬進寬出，對企業(yè)掛牌與退市都無嚴格要求，而納斯達克屬于寬進嚴出，為了保護投資者的利益對企業(yè)退市設置了嚴格的條件。在融資方式上，新三板一般都對特定的對象發(fā)行，對投資者的要求比較高，納斯達克則屬于公開發(fā)行，對投資者要求較小。 （三） 在內部分層制度上，目前納斯達

4、克主要分為三層：納斯達克全球精選市場、納斯達克全球市場（由國家化公司構成）、納斯達克資本市場（由新興和成長型公司構成）。其中全球精選市場要求最高，資本市場要求最低，三者可以在內部實現(xiàn)轉板。而新三板分層制度還在籌劃中，未正式推出，目前新三板還處于納斯達克的資本市場層面，對企業(yè)的要求要相對低于納斯達克。 二、新三板與納斯達克行業(yè)分布對比 排名 新三板 占比 納斯達克 占比 1 信息技術 32.65% 信息技術 46.40% 2 工業(yè) 21.62% 可選消費 18.23% 3 材料 13.86 醫(yī)療保險 16.93% 4 醫(yī)療保健 10.01% 金融

5、 6.97% 5 可選消費 7.91% 日常消費 4.87% 6 日常消費 7.28% 工業(yè) 4.41% 7 金融 4.22% 能源 0.84% 8 能源 1.52% 材料 0.59% 9 公用事業(yè) 0.47% 電信服務 0.56% 10 電信服務 0.46% 公用事業(yè) 0.20% 資料來源：興業(yè)證券研究所 對以上表格的分析： （一） 新三板與納斯達克的經(jīng)營哲學如出一轍，看重的都是企業(yè)的發(fā)展，并且都是資本與技術的聯(lián)姻。新三板類比于美國的納斯達克市場，中國政府有意利用新三板市場打造成中國資本市場的孵化器，其產(chǎn)業(yè)布局、掛牌企業(yè)結構

6、都趨同于納斯達克市場。 （二） 兩大市場行業(yè)分布中，信息技術占比最高，公用事業(yè)與電信服務占比最低。兩大市場的行業(yè)結構基本一致，中國新三板市場在信息技術產(chǎn)業(yè)、可選消費產(chǎn)業(yè)還有廣闊的培育空間。 （三） 兩大市場行業(yè)分布排名最主要的差異是由中美兩國的經(jīng)濟結構引起的。美國第三產(chǎn)業(yè)發(fā)達，因而可選消費、醫(yī)療保險、金融等行業(yè)排名相對靠前。與美國相比，中國正處于工業(yè)化進程，相對工業(yè)發(fā)達，而第三產(chǎn)業(yè)較弱，因而工業(yè)、材料等行業(yè)排名相對靠前。 三、新三板與納斯達克數(shù)據(jù)對比 新三板 納斯達克 協(xié)議板塊 做市板塊 總市值 （億元） 4157.49 5225.67 48.14（萬億） 平均市

7、值 （億元） 1.60 6.88 183.60 成交額 （億元） 1.48 1.9 1373.36 換手率 0.51% 0.18% 1.08% 市盈率 33.36 39.37 27.18 資料來源：興業(yè)證券新三板研究報告（本數(shù)據(jù)截止到2015年8月31日） 對以上表格的分析： （一） 明顯可見，納斯達克的總市值要遠遠大于新三板兩大板塊的總市值，大約是新三板總市值的51.30倍。兩大市場對于掛牌或上市的制度一致，但在嚴格程度上不一致，新三板上低門檻注冊制，納斯達克是高門檻注冊制，因而納斯達克對企業(yè)上市的要求相對較高，尤其是納斯達克三個層次中的全球精選層，對

8、企業(yè)規(guī)模要求很高，從而導致納斯達克的綜合市值及平均市值均很大。 （二） 納斯達克雖換手率不高，但成交額遠高于新三板。對于成交額來講，由于納斯達克的自由流通市值的基數(shù)較大，交易制度的差別（競價交易），形成一個整體換手率不高，但交易總量遠超中國新三板市場。 （三） 目前新三板兩大板塊市盈率較納斯達克市場高，一方面是中國尚處于發(fā)展中國家的原因，整個資本市場因為經(jīng)濟增長率較高，估值相對歐美成熟市場要高；另一方面是因為中國新三板市場尚處于擴容初級階段，各項制度尚未完善，各種初創(chuàng)型企業(yè)尚未在總體規(guī)模上處于穩(wěn)定階段的狀態(tài)，所以目前估值上存在明顯差異。隨著我國新三板市場的不斷擴容以及各項規(guī)章制度的日趨完善，估值上趨同于納斯達克市場。 推薦精選