《8第八章 表外業(yè)務(wù)》由會(huì)員分享，可在線閱讀，更多相關(guān)《8第八章 表外業(yè)務(wù)（83頁(yè)珍藏版）》請(qǐng)?jiān)谘b配圖網(wǎng)上搜索。

1、1一、表外業(yè)務(wù)的涵義n表外業(yè)務(wù)是指商業(yè)銀行從事的，按通行的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則不列入資產(chǎn)負(fù)債表內(nèi)，不影響其資產(chǎn)負(fù)債總額，但能影響銀行當(dāng)期損益，改變銀行資產(chǎn)報(bào)酬率的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)n狹義的表外業(yè)務(wù)指那些未列入資產(chǎn)負(fù)債表但有風(fēng)險(xiǎn)的業(yè)務(wù)n廣義的表外業(yè)務(wù)包括狹義的表外業(yè)務(wù)和無(wú)風(fēng)險(xiǎn)的中間業(yè)務(wù)2二、表外業(yè)務(wù)發(fā)展?fàn)顩rn20世紀(jì)80年代以來(lái)表外業(yè)務(wù)獲得快速發(fā)展n金融自由化的推動(dòng)、國(guó)際商業(yè)銀行在生存壓力與發(fā)展需求的推動(dòng)n商業(yè)銀行的非利息收入迅速增長(zhǎng)3三、表外業(yè)務(wù)發(fā)展的原因n規(guī)避資本管制，增加盈利來(lái)源n適應(yīng)金融環(huán)境的變化n轉(zhuǎn)移和分散風(fēng)險(xiǎn)n適應(yīng)客戶對(duì)銀行服務(wù)多樣化的需要n銀行自身?yè)碛械挠欣麠l件促使銀行發(fā)展表外業(yè)務(wù)n科技進(jìn)步推動(dòng)了銀行表

2、外業(yè)務(wù)4四、中國(guó)銀行業(yè)開(kāi)展表外業(yè)務(wù)的分析n更新商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)理念n改善銀行業(yè)技術(shù)手段n培養(yǎng)新型金融人才備用信用證備用信用證 n備用信用證備用信用證n是銀行擔(dān)保業(yè)務(wù)的一種主要類型，通常是為投標(biāo)人中標(biāo)是銀行擔(dān)保業(yè)務(wù)的一種主要類型，通常是為投標(biāo)人中標(biāo)后簽約、借款人還款及履約保證金等提供擔(dān)保的書面保后簽約、借款人還款及履約保證金等提供擔(dān)保的書面保證文件。當(dāng)某個(gè)信用等級(jí)相對(duì)較低的企業(yè)試圖通過(guò)發(fā)行證文件。當(dāng)某個(gè)信用等級(jí)相對(duì)較低的企業(yè)試圖通過(guò)發(fā)行商業(yè)票據(jù)籌資時(shí)，常會(huì)面臨不利的發(fā)行條件，此時(shí)他可商業(yè)票據(jù)籌資時(shí)，常會(huì)面臨不利的發(fā)行條件，此時(shí)他可以向一家銀行申請(qǐng)備用信用證作為擔(dān)保，一旦這家企業(yè)以向一家銀行申請(qǐng)備用信

3、用證作為擔(dān)保，一旦這家企業(yè)到期無(wú)力還本付息，由發(fā)證行承擔(dān)債務(wù)的償還責(zé)任。實(shí)到期無(wú)力還本付息，由發(fā)證行承擔(dān)債務(wù)的償還責(zé)任。實(shí)際上，銀行通過(guò)發(fā)放備用信用證給該企業(yè)，就相當(dāng)于在際上，銀行通過(guò)發(fā)放備用信用證給該企業(yè)，就相當(dāng)于在借款期中把自己的信用出借給了發(fā)行人，使發(fā)行人的信借款期中把自己的信用出借給了發(fā)行人，使發(fā)行人的信用等級(jí)從較低水平提高到了較高水平。用等級(jí)從較低水平提高到了較高水平。n 備用信用證的定義備用信用證的定義n備用信用證（備用信用證（Standby Letter of CreditStandby Letter of Credit），又稱商業(yè)），又稱商業(yè)票據(jù)信用證（票據(jù)信用證（Commer

4、cial Paper Letter of CreditCommercial Paper Letter of Credit）、）、擔(dān)保信用證（擔(dān)保信用證（Guaranteed Letter of CreditGuaranteed Letter of Credit），是指），是指開(kāi)證行根據(jù)開(kāi)證申請(qǐng)人的請(qǐng)求，對(duì)申請(qǐng)人開(kāi)立的承諾承開(kāi)證行根據(jù)開(kāi)證申請(qǐng)人的請(qǐng)求，對(duì)申請(qǐng)人開(kāi)立的承諾承擔(dān)某種義務(wù)的憑證。即開(kāi)證行在開(kāi)證申請(qǐng)人未能履行其擔(dān)某種義務(wù)的憑證。即開(kāi)證行在開(kāi)證申請(qǐng)人未能履行其應(yīng)履行的義務(wù)時(shí)，受益人只要憑備用信用證的規(guī)定向開(kāi)應(yīng)履行的義務(wù)時(shí)，受益人只要憑備用信用證的規(guī)定向開(kāi)證行開(kāi)具匯票（或不開(kāi)匯票）并提交開(kāi)證

5、申請(qǐng)人未履行證行開(kāi)具匯票（或不開(kāi)匯票）并提交開(kāi)證申請(qǐng)人未履行義務(wù)的聲明或證明文件，即可獲得開(kāi)證行的償付。義務(wù)的聲明或證明文件，即可獲得開(kāi)證行的償付。n備用信用證是一種廣泛的擔(dān)保文件。備用信用證是一種廣泛的擔(dān)保文件。n 通常開(kāi)證行是第二付款人。通常開(kāi)證行是第二付款人。n 開(kāi)證行開(kāi)立備用信用證要收取傭金。開(kāi)證行開(kāi)立備用信用證要收取傭金。備用信用證備用信用證n金融保證意義上的備用信用證，主要指開(kāi)證行應(yīng)借款人的金融保證意義上的備用信用證，主要指開(kāi)證行應(yīng)借款人的要求，以放款人作為信用證的受益人，并向借款人（申請(qǐng)要求，以放款人作為信用證的受益人，并向借款人（申請(qǐng)人）收取一定傭金而開(kāi)立的一種特殊信用證。其實(shí)

6、質(zhì)是對(duì)人）收取一定傭金而開(kāi)立的一種特殊信用證。其實(shí)質(zhì)是對(duì)借款人的一種擔(dān)保行為，保證在借款人破產(chǎn)或不能及時(shí)履借款人的一種擔(dān)保行為，保證在借款人破產(chǎn)或不能及時(shí)履行義務(wù)的情況下，由開(kāi)證行向受益人及時(shí)支付本利。行義務(wù)的情況下，由開(kāi)證行向受益人及時(shí)支付本利。 n備用信用證并不在開(kāi)證人或受益人的資產(chǎn)負(fù)債表上列示。備用信用證并不在開(kāi)證人或受益人的資產(chǎn)負(fù)債表上列示。n一般來(lái)講，備用信用證涉及三方當(dāng)事人：一般來(lái)講，備用信用證涉及三方當(dāng)事人：n（1 1）開(kāi)證人（）開(kāi)證人（IssuerIssuer，通常是一家銀行或保險(xiǎn)公司），通常是一家銀行或保險(xiǎn)公司）n（2 2）申請(qǐng)人（）申請(qǐng)人（Account PartyAcco

7、unt Party，即借款人），即借款人）n（3 3）受益人（）受益人（BeneficiaryBeneficiary，放款人或其他投資者）。，放款人或其他投資者）。 備用信用證的類型備用信用證的類型1)1) 可撤銷的備用信用證（可撤銷的備用信用證（Revocable SCLRevocable SCL）：）：是指附有申請(qǐng)人財(cái)務(wù)狀況出現(xiàn)某種變化時(shí)可是指附有申請(qǐng)人財(cái)務(wù)狀況出現(xiàn)某種變化時(shí)可撤銷和修改條款的備用信用證，這種信用證撤銷和修改條款的備用信用證，這種信用證旨在保護(hù)開(kāi)證行的利益。旨在保護(hù)開(kāi)證行的利益。2)2) 不可撤銷的備用信用證（不可撤銷的備用信用證（Irrevocable SCLIrrevo

8、cable SCL）：）：開(kāi)證行不可以單方面撤銷或修改信用證。對(duì)開(kāi)證行不可以單方面撤銷或修改信用證。對(duì)受益人來(lái)說(shuō)，開(kāi)證行不可撤銷的付款承諾使受益人來(lái)說(shuō)，開(kāi)證行不可撤銷的付款承諾使其有了可靠的收款保障。其有了可靠的收款保障。備用信用證的作用備用信用證的作用1)1) 對(duì)于借款人來(lái)說(shuō)對(duì)于借款人來(lái)說(shuō) 利用備用信用證可使其由較低的信用等級(jí)上升到一個(gè)較利用備用信用證可使其由較低的信用等級(jí)上升到一個(gè)較高的信用等級(jí)，在融資中處于一個(gè)有利的地位，可以較低高的信用等級(jí)，在融資中處于一個(gè)有利的地位，可以較低的成本獲得資金。的成本獲得資金。1)1) 對(duì)于開(kāi)證行而言對(duì)于開(kāi)證行而言（1 1）備用信用證業(yè)務(wù)的成本較低。）備

9、用信用證業(yè)務(wù)的成本較低。（2 2）備用信用證可給銀行帶來(lái)較高的盈利。）備用信用證可給銀行帶來(lái)較高的盈利。2)2) 對(duì)受益人來(lái)說(shuō)對(duì)受益人來(lái)說(shuō)3)3) 備用信用證使受益人獲得很高的安全性，特別是在交易雙備用信用證使受益人獲得很高的安全性，特別是在交易雙方不很熟悉時(shí)，更顯示出這種安全性的重要。方不很熟悉時(shí)，更顯示出這種安全性的重要。備用信用證的交易程序備用信用證的交易程序1)1) 訂立合同；訂立合同；2)2) 申請(qǐng)開(kāi)證；申請(qǐng)開(kāi)證； 3)3) 開(kāi)證與通知；開(kāi)證與通知； 4)4) 審核與修改；審核與修改； 5)5) 執(zhí)行合同；執(zhí)行合同； 6)6) 支付和求償支付和求償。 11二、商業(yè)信用證n含義n指進(jìn)口

10、商請(qǐng)求當(dāng)?shù)劂y行開(kāi)出的一種證書，授權(quán)出口商所在地的另一家銀行通知出口商，在符合信用證規(guī)定的條件下，愿意承兌或付款承購(gòu)出口商交來(lái)的匯票單據(jù)n分類方法n按是否跟單、按可否撤銷、按議付方式、按可否轉(zhuǎn)讓等分類12二、商業(yè)信用證n特點(diǎn)n開(kāi)證行擔(dān)負(fù)第一付款責(zé)任，是第一付款人；信用證是一項(xiàng)獨(dú)立的文件n優(yōu)點(diǎn)n進(jìn)口商信用提級(jí)；出口商收款更加安全；開(kāi)證行成本小、收益高n交易程序n開(kāi)證人申請(qǐng)、開(kāi)證行開(kāi)立、通知行通知信用證、審查與修改、交單議付、開(kāi)證人付款贖單信用證結(jié)算的基本程序信用證結(jié)算的基本程序出口商出口商(受益人受益人)進(jìn)口商進(jìn)口商(開(kāi)證申請(qǐng)人開(kāi)證申請(qǐng)人)出口商銀行出口商銀行（通知行議付行）（通知行議付行）進(jìn)口商

11、銀行進(jìn)口商銀行（開(kāi)證行）（開(kāi)證行）1.1.貿(mào)易合同貿(mào)易合同5.5.審證、發(fā)貨審證、發(fā)貨12.12.提貨提貨2.2.申請(qǐng)開(kāi)證申請(qǐng)開(kāi)證8.8.通知付款通知付款9.9.付款索單付款索單4.4.通知備貨通知備貨6.6.交單交單11.11.結(jié)匯結(jié)匯. .寄出信用證寄出信用證. .寄單索匯寄單索匯. .劃回票款劃回票款14第三節(jié) 票據(jù)發(fā)行便利n一、票據(jù)發(fā)行便利及其產(chǎn)生的原因n二、票據(jù)發(fā)行便利的種類n三、票據(jù)發(fā)行便利市場(chǎng)的構(gòu)成n四、票據(jù)發(fā)行便利的程序n五、票據(jù)發(fā)行便利市場(chǎng)經(jīng)營(yíng)中應(yīng)注意的問(wèn)題 票據(jù)發(fā)行便利票據(jù)發(fā)行便利 1.1.票據(jù)發(fā)行便利（票據(jù)發(fā)行便利（Note Issuance FacilitiesNote

12、 Issuance Facilities，NIFsNIFs）：）：是一種具有法律約束力的是一種具有法律約束力的中期中期周轉(zhuǎn)性票據(jù)發(fā)行融資的承諾。周轉(zhuǎn)性票據(jù)發(fā)行融資的承諾。根據(jù)這種承諾，客戶（借款人）可以在協(xié)議期限內(nèi)根據(jù)這種承諾，客戶（借款人）可以在協(xié)議期限內(nèi)（一般期（一般期限為限為57年），年），以自己的名義以不高于預(yù)定利率的水平發(fā)以自己的名義以不高于預(yù)定利率的水平發(fā)行短期票據(jù)籌集資金，銀行承諾購(gòu)買客戶未能在市場(chǎng)上出售行短期票據(jù)籌集資金，銀行承諾購(gòu)買客戶未能在市場(chǎng)上出售的票據(jù)或向客戶提供等額銀行貸款。票據(jù)發(fā)行便利實(shí)質(zhì)上是的票據(jù)或向客戶提供等額銀行貸款。票據(jù)發(fā)行便利實(shí)質(zhì)上是一種直接融資，是借款人

13、（銀行客戶）與投資者（票據(jù)購(gòu)買一種直接融資，是借款人（銀行客戶）與投資者（票據(jù)購(gòu)買人）之間的直接信用關(guān)系，銀行充當(dāng)?shù)氖前N商的角色。人）之間的直接信用關(guān)系，銀行充當(dāng)?shù)氖前N商的角色。 屬于短期信用形式，多為屬于短期信用形式，多為3 3個(gè)月或個(gè)月或6 6個(gè)月以上。個(gè)月以上。 通過(guò)票據(jù)發(fā)行便利融資的借款人一般是具有良好信譽(yù)的企業(yè)通過(guò)票據(jù)發(fā)行便利融資的借款人一般是具有良好信譽(yù)的企業(yè) 借款人可以低的短期票據(jù)利率來(lái)獲得中期資金借款人可以低的短期票據(jù)利率來(lái)獲得中期資金票據(jù)發(fā)行便利起源及發(fā)展票據(jù)發(fā)行便利起源及發(fā)展 一般認(rèn)為，票據(jù)發(fā)行便利起源于辛迪加貸款，同時(shí)又是一般認(rèn)為，票據(jù)發(fā)行便利起源于辛迪加貸款，同時(shí)又

14、是近年來(lái)國(guó)際金融市場(chǎng)商證券化浪潮的結(jié)果。近年來(lái)國(guó)際金融市場(chǎng)商證券化浪潮的結(jié)果。 票據(jù)發(fā)行便利是商業(yè)銀行適應(yīng)國(guó)際金融市場(chǎng)上的證券化票據(jù)發(fā)行便利是商業(yè)銀行適應(yīng)國(guó)際金融市場(chǎng)上的證券化趨勢(shì)而進(jìn)行的一項(xiàng)成功的金融創(chuàng)新業(yè)務(wù)。它把本屬于表趨勢(shì)而進(jìn)行的一項(xiàng)成功的金融創(chuàng)新業(yè)務(wù)。它把本屬于表內(nèi)業(yè)務(wù)的銀團(tuán)貸款，成功的轉(zhuǎn)化為表外業(yè)務(wù)，減輕了對(duì)內(nèi)業(yè)務(wù)的銀團(tuán)貸款，成功的轉(zhuǎn)化為表外業(yè)務(wù)，減輕了對(duì)資本充足率要求的壓力，同時(shí)使銀行與企業(yè)建立了一個(gè)資本充足率要求的壓力，同時(shí)使銀行與企業(yè)建立了一個(gè)更廣泛的合作，適應(yīng)了融資發(fā)展的需要。更廣泛的合作，適應(yīng)了融資發(fā)展的需要。 票據(jù)發(fā)行便利種類票據(jù)發(fā)行便利種類 票據(jù)發(fā)行便利根據(jù)有無(wú)包銷可分

15、為兩大類：票據(jù)發(fā)行便利根據(jù)有無(wú)包銷可分為兩大類：包銷的票據(jù)發(fā)行便利和無(wú)包銷的票據(jù)發(fā)行便利。包銷的票據(jù)發(fā)行便利和無(wú)包銷的票據(jù)發(fā)行便利。包銷的票據(jù)發(fā)行便利又可分為循環(huán)包銷便利、可轉(zhuǎn)讓的包銷的票據(jù)發(fā)行便利又可分為循環(huán)包銷便利、可轉(zhuǎn)讓的循環(huán)包銷便利和多元票據(jù)發(fā)行便利。循環(huán)包銷便利和多元票據(jù)發(fā)行便利。1 1）循環(huán)包銷的便利）循環(huán)包銷的便利循環(huán)包銷的便利是最早形式的票據(jù)發(fā)行便利。在循環(huán)包銷的便利是最早形式的票據(jù)發(fā)行便利。在這種形式下，包銷的銀行有責(zé)任承包攤銷當(dāng)期發(fā)這種形式下，包銷的銀行有責(zé)任承包攤銷當(dāng)期發(fā)行的短期票據(jù)。如果借款人的某期短期票據(jù)推銷行的短期票據(jù)。如果借款人的某期短期票據(jù)推銷不出去，承包銀行就

16、有責(zé)任自行提供給借款人所不出去，承包銀行就有責(zé)任自行提供給借款人所需資金（其金額等于未如期售出部分的金額）。需資金（其金額等于未如期售出部分的金額）。2 2）可轉(zhuǎn)讓的循環(huán)包銷便利）可轉(zhuǎn)讓的循環(huán)包銷便利可轉(zhuǎn)讓的循環(huán)包銷便利是指包銷人在協(xié)議有效期內(nèi)，隨可轉(zhuǎn)讓的循環(huán)包銷便利是指包銷人在協(xié)議有效期內(nèi)，隨時(shí)可以將其包銷承諾的所有權(quán)利和義務(wù)轉(zhuǎn)讓給另一家機(jī)時(shí)可以將其包銷承諾的所有權(quán)利和義務(wù)轉(zhuǎn)讓給另一家機(jī)構(gòu)。構(gòu)。 3 3）多元票據(jù)發(fā)行便利）多元票據(jù)發(fā)行便利多元票據(jù)發(fā)行便利這種票據(jù)發(fā)行便利方式允許借款人以多元票據(jù)發(fā)行便利這種票據(jù)發(fā)行便利方式允許借款人以更多的更靈活的方式提取資金，它集中了短期預(yù)支條款更多的更靈活

17、的方式提取資金，它集中了短期預(yù)支條款、擺動(dòng)信貸、銀行承兌票據(jù)等提款方式于一身，是借款、擺動(dòng)信貸、銀行承兌票據(jù)等提款方式于一身，是借款人無(wú)論在選擇在提取資金的期限上，還是在選擇提取何人無(wú)論在選擇在提取資金的期限上，還是在選擇提取何種貨幣方面都獲得了更大的靈活性。種貨幣方面都獲得了更大的靈活性。4 4）無(wú)包銷的票據(jù)發(fā)行便利）無(wú)包銷的票據(jù)發(fā)行便利無(wú)包銷的票據(jù)發(fā)行便利就是沒(méi)有無(wú)包銷的票據(jù)發(fā)行便利就是沒(méi)有“包銷不能售出的票據(jù)包銷不能售出的票據(jù)”承諾的承諾的NIFsNIFs。無(wú)包銷的。無(wú)包銷的NIFsNIFs的具體內(nèi)容通常很粗略。的具體內(nèi)容通常很粗略。一般采用總承諾的形式，通過(guò)安排銀行為借款人出售票一般采

18、用總承諾的形式，通過(guò)安排銀行為借款人出售票據(jù)，而不是實(shí)際上可能提取的便利。據(jù)，而不是實(shí)際上可能提取的便利。票據(jù)發(fā)行便利市場(chǎng)的構(gòu)成票據(jù)發(fā)行便利市場(chǎng)的構(gòu)成n 借款人借款人 通常是資信較高的企業(yè)通常是資信較高的企業(yè)n 發(fā)行銀行發(fā)行銀行牽頭行或銀行投標(biāo)小組牽頭行或銀行投標(biāo)小組n 包銷銀行包銷銀行承諾購(gòu)買客戶未能在市場(chǎng)上出售的承諾購(gòu)買客戶未能在市場(chǎng)上出售的票據(jù)或向客戶提供等額銀行貸款票據(jù)或向客戶提供等額銀行貸款n 投資者投資者資金提供人或票據(jù)持有者資金提供人或票據(jù)持有者20四、票據(jù)發(fā)行便利的程序n由發(fā)行人委任包銷人和投標(biāo)小組成員n發(fā)行人與包銷人和投標(biāo)小組成員之間簽訂一系列文件n安排發(fā)行時(shí)間表 21五、票

19、據(jù)發(fā)行便利市場(chǎng)經(jīng)營(yíng)中應(yīng)注意的問(wèn)題n嚴(yán)格把好市場(chǎng)準(zhǔn)入關(guān)n加強(qiáng)自我約束性的內(nèi)部管理n注意保持銀行的流動(dòng)性n選擇高資信的企業(yè)和銀行 金融衍生產(chǎn)品金融衍生產(chǎn)品金融衍生產(chǎn)品，通常是指金融衍生產(chǎn)品，通常是指從原生資產(chǎn)（從原生資產(chǎn)（Underlying Assets）派生出來(lái)的金融）派生出來(lái)的金融工具，它是一種金融合約，工具，它是一種金融合約，其價(jià)值取決于一種或多種其價(jià)值取決于一種或多種基礎(chǔ)資產(chǎn)或指數(shù)。基礎(chǔ)資產(chǎn)或指數(shù)。 銀行利用衍生產(chǎn)品交易進(jìn)銀行利用衍生產(chǎn)品交易進(jìn)行資產(chǎn)負(fù)債管理，降低銀行資產(chǎn)負(fù)債管理，降低銀行潛在利率、匯率風(fēng)險(xiǎn)，行潛在利率、匯率風(fēng)險(xiǎn)，幫助客戶提高預(yù)期收益率。幫助客戶提高預(yù)期收益率。23第四節(jié)

20、 遠(yuǎn)期利率協(xié)議n一、遠(yuǎn)期利率協(xié)議及其產(chǎn)生的原因n二、遠(yuǎn)期利率協(xié)議的特點(diǎn)n三、遠(yuǎn)期利率協(xié)議的類型n四、遠(yuǎn)期利率協(xié)議的交易程序n五、遠(yuǎn)期利率協(xié)議的定價(jià)n六、中國(guó)開(kāi)展遠(yuǎn)期利率協(xié)議業(yè)務(wù)的可能性探討24一、遠(yuǎn)期利率協(xié)議及其產(chǎn)生的原因n含義n是一種遠(yuǎn)期合約，買賣雙方商定將來(lái)一定時(shí)間段的協(xié)議利率，并指定一種參照利率，在將來(lái)清算日按規(guī)定的期限和本金數(shù)額，由一方向另一方支付協(xié)議利率和屆時(shí)參照利率之間利息差額的貼現(xiàn)金額n產(chǎn)生的原因n20世紀(jì)80年代后，國(guó)際金融市場(chǎng)上利率變化無(wú)常而又波動(dòng)劇烈n利用交易雙方因借貸地位不同等原因所致的利率定價(jià)分歧n使得銀行能在不增加風(fēng)險(xiǎn)的情況下，增加盈利25二、遠(yuǎn)期利率協(xié)議的特點(diǎn)n成本

21、較低n靈活性大n保密性好26三、遠(yuǎn)期利率協(xié)議的類型n普通遠(yuǎn)期利率協(xié)議n僅達(dá)成一個(gè)遠(yuǎn)期利率合同，并 僅涉及一種貨幣；n對(duì)敲的遠(yuǎn)期利率協(xié)議n交易者同時(shí)買入或賣出一系列遠(yuǎn)期利率合同的組合，通常一個(gè)合同的到期日與另一個(gè)合同的起息日一致，但各個(gè)合同的協(xié)議利率不盡相同；n合成的外匯遠(yuǎn)期利率協(xié)議n交易者同時(shí)達(dá)成遠(yuǎn)期期限一致的遠(yuǎn)期利率協(xié)議和遠(yuǎn)期外匯交易；n遠(yuǎn)期利差協(xié)議n交易雙方固定兩種貨幣利率之間的差異。27四、遠(yuǎn)期利率協(xié)議的交易程序n交易者通過(guò)路透終端機(jī)“FRAT”畫面得到遠(yuǎn)期利率協(xié)議市場(chǎng)定價(jià)信息，并向有關(guān)報(bào)價(jià)銀行詢價(jià)，進(jìn)而表達(dá)交易意愿n報(bào)價(jià)銀行對(duì)交易者的資信作了評(píng)估后，在協(xié)議日以電傳的形式對(duì)交易加以確認(rèn)n

22、報(bào)價(jià)銀行在結(jié)算日以電傳形式確認(rèn)結(jié)算n遠(yuǎn)期利率協(xié)議的交易程序遠(yuǎn)期利率協(xié)議的交易程序n n實(shí)際結(jié)算中僅支付差額：實(shí)際結(jié)算中僅支付差額：n 遠(yuǎn)期利率遠(yuǎn)期利率協(xié)議的協(xié)議的買方買方遠(yuǎn)期利率遠(yuǎn)期利率協(xié)議的協(xié)議的賣方賣方固定（協(xié)議）利率固定（協(xié)議）利率可變（參照）利率可變（參照）利率BDrBDArrrRr1）（結(jié)算金：協(xié)議利率參照利率Rrrr :，則買方向賣方付款大于，則賣方向買方付款大于若：rRRrrrrrn 其流程圖如下：其流程圖如下：n 2天天 延后期延后期 2天天 合同期合同期n 成成 起起 確確 結(jié)結(jié) 到到n 交交 算算 定定 算算 期期n 日日 日日 日日 日日 日日遠(yuǎn)期利率協(xié)議結(jié)算遠(yuǎn)期利率協(xié)議

23、結(jié)算 在遠(yuǎn)期利率協(xié)議下，如果參照利率高于合同利率，那在遠(yuǎn)期利率協(xié)議下，如果參照利率高于合同利率，那么賣方要向買方支付一筆結(jié)算金（利差），以補(bǔ)償么賣方要向買方支付一筆結(jié)算金（利差），以補(bǔ)償買方在實(shí)際借款中因利率上升而即造成的損失。買方在實(shí)際借款中因利率上升而即造成的損失。n實(shí)例實(shí)例：P231-232360/1360/合約天數(shù)市場(chǎng)利率合約天數(shù)協(xié)定利率）（市場(chǎng)利率合約金額結(jié)算差額31五、遠(yuǎn)期利率協(xié)議的定價(jià)n遠(yuǎn)期利率n啟用費(fèi)或年差價(jià)n利差收益32六、中國(guó)開(kāi)展遠(yuǎn)期利率協(xié)議業(yè)務(wù)的可能性探討n利率市場(chǎng)化進(jìn)程n金融市場(chǎng)的發(fā)展n資信高的銀行和客戶33第五節(jié) 互換業(yè)務(wù)n一、互換業(yè)務(wù)及其產(chǎn)生的原因 n二、互換的特點(diǎn)

24、n三、商業(yè)銀行從事的互換交易類型n四、互換的交易程序n五、互換的定價(jià)n六、中國(guó)發(fā)展互換業(yè)務(wù)的可能性探討34一、互換業(yè)務(wù)及其產(chǎn)生的原因n含義n是兩個(gè)或兩個(gè)以上的交易對(duì)手方根據(jù)預(yù)先制定的規(guī)則，在一段時(shí)期內(nèi)交換一系列款項(xiàng)的支付活動(dòng)n產(chǎn)生的原因n匯率波動(dòng)大n利率波動(dòng)大35二、互換的特點(diǎn)n可保持債權(quán)債務(wù)關(guān)系不變n能較好地限制信用風(fēng)險(xiǎn)36三、商業(yè)銀行從事的互換交易類型n利率互換利率互換：兩筆債務(wù)以利率方式相互交換，一般在一筆象征性本金數(shù)額的基礎(chǔ)上互相交換具有不同特點(diǎn)的一系列利息款項(xiàng)支付。n息票利率互換息票利率互換：從固定利率到浮動(dòng)利率的互換；n基礎(chǔ)利率互換基礎(chǔ)利率互換：從以一種參考利率為基礎(chǔ)的浮動(dòng)利率到以

25、另一種參考利率為基礎(chǔ)的浮動(dòng)利率的互換；n交叉貨幣利率互換交叉貨幣利率互換：從一種貨幣的固定利率到另一種貨幣浮動(dòng)利率的互換；n貨幣互換貨幣互換：雙方按約定匯率在期初交換不同貨幣的本金，然后根據(jù)預(yù)先規(guī)定的日期，按即期匯率分期交換利息，到期再按原來(lái)的匯率交換回原來(lái)貨幣的本金，其中利息的互換可按即期匯率折算為一種貨幣而只作差額支付。37四、互換的交易程序n選擇交易商n參與互換的使用者與互換交易商就交易條件進(jìn)行磋商n互換交易的實(shí)施互換實(shí)例：互換實(shí)例：租賃互換房子租賃互換房子A A想將大套換成小套，想將大套換成小套，B B想將小套換成大套：想將小套換成大套：大套大套小套小套A1000500B1200600

26、A A、B B簽訂互換協(xié)議，由簽訂互換協(xié)議，由A A將大套換給將大套換給B B住，住，B B將小套換給將小套換給A A住，互相進(jìn)行交換，住，互相進(jìn)行交換，A A住小套，住小套，B B住大套，收益平分：住大套，收益平分：總收益：總收益：(500+1200)-(1000+600)=100(500+1200)-(1000+600)=100 A A：500-50=450500-50=450 B B：1200-50=11501200-50=1150利率互換：假設(shè)甲乙兩公司的初始借款條件如下：利率互換：假設(shè)甲乙兩公司的初始借款條件如下： 現(xiàn)在甲公司希望取得浮動(dòng)利率貸款，乙公司則希望獲得固定利現(xiàn)在甲公司希望

27、取得浮動(dòng)利率貸款，乙公司則希望獲得固定利率貸款，為降低籌資成本，雙方簽訂了利率互換協(xié)議：率貸款，為降低籌資成本，雙方簽訂了利率互換協(xié)議：甲公司以甲公司以5%5%取得固定利率貸款，乙公司以取得固定利率貸款，乙公司以LIBOR+4.5%LIBOR+4.5%取得浮動(dòng)取得浮動(dòng)利率貸款；由乙公司向甲公司承擔(dān)利率貸款；由乙公司向甲公司承擔(dān)1%1%利率后，然后雙方交換利息支利率后，然后雙方交換利息支付的義務(wù)，甲公司替乙公司支付浮動(dòng)利率，乙公司則替甲公司支付付的義務(wù)，甲公司替乙公司支付浮動(dòng)利率，乙公司則替甲公司支付固定利率。固定利率。固定利率貸款固定利率貸款浮動(dòng)利率貸款浮動(dòng)利率貸款甲公司甲公司5%LIBOR+

28、4%LIBOR+4%乙公司乙公司7%LIBOR+ 4.5%LIBOR+ 4.5%40五、互換的定價(jià)n利率互換價(jià)格n是指市場(chǎng)一定期限的浮動(dòng)利率與一個(gè)固定利率的交易，而以固定利率表示利率互換價(jià)格n貨幣互換價(jià)格n是用交換貨幣的遠(yuǎn)期匯率來(lái)表示，而遠(yuǎn)期匯率是根據(jù)利率平價(jià)理論，計(jì)算出兩種貨幣的利差，用升水或貼水表示，加減于即期匯率 41六、中國(guó)發(fā)展互換業(yè)務(wù)的可能性探討n經(jīng)濟(jì)主體融資渠道多元化n金融市場(chǎng)的發(fā)展n銀行獲取金融信息的能力n高資信的客戶42一、金融期貨n含義n期貨是交易雙方在集中性的市場(chǎng)以公開(kāi)競(jìng)價(jià)的方式所進(jìn)行的期貨合約的交易n金融期貨是以某種金融工具或金融商品(例如外匯、債券、存款證、股票指數(shù)等)

29、作為標(biāo)的物的期貨交易方式n種類n貨幣期貨；利率期貨；股票指數(shù)期貨水果價(jià)格不斷上漲，你預(yù)期一個(gè)月后蘋果價(jià)格水果價(jià)格不斷上漲，你預(yù)期一個(gè)月后蘋果價(jià)格將由現(xiàn)在的將由現(xiàn)在的5 5元一斤漲到元一斤漲到1010元一斤，你是多么的渴望能以低廉的元一斤，你是多么的渴望能以低廉的價(jià)格買入蘋果，于是你和水果店老板商量能不能一個(gè)月后以價(jià)格買入蘋果，于是你和水果店老板商量能不能一個(gè)月后以6元每斤的價(jià)格賣給你10斤蘋果，老板同意了，和你簽訂了，老板同意了，和你簽訂了2011年5月25日以6元每斤的價(jià)格賣給你10斤蘋果的合約。的合約。一個(gè)買蘋果的例子那么，這是那么，這是一份什么合一份什么合約呢？約呢？期貨合約是指在未來(lái)某

30、個(gè)特定日期購(gòu)買或出售固定數(shù)量和質(zhì)量的實(shí)物商品或金融資產(chǎn)的合約。思考一下，思考一下，5 5月月2525日市場(chǎng)價(jià)格怎樣變化的時(shí)候?qū)δ阕顬槿帐袌?chǎng)價(jià)格怎樣變化的時(shí)候?qū)δ阕顬橛欣?，什么時(shí)候又不利呢？有利，什么時(shí)候又不利呢？很顯然很顯然當(dāng)當(dāng)5 5月月2525日日 市場(chǎng)價(jià)格市場(chǎng)價(jià)格66元每斤元每斤而你卻能以而你卻能以6元每斤的價(jià)位買到蘋果，此時(shí)你的價(jià)位買到蘋果，此時(shí)你選擇自己吃還是轉(zhuǎn)手賣出去都是很不錯(cuò)的選選擇自己吃還是轉(zhuǎn)手賣出去都是很不錯(cuò)的選擇了擇了但是但是 如果事實(shí)沒(méi)有如同你所期望的發(fā)展如果事實(shí)沒(méi)有如同你所期望的發(fā)展當(dāng)當(dāng)5 5月月2525日日 市場(chǎng)價(jià)格市場(chǎng)價(jià)格6元每斤時(shí)，顯然大家會(huì)執(zhí)行買的權(quán)利，按約定的價(jià)

31、格購(gòu)買蘋果；反之，當(dāng)市場(chǎng)價(jià)格低于6元每斤時(shí)，大家可以放棄買的權(quán)利，而按市場(chǎng)價(jià)購(gòu)買通過(guò)這個(gè)買蘋果的例子，你能看到期權(quán)與期貨的區(qū)別嗎？通過(guò)這個(gè)買蘋果的例子，你能看到期權(quán)與期貨的區(qū)別嗎？沒(méi)錯(cuò)，期權(quán)交易相對(duì)于期貨交易而言更具有靈活性！期權(quán)賦予沒(méi)錯(cuò)，期權(quán)交易相對(duì)于期貨交易而言更具有靈活性！期權(quán)賦予期權(quán)買者更多的權(quán)利！期權(quán)買者更多的權(quán)利！那么期權(quán)的概念是什么，那么期權(quán)的概念是什么，什么是外匯期權(quán)，如何在外匯市場(chǎng)上什么是外匯期權(quán)，如何在外匯市場(chǎng)上通過(guò)期權(quán)交易規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)和投機(jī)呢？通過(guò)期權(quán)交易規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)和投機(jī)呢？共同來(lái)看本節(jié)內(nèi)容共同來(lái)看本節(jié)內(nèi)容外匯期權(quán)交易的相關(guān)概念外匯期權(quán)套期保值和投機(jī)的方法外匯期權(quán)的盈虧分析目

32、錄外匯期權(quán)交易的程序一則新聞： 人民幣對(duì)外匯期權(quán)交易啟動(dòng)http:/ 5月月2525日以日以6 6元每斤元每斤價(jià)格買入價(jià)格買入1010斤蘋果斤蘋果的的權(quán)利權(quán)利，屆時(shí)你可以選擇執(zhí)行權(quán)利，也可以選擇，屆時(shí)你可以選擇執(zhí)行權(quán)利，也可以選擇放棄權(quán)利，放棄權(quán)利，判斷判斷哪項(xiàng)是期權(quán)費(fèi)，哪項(xiàng)是協(xié)議價(jià)格，什么是期哪項(xiàng)是期權(quán)費(fèi)，哪項(xiàng)是協(xié)議價(jià)格，什么是期權(quán)保證金？權(quán)保證金？期權(quán)費(fèi)協(xié)議價(jià)格水果店老板的資金保障，蘋果價(jià)格上漲，他也能按照6元每斤賣給你的資金保障外匯期權(quán)的類型外匯期權(quán)按期權(quán)性質(zhì)看漲期權(quán)：買入期權(quán)。預(yù)期未來(lái)外匯上漲，購(gòu)買期權(quán)，獲得在未來(lái)一定期限內(nèi)以協(xié)定價(jià)格和數(shù)量購(gòu)買該種外匯的權(quán)利?？吹跈?quán)：賣出期權(quán)。預(yù)期未

33、來(lái)外匯下跌，購(gòu)買期權(quán)，獲得在未來(lái)一定期限內(nèi)以協(xié)定價(jià)格和數(shù)量賣出該種外匯的權(quán)利。按行使期權(quán)時(shí)間分美式期權(quán)：到期日前的任何一天做出選擇。歐式期權(quán)：到期日決定是否行使權(quán)力?？礉q期權(quán)和看跌期看漲期權(quán)和看跌期權(quán)的道理無(wú)非是希權(quán)的道理無(wú)非是希望以更低的價(jià)格買望以更低的價(jià)格買入，更高價(jià)格賣出入，更高價(jià)格賣出二、外匯期權(quán)套期保值和投機(jī)的方法外匯市場(chǎng)匯率每時(shí)每刻都在發(fā)生著變化，這對(duì)從事國(guó)際貿(mào)易的進(jìn)出口商還是借貸資金者都帶了極大的風(fēng)險(xiǎn)，通過(guò)金融工具進(jìn)行保值或投機(jī)是非常重要的手段。單位：人民幣/100外幣 (今日外匯牌價(jià)表今日外匯牌價(jià)表,與中國(guó)銀行外匯牌價(jià)與中國(guó)銀行外匯牌價(jià)數(shù)據(jù)同步數(shù)據(jù)同步) 發(fā)布時(shí)間：2011-0

34、4-24 00:00:07貨幣名稱現(xiàn)匯買入價(jià)現(xiàn)鈔買入價(jià)賣出價(jià)基準(zhǔn)價(jià)中行折算價(jià)英鎊/GBP 1070.651037.61079.251076.081076.08港幣/HKD83.5582.8883.8783.8883.88美元/USD649.3644.09651.9651.56651.56如何通過(guò)買入外匯期權(quán)避免外匯波動(dòng)給自己帶來(lái)風(fēng)險(xiǎn)？進(jìn)口商進(jìn)口商美國(guó)進(jìn)口商從英國(guó)進(jìn)口一批貨物，3個(gè)月后將付款100萬(wàn)英鎊，3個(gè)月后他將得到一筆150萬(wàn)美元的收入用來(lái)支付這筆貨款。即期匯率為：GBP1=USD1.5此時(shí)美國(guó)進(jìn)口此時(shí)美國(guó)進(jìn)口商最擔(dān)心匯率商最擔(dān)心匯率發(fā)生什么變化發(fā)生什么變化呢？呢？美國(guó)進(jìn)口商將擔(dān)心英鎊升值

35、，美國(guó)進(jìn)口商將擔(dān)心英鎊升值，美元貶值，這意味著他需要美元貶值，這意味著他需要花更多美元購(gòu)買同等數(shù)量的花更多美元購(gòu)買同等數(shù)量的貨物貨物為防止英鎊升值，美元貶值帶來(lái)匯率風(fēng)險(xiǎn)，該美國(guó)進(jìn)口商購(gòu)入100萬(wàn)英鎊的8份看漲期權(quán)合約，每份合約12.5萬(wàn)英鎊，期權(quán)費(fèi)為每份2500美元，協(xié)議價(jià)格為GBP1=USD1.5。現(xiàn)在來(lái)一起看一下當(dāng)3個(gè)月后市場(chǎng)價(jià)格產(chǎn)生不同變化時(shí)，這份看漲期權(quán)是如何幫助進(jìn)口商保值的若若3 3個(gè)月后英鎊升值，市場(chǎng)匯率為個(gè)月后英鎊升值，市場(chǎng)匯率為GBP1=USD1.7GBP1=USD1.7，美商執(zhí)行期權(quán)，則按協(xié)議價(jià)格GBP1=USD1.5，支付美元金額150萬(wàn)（100*1.5）美元，另外交納2萬(wàn)

36、（2500*8）美元的期權(quán)費(fèi)，共支付152萬(wàn)美元。如美商當(dāng)初沒(méi)有購(gòu)入看漲期權(quán)，則按3個(gè)月后的市場(chǎng)匯率GBP1=USD1.7 ，支付美元金額170萬(wàn)（100*1.7）美元?？梢钥吹?，購(gòu)入看漲期權(quán)進(jìn)行保值可以節(jié)省18萬(wàn)美元。若若3 3個(gè)月后英鎊市場(chǎng)匯率不變或貶值，個(gè)月后英鎊市場(chǎng)匯率不變或貶值，美商放棄行使權(quán)力，僅損失期權(quán)費(fèi)2萬(wàn)美元。那么出口商出口商又如何通過(guò)買入外匯期權(quán)避免匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)呢？美國(guó)出口商向英國(guó)出口一批貨物，3個(gè)月后將收款100萬(wàn)英鎊，即期匯率為GBP1=USD1.5。為防止英鎊貶值帶來(lái)匯率風(fēng)險(xiǎn)，該出口商購(gòu)入100萬(wàn)英鎊的8份看跌期權(quán)合約，每份合約12.5萬(wàn)英鎊，期權(quán)費(fèi)為每份2500萬(wàn)美

37、元，協(xié)議價(jià)格為GBP1=USD1.5。美國(guó)出口商此時(shí)最美國(guó)出口商此時(shí)最擔(dān)心的是英鎊貶值，擔(dān)心的是英鎊貶值，出口同等數(shù)量貨物，出口同等數(shù)量貨物，卻只能換來(lái)少量美卻只能換來(lái)少量美元元 若若3 3個(gè)月后若英鎊貶值，匯率為個(gè)月后若英鎊貶值，匯率為GBP1=USD1.3GBP1=USD1.3，美商執(zhí)行期權(quán)，則按協(xié)議價(jià)格GBP1=USD1.5收入美元金額150萬(wàn)美元，另外交納2萬(wàn)（2500*8）美元的期權(quán)費(fèi)，共收入148萬(wàn)美元。如美商當(dāng)初沒(méi)有購(gòu)入看跌期權(quán)，則按3個(gè)月后的市場(chǎng)匯率GBP1=USD1.3 ，收入美元金額130萬(wàn)美元。可以看到，購(gòu)入看跌期權(quán)進(jìn)行保值可以多收入18萬(wàn)美元。若若3 3個(gè)月后英鎊匯率不

38、變或升值，個(gè)月后英鎊匯率不變或升值， 美商放棄行使權(quán)力，僅損失期權(quán)費(fèi)2萬(wàn)美元這筆交易很這筆交易很值！值！從上面的例子可以看到無(wú)論從上面的例子可以看到無(wú)論是買入看漲期權(quán)還是看跌期是買入看漲期權(quán)還是看跌期權(quán)對(duì)于期權(quán)買方都是有利的，權(quán)對(duì)于期權(quán)買方都是有利的，那么對(duì)于外匯期權(quán)的賣方是那么對(duì)于外匯期權(quán)的賣方是不是一點(diǎn)好處都沒(méi)有呢？一不是一點(diǎn)好處都沒(méi)有呢？一起來(lái)看一下起來(lái)看一下如何通過(guò)賣出外匯期權(quán)避免外匯波動(dòng)給自己帶來(lái)風(fēng)險(xiǎn)？瑞士一進(jìn)口商因進(jìn)口物品而需支付美元，他預(yù)測(cè)美元匯率將有輕微下跌，并希望以期權(quán)方式保值。于是，他賣出到期日在下一季末（6月）的美元賣出期權(quán)，即以協(xié)定價(jià)格為1美元=1.5500瑞士法郎，到

39、期日在6月，每美元的期權(quán)金為0.0250瑞士法郎的條件，賣出2億美元售出期權(quán)。當(dāng)時(shí)6月份的遠(yuǎn)期匯率為1美元=1.5420瑞士法郎。他所收取的期權(quán)費(fèi)為2億美元*0.0250=500萬(wàn)美元。從期權(quán)購(gòu)買者那里收入一從期權(quán)購(gòu)買者那里收入一筆期權(quán)費(fèi)，期權(quán)賣出者有筆期權(quán)費(fèi)，期權(quán)賣出者有義務(wù)按規(guī)定匯價(jià)賣出或買義務(wù)按規(guī)定匯價(jià)賣出或買入一筆約定的外匯。入一筆約定的外匯?，F(xiàn)在來(lái)一起看一下市場(chǎng)匯率產(chǎn)生不同變化時(shí)，瑞士進(jìn)口商是如何利用賣出外匯期權(quán)避免外匯波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)的若到期日美元兌瑞士法郎的匯率是1.5300，期權(quán)購(gòu)買者行使購(gòu)得瑞士法郎的期權(quán)，該進(jìn)口商以協(xié)定價(jià)格1.5500瑞士法郎收購(gòu)所需美元。該進(jìn)口商購(gòu)買美元凈成本為：

40、協(xié)定價(jià)格-收入的期權(quán)費(fèi)=1.5500-0.0250=1.5250瑞士法郎，凈收益為：即期匯率-凈成本=1.5300-1.5250=0.0050進(jìn)口商可以按比市場(chǎng)即期匯率每美元低0.0050的匯率買入所需美元。若到期日美元兌瑞士法郎的匯率是1.5700，期權(quán)購(gòu)買者便不會(huì)行使期權(quán)，該進(jìn)口商便須從市場(chǎng)上按1.5700的匯率購(gòu)入所需美元，但其收入的期權(quán)費(fèi)可以抵消部分成本，他實(shí)際購(gòu)買美元的成本為1.5700-0.0250=1.5450瑞士法郎。注意在這個(gè)例子中，瑞士進(jìn)注意在這個(gè)例子中，瑞士進(jìn)口商賣了期權(quán)，買的是美元，口商賣了期權(quán)，買的是美元，而期權(quán)購(gòu)買者買入的是購(gòu)買而期權(quán)購(gòu)買者買入的是購(gòu)買瑞士法郎的期權(quán)

41、瑞士法郎的期權(quán)USD/CHF如何通過(guò)外匯期權(quán)投機(jī)例：外匯市場(chǎng)上，某外匯投機(jī)者認(rèn)為英鎊在未來(lái)的3個(gè)月內(nèi)有可能發(fā)生大幅度升值，且變動(dòng)幅度都會(huì)超過(guò)當(dāng)時(shí)期權(quán)市場(chǎng)上英鎊買權(quán)的期權(quán)費(fèi)。該投資者購(gòu)買了3個(gè)月后到期的10萬(wàn)英鎊的美式看漲期權(quán)。協(xié)定匯率為GBP1=USD1.5600，期權(quán)費(fèi)2000美元，到期日為12月15日。一起來(lái)看一下，這名外匯投機(jī)者如何獲利從買入期權(quán)開(kāi)始至12月15日的任何一天中，若該投機(jī)者預(yù)測(cè)正確，市場(chǎng)匯率大于協(xié)定匯率與期權(quán)費(fèi)率之和，該投機(jī)者就可以執(zhí)行期權(quán)，以協(xié)定價(jià)格買入英鎊，然后在現(xiàn)貨市場(chǎng)賣出英鎊，獲取利潤(rùn)。假定假定1111月月2828日，市場(chǎng)匯率為日，市場(chǎng)匯率為GBP1=USD1.59

42、00GBP1=USD1.5900，投機(jī)者，投機(jī)者執(zhí)行期權(quán)執(zhí)行期權(quán)，以，以GBP1=USD1.5600GBP1=USD1.5600的價(jià)格的價(jià)格 買入買入1010萬(wàn)英鎊，付出萬(wàn)英鎊，付出15.615.6萬(wàn)美元，然后在現(xiàn)貨市場(chǎng)上按萬(wàn)美元，然后在現(xiàn)貨市場(chǎng)上按即期匯率即期匯率GBP1=USD1.5900GBP1=USD1.5900賣出賣出1010萬(wàn)英鎊，獲得萬(wàn)英鎊，獲得15.915.9萬(wàn)美元，除去付出的萬(wàn)美元，除去付出的20002000美元美元期權(quán)費(fèi)，投機(jī)者期權(quán)費(fèi)，投機(jī)者獲利獲利10001000美元。美元。股票期權(quán)交易：假設(shè)益智公司股票當(dāng)前的價(jià)格為股票期權(quán)交易：假設(shè)益智公司股票當(dāng)前的價(jià)格為1515元，你

43、預(yù)計(jì)元，你預(yù)計(jì)它在六個(gè)月后會(huì)上漲到它在六個(gè)月后會(huì)上漲到2222元，但你又不敢肯定。于是，你以每股元，但你又不敢肯定。于是，你以每股1 1元的價(jià)格從王小二手里購(gòu)買了這樣一份看漲歐式期權(quán)，約定在六個(gè)元的價(jià)格從王小二手里購(gòu)買了這樣一份看漲歐式期權(quán)，約定在六個(gè)月后你有權(quán)利從王小二手里以每股月后你有權(quán)利從王小二手里以每股1717元的價(jià)格購(gòu)買元的價(jià)格購(gòu)買1 1萬(wàn)股益智股票萬(wàn)股益智股票的權(quán)利。如果六個(gè)月后股票的價(jià)格真的上漲到了的權(quán)利。如果六個(gè)月后股票的價(jià)格真的上漲到了2222元，那么，你就元，那么，你就執(zhí)行以每股執(zhí)行以每股1717元的價(jià)格從王小二手里買入元的價(jià)格從王小二手里買入1 1萬(wàn)股益智股票的權(quán)利，萬(wàn)股

44、益智股票的權(quán)利，然后以每股然后以每股2222元的價(jià)格將其在現(xiàn)貨市場(chǎng)上賣掉。元的價(jià)格將其在現(xiàn)貨市場(chǎng)上賣掉。71二、金融期權(quán)n含義n是一種能夠在合約到期日之前(或在到期日當(dāng)天)買入或賣出一定數(shù)量的基礎(chǔ)金融產(chǎn)品的權(quán)利n分類n看漲期權(quán)、看跌期權(quán)n金融期權(quán)的衍變n股權(quán)期權(quán)；利率期權(quán)；貨幣期權(quán)；黃金期權(quán)72二、金融期權(quán)n期權(quán)交易層次n場(chǎng)外期權(quán)交易、交易所期權(quán)交易、隱含型期權(quán)交易n期權(quán)交易對(duì)商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)管理的意義n從事風(fēng)險(xiǎn)管理的有力工具n使銀行獲得有力的財(cái)務(wù)杠桿n為商業(yè)銀行管理頭寸提供了進(jìn)取型技術(shù)73第七節(jié) 其他主要的表外業(yè)務(wù)n一、貸款承諾n二、貸款出售貸款承諾貸款承諾n貸款承諾的定義貸款承諾的定義n貸款承

45、諾是銀行與借款客戶之間達(dá)成的一貸款承諾是銀行與借款客戶之間達(dá)成的一種具有法律約束力的正式契約，銀行將在種具有法律約束力的正式契約，銀行將在有效的承諾期內(nèi)，按照雙方事先約定的金有效的承諾期內(nèi)，按照雙方事先約定的金額、利率，隨時(shí)準(zhǔn)備應(yīng)客戶的要求向其提額、利率，隨時(shí)準(zhǔn)備應(yīng)客戶的要求向其提供信貸服務(wù)，并收取一定的承諾傭金。供信貸服務(wù)，并收取一定的承諾傭金。n在貸款承諾下，銀行為客戶提供了一種保證，使其在貸款承諾下，銀行為客戶提供了一種保證，使其在未來(lái)一段時(shí)間內(nèi)肯定可以獲得所需要的貸款，銀在未來(lái)一段時(shí)間內(nèi)肯定可以獲得所需要的貸款，銀行則收取一定的費(fèi)用作為提供這種保證的補(bǔ)償。行則收取一定的費(fèi)用作為提供這種

46、保證的補(bǔ)償。 n貸款承諾是商業(yè)銀行承諾業(yè)務(wù)之一。貸款承諾是商業(yè)銀行承諾業(yè)務(wù)之一。貸款承諾的類型貸款承諾的類型n承諾分為可撤銷承諾和不可撤銷承諾：承諾分為可撤銷承諾和不可撤銷承諾：n可撤銷承諾（可撤銷承諾（Revocable CommitmentRevocable Commitment）附有客戶在?。└接锌蛻粼谌〉觅J款前必須履行的特定條款，一旦在銀行承諾期間得貸款前必須履行的特定條款，一旦在銀行承諾期間及實(shí)際貸款期間發(fā)生客戶信用等級(jí)降低的情況，或客及實(shí)際貸款期間發(fā)生客戶信用等級(jí)降低的情況，或客戶沒(méi)有履行特定條款，則銀行可以撤銷該項(xiàng)承諾。有戶沒(méi)有履行特定條款，則銀行可以撤銷該項(xiàng)承諾。有些可撤銷承諾

47、的協(xié)議對(duì)雙方不具有法律上的約束力。些可撤銷承諾的協(xié)議對(duì)雙方不具有法律上的約束力。n不可撤銷承諾（不可撤銷承諾（Irrevocable CommitmentIrrevocable Commitment）則是銀行）則是銀行不經(jīng)客戶同意不得私自撤銷的承諾。是具有法律效力不經(jīng)客戶同意不得私自撤銷的承諾。是具有法律效力的。但即使是不可撤銷承諾，其協(xié)議中也有可能有條的。但即使是不可撤銷承諾，其協(xié)議中也有可能有條款允許銀行在特定條件下終止協(xié)議，這種條款稱為實(shí)款允許銀行在特定條件下終止協(xié)議，這種條款稱為實(shí)質(zhì)反向改變（質(zhì)反向改變（Material Adverse ChangeMaterial Adverse C

48、hange）條款。）條款。 n貸款承諾還可分為：定期貸款承諾、備用承諾和循環(huán)貸款承諾還可分為：定期貸款承諾、備用承諾和循環(huán)承諾承諾n貸款承諾的優(yōu)點(diǎn)貸款承諾的優(yōu)點(diǎn)n 對(duì)借款人：借款人可以有效合理地使用資金；提高了對(duì)借款人：借款人可以有效合理地使用資金；提高了資信度，降低了融資成本資信度，降低了融資成本n 對(duì)承諾銀行：較高的盈利性對(duì)承諾銀行：較高的盈利性77一、貸款承諾n定價(jià)n貸款承諾定價(jià)的核心是傭金費(fèi)率的確定n交易程序n提出貸款承諾申請(qǐng)、評(píng)估可行性、協(xié)商細(xì)節(jié)、劃撥資金、歸還本金78二、貸款出售n含義n銀行在貸款形成以后，進(jìn)一步采取各種方式出售貸款債權(quán)給其他投資者，出售貸款的銀行將從中獲得手續(xù)費(fèi)收

49、入n類型n更改；轉(zhuǎn)讓；參與n特點(diǎn)n有較高的盈利性、有助于實(shí)現(xiàn)分散化貸款組合、提供融資便利79二、貸款出售n定價(jià) 初始貸款利率與新的貸款利率差距即貸款出售的手續(xù)費(fèi)n交易程序n提供信貸n出售貸款的報(bào)價(jià)n買賣雙方接洽n簽訂基本協(xié)議書n轉(zhuǎn)付貸款本息80一、表外業(yè)務(wù)的特點(diǎn)n靈活性大n規(guī)模龐大n交易集中n盈虧巨大n透明度低81二、表外業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)n信用風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)、籌資風(fēng)險(xiǎn)、結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)、操作風(fēng)險(xiǎn)、定價(jià)風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)、信息風(fēng)險(xiǎn)82三、表外業(yè)務(wù)的管理n商業(yè)銀行對(duì)表外業(yè)務(wù)的管理n建立有關(guān)表外業(yè)務(wù)管理的制度 n改進(jìn)對(duì)表外業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理的方法n對(duì)表外業(yè)務(wù)活動(dòng)監(jiān)管n完善報(bào)告制度，加強(qiáng)信息披露n依據(jù)資

50、信認(rèn)證，限制市場(chǎng)準(zhǔn)入n嚴(yán)格資本管制，避免風(fēng)險(xiǎn)集中n調(diào)整會(huì)計(jì)揭示方法83案例：資產(chǎn)組合案例：資產(chǎn)組合n2004年5月27日，中國(guó)建設(shè)銀行通過(guò)“競(jìng)爭(zhēng)性出售”約40億元抵債房地產(chǎn)，回收現(xiàn)金比例為34.75%，合計(jì)約14億元人民幣。這是國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行第一次按照國(guó)際通行的做法打包處置不良資產(chǎn)，是商業(yè)銀行第一次“公開(kāi)競(jìng)爭(zhēng)性”賣斷出售不良資產(chǎn)，是國(guó)內(nèi)第一次公開(kāi)打包出售房地產(chǎn)抵債資產(chǎn)。n通過(guò)激烈競(jìng)價(jià)，中國(guó)建設(shè)銀行全部三個(gè)資產(chǎn)包均以較高價(jià)格成功出售，摩根士丹利牽頭的投資財(cái)團(tuán)和德意志銀行牽頭的投資財(cái)團(tuán)在角逐中最終勝出，分別贏得了兩個(gè)資產(chǎn)包和一個(gè)資產(chǎn)包。交易涉及的資產(chǎn)組合賬面價(jià)值約40億元人民幣，絕大部分資產(chǎn)是建設(shè)銀行近年來(lái)收取的抵債房地產(chǎn)，分布于全國(guó)十幾個(gè)省市。n2006年06月16日，中國(guó)建行進(jìn)行第二次抵債資產(chǎn)組合國(guó)際公開(kāi)競(jìng)爭(zhēng)性出售交易，抵債資產(chǎn)組合賬面金額共計(jì)96億元人民幣，資產(chǎn)項(xiàng)目共177項(xiàng)，主要由位于廣東省境內(nèi)的房地產(chǎn)類資產(chǎn)組成，資產(chǎn)類型包括辦公樓、購(gòu)物中心、零售商店、住宅、倉(cāng)庫(kù)、工業(yè)廠房、土地和小量的機(jī)器設(shè)備。