《泡沫經(jīng)濟(jì)研究筆記之二 日本泡沫經(jīng)濟(jì)生成的背景》由會員分享，可在線閱讀，更多相關(guān)《泡沫經(jīng)濟(jì)研究筆記之二 日本泡沫經(jīng)濟(jì)生成的背景（2頁珍藏版）》請在裝配圖網(wǎng)上搜索。

1、泡沫經(jīng)濟(jì)研究筆記之二 日本泡沫經(jīng)濟(jì)生成的背景 第一，日元升值--不穩(wěn)定的資本膨脹效用。自實行浮動匯率后，日元對美元的匯率有升有降，但總的趨勢是日元升值。廣場協(xié)議后升值最為嚴(yán)重，1985年9月日元對美元匯率為240：1，1987年12月則為120.9：1，即日元升值了近一倍。日本政府為了擺脫日元升值的困境，采取了松財政松金融的政策以刺激經(jīng)濟(jì)。升值使日本資本家在國內(nèi)大量增添設(shè)備和廠房；同時，低利息率，自然促使日本資本外流，在國外則到處購買債券和工廠，目的是為了保住日元升值后的高購買力。日元升值還引發(fā)了價格緊縮效果。日元升值，使按美元計價的外貿(mào)商品，在國內(nèi)市場出現(xiàn)降價，而輸入價格的降低，必然會

2、引起日本批發(fā)物價的降低，大大促進(jìn)了日本內(nèi)需的增長，致使消費(fèi)者開支猛增。同時工業(yè)企業(yè)利潤大幅增加，這些高利潤都包含著日元升值的泡沫因素。由于實際利潤率顯著上升，給債務(wù)人帶來沉重的負(fù)擔(dān)。 第二，大規(guī)模國內(nèi)過剩資本的形成。石油危機(jī)后，日本國內(nèi)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)從重化學(xué)工業(yè)轉(zhuǎn)向知識密集型產(chǎn)業(yè)，為了節(jié)省能源，對能源多消耗型的重化工業(yè)投資大為減少，新的投資轉(zhuǎn)向知識密集型產(chǎn)業(yè)。企業(yè)設(shè)備特點，前者是重厚長大，后者是輕薄短小。從整個社會看，企業(yè)的規(guī)?？s小了，也就是說，設(shè)備投資的需求減少了。同時。70年代后，以微電子技術(shù)革命為代表的新技術(shù)革命在掀起高潮，其特點是信息技術(shù)的發(fā)展占主導(dǎo)地位，對新技術(shù)革命引起的固定資本更新的設(shè)

3、備投資需求也前大為減少了。由于設(shè)備投資的需求大量減少，日本國內(nèi)市場上出現(xiàn)了大量過剩資本，其中有一部分在國內(nèi)從生產(chǎn)領(lǐng)域轉(zhuǎn)向流通領(lǐng)域，致使金融資產(chǎn)的積累速度超過了實物資產(chǎn)的積累速度。貿(mào)易黑字也在逐步積累。由于上述兩個原因，使日本國內(nèi)市場有了大量資本過剩，至1985年，日本已變成世界的最大債權(quán)國。如果金融領(lǐng)域積淀了大量的貨幣，而市場上又缺乏有利的投資場所，倘此時金融政策又過松，則此時就容易導(dǎo)致泡沫經(jīng)濟(jì)的生成。 第三，金融自由化。在70年代中期以前，日本在銀行存放款以外的金融市場并不發(fā)達(dá)，那時日本政府為了對產(chǎn)業(yè)實行"保護(hù)、育成"政策，對金融界的業(yè)務(wù)活動采取了種種限制，其主要內(nèi)容：有關(guān)利息率最高額的限

4、制；有關(guān)金融機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)范圍的限制；有關(guān)國內(nèi)金融與海外金融交流的限制。隨著日本產(chǎn)業(yè)的輕化轉(zhuǎn)型，對國內(nèi)的投資需求相對減少，民間出現(xiàn)了大量的"過剩"資本；同時，日本財政預(yù)算出現(xiàn)了大額赤字，于是政府發(fā)行了巨額國債，而巨額國債要求有一人個發(fā)達(dá)的國債流通市場，特別是在物價急劇上升的條件下，銀行拒絕包購公債，要求國債價格自由浮動，隨之也要求公債利息率的自由化，這就打破了金融機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)范圍的限制。因此，從1977年開始，推行利息自由化，并取消銀行經(jīng)營業(yè)務(wù)范圍的限制，實行國內(nèi)外資金交流的自由化。 金融自由化給社會經(jīng)濟(jì)帶來很大影響：一是在資金供應(yīng)方面。大企業(yè)投機(jī)增加，有些企業(yè)從金融投機(jī)所獲得的利益，往往超過原有的生

5、產(chǎn)和商業(yè)的業(yè)務(wù)部門，這就必然會導(dǎo)致泡沫經(jīng)濟(jì)的出現(xiàn)；由供求雙方市場競爭決定利息高低的比重將會增加，"政策利息"將會減少，中小企業(yè)原來獲得資金的優(yōu)惠待遇會碡。二是對銀行經(jīng)營的影響。首先是促進(jìn)日本國內(nèi)銀行之間、與國外銀行之間加劇競爭，交誘使銀行為爭奪存款而冒險出現(xiàn)"逆存貸差現(xiàn)象"，增加銀行經(jīng)營風(fēng)險，出現(xiàn)不良債權(quán)；其次是促進(jìn)銀行業(yè)向海外的大力擴(kuò)張，對外投資猛增，可能加速日本產(chǎn)業(yè)空洞化進(jìn)程；再次是促進(jìn)證券化的發(fā)展，企業(yè)發(fā)行公司債券和銀行在國內(nèi)外市場上發(fā)行各類債券的條件也較為靈活，促進(jìn)了證券業(yè)的發(fā)展，金融資產(chǎn)的證券化將會導(dǎo)致社會經(jīng)濟(jì)投機(jī)性的增長；還有就是利率變動投機(jī)性增大，存款利率的提高將增加銀行的成本，

6、存貸利差將減少?？傊?，正是由于80年代日本金融自由化的發(fā)展，導(dǎo)致市場上出現(xiàn)了貨幣流通過剩，使大量資本流入"金融煉金術(shù)"領(lǐng)域的活動，金融資產(chǎn)的積累速度超過實物積累增長速度。金融資產(chǎn)的利率超過經(jīng)營資本的利潤率。這對一個國家的社會經(jīng)濟(jì)發(fā)展是極為不利的，金融資本是產(chǎn)生泡沫經(jīng)濟(jì)的溫床。因為它不能帶來社會財富的增加，必須會加深社會的兩極分化。為了保證企業(yè)的正常利潤和發(fā)展生產(chǎn)的寬松環(huán)境，必須限制股票和房地產(chǎn)經(jīng)營的投資，這一點尤其要引起重視。 思考：無論是日元的升值，還是產(chǎn)業(yè)輕化導(dǎo)致的資本過剩、金融自由化，其結(jié)果都造成了金融和貨幣的寬松，致使經(jīng)濟(jì)更加活躍，投資、投機(jī)、風(fēng)險都在增加，當(dāng)然，對一個國家的經(jīng)濟(jì)來講，這些增加如果使用得當(dāng)?shù)脑?，也可能帶來很多益處，但多?shù)做得不夠好，初期有欣欣向榮之像，后期則是多為經(jīng)濟(jì)泡沫。其原因主要是后兩項的大幅增加，將為泡沫經(jīng)濟(jì)發(fā)展埋下伏筆。市場經(jīng)濟(jì)之好在于通過競爭提高了效率，但市場經(jīng)濟(jì)之惡在于人們的貪婪，而泡沫經(jīng)濟(jì)正是人們、市場乃至政府的貪婪造成的。解決泡沫問題，就要對市場機(jī)制予以必要的控制。 "七"樂無窮，盡在新浪新版博客，快來體驗啊~請點擊進(jìn)入~