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1、摘要：國際資本流動不僅會給宏觀經(jīng)濟(jì)和政策帶來巨大影響,也會給資本流入國的金融體系帶來不可忽視的代寫碩士論文金融風(fēng)險。一般說來,國際資本流動帶來的金融風(fēng)險主要表現(xiàn)在貨幣危機(jī)、泡沫經(jīng)濟(jì)和銀行業(yè)危機(jī)等幾個方面。關(guān)鍵詞：國際資本流動；貨幣危機(jī)；泡沫經(jīng)濟(jì)；銀行業(yè)危機(jī)；代寫碩士論文一、國際資本流動與金融危機(jī)的傳遞布雷頓森林體系崩潰后,在世界范圍內(nèi)掀起了放松管制、強(qiáng)化市場機(jī)制、推動經(jīng)濟(jì)自由化和金融深化的浪潮。相應(yīng)地,國際金融市場日益自由化和全球一體化。加之現(xiàn)代化通訊手段和計算機(jī)網(wǎng)絡(luò)技術(shù)的應(yīng)用,金融衍生工具和交易手段層出不窮,國際資本流動更得到了空前的發(fā)展。在資本高速流動的背景下,投機(jī)性沖擊頻頻發(fā)生。比較典型

2、的有80年代初對拉美部分國家釘住匯率機(jī)制的沖擊、1994年墨西哥比索危機(jī),以及1997年1998年間的東亞金融危機(jī)。在金融市場動蕩由一個國家到另一個國家、甚至由一個大洲向另一個大洲進(jìn)而席卷全球的傳遞過程中,市場恐慌心理始終處于主導(dǎo)地位,而這種心理恐慌的現(xiàn)實載體是巨額資本的跨國流動。幾乎每次國際金融動蕩的加劇,都可以發(fā)現(xiàn)國際資本大規(guī)模遷移的痕跡。顯然,國際資本流動與國際金融動蕩具有某種密切的相關(guān)關(guān)系。資金的進(jìn)退去留對金融市場的表現(xiàn)具有決定性影響。二、國際資本流動對一國金融體系脆弱性的影響國際資本流動不僅會給宏觀經(jīng)濟(jì)和政策帶來巨大影響,也會給資本流入國的金融體系帶來不可忽視的金融風(fēng)險。亞洲金融危機(jī)

3、之后,國際資本流動引發(fā)的金融風(fēng)險更是得到空前的重視。如最早預(yù)言了這場危機(jī)的克魯格曼提出了“永恒的三角形”理論,認(rèn)為貨幣政策的獨立性、貨幣匯率的穩(wěn)定性和資本的自由流動構(gòu)成了一個三角形。但各國在發(fā)展經(jīng)濟(jì)時不可能同時實現(xiàn)這三個目標(biāo),只能選擇對自己有利的其中兩個。發(fā)展中國家對外資的依賴很大,經(jīng)濟(jì)開放程度越來越大,若任由資本自由流動,有關(guān)當(dāng)局并不采取相應(yīng)的對沖政策以及加強(qiáng)本外幣政策之間的協(xié)調(diào),將可能導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)發(fā)展不穩(wěn)定,金融風(fēng)險也很容易演變成金融危機(jī),所以要加強(qiáng)資本管制,防止國際資本的任意流動。在目前金融全球化的背景下,要想完全限制國際資本流動是不現(xiàn)實的,故而由此引起的金融風(fēng)險的傳播也是廣泛而普遍的。一般

4、說來,國際資本流動帶來的金融風(fēng)險主要表現(xiàn)在貨幣危機(jī)、泡沫經(jīng)濟(jì)和銀行業(yè)危機(jī)等幾個方面。但資本流動帶來的金融風(fēng)險不一定必然演變?yōu)樨泿盼C(jī)或銀行業(yè)危機(jī),這主要取決于各國貨幣當(dāng)局的政策以及所面臨的國際經(jīng)濟(jì)環(huán)境。(一)貨幣危機(jī)匯率本身作為一種資產(chǎn)的價格,應(yīng)主要由市場供求力量的對比決定。隨著供求力量的此消彼長,匯率自然會呈現(xiàn)一定的波動性。但匯率的波動過大,則容易形成金融風(fēng)險,造成外匯市場的不穩(wěn)定。根據(jù)各國匯率制度的不同,可以分為兩種情況:在固定匯率制度下,匯率的變動意味著貨幣的對外貶值(或升值),使固定匯率水平難以維持;在浮動匯率制度下,當(dāng)市場匯率的波動幅度超過能夠用真實經(jīng)濟(jì)因素來解釋的范圍,這就是“貨幣

5、危機(jī)”。一般來說,資本流動與金融危機(jī)的發(fā)展過程可以概括為三個階段:其一,在危機(jī)前,危機(jī)國家普遍出現(xiàn)資本大量流入、股票價格和房地產(chǎn)價格迅速攀升以及本幣升值過程;其二,本幣升值等因素導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)增長速度放慢和經(jīng)常項目失衡加劇,實質(zhì)經(jīng)濟(jì)形勢逐漸逆轉(zhuǎn),在此基礎(chǔ)上,金融市場出現(xiàn)貨幣貶值預(yù)期;其三,在市場恐慌情緒逐漸積蓄到危機(jī)觸發(fā)點后,投機(jī)商對該貨幣匯率發(fā)動攻擊,投資者開始拋售本幣,資本流動出現(xiàn)反向性逆轉(zhuǎn),本幣急劇貶值,貨幣危機(jī)爆發(fā)。貨幣危機(jī)往往是銀行體系危機(jī)的前奏。(二)泡沫經(jīng)濟(jì)在新帕爾格雷夫經(jīng)濟(jì)學(xué)大辭典中,金德伯格對泡沫經(jīng)濟(jì)的定義為:“一種或一系列資產(chǎn)在一個連續(xù)過程中陡然漲價,開始的價格上升使人們產(chǎn)生還要

6、漲價的預(yù)期,于是又吸引了新的買主,這些人一般只是想通過買賣牟取利潤,而對這些資產(chǎn)本身的使用和產(chǎn)生盈利的能力是不感興趣的,隨著漲價常常是預(yù)期的逆轉(zhuǎn),接著就是價格暴跌,最后以金融危機(jī)告終?！迸菽?jīng)濟(jì)的形成源于多種因素,如經(jīng)濟(jì)虛擬化、金融自由化浪潮等,其中資本國際流動也對泡沫經(jīng)濟(jì)的形成與破滅起了推波助瀾的作用。發(fā)展中國家和地區(qū)的金融國際化為國際資本開拓了新的投資投機(jī)場所,而且境內(nèi)資本缺乏,利率水平較高,在其金融國際化初期總會有大量境外資金流入,為金融泡沫的產(chǎn)生和膨脹提供了必要條件。首先,在貨幣市場上,若流入國實行浮動匯率制,本幣必然升值而被高估,本幣匯率出現(xiàn)泡沫成分,削弱出口貿(mào)易部門的競爭力,使經(jīng)常

7、項目出現(xiàn)赤字,貿(mào)易收支惡化。若流入國實行固定匯率制,即使保持名義匯率的穩(wěn)定,資本流入所引起的通貨膨脹也會使實際匯率升值。90年代后期,東亞地區(qū)各國經(jīng)濟(jì)大多出現(xiàn)了外資大量涌入而本幣實際匯率較大升值的匯率泡沫,是本國貨幣遭受投機(jī)性攻擊的重要原因。其次是股市和房地產(chǎn)泡沫。若流入國實行固定匯率制,而中央銀行又不采取沖銷政策,則國內(nèi)貨幣供給大量增加,充裕的資金必然流向股市和樓市,形成泡沫。90年代后期,亞太經(jīng)合組織46%的國際債券資金和16%的國際股票資金投向金融和房地產(chǎn)部門,在泰國更分別高達(dá)60%和18%。大量資金流入必然導(dǎo)致供給彈性較小的金融資產(chǎn)價格陡然上漲。即使實行浮動匯率制,如果國內(nèi)利率持續(xù)高于

8、國外利率水平,外資大量流入也會在股市和房地產(chǎn)市場上造成巨大的泡沫。在對亞洲金融危機(jī)的成因分析中,克魯格曼教授認(rèn)為,東南亞國家的金融機(jī)構(gòu)存在嚴(yán)重的道德風(fēng)險問題,導(dǎo)致了泡沫經(jīng)濟(jì)的產(chǎn)生,而泡沫經(jīng)濟(jì)的破滅則是東南亞金融危機(jī)。(三)銀行業(yè)危機(jī)按國際貨幣基金組織的定義,銀行業(yè)危機(jī)是指真實或潛在的銀行擠提導(dǎo)致銀行停止兌現(xiàn)其負(fù)債甚至被迫關(guān)閉,或因此迫使政府進(jìn)行大規(guī)模的干預(yù)或救助。由于銀行業(yè)的高負(fù)債特征,具有一種內(nèi)在 脆弱性。它同時作為借者的集中和貸者的集中,保持正常運(yùn)營的前提一方面在于發(fā)放的貸款能按數(shù)如期收回,另一方面在于所有的存款者不會同時提現(xiàn),使大數(shù)法則得以成立。但國際資本流動對銀行的資產(chǎn)方和負(fù)債方都形成

9、了沖擊。隨著管制的放松和大量外資的流入,銀行流動性激增,授信能力膨脹。面對這種局面,從資產(chǎn)方來看,銀行管理者擴(kuò)大資產(chǎn)規(guī)模、追求高額風(fēng)險利潤,將貸款投向高風(fēng)險產(chǎn)業(yè)或部門,如房地產(chǎn)、證券等,使這些部門的資產(chǎn)價格迅速上升。而這些部門價格的上升反過來又會刺激貸款向這些部門集中,形成泡沫,造成銀行資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)不合理。一旦泡沫破裂,留給銀行的則是大量的壞、呆帳。從負(fù)債方來看,國際資本迅速流出時,造成對銀行提現(xiàn)的壓力,使銀行陷入流動性困境,又在國內(nèi)存款人中間產(chǎn)生“羊群效應(yīng)”,引發(fā)大規(guī)模的擠提,使銀行的流動性狀況雪上加霜,導(dǎo)致銀行破產(chǎn)。參與金融衍生工具交易是加重銀行危機(jī)的另一個原因。金融衍生工具是國際短期資本

10、的重要組成部分,它本來是套期保值、發(fā)現(xiàn)價格的工具,但隨著虛擬經(jīng)濟(jì)與實體經(jīng)濟(jì)嚴(yán)重脫節(jié),衍生工具 被過度虛擬化,加上其杠桿作用,往往被國際投機(jī)者利用,加大了金融市場的風(fēng)險,助長了泡沫經(jīng)濟(jì)的膨脹。英國老牌投資銀行巴林銀行由于投機(jī)金融衍生品交易虧損10多億美元而倒閉、日本住友商社高達(dá)28億美元的虧損等風(fēng)險事故,不能說不是國際資本流動風(fēng)險加大的結(jié)果。如果國際資本突然從銀行系統(tǒng)大量撤走,不但單個銀行會倒閉,而且整個銀行體系都有可能出現(xiàn)問題。因為中央銀行只能靠有限的外匯儲備和準(zhǔn)備金救助商業(yè)銀行,中央銀行自身不能印制發(fā)行外國貨幣,不能充當(dāng)外國貨幣的最后貸款人。問題的嚴(yán)重性很容易超過中央銀行所能承受的界限,宏觀

11、風(fēng)險由此產(chǎn)生。上述分析表明,在國際資本流動日益頻繁的情況下,國際資本流動有可能對某個國家造成沖擊,使該國產(chǎn)生金融和經(jīng)濟(jì)動蕩的風(fēng)險,在某個國家宏觀經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)某些問題的時候,該國有可能遭受外國投機(jī)者的金融投機(jī)攻擊而爆發(fā)金融危機(jī)。本文由無憂論文網(wǎng)論文下載中心獨家提供資源，如有雷同，純屬盜版。歡迎各位光臨獲取更多有用資料。碩士論文網(wǎng)：英語論文網(wǎng)：http:/www.51lunwen.org會計論文發(fā)表網(wǎng)http:/www.ukessay.org教育論文發(fā)表網(wǎng):醫(yī)學(xué)論文發(fā)表網(wǎng)第一論文發(fā)表網(wǎng)英國論文網(wǎng)http:/www.ukthesis.org留學(xué)作業(yè)網(wǎng)http:/www.ukassignment.org留學(xué)論文網(wǎng)留學(xué)生論文網(wǎng)留學(xué)論文公司http:/www.ukessay.org畢業(yè)論文網(wǎng)核心論文發(fā)表網(wǎng)：http:/www.51fabiao.org古玩網(wǎng)http:/www.china-中國元素網(wǎng)http:/www.china-蜂朝網(wǎng)蜂朝商務(wù)網(wǎng)蜂朝百科蜂朝教育導(dǎo)航代寫論文價格:代寫碩士論文價格:無憂公文網(wǎng):畢業(yè)論文網(wǎng):公文網(wǎng)公文范文公文格式公文秘書網(wǎng)文秘網(wǎng)公文寫作收集一些比較經(jīng)典的論文下載與發(fā)表網(wǎng)站供大家多多交流哦。無憂論文網(wǎng)QQ：357500023 發(fā)表:15221741752 QQ:869156324