目錄一、 貴州黔源電力股份有限公司公司概況（一）公司概況（二）黔源電力核心競(jìng)爭(zhēng)力分析二、 電力行業(yè)前景分析（一）電力行業(yè)現(xiàn)狀及發(fā)展前景展望（二）黔源電力的挑戰(zhàn)與機(jī)遇三、報(bào)表分析（一）利潤(rùn)表分析（二）資產(chǎn)負(fù)債表分析（三）現(xiàn)金流量表分析四、 財(cái)務(wù)指標(biāo)分析（一） 盈利能力狀況分析（二） 營運(yùn)能力狀況分析（三） 償債能力狀況分析（四） 發(fā)展能力狀況分析五、杜邦分析法六、 結(jié)論貴州黔源電力股份有限公司財(cái)務(wù)分析報(bào)告貴州黔源電力股份有限公司2013年財(cái)務(wù)分析報(bào)告三、 貴州黔源電力股份有限公司公司概況（一） 公司概況2002年12月，國家電力體制改革，貴州省電力投資公司擁有的公司股權(quán)整體劃轉(zhuǎn)中國華電集團(tuán)公司。2005年3月3日公司股票“黔源電力”（股票代碼002039）在深圳證券交易所成功發(fā)行上市，使公司成為貴州省第一家電力上市公司，同時(shí)，也是中國華電集團(tuán)公司控股的四家上市公司之一。目前，公司是一家集電力生產(chǎn)經(jīng)營和電源點(diǎn)開發(fā)建設(shè)為一體的股份有限公司。經(jīng)過十五年的努力，公司的總資產(chǎn)由成立之初的9025.6萬元，發(fā)展到現(xiàn)在已突破百億元。公司現(xiàn)有員工380人，其中45歲及以下301人，本科及以上學(xué)歷125人，黨員102人。公司成立以來，積極搶抓“西電東送”、“黔電送粵”等發(fā)展良機(jī)，努力推進(jìn)北盤江流域、芙蓉江流域、三岔河流域“兩江一河”梯級(jí)水電項(xiàng)目的開發(fā)，在建和擬建（規(guī)劃）項(xiàng)目裝機(jī)容量將接近3400MW。目前，公司已建成投產(chǎn)的電站有三岔河流域引子渡電站（360MW）、普定電站（84MW）和芙蓉江流域魚塘電站（75MW），加上2008年年內(nèi)北盤江流域光照電站4260MW機(jī)組投產(chǎn)，到2008年年底公司總裝機(jī)容量可達(dá)1559MW。公司在建和擬建（規(guī)劃）項(xiàng)目有北盤江流域董箐電站（880MW）、馬馬崖電站（600MW）、善泥坡（185.5MW）電站，總裝機(jī)容量1665.5MW；芙蓉江流域清溪電站（28MW）、牛都電站（20MW）、沙阡電站（50MW）、官莊電站（30MW）、毛家塘電站（20MW），總裝機(jī)容量148MW。在中國華電集團(tuán)公司和貴州省委省政府的正確領(lǐng)導(dǎo)和關(guān)心支持下，為構(gòu)建與企業(yè)發(fā)展相適應(yīng)的良好環(huán)境，打造一流的上市公司品牌，做強(qiáng)“黔源電力”，公司新一屆領(lǐng)導(dǎo)班子著力推進(jìn)體制、機(jī)制、管理、制度創(chuàng)新，通過建立“科學(xué)、精簡(jiǎn)、高效”的組織機(jī)構(gòu)、“科學(xué)、合理、規(guī)范”的勞動(dòng)用工體制和薪酬分配體系，構(gòu)建“團(tuán)結(jié)融洽、公平競(jìng)爭(zhēng)、干事創(chuàng)業(yè)”的人文環(huán)境，建設(shè)“團(tuán)結(jié)、自律、進(jìn)取、實(shí)效”的員工隊(duì)伍，加強(qiáng)黨建和精神文明建設(shè)，推進(jìn)企業(yè)文化建設(shè)，創(chuàng)建學(xué)習(xí)創(chuàng)新型企業(yè)，使公司充滿生機(jī)、呈現(xiàn)蓬勃發(fā)展的良好態(tài)勢(shì)。（二） 黔源電力核心競(jìng)爭(zhēng)力分析公司在項(xiàng)目建設(shè)中，堅(jiān)持清潔、環(huán)保、高效、和諧的開發(fā)理念。引子渡電站作為“西電東送”首批開工建設(shè)項(xiàng)目之一，創(chuàng)下了“一年三投”的水電建設(shè)新紀(jì)錄，創(chuàng)造了“以火電速度和火電造價(jià)建設(shè)水電的奇跡”，實(shí)現(xiàn)了“速度快、投資省、質(zhì)量好”的目標(biāo)，工程管理、施工獲多項(xiàng)國家、省部級(jí)成果獎(jiǎng)。光照電站在進(jìn)水口施工中采取分層取水，向下游河道放生態(tài)流量，首建國內(nèi)最大的魚類增殖放流站，開創(chuàng)了我國大中型水電工程通過工程措施有效保護(hù)上下游水生生物多樣性的先河，從根本上確保環(huán)境保護(hù)與經(jīng)濟(jì)建設(shè)的協(xié)調(diào)發(fā)展。清溪電站在項(xiàng)目設(shè)計(jì)、施工中，引入聯(lián)合國2005年月日生效的京都議定書中的清潔發(fā)展機(jī)制（CDM），在電站堅(jiān)持環(huán)保的同時(shí)為電站帶來了效益。2007年，公司積極貫徹國家節(jié)能減排政策，關(guān)停水城電廠，使公司減少收入12630.63萬元，但每年可減排二氧化硫約2.5萬噸，減少使用原煤50萬噸/年，履行了國有控股企業(yè)應(yīng)盡的社會(huì)責(zé)任。公司以黨的“十七大”精神為指導(dǎo)，貫徹落實(shí)科學(xué)發(fā)展觀，面對(duì)新形勢(shì)，迎接新挑戰(zhàn)，破解新難題，搶抓新機(jī)遇，全面推進(jìn)公司持續(xù)健康穩(wěn)定和諧發(fā)展。堅(jiān)持以發(fā)展為主題，更加重視經(jīng)濟(jì)效益，全力提升發(fā)展質(zhì)量，加快“兩江”（北盤江、芙蓉江）流域水電資源的開發(fā)建設(shè)，力爭(zhēng)在2012年前公司裝機(jī)容量達(dá)到3000MW以上。堅(jiān)持以效益為中心，更加優(yōu)化經(jīng)營管理、防范經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)，充分應(yīng)用上市公司融資平臺(tái)，不斷優(yōu)化公司資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，把公司打造成具有高成長(zhǎng)性的績(jī)優(yōu)上市公司。作為“深市詢價(jià)第一股”、“西電東送第一股”，公司將時(shí)時(shí)想著股東、關(guān)愛員工、誠信經(jīng)營、規(guī)范運(yùn)作，不斷創(chuàng)造優(yōu)異的業(yè)績(jī)來回報(bào)股東、社會(huì)。四、 電力行業(yè)前景分析（一） 電力行業(yè)現(xiàn)狀及發(fā)展前景展望 2013年，我國全社會(huì)用電量平穩(wěn)較快增長(zhǎng)；發(fā)電裝機(jī)容量繼續(xù)增加，結(jié)構(gòu)調(diào)整加快，裝備技術(shù)水平進(jìn)一步提高，節(jié)能減排取得新進(jìn)展。全年全社會(huì)用電量46,928億千瓦時(shí)，新增裝機(jī)容量9,041萬千瓦，年底發(fā)電裝機(jī)容量達(dá)到10.56億千瓦，其中水電、核電、風(fēng)電等非火電類型發(fā)電裝機(jī)容量比重達(dá)到27.50%，比上年提高0.93個(gè)百分點(diǎn)；供電標(biāo)準(zhǔn)煤耗330克/千瓦時(shí)，比上年下降3克/千瓦時(shí)；線路損失率6.31%，比上年下降0.22個(gè)百分點(diǎn)。2011年，一批國家重點(diǎn)電源、電網(wǎng)建設(shè)項(xiàng)目按期投產(chǎn)，對(duì)電力工業(yè)的合理布局、優(yōu)化配臵和轉(zhuǎn)型發(fā)展起到了重要作用。全社會(huì)用電量：2013年，全國全社會(huì)用電量46,928億千瓦時(shí)，比上年增長(zhǎng)11.74%。其中，第一產(chǎn)業(yè)用電量1015億千瓦時(shí)，比上年增長(zhǎng)3.92%；第二產(chǎn)業(yè)35,185億千瓦時(shí)，比上年增長(zhǎng)11.88%；第三產(chǎn)業(yè)5,082億千瓦時(shí)，比上年增長(zhǎng)13.49%；城鄉(xiāng)居民生活5,646億千瓦時(shí)，比上年增長(zhǎng)10.84%。工業(yè)用電量34,633億千瓦時(shí)，比上年增長(zhǎng)11.84%，其中，輕、重工業(yè)用電量分別為5,830億千瓦時(shí)和28,803億千瓦時(shí)，分別比上年增長(zhǎng)9.25%和12.38%。電力生產(chǎn)：2013年，全國全口徑發(fā)電量47,217億千瓦時(shí)，比上年增長(zhǎng)11.68%。分類型看，水電發(fā)電量6,626億千瓦時(shí)，比上年降低3.52%，占全部發(fā)電量的14.03%，比上年降低2.21個(gè)百分點(diǎn)；火電發(fā)電量38,975億千瓦時(shí)，比上年增長(zhǎng)14.07%，占全國發(fā)電量的82.54%，比上年提高1.73個(gè)百分點(diǎn)；核電、并網(wǎng)風(fēng)電發(fā)電量分別為874億千瓦時(shí)和732億千瓦時(shí)，分別比上年增長(zhǎng)16.95%和48.16%，占全國發(fā)電量的比重分別比上年提高0.08和0.38個(gè)百分點(diǎn)。2013年，全年6,000千瓦及以上電廠發(fā)電設(shè)備平均利用小時(shí)數(shù)為4,731小時(shí)，比上年增加81小時(shí)。其中，水電設(shè)備平均利用小時(shí)3,028小時(shí)，比上年降低376小時(shí)，是近二十年來的最低水平；火電設(shè)備平均利用小時(shí)5,294小時(shí)，是2008年以來的最高水平，比上年提高264小時(shí)；核電7,772小時(shí)，比上年降低69小時(shí)；風(fēng)電1,903小時(shí)，比上年降低144小時(shí)?；ㄐ略瞿芰Γ?013年，全國基建新增發(fā)電設(shè)備容量超過9,000萬千瓦，已連續(xù)6年超過9,000萬千瓦。其中，水電1,225萬千瓦，火電5,886萬千瓦，核電、并網(wǎng)風(fēng)電和太陽能發(fā)電新增合計(jì)1,928萬千瓦。截至2011年底，全國發(fā)電設(shè)備容量105,576萬千瓦，比上年增長(zhǎng)9.25%；其中，水電23,051萬千瓦（含抽水蓄能1,836萬千瓦），占全部裝機(jī)容量的21.83%；火電76,546萬千瓦（含煤電70,667萬千瓦、常規(guī)氣電3,265萬千瓦），占全部裝機(jī)容量的72.5%；并網(wǎng)太陽能發(fā)電規(guī)模發(fā)展較快，達(dá)到214萬千瓦。（二） 黔源電力的挑戰(zhàn)與機(jī)遇2013年，是黔源電力成立二十周年。20年來，公司首開貴州先河，通過普定電站（7.5萬千瓦）項(xiàng)目建設(shè)，走出了一條集資辦電的新路子，為貴州電力工業(yè)在國家計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制向市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型過程中，拓寬建設(shè)資金渠道，探索多元投資主體，加快能源基地建設(shè)，率先進(jìn)行有益嘗試。20年來，公司全體干部員工勇于探索、奮力開拓，依托黔貴大地，縱橫“兩江一河”，發(fā)電裝機(jī)容量由7.5萬千瓦躍升至323.05萬千瓦（含在建容量），資產(chǎn)規(guī)模由9000余萬元增長(zhǎng)至160余億元，發(fā)展成為獨(dú)具特色的國內(nèi)水電上市公司。2013年，是公司積極應(yīng)對(duì)嚴(yán)峻挑戰(zhàn)，取得顯著成效的一年。一年來，公司以科學(xué)發(fā)展觀為指導(dǎo)，按照年初制定的“1122”工作思路，以“雙提升、創(chuàng)一流”為抓手，著力內(nèi)控體系建設(shè)，深化管理提升活動(dòng)，全力推進(jìn)全年工作目標(biāo)和重點(diǎn)工作任務(wù)順利完成，有力促進(jìn)了公司持續(xù)、穩(wěn)步、健康發(fā)展。一年來，面對(duì)流域來水特枯導(dǎo)致發(fā)電量銳減的嚴(yán)峻經(jīng)營形勢(shì)，公司干部員工始終保持高昂斗志。公司保持安全生產(chǎn)穩(wěn)定，健全完善內(nèi)控體系，扎實(shí)推進(jìn)工程建設(shè)，著力提升經(jīng)營效益，董箐電站獲得2013年度中國電力優(yōu)質(zhì)工程獎(jiǎng)，光照電站、董箐電站榮獲2012-2013年度國家優(yōu)質(zhì)投資項(xiàng)目獎(jiǎng)，公司榮獲“全國五一勞動(dòng)獎(jiǎng)狀”。在新的一年里，公司將深入貫徹黨的十八屆三中全會(huì)精神，認(rèn)真落實(shí)華電集團(tuán)工作會(huì)議和貴州省經(jīng)濟(jì)會(huì)議工作部署，以華電旗幟為引領(lǐng)，以改革創(chuàng)新為動(dòng)力，扎實(shí)開展群眾路線教育實(shí)踐活動(dòng)，科學(xué)謀劃發(fā)展藍(lán)圖，著力提高投產(chǎn)質(zhì)量，努力提升經(jīng)營效益，確保完成年度目標(biāo)任務(wù)，努力把公司打造成為 “綠色黔源、創(chuàng)新黔源、價(jià)值黔源、幸福黔源”，向著國內(nèi)一流上市公司的奮斗目標(biāo)闊步前進(jìn)。三、報(bào)表分析（一） 利潤(rùn)表分析利潤(rùn)表是反映企業(yè)一定期間生產(chǎn)經(jīng)營成果的財(cái)務(wù)報(bào)表。通過利潤(rùn)表可以了解企業(yè)的經(jīng)營成果和獲利能力，了解企業(yè)成本和控制水平。表1 黔源電力利潤(rùn)表結(jié)構(gòu)百分比分析（%）項(xiàng)目2011年2012年2013年?duì)I業(yè)收入100100100營業(yè)利潤(rùn)-12.5315.16-15.42利潤(rùn)總額-12.2514.89-15.70凈利潤(rùn)-12.3413.91-15.62從表1中可以看到，黔源電力的營業(yè)利潤(rùn)不太穩(wěn)定， 2013年的營業(yè)利潤(rùn)、利潤(rùn)總額、凈利潤(rùn)占營業(yè)收入的比重均為負(fù)值，可看出黔源電力的成本費(fèi)用過高，預(yù)示黔源電力的利潤(rùn)質(zhì)量較低，說明黔源電力還處在不斷探索發(fā)展階段。表2 以2011年為基期年度的黔源電力利潤(rùn)表趨勢(shì)分析（%）項(xiàng)目2011年2012年2013年?duì)I業(yè)收入100181.34104.15營業(yè)利潤(rùn)100-219.35128.15利潤(rùn)總額100-220.44133.45凈利潤(rùn)100-204.46131.84從表3中可以看到， 2013年的營業(yè)收入性對(duì)于2011年呈上升趨勢(shì)， 2013年?duì)I業(yè)收入與2011年?duì)I業(yè)收入相比分別增長(zhǎng)104.15%。2013年的凈利潤(rùn)比2011年的凈利潤(rùn)相比增長(zhǎng)131.84%，凈利潤(rùn)的增長(zhǎng)幅度超過了營業(yè)收入的增長(zhǎng)幅度，說明其注重了成本費(fèi)用的控制，提升了利潤(rùn)空間。（二）資產(chǎn)負(fù)債表分析表3 黔源電力股份有限公司流動(dòng)資產(chǎn)占資產(chǎn)總額結(jié)構(gòu)百分比分析表 金額單位:元項(xiàng)目2011/12/31 2012/12/31 2013/12/31 流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)276,290,446.26270,683,301.50322,045,160.03資產(chǎn)合計(jì)155082645671593985450517169687369流動(dòng)資產(chǎn)占資產(chǎn)總額的比重1.78%1.70%1.88%一般而言，企業(yè)的流動(dòng)資產(chǎn)具有流動(dòng)性強(qiáng)，變現(xiàn)速度快的特點(diǎn)。在資產(chǎn)總額中，流動(dòng)資產(chǎn)所占的比重越大，企業(yè)營運(yùn)資產(chǎn)越穩(wěn)定，清償能力越強(qiáng)，風(fēng)險(xiǎn)越小。但在銷售水平一定的情況下，如果企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)所占比重大，又會(huì)降低企業(yè)的獲利水平。在本例中，企業(yè)的流動(dòng)資產(chǎn)占了資產(chǎn)總額的2%不到，這個(gè)比率極低，說明黔源電力這個(gè)企業(yè)營運(yùn)資產(chǎn)不太穩(wěn)定，清償能力弱。由于該企業(yè)是電力制造業(yè)，流動(dòng)資產(chǎn)所占比例過低可能是因?yàn)楣潭ㄙY產(chǎn)如廠房設(shè)備等所占數(shù)額太大，但固定資產(chǎn)變現(xiàn)能力差，不利于企業(yè)充分調(diào)度資金，會(huì)造成企業(yè)資金循環(huán)緩慢，現(xiàn)金流轉(zhuǎn)受阻，增加財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。表4 黔源電力股份有限公司資本結(jié)構(gòu)分析表 金額單位:元項(xiàng)目會(huì)計(jì)年度2011/12/31 2012/12/31 2013/12/31 負(fù)債合計(jì)122707701871238366441613790576350資產(chǎn)合計(jì)155082645671593985450517169687369資產(chǎn)負(fù)債率79.12%77.69%80.32%資產(chǎn)負(fù)債率是指企業(yè)一定時(shí)期負(fù)債總額同資產(chǎn)總額的比率，它是國際公認(rèn)的衡量企業(yè)負(fù)債償還能力和經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)的重要指標(biāo)，比較保守的經(jīng)驗(yàn)判斷一般不高于50%，即企業(yè)資產(chǎn)一半由債權(quán)人提供，一半由股東提供比較合理，既利用了財(cái)務(wù)杠桿，又不會(huì)造成過大的財(cái)務(wù)壓力。國際上一般公認(rèn)60%比較好。根據(jù)我國企業(yè)當(dāng)前生產(chǎn)經(jīng)營實(shí)際，以及所屬行業(yè)的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)特征和長(zhǎng)期債務(wù)償還能力，不同行業(yè)中企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率不同，其中交通、運(yùn)輸、電力等基礎(chǔ)行業(yè)的一般平均在50%左右。在本例中，資產(chǎn)負(fù)債率基本接近80%，對(duì)于黔源電力這一屬于基礎(chǔ)行業(yè)的企業(yè)來說過高，這表明它在資本結(jié)構(gòu)中主要采用負(fù)債融資，流動(dòng)負(fù)債也被大量長(zhǎng)期資產(chǎn)占用，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)太大，這是一種高財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)低資金成本的融資結(jié)構(gòu)，屬于風(fēng)險(xiǎn)型融資結(jié)構(gòu)。（三） 現(xiàn)金流量表分析表5 貴州黔源電力現(xiàn)金流量?jī)纛~ 金額單位：元 項(xiàng)目2011年2012年2013年經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~946,337,151.771,462,377,874.06734,473,992.41投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~-1,411,515,051.27-1,124,213,651.03-1,237,812,943.53籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~-388,936,122.44-374,256,565.49570,838,391.15現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物凈增加額-854,114,022-36,092,342.4667,499,440.03 從上表可以看出，黔源電力連續(xù)3年的經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金凈流量為正數(shù)，投資活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~為負(fù)數(shù)。2013年經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量明顯下降，主要是因?yàn)殇N售商品和提供勞務(wù)的現(xiàn)金流入減少。籌資活動(dòng)到2013年明顯增加，主要是因?yàn)槠髽I(yè)大量的進(jìn)行借款?？傮w來說黔源電力資金回籠有些困難。造血功能不足。表6 黔源電力現(xiàn)金流入結(jié)構(gòu)分析表（%）項(xiàng)目2011年2012年2013年經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流入小計(jì)0.38820.47060.3212投資活動(dòng)現(xiàn)金流入小計(jì)0.00450.00470.0051籌資活動(dòng)現(xiàn)金流入小計(jì)0.60730.52470.6737現(xiàn)金流入小計(jì)111 從上表可以看出，貴州黔源電力在20112013年的現(xiàn)金流入以籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流入為主，投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流入為輔。在籌資活動(dòng)中，主要以取得借款收到的現(xiàn)金為主，說明黔源電力的資金出現(xiàn)一些問題面臨著較大的償債壓力。在經(jīng)營活動(dòng)中主要以銷售商品和提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金為主，基本維持在40%，而到2013年有所下降。表7 黔源電力現(xiàn)金流出結(jié)構(gòu)分析表(%)項(xiàng)目2011年2012年2013年經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流出小計(jì)0.08470.12970.1224投資活動(dòng)現(xiàn)金流出小計(jì)0.34270.26360.3505籌資活動(dòng)現(xiàn)金流出小計(jì)0.57260.60670.5271現(xiàn)金流出小計(jì)111從上表看出，黔源電力20112013年的現(xiàn)金流出主要是籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流出量，基本維持在50%左右。因近幾年黔源電力借款比例比較大，說明黔源電力的現(xiàn)金流出主要是用來償還債務(wù)，而投資活動(dòng)的現(xiàn)金流出基本維持在30%左右，說明黔源電力近幾年比較注重投資，如購置固定資產(chǎn)等長(zhǎng)期資產(chǎn)。表8 貴州黔源電力現(xiàn)金流量表定基比趨勢(shì)分析表(以2011年為基期)報(bào)告年度2011.12.312012.12.312013.12.312011年2012年2013年一、經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金1,264,789,578.372,002,659,420.301,144,229,540.391.00158.34%90.47%收到的稅費(fèi)返還-收到其他與經(jīng)營活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金25,483,703.3623,439,912.4028,647,014.781.0091.98%112.41%經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流入小計(jì)1,290,273,281.732,026,099,332.701,172,876,555.171.00157.03%90.90%購買商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金103,129,192.26149,739,908.97160,447,857.881.00145.20%155.58%支付給職工以及為職工支付的現(xiàn)金61,013,110.0559,873,244.3371,437,361.941.0098.13%117.09%支付的各項(xiàng)稅費(fèi)165,018,631.57338,963,715.06186,681,699.971.00205.41%113.13%支付其他與經(jīng)營活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金14,775,196.0815,144,590.2819,835,642.971.00102.50%134.25%經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流出小計(jì)343,936,129.96563,721,458.64438,402,562.761.00163.90%127.47%經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~946,337,151.771,462,377,874.06734,473,992.411.00154.53%77.61%二、投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量收回投資收到的現(xiàn)金-取得投資收益收到的現(xiàn)金780,000.001,170,000.001,380,000.001.00150.00%176.92%處置固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長(zhǎng)期資產(chǎn)收回的現(xiàn)金凈額-2,085,684.00-60,450.00-118,584.001.002.90%5.69%處置子公司及其他營業(yè)單位收到的現(xiàn)金凈額-收到其他與投資活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金16,479,774.9519,101,659.1017,211,008.231.00115.91%104.44%投資活動(dòng)現(xiàn)金流入小計(jì)15,174,090.9520,211,209.1018,472,424.231.00133.20%121.74%購建固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長(zhǎng)期資產(chǎn)支付的現(xiàn)金1,397,060,904.291,131,616,818.881,244,623,947.791.0081.00%89.09%投資支付的現(xiàn)金10,200,000.00-1.00取得子公司及其他營業(yè)單位支付的現(xiàn)金凈額-支付其他與投資活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金19,428,237.9312,808,041.2511,661,419.971.0065.92%60.02%投資活動(dòng)現(xiàn)金流出小計(jì)1,426,689,142.221,144,424,860.131,256,285,367.761.0080.22%88.06%投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~-1,411,515,051.27-1,124,213,651.03-1,237,812,943.531.0079.65%87.69%三、籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量吸收投資收到的現(xiàn)金440,525,000.0072,260,000.0040,000,000.001.0016.40%9.08%取得借款收到的現(xiàn)金1,537,600,000.002,150,600,000.002,342,600,000.001.00139.87%152.35%收到其他與籌資活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金40,380,000.0035,730,000.0077,320,000.001.0088.48%191.48%籌資活動(dòng)現(xiàn)金流入小計(jì)2,018,505,000.002,258,590,000.002,459,920,000.001.00111.89%121.87%償還債務(wù)支付的現(xiàn)金1,631,850,000.001,870,146,000.001,034,919,200.001.00114.60%63.42%分配股利、利潤(rùn)或償付利息支付的現(xiàn)金774,784,557.44761,423,015.49854,118,367.521.0098.28%110.24%支付其他與籌資活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金806,565.001,277,550.0044,041.331.00158.39%5.46%籌資活動(dòng)現(xiàn)金流出小計(jì)2,407,441,122.442,632,846,565.491,889,081,608.851.00109.36%78.47%籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~-388,936,122.44-374,256,565.49570,838,391.151.0096.23%-146.77%四、匯率變動(dòng)對(duì)現(xiàn)金的影響四(2)、其他原因?qū)ΜF(xiàn)金的影響五、現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物凈增加額期初現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物余額1,070,100,926.76215,986,904.82179,894,562.361.0020.18%16.81%期末現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物余額215,986,904.82179,894,562.36247,394,002.391.0083.29%114.54%附注：1、將凈利潤(rùn)調(diào)節(jié)為經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)衾麧?rùn)-120,527,581.34246,435,708.92-158,898,561.971.00-204.46%131.84%加：資產(chǎn)減值準(zhǔn)備-1,720,784.63-503,255.011,614,893.241.0029.25%-93.85%固定資產(chǎn)折舊、油氣資產(chǎn)折耗、生產(chǎn)性生物資產(chǎn)折舊326,174,949.59560,462,728.16350,464,656.561.00171.83%107.45%無形資產(chǎn)攤銷383,890.57425,303.38674,157.901.00110.79%175.61%長(zhǎng)期待攤費(fèi)用攤銷-處置固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長(zhǎng)期資產(chǎn)的損失-4,946,115.663,404,143.011.00固定資產(chǎn)報(bào)廢損失-公允價(jià)值變動(dòng)損失-財(cái)務(wù)費(fèi)用571,228,225.36678,272,911.58622,483,500.911.00118.74%108.97%投資損失-780,000.00-1,170,000.00-1,380,000.001.00150.00%176.92%遞延所得稅資產(chǎn)減少868,196.2790,999.841,454,142.291.0010.48%167.49%遞延所得稅負(fù)債增加-120,792.00-1.00存貨的減少-3,028,880.882,436,385.45396,670.341.00-80.44%-13.10%經(jīng)營性應(yīng)收項(xiàng)目的減少158,946,157.43-32,418,328.1415,996,219.111.00-20.40%10.06%經(jīng)營性應(yīng)付項(xiàng)目的增加14,792,979.403,520,096.22-101,735,828.981.0023.80%-687.73%其他-1.00經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~2946,337,151.771,462,377,874.06734,473,992.411.00154.53%77.61%2、不涉及現(xiàn)金收支的重大投資和籌資活動(dòng)債務(wù)轉(zhuǎn)為資本-一年內(nèi)到期的可轉(zhuǎn)換公司債券-融資租入固定資產(chǎn)-3、現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物凈變動(dòng)情況現(xiàn)金的期末余額215,986,904.82179,894,562.36247,394,002.391.0083.29%114.54%減：現(xiàn)金的期初余額1,070,100,926.76215,986,904.82179,894,562.361.0020.18%16.81%加：現(xiàn)金等價(jià)物的期末余額-減：現(xiàn)金等價(jià)物的期初余額-加：其他原因?qū)ΜF(xiàn)金的影響2-現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物凈增加額-854,114,021.94-36,092,342.4667,499,440.031.004.23%-7.90%表9 貴州黔源電力現(xiàn)金流量表環(huán)比趨勢(shì)分析表(以2011年為基期)報(bào)告年度2011.12.312012.12.312013.12.312011年2012年2013年一、經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金1,264,789,578.372,002,659,420.301,144,229,540.39_158.34%57.14%收到的稅費(fèi)返還-_收到其他與經(jīng)營活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金25,483,703.3623,439,912.4028,647,014.78_91.98%122.21%經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流入小計(jì)1,290,273,281.732,026,099,332.701,172,876,555.17_157.03%57.89%購買商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金103,129,192.26149,739,908.97160,447,857.88_145.20%107.15%支付給職工以及為職工支付的現(xiàn)金61,013,110.0559,873,244.3371,437,361.94_98.13%119.31%支付的各項(xiàng)稅費(fèi)165,018,631.57338,963,715.06186,681,699.97_205.41%55.07%支付其他與經(jīng)營活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金14,775,196.0815,144,590.2819,835,642.97_102.50%130.98%經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流出小計(jì)343,936,129.96563,721,458.64438,402,562.76_163.90%77.77%經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~946,337,151.771,462,377,874.06734,473,992.41_154.53%50.22%_二、投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量_收回投資收到的現(xiàn)金-_取得投資收益收到的現(xiàn)金780,000.001,170,000.001,380,000.00_150.00%117.95%處置固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長(zhǎng)期資產(chǎn)收回的現(xiàn)金凈額-2,085,684.00-60,450.00-118,584.00_2.90%196.17%處置子公司及其他營業(yè)單位收到的現(xiàn)金凈額-_收到其他與投資活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金16,479,774.9519,101,659.1017,211,008.23_115.91%90.10%投資活動(dòng)現(xiàn)金流入小計(jì)15,174,090.9520,211,209.1018,472,424.23_133.20%91.40%購建固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長(zhǎng)期資產(chǎn)支付的現(xiàn)金1,397,060,904.291,131,616,818.881,244,623,947.79_81.00%109.99%投資支付的現(xiàn)金10,200,000.00-_取得子公司及其他營業(yè)單位支付的現(xiàn)金凈額-_支付其他與投資活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金19,428,237.9312,808,041.2511,661,419.97_65.92%91.05%投資活動(dòng)現(xiàn)金流出小計(jì)1,426,689,142.221,144,424,860.131,256,285,367.76_80.22%109.77%投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~-1,411,515,051.27-1,124,213,651.03-1,237,812,943.53_79.65%110.10%_三、籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量_吸收投資收到的現(xiàn)金440,525,000.0072,260,000.0040,000,000.00_16.40%55.36%取得借款收到的現(xiàn)金1,537,600,000.002,150,600,000.002,342,600,000.00_139.87%108.93%收到其他與籌資活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金40,380,000.0035,730,000.0077,320,000.00_88.48%216.40%籌資活動(dòng)現(xiàn)金流入小計(jì)2,018,505,000.002,258,590,000.002,459,920,000.00_111.89%108.91%償還債務(wù)支付的現(xiàn)金1,631,850,000.001,870,146,000.001,034,919,200.00_114.60%55.34%分配股利、利潤(rùn)或償付利息支付的現(xiàn)金774,784,557.44761,423,015.49854,118,367.52_98.28%112.17%支付其他與籌資活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金806,565.001,277,550.0044,041.33_158.39%3.45%籌資活動(dòng)現(xiàn)金流出小計(jì)2,407,441,122.442,632,846,565.491,889,081,608.85_109.36%71.75%籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~-388,936,122.44-374,256,565.49570,838,391.15_96.23%-152.53%_四、匯率變動(dòng)對(duì)現(xiàn)金的影響_四(2)、其他原因?qū)ΜF(xiàn)金的影響_五、現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物凈增加額_期初現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物余額1,070,100,926.76215,986,904.82179,894,562.36_20.18%83.29%期末現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物余額215,986,904.82179,894,562.36247,394,002.39_83.29%137.52%_附注：1、將凈利潤(rùn)調(diào)節(jié)為經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流量_凈利潤(rùn)-120,527,581.34246,435,708.92-158,898,561.97_-204.46%-64.48%加：資產(chǎn)減值準(zhǔn)備-1,720,784.63-503,255.011,614,893.24_29.25%-320.89%固定資產(chǎn)折舊、油氣資產(chǎn)折耗、生產(chǎn)性生物資產(chǎn)折舊326,174,949.59560,462,728.16350,464,656.56_171.83%62.53%無形資產(chǎn)攤銷383,890.57425,303.38674,157.90_110.79%158.51%長(zhǎng)期待攤費(fèi)用攤銷-_處置固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長(zhǎng)期資產(chǎn)的損失-4,946,115.663,404,143.01_68.82%固定資產(chǎn)報(bào)廢損失-_公允價(jià)值變動(dòng)損失-_財(cái)務(wù)費(fèi)用571,228,225.36678,272,911.58622,483,500.91_118.74%91.77%投資損失-780,000.00-1,170,000.00-1,380,000.00_150.00%117.95%遞延所得稅資產(chǎn)減少868,196.2790,999.841,454,142.29_10.48%1597.96%遞延所得稅負(fù)債增加-120,792.00-_存貨的減少-3,028,880.882,436,385.45396,670.34_-80.44%16.28%經(jīng)營性應(yīng)收項(xiàng)目的減少158,946,157.43-32,418,328.1415,996,219.11_-20.40%-49.34%經(jīng)營性應(yīng)付項(xiàng)目的增加14,792,979.403,520,096.22-101,735,828.98_23.80%-2890.14%其他-_經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~2946,337,151.771,462,377,874.06734,473,992.41_154.53%50.22%_2、不涉及現(xiàn)金收支的重大投資和籌資活動(dòng)_債務(wù)轉(zhuǎn)為資本-_一年內(nèi)到期的可轉(zhuǎn)換公司債券-_融資租入固定資產(chǎn)-_3、現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物凈變動(dòng)情況_現(xiàn)金的期末余額215,986,904.82179,894,562.36247,394,002.39_83.29%137.52%減：現(xiàn)金的期初余額1,070,100,926.76215,986,904.82179,894,562.36_20.18%83.29%加：現(xiàn)金等價(jià)物的期末余額-_減：現(xiàn)金等價(jià)物的期初余額-_加：其他原因?qū)ΜF(xiàn)金的影響2-_現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物凈增加額-854,114,021.94-36,092,342.4667,499,440.03_4.23%-187.02%通過對(duì)黔源電力現(xiàn)金流量表定基比趨勢(shì)分析及現(xiàn)金流量表環(huán)比趨勢(shì)分析,我們可以得到以下信息:2012年經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~與2011年基期年度相比增長(zhǎng)了154.53%,主要是銷售商品.提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金增長(zhǎng)幅度較大。而2013年經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~較2012年有大幅下降，為50.22%.，主要是經(jīng)營活動(dòng)中銷售商品提供勞務(wù)的現(xiàn)金流入額大幅減少。2013年中黔源電力投資活動(dòng)中現(xiàn)金流入僅為18472424.23，而流出卻達(dá)到1256285367.76。說明近兩年黔源電力購置固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)的力度加大，說明黔源電力正在運(yùn)用籌資借款方式來擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模?？傮w來說，黔源電力的營運(yùn)能力不強(qiáng)，而且其近幾年大部分都是通過籌資借款來擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模，償債壓力比較大?；蛟S未來幾年，黔源電力擴(kuò)展到一定規(guī)模會(huì)有良好的營運(yùn)能力。五、 財(cái)務(wù)指標(biāo)分析（五） 盈利能力狀況分析表10 黔源電力總資產(chǎn)報(bào)酬率計(jì)算表金額單位：元項(xiàng)目2011年2012年2013年利潤(rùn)總額-1.20億2.64億-1.60億平均資產(chǎn)總額236.5億234.5億245億總資產(chǎn)報(bào)酬率-0.51%1.12%-0.65%表11顯示，黔源電力近年總資產(chǎn)報(bào)酬率只在2012年出現(xiàn)了明顯增長(zhǎng)，而2013年出現(xiàn)了負(fù)增長(zhǎng)，說明全部資產(chǎn)的運(yùn)營效果不高，企業(yè)盈利能力不足，總資產(chǎn)報(bào)酬率過低。表11 黔源電力凈資產(chǎn)率計(jì)算表金額單位：元項(xiàng)目2011年2012年2013年凈利潤(rùn)-1.21億2.46億-1.59億平均凈利潤(rùn)31.4億34億34.7億凈資產(chǎn)收益率-0.39%0.72%-0.46%表12顯示，近年來黔源電力凈資產(chǎn)收益率均小于1且2011年及2013年為負(fù)數(shù)，說明企業(yè)獲利能力較弱。表12 黔源電力銷售毛利率計(jì)算表金額單位：元項(xiàng)目2011年2012年2013年?duì)I業(yè)收入9.77億17.7億10.2億減：營業(yè)成本5.31億7.92億5.31億毛利4.46億9.78億4.89億營業(yè)收入9.77億17.7億10.2億銷售毛利率49.23%53.57%46.11% 表13顯示，黔源電力近年的銷售毛利率保持平穩(wěn)變化，主要原因是電價(jià)的穩(wěn)定，但其銷售毛利率偏低，對(duì)于民生企業(yè)，這種現(xiàn)象是常見的。表13 黔源電力營業(yè)利潤(rùn)率計(jì)算表金額單位：元項(xiàng)目2011年2012年2013年?duì)I業(yè)利潤(rùn)-1.22億2.69億-1.57億營業(yè)收入9.77億17.7億10.2億營業(yè)利潤(rùn)率-12.40%15.19%-15.39 表14顯示，黔源電力近3年中只在2012處于盈利狀態(tài)。表14 黔源電力銷售凈利率計(jì)算表金額單位：元項(xiàng)目2011年2012年2013年凈利潤(rùn)-1.21億2.46億-1.59億營業(yè)收入9.77億17.7億10.2億銷售凈利率-12.38%13.89%-15.58%表15顯示，黔源電力2011和2013年銷售凈利率為負(fù)數(shù)，主要原因是由于這兩年黔源電力進(jìn)行了投資。表15 黔源電力每股收益計(jì)算表金額單位：元項(xiàng)目2011年2012年2013年凈利潤(rùn)-1.21億2.46億-1.59億總股本9025.6 萬9025.6 萬9025.6 萬每股收益-0.41元0.67元-0.49元表16顯示，近年來股東投資效益差，股東獲取較高股利的可能性較小表16 黔源電力主要盈利能力狀況指標(biāo)（%）項(xiàng)目2011年2012年2013年銷售毛利率49.23%53.57%46.11%營業(yè)利潤(rùn)率-12.40%15.19%-15.39銷售凈利率-12.38%13.89%-15.58%凈資產(chǎn)收益率-0.39%0.72%-0.46%總資產(chǎn)報(bào)酬率-0.51%1.12%-0.65%表17顯示近年來黔源電力主要盈利能力狀況指標(biāo)并不理想，11年與13年相比總資產(chǎn)報(bào)酬率下降了0.06個(gè)百分點(diǎn)，但12年其總資產(chǎn)報(bào)酬率達(dá)1.12%，可以看出黔源電力這個(gè)企業(yè)仍具有盈利能力，11及13年的虧損是由于投資過度造成，應(yīng)調(diào)整投資額度，控制成本。（六） 營運(yùn)能力狀況分析表17 黔源電力主要資產(chǎn)質(zhì)量指標(biāo)（%）項(xiàng)目2011年2012年2013年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率0.060.110.06流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率1.256.483.43固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率0.070.130.08應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率16.1859.1033.00應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)(天)22.246.0910.91存貨周轉(zhuǎn)率314.94436.651,334.83存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)(天)1.140.820.27從上表看出，近年來貴州黔源電力的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率都低于1，說明總資產(chǎn)的利用效率不理想；流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率與固定資產(chǎn)呈波動(dòng)上升的趨勢(shì)說明流動(dòng)資產(chǎn)與固定資產(chǎn)的效率不穩(wěn)定，應(yīng)收賬款也才波動(dòng)上升的趨勢(shì)且起伏較大，所以導(dǎo)致總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率也呈波動(dòng)上升到趨勢(shì)。結(jié)合資產(chǎn)負(fù)債表，可以看出導(dǎo)致貴州黔源電力的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率較低的因素主要是投資項(xiàng)目較多。（七） 償債能力狀況分析表18 黔源電力主要償債能力狀況指標(biāo)（%）財(cái)務(wù)指標(biāo)2011年2012年2013年資產(chǎn)負(fù)債率79.1277.6980.32流動(dòng)比率12.2214.6715.02速動(dòng)比率12.0814.6415.01從表11中可以看出，黔源電力的資產(chǎn)負(fù)債率均高過70%，都搞過了國際上一般公認(rèn)的60%和中國內(nèi)電力行業(yè)一般的平均水平50%，這顯示了黔源電力的資產(chǎn)負(fù)債率過高，單純從償債能力來講，其長(zhǎng)期償債能力較弱，表明企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)太大；流動(dòng)比率國際上公認(rèn)標(biāo)準(zhǔn)為200%，速動(dòng)比率國際上公認(rèn)標(biāo)準(zhǔn)為100%，黔源電力的流動(dòng)比率和速動(dòng)比率均遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于國際公認(rèn)標(biāo)準(zhǔn)，說明其短期償債能力較弱，債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)很高。（八） 發(fā)展能力狀況分析表19 黔源電力主要發(fā)展能力狀況指標(biāo)（%）項(xiàng)目2011年2012年2013年主營業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)率(%)-42.5781.34-32.43凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率(%)-229.41262.3-172.39凈資產(chǎn)增長(zhǎng)率(%)-6.968.65-6.08總資產(chǎn)增長(zhǎng)率(%)-2.732.787.72資本積累率（%）6.50929.8439-4.9795從表中可以看到，黔源電力反映經(jīng)營增長(zhǎng)狀況指標(biāo)連續(xù)三年變動(dòng)較大，總體趨勢(shì)為增長(zhǎng)，說明黔源電力在近幾年的發(fā)展中勢(shì)頭比前兩年要好。負(fù)債增加導(dǎo)致總資產(chǎn)增加，所以總資產(chǎn)增長(zhǎng)率為正，但所有者權(quán)益時(shí)減少的，所以凈資產(chǎn)增長(zhǎng)率為負(fù)。五、杜邦分析法表20 黔源電力杜邦分析計(jì)算表項(xiàng)目2011年2012年2013年銷售凈利率(%)-8.63%7.73%-9.74%總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率(%)0.060.110.06權(quán)益乘數(shù)4.794.485.08股東權(quán)益報(bào)酬率(%)-2.483.81-2.97從上表中可以看到，2013年黔源電力股東權(quán)益報(bào)酬率與以前年度相比呈下降趨勢(shì)，2013年黔源電力凈資產(chǎn)收益率下降主要是銷售凈利率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的下降引起的，2013年權(quán)益乘數(shù)的上升會(huì)引起股東權(quán)益報(bào)酬率的上升。黔源電力開拓市場(chǎng)，增加銷售收入、加強(qiáng)成本費(fèi)用控制，降低耗費(fèi)，增加利潤(rùn)，提高銷售凈利率和加強(qiáng)資產(chǎn)的利用效果，以提高凈資產(chǎn)收益率。七、 結(jié)論黔源電力主要進(jìn)行開發(fā)、經(jīng)營水、火電站及其他電力工程；為電力行業(yè)服務(wù)的各種機(jī)電設(shè)備及原材料；水工機(jī)械安裝、維修以及有關(guān)的第三產(chǎn)業(yè)。2013年，黔源電力經(jīng)營成果并不樂觀，2013年，黔源電力實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入10.2億，營業(yè)利潤(rùn)-1.57，凈利潤(rùn)-1.59均低于2012年，目前可以看到其面臨的挑戰(zhàn)和存在的問題。（一）面臨的挑戰(zhàn)2013年電力公司三季報(bào)業(yè)績(jī)超預(yù)期，火電板塊盈利大增。10 月份，電力公司三季度業(yè)績(jī)持續(xù)超預(yù)期，特別是火電板塊，受電煤價(jià)格回落，燃料成本下降影響，業(yè)績(jī)?cè)鏊倩揪?00%以上，盈利能力不斷提升。電力企業(yè)相比于前幾年，經(jīng)營狀況普遍良好，為此，諸多企業(yè)加快了項(xiàng)目投資和戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，保障公司長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。而黔源電力控股子公司多為水力發(fā)電型公司，其中包括貴州北盤江電力股份有限公司、貴州黔源引子渡發(fā)電有限責(zé)任公司、貴州信源發(fā)電有限公司，間接控股子公司包括貴州北源電力股份有限公司、貴州西源發(fā)電有限公司。黔源電力可以采取以下解決方法：1.芙蓉江流域現(xiàn)有2個(gè)電站投運(yùn)，在建1個(gè)電站。多年來，由于征地補(bǔ)償、移民安置費(fèi)用上升