貨幣銀行學(xué)導(dǎo)學(xué)四第四篇金融市場（1012章）重要概念1、金融市場2、貨幣市場3、資本市場4、商業(yè)票據(jù)5、期貨合約6、外匯期貨7、利率期貨8、證券行市9、票據(jù)市場10、再貼現(xiàn)11、信用交易12、私募發(fā)行,重要知識點1、金融市場的分類2、金融市場的構(gòu)成要素3、金融市場的地位與功能4、金融工具的種類與特征5、商業(yè)票據(jù)的特點6、股票與債券的區(qū)別,7、投資基金的特點8、證券行市的計算方法9、貨幣市場的特點及貨幣市場的功能10、資本市場的特點及資本市場的功能11、期貨市場的特點12、資本市場與貨幣市場有哪些不同以上各知識點的標準答案可見金融學(xué)學(xué)習(xí)輔導(dǎo)手冊,第十章金融市場與金融工具10.1金融市場及要素一、金融市場的分類金融市場：即資金供求雙方借助金融工具進行各種資金交易活動的場所。按照不同的標準可以對金融市場進行不同的分類。按交易工具期限分：貨幣與資本市場按交易標的分：票據(jù)、證券、黃金、外匯、衍生品按交割期分：現(xiàn)貨市場、期貨市場按地域分：地方、全國、區(qū)域、國際市場,二、金融市場的構(gòu)成要素（一）金融市場的參與者：即主體1、政府2、央行3、商業(yè)性金融機構(gòu)(商行及非銀行金融機構(gòu)）4、企業(yè)5、居民（二）金融工具：即客體具有社會可接受性，可隨時流通轉(zhuǎn)讓。（三）金融工具的價格,（四）金融交易的組織方式1、集中交易方式2、分散交易方式3、電訊交易方式三、金融市場的地位與功能（一）金融市場的地位有三：1、制約整個市場經(jīng)濟體系發(fā)展2、其他市場為金融市場發(fā)展提供可能3、是聯(lián)系其他市場紐帶,（二）金融市場的功能：有五1、有效動員和籌集資金2、合理配置和引導(dǎo)資金3、靈活調(diào)度和轉(zhuǎn)化資金4、分散風(fēng)險，降低交易成本5、實現(xiàn)宏觀調(diào)控,10.2金融工具的種類與特征一、特征（有四）1、期限性2、流動性3、風(fēng)險性4、收益性二、金融工具的種類（一）金融工具的分類1、貨幣市場和資本市場的金融工具2、直接融資和間接融資工具直接融資工具：股票、債券、商業(yè)票據(jù),間接融資工具：以金融機構(gòu)為中介的存、貸款等。3、債權(quán)憑證和所有權(quán)憑證股票是所有權(quán)憑證，其它是債權(quán)憑證4、原生金融工具和衍生金融工具（二）原生金融工具包括：票據(jù)、股票、債券、基金1、票據(jù)：商業(yè)票據(jù)的特點有四,（1）在商業(yè)信用基礎(chǔ)上產(chǎn)生（2）票面必須載明特定內(nèi)容（3）具有不可爭議性（4）具有流動性（背書轉(zhuǎn)讓）商業(yè)票據(jù)有三類：支票、本票、匯票,匯票,2、股票：是一種有價證券，它是股份有限公司公開發(fā)行的、用以證明投資者的股東身份和權(quán)益、并據(jù)以獲得股息和紅利的憑證。我國有A、B、H、N、S股3、債券：是債務(wù)人向債權(quán)人出具的、在一定時期支付利息和到期歸還本金的債權(quán)債務(wù)憑證，上面載明債券發(fā)行機構(gòu)、面額、期限、利率等事項。據(jù)發(fā)行主體分：企業(yè)、政府、金融機構(gòu)債券4、基金：又稱投資基金，是指通過發(fā)行基金憑證(包括基金股份和受益憑證)，將眾多投資者分散的資金集中起來，由專業(yè)的投資機構(gòu)分散投資于股票、債券或其他金融資產(chǎn)，并將投資收益分配給基金持有者的投資制度。特點有三（1）集合投資（2）分散風(fēng)險（3）專家理財有開放型和封閉型等,（三）衍生金融工具是指在原生金融工具基礎(chǔ)上派生出來的各種金融合約及其組合形式的總稱。有三類：金融期貨（外匯、利率期貨）、期權(quán)、互換期貨合約：是一種為進行期貨交易而制定的標準化合同或協(xié)議。除了交易價格由交易雙方在交易所內(nèi)公開競價確定外，合約的其他要素包括標的物的種類、數(shù)量、交割日期、交割地點等，都是標準化的。股票價格指數(shù)期貨：簡稱股指期貨，是以股票價格指數(shù)作為交易標的物的一種金融期貨。股指期貨是為了滿足投資者規(guī)避股市的系統(tǒng)性風(fēng)險和轉(zhuǎn)移個別股票價格波動風(fēng)險而設(shè)計的金融工具。期權(quán)有稱選擇權(quán)。是指購買者能在規(guī)定的期限內(nèi)按交易雙方商定的價格購買或出售一定數(shù)量的某種特定商品、金融產(chǎn)品的權(quán)利。期權(quán)合約是一種約定選擇權(quán)的合約，即對標的物的“買的權(quán)力”或“賣的權(quán)力”進行買賣而簽訂的合約。金融互換：是交易雙方在約定的有效期內(nèi)相互交換一系列現(xiàn)金流的合約。具體說來，它是指當事人（一般不少于2個）按照商定的條件，在約定的時間交換不同金融工具的一系列支付款項或收入款項的合約。如貨幣互換。,10.3金融工具的價格,一、金融工具的發(fā)行價（一）直接發(fā)行有三種1、平價發(fā)行：發(fā)行價等于票面面2、溢價發(fā)行：發(fā)行價高于票面面值3、折價發(fā)行：發(fā)行價低于票面面值影響直接發(fā)行價格的因素：有三1、發(fā)行人的資信程度及業(yè)務(wù)2、發(fā)行時的市場利率水平3、金融工具的期限,（二）間接發(fā)行價格采用這種發(fā)行方式的金融機構(gòu)價格又分兩種：一是中介機構(gòu)的承銷價格或中標價格；二是投資者的認購價格。不同的價格各有其不同的決定和影響因素。1、承銷價2、認購價,二、金融工具的流通價格（一）證券行市證券行市是指在二級市場上買賣有價證券的實際交易價格。證券行市是證券收益的資本化，是投資者追逐的最主要目標。它主要取決于兩個因素：一是有價證券的收益；二是當時的市場利率。證券行市與前者成正比，與后者成反比。決定證券行市的因素有二：與有價證券收益率成正比；與市場利率成反比股票行市與債券行市各自的計算公式P193用公式表示即：股票預(yù)期收益股票行市=市場利息率債券到期收入的本利和債券行市=1+市場利率到期期限,（二）股票價格指數(shù)編制方法有：算術(shù)平均法、加權(quán)平均法世界上主要股票價格指數(shù)有：1、美國道瓊斯股票價格指數(shù)2、標準普爾指數(shù)3、日經(jīng)指數(shù)4、恒生指數(shù)5、深成指6、滬綜指三、金融工具的定價模型P197,10.4金融工具的收益一、金融工具的收益及影響因素（一）股票收益及影響因素股票收益來自兩方面：一是股息、紅利；二是買賣價差影響股票收益的因素有三：1、公司經(jīng)營規(guī)模2、公司所屬類型3、公司經(jīng)營狀況,（二）債券收益及影響因素債券收益主要來自利息它收入低，但穩(wěn)定、固定影響債券收益的因素有二：1、債券類別2、市場利率水平另有其它因素（三）基金收益及影響因素1、基金投資組合2、基金業(yè)績二、金融工具收益率P199200,第十一章貨幣市場11.1貨幣市場的特點與功能指以期限1年以內(nèi)的金融工具為媒介進行短期資金融通的市場。一、貨幣市場的特點有三1、交易期限短2、流動性強3、風(fēng)險相對較低二、貨幣市場的功能與作用1、調(diào)劑資金余缺，滿足短期融資需要2、為各種信用形式發(fā)展創(chuàng)了在條件3、為政府調(diào)控提供條件和和場所,11.2同業(yè)拆借市場一、同業(yè)拆借市場的含義指各類金融機構(gòu)之間進行短期資金拆借活動所形成的市場。同業(yè)拆借市場主要滿足金融機構(gòu)之間在日常經(jīng)營活動中經(jīng)常發(fā)生的頭寸余缺調(diào)劑的需要。特點：活躍、交易量大，敏感反映資金供求，影響市場利率類型有二：同業(yè)拆借、短期拆借（通知放款）特點：利率波動大成因：內(nèi)在動力是金融機構(gòu)追求三性統(tǒng)一形成基礎(chǔ)與條件：金融機構(gòu)調(diào)劑資金余缺,二、同業(yè)拆借市場的要素1、市場參與者：銀行及非銀行金融機構(gòu)，無央行2、市場交易對象：準備金及活期存款3、拆金期限與拆借利率期限：半天1個月利率：按日記息三、我國的同業(yè)拆借市場1996年形成、1992年快速成長,11.3票據(jù)市場一、票據(jù)市場的類型1、商業(yè)票據(jù)承兌市場2、商業(yè)票據(jù)貼現(xiàn)市場貼現(xiàn)再貼現(xiàn)轉(zhuǎn)貼現(xiàn)貼現(xiàn)率3、銀行承兌匯票市場4、其它票據(jù)市場,二、商業(yè)票據(jù)市場的活動1、投資者構(gòu)成：央行、商行、非銀機構(gòu)、政府、組織、個人2、投資渠道3、商業(yè)票據(jù)的銷售（分散直接發(fā)行）4、商業(yè)票據(jù)的信用評估三、票據(jù)市場的發(fā)展我國以銀行票據(jù)貼現(xiàn)和再貼現(xiàn)為主,11.4國庫券市場一、國庫券市場的含義與特征特征有三：1、市場風(fēng)險小2、流動性強3、稅收優(yōu)惠二、國庫券市場的要素（一）發(fā)行人：政府及其部門（二）投資者：機構(gòu)、企業(yè)、個人（三）發(fā)行方式與價格,三、我國的國庫券市場于1981年開始發(fā)行，多為長期國債，35年居多，1994年首次發(fā)行1年期。,11.5回購協(xié)議市場,一、回購、回購協(xié)議、回購市場回購是交易雙方進行的以有價證券為權(quán)利質(zhì)押的一種短期資金融通業(yè)務(wù)，也就是資金融入方在將證券出質(zhì)給資金融出方融入資金的同時，雙方約定在將來某一日期由資金融入方按約定回購利率計算的資金額向資金融出方返還資金，資金融出方則返還原出質(zhì)證券的融資行為?；刭弲f(xié)議是指資金融入方在出售證券的同時和證券購買者簽訂的在一定期限內(nèi)按原定價格或約定價格購回所買證券的協(xié)議。本質(zhì)上是質(zhì)押貸款協(xié)議?；刭弲f(xié)議市場是指通過回購協(xié)議進行短期資金融通交易的場所。,二、回購協(xié)議市場的參與者資金供給方、資金需求方、中介服務(wù)機構(gòu)三、回購協(xié)議市場的交易對象回購交易是以簽訂協(xié)議的形式進行交易的，但協(xié)議的標的物卻是有價證券；我國回購協(xié)議市場上回購協(xié)議的標的物是經(jīng)中國人民銀行批準的，可用于在回購協(xié)議市場進行交易的政府債券、中央銀行債券及金融債券。四、回購協(xié)議市場的交易程序,五、回購協(xié)議市場的交易特點1、流動性強2、安全性高3、收益穩(wěn)且高于銀行存款4、商業(yè)銀行不用交納存款準備金六、回購協(xié)議市場利率決定與風(fēng)險回購利率決定因素有三：1、證券品質(zhì)2、期限長短3、其他貨幣市場利率高低七、我國的國債回購市場,第十二章資本市場,資本市場是指以期限1年以上的金融工具為媒介進行長期性資金交易活動的市場，又稱長期資金市場。廣義的資本市場包括兩大部分：一是銀行中長期存貸款市場，另一個是有價證券市場，包括債券市場和股票市場；狹義的資本市場專指發(fā)行和流通股票、債券、基金等證券的市場，統(tǒng)稱證券市場。證券發(fā)行市場是發(fā)行人向投資者出售證券的市場。又被稱為一級市場。證券發(fā)行人是指符合發(fā)行條件并且正在從事證券發(fā)行或者準備進行證券發(fā)行的政府組織、金融機構(gòu)或者商業(yè)組織，它是構(gòu)成證券發(fā)行市場的首要因素。公募發(fā)行是指向廣泛的而非特定投資者發(fā)行證券的一種方式。公募發(fā)行涉及到眾多的投資者，其社會責任和影響很大。私募發(fā)行是指僅向少數(shù)特定投資者發(fā)行證券的一種方式，也稱內(nèi)部發(fā)行。發(fā)行對象一般是與發(fā)行者有特定關(guān)系的投資者，如發(fā)行人的職工或與發(fā)行人有密切關(guān)系的金融機構(gòu)、公司、企業(yè)等。直接發(fā)行是指發(fā)行人不通過證券承銷機構(gòu)而自己發(fā)行證券的一種方式。如果股份有限公司采用發(fā)起設(shè)立方式籌集股份，由于首次發(fā)行股票須由發(fā)起人認購，這種股票發(fā)行就屬于直接發(fā)行。間接發(fā)行亦稱承銷發(fā)行，是指發(fā)行人不直接參與證券的發(fā)行過程，而是委托給一家或幾家證券承銷機構(gòu)承銷的一種方式。,（一）本章應(yīng)該重點識記的基本概念：,證券上市是指將證券在證券交易所登記注冊，并有權(quán)在交易所掛牌買賣，即賦予某種證券在某個證券交易所進行交易的資格。柜臺交易是通過各家證券商（證券公司）所設(shè)的專門柜臺進行證券買賣，故又稱店頭市場。信用交易指投資者購買有價證券時只付一部分價款，其余款項由經(jīng)紀人墊付，經(jīng)紀人從中收取利息的一種交易方式。強勢有效市場即資本市場的所有信息都已經(jīng)反映在股票的價格當中。這些信息不僅包括公開信息，而且包括各種私人信息。形態(tài)法是根據(jù)價格在一段時間內(nèi)走過的軌跡形態(tài)來預(yù)測證券價格未來趨勢的方法。用證券過去的價格形態(tài)可以在一定程度上推測將來的證券價格。著名的形態(tài)有雙頂（M頭）、雙底（W底）、頭肩頂?shù)椎榷喾N。K線法是根據(jù)若干交易日的K線組合情況，來推測證券市場多空雙方力量的對比，進而判斷多空雙方哪一方占優(yōu)勢。K線圖是進行各種技術(shù)分析最重要的圖表。單獨一天的K線形狀有12種,（二）本章應(yīng)該了解和掌握的主要內(nèi)容：,從市場參與人、交易對象以及經(jīng)濟、政策意義角度掌握資本市場的特點。重點掌握資本市場的功能。了解證券發(fā)行市場的發(fā)行人、發(fā)行方式分類，掌握證券選擇及證券發(fā)行方式的選擇。熟悉證券發(fā)行的條件限制。熟悉證券流通市場的參與人、組織方式和交易方式，了解證券的上市與交易程序。熟悉基本的證券投資技術(shù)分析方法，重點掌握證券投資的基本面分析。,第十二章資本市場12.1資本市場的功能與特點一、特點有四1、交易工具期限長（110年）2、目的為解決長期資金供求3、資金借貸量大4、市場交易工具特殊二、資本市場的參與人證券發(fā)行人、投資人、中介機構(gòu)、自律性組織、監(jiān)管機構(gòu),三、資本市場的功能1、是籌集資金的重要渠道2、是合理配置資金的有效場所3、有利于企業(yè)重組4、有利于促進產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級12.2證券發(fā)行市場一、證券發(fā)行市場參與者及證券選擇發(fā)行人證券選擇、投資者證券選擇,二、證券發(fā)行方式1、按對象分私募發(fā)行和公募發(fā)行2、按過程分直接發(fā)行和間接發(fā)行直接發(fā)行：發(fā)行人自己發(fā)行間接發(fā)行：委托機構(gòu)承銷有代銷、承銷、包銷三、證券發(fā)行方式的條件限制債券發(fā)行條件：金額、期限、償還和付息方式、利率,12.3證券流通市場一、證券上市與交易程序開戶、委托、競價、清算、交割、過戶二、市場參與人、組織及交易方式（一）證券流通市場的參與人1、證券經(jīng)紀人2、證券商3、掮客（二）證券流通市場的組織方式1、證交所交易2、柜臺市場3、無形市場,（三）證券流通市場的交易方式1、現(xiàn)貨交易（23天交割）2、期貨交易特點有三：（1）成交與交割不同步（2）交割時只需相互軋差（3）即有投資者，也有投機者3、期權(quán)交易4、信用交易期貨、期權(quán)、信用交易都具有高風(fēng)險、高收益高投機特點,12.4資本市場理論及證券投資分析一、資本市場的交易成本1、顯性成本2、隱形成本二、資本市場效率理論三、資本市場的風(fēng)險與收益1、系統(tǒng)風(fēng)險2、非系統(tǒng)風(fēng)險,四、資產(chǎn)組合理論P239241五、證券投資分析（一）證券投資的基本面分析1、宏觀經(jīng)濟周期運行與證券市場2、宏觀經(jīng)濟政策與證券市場3、產(chǎn)業(yè)生命周期與證券行市4、公司狀況與證券行市,（二）證券投資的技術(shù)分析1、指標法2、切線法3、形態(tài)法4、K線法5、波浪理論6、周期理論,