引言,信用產(chǎn)生于原始社會(huì)末期，是商品經(jīng)濟(jì)發(fā)展到一定階段的產(chǎn)物。,信用對(duì)社會(huì)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展起著極其重要的作用。,利息是和信用密切聯(lián)系的經(jīng)濟(jì)范疇，有信用行為，就必然有利息；有利息，信用才能存在和發(fā)展。,信用偏重于銀行貸款的投向投量來(lái)調(diào)節(jié)國(guó)民經(jīng)濟(jì)；利息則主要是通過(guò)利率的高低對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展規(guī)模和結(jié)構(gòu)進(jìn)行調(diào)整。,本篇就信用和利率兩大經(jīng)濟(jì)范疇進(jìn)行闡述。,第二章信用與利率,第一節(jié)信用第二節(jié)利息與利率,第一節(jié)信用,一、信用概述二、信用制度及其主要形式三、信用工具四、信用資金運(yùn)動(dòng),回本篇,至下章,回本章,至下節(jié),（一）、信用的涵義（二）、信用存在的客觀依據(jù)（三）、信用的特征（四）、信用的經(jīng)濟(jì)職能,一、信用概述,信用(Credit)一般意義上包含信任、守信等內(nèi)容。信用是以還本付息為條件，不發(fā)生所有權(quán)變化的價(jià)值單方面的暫時(shí)讓渡或轉(zhuǎn)移。信用包括兩個(gè)方面：債權(quán)人（Creditor），授信；債務(wù)人（Debtor），受信。信用與信貸：信貸小于信用，信貸是普遍而典型的信用形式。,（一）、信用的涵義,（二）、信用存在的客觀依據(jù),1.資金運(yùn)動(dòng)的特征決定了信用關(guān)系存在的必然性,2.社會(huì)經(jīng)濟(jì)利益的不一致性決定了調(diào)劑資金余缺必須運(yùn)用信用手段,在一定時(shí)期內(nèi)并非每一個(gè)經(jīng)濟(jì)單位都能做到收支平衡，當(dāng)一個(gè)經(jīng)濟(jì)單位出現(xiàn)資金盈余，而另一個(gè)經(jīng)濟(jì)單位出現(xiàn)收支不抵時(shí)，便形成了雙方借貸關(guān)系的基礎(chǔ)。,在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，資金剩余者與資金短缺者都有各自不同的經(jīng)濟(jì)利益，這就決定了資金余缺的調(diào)節(jié)不能是無(wú)償?shù)?，而必須是有償?shù)模@就產(chǎn)生了信用關(guān)系。,在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，國(guó)家對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)的管理不能依靠實(shí)物管理和直接控制，而必須利用貨幣形式搞價(jià)值管理，運(yùn)用經(jīng)濟(jì)手段搞間接控制。在各種經(jīng)濟(jì)手段中，信用是一個(gè)有力的杠桿，它對(duì)聚集社會(huì)化大生產(chǎn)所需要的資金，對(duì)促進(jìn)資金使用者合理節(jié)約地運(yùn)用資金，對(duì)全社會(huì)經(jīng)濟(jì)效益的提高、產(chǎn)出規(guī)模的擴(kuò)大和人民福利的增加都具有重要作用。,3.國(guó)家對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)進(jìn)行價(jià)值管理和間接控制必須依靠信用杠桿,（三）、信用的特征,不論信用的形式如何，它們都具有以下共同特征：信用的標(biāo)的是一種所有權(quán)與使用權(quán)相分離的資金。以還本付息為條件。以相互信任為基礎(chǔ)。以收益最大化為目標(biāo)。具有特殊的運(yùn)動(dòng)形式GG。,回本章,至下節(jié),1.集中和積累社會(huì)資金,2.分配和再分配社會(huì)資金,3.將社會(huì)資金利潤(rùn)率平均化,4.調(diào)節(jié)宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行與微觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行,5.提供和創(chuàng)造信用流通工具,6.綜合反映國(guó)民經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀況,（四）、信用的經(jīng)濟(jì)職能,回本章,至下節(jié),（一）、信用制度的一般描述（二）、信用的主要形式,二、信用制度及其主要形式,（一）、信用制度的一般描述,1.信用制度的定義即為約束信用主體行為的一系列規(guī)范與準(zhǔn)則及其產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)的合約性安排。,2.正式的信用制度與非正式的信用制度,正式的信用制度是約束信用主體行為及其關(guān)系的法律法規(guī)和市場(chǎng)規(guī)則。非正式的信用制度是約束信用主體行為及其關(guān)系的價(jià)值觀念、意識(shí)形態(tài)和風(fēng)俗習(xí)慣等。,（二）、信用的主要形式,1.商業(yè)信用,（1）涵義：工商企業(yè)之間相互提供的、與商品交易直接相聯(lián)系的信用形式。它包括企業(yè)之間以賒銷、分期付款等形式提供的信用以及以預(yù)付定金等形式提供的信用。（2）過(guò)程：包括兩個(gè)同時(shí)發(fā)生的經(jīng)濟(jì)行為：買賣行為和借貸行為。（3）作用：調(diào)節(jié)企業(yè)之間的資金余缺、提高資金使用效益、節(jié)約交易費(fèi)用、加速商品流通等。（4）局限性：嚴(yán)格的方向性、產(chǎn)業(yè)規(guī)模的約束性、信用鏈條的不穩(wěn)定性。,（1）涵義：指各種金融機(jī)構(gòu)，特別是銀行，以存、放款等多種業(yè)務(wù)形式提供的貨幣形態(tài)的信用。（2）特點(diǎn)：銀行信用的債權(quán)人主要是銀行，也包括其他金融機(jī)構(gòu)；債務(wù)人主要是從事商品生產(chǎn)和流通的工商企業(yè)和個(gè)人。銀行信用所提供的借貸資金是從產(chǎn)業(yè)循環(huán)中獨(dú)立出來(lái)的貨幣。銀行和其他金融機(jī)構(gòu)可以通過(guò)信息的規(guī)模投資，降低信息成本和交易費(fèi)用，從而降低了信用風(fēng)險(xiǎn)，增加了信用過(guò)程的穩(wěn)定性。（3）地位與作用：銀行信用的上述優(yōu)點(diǎn)，使它在整個(gè)經(jīng)濟(jì)社會(huì)信用體系中占據(jù)核心地位，發(fā)揮著主導(dǎo)作用。,2.銀行信用,（1）涵義：指國(guó)家及其附屬機(jī)構(gòu)作為債務(wù)人或債權(quán)人，依據(jù)信用原則向社會(huì)公眾和國(guó)外政府舉債或向債務(wù)國(guó)放債的一種信用形式。（2）種類：根據(jù)債券期限的長(zhǎng)短可將其分為國(guó)庫(kù)券、國(guó)債和公債三種。國(guó)庫(kù)券的期限通常在1年以內(nèi)；國(guó)債的期限為1至10年；公債的期限在10年以上。（3）債權(quán)人和債務(wù)人：債務(wù)人為各國(guó)政府；債權(quán)人多為銀行、其他金融機(jī)構(gòu)、企業(yè)與居民。（4）特點(diǎn)：政府債券具有較高的流動(dòng)性和安全性，以及比較穩(wěn)定的收益，成為各國(guó)投資者普遍喜愛(ài)的投資工具。,3.國(guó)家信用,（1）涵義：指為消費(fèi)者提供的、用于滿足其消費(fèi)需求的一種信用形式。（2）特點(diǎn)：現(xiàn)代市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的消費(fèi)信用是與商品和勞務(wù)，特別是住房和耐用消費(fèi)品的銷售緊密聯(lián)系在一起的。（3）方式：賒銷；分期付款；消費(fèi)貸款。（4）作用：為消費(fèi)者提供提前消費(fèi)的條件，刺激人們的消費(fèi)，促進(jìn)商品的銷售和生產(chǎn)，推動(dòng)技術(shù)進(jìn)步和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。,4.消費(fèi)信用,（1）涵義：指國(guó)與國(guó)之間的企業(yè)、經(jīng)濟(jì)組織、金融機(jī)構(gòu)及國(guó)際經(jīng)濟(jì)組織相互提供的各種信用形式。（2）作用：國(guó)際貿(mào)易與國(guó)際經(jīng)濟(jì)交往的日益頻繁，使國(guó)際信用成為進(jìn)行國(guó)際結(jié)算、擴(kuò)大進(jìn)出口貿(mào)易和國(guó)際投資的主要手段之一。（3）類型：出口信貸：一國(guó)政府為了促進(jìn)本國(guó)出口，增強(qiáng)國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)能力，而對(duì)本國(guó)出口企業(yè)給予利息補(bǔ)貼和提供信用擔(dān)保的一種國(guó)際信用形式。根據(jù)貸款的對(duì)象不同，又可分為賣方信貸和買方信貸兩種。,5.國(guó)際信用,銀行信貸：國(guó)際間的銀行信貸是借款國(guó)企業(yè)或銀行直接從外國(guó)金融機(jī)構(gòu)借入資金的一種信用形式。市場(chǎng)信貸：由國(guó)外的一家銀行或幾家銀行組成的銀團(tuán)幫助進(jìn)口國(guó)企業(yè)或銀行在國(guó)際金融市場(chǎng)上通過(guò)發(fā)行中長(zhǎng)期債券或大額定期存單來(lái)籌措資金的信用方式。國(guó)際租賃：國(guó)際間以實(shí)物租賃方式提供信用的新型融資形式。根據(jù)租賃的目的和投資回收方式，可將其分為金融租賃和經(jīng)營(yíng)租賃兩種形式。,回本章,至下節(jié),補(bǔ)償貿(mào)易：外國(guó)企業(yè)向進(jìn)口企業(yè)提供機(jī)器設(shè)備、專利技術(shù)、員工培訓(xùn)等，待項(xiàng)目投產(chǎn)后進(jìn)口企業(yè)以該項(xiàng)目的產(chǎn)品或按合同規(guī)定的收入分配比例清償債務(wù)的一種信用方式。國(guó)際金融機(jī)構(gòu)貸款：主要是指包括國(guó)際貨幣基金組織、世界銀行在內(nèi)的國(guó)際性金融機(jī)構(gòu)向其成員國(guó)提供的貸款。,回本章,至下節(jié),（一）、信用工具及其類型（二）、幾種典型的信用工具（三）、信用工具的基本要求（四）、信用工具的價(jià)格（五）、金融衍生工具,三、信用工具,（一）、信用工具及其類型,1.涵義亦稱融資工具，是資金供應(yīng)者和需求者之間進(jìn)行資金融通時(shí)所簽發(fā)的、證明債權(quán)或所有權(quán)的各種具有法律效力的文件。,2.分類,（1）按融資方式：直接融資工具和間接融資工具。（2）按可接受的程度：無(wú)限可接受性的信用工具和有限可接受性的信用工具。（3）按償還期限：短期信用工具、長(zhǎng)期信用工具和不定期信用工具。,（二）、幾種典型的信用工具,期票：指?jìng)鶆?wù)人向債權(quán)人開出的，以發(fā)票人本人為付款人，承諾在一定期間內(nèi)償付欠款的支付保證書。票面上注明支付金額、還款期限和地點(diǎn)，其特點(diǎn)是見(jiàn)票即付，無(wú)需承兌。,匯票：指由債權(quán)人發(fā)給債務(wù)人，命令其支付一定款項(xiàng)給第三者或持票人的支付命令書。,支票：指由存款人向其存款銀行發(fā)出的，命令銀行支付一定款項(xiàng)給第三者或持票人的支付命令書。分為現(xiàn)金支票和轉(zhuǎn)賬支票兩種。,信用證：銀行根據(jù)其存款客戶的請(qǐng)求，對(duì)第三者發(fā)出的、授權(quán)第三者簽發(fā)以銀行或存款人為付款人的匯票。信用證包括商業(yè)信用證和旅行信用證兩種。,信用卡：銀行或?qū)I(yè)公司對(duì)具有一定信用的顧客（消費(fèi)者）所發(fā)行的一種賦予信用的證書。持有者可憑以在當(dāng)?shù)鼗蛲獾刂付ǖ纳痰?、旅店、飯店、機(jī)場(chǎng)等場(chǎng)所消費(fèi)。,股票：股票是股份公司為籌集資金而發(fā)給投資者的入股憑證。股票持有人即為公司的投資者，即股東。,債券：債務(wù)人向債權(quán)人發(fā)行的承諾在指定日期償還本金并支付利息的有價(jià)證券。,（三）、信用工具的基本要求,償還性：大多數(shù)信用工具要求還本付息，但股票和永久債券只付息不還本。,收益性：帶來(lái)利潤(rùn)的多少，衡量指標(biāo)有名義收益率、即期收益率和實(shí)際收益率等。,流動(dòng)性：變現(xiàn)能力，通常與償還期成反比。,安全性：信用工具的持有者收回本金及其預(yù)期收益的保障程度。,（四）、信用工具的價(jià)格,1.股票的價(jià)格股價(jià)=預(yù)期股息/利率,2.債券的價(jià)格,發(fā)行價(jià)：平價(jià)發(fā)行、折價(jià)發(fā)行與溢價(jià)發(fā)行流通價(jià)=債券票面金額（1+票面利率實(shí)際持有期限）,涵義：指在貨幣、債券、股票等傳統(tǒng)金融工具為基礎(chǔ)上衍化和派生的，以杠桿或信用交易為特征的金融工具。,（五）、金融衍生工具,1.金融衍生工具的主要類型,（1）根據(jù)產(chǎn)品形態(tài)可以分為遠(yuǎn)期、期貨、期權(quán)和掉期。（2）根據(jù)原生資產(chǎn)可以分為股票、利率、匯率和商品。（3）根據(jù)交易方法可以分為場(chǎng)內(nèi)交易和場(chǎng)外交易。,2.金融衍生工具的功能,（1）轉(zhuǎn)移價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)；（2）形成權(quán)威性價(jià)格；（3）提高資產(chǎn)管理質(zhì)量；（4）提高資信度。,回本章,至下節(jié),（1）金融衍生工具的杠桿效應(yīng)對(duì)基礎(chǔ)證券價(jià)格變動(dòng)極為敏感，基礎(chǔ)證券的輕微價(jià)格變動(dòng)會(huì)在金融衍生工具上形成放大效應(yīng)；（2）許多金融衍生工具設(shè)計(jì)的實(shí)用性較差，不完善特性明顯，投資者難以理解和把握，容易操作失誤；（3）金融衍生工具集中度過(guò)高，影響面較大，一旦某一環(huán)節(jié)出現(xiàn)危機(jī)，會(huì)形成“多米諾骨牌效應(yīng)”。,3.金融衍生工具的缺陷,回本章,至下章,（一）、信貸資金的涵義（二）、信貸資金的來(lái)源和運(yùn)用（三）、信貸資金的運(yùn)動(dòng)（四）、信貸資金運(yùn)動(dòng)與信用風(fēng)險(xiǎn)防范（五）、個(gè)別部門貨幣資金的運(yùn)動(dòng)和整個(gè)經(jīng)濟(jì)的資金流量表,四、信貸資金運(yùn)動(dòng),（一）、信貸資金的涵義,1.定義在再生產(chǎn)過(guò)程中存在和發(fā)展的以償還為條件的供借貸使用的貨幣資金。,2.理解,（1）信貸資金是在流通中發(fā)揮作用的貨幣資金。（2）信貸資金的構(gòu)成不僅與銀行自身的業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)有關(guān)，而且涉及國(guó)民經(jīng)濟(jì)的宏觀平衡，以及社會(huì)資金的周轉(zhuǎn)速度和效益。,（二）、信貸資金的來(lái)源和運(yùn)用,1.信貸資金的來(lái)源,（1）居民儲(chǔ)蓄；（2）工商企業(yè)的閑置資金；（3）銀行和其他金融機(jī)構(gòu)的自由資本；（4）政府收支的盈余。,2.信貸資金的運(yùn)用,（1）我國(guó)銀行各項(xiàng)貸款占90以上，其他為黃金外匯占款、在國(guó)際金融機(jī)構(gòu)負(fù)債、財(cái)政借款、其他運(yùn)用等。（2）我國(guó)銀行貸款的原則是：計(jì)劃性、物資保證性和償還性。,金融機(jī)構(gòu)人民幣信貸收支表（單位：億元）,續(xù)表,信貸資金來(lái)源與信貸資金運(yùn)用的關(guān)系粗略說(shuō)來(lái)即存款與貸款之間的關(guān)系。對(duì)這一問(wèn)題自19世紀(jì)以來(lái)一直存在著爭(zhēng)議。有些學(xué)者認(rèn)為是存款決定貸款，也有些學(xué)者認(rèn)為是貸款決定存款，還有些學(xué)者認(rèn)為既有存款決定貸款，也有貸款決定存款。,3.信貸資金來(lái)源和運(yùn)用的關(guān)系,（三）、信貸資金的運(yùn)動(dòng),1.涵義信貸資金的集聚、分配和再分配即循環(huán)運(yùn)轉(zhuǎn)的活動(dòng)，構(gòu)成了信貸資金的運(yùn)動(dòng)。,上式中，G0為生產(chǎn)企業(yè)的自有資金，G1代表信貸資金，G2代表生產(chǎn)企業(yè)投入到社會(huì)再生產(chǎn)過(guò)程中的總資金，W為生產(chǎn)要素，包括勞動(dòng)力A和生產(chǎn)資料Pm。,2.圖示,積極作用：實(shí)現(xiàn)生產(chǎn)和流通的循環(huán)，促進(jìn)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。消極作用：信用活動(dòng)可能會(huì)掩蓋國(guó)民經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中的一些問(wèn)題，如生產(chǎn)過(guò)剩的矛盾。,4.信貸資金運(yùn)動(dòng)具有雙重支出和雙重回流的特征,第一重支出：授信主體將信貸資金貸給受信主體；第二重支出：受信主體將借得的資金投向生產(chǎn)領(lǐng)域。第一重回流：受信主體出售產(chǎn)品形成已增殖的貨幣資本；第二重回流：受信主體以還本付息方式歸還信貸資金。,3.信貸資金運(yùn)動(dòng)作用的雙重性,（四）、信貸資金運(yùn)動(dòng)與信用風(fēng)險(xiǎn)防范,1.信用風(fēng)險(xiǎn)的定義又稱違約風(fēng)險(xiǎn)，指受信人不能履行還本付息的責(zé)任而使授信人的預(yù)期收益與實(shí)際收益發(fā)生偏離的可能性，它是金融風(fēng)險(xiǎn)的主要類型，是經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)的集中體現(xiàn)。,2.信用風(fēng)險(xiǎn)的特征,（1）客觀性；（2）傳染性；（3）可控性；（4）周期性。,防范信用風(fēng)險(xiǎn)的一般措施：建立信用資金的風(fēng)險(xiǎn)與收益對(duì)稱的產(chǎn)權(quán)制度安排和風(fēng)險(xiǎn)約束機(jī)制，完善信用制度，規(guī)范信用行為；健全信息披露制度，改善信用過(guò)程的信息條件，減少不確定性，盡量避免逆向選擇和道德風(fēng)險(xiǎn)行為的發(fā)生；通過(guò)先進(jìn)的管理方法和計(jì)算機(jī)系統(tǒng)，建立和完善風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警體系，提高決策精度；強(qiáng)化中央銀行的宏觀調(diào)控監(jiān)管機(jī)制，規(guī)范信用安全網(wǎng)的運(yùn)作機(jī)制，防止信用危機(jī)的擴(kuò)張和蔓延。,3.遵循信貸資金運(yùn)動(dòng)規(guī)律，防范信用風(fēng)險(xiǎn),防范信用風(fēng)險(xiǎn)的根本，在于必須遵行信貸資金運(yùn)動(dòng)規(guī)律的客觀要求：要注意信貸資金運(yùn)動(dòng)各個(gè)階段的密切聯(lián)系；要重視對(duì)信貸資金運(yùn)動(dòng)進(jìn)行全局的、長(zhǎng)期的、戰(zhàn)略性方向的研究。總之，應(yīng)從其產(chǎn)生的根源入手，建立和完善信用制度與信用風(fēng)險(xiǎn)約束機(jī)制，實(shí)現(xiàn)內(nèi)部控制與外部監(jiān)管的有機(jī)結(jié)合。,（五）、個(gè)別部門的貨幣資金的運(yùn)動(dòng)和整個(gè)經(jīng)濟(jì)的資金流量表,1.個(gè)別部門貨幣資金的運(yùn)動(dòng),（1）實(shí)質(zhì)資產(chǎn)與金融資產(chǎn)；（2）實(shí)質(zhì)投資與金融投資；（3）個(gè)別部門的資金來(lái)源與運(yùn)用。,用方程式表達(dá)為：,NW+L=RA+FA+M或（S+B=I+F+H）,總之，對(duì)于任何一個(gè)經(jīng)濟(jì)部門或單位，由表中所表示的資金運(yùn)用之和必然等于資金來(lái)源之和，即投資+貸款+手持貨幣=儲(chǔ)蓄+借款。,個(gè)別部門的資金來(lái)源與運(yùn)用表(資本賬戶),2.整個(gè)經(jīng)濟(jì)的資金流量表,整個(gè)經(jīng)濟(jì)的資金運(yùn)用總額必然等于資金來(lái)源總額，用公式表示為：I+F+H=(Ik+Fk+Hk)=(Sk+Bk)=S+B式中，Sk，Ik，Bk，F(xiàn)k，Hk分別表示經(jīng)濟(jì)部門k的儲(chǔ)蓄、實(shí)質(zhì)投資、借款、金融資產(chǎn)、手持或庫(kù)存貨幣（k=1，2，3，）,整個(gè)經(jīng)濟(jì)(假定有4個(gè)部門)的資金流量表如下：,整個(gè)經(jīng)濟(jì)的資金流量表,回本章,至下章,