第二章期貨市場的組織結(jié)構(gòu),期貨交易所期貨結(jié)算機構(gòu)期貨經(jīng)紀公司期貨交易者,第一節(jié)期貨交易所,一、概念期貨交易所是為期貨合約買賣雙方提供交易場地、設施和服務的場所。,二、職能提供交易場所、設施和服務制定并實施業(yè)務規(guī)則設計合約，安排合約上市組織和監(jiān)督期貨交易監(jiān)控市場風險發(fā)布市場信息,三、組織形式（一）會員制會員制期貨交易所由全體會員共同出資組建，交納一定的會員資格費，作為注冊資本。繳納會員資格費是取得會員資格的基本條件之一，不是投資行為，不存在投資回報問題。交易所是會員制法人，以全額注冊資本對其債務承擔有限責任。,1、會員構(gòu)成交易所的會員是指那些在自愿申請的基礎上，經(jīng)交易所專門管理機構(gòu)審查批準接納的、擁有一定經(jīng)濟實力和良好信譽的自然人或法人。歐美國家會員以自然人為主，我國規(guī)定只有法人才能成為會員。,2、會員資格資格的獲得：以交易所創(chuàng)辦發(fā)起人的身份加入；接受發(fā)起人的轉(zhuǎn)讓加入；依據(jù)期貨交易所的規(guī)則加入；在市場上按市價購買期貨交易所的會員資格加入。,3、會員的權(quán)利和義務基本權(quán)利：參加會員大會，行使表決權(quán)、申訴權(quán)；在期貨交易所內(nèi)進行期貨交易，使用期貨交易所提供的交易設施，獲得有關期貨交易的信息和服務；按規(guī)定轉(zhuǎn)讓會員資格，聯(lián)名提議召開臨時會員大會等。主要義務：遵守國家有關法律、法規(guī)、規(guī)章和政策；遵守期貨交易所的章程、業(yè)務規(guī)則及有關決定；按規(guī)定繳納各種費用；執(zhí)行會員大會、理事會的決議；接受期貨交易所業(yè)務監(jiān)管等。,4、機構(gòu)設置（1）會員大會。是期貨交易所的最高權(quán)力機構(gòu)，對期貨交易所的重大事項作出決定。（2）理事會。是會員大會的常設機構(gòu)，對會員大會負責。負責貫徹執(zhí)行會員大會所制定的各項方針政策和規(guī)章制度，全權(quán)處理交易所的一切有關事務。（3）專業(yè)委員會。理事會下設若干專業(yè)委員會，協(xié)助理事會實施各項制度。如會員資格審查委員會、交易規(guī)則委員會、交易行為管理委員會、合約規(guī)范委員會、新品種委員會、業(yè)務委員會、仲裁委員會等。（4）業(yè)務管理部門。根據(jù)交易所工作職能的需要，設置相關業(yè)務部門。一般設有總經(jīng)理、副總經(jīng)理及相關的交易、交割、研究開發(fā)、市場開發(fā)、財務等業(yè)務部門。,（二）公司制公司制交易所是由投資人以入股方式組建并以營利為目的的法人。其盈利來自交易所收取的交易手續(xù)費等各項費用。,1、機構(gòu)設置采用公司管理制，下設股東大會、董事會、監(jiān)事會及經(jīng)理機構(gòu)，各負其責，相互制約。（1）股東大會。由全體股東共同組成，是公司最高權(quán)力機構(gòu)。（2）董事會。是股東大會的常設機構(gòu)，對股東大會負責。（3）經(jīng)理。經(jīng)理對董事會負責，由董事會聘任或者解聘。（4）監(jiān)事會。由股東代表和適當比例的公司職工代表組成。（5）專業(yè)委員會。,2、公司化浪潮20世紀90年代開始原因：制度環(huán)境變化，全球期貨交易所競爭激烈；改善內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)，提高交易所效率CBOT,（三）會員制期貨交易所和公司制期貨交易所的區(qū)別,四、國內(nèi)期貨交易所,三家商品期貨交易所是會員制。一家金融期貨交易所是公司制。四家期貨交易所均兼有結(jié)算職能,第二節(jié)期貨結(jié)算機構(gòu),一、概念與性質(zhì)又稱為商品清算所或結(jié)算公司，主要是為每筆期貨交易提供結(jié)算，為實現(xiàn)交易提供保障的機構(gòu)。作為結(jié)算保證金的收取、管理機構(gòu)，承擔結(jié)算交易盈虧；擔保交易履行；控制市場風險的職能。,二、組織方式作為交易所內(nèi)部機構(gòu)的結(jié)算機構(gòu)。附屬于某一交易所的相對獨立的結(jié)算機構(gòu)。由多家交易所和實力較強的金融機構(gòu)共同出資組成。多家交易所共用這個結(jié)算公司。,三、結(jié)算體系采用分級、分層的結(jié)算管理體系。結(jié)算機構(gòu)通常采用會員制，只有會員才能得到結(jié)算機構(gòu)提供的服務。因此，結(jié)算體系大體分為兩層：一是結(jié)算機構(gòu)對會員的結(jié)算；二是會員根據(jù)結(jié)算結(jié)果對其代理的客戶（即非結(jié)算會員）進行結(jié)算。,四、功能計算期貨交易盈虧。每日無負債結(jié)算制度擔保交易履約。結(jié)算所對所有期貨合約交易者起著第三方的作用。結(jié)算所每日結(jié)算以保證合約履行。管理會員結(jié)算保證金，控制市場風險。結(jié)算保證金就是結(jié)算機構(gòu)向結(jié)算會員收取的保證金。包括初始保證金和追加保證金。每日賬戶結(jié)算后，結(jié)算機構(gòu)會向保證金不足最低限額要求的會員發(fā)出追加保證金的通知，在次日交易前補齊，否則不能參與次日的交易。,第三節(jié)期貨經(jīng)紀公司,一、概念是指依法設立的、接受客戶委托、按照客戶指令為客戶進行期貨交易并收取交易手續(xù)費的中介組織。,二、職能根據(jù)客戶指令代理客戶買賣期貨合約、辦理結(jié)算和交割手續(xù)對客戶賬戶進行管理，控制客戶交易風險為客戶提供市場信息，進行期貨交易咨詢等,三、機構(gòu)設置交易部結(jié)算部財務部客戶服務部交割部研發(fā)部行政管理部,第四節(jié)期貨交易的參加者,即期貨市場交易主體，指在期貨市場進行期貨合約交易的機構(gòu)和個人。根據(jù)參加交易的目的不同，劃分為套期保值者和投機者兩大類。,一、套期保值者（hedger）是指那些把期貨市場作為價格風險轉(zhuǎn)移的場所，利用期貨合約作為將來在現(xiàn)貨市場上進行買賣商品的臨時替代物，對其現(xiàn)在買進（或已擁有、或?qū)頁碛校蕚湟院蟪鍪刍驅(qū)硇枰I進商品的價格進行保值的個人或企業(yè)。,二、投機者（speculator）是指在期貨市場上利用價格變動，通過低買高賣或者高賣低買期貨合約的行為賺取利潤的企業(yè)或個人。,（一）投機者的分類從交易部位區(qū)分：多頭投機者與空頭投機者從交易資金量的大小區(qū)分：大戶投機者和中小散戶投機者從交易者態(tài)度區(qū)分：短線投機者和中長線投機者從投機方法區(qū)分：原始投機者和套期圖利者,（二）投機者的作用投機者承擔了期貨市場中的價格風險投機者為期貨市場提供了流動性使期貨市場的信息更充分，價格形成更合理,