引 言,宏觀調控是現代國家政府的主要職能之一。國家宏觀調控的最基本目標是通過對貨幣供給量的調節(jié)來促成和維持社會總供給和社會總需求的基本平衡。 實際經濟生活中，通貨的膨脹和緊縮是經常發(fā)生的經濟病態(tài)，它們都可以歸結為貨幣現象。 我國中央銀行的主要職能是運用貨幣政策進行宏觀調節(jié)，保障貨幣價值和貨幣流通的穩(wěn)定。當然，這種調節(jié)必須遵循市場經濟的發(fā)展規(guī)律。 貨幣政策作為宏觀經濟間接調控的重要手段，其目標的正確選擇、決策程序的科學合理和政策工具的正確使用，都是貨幣政策作用有效發(fā)揮的重要前提。,第九章 通貨膨脹和通貨緊縮,第一節(jié) 通貨膨脹的一般理論 第二節(jié) 通貨膨脹的成因與治理 第三節(jié) 通貨緊縮的一般理論 第四節(jié) 通貨緊縮的成因與治理, 回本篇, 至下章,第一節(jié) 通貨膨脹的一般理論,一、通貨膨脹的涵義 二、通貨膨脹的類型 三、通貨膨脹的度量 四、通貨膨脹對國民經濟的影響 五、對通貨膨脹效應的不同評價, 回本章, 至下節(jié),指在紙幣流通條件下，流通中的貨幣量超過實際需要所引起的貨幣貶值、物價上漲的經濟現象。 在界定通貨膨脹的涵義時： （1）不能將通貨膨脹與貨幣發(fā)行過多劃等號。 （2）不能將通貨膨脹與物價上漲劃等號。 （3）不能將通貨膨脹與財政赤字劃等號。 定義：因流通中注入貨幣過多而造成貨幣貶值，以及總的物價水平采取不同形式（公開的或隱蔽的）持續(xù)上升的過程。,一、通貨膨脹的涵義,通常的涵義：,需求拉動型。總需求過度增長引起的通貨膨脹。 成本推進型。由于工會力量或行業(yè)壟斷引起工資水平或利潤水平的提高超過物價上漲水平而推動通貨膨脹。 結構型。由于部門性經濟結構不均衡引起的通貨膨脹。 混合型。需求、成本和社會經濟結構共同作用引起的通貨膨脹。,二、通貨膨脹的類型,1.按發(fā)生原因分,信用擴張型。指由于信用擴張，即由于貸款沒有相應的經濟保證，形成信用過度創(chuàng)造而引起的通貨膨脹。 國際傳播型。又稱輸入型，指由于進口商品的物價上升，費用增加而引起的通貨膨脹。,財政赤字型。因財政出現巨額赤字而濫發(fā)貨幣引起的通貨膨脹。,開放型。也稱公開的通貨膨脹，即物價可隨貨幣供給量的變化而自由浮動。 抑制型。也稱隱蔽的通貨膨脹，即國家控制物價，主要消費品價格基本保持人為平衡，但表現為市場商品供應緊張、憑證限量供應商品、變相漲價、黑市活躍、商品走后門等的一種隱蔽性的一般物價水平普遍上漲的經濟現象。,2.按表現狀態(tài)劃分,爬行式。又稱溫和的通貨膨脹，即允許物價水平每年按一定的比率緩慢而持續(xù)上升的一種通貨膨脹。 跑馬式。又稱小跑式通貨膨脹，即通貨膨脹率達到兩位數字，在這種情況下，人們對通貨膨脹有明顯感覺，不愿保存貨幣，搶購商品，用以保值。 飚升式。又稱惡性通貨膨脹，即貨幣急劇貶值，物價指數甚至可達到天文數字。,3.按通貨膨脹程度劃分,即零售價格指數，它能反映直接影響一般民眾生活狀況的物價趨勢，許多國家通常用它來代表通貨膨脹率。但消費物價指數不包括公營部門的消費、生產資料及進出口商品、勞務的價格變化。,三、通貨膨脹的度量,1.消費物價指數,人們一般將物價上漲指數看作是通貨膨脹率。測量物價指數的主要指標有：,指按當年價格計算的國民生產總額對按固定價格計算的國民生產總額的比率。它既包括私營部門和公營部門的消費，也包括生產資料與進出口商品、勞務的價格，因此比較全面。但對一般家庭來說，投資品和出口商品的價格與他們并無直接關系。,3.國民生產總額平減指數,指根據制成品和原料的批發(fā)價格編制的指數。這一指數對商業(yè)循環(huán)較為敏感，但由于它不包括各種勞務，所以其變化對一般公眾生活的影響也不如消費物價指數那樣直接。,2.批發(fā)物價指數,四、通貨膨脹對國民經濟的影響,1.對資本主義國家經濟發(fā)展史的實證研究,通貨膨脹對經濟增長究竟有沒有促進作用？經濟學界的基本定論是：通貨膨脹不利于經濟增長，即使對經濟發(fā)展有某些刺激作用，也是短時期的，并以積累更大矛盾為代價。據對全世界170個國家的統計，長期處于雙高型（高通貨膨脹率、高經濟發(fā)展速度）的國家?guī)缀鯖]有，即使有，暫時出現的正效應也是以有效需求的不足為前提條件的。而且，短期雙高之后，有的國家則長期陷入滯脹狀態(tài)而不能自拔。,主要資本主義國家通貨膨脹和經濟增長關系(單位：%),我國通貨膨脹率與經濟增長關系 (19791988年) 單位：%,對生產的影響。表面上可以刺激資本主義生產的暫時擴大，帶來虛假的繁榮，但從根本上說，通貨膨脹對資本主義生產起破壞性作用。 對流通的影響。會使正常的商品流通渠道遭到破壞，造成全社會的商品盲目流轉，需求發(fā)生變態(tài)，持幣者不顧需要盲目購買商品。 對信用制度的影響。會使商業(yè)信用縮減，銀行不能發(fā)揮正常職能，反而會成為阻礙經濟發(fā)展的因素。,2.通貨膨脹對資本主義經濟的影響,對貨幣制度的影響。紙幣難以履行定價工具的職責，不能反映企業(yè)經營的實際盈虧，甚至不能執(zhí)行流通手段與支付手段職能。 對財政收支的影響。一方面，給資本主義國家?guī)碜芳拥呢斦杖?，另一方面，通貨膨脹發(fā)展到一定程度時，不僅會給國民經濟帶來破壞性后果，引起生產萎縮，導致財政實際收入減少，而且由于貨幣貶值，會進一步擴大財政赤字和紙幣發(fā)行。,五、對通貨膨脹的不同評價,1.經濟增長效應,通貨膨脹初始階段對經濟具有一定的刺激作用，但長期的通貨膨脹會對經濟產生嚴重的消極影響，降低經濟體系的運行效率，阻礙經濟的正常成長。,2.強制儲蓄效應,通貨膨脹實際上是強制性地增加全社會的儲蓄總量以滿足政府的支出，因此又被稱為通貨膨脹稅。,3.收入和社會財富的再分配效應,通貨膨脹發(fā)生時人們的實際收入和占有財富的價值會發(fā)生不同變化，有些人的收入與財富會提高和增加，有些人則會下降和減少。, 回本章, 至下節(jié),在通貨膨脹中，各種生產要素、商品和勞務的相對價格會發(fā)生很大的變化和扭曲，引起資源配置的低效和浪費，并會助長投機，使購買者盲目搶購，降低實際利率和儲蓄率，因而造成金融市場動蕩和社會資源浪費。,5.經濟秩序與社會秩序紊亂效應,通貨膨脹發(fā)展到比較嚴重的程度時，還會破壞經濟秩序和社會秩序，不僅加大經濟發(fā)展的不平衡和經濟發(fā)展的成本，甚至會引發(fā)社會經濟危機。,4.資源扭曲效應,第二節(jié) 通貨膨脹的成因與治理,一、通貨膨脹的成因 二、通貨膨脹的治理, 回本章, 至下節(jié),（1）需求拉動。通俗的說法就是“太多貨幣追逐太少的商品”，使得對商品和勞務的需求超出了在現行條件下可得到的供給，從而導致一般物價水平的上漲。其理論分析可用右圖加以說明。,一、通貨膨脹的成因,1.西方經濟學家對通貨膨脹成因的分析,圖示 需求拉動型通貨膨脹,圖示 成本推進型通貨膨脹,（2）成本推進說。認為通貨膨脹的根源并非由于總需求過度，而是由于總供給方面的生產成本上升所引起。其理論分析可用下圖說明。,圖示 成本推進型通貨膨脹,（3）供求混合推進說。認為只有在總需求和總供給的共同作用下，才會導致持續(xù)性的通貨膨脹，見下圖。,認為由于不同國家的經濟部門結構的某些特點，當一些產業(yè)和部門在需求方面或成本方面發(fā)生變動時，往往會通過部門之間相互看齊的過程而影響到其他部門，從而導致一般物價水平的上升。這種結構型的通貨膨脹又可分為三種情況：,需求轉移型。 外部輸入型。 部門差異型。,（4）部門結構說。,主要通過對通貨膨脹預期心理作用的分析來解釋通貨膨脹的發(fā)生。預期心理引致或加快通貨膨脹的作用主要表現在三個方面：,加快貨幣流通速度。 提高名義利率。 提高對貨幣工資的要求。,（5）預期心理說。,財政赤字說。政府在發(fā)生財政赤字時如果增發(fā)紙幣或發(fā)行公債引起的貨幣供應量的增長超過了實際經濟增長的需要，就會導致通貨膨脹。,信用擴張說。信用的過度擴張必然導致貨幣供應量的過度增加，從而引發(fā)通貨膨脹。,國際收支順差說。順差使國內市場上商品可供量減少，而外匯市場則供過于求，國家不得不增加投放本幣以收購結余外匯，因此會導致通貨膨脹。,2.我國理論界對通貨膨脹成因的解釋,摩擦說。由于計劃者追求的經濟高速度增長及對應的經濟結構與勞動者追求的高水平消費及對應的經濟結構之間不相適應，從而產生矛盾和摩擦，引起貨幣超發(fā)、消費需求膨脹和消費品價格上漲。,混合說。我國通貨膨脹的成因可分成體制性因素、政策性因素和一般因素三類。,體制說。在體制轉軌過程中，由于體制不完善導致投資需求和消費需求的過度積累，推動物價水平的上漲。,二、通貨膨脹的治理,1.宏觀緊縮政策,又稱為抽緊銀根，即中央銀行通過減少流通中貨幣量的辦法，提高貨幣的購買力，減輕通貨膨脹壓力。,（1）緊縮性貨幣政策。,具體政策工具和措施包括： 通過公開市場業(yè)務出售政府債券； 提高貼現率和再貼現率，或政府直接提高利率； 提高商業(yè)銀行的法定準備金。,通過削減財政支出和增加稅收的辦法來治理通貨膨脹。削減財政支出的內容主要包括生產性支出和非生產性支出：,生產性支出主要是國家基本建設和投資支出。 非生產性支出主要是政府各部門的經費支出、國防支出、債息支出和社會福利支出等。,增加稅收包括提高個人的所得稅或增開其他稅種，可使個人可支配收入減少，降低個人消費水平；而提高企業(yè)的所得稅和其他稅率則可降低企業(yè)的投資收益率，抑制投資支出。,（2）緊縮性財政政策。,緊縮性貨幣政策和財政政策都是從需求方面加強管理，通過控制社會的貨幣供應總量和總需求，實現抑制通貨膨脹的目的。在20世紀60年代中期以前，一些國家根據英國經濟學家菲利普斯揭示的通貨膨脹與失業(yè)的相關關系（見下圖）制定需求管理政策，用以治理需求拉動型通貨膨脹，取得了較為顯著的成效。,菲利普斯曲線與宏觀緊縮政策。,圖示 通貨膨脹與失業(yè)率的相關關系,圖示 根據菲利普斯曲線制定宏觀調控政策,政府以法令或政策形式對社會各部門和企業(yè)工資的上漲采取強制性的限制措施。辦法包括： 道義規(guī)勸和指導； 協商解決； 凍結工資； 開征工資稅。,收入緊縮政策的主要內容是采取強制性或非強制性手段，限制工資的提高和壟斷利潤的獲取，抑制成本推進的沖擊，從而控制一般物價上升幅度。,（1）工資管制。,2.收入緊縮政策,（2）利潤管制。 政府以強制手段對可獲得暴利的企業(yè)利潤率或利潤額實行限制措施，防止大企業(yè)或壟斷性企業(yè)任意抬高產品價格，從而抑制通貨膨脹。 辦法主要包括： 管制利潤率； 對超額利潤征收較高的所得稅。一些國家還制定反托拉斯法，限制壟斷高價，并對公用事業(yè)和國營企業(yè)的產品和勞務實行直接價格管制。,又稱指數連動政策，是指對貨幣性契約訂立物價指數條款，使工資、利息、各種債券收益以及其他貨幣收入按照物價水平的變動進行調整。其作用主要有四方面： （1）能借此剝奪政府從通貨膨脹中獲得的收益，杜絕其制造通貨膨脹的動機； （2）可以消除物價上漲對個人收入水平的影響； （3）可穩(wěn)定通貨膨脹環(huán)境下微觀主體的消費行為，避免出現搶購囤積商品、貯物保值等加劇通貨膨脹的行為； （4）可割斷通貨膨脹與實際工資、收入的互動關系，穩(wěn)定或降低通貨膨脹預期，從而抑制通貨膨脹。,3.收入指數化政策,貨幣主義認為，政府必須首先停止擴張性的總體經濟政策，將貨幣供給的增長速度控制在一個最適當的增長率上，即采取所謂的單一規(guī)則政策，以避免貨幣供給的波動對經濟和預期的干擾。 貨幣主義學派強調，在已發(fā)生滯脹的情況下，只有嚴格控制貨幣供應量，才能使物價穩(wěn)定，總體經濟和社會恢復正常秩序。盡管貨幣供應量的降低在短期內會引起失業(yè)增加、經濟衰退加重，但付出這一代價將換來通貨膨脹預期的下降和菲利普斯曲線的回落，并最終根除滯脹。,4.單一規(guī)則貨幣主義學派的政策,凱恩斯學派和供給學派都認為，總供給減少是導致經濟滯脹的主要原因。 凱恩斯學派認為，總供給減少的最主要原因是影響供給的一些重要因素發(fā)生了變化，因此，治理經濟滯脹必須從增加供給著手，對策主要包括：政府減少失業(yè)津貼的支付、改善勞動條件、加強職業(yè)培訓和職業(yè)教育、改進就業(yè)信息服務、調整財政支出結構和稅收結構等。 供給學派則認為，政府稅率偏高是總供給減少的主要原因。因此，治理滯脹必須首先降低稅率。,5.增加供給凱恩斯學派和供給學派的政策,總之，治理通貨膨脹是一個十分復雜的問題，不僅造成通貨膨脹的原因及其影響是多方面的，而且其治理的過程也必然會牽涉到社會生活的方方面面，影響到各個產業(yè)部門、各個企業(yè)、社會各階層和個人的既得利益，因此不可能有十全十美的治理對策。各國必須根據本國實際情況，從宏觀經濟大局出發(fā)，采取適當的措施加以治理，才能保持經濟的持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展。, 回本章, 至下節(jié),結論：,第三節(jié) 通貨緊縮的一般理論,一、通貨緊縮的涵義 二、通貨緊縮的分類 三、西方通貨緊縮理論, 回本章, 至下節(jié),一段時期內“價格總水平的下降”或“價格總水平的持續(xù)下降”。 對通貨緊縮定義的三種說法： （1）單要素說，即價格總體水平下降。 （2）兩要素說，價格水平下降貨幣供應幅度下降。 （3）三要素說，前兩要素同時伴隨經濟衰退或增長緩慢。 判斷標準：貨幣供應量和經濟增長率可作為判斷和衡量通貨緊縮的輔助指標，但不能作為主要標準，主要的判斷和衡量標準只有一個，即持續(xù)性的商品價格水平下跌，或者說一定時期內通貨膨脹率持續(xù)為負數。,一、通貨緊縮的涵義,通常的涵義：,二、通貨緊縮的分類,按持續(xù)時間長短可分為長期性通貨緊縮、中長期通貨緊縮與短期性通貨緊縮。 按通貨緊縮嚴重程度可分為輕度通貨緊縮、中度通貨緊縮和嚴重通貨緊縮。 按通貨緊縮與經濟增長狀況可分為增長型通貨緊縮與衰退型通貨緊縮。 按通貨緊縮的成因進行分類，可分為政策緊縮型、產業(yè)周期型、需求拉下型、成本壓低型、體制轉軌型、外部沖擊型和混合型。,馬克思在分析流通中貨幣的膨脹和收縮問題時指出，通貨的膨脹和收縮可能由產業(yè)周期引起，可能由投入流通中的商品數量、價格變動引起，也可能由貨幣流通速度變化引起，還可能由于技術因素產生。馬克思關于通貨膨脹和緊縮的論述主要是建立在貨幣流通規(guī)律，尤其是作為價值符號的紙幣流通條件下的貨幣流通規(guī)律的基礎上。,三、西方通貨緊縮理論,1.馬克思的論述,凱恩斯于1923年在幣值變動的社會后果一文中聯系19141923年間英國物價水平的變化與貨幣政策討論了通貨緊縮問題。其代表作就業(yè)、利息和貨幣通論不僅是關于通貨膨脹的經典文獻，也是治理通貨緊縮的經典之作。他針對30年代大危機中存在的大量非自愿性失業(yè)和嚴重通貨緊縮提出的“有效需求不足”的論斷，確實抓住了當時資本主義國家經濟嚴重失衡和發(fā)生通貨緊縮的癥結所在。,2.凱恩斯的論述,歐文費雪于1933年提出了“債務通貨緊縮”理論。他認為，在經濟處于繁榮階段時，企業(yè)家追求利潤最大化的動機會導致“過度負債”，而當經濟不景氣時，企業(yè)家為了清償負債又會被迫降價傾銷商品因而導致物價水平下跌即通貨緊縮。該理論實際上將通貨緊縮過程看作是商業(yè)信用被破壞的過程和經濟危機的過程，并認為在這一過程中，起關鍵作用的是預期資本的邊際效率下降促使貨幣當局采取收縮政策與收縮行為。,3.費雪的論述,弗里德曼和施沃慈（1963年）認為，銀行恐慌和信用收縮的產生也許加重了通貨緊縮，并引發(fā)了信用危機。 薩繆爾森、布坎南和瓦格納則認為，通貨緊縮和通貨膨脹一樣，都是政府干預過多、政策失當的產物。薩繆爾森和諾得豪斯在經濟學一書中明確指出，“貨幣收縮（通過公開市場業(yè)務）會提高利息率。這將壓縮投資支出，并且通過乘數抑制總需求，并以此降低產量和價格。”,4.弗里德曼和薩繆爾森等人的論述,克魯格曼將近年來世界性通貨緊縮的原因歸結為社會總需求不足，而不是供給過剩，并特別強調，需求不足在不同的國家或在同一國家的不同時期有著不同的社會制度根源。他證明了在“流動性陷阱”的條件下保持零通貨膨脹率的貨幣政策不再是中性的，因而主張用“有管理的通貨膨脹”政策來治理通貨緊縮。他還認為，實行聯系或固定匯率制的國家在貨幣匯率發(fā)生高估時，易受到其他出口國家貨幣突然貶值的沖擊而導致國內價格突然下降，從而引起通貨緊縮。,5.克魯格曼的論述, 回本章, 至下節(jié),格林斯潘指出，導致通貨緊縮的另一個可能的原因是資產泡沫的破裂對經濟產生的致命的消極影響。正是資產泡沫的破滅摧毀了本已問題重重的金融中介，導致了長期性的通貨緊縮。他還指出，由技術革命推動導致的勞動生產率不斷提高，尤其是信息技術的發(fā)展所反映的世界經濟中的一些深層次的結構性變化，再加上其他一些結構性因素（例如國際貿易壁壘的不斷破除），使價格的抑制過程在一定程度上得到了自我加強，這也是促使通貨緊縮發(fā)生的重要因素。,6.格林斯潘的論述,第四節(jié) 通貨緊縮的成因和治理,一、通貨緊縮的成因 二、對中國目前通貨緊松狀況的分析 三、通貨緊縮的治理, 回本章, 至下章,一、通貨緊縮的成因,緊縮性的貨幣財政政策政策緊縮型通貨緊縮 經濟周期的變化周期型通貨緊縮 生產力水平提高和生產成本降低成本壓低型通貨緊縮 投資和消費的有效需求不足需求不足型通貨緊縮 本幣匯率高估和其他外部因素的沖擊外部沖擊型通貨緊縮 體制和制度因素體制轉軌型通貨緊縮 供給結構不合理結構型通貨緊縮,對中國目前通貨緊松狀況不能籠統地下結論，必須作實事求是的分析。,二、對中國目前通貨緊松狀況的分析,1.從目前經濟運行狀況看，確實還存在諸多問題,2.以物價作為衡量通貨緊縮的主要標準是正確的,中國經濟的許多反?，F象說明經濟生活中確實有病態(tài)存在，其主要根源是長期以來經濟體制的擴張機制造成經濟結構的不合理。,由于市場化、貨幣化程度的不斷提高，經濟發(fā)展和貨幣供應的真實狀況，已在較大程度上可通過經濟發(fā)展的中心環(huán)節(jié)價格表現出來。,M2的增長率呈逐年下降趨勢（見下表），虛擬經濟發(fā)展甚快，大量貨幣脫離實體經濟滯留在虛擬資本的循環(huán)中，金融機構各項貸款余額年增長率也呈現逐年下降趨勢，加上目前銀行系統大量“存差”現象的存在，再考慮因貨幣流通速度（V）減慢必然要求擴大社會貨幣容納量等因素，可知中國的實際貨幣供給量并非增長。,3.近幾年中國實際貨幣供給量并未增長,我國19952001年M2年增長率和金融機構 各項貸款余額年增長率,三、通貨緊縮的治理,1.通貨緊縮的危害,首先，通貨緊縮會加速經濟的衰退。其次，物價的下跌還會提高實際利率，加重債務人的負擔。銀行則出現大量壞賬，甚至因“金融恐慌”和存款人擠兌而被迫破產，使金融系統瀕臨崩潰。個人因擔心銀行倒閉更傾向于持有現金，從而導致“流動性陷阱”的產生，并因而造成經濟持續(xù)衰退，失業(yè)率進一步提高。由于需求的持續(xù)下降使進口萎縮，會造成國際收支逆差和資本外流，使國家外匯儲備減少，償債能力削弱，甚至發(fā)生債務危機。,（1）通過積極的財政政策和穩(wěn)健的貨幣政策，擴大國內投資和消費需求。 （2）改進匯率機制，真正實行以市場供求為基礎的管理浮動匯率制度。 （3）加強金融機構的監(jiān)管，建立金融機構內部管理制度，完善金融風險防范措施。,2.我國應采取的通貨緊縮治理措施, 回本章, 至下章,（4）調整信貸結構，擴大信貸范圍，加大信貸資金的投入。,（5）定期及時地向社會披露財政、貨幣政策信息，公布規(guī)范的金融統計數據，提高政策透明度，主動引導和影響公眾對經濟走勢的預期。 （6）加快國企改革與經濟體制轉軌，大力推進財政、金融等各項改革，為促進需求擴大和改善供給清除制度障礙。,