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1、第二章：對外直接投資與跨國公司,第一節(jié)對外直接投資的概念 第二節(jié)對外直接投資的動因與條件 第三節(jié)對外直接投資的相關(guān)理論 第四節(jié)直接投資和跨國公司發(fā)展現(xiàn)狀,第一節(jié)對外直接投資的概念,一、對外直接投資的定義 二、對外直接投資與間接投資 三、對外直接投資的效應,一、對外直接投資的定義,跨國公司是通過對外直接投資發(fā)展起來的一種國際性企業(yè)實體。 對外直接投資（Foreign Direct Investment，F(xiàn)DI）是指投資企業(yè)以跨國經(jīng)營的方式所形成的國際間資本轉(zhuǎn)移，也稱為外國直接投資或國際直接投資。 對外直接投資有多種不同定義。一般認為，對外直接投資是一國投資者為取得國外企業(yè)經(jīng)營管理上的有效控制權(quán)而

2、輸出資本、設(shè)備、技術(shù)和管理機能等無形資產(chǎn)的經(jīng)濟行為。,二、對外直接投資與間接投資,對外直接投資的實質(zhì)在于參與海外子公司的經(jīng)營，這也是區(qū)別于以證券投資為主的對外間接投資（Portfolio Investment）的主要特征。 許多大型跨國公司的對外投資中既包括直接投資也包括間接投資，但如果只是收購其他國家企業(yè)的股票而不參與管理和經(jīng)營決策，這種投資只能算對外間接投資。,三、對外直接投資的效應,依附理論學派認為外國直接投資將給東道國一系列消極的作用，如利潤外流、對民族工業(yè)的打擊、技術(shù)上對投資國的依賴等，從而威脅到本國的經(jīng)濟和政治安全。 現(xiàn)代化理論學派則認為外國直接投資不僅為東道國帶來短缺的資本、技術(shù)

3、和管理經(jīng)驗，還具有創(chuàng)造就業(yè)機會、擴大出口渠道等效應，這些無疑有助于東道國經(jīng)濟的發(fā)展。,第二節(jié)對外直接投資的動因與條件,一、對外直接投資的類型和傳統(tǒng)動因 二、對外直接投資的戰(zhàn)略性動因 三、對外直接投資的前提條件,一、對外直接投資的類型和傳統(tǒng)動因,企業(yè)為什么要進行對外直接投資？ 傳統(tǒng)上，企業(yè)跨國經(jīng)營的動因包括獲取生產(chǎn)資源、開拓新市場、降低成本和風險，以及逃避性投資和被動性投資等。 1自然資源導向型：獲取自然資源 2低成本導向型：獲取廉價勞動力，降低成本 3先進技術(shù)導向型：跟蹤和尋覓最新技術(shù)發(fā)展,4市場導向型： （1）繞開各種貿(mào)易壁壘 （2）降低運輸成本 （3）開辟新市場，延長產(chǎn)品生命周期 5利用

4、獨特優(yōu)勢導向型：發(fā)揮無形資產(chǎn)的價值和優(yōu)勢，提高企業(yè)競爭力 6分散風險導向型：地理分散化，降低風險，追求投資的穩(wěn)定性和安全性 7政策導向型：享受東道國的優(yōu)惠政策，或是為了逃避母國政府的管制和法規(guī) 8完全被動型：受到競爭對手的帶動，或是跟隨母公司或客戶企業(yè)去海外經(jīng)營,二、對外直接投資的戰(zhàn)略性動因,企業(yè)最初的對外直接投資往往基于本國內(nèi)的經(jīng)營戰(zhàn)略，國外業(yè)務通常附屬于國內(nèi)業(yè)務。 當企業(yè)的發(fā)展需要以國際市場的需求來組織生產(chǎn)的時候，在全球范圍內(nèi)合理配置資源的戰(zhàn)略目標便成為企業(yè)對外直接投資的主要動因。,,三、對外直接投資的前提條件,對外直接投資不能只有動因，還必須具備一些前提條件。 跨國公司要具備與東道國企業(yè)

5、抗衡的競爭優(yōu)勢，主要體現(xiàn)在資本、技術(shù)、管理和營銷等相對優(yōu)勢。 跨國公司必須建立能夠有效協(xié)調(diào)和管理國外子公司的組織系統(tǒng)，才能充分發(fā)揮自身的競爭優(yōu)勢。,第三節(jié)對外直接投資的相關(guān)理論,一、壟斷優(yōu)勢理論 二、產(chǎn)品生命周期理論 三、內(nèi)部化理論 四、區(qū)位優(yōu)勢理論 五、國際生產(chǎn)折衷理論,一、壟斷優(yōu)勢理論,壟斷優(yōu)勢亦即企業(yè)的特定優(yōu)勢或所有權(quán)優(yōu)勢，該理論被認為是西方跨國公司理論的基礎(chǔ) 。 （一）基本觀點：“市場不完全”與“壟斷優(yōu)勢” 傳統(tǒng)的國際資本流動理論認為，企業(yè)面對的海外市場是完全競爭的。 而該理論認為，“完全競爭”只是一種理論研究上的假定，現(xiàn)實中并不常見，普遍存在的是不完全競爭市場，即受企業(yè)實力、壟斷

6、產(chǎn)品差異等因素影響所形成的有阻礙和干預的市場。,所以，市場的不完全性要求從事跨國生產(chǎn)經(jīng)營活動的企業(yè)必須擁有特定的優(yōu)勢，才能克服在跨國經(jīng)營中所遇到的經(jīng)濟、社會、文化和語言等方面的困難。 換句話說，該理論認為，對外直接投資的主要動因是企業(yè)為了充分利用自己所具備的“獨占性生產(chǎn)要素”，即壟斷優(yōu)勢 。,跨國公司的壟斷優(yōu)勢主要有： （1）獨有技術(shù)優(yōu)勢 （2）經(jīng)營管理上的特殊優(yōu)勢 （3）市場營銷優(yōu)勢 （4）生產(chǎn)方面的規(guī)模經(jīng)濟優(yōu)勢 （5）資金等財務方面的優(yōu)勢,二、產(chǎn)品生命周期理論,該理論是把企業(yè)的區(qū)位選擇與海外生產(chǎn)及出口結(jié)合起來的動態(tài)分析。產(chǎn)品生命周期可分為以下三個階段： 1“創(chuàng)新”階段：新產(chǎn)品和新技術(shù)通常發(fā)

7、生在經(jīng)濟發(fā)達國家，生產(chǎn)以滿足本國市場為主 2“增長”階段：國內(nèi)市場日趨飽和，競爭加劇，開始向次發(fā)達國家出口和就地生產(chǎn)，鞏固和擴大市場份額 3“成熟和衰退” 階段：產(chǎn)品定型后技術(shù)壟斷優(yōu)勢基本消失，直接投資到欠發(fā)達國家生產(chǎn)，轉(zhuǎn)讓標準化技術(shù)，同時將產(chǎn)品返銷母國市場和次發(fā)達國家市場。,,,,三、內(nèi)部化理論,對外直接投資是由于市場的不完全性造成的，即市場交易難以確保獲得最大限度的利潤，所以企業(yè)有將所有權(quán)優(yōu)勢保持在企業(yè)內(nèi)部的動機。 跨國公司的內(nèi)部化動機主要有： 1減少交易成本 2避免中間產(chǎn)品市場的不完全性 3運用轉(zhuǎn)移價格手段,四、區(qū)位優(yōu)勢理論,區(qū)為優(yōu)勢是指東道國能為在其境內(nèi)從事生產(chǎn)經(jīng)營活動的企業(yè)提供

8、的便利條件。區(qū)位優(yōu)勢理論被用來解釋對外直接投資的投向問題。 區(qū)位優(yōu)勢的構(gòu)成因素主要有： （1） 勞動力成本 （2） 原材料和零部件的供應 （3） 市場地理位置、市場規(guī)?；驖摿? （4） 貿(mào)易壁壘 （5） 優(yōu)惠政策和投資環(huán)境,五、國際生產(chǎn)折衷理論,該理論認為，過去的各種對外直接投資理論都只是從某個角度進行片面的解釋，未能綜合、全面地分析，因此需要用一種折衷理論將有關(guān)理論綜合起來解釋企業(yè)對外直接投資的動機。 該理論綜合了早期的直接投資理論，把跨國公司擁有的優(yōu)勢分為所有權(quán)優(yōu)勢、內(nèi)部化優(yōu)勢和區(qū)位優(yōu)勢，系統(tǒng)地說明了對外直接投資的動因和條件。,該理論的基本觀點：在企業(yè)具有了所有權(quán)優(yōu)勢和內(nèi)

9、部化優(yōu)勢這兩個必要條件的前提下，又在某一東道國具有區(qū)位優(yōu)勢時，該企業(yè)就具備了對外直接投資的必要條件和充分條件，對外直接投資就成為企業(yè)的最佳選擇。,第四節(jié)直接投資和跨國公司發(fā)展現(xiàn)狀,一、直接投資的發(fā)展現(xiàn)狀和特征 二、直接投資的發(fā)展趨勢和跨國公司,一、直接投資的發(fā)展現(xiàn)狀和特征,11990年代之前 第二次世界大戰(zhàn)之后，對外直接投資的規(guī)模迅速擴大，到70年代中期，直接投資已成為國際投資的主體，跨國公司的全球化經(jīng)營得到了迅速發(fā)展。 在全球性投資浪潮中，美國跨國公司雖然保持了領(lǐng)先地位，日本和德國等國的對外直接投資也迅速崛起。 從產(chǎn)業(yè)指向來看，對外直接投資主要投向制造業(yè)；從投資流向來看，對發(fā)展中國家的投資不

10、斷增加，但對外直接投資仍以發(fā)達國家之間的相互投資為主。,21990年代之后,對外直接投資的規(guī)模進一步擴大，其中研究開發(fā)和第三產(chǎn)業(yè)的比重迅速上升。 以中國為主的亞洲成為吸收外資的主要地區(qū)之一，發(fā)展中國家的對外直接投資也大幅度上升，企業(yè)的跨國經(jīng)營成為全球性發(fā)展趨勢。 以跨國公司為主的大型并購活動迅猛發(fā)展，成為對外直接投資的主要方式。,二、直接投資的發(fā)展趨勢和跨國公司,1影響全球?qū)ν庵苯油顿Y的主要因素 全球經(jīng)濟不確定因素增加 企業(yè)經(jīng)營環(huán)境日趨嚴峻 各國和地區(qū)吸引外資的競爭激化,2跨國公司發(fā)展情況, 美歐日大型跨國公司的實力差距明顯 發(fā)展中國家大企業(yè)與發(fā)達國家跨國公司的差距依然很大 開展跨國經(jīng)營活動的

11、中小企業(yè)大幅增加,資料：入世后跨國公司在中國投資的新動向,（一）投資力度強化跨國公司開始在華新一輪投資熱 據(jù)外經(jīng)貿(mào)部統(tǒng)計，2002年我國吸引外資達到527.46億美元，成為世界上吸引外資最多的國家。2003年，受SARS疫情影響，外商投資增長幅度由2002年的12.51 %回落到2003年的1.44%.但全年吸引外資仍達到535.05億美元，排在美國之后的第二大引資國從1979年到2001年，外商在華投資大體經(jīng)歷了三個階段。從1979年到1991年，外商開始進入中國。這個時期著名跨國公司在華投資并不多。從1992年起，外商在華開始了一輪投資熱。從2001年起，外商投資明顯增加，新一輪投資熱正在

12、形成。,（二）投資項目系統(tǒng)化跨國公司在華投資領(lǐng)域的調(diào)整 1、繼續(xù)投資制造業(yè)使中國成為“世界的工廠” 2、投資研究與開發(fā)使中國成為地區(qū)研發(fā)中心 3、投資生產(chǎn)服務業(yè)使中國成為地區(qū)管理營運中心,（三）投資地點集中化跨國公司投資地域的調(diào)整 制造業(yè)上游項目投資往往是投資額巨大的項目?？鐕颈厝灰M行縝密的投資地點比選；在進入包括研究開發(fā)、金融流通等服務在內(nèi)的各個領(lǐng)域投資時，由于這些項目對于投資環(huán)境要求苛刻，跨國公司也必然進行嚴格的地域選擇。跨國公司投資地點的選擇與我國各地政府招商引資競爭往往是一場持久的博弈。截止到2001年，改革開放22年來，外資85.96分布在東部地區(qū)，8.78分布在中部地區(qū)，

13、5.26分布在西部地區(qū)。但是，近幾年來，投資在東部地區(qū)的外資比例都超過86，甚至超過87。而投向西部的外資比例一直低于22年來的平均數(shù)。上述數(shù)字表明，最近幾年跨國公司在華投資并沒有像人們希望的那樣增加在中西部地區(qū)投資，而是仍然把東部地區(qū)作為投資的重點，而且還有加大在東部投資的趨勢。,從數(shù)字看來，跨國公司投資集中在中國東部地區(qū)，而在東部地區(qū)又有向長江三角洲的江蘇集中的趨勢。顯然，與1992年投資熱集中在珠江三角洲不同，新一輪投資熱已經(jīng)并且將進一步集中到長江三角洲。 跨國公司來華投資主要當然不是為中國做貢獻?？鐕驹谌A投資是企業(yè)行為。既然是企業(yè)在選擇投資地點時就要考慮企業(yè)收益的最大化?？鐕具x

14、擇最有利于企業(yè)經(jīng)營和發(fā)展的投資地點投資，從企業(yè)經(jīng)營角度當然是合理的。如前所述，中國入世使得跨國公司比較容易按照市場經(jīng)濟規(guī)律和企業(yè)發(fā)展規(guī)律在中國投資與經(jīng)營。跨國公司的企業(yè)行為與中國宏觀經(jīng)濟發(fā)展目標顯然會有偏離。,（四）投資方式多樣化跨國公司投資方式的調(diào)整 1、從新建投資到并購投資 2、從合資到獨資 3、從單個項目到產(chǎn)業(yè)鏈投資,（五）投資管理體制一體化 1、跨國公司在華管理體制面臨調(diào)整 2、建立和加強中國地區(qū)總部 3、建立和加強運營中心 4、實現(xiàn)在華企業(yè)管理一體化 #,1、繼續(xù)投資制造業(yè)使中國成為“世界的工廠” 中國入世，為跨國公司投資中國制造業(yè)創(chuàng)造了更廣闊的空間。跨國公司對于制造業(yè)領(lǐng)域的投資采取

15、了一系列新的措施。他們對已有投資項目進行調(diào)整、整合。不少大型跨國公司在中國已經(jīng)投資建立十幾家，甚至幾十家制造企業(yè)。對于這些企業(yè)事實上存在一個調(diào)整、整合的問題。對于有發(fā)展前景的項目需要加大投資，需要增資。對于沒有發(fā)展前景的企業(yè)則需要停止經(jīng)營或者轉(zhuǎn)產(chǎn)經(jīng)營，有的索性關(guān)掉或者出售給別的公司。中國制造企業(yè)已經(jīng)具備了相當大的實力。在不少消費品制造領(lǐng)域，中國企業(yè)已經(jīng)擁有了相當強的競爭力。對于這些領(lǐng)域，跨國公司往往不再投資建立新的制造廠。他們往往下訂單進行采購，或者對某些制造業(yè)項目進行收購。這是最近世界著名跨國公司紛紛加強在華采購力度的原因。值得注意的是，在制造業(yè)上游，即基本原材料和零部件等項目跨國公司還在加

16、大投資。,2、投資研究與開發(fā)使中國成為地區(qū)研發(fā)中心 上個世紀90年代末以來，跨國公司在中國加大投資研究開發(fā)項目。據(jù)我們調(diào)查，到中國入世前，已經(jīng)有數(shù)十個獨立的跨國公司研究開發(fā)項目在中國運營。 中國入世后，這個發(fā)展趨勢得到加強。過去，主要是IT行業(yè)在中國投資研究開發(fā)事業(yè)，現(xiàn)在，其他制造業(yè)企業(yè)也積極在華設(shè)立研究開發(fā)中心。,3、投資生產(chǎn)服務業(yè)使中國成為地區(qū)管理營運中心 隨著中國入世承諾的兌現(xiàn)，跨國公司逐步進入中國服務業(yè)領(lǐng)域。 包括銀行、保險和證券在內(nèi)的金融業(yè)，包括批發(fā)、零售、外貿(mào)、物流在內(nèi)的流通業(yè)，包括增值電信和基礎(chǔ)電信在內(nèi)的電信服務業(yè)以及包括法律、會計、管理、公關(guān)等業(yè)務在內(nèi)的專業(yè)咨詢業(yè)都成為跨國公司

17、進入的熱點。由于跨國公司進入這些知識密集型服務業(yè)時間還不長，規(guī)模還不大，因此，我們現(xiàn)在還難以對跨國公司在這些領(lǐng)域的投資進行大量的系統(tǒng)描述和總結(jié)。隨著中國在這些領(lǐng)域開放的不斷擴大和跨國公司在這些領(lǐng)域的投資和經(jīng)營不斷發(fā)展，跨國公司投資服務業(yè)的經(jīng)驗會越來越豐富。 隨著跨國公司進入這些新開放領(lǐng)域，他們有可能在中國實現(xiàn)投資業(yè)務的橫向一體化。在此基礎(chǔ)上，跨國公司有可能在中國設(shè)立地區(qū)總部。,最近，不少跨國公司正在醞釀把在中國的投資性公司升格為公司在中國或者在大中華區(qū)的地區(qū)總部。有的公司則把中國地區(qū)總部作為亞太總部。與此同時，不少跨國公司在中國設(shè)立運營中心。他們在地區(qū)總部之下，往往還有采購中心、銷售中心、研究開發(fā)中心、培訓中心、財務結(jié)算中心、政府事務中心、媒體事務中心等。根據(jù)公司運營需要，跨國公司主要在中國華南、華東和華北設(shè)立這些運營中心。如果把上述跨國公司動向歸納起來，我們可以發(fā)現(xiàn)，跨國公司在中國入世前后進行了相當深刻和廣泛的投資領(lǐng)域的調(diào)整。在加強制造業(yè)原有項目投資與經(jīng)營的同時，他們加強制造業(yè)上游和下游項目的投資，即縱向項目一體化投資；他們也加強與制造業(yè)相關(guān)的服務業(yè)項目投資，即橫向項目一體化投資。通過縱向一體化和橫向一體化的投資，跨國公司初步實現(xiàn)了投資項目的系統(tǒng)化。系統(tǒng)化投資恰恰是大型跨國公司不同于一般外商投資的主要區(qū)別。 ,