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1、第五章 宏觀經(jīng)濟(jì)政策實踐,5.1經(jīng)濟(jì)政策目標(biāo) 5.2財政政策 5.3貨幣政策 5.4宏觀經(jīng)濟(jì)政策及理論的演變,目的與要求：通過本章的學(xué)習(xí)，使學(xué)生了解和掌握財政政策和貨幣政策的效應(yīng)以及效應(yīng)大小的決定因素，能夠運(yùn)用ISLM模型分析宏觀經(jīng)濟(jì)政策效應(yīng)和政策手段的運(yùn)用。 重點(diǎn)：經(jīng)濟(jì)政策的政策目標(biāo)；財政政策和貨幣政策及其效應(yīng)；貨幣乘數(shù)與貨幣供給；債券與利息的關(guān)系；宏觀經(jīng)濟(jì)政策手段的運(yùn)用。 難點(diǎn)：貨幣的乘數(shù),5.1 經(jīng)濟(jì)政策目標(biāo),相關(guān)概念 經(jīng)濟(jì)政策:宏觀經(jīng)濟(jì)政策是指國家或政府為了增進(jìn)社會經(jīng)濟(jì)福利而制定的解決經(jīng)濟(jì)問題的指導(dǎo)原則和措施。 是政府為了達(dá)到一定的經(jīng)濟(jì)目的而對經(jīng)濟(jì)的干預(yù)。 充分就業(yè)與失業(yè)：消滅了周期性

2、失業(yè)時的就業(yè)狀況為充分就業(yè)。失業(yè)是指凡在法定勞動年齡范圍內(nèi)愿意工作而沒有工作，并在尋找工作的人。 摩擦性失業(yè)，周期性失業(yè)，與結(jié)構(gòu)性失業(yè)和自然失業(yè): 分別是指由于正常的勞動力流動而引起的失業(yè)。由需求不足引起的短期失業(yè)。勞動力流動不能適應(yīng)勞動力需求變化所引起的失業(yè)（事業(yè)與空位并存）。經(jīng)濟(jì)中某些難以避免的原因所引起的失業(yè)。,奧肯定里：失業(yè)率與實際國民收入增長率之間關(guān)系的經(jīng)驗統(tǒng)計規(guī)律。這一規(guī)律表明失業(yè)率每增加1%，實際國民收入減少2.5%；反之，失業(yè)率每減少1%，則實際國民收入增加2.5%。 價格穩(wěn)定: 維持一個低而穩(wěn)定的通貨膨脹率，這種通貨膨脹能為社會所接受，對經(jīng)濟(jì)也不會產(chǎn)生不利的影響。 經(jīng)濟(jì)增長：

3、達(dá)到一個適度的增長率，既能滿足社會發(fā)展的需要又是人口增長和技術(shù)進(jìn)步所能達(dá)到的。 國際收支平衡：既無國際收支赤字有無國際收支盈余。國際收支的赤字與盈余都會對國內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展帶來不利的影響。,宏觀經(jīng)濟(jì)政策的四個目標(biāo) 充分就業(yè) 價格穩(wěn)定 經(jīng)濟(jì)持續(xù)均衡增長 國際收支平衡 上述四種經(jīng)濟(jì)目標(biāo)之間存在著內(nèi)在的統(tǒng)性。 在具體實施過程中，這四個目標(biāo)會經(jīng)常出現(xiàn)矛盾，難以同時實現(xiàn)。 矛盾的表現(xiàn): （1）充分就業(yè)與物價穩(wěn)定往往是矛盾的。 （2）充分就業(yè)與經(jīng)濟(jì)增長也有矛盾。 （3）充分就業(yè)與國際收支平衡之間也存在著矛盾。 （4）物價穩(wěn)定與經(jīng)濟(jì)增長之間也存在矛盾,如何確定重點(diǎn)政策目標(biāo)？如何對這些政策目標(biāo)進(jìn)行協(xié)調(diào)？既要受制于政

4、策制定者對各項政策目標(biāo)的重要性的理解，又要考慮社會可接受的程度，同時還要考慮政治因素。,5.2財政政策,財政政策是指國家利用稅收、公債與政府支出來調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)，以達(dá)到既定目標(biāo)的經(jīng)濟(jì)政策。 財政政策的構(gòu)成與政策工具 自動穩(wěn)定與斟酌使用 功能財政與預(yù)算盈余,一、財政的構(gòu)成與財政政策工具（政府的稅收和支出體系) 政府稅收: 特征：按法律預(yù)先規(guī)定的標(biāo)準(zhǔn)，強(qiáng)制性，無償性，固定性取得的一種手段。 稅收的種類（按課稅對象）：（1）財產(chǎn)稅;（2）所得稅;（3）流轉(zhuǎn)稅 稅率的各類： 比例稅率、定額稅率、累進(jìn)稅率。 稅收與稅率關(guān)系。但不是稅率越高，政府的稅收就越多拉弗曲線,拉弗曲線表明：一個國家在一定的時期要確定一個

5、合適的稅率，才能使政府征收到的稅收最多。,政府支出: 政府購買包括：機(jī)關(guān)辦公用品，警察裝備用品，軍需品，公共工程，以及支付給政府雇員的工資薪金。 一種實質(zhì)性的支出，有著商品和勞務(wù)的實際交易，直接構(gòu)成社會需求與購買力。 政府轉(zhuǎn)移支付包括：社會保障福利支出，政府公債利息，政府對農(nóng)業(yè)的補(bǔ)貼等。 政府轉(zhuǎn)移支付不能算作國民收入的組成部分。它僅僅是通過政府將收入在不同社會成員之間進(jìn)行轉(zhuǎn)移和重新分配。,赤字與公債 赤字：指政府的稅收不足以彌補(bǔ)政府支出。 公債： 公債是政府對公眾的債務(wù)。是政府運(yùn)用信用形式籌集財政資金的特殊形式，包括中央政府的債務(wù)和地方政府的債務(wù)。 公債的發(fā)行一方面能增加財政收入，影響財政收支

6、，屬于財政政策，另一方面以能對包括貨幣市場和資本市場在內(nèi)的金融市場的擴(kuò)張和緊縮起重要作用。因此公債也是一種宏觀調(diào)控的政策工具。,二、自動穩(wěn)定和相機(jī)抉擇 財政政策對經(jīng)濟(jì)有自動調(diào)節(jié)和主動調(diào)節(jié)的功能。 自動調(diào)節(jié)是指財政制度本身有著自動地抑制經(jīng)濟(jì)波動的作用 主動調(diào)節(jié)是指政府有意識地進(jìn)行所謂反周期的相機(jī)抉擇的積極的財政政策 （1）、內(nèi)在穩(wěn)定器 內(nèi)在穩(wěn)定器是指財政制度本身所具有的能夠自動調(diào)節(jié)政府收入和支出，從而調(diào)節(jié)宏觀經(jīng)濟(jì)狀態(tài)的功能 政府稅收的自動變化，政府支出尤其是轉(zhuǎn)移支付的自動變化，以及對民生產(chǎn)品尤其是農(nóng)產(chǎn)品的價格維護(hù)。,特點(diǎn)：當(dāng)經(jīng)濟(jì)衰退時，它會自動地引起政府支出的增加和稅收的減少，從而阻止經(jīng)濟(jì)的進(jìn)一

7、步衰退；當(dāng)經(jīng)濟(jì)繁榮時，它又會自動地引起稅收的增加和政府支出的減少，從而避免經(jīng)濟(jì)的過度膨脹。 作用機(jī)制：當(dāng)經(jīng)濟(jì)趨向繁榮時，由于收入增加，更多的個人和公司進(jìn)入較高稅率的征稅面，使政府稅收自動增加；同時，由于就業(yè)率提高，失業(yè)救濟(jì)金的發(fā)放面相應(yīng)收縮，各種福利開支也隨之削減，從而減少了政府的轉(zhuǎn)移支付。而稅收的增加和轉(zhuǎn)移支付的減少有助于抑制總需求的過度擴(kuò)張。反之，則反是。 功能大小: (1)個人所得稅的起征水平和稅率的累進(jìn)幅度。 (2)對公司所得稅的規(guī)定。 (3)轉(zhuǎn)移支付的結(jié)構(gòu)。,（2）、相機(jī)抉擇的財政政策 相機(jī)抉擇的財政政策指政府為了達(dá)到預(yù)定的國民收入和就業(yè)水平而采取的變動政府稅收和開支以穩(wěn)定總需求水平

8、的政策。斟酌使用，相機(jī)抉擇。 使用原則：逆經(jīng)濟(jì)風(fēng)向行事 擴(kuò)張性的財政政策主要是：(1)減稅(包括免稅、退稅、降低稅率)。(2)增加政府開支(包括增加公共工程支出、提高轉(zhuǎn)移支付水平)。 緊縮性的財政政策主要是：(1)增稅。(2)減少政府開支。 補(bǔ)充性財政政策：交替使用的擴(kuò)張性和收縮性的財政政策。,影響財政政策作用的因素： （1）不同的財政支出具有不同的乘數(shù)作用 （2）不同的稅收變化具有不同的乘數(shù)作用 （3）稅率的變動往往是向下容易向上難 （4）彌補(bǔ)財政赤字可能產(chǎn)生“擠出”效應(yīng) （5）預(yù)期可能使財政政策歸于失敗 （6）政策時滯：認(rèn)識滯后；決策滯后；作用滯后 。,功能財政與預(yù)算盈余 預(yù)算盈余：政府收

9、入超過支出的余額。 預(yù)算赤字：財政支出超過財政收入的差額。 功能財政：政府為實現(xiàn)無通貨膨脹的充分就業(yè)水平，運(yùn)用預(yù)算盈余或預(yù)算赤字的財政政策手段達(dá)到此目標(biāo)。 平衡預(yù)算：財政年度的收支平衡和已經(jīng)濟(jì)周期的收支平衡。 充分就業(yè)的預(yù)算盈余 擴(kuò)張財政政策帶來預(yù)算盈余減少赤字增多；緊縮財政政策帶來預(yù)算盈余增多赤字減少。 充分就業(yè)時國民收入水平上的預(yù)算盈余與實際國民收入狀況下的預(yù)算盈余。,分級財政管理 管理原則：財權(quán)與事權(quán)相一致。 分級財政： 稅源中央，地方，中央地方共享。 支出按中央，地方獨(dú)立 且不同的范圍。 中央財政預(yù)算與地方財政預(yù)算自求平衡。 中央財政對地方財政的調(diào)節(jié)：稅收返還制度與稅收補(bǔ)貼制度。,5.

10、3貨幣政策,商業(yè)銀行和中央銀行 存款創(chuàng)造和貨幣供給 債券價格與市場利息率 貨幣政策的主要工具 選擇性信貸控制 -貨幣政策作用的其他途徑 貨幣政策的應(yīng)用緊縮貨幣治通脹,商業(yè)銀行和中央銀行 中央銀行與商業(yè)銀行 在現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)中，一國銀行體系一般是由中央銀行和商業(yè)銀行構(gòu)成，兩者各司其職。 中央銀行是一國貨幣管理的官方機(jī)構(gòu)，一般都擁有發(fā)行貨幣的法定權(quán)利，但在一些國家也有例外，如利比亞和巴拿馬的中央銀行就沒有發(fā)行貨幣的權(quán)利。 央行一般是通過基礎(chǔ)貨幣的發(fā)行和貨幣政策的實施來決定和調(diào)節(jié)一國貨幣的供給。 中央銀行的職能： 貨幣發(fā)行銀行 銀行的銀行 國家的銀行,商業(yè)銀行 商業(yè)銀行一般是通過創(chuàng)造存款過程影響貨幣的供給

11、。 商業(yè)銀行具有通過存貸款活動創(chuàng)造大于原始存款的存款的能力。 商業(yè)銀行的存款創(chuàng)造的兩個前提條件：儲備準(zhǔn)備金制度和非現(xiàn)金結(jié)算制度。 法定存款準(zhǔn)備金：商業(yè)銀行得到的但沒有貸出去的存款。 法定存款準(zhǔn)備金率：存款準(zhǔn)備金與存款的比率。,2. 貨幣及其職能 貨幣是用于交易的任何資產(chǎn)，它隨時間和地點(diǎn)的不同而變化?？煞譃楠M義貨幣和廣義貨幣。 狹義貨幣（M1） M1=現(xiàn)金（硬幣+紙幣）+支票存款+旅行支票 廣義貨幣（M2、M3） M2=M1+商業(yè)銀行的定期存款 M3=M2+各金融機(jī)構(gòu)發(fā)行的大額定期再回購合同票據(jù) 除M1、M2、M3以外，西方經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為還有“近似貨幣”。 L=M3+儲備銀行承兌票據(jù)、商業(yè)票

12、據(jù)、美國政府發(fā)行的儲蓄公債、短期國庫券、美國居民持有的歐洲美元定期存款,貨幣的最主要的職能： 貨幣的交換媒介或支付手段。 價值尺度：貨幣可用來表示所有不同商品的價格，從而為確定它們之間的交換比率提供便利。 價值儲藏：貨幣可作為價值或財富保存下來。但這樣一來會導(dǎo)致“劣幣驅(qū)除良幣”的現(xiàn)象。,二 商業(yè)銀行創(chuàng)造存款與貨幣供給 創(chuàng)造存款的過程 假定某銀行吸收的原始存款為100萬，并假定存款準(zhǔn)備金率為20%，商業(yè)銀行的創(chuàng)造存款過程可概括為： 存款 貸款 第一次： 100 100（1-20%） 第二次： 100（1-20%） 100（1-20%）2 第三次： 10

13、0（1-20%）2 100（1-20%）3 第n+1次： 100（1-20%）n 100（1-20%）n+1 銀行吸收的存款總額 = 100+ 100 (1-20%) + 100 (1-20%) 2 + + 100 (1-20%) n =1001+(1-20%)+ (1-20% ) 2+ (1-20% ) 3 + + (1-20% ) n =100 x1/1 - （1-20%） =500萬,2 貨幣供給與貨幣乘數(shù) 分析商業(yè)銀行創(chuàng)造存款的過程可以發(fā)現(xiàn)，商業(yè)銀行在存貸活動具有創(chuàng)造存款的能力，而且其創(chuàng)造存款的能力同法定存款準(zhǔn)備金率r d直接相關(guān)，其相關(guān)程度為法定準(zhǔn)備金率的倒數(shù)，這個數(shù)已被稱之

14、為貨幣創(chuàng)造乘數(shù) 貨幣乘數(shù)=1/法定存款準(zhǔn)備金率=創(chuàng)造存款總額/原始存款=1/r d 貨幣的乘數(shù)作用創(chuàng)造的派生存款或派生貨幣遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于中央銀行發(fā)行和投放的貨幣供給量。法定準(zhǔn)備金率越大，乘數(shù)越小，商業(yè)銀行吸收的每一輪存款中可用于貸款的份額越?。挥仲J款轉(zhuǎn)變?yōu)橄乱惠喌拇婵罹驮缴佟?貨幣創(chuàng)造乘數(shù)的條件 商業(yè)銀行沒有超額儲備。商業(yè)銀行的每一輪存款扣除法定準(zhǔn)備金外全部用于貸款并全都帶出去，實際貸款與銀行具有的貸款能力相等。不存在超額準(zhǔn)備金即不存在“沒有貸放出去款額”。若存在超過法定準(zhǔn)備金要求的款額則稱之為超額儲備金ER，超額準(zhǔn)備金額與存款額的比率稱之為超額準(zhǔn)備率（re), 乘數(shù)k=1/（r d +r e).

15、銀行客戶的貨幣收入全部存入銀行并以支票方式進(jìn)行支付。即客戶若以現(xiàn)金方式支付則產(chǎn)生銀行可貸款資金的漏出?，F(xiàn)金和準(zhǔn)備金一樣不能形成派生存款，現(xiàn)金與存款的比率r c . 若存在r c 則貨幣乘數(shù) k = 1/（r d + r e + r c ).,債券價格與市場利息率 債券價格=債券收益率/利息率 債券價格與市場利息率呈反向關(guān)系，債券價格越高，市場利息率越低；債券價格越低，市場利息率則越高。 當(dāng)利息率較低，債券價格較高，人們預(yù)期利息率不會更低而將回升，即債券價格不會更高而將下跌，人們將賣出債券，以貨幣代替?zhèn)?如果利息率較高，債券價格較低，人們預(yù)期利息率將下降，即債券價格將上升，人們將購買債券，以

16、債券代替貨幣。 為滿足投機(jī)動機(jī)而保持的貨幣需求依存于利息率的高低。利息率越低，利息率走向回升的趨勢越大，投機(jī)性貨幣需求就越多。 如果以L2表示基于投機(jī)動機(jī)而產(chǎn)生的貨幣需求，以r表示利息率，則：L2 =L2（r）,四、貨幣政策的主要工具 貨幣政策是一個國家根據(jù)既定目標(biāo)，通過中央銀行運(yùn)用其政策工具，調(diào)節(jié)貨幣供應(yīng)量和利率，以影響宏觀經(jīng)濟(jì)活動的經(jīng)濟(jì)政策。 1、公開市場業(yè)務(wù) 公開市場業(yè)務(wù)指中央銀行在公開市場上買進(jìn)或賣出政府債券，以調(diào)整貨幣供應(yīng)量的一種政策手段。公開市場業(yè)務(wù)是逆經(jīng)濟(jì)風(fēng)向行事的。 2、調(diào)整貼現(xiàn)率 貼現(xiàn)率是商業(yè)銀行向中央銀行借款時的利息率。貼現(xiàn)率政策就是指中央銀行變動貼現(xiàn)率來調(diào)整貨幣供應(yīng)量與利

17、息率。,貼現(xiàn)率政策也是逆經(jīng)濟(jì)風(fēng)向行事的。 貼現(xiàn)率政策和公開市場業(yè)務(wù)通常是相互配合的。 中央銀行的貼現(xiàn)率變動是貨幣當(dāng)局給銀行界和公眾的重要信號。 3、改變存款準(zhǔn)備金率 法定準(zhǔn)備金率的高低因銀行的類型、存款的種類、存款期限和數(shù)額等不同而有所差別。 中央銀行改變準(zhǔn)備金率也要逆對經(jīng)濟(jì)風(fēng)向行事。 由于法定準(zhǔn)備金率的變動會引起貨幣供應(yīng)量大幅度變動，所以，政府只在少數(shù)場合才使用這種工具。,五、選擇性信貸控制 -貨幣政策作用的其他途徑 選擇性信貸控制是控制特定行業(yè)的信貸需求。 措施：規(guī)定最低現(xiàn)金支付數(shù)額和最長償還期限。 適用場合： 1、墊頭規(guī)定 2、消費(fèi)信貸控制 3、抵押貸款控制,六 貨幣政策的應(yīng)用緊縮貨幣治

18、通脹 A：公開市場業(yè)務(wù)及其操作 1、公開市場業(yè)務(wù)是指中央銀行在金融市場上公開買賣政府債券以影響貨幣供應(yīng)量的貨幣政策手段。 2、公開市場業(yè)務(wù)一般采取逆風(fēng)向操作的方法，其操作過程如下： 經(jīng)濟(jì)不景氣或出現(xiàn)衰退央行買進(jìn)有價證券（投放貨幣）市場貨幣供應(yīng)量增加貨幣市場利率水平下降 刺激投資增加 經(jīng)濟(jì)恢復(fù)增長。 經(jīng)濟(jì)高漲或出現(xiàn)過熱央行賣出有價證券（回籠貨幣）市場貨幣供應(yīng)量減少貨幣市場利率水平上升投資減少經(jīng)濟(jì)增長減緩。,B：法定存款準(zhǔn)備金制度及其操作 1、法定存款準(zhǔn)備金是指中央銀行規(guī)定的商業(yè)銀行將其次吸收的存款上交給央行的那一部分存款。 2、法定存款準(zhǔn)備制度一般采取逆風(fēng)向操作的方法，其操作過程如下： 經(jīng)濟(jì)不景

19、氣或出現(xiàn)衰退 央行降低存款準(zhǔn)備金率市場貨幣供應(yīng)量增加 貨幣市場利率水平下降 刺激投資增加 經(jīng)濟(jì)恢復(fù)增長。 經(jīng)濟(jì)高漲或出現(xiàn)過熱 央行提高存款準(zhǔn)備金率 市場貨幣供應(yīng)量減少 貨幣市場利率水平上升 投資減少 經(jīng)濟(jì)增長減緩。,C：貼現(xiàn)率制度及其操作 1、貼現(xiàn)率就其本質(zhì)而言是商業(yè)銀行向中央銀行貸款的利率。 2、貼現(xiàn)率制度一般采取逆風(fēng)向操作的方法，其操作過程如下： 經(jīng)濟(jì)不景氣或出現(xiàn)衰退 中央銀行降低貼現(xiàn)率市場貨幣供應(yīng)量增加貨幣市場利率水平下降刺激投資增加 經(jīng)濟(jì)恢復(fù)增長。 經(jīng)濟(jì)高漲或出現(xiàn)過熱中央銀行提高貼現(xiàn)率市場貨幣供應(yīng)量減少貨幣市場利率水平上升投資減少經(jīng)濟(jì)增長減緩。,5.4宏觀經(jīng)濟(jì)政策及理論的演變,凱恩斯主義 國家干預(yù)與凱恩斯主義學(xué)派的基本觀點(diǎn)：由市場機(jī)制調(diào)節(jié)的經(jīng)濟(jì)有其固有的不穩(wěn)定性，因此，政府應(yīng)對經(jīng)濟(jì)進(jìn)行積極干預(yù)。 理論中心：總需求分析。 政策主張：對財政政策的重視大于貨幣政策。,貨幣主義自由放任 貨幣主義者極為重視貨幣數(shù)量的變動，把它作為決定總需求的決定性因素。他們認(rèn)為：經(jīng)濟(jì)本身具有內(nèi)在穩(wěn)定性，政府無需對經(jīng)濟(jì)進(jìn)行干預(yù)。 貨幣主義者否認(rèn)財政政策的作用，并不是要用貨幣政策代替財政政策，而是從根本上反對國家干預(yù)經(jīng)濟(jì)。,