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國(guó)際企業(yè)的對(duì)外直接投資,第一節(jié)對(duì)外直接投資的含義及動(dòng)因 第二節(jié)對(duì)外直接投資理論 第三節(jié)對(duì)外直接投資的形式,1,第一節(jié)對(duì)外直接投資的含義及動(dòng)因,一． 對(duì)外直接投資的含義及發(fā)展趨勢(shì) 1．含義： 一國(guó)的投資者到其他國(guó)家去投資設(shè)廠，把資本直接投放到自己能控制的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中去。,2,2．對(duì)外直接投資的發(fā)展趨勢(shì)： （1） 投資來(lái)源： 美、日、歐“三足鼎立” （2） 投資區(qū)域： 發(fā)達(dá)國(guó)家是吸收對(duì)外直接投資的主要力量，但90 年代以來(lái)，對(duì)發(fā)展中國(guó)家的投資迅速增加，且主要集中在亞洲及拉美等少數(shù)經(jīng)濟(jì)發(fā)展較快、市場(chǎng)機(jī)制完善的國(guó)家和地區(qū)。 （3） 投資行業(yè) 向第三產(chǎn)業(yè)傾斜,3,二、 對(duì)外直接投資的類(lèi)型及動(dòng)因 1． 自然資源導(dǎo)向型：獲得豐富的自然資源 2． 市場(chǎng)導(dǎo)向型： （1）繞開(kāi)各種貿(mào)易壁壘 （2）開(kāi)辟新市場(chǎng)，延長(zhǎng)產(chǎn)品生命周期 3． 低成本導(dǎo)向型：降低成本，保持競(jìng)爭(zhēng)力 4． 先進(jìn)技術(shù)導(dǎo)向型：跟蹤和尋覓最新技術(shù)發(fā)展 5．利用獨(dú)特優(yōu)勢(shì)導(dǎo)向型：發(fā)揮無(wú)形資產(chǎn)的價(jià)值和優(yōu)勢(shì)，提高企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力 6．分散風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)向型：分散風(fēng)險(xiǎn)，追求投資的穩(wěn)定性和安全性 （1）地理分散化，降低風(fēng)險(xiǎn) （2）追求社會(huì)政治經(jīng)濟(jì)環(huán)境穩(wěn)定，提高投資安全性 7． 優(yōu)惠政策導(dǎo)向型,4,第二節(jié)對(duì)外直接投資理論,一． 追求高額股息論 如果國(guó)外投資的利潤(rùn)高于投資者在本國(guó)市場(chǎng)所能獲得的股息，企業(yè)自然會(huì)到國(guó)外市場(chǎng)去投資,5,二、 壟斷優(yōu)勢(shì)論 1． 市場(chǎng)不完全性表現(xiàn)為四種類(lèi)型 （1） 產(chǎn)品或生產(chǎn)要素市場(chǎng)不完全性 （2） 規(guī)模經(jīng)濟(jì)導(dǎo)致的市場(chǎng)不完全性 （3） 政府干預(yù)引起的市場(chǎng)不完全性 （4） 賦稅與關(guān)稅引起的市場(chǎng)不完全性 2． 在不完全競(jìng)爭(zhēng)中，企業(yè)可取得的四種壟斷優(yōu)勢(shì) （1） 產(chǎn)品市場(chǎng)壟斷優(yōu)勢(shì) （2） 生產(chǎn)要素壟斷優(yōu)勢(shì) （3） 規(guī)模經(jīng)濟(jì)優(yōu)勢(shì) （4） 政府對(duì)產(chǎn)出或進(jìn)入的限制而帶來(lái)的優(yōu)勢(shì),6,三、 產(chǎn)品生命周期理論 國(guó)際產(chǎn)品生命周期可以分為三個(gè)階段，產(chǎn)品在不同階段有相應(yīng) 1、 新產(chǎn)品階段：在經(jīng)濟(jì)最發(fā)達(dá)的國(guó)家 2、成熟產(chǎn)品階段：在處于相應(yīng)發(fā)展階段的發(fā)達(dá)國(guó)家就地生產(chǎn) 3、標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品階段：直接投資到發(fā)展中國(guó)家生產(chǎn)，發(fā)達(dá)國(guó)家轉(zhuǎn)為進(jìn)口,7,四、 市場(chǎng)內(nèi)化論 國(guó)際企業(yè)內(nèi)化的原因有： 1．減少交易成本 2．避免中間產(chǎn)品市場(chǎng)不完全 3、 運(yùn)用轉(zhuǎn)移價(jià)格 五、區(qū)位優(yōu)勢(shì)理論 影響區(qū)位優(yōu)勢(shì)的因素有： 1．勞動(dòng)成本 2．市場(chǎng)位置與潛力 3．貿(mào)易壁壘 4．國(guó)家風(fēng)險(xiǎn),8,六、國(guó)際生產(chǎn)折衷理論,9,第三節(jié)對(duì)外直接投資的形式,一、購(gòu)并與新建 1．含義 （1）新建：國(guó)際企業(yè)在國(guó)外建立新的企業(yè)，尤其是新工廠或該企業(yè)的其他的實(shí)際資產(chǎn)的投資 （2）購(gòu)并：包括兼并、合并和收購(gòu) 兼并是指一個(gè)企業(yè)吸收另一個(gè)或多個(gè)企業(yè)，前者依然保留自己的法人資格和企業(yè)象征，后者則失去法人資格，只作為前者的一個(gè)組成部分存在 合并是指企業(yè)結(jié)合在一起，各自不再做獨(dú)立的經(jīng)濟(jì)實(shí)體，而共同構(gòu)成一個(gè)新的企業(yè)實(shí)體 收購(gòu)是指對(duì)另一個(gè)企業(yè)一定控制權(quán)的購(gòu)買(mǎi)，而該企業(yè)的法人實(shí)體并不消失,10,2、購(gòu)并的特點(diǎn) （1） 購(gòu)并的優(yōu)點(diǎn)： l 有利于迅速進(jìn)入市場(chǎng) l 有利于多樣化經(jīng)營(yíng) l 有利于管理 l 有利于學(xué)習(xí)先進(jìn)的技 l 有利于市場(chǎng)竟?fàn)?l 有利于資金融通 l 有利于廉價(jià)購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn) （2） 購(gòu)并的缺點(diǎn) l 價(jià)值評(píng)估問(wèn)題 l 經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題 l 企業(yè)規(guī) 模和選擇問(wèn)題 l 原有契約或傳統(tǒng)關(guān)系的束縛問(wèn)題,11,3、購(gòu)并的形式和方法 （1） 購(gòu)并的基本形式： l直接購(gòu)并：收購(gòu)公司直接與目標(biāo)公司接觸，進(jìn) 行收購(gòu)行為 l間接購(gòu)并：收購(gòu)公司在市場(chǎng)上收購(gòu)目標(biāo)公司具有表決權(quán)的普通股票 （2） 購(gòu)并的基本方法 l現(xiàn)金收購(gòu)：不涉及發(fā)行股票的企業(yè)收購(gòu) l股票收購(gòu)：增加發(fā)行收購(gòu)方企業(yè)的股票，以高價(jià)發(fā)行股票替換被收購(gòu)公司的原有股票。 杠桿收購(gòu)：一家或幾家公司在銀行貸款或在金融市場(chǎng)借貸的支持下進(jìn)行的企業(yè)收購(gòu)。,12,4、 購(gòu)并和新建企業(yè)之間的選擇 （1） 跨國(guó)公司的內(nèi)在因素： l.技術(shù)等企業(yè)專(zhuān)有資源 l 跨國(guó)經(jīng)營(yíng)經(jīng)驗(yàn) l 全球戰(zhàn)略和競(jìng)爭(zhēng)戰(zhàn)略 l 公司成長(zhǎng)性 （2） 外部環(huán)境因素的影響 l 東道國(guó)對(duì)跨國(guó)公司購(gòu)并行為的管制 l東道國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平和工業(yè)化水平 l目標(biāo)市場(chǎng)和母國(guó)市場(chǎng)的增長(zhǎng)率,13,二、獨(dú)資與合營(yíng),1、獨(dú)資企業(yè) （1）含義：國(guó)際企業(yè)在東道國(guó)境內(nèi)所建立的全部資本為公司所有的企業(yè)。 （2） 獨(dú)資企業(yè)的特點(diǎn)： 優(yōu)點(diǎn)： l 受政府控制少 l 稅賦輕 l 有利于商業(yè)秘密的保護(hù) l 競(jìng)爭(zhēng)性和進(jìn)取性較強(qiáng) 缺點(diǎn)： l 風(fēng)險(xiǎn)大 l 企業(yè)規(guī)模有限,14,2、 合營(yíng)企業(yè) （1）含義：來(lái)自不同國(guó)家的兩個(gè)或兩個(gè)以上的公司，為生產(chǎn)營(yíng)銷(xiāo)、財(cái)務(wù)和管理上的共同利益，將各自的資源組合在一起形成某種合伙關(guān)系，并以此為基礎(chǔ)而形成的企業(yè)。 （2）形式： 股權(quán)式合營(yíng)--------合資企業(yè) 契約式合營(yíng)-------合作企業(yè),15,（3） 合營(yíng)企業(yè)的動(dòng)因 u 加強(qiáng)現(xiàn)有業(yè)務(wù)： 具體形式有： l 達(dá)到規(guī)模經(jīng)濟(jì) l 原材料與零部 l 研究與開(kāi)發(fā) l 市場(chǎng)營(yíng)銷(xiāo) u 獲取核心業(yè)務(wù)的技術(shù) l 降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn) l 將產(chǎn)品打入國(guó)外市場(chǎng) 實(shí)現(xiàn)多樣化經(jīng)營(yíng),16,（4） 合營(yíng)伙伴選擇的條件 l 戰(zhàn)略互補(bǔ) l 技能互補(bǔ) l 具有相當(dāng)?shù)墓芾盹L(fēng)格 l 具有適當(dāng)程度的依賴(lài)性 l 避免“拋錨”伙伴 l 經(jīng)營(yíng)政策的差異小 l 跨文化溝通的困難小,17,3、合資企業(yè) （1） 特點(diǎn) 優(yōu)點(diǎn)： l 有利于充分利用當(dāng)?shù)仄髽I(yè)的無(wú)形資產(chǎn) l 有利于減少投資成本 l 有利于適應(yīng)當(dāng)?shù)匦枨?l 有利于化解政治風(fēng)險(xiǎn) 缺點(diǎn)： 合資伙伴間的利益沖突,18,（2） 國(guó)際企業(yè)股權(quán)參與形式的選擇 l 公司所具備的實(shí)力和優(yōu)勢(shì) l 公司實(shí)施控制的緊密程度 l東道國(guó)法律與政策 l 當(dāng)?shù)睾匣锶说倪m宜性 l 成本與收益,19,4、合作企業(yè) （1） 含義： 兩個(gè)或兩個(gè)以上的國(guó)家或地區(qū)的投資者，以營(yíng)利為目的，建立在契約基礎(chǔ)上的各種形式的經(jīng)濟(jì)合作的總稱(chēng)。 （2） 合作經(jīng)營(yíng)與合資經(jīng)營(yíng)的區(qū)別 l 法律地位不同 l 決定各方權(quán)利和義務(wù)的基礎(chǔ)不同 （3）非股權(quán)或低股權(quán)控制的手段,20,