貴金屬市場基礎(chǔ)知識,貴金屬市場基礎(chǔ)知識,第一章、貴金屬基礎(chǔ)知識； 第二章、貴金屬市場簡介； 第三章、貴金屬投資工具簡介； 第四章、國際金價走勢及歷史回顧；,第一章、貴金屬基礎(chǔ)知識,一、了解黃金； 二、了解白銀； 三、金銀兩大屬性； 四、投資黃金白銀的優(yōu)勢；,一、了解黃金,黃金的物理化學性質(zhì)； 黃金資源分布； 黃金的分類； 黃金的供需情況以及供需結(jié)構(gòu)； 黃金現(xiàn)有存量； 黃金的歷史功能演變； 黃金的用途； 黃金的成色與計量； 我國的黃金供需狀況；,1.黃金的物理化學性質(zhì),黃金的自然特性 密度大 熔點高 延展性好 硬度低 熱和電的良導體 化學穩(wěn)定性 抗腐蝕性 開采難度大，成本高，數(shù)量稀少,純金常溫密度： 19.3克/立方厘米 1單位體積的金的質(zhì)量 = 鐵的 3 倍 = 水的20倍,金的 熔點1063 沸點2808,1克黃金 320米長的金絲 9平方米的金箔（0.23毫米厚）,2.黃金資源分布,世界現(xiàn)探明的黃金資源量為8.9萬噸，儲量基礎(chǔ)為7.7萬噸，儲量為4.8萬噸，而且新探明儲量在未來幾年保持穩(wěn)定，開采一大型金礦正常程序一般需要7-10年時間，目前黃金儲量只可供開采25年； 從地理位置上看：非洲黃金儲量占61.5%，歐洲占16.4%，北美占11.9%，大洋洲占8%，亞洲占3.4%，南美占3%；,天津順然貴金屬經(jīng)營有限公司 2011.07,3.黃金的分類,礦金產(chǎn)于礦山、金礦，多隨地下涌出的熱泉通過巖石縫隙沉淀積成。不同的礦山所含的金屬成分不同，因此成色高低不一，一般在50%-90%之間。 沙金產(chǎn)于河流底層或低洼地帶，起源于礦山。沙金的特點是：顆粒大小不一，形狀各異，顏色因成色高低而不同。 純金是指24K金，一般指達到99.6以上成色的黃金。k金是指銀、銅按一定的比例，按照足金為24k的公式配制成的黃金。,4.黃金的供需情況以及供需結(jié)構(gòu),數(shù)據(jù)顯示，1989年至2007年，官方部門年均凈售金量為400-500噸，到了2008年，央行售賣量減少了近一半，2009年再次縮減，售金量僅為30噸。 2010年全球央行經(jīng)過21年凈沽售黃金后，去年成為黃金凈買家，凈購入75.9噸黃金。 世界黃金協(xié)會遠東區(qū)董事長介紹，印度和中國消費者推動了金飾需求的上漲，僅這兩個市場就占全年世界金飾和黃金投資需求總量的51%。,5.黃金現(xiàn)有存量,據(jù)世界黃金協(xié)會統(tǒng)計，目前全球地面上黃金存量為16.6萬噸，其中首飾用金占最大比重，達到8.37萬噸；黃金個人投資量達到2.96萬噸；各國黃金官方儲備總量達2.93萬噸；工業(yè)和其他用金量達到1.98萬噸，其余仍有數(shù)千噸為不確定去向，如黃金制品隨同沉船沉入海底等。,6.黃金的歷史功能演變,皇權(quán)壟斷時期（19世紀前）,金本位時期（19世紀初20世紀30年代）,布雷頓森林體系時期（20世紀4070年代初）,黃金非貨幣化時期 （20世紀70年代至今）,金本位時期的黃金價格,1792年，美國政府規(guī)定了紙幣和黃金的固定兌換率，在本國貨幣體制內(nèi)引入了金本位制。標準規(guī)格和成色的金幣和金條可以與紙幣自由兌換。 黃金與美元的兌換價格在每盎司黃金兌換18-20美元之間窄幅波動，并維系了約100多年。,金本位崩潰原因,第一次世界大戰(zhàn)后，歐洲國家之間產(chǎn)生了大量戰(zhàn)爭賠款以及歐洲各國幾乎都出現(xiàn)了嚴重的通貨膨脹。 從1918年至30年代初，絕大多數(shù)國家被迫放棄了政府發(fā)行的紙幣可兌換黃金的貨幣體制，在這些國家內(nèi)都出現(xiàn)了紙幣狂貶和金價暴漲的局面。30年代又爆發(fā)了世界性的經(jīng)濟危機，使得世界“金本位制”徹底崩潰。,布雷頓森林體系下黃金的價格,第二次世界大戰(zhàn)給原來的世界貨幣體系帶來了毀滅性打擊。戰(zhàn)爭臨近結(jié)束時，在世界范圍內(nèi)政治和經(jīng)濟都需要一個全新的穩(wěn)定的世界貨幣體系來重建世界經(jīng)濟新秩序，布雷頓體系應運而生。 美元取得了等同于黃金的地位，成為世界各國通用的支付手段和儲備貨幣。被人們稱之為“美金”，其原因就是由于美元與黃金的比率非常穩(wěn)定，1美元可以兌換0.89克黃金,約1克黃金的實際購買力,美元幾乎是黃金的代名詞。,布雷頓森林體系的核心,以美元為國際貨幣結(jié)算的基礎(chǔ)，美元成為世界最主要的國際儲備貨幣和流通結(jié)算貨幣； 美元直接與黃金掛鉤(制定了35美元1盎司的官方金價)，其他國家貨幣與美元掛鉤，各國可按官價向美國兌換黃金； 實行固定匯率制，各國貨幣與美元的匯率.一般只能在平價1%上下幅度波動，各國央行有義務在超過規(guī)定界限時進行干預。,布雷頓森林體系崩潰的原因,60年代初美國卷入了越南戰(zhàn)爭，戰(zhàn)爭導致美國政府的財政赤字連年擴大，美國政府被迫開始大量發(fā)行美元來彌補這些財政赤字，國際收入情況惡化，美元的信譽受到極大的沖擊。 1971年8月金融市場上盛傳法國等西歐國家要以大量美元兌換美國政府所儲備黃金的消息，美國政府于8月15日不得不宣布停止履行對外國政府或中央銀行以美元向美國兌換黃金的義務。,黃金非貨幣化時期的價格,國際黃金非貨幣化的結(jié)果： 黃金成為了可以自由擁有自由買賣的商品，黃金從國家金庫走向了平常百姓，其流動性增加，黃金交易規(guī)模也不斷地增加，為黃金市場的發(fā)育提供了經(jīng)濟環(huán)境。 黃金價格完全脫離了政府定價模式，成為由市場供求關(guān)系定價的自由黃金，隨后黃金價格飛速上升。,7.黃金的用途,珠寶裝飾需求； 避險需求； 保值需求； 國際儲備需求； 工業(yè)醫(yī)療高科技； 其它領(lǐng)域；,8.黃金的成色與計量,1K = 4.166% 18K = 75% 24K = 99.99%,足金99% 千足金99.9%,1盎司= 31.103481克,9.我國的黃金供需狀況,黃金產(chǎn)量躍居世界第一 黃金需求量居世界第一 黃金儲備量居世界第六,二、了解白銀,白銀的物理化學特性； 白銀的資源分布； 白銀的供需情況及供需結(jié)構(gòu)； 世界白銀存量； 白銀的用途；,1.白銀的物理化學特性,白銀自然特性： 密度大 熔點高 延展性好 硬度低 導電導熱最好的金屬 化學穩(wěn)定性 抗腐蝕性 反射性很好,1克銀 1800米長的銀絲 1/100000毫米厚的銀箔,銀的 熔點961.93 沸點2212,2.白銀的資源分布,2009年美國礦業(yè)調(diào)查局（USGS）數(shù)據(jù)，世界白銀儲量為40萬噸，按2010年產(chǎn)量2.3萬噸計算，儲量可保證生產(chǎn)18年，說明世界白銀儲量的保證程度并不很高。 從世界分布情況看，秘魯、中國、墨西哥、智利、澳大利亞、玻利維亞、俄羅斯、美國、波蘭、加拿大等國的白銀儲量占世界總儲量的87.5%。,3.白銀的供需情況及供需結(jié)構(gòu),白銀的需求,白銀的需求建立在三大支柱上：工業(yè)、攝影和銀飾銀器，這三類占到白銀總消費的90%以上。 工業(yè)用途：化學反應催化劑、汽車、航天和航空工業(yè)等； 攝影業(yè)感光材料行業(yè)(包括攝影膠卷、相紙、X光膠片等)逐漸被數(shù)碼取代； 銀飾和銀器； 銀幣； 化妝品、生物殺滅劑、高溫超導線領(lǐng)域、電器、太陽能、醫(yī)學、環(huán)保等,4.世界白銀存量,1940年全世界的黃金存量是10億盎司，白銀有100億盎司（存量）；2009年，黃金增加到50億盎司，白銀只有是10億盎司。數(shù)據(jù)顯示，未來8年內(nèi)的時間里，現(xiàn)有的白銀儲量將消耗殆盡。 根據(jù)美國鑄幣局的報告，從1493到1954年，人類所生產(chǎn)的白銀，至少有1/3已經(jīng)從世界上消失從1954年以來，由于工業(yè)的大量消耗，白銀消失得更快！,5.白銀的用途,珠寶裝飾需求； 保值需求； 避險需求； 國際儲備需求； 工業(yè)醫(yī)療高科技； 其它領(lǐng)域,三、金銀兩大屬性,商品屬性 貨幣屬性,商品屬性,黃金白銀就其使用價值來講，與銅、鐵、小麥、棉花等物體一樣，也是可被人所利用的自然物質(zhì)。因其珍貴稀少，開采提煉成本較高，具有較高的價值，可以用于首飾飾品制作以及各種工業(yè)用途； 黃金白銀和石油、煤炭、各類礦藏一樣，同屬于存量有限的資源，是人類生活和現(xiàn)代社會中不可或缺的重要商品物資。但黃金更為稀有和珍貴，相比商品而言具有更高的價值表現(xiàn)，一種兼具貨幣屬性的特殊商品。,貨幣屬性,黃金白銀作為貨幣載體和交易媒介，已有近3000多年的歷史，是起著一般等價物作用的特殊商品和占有特殊地位的世界貨幣。 黃金優(yōu)良的自然特性，使它作為一種用途廣泛的商品在社會上流通；同時又體現(xiàn)出傾向的職能特性，如價值尺度、流通手段、支付手段、貯存手段等，因此長期以來都是財富的象征。,金銀天然不是貨幣，但貨幣天然是金銀,金銀天然不是貨幣：意思是說金銀天生并不是貨幣。因為金銀最初出現(xiàn)在市場上也只是一般的普遍商品，只是當商品交換發(fā)展到一定歷史階段，當一般等價物都集中到金銀上，由金銀固定地充當一般等價物時，才是貨幣。因為金銀并不是一來到世界就成為貨幣的。,貨幣天然是金銀：意思是說貨幣天生應該由金銀來充當，或者說金銀天生就具備了充當貨幣的優(yōu)良特點。這是由金銀的自然屬性決定的，金銀具有體積小，價值大；容易分割，質(zhì)量均勻；不會腐爛，久藏不壞等優(yōu)點。,四、投資黃金白銀的優(yōu)勢,避險保值：政治、經(jīng)濟動蕩的最理想武器； 抵抗通脹：黃金是世界公認的抵御通貨膨脹，是世界各國主要的國際儲備； 稅收優(yōu)勢：無稅收負擔，國內(nèi)外均對黃金稅收有減免政策，沒有房產(chǎn)股票交易時發(fā)生的印花稅等，也不征收遺產(chǎn)稅； 產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)移：產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)移便利，無需過戶認證等手續(xù)。,抵押品種：公認的抵押品種，在全世界流通自由、抵押方便、可隨時兌現(xiàn)資產(chǎn)； 久遠價值：價值久遠、可以傳承世襲，這也是老百姓把黃金白銀作為壓箱底的資產(chǎn)留給子孫的一個根本原因； 難有莊家：全球每日黃金交易量超過1.1萬億美元，任何人或任何財團都沒有能力控制它； 隨時交易：全天候24小時交易，不會出現(xiàn)股票期貨房地產(chǎn)等行情出現(xiàn)可能無法成交的情況；,風險可控：可預設(shè)止損點，把損失控制在一定范圍內(nèi)； 雙向交易：牛市賺錢，熊市也賺錢，只要有價格波動就存在賺錢的機會； T+0交易模式：增加資金利用率及獲利的機會； 品種唯一：單獨一只投資品種，利于投資者深入研究，集中精力關(guān)注；,無交割期限制，長、短線均可，遠遠小于期貨交易的投資風險； 逆向性：當紙幣由于信用危機而出現(xiàn)波動貶值時，黃金就會升值； 稀有性：目前地球黃金白銀存量有限，但需求量卻呈直線上升； 以小博大：國內(nèi)最高保證金比例12.5倍，提高資金利用率，增加獲取利潤的機會。,第二章、貴金屬市場簡介,貴金屬市場的參與者； 貴金屬市場的交易模式； 重要貴金屬市場簡介； 貴金屬市場的特點； 貴金屬市場的功能； 現(xiàn)代黃金市場格局； 中國黃金市場的狀況；,一、貴金屬市場的參與者,黃金市場是黃金生產(chǎn)者和供應者同需求者進行交易的場所； 黃金市場參與者：國際金商（做市商）、銀行、對沖基金、各種法人機構(gòu)和私人投資者、經(jīng)紀公司；,二、貴金屬市場的交易模式,歐式黃金交易 美式黃金交易 亞式黃金交易,歐式黃金交易,沒有固定場所。在倫敦黃金市場，整個市場是由各大金商、下屬公司之間的相互聯(lián)系組成，通過金商與客戶之間的電話、電傳等進行交易； 在蘇黎士黃金市場，則由三大銀行為客戶代為買賣并負責結(jié)賬清算。倫敦和蘇黎士市場上的買家和賣家都是較為保密的，交易量也都難于真實估計。,美式黃金交易,建立在典型的期貨市場基礎(chǔ)上，其交易類似于在該市場上進行交易的其它種商品。 期貨交易所作為一個非贏利性機構(gòu)，本身不參加交易，只是為交易提供場地、設(shè)備，同時制定有關(guān)法規(guī)，確保交易公平、公正地進行，對交易進行嚴格地監(jiān)控。,亞式黃金交易,一般有專門的黃金交易場所，同時進行黃金的現(xiàn)貨和期貨交易。 交易實行會員制，只有達到一定要求的公司和銀行才可以成為會員，并對會員的數(shù)量配額有極為嚴格的控制。雖然進入交易場內(nèi)的會員數(shù)量較少，但是信譽極高。 以香港金銀業(yè)貿(mào)易場為例：其場內(nèi)會員交易采用公開叫價，口頭拍板的形式來交易。由于場內(nèi)的金商嚴守信用，鮮有違規(guī)之事發(fā)生。,三、重要貴金屬市場簡介,倫敦黃金市場 蘇黎世黃金市場 紐約、芝加哥黃金市場 香港黃金市場 上海黃金交易所,天津貴金屬交易所 其它地區(qū)黃金市場,1.倫敦黃金市場,沒有實際的交易場所，其交易是通過無形方式由各大金商的銷售聯(lián)絡網(wǎng)完成。 交易會員由最具權(quán)威的五大金商及一些公認為有資格向五大金商購買黃金的公司或商店所組成，然后再由各個加工制造商、中小商店和公司等連鎖組成。交易時由金商根據(jù)各自的買盤和賣盤，報出買價和賣價。 倫敦市場的客戶絕對保密，因此缺乏有效的黃金交易頭寸的統(tǒng)計。,2.蘇黎世黃金市場,蘇黎世黃金市場，是二戰(zhàn)后發(fā)展起來的國際黃金市場。由于瑞士特殊的銀行體系和輔助性的黃金交易服務體系，為黃金買賣提供了一個既自由又保密的環(huán)境，加上瑞士與南非也有優(yōu)惠協(xié)議，獲得了80%的南非金，以及前蘇聯(lián)的黃金也聚集于此，使得瑞士不僅是世界上新增黃金的最大中轉(zhuǎn)站，也是世界上最大的私人黃金的存儲中心。蘇黎世黃金市場在國際黃金市場上的地位僅次于倫敦。,蘇黎世黃金市場沒有正式組織結(jié)構(gòu)，由瑞士三大銀行：瑞士銀行、瑞士信貸銀行和瑞士聯(lián)合銀行負責清算結(jié)賬、三大銀行不僅可為客戶代行交易，而且黃金交易也是這三家銀行本身的主要業(yè)務。蘇黎世黃金總庫(Zurich Gold Pool)建立在瑞士三大銀行非正式協(xié)商的基礎(chǔ)上，不受政府管轄，作為交易商的聯(lián)合體與清算系統(tǒng)混合體在市場上起中介作用。 蘇黎世黃金市場無金價定盤制度，在每個交易日任一特定時間，根據(jù)供需狀況議定當日交易金價，這一價格為蘇黎世黃金官價。全日金價在此基礎(chǔ)上的波動不受漲跌停板限制。,3.紐約、芝加哥黃金市場,紐約和芝加哥黃金市場是20世紀70年代中期發(fā)展起來的，主要原因是1977年后，美元貶值，美國人為了套期保值和投資增值獲利，使得黃金期貨迅速發(fā)展起來。 目前紐約商品交易所(COMEX)和芝加哥商品交易所(IMM)是世界最大的黃金期貨交易中心。 以紐約商品交易所(COMEX)為例，該交易所本身不參加買賣，僅提供場所和設(shè)施，制定法規(guī)，保證交易雙方在公平和合理的前提下進行交易。,4.香港黃金市場,香港黃金市場已有90多年的歷史。其形成是以香港金銀貿(mào)易場的成立為標志。 其優(yōu)越的地理條件引起了倫敦五大金商、瑞士三大銀行等紛紛來港設(shè)立分公司。他們將在倫敦交收的黃金買賣活動帶到香港，逐漸形成了一個無形的當?shù)?倫敦金市場，促使香港成為世界主要的黃金市場之一。,5.上海黃金交易所,上海黃金交易所是經(jīng)國務院批準，由中國人民銀行組建的，合法從事貴金屬交易的國家級市場，遵循公開、公平、公正和誠實信用的原則組織黃金交易，不以營利為目的，實行自律性管理的社團法人。 上海黃金交易所的建立，為中國黃金市場的參與者提供了現(xiàn)貨交易平臺，使黃金生產(chǎn)與消費企業(yè)的產(chǎn)需供求實現(xiàn)了銜接，完成了黃金統(tǒng)購統(tǒng)配向市場交易的平穩(wěn)過渡。,香港黃金市場由三個市場組成： 香港金銀貿(mào)易市場，以華人資金商占優(yōu)勢，有固定買賣場所，主要交易的黃金規(guī)格為99標準金條，交易方式是公開喊價，現(xiàn)貨交易； 倫敦金市場，以國外資金商為主體，沒有固定交易場所； 黃金期貨市場，是一個正規(guī)的市場，其性質(zhì)與美國的紐約和芝加哥的商品期貨交易所的黃金期貨性質(zhì)是一樣的，可彌補金銀貿(mào)易場的不足;,6.天津貴金屬交易所,天津貴金屬交易所，是經(jīng)國務院同意，國家發(fā)展和改革委員會批復的天津濱海新區(qū)綜合配套改革試驗金融創(chuàng)新專項方案中明確提出支持天津產(chǎn)權(quán)交易中心增加貴金屬交易品種,天津市政府批準的做市商模式(OTC)的黃金、白銀等貴金屬交易市場； 由交通銀行和光大銀行以及農(nóng)業(yè)銀行來充當資金三方托管的合法金融機構(gòu)，目前已有200多家會員；,7.國潤貴金屬交易所,國潤貴金屬交易所，是經(jīng)國務院同意，浙江省大力扶持的公司制法人，利用電子商務平臺進行網(wǎng)上訂貨、回購業(yè)務。主要交易品種是國潤銀，100倍杠桿，和國際市場同步24小時交易； 合作單位農(nóng)業(yè)銀行是資金三方托管銀行；以浙江為中心，輻射全國，目前代理商已經(jīng)遍布全國。,四、貴金屬市場的特點,黃金的實物流向基本上是由官方機構(gòu)流向私人持有者； 黃金市場是一個多層次的體系； 黃金市場有不同的分工，相互銜接； 各類黃金業(yè)務相互交叉、滲透；,2.黃金市場是一個多層次的體系,從事黃金期貨/期權(quán)交易的期貨交易所，如NYMEX、CBOT、巴西商品交易所等。銀行和機構(gòu)投資者的參與提高了市場流通性，并為黃金企業(yè)提供風險管理服務。 從事全球性的現(xiàn)貨-遠期黃金批發(fā)業(yè)務的市場，倫敦金銀市場協(xié)會(LBMA)是全球性最大的黃金OTC市場，它既是全球現(xiàn)貨黃金有形的定價中心，又是聯(lián)系全球黃金無形市場的最大樞紐;,在紐約、蘇黎士、東京、香港等地的區(qū)域性現(xiàn)貨市場的特點是以銀行、黃金經(jīng)銷商、綜合性財團為市場主體，受各自所在國中央銀行的監(jiān)管，在本地區(qū)組織黃金買賣。 在黃金主要生產(chǎn)國的黃金市場，如南非的黃金市場，長期以來由國家特許黃金銀行和黃金公司專營，最近出現(xiàn)市場自由化的趨勢。 在欠發(fā)達地區(qū)的黃金市場，如中東迪拜、印度孟買,由當?shù)靥卦S經(jīng)營權(quán)的財團經(jīng)銷黃金.,3.黃金市場有不同分工，相互銜接,期貨交易所提供的黃金期貨、期權(quán)交易，提高了整個世界黃金市場的流動性，黃金銀行和黃金經(jīng)紀可以借助這些工具以管理黃金脫離國際貨幣體系后的價格風險。 黃金的現(xiàn)貨定價集中在倫敦黃金市場，為生產(chǎn)商、冶煉商、黃金銀行之間的大宗現(xiàn)貨交易服務。特別是倫敦國際金融中心的地位和發(fā)達的銀行業(yè)務，為黃金場外衍生交易、融資安排，以及中央銀行的黃金操作帶來便利。,瑞士本身沒有黃金供應，但是瑞士具有中立國的傳統(tǒng)，以及瑞士獨特的銀行保密制度，使得瑞士成為世界上最大黃金轉(zhuǎn)運中心，世界礦產(chǎn)黃金的60%直接運入蘇黎士市場。瑞士三大銀行組成的蘇黎士黃金總庫負責保存多國官方黃金儲備和私人藏金。 東京的黃金市場主要為日本的工業(yè)和首飾用金服務，香港的黃金市場則主要針對中國內(nèi)地等地的黃金轉(zhuǎn)運和東南亞首飾業(yè)的需要。所以國際黃金市場本身就是國際分工不斷深化的服務體系，沒有特色的孤立市場會被逐步取代。,4.各類黃金業(yè)務相互交叉、滲透,交易所內(nèi)交易的和場外交易的衍生工具之間的功能界限越來越模糊，兩類交易之間的替代性越來越強。 場內(nèi)期貨/期權(quán)的標準性，通過會員和黃金銀行轉(zhuǎn)化成更加靈活多樣的場外合約交易；而場外的活躍交易又增強了場內(nèi)合約的流動性。,五、貴金屬市場的功能,黃金市場與其他市場關(guān)聯(lián)度不高，通常被認為避險市場，具有風險規(guī)避功能。,市場功能,交易功能,價格發(fā)現(xiàn)功能,投融資功能,風險規(guī)避功能,套期保值,六、現(xiàn)代黃金市場格局,七、中國黃金市場的狀況,中國黃金儲備不對稱的主要原因； 積極努力實現(xiàn)三個轉(zhuǎn)變； 中國黃金市場的前景；,1.中國黃金儲備不對稱的主要原因,歷史原因【漢代以來】； 近現(xiàn)代的戰(zhàn)亂因素【1840年以來】； 國民黨時期的“金圓券”事件 ； 當代中國黃金管理體制 ；,2.積極努力實現(xiàn)三個轉(zhuǎn)變,中國央行行長周小川2004年9月在倫敦金銀市場協(xié)會 (LBMA) 上海年會上表示，中國黃金市場應當逐步實現(xiàn)三個轉(zhuǎn)變，為未來黃金市場發(fā)展做出指引。 當今的黃金市場可分為商品性市場和金融性市場，商品實物黃金交易額不足總交易額的3，90以上的市場份額是黃金金融衍生品。,三個轉(zhuǎn)變,商品交易為主,現(xiàn)貨交易為主,國內(nèi)市場,國際市場,衍生品交易為主,金融交易為主,3.中國黃金市場的前景,2010年7月22日，中國人民銀行，發(fā)革委，工信部，財政部，稅務總局和證監(jiān)會聯(lián)合下發(fā)關(guān)于促進黃金市場發(fā)展的若干意見， 明確黃金市場發(fā)展定位，促進黃金市場健康發(fā)展，有效防范市場風險! 大力發(fā)展黃金市場、黃金產(chǎn)業(yè)、黃金投資； 明確發(fā)展定位，完善市場體系； 加強市場系統(tǒng)建設(shè)，完善標準認定、倉儲運輸、清算服務等體系； 完善黃金市場法律法規(guī)和政策支持體系； 切實防范黃金市場風險，加大風險控制力度； 切實保護投資者利益，打擊地下炒金；,第三章、貴金屬投資工具簡介,國際兩大交易模式； 黃金主要投資工具； 國際主流工具詳情； 我國主要金銀投資品種； 交易模式以及交易工具的選擇； 津貴所的產(chǎn)業(yè)背景與潛力；,一、國際兩大交易模式,二、黃金主要投資工具,黃金實物（金條、金幣、商業(yè)銀行、黃金公司） 黃金現(xiàn)貨（倫敦，上交，津貴所） 黃金期貨（紐約，芝加哥，上期） 黃金期權(quán)（中行） 黃金基金（ETF,黃金信托） 黃金賬戶（紙黃金，中、建、工行等） 黃金股票（中金、山東、紫金、辰州等） 黃金租賃 黃金借貸,三、國際地區(qū)主流工具詳情,倫敦金 紐約期貨金 芝加哥期貨金 香港金,1.倫敦金,2.紐約期貨金,3.芝加哥期貨金,芝加哥商品交易所(CBOT) 交易單位: 100盎司； 合約月份: 最近三個月,未來的兩個2月,兩個4月,五個6月,兩個8月,兩個10月,五個12月； 最小波動單位: 0.1美元/盎司； 最後交易日: 交割月倒數(shù)第三個營業(yè)日； 交易時間: ecbotTrading 芝加哥時間周日到周五每天下午7:15至次日下午4:00；,4.香港金,四、我國主要金銀投資品種,我國主要金銀投資品種,五、交易模式以及交易工具的選擇,保證金交易,交易工具的選擇,合約簡介： 國潤銀100千克，可實物交割，雙向交易，保證金1%， 早上4：30-7：00為結(jié)算時間，國際同步近24小時交易,六、津貴所的產(chǎn)業(yè)背景與潛力,人民銀行著力于加快三變以及中國黃金市場與國際黃金市場接軌的步伐，積極為中國黃金市場成為國際黃金市場的重要組成部分創(chuàng)造條件。 天津貴金屬交易所的成立，是這一戰(zhàn)略的具體體現(xiàn)。經(jīng)國務院同意,國家發(fā)展和改革委員會批復的天津濱海新區(qū)綜合配套改革試驗金融創(chuàng)新專項方案中明確提出支持天津產(chǎn)權(quán)交易中心增加交易品種。,2011年1-6月上海黃金交易所成交19678億元,第四章、國際金價走勢及歷史回顧,黃金與美元穩(wěn)定期后的第一次牛市； 布雷頓森林體系下的黃金價格； 黃金非貨幣化時期的價格； 黃金未來價格展望；,一、黃金與美元穩(wěn)定期后的第一次牛市,1792年，美國政府規(guī)定了紙幣和黃金的固定兌換率，在本國貨幣體制內(nèi)引入了金復本位制。當時的黃金兌換官價約為20美元/盎司。 當時黃金與美元的兌換價格在每盎司黃金兌換18-20美元之間窄幅波動，這一價格區(qū)間維系了約100多年。,第一次世界大戰(zhàn)后，歐洲國家之間產(chǎn)生了大量戰(zhàn)爭賠款以及歐洲各國幾乎都出現(xiàn)了嚴重的通貨膨脹。 從1918年至30年代初，絕大多數(shù)國家被迫放棄了政府發(fā)行的紙幣可兌換黃金的貨幣體制，在這些國家內(nèi)都出現(xiàn)了紙幣狂貶和金價暴漲的局面。,二、布雷頓森林體系下的黃金價格,美元直接與黃金掛鉤(制定了35美元1盎司的官方金價)，其他國家貨幣與美元掛鉤，各國可按官價向美國兌換黃金； 美元取得了等同于黃金的地位，成為世界各國通用的支付手段和儲備貨幣。被人們稱之為“美金”，其原因就是美元與黃金的比率非常穩(wěn)定，1美元可以兌換0.89克黃金；,三、黃金非貨幣化時期的價格,上世紀七十年代的黃金大牛市； 黃金大牛市后的20年熊市； 黃金新的10年牛市；,黃金價格波動歷史,60年代美國陷入越戰(zhàn)泥潭，財政赤字飆升，國際收入惡化，出現(xiàn)不可抑制的通貨膨脹，各國政府與市場力量兌換黃金，至1971年7月黃金儲備減少60%； 1971年8月美國政府于8月15日宣布停止履行對外國政府或中央銀行以美元向美國兌換黃金的義務，至此布雷頓森林體系徹底崩潰；,1973年10月第四次中東戰(zhàn)爭爆發(fā)，為打擊以色列及其支持者，石油輸出國組織的阿拉伯成員國當年12月宣布收回石油標價權(quán)，并將原油價格從每桶3.011美元提高到10.651美元，觸發(fā)了第二次世界大戰(zhàn)之后最嚴重的全球經(jīng)濟危機。 1978年底世界第二大石油出口國伊朗的政局發(fā)生劇烈變化，爆發(fā)革命，引發(fā)第二次石油危機。此時又爆發(fā)了兩伊戰(zhàn)爭，全球石油產(chǎn)量從每天580萬桶驟降到100萬桶以下。油價暴漲，從每桶13美元猛增至1980年的34美元；直至1988年8月20日結(jié)束。 1979年12月末蘇聯(lián)入侵阿富汗導致的長達10年的戰(zhàn)爭，刺激金價飆升。,1980年1月21日金價創(chuàng)出紀錄高點每盎司850美元.因油價上漲引發(fā)高通脹,以及伊朗革命的影響,共同刺激投資者買入黃金； 1986年3月23日美國空襲利比亞； 1987-1988美伊沖突； 1990年8月2日，伊拉克軍隊入侵科威特，海灣戰(zhàn)爭爆發(fā)。以美國為首的多國部隊在取得聯(lián)合國授權(quán)后，于1991年1月16日開始對伊拉克軍隊發(fā)動軍事進攻。1991年2月28日伊拉克最終接受聯(lián)合國660號決議，并從科威特撤軍。,1999年3月24日，美國為首的北約發(fā)動了歷時78天對南聯(lián)盟的空中打擊，科索沃戰(zhàn)爭爆發(fā)。 2001年7月阿根廷爆發(fā)金融危機，使這個國家陷入了有史以來最嚴重的倒債危機； 2001年9月11日美國遭受恐怖襲擊，以美國為首的聯(lián)軍在2001年10月7日起對阿富汗蓋達組織和塔利班發(fā)動戰(zhàn)爭，同時也標志著10年反恐戰(zhàn)爭的開始；,2003年3月20日美國因伊拉克可能擁有大規(guī)模殺傷性武器發(fā)動第二次海灣戰(zhàn)爭； 2004年年初美元受經(jīng)濟數(shù)據(jù)良反彈，其后恐怖襲擊、尤科斯破產(chǎn)案、委內(nèi)瑞拉政變以及全球原油消費需求的持續(xù)增長影響，黃金強勢攀升； 2005年美國雙赤字、俄阿等央行購金、伊朗核問題、制造業(yè)特別是首飾和投資需求旺盛。,2006年通膨憂慮、美元單邊震蕩下跌以及地緣政治的緊張局面， 2006年7月朝鮮發(fā)射大浦洞2型導彈以及黎以戰(zhàn)爭； 2007年在美元單邊震蕩下跌、油價創(chuàng)紀錄、美國次級債危機、伊朗朝鮮核問題、伊拉克阿富汗不段惡化等地緣政治局勢、以色列與黎巴嫩沖突、以及土耳其與伊拉克北部庫爾德工人黨的武裝沖突等；,2008年全球經(jīng)濟危機原油、銅等大宗商品暴跌，投資者回避高風險資產(chǎn)，金銀受壓。 2008年9月雷曼兄弟倒閉后，在三個月中，美聯(lián)儲創(chuàng)造了超過一萬億美元的儲備，通過購買抵押貸款，以支持證券。 2008年08年11月10日國務院推出了四萬億的刺激計劃，2008年12月27日，以色列狂轟加沙地帶；,2009年美國天量的貨幣供給、低利率與美元貶值是主要原因。 2009年11月，迪拜政府宣布重組旗下主權(quán)投資公司迪拜世界，并尋求延遲6個月償還債款，迪拜債務危機引發(fā)全球擔憂。 2009年12月，全球三大評級公司下調(diào)希臘主權(quán)評級，希臘的債務危機隨即愈演愈烈，并擴散至愛爾蘭、葡萄牙、西班牙、意大利；,2010年歐洲債權(quán)危機此起彼伏，愈演愈烈；美聯(lián)儲11月3日宣布推出第二輪定量寬松貨幣政策，到2011年6月底以前購買6000億美元的美國長期國債； 2011年3月19日美軍實施“奧德賽黎明”行動，一場由利比亞本國人民引發(fā)的利比亞騷亂，經(jīng)過一個多月的演變，自北京時間2011年3月20日0:45，演變成了法英美主導的多國部隊與利比亞的利比亞戰(zhàn)爭;,四、黃金未來價格展望,投機市場出現(xiàn)頭部的跡象； 全球的經(jīng)濟格局； 全球地區(qū)區(qū)域局勢； 突發(fā)性事件； 從技術(shù)分析角度；,1、投機市場出現(xiàn)頭部的跡象,加速上漲； 市場恐慌性的買入； 多伴隨著全球政治、軍事、經(jīng)濟等恐慌性的標志性事件；,2、全球的經(jīng)濟格局,美國、歐洲、中國 全球債務危機,3、全球地區(qū)區(qū)域局勢,中東 北非 南海 東海,本拉登死亡反恐結(jié)束，標志著全球地緣政治局勢動蕩將邁向新的臺階；美國戰(zhàn)略東移，亞洲以中國為軸心的地區(qū)區(qū)域局勢將在相當長一段時間內(nèi)成為全球關(guān)注的焦點。,4、突發(fā)性事件,地震 洪澇 火山 流行病等,謝謝！ 國潤貴金屬研發(fā)中心,