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1、第一節(jié)：對(duì)外長(zhǎng)期投資概述 第二節(jié)：對(duì)外直接投資 第三節(jié)：對(duì)外間接投資 第四節(jié)：債券投資 第五節(jié)：股票投資 第六節(jié)：基金投資 第七節(jié)：證券投資組合,第八章 對(duì)外長(zhǎng)期投資管理,掌握對(duì)外直接投資的主要方式、含義、種類、目的和特點(diǎn)； 掌握證券投資的估價(jià)及影響價(jià)格的因素； 熟悉對(duì)外投資的特點(diǎn)與原則。 了解對(duì)外投資的目的。,,,難點(diǎn)及重點(diǎn),,第一節(jié)：對(duì)外長(zhǎng)期投資概述,一、對(duì)外長(zhǎng)期投資的含義 1.定義：對(duì)外投資時(shí)企業(yè)以現(xiàn)金、實(shí)物、無形資產(chǎn)等形式或者以購買股票、債券、基金等有價(jià)證劵的形式向其他單位進(jìn)行的投資（1年以上）。 2.分類：直接投資，間接投資,3.意義： 對(duì)外投資對(duì)降低企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)，提高企業(yè)的收

2、益具有重要的意義,二、對(duì)外投資的目的,（一） 優(yōu)化資源配置， 提高資產(chǎn)利用效率,（二） 優(yōu)化 投資組合， 降低經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn),（三） 穩(wěn)定企業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈， 擴(kuò)大市場(chǎng)占有率,（四） 提高資產(chǎn)的流動(dòng)性， 增強(qiáng)企業(yè)償債能力,,三、對(duì)外長(zhǎng)期投資的特點(diǎn),（一）對(duì)象的多樣化，決策程序比較復(fù)雜,（二） 對(duì)外投資的收益與風(fēng)險(xiǎn)差別較大,（三） 對(duì)外投資的變現(xiàn)能力差別較大,（四） 對(duì)外投資回收時(shí)間和方式差別較大,四、對(duì)外長(zhǎng)期投資的原則,1效益性原則,2安全性原則,3整體性原則,一、對(duì)外直接投資的方式,（一）合資經(jīng)營方式 1.定義：是指投資企業(yè)通過與其他企業(yè)共同投 資組建合資企業(yè)所進(jìn)行的對(duì)外長(zhǎng)期直接投資。 2.原則：共同投資

3、，共同經(jīng)營，共享利潤，共擔(dān)風(fēng)險(xiǎn) 3.應(yīng)用：在汽車行業(yè)具有獨(dú)特的優(yōu)勢(shì) E.g. 合資經(jīng)營與我國汽車工業(yè) 中國以市場(chǎng)換技術(shù),第二節(jié)：對(duì)外直接投資,世界動(dòng)感都會(huì),1）合資經(jīng)營對(duì)我國汽車工業(yè)的貢獻(xiàn) 加快了汽車工業(yè)技術(shù)進(jìn)步，縮短了與世界先進(jìn)水平的差距 改善了汽車工業(yè)投資、融資結(jié)構(gòu) 加快了產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的調(diào)整 促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整和生產(chǎn)方式改變,安徽：奇瑞VS大眾,2）合資經(jīng)營實(shí)踐中存在的問題 產(chǎn)品國產(chǎn)化問題 重復(fù)引進(jìn)問題 零部件問題 自主開發(fā)能力問題 國有資產(chǎn)流失問題,(二)合作經(jīng)營方式 定義：是指由兩個(gè)或兩個(gè)以上的企業(yè)進(jìn)行合作的各方，通過協(xié)商簽訂合同，規(guī)定各方的權(quán)利與義務(wù)，據(jù)以開展經(jīng)營活動(dòng)的一種對(duì)外直接投

4、資方式。 2. 原則：各方投入的資本不必折成股份，投資各方的責(zé)任完全由投資協(xié)議來確定。 3. 應(yīng)用：中國樂凱與柯達(dá)的合作,（三）并購控股方式 1.定義：是指通過兼并其他企業(yè)或者購買其他企業(yè)的部分股權(quán)以實(shí)現(xiàn)對(duì)被投資企業(yè)控股的目的所進(jìn)行的對(duì)外直接投資。 2.意義：可以擴(kuò)大生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模，實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)重組，增強(qiáng)企業(yè)的經(jīng)濟(jì)實(shí)力。 3.應(yīng)用：中國5大成功和失敗海外并購案例,中投投資黑石和摩根士丹利2007年5月，中投公司斥資約30億美元以29.605美元/股的價(jià)格購買黑石近10%的股票。隨著國際金融環(huán)境的惡化，直至2008年10月，中投公司在黑石集團(tuán)上的投資浮虧已經(jīng)達(dá)到25億美元，浮虧為初始投資額的2/3。2

5、007年底，中投公司又購買了摩根士丹利56億美元面值的到期強(qiáng)制轉(zhuǎn)股債券，占摩根士丹利當(dāng)時(shí)股本的9.86%。由于金融危機(jī)不斷升級(jí)，摩根士丹利股價(jià)大幅下跌，交易賬面浮虧30億美元左右。此外，中投還投資雷曼兄弟發(fā)行的衍生債券，2008年9月受其拖累被凍結(jié)資金高達(dá)54億美元。,失敗并購案例,中海油并購優(yōu)尼科2005年6月23日,中海油宣布以要約價(jià)185億美元收購美國老牌石油企業(yè)優(yōu)尼科石油公司。單筆投資額大是國有企業(yè)跨國并購的一大特點(diǎn)，這跟它們擁有比較好的金融支持甚至政府支持相關(guān)，它們把這一優(yōu)勢(shì)發(fā)揮得也比較充分。當(dāng)然，這也為它們的某些并購增添了麻煩：有時(shí)候，僅僅因?yàn)椤板X的顏色”就讓交易泡湯：中海油并購優(yōu)

6、尼科失敗的一個(gè)主要原因就在于此。,中鋁收購力拓經(jīng)過三個(gè)多月的拉鋸戰(zhàn),中國鋁業(yè)以195億美元注資力拓，打算將力拓的股份增加至19%的計(jì)劃終于以分手告終。2009年6月5日力拓集團(tuán)董事會(huì)宣布撤銷對(duì)2月12日宣布的雙方合作推薦,力拓并為此而向中鋁支付1.95億美元分手費(fèi)。中鋁注資力拓的計(jì)劃一直成為國際財(cái)經(jīng)圈關(guān)注的焦點(diǎn),因?yàn)檫@是迄今為止中國企業(yè)最大規(guī)模的海外投資,澳洲以及西方國家是否放行,是觀察西方社會(huì)如何對(duì)待中國企業(yè)走出去的一次重要指標(biāo)。中鋁顯然是低估了政治干預(yù)的影響力，沒有汲取中海油收購美國優(yōu)尼科公司的失敗教訓(xùn)。,騰中收購悍馬2009年6月初，正當(dāng)美國百年企業(yè)通用汽車公司遭遇破產(chǎn)危機(jī)之時(shí)，地處中國

7、西部四川一家名為騰中重工的民營企業(yè)宣布，已與通用公司達(dá)成了收購悍馬的初步協(xié)議。2010年2月25日，通用與騰中先后發(fā)表聲明證實(shí)，收購交易失敗。至此，自去年以來炒得沸沸揚(yáng)揚(yáng)的騰中重工“馭馬”事件，終于塵埃落定。失敗原因眾說紛紜，中國首位研究汽車產(chǎn)業(yè)的應(yīng)用經(jīng)濟(jì)學(xué)博士后研究員喬梁表示，購買一個(gè)品牌無非三個(gè)目的：技術(shù)、管理經(jīng)驗(yàn)、市場(chǎng)。很明顯，已經(jīng)不適應(yīng)當(dāng)今社會(huì)主流發(fā)展方向的悍馬早已不具備這些要素了。,民生銀行收購美國聯(lián)合銀行此前投資1.29億美元、購得美國聯(lián)合銀行9.9%股份的民生銀行，2008年3月提出收購要約，股份提至19.9%，以保護(hù)其初始投資，并擴(kuò)大在美國市場(chǎng)的地盤。但根據(jù)當(dāng)?shù)胤桑①彿綗o論

8、怎么增持，都無法取得控股權(quán)。一般到20%之下還行，20%之上的困難就比較大。民生銀行行長(zhǎng)洪琦后來總結(jié)說：“首先是他們的政治性太強(qiáng)。投行跟你說，律師跟你說，人家是想把業(yè)務(wù)做成，成不成是你的事，他要拿手續(xù)費(fèi)?！?成功并購案例,4.國家開發(fā)銀行入股英國巴克萊銀行股權(quán) 2007年7月23日，中國國家開發(fā)銀行與英國巴克萊銀行正式簽署協(xié)議，國開行共獲得巴克萊銀行增發(fā)的2.014億股普通股，對(duì)價(jià)約217.5億人民幣(14.5億英鎊)，持股比例為3.1%，并向巴克萊銀行派出一名董事。此次戰(zhàn)略性合作是國家開發(fā)銀行向商業(yè)化運(yùn)作金融機(jī)構(gòu)轉(zhuǎn)變的重要一步。,中國國家電網(wǎng)成功競(jìng)購菲律賓電網(wǎng)運(yùn)營權(quán) 2007年12月

9、12日，中國最大國有電力公司中國國家電網(wǎng)為首的財(cái)團(tuán)以約為296億人民幣(39.5億美元)的價(jià)格，險(xiǎn)勝唯一的對(duì)手由食品與飲料制造商生力公司(San Miguel)率領(lǐng)的另一個(gè)財(cái)團(tuán)，贏得了菲律賓電網(wǎng)未來25年的經(jīng)營權(quán)。此筆交易可能成為菲律賓國家歷史上最大的私有化交易，這也是中國國家電網(wǎng)規(guī)模最大的一筆海外交易。,中國移動(dòng)收購巴基斯坦運(yùn)營商 2007年4月28日，中國移動(dòng)通信集團(tuán)宣布，繼2月份耗資約21.3億人民幣(2.84億美元)成功收購米雷康姆(Millicom)公司持有的巴基斯坦巴科泰爾(Paktel)公司88.86%股權(quán)之后，又簽署了收購其剩余11.14%股權(quán)的相關(guān)協(xié)議。這是中國移動(dòng)

10、實(shí)施的首個(gè)具有戰(zhàn)略意義的海外收購，中國移動(dòng)跨國經(jīng)營從此實(shí)現(xiàn)零的突破，也是中國電信運(yùn)營商實(shí)施“走出去”戰(zhàn)略的重大突破。,中國工商銀行收購南非標(biāo)準(zhǔn)銀行 2007年10月25日，剛獲取澳門誠興銀行控股權(quán)的中國工商銀行(上海交易所代碼：601398)再度圈地新興市場(chǎng)：工行以約409.5億人民幣(54.6億美元)的對(duì)價(jià)收購南非標(biāo)準(zhǔn)銀行20%的股權(quán)，并成為該行第一大股東。這是工行上市以來進(jìn)行的最大一筆境外收購，也是南非迄今最大的一筆外國直接投資項(xiàng)目。,中國吉利收購沃爾沃汽車 中國浙江吉利控股集團(tuán)有限公司2010年3月28日與美國福特汽車公司在瑞典哥德堡正式簽署收購沃爾沃汽車公司的協(xié)議。沃爾沃汽車

11、及其相關(guān)資產(chǎn)(主要為知識(shí)產(chǎn)權(quán))的交易價(jià)格為18億美元，其中2億美元將以支票支付，其他將以現(xiàn)金支付。,二、對(duì)外直接投資應(yīng)考慮的因素,（一）企業(yè)當(dāng)前財(cái)務(wù)狀況,（二）企業(yè)整體經(jīng)營目標(biāo),（三）投資對(duì)象的風(fēng)險(xiǎn)與收益,,三 、對(duì)外直接投資決策程序,投資方案 的提出,,分析、評(píng)價(jià) 選出最優(yōu)方案,,擬定投資 計(jì)劃 ，選擇 合理方式、 時(shí)間,實(shí)施投資方案,,投資效果 的評(píng)價(jià),,29,第三節(jié)：對(duì)外間接投資,一、證券投資概述 1. 定義：指票面載有一定金額，代表財(cái)產(chǎn)所有權(quán)或債權(quán)，可以有償轉(zhuǎn)讓的憑證。,100,2.對(duì)象：金融資產(chǎn) a)定義：是一種索取實(shí)物資產(chǎn)的無形的權(quán)利。是一切可以在有組織的金融市場(chǎng)上進(jìn)行交易、具有

12、現(xiàn)實(shí)價(jià)格和未來估價(jià)的金融工具的總稱。,b)性質(zhì)： 貨幣性：指其可以用來做為貨幣或容易轉(zhuǎn)換為貨幣，行使交易媒介或支付功能； 流通性：可以迅速變現(xiàn)，而同時(shí)不受價(jià)值上的損失； 償還期限性：在行使最終支付前的時(shí)間長(zhǎng)度； 風(fēng)險(xiǎn)性：用來購買金融資產(chǎn)是本金是否有受損失的危險(xiǎn)； 收益性：用收益率來表示，指金融資產(chǎn)所取得的收益與本金的比率。,c) 分類： 國民經(jīng)濟(jì)核算體系(SNA)中，從統(tǒng)計(jì)目的出發(fā)對(duì)金融資產(chǎn)作了以下分類：,3.證券的種類,按期限,長(zhǎng)期證券,短期證券,,按發(fā)行主體,政府證券,金融證券,公司證券,,按權(quán)益關(guān)系,債權(quán)證券,所有者證券,,按收益狀況,固定收益證券,變動(dòng)收益證券,,證券投資的種類,（一）

13、債券,（二）股票,（三）基金,政府債券,金融債券,,企業(yè)債券,（一）債券投資 1.債券： 是某一社會(huì)經(jīng)濟(jì)主體為籌集資金而向債券投資者出具的、承諾按一定利率定期支付利息，并于到期時(shí)償還本金的債權(quán)債務(wù)憑證。,2.債券的種類 （1）政府債券 發(fā)行者：中央政府或地方政府 目的：中央政府為調(diào)節(jié)國庫短期收支差額 彌補(bǔ) 政府正常財(cái)政收入不足。 發(fā)行價(jià)格：貼現(xiàn)發(fā)行；平價(jià)發(fā)行 特點(diǎn)：國家財(cái)政作為擔(dān)保，信用度很高，是證券 市場(chǎng)上風(fēng)險(xiǎn)最小的證券。 投資時(shí)注意其流動(dòng)性。,（2）金融債券 發(fā)行者：銀行或非銀行金融機(jī)構(gòu)。 目的：籌集信貸資金。 分類：按發(fā)行條件 （3）公司債券,普通金融債

14、券 累進(jìn)利息金融債券 貼現(xiàn)金融債券,,（二）股票 股票是股份有限公司為籌措股權(quán)資本而發(fā)行的有 價(jià)證券。,以投資者角度進(jìn)行分類,1.藍(lán)籌股 （熱門股票） 2.成長(zhǎng)性股票 3.周期性股票 4.防守性股票 5.投機(jī)性股票,,（三）基金投資 1.投資基金： 是一種集合投資制度，由基金發(fā)起人以發(fā)行收益證券形式匯集一定數(shù)量的具有共同投資目的投資者的資金，委托由投資專家組成的專門投資機(jī)構(gòu)進(jìn)行各種分散的投資組合，投資者按出資的比例分享投資收益，并共同承擔(dān)投資風(fēng)險(xiǎn)。,2.投資基金的起源：英國 1868年 海外及殖民地政府信托基金,3.創(chuàng)立及運(yùn)行涉及的方面：,投資人 （法人或自然人）,發(fā)起人,管理人,

15、托管人,委托管理和運(yùn)營,委托保管和進(jìn)行財(cái)務(wù)核算,發(fā)起人與管理人和托管人之間的權(quán)利與義務(wù)通過信托契約來規(guī)定,4.投資基金與股票、債券的區(qū)別,（1）發(fā)行主體不同， 體現(xiàn)的權(quán)力關(guān)系不同,投資基金 投資人與發(fā)行人：契約關(guān)系 發(fā)行人與管理人、托管人：信托契約關(guān)系,股票、債券是一種經(jīng)濟(jì)關(guān)系,（2） 風(fēng)險(xiǎn)收益不同,（3） 存續(xù)時(shí)間不同,5.投資基金的種類,三、證券投資的基本原則,安全性:投資安全，即投資資金能否安全收回。 流動(dòng)性：證券投資時(shí)，也要注意保持一定的資產(chǎn)流動(dòng)性和變現(xiàn)能力。 盈利性：在遵循以上原則的基礎(chǔ)上，力求使投資收益最大化。,股票投資、基金投資和債券投資的區(qū)別,四 、 證券投資的目的,（一）短期

16、證券投資的目的,1.現(xiàn)金 替代品,2.投機(jī)的目的,3. 滿足企業(yè)未來財(cái)務(wù)需要,,（二）長(zhǎng)期證券投資的目的,1. 獲取較高的投資收益,2. 對(duì)被投資企業(yè)取得控制權(quán),,五 、 證券投資的程序與交易方式,選擇合適 對(duì)象,遵循：安全性、流動(dòng)性、收益性原則,確定合適 的買入 價(jià)格,發(fā)出委托 投資指示,委托買賣,隨市指示,限定性 指示,停止損失 指示,撤銷以前有效委托 指示,,,,,,,證券交割 和清算,,,,,辦理證券過戶,,,（一）證券投資的一般程序,（二）證券交易方式 1.股票現(xiàn)貨交易 2.股票期貨交易 3.股票指數(shù)期貨交易 4.股票期權(quán)交易,六、證券投資的風(fēng)險(xiǎn),（一）、 證券投資風(fēng)險(xiǎn) 1. 違約風(fēng)

17、險(xiǎn)（Default Risk）證券發(fā)行人無法按期支付利息或償還本金的風(fēng)險(xiǎn)。 2. 利率風(fēng)險(xiǎn)（Interest Risk）由于利率的變動(dòng)而引起的證券價(jià)格下跌，使投資人遭受損失的風(fēng)險(xiǎn)。一般說來，利率上升則證券價(jià)格下降，反之則上升。,3. 購買力風(fēng)險(xiǎn)（Purchasing Power Risk）由于通貨膨脹而使證券到期或出售所獲得的資金購買力減少的風(fēng)險(xiǎn)。普通股沒有購買力風(fēng)險(xiǎn)，因物價(jià)上漲公司盈利增加，相應(yīng)股利增加。 4. 流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)（Liquidity Risk）即投資人在想將證券變現(xiàn)時(shí)，不能立即出售的風(fēng)險(xiǎn)。通常上市證券一般都能出售，但因價(jià)格原因，此時(shí)出售不劃算。未上市的公司債券流動(dòng)性差。 5. 政策

18、性風(fēng)險(xiǎn)（Policy Risk）因國家政策變化，如宏觀經(jīng)濟(jì)政策、產(chǎn)業(yè)政策、金融政策等變動(dòng)而導(dǎo)致證券市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。,(二) 證券投資避險(xiǎn)原則 1 正視風(fēng)險(xiǎn)，不懼風(fēng)險(xiǎn)。 2 量力而行，承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)。 3 優(yōu)化投資，削弱風(fēng)險(xiǎn)。,七、證券投資基本面分析 （一）證券投資決策影響宏觀因素分析 1.國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP） 它是指在一國領(lǐng)土范圍內(nèi)，本國居民和外國居民在一年內(nèi)所生產(chǎn)的、以市場(chǎng)價(jià)格表示的產(chǎn)品和勞務(wù)的總值。經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率（經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度）是一國經(jīng)濟(jì)成就的根本反映。增長(zhǎng)率過高和過低給國民經(jīng)濟(jì)帶來的影響。,2.貨幣供應(yīng)量 貨幣供應(yīng)量是單位和居民個(gè)人在銀行的各項(xiàng)存款和手持現(xiàn)金之和。它的變化

19、反映中央銀行貨幣政策的變化，中央銀行通過增加或減少貨幣供應(yīng)量控制貨幣市場(chǎng)，實(shí)現(xiàn)對(duì)經(jīng)濟(jì)的干預(yù)。央行通過對(duì)貨幣供應(yīng)量的管理來調(diào)節(jié)信貸供給和利率，從而影響貨幣需求并使其與貨幣供給相一致，以進(jìn)一步影響宏觀經(jīng)濟(jì)活動(dòng)水平的經(jīng)濟(jì)政策。,3.失業(yè)率 宏觀經(jīng)濟(jì)政策的目標(biāo)是維持充分就業(yè)、物價(jià)穩(wěn)定和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。降低失業(yè)率會(huì)促使物價(jià)上升，控制物價(jià)又會(huì)使失業(yè)率上升。在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，一般認(rèn)為，4%左右的失業(yè)率為正常。在失業(yè)率很高時(shí)，資源被浪費(fèi)，人們收入減少，影響人們生活和情緒，引發(fā)社會(huì)問題。,4.利率 從宏觀經(jīng)濟(jì)分析角度看，利率的波動(dòng)反映出市場(chǎng)資金供求的變動(dòng)情況。在經(jīng)濟(jì)持續(xù)繁榮增長(zhǎng)時(shí)期，資金供不應(yīng)求，利率上升；當(dāng)經(jīng)濟(jì)

20、蕭條市場(chǎng)疲軟時(shí)，資金需求減少，利率下降。利率影響著人們的儲(chǔ)蓄、投資和消費(fèi)行為，利率結(jié)構(gòu)也影響著居民金融資產(chǎn)的選擇和證券結(jié)構(gòu),5.通貨膨脹率 通貨膨脹是指用某種價(jià)格指數(shù)衡量的一般價(jià)格水平的持續(xù)上漲。 通貨膨脹率=物價(jià)指數(shù)總水平國民生產(chǎn)總值實(shí)際增長(zhǎng)率 通貨膨脹對(duì)社會(huì)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生的影響主要有：引發(fā)收入和財(cái)富的再分配；扭曲商品相對(duì)價(jià)格；降低資源配置效率；促使泡沫經(jīng)濟(jì)；損害一國經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)和政權(quán)基礎(chǔ)。溫和通貨膨脹是指低于10%的通貨膨脹；嚴(yán)重通貨膨脹是指兩位數(shù)的通貨膨脹；惡性通貨膨脹是指三位數(shù)的通貨膨脹。降低通貨膨脹而采取的貨幣及財(cái)政政策會(huì)導(dǎo)致高失業(yè)率和GDP低增長(zhǎng)。,（二）行業(yè)分析 1.行業(yè)的市場(chǎng)結(jié)構(gòu)分

21、析市場(chǎng)結(jié)構(gòu)就是市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)或壟斷的程度。 完全競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng) 不完全競(jìng)爭(zhēng)（壟斷競(jìng)爭(zhēng)）,1。生產(chǎn)者眾多，各種生產(chǎn)資料可以完全流動(dòng)。 2。產(chǎn)品都是同質(zhì)的，無差別。 3。沒有一個(gè)企業(yè)能影響市場(chǎng)產(chǎn)品價(jià)格。 4。企業(yè)是價(jià)格的接受者而不是價(jià)格的制定者。 5。企業(yè)盈利由市場(chǎng)對(duì)產(chǎn)品的需求來決定。 6。生產(chǎn)者和消費(fèi)者對(duì)市場(chǎng)很了解， 并 可自由進(jìn)出市場(chǎng)。 在現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)生活中，,1。生產(chǎn)者眾多，各種生產(chǎn)資料可以流動(dòng)。 2。產(chǎn)品之間存在著差異性。 3。因差異性的存在，生產(chǎn)者可樹立自己產(chǎn)品的信譽(yù)，從而對(duì)其產(chǎn)品有一定的控制能力。,買東西就要認(rèn)準(zhǔn)品牌！,寡頭壟斷市場(chǎng) 完全壟斷市場(chǎng),1。少數(shù)生產(chǎn)者的產(chǎn)量很大，對(duì)

22、市場(chǎng)價(jià)格和交易有一定的壟斷能力。 2。每個(gè)生產(chǎn)者的價(jià)格政策和經(jīng)營方式的變化，對(duì)其他生產(chǎn)者 有重要影響。 3。通常有一個(gè)起領(lǐng)導(dǎo)作用的企業(yè)。,獨(dú)家企業(yè)生產(chǎn)某種沒有替代的特質(zhì)產(chǎn)品。分為政府完全壟斷和個(gè)別企業(yè)完全壟斷。 1。市場(chǎng)被獨(dú)家控制。 2。壟斷者確定市場(chǎng)價(jià)格和產(chǎn)量，以獲取高額利潤。,壟斷市場(chǎng)的感覺真好!,2. 行業(yè)生命周期分析 行業(yè)同企業(yè)和產(chǎn)品一樣，也有一個(gè)由成長(zhǎng)到衰退的發(fā)展演變過程，這個(gè)過程稱為行業(yè)的生命周期。 銷價(jià) 大規(guī)模計(jì)算機(jī) 石油、電力 互聯(lián)網(wǎng) 紡織、冶金 生物制藥 初創(chuàng)期 成長(zhǎng)期 成熟

23、期 衰退期,,,,,,,初創(chuàng)期 在這一階段，由于新行業(yè)剛誕生或初建不久，較高的產(chǎn)品成本和價(jià)格與較小的市場(chǎng)需求，使投資于新興行業(yè)的投資公司面臨很大的投資風(fēng)險(xiǎn)。在幼稚期的企業(yè)還可能因財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)而引發(fā)破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)，故這類企業(yè)適合投機(jī)者而非投資者。 成長(zhǎng)期 在幼稚期后期，隨著行業(yè)生產(chǎn)技術(shù)的提高、生產(chǎn)成本的逐步降低和市場(chǎng)需求的擴(kuò)大，新行業(yè)便逐步由高風(fēng)險(xiǎn)、低收益的初創(chuàng)期轉(zhuǎn)向高風(fēng)險(xiǎn)、高收益的成長(zhǎng)期。在這一時(shí)期，擁有一定市場(chǎng)營銷和資金實(shí)力的大企業(yè)逐漸主導(dǎo)市場(chǎng)，并開始定期支付股利和擴(kuò)大經(jīng)營。投資者若能在行業(yè)成長(zhǎng)期入市則能隨著行業(yè)增長(zhǎng)而增長(zhǎng)。,成熟期 在這一時(shí)期，企業(yè)與產(chǎn)品之間的競(jìng)爭(zhēng)手段逐漸從價(jià)格手段轉(zhuǎn)

24、向非價(jià)格手段，如提高產(chǎn)品質(zhì)量、改善產(chǎn)品性能、加強(qiáng)售后服務(wù)等。此間，行業(yè)利潤因壟斷較高，而風(fēng)險(xiǎn)較小，新企業(yè)進(jìn)入較困難，行業(yè)增長(zhǎng)緩慢甚至停止。 衰退期 由于新產(chǎn)品和替代品的大量出現(xiàn)，原行業(yè)市場(chǎng)需求和銷量減少，部分廠商開始向其他更有利可圖的行業(yè)轉(zhuǎn)移資金，出現(xiàn)行業(yè)內(nèi)企業(yè)減少，利潤下降的蕭條景象。投資者應(yīng)適時(shí)售出自己的股票，轉(zhuǎn)向成長(zhǎng)型的行業(yè)與公司。,(三) 區(qū)位分析 1. 區(qū)位內(nèi)的自然和基礎(chǔ)設(shè)施條件: 包括：礦產(chǎn)資源、水資源、能源、交通、通信、城市建設(shè)等，對(duì)上市公司發(fā)展起著限制或促進(jìn)作用。西部板塊、東部板塊、西南板快、西北板塊、東北板快、省市板快如上海、北京板塊等。 2. 區(qū)位內(nèi)的比較優(yōu)勢(shì)

25、和特色: 包括：區(qū)位內(nèi)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展環(huán)境、條件與水平、經(jīng)濟(jì)發(fā)展現(xiàn)狀、產(chǎn)業(yè)鏈及配套、人才優(yōu)勢(shì)等。如汽車、機(jī)械、化工、電子、軟件等產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢(shì)。 3. 區(qū)位內(nèi)政府產(chǎn)業(yè)政策和相關(guān)經(jīng)濟(jì)的支持: 為進(jìn)一步促進(jìn)區(qū)位經(jīng)濟(jì)的發(fā)展,當(dāng)?shù)卣话愣贾贫私?jīng)濟(jì)優(yōu)先發(fā)展產(chǎn)業(yè)和扶持產(chǎn)業(yè),給予財(cái)政、稅收、信貸的優(yōu)惠政策，這將引導(dǎo)和推動(dòng)相關(guān)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，使涉及的上市公司受益。如四川的旅游、水電產(chǎn)業(yè)、重慶的汽摩產(chǎn)業(yè)等。,(四)產(chǎn)品分析 1.產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)能力分析 1).成本優(yōu)勢(shì)分析 依靠低成本獲得高于同行業(yè)其他企業(yè)的盈利能力。具有成本優(yōu)勢(shì)的公司在價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)中往往處于有利地位。 2).技術(shù)優(yōu)勢(shì)分析 公司具有比同行業(yè)其他競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手更強(qiáng)的技

26、術(shù)實(shí)力及其研究與開發(fā)新產(chǎn)品的能力。具有技術(shù)優(yōu)勢(shì)的上市公司往往具有更大的發(fā)展優(yōu)勢(shì)。 3).質(zhì)量?jī)?yōu)勢(shì)分析 質(zhì)量是產(chǎn)品信譽(yù)的保證，提高產(chǎn)品質(zhì)量是提升產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)能力行之有效方法，在行業(yè)中占據(jù)領(lǐng)先地位。,,2. 市場(chǎng)占有率 通常從兩方面來考察： 1.公司產(chǎn)品市場(chǎng)地域覆蓋面，地區(qū)、全國、世界等。 2.公司產(chǎn)品在同類產(chǎn)品市場(chǎng)占有率。市場(chǎng)占有率越高，表示公司經(jīng)營能力和競(jìng)爭(zhēng)能力越強(qiáng)，公司銷售和利潤水平越好。 3. 品牌戰(zhàn)略 品牌具有產(chǎn)品所不具有的開拓市場(chǎng)的多種功能，即品牌具有創(chuàng)造市場(chǎng)、聯(lián)合市場(chǎng)、鞏固市場(chǎng)的功能。效益好的上市公司，大多具有自己的品牌和名牌戰(zhàn)略。,(五)上市公司財(cái)務(wù)狀況分析 1

27、. 償債能力分析 2. 資產(chǎn)營運(yùn)能力分析 3. 獲利能力分析,八、證券投資技術(shù)分析 （一）技術(shù)分析的理論基礎(chǔ) 1. 技術(shù)分析的定義 技術(shù)分析是指運(yùn)用統(tǒng)計(jì)和圖形的方法對(duì)過去和現(xiàn)在證券市場(chǎng)的價(jià)格、時(shí)間、成交量等市場(chǎng)行為的不同方面進(jìn)行記錄和加工，并在此基礎(chǔ)上總結(jié)和運(yùn)用規(guī)律，進(jìn)而對(duì)未來證券價(jià)格走勢(shì)進(jìn)行預(yù)測(cè)的活動(dòng)。 2. 技術(shù)分析三大假設(shè) 1）.市場(chǎng)行為涵蓋一切信息。它是進(jìn)行技術(shù)分析的基礎(chǔ)。 2）.價(jià)格沿趨勢(shì)移動(dòng)。它是技術(shù)分析最根本、最核心的因素。 3）.歷史會(huì)重演,技術(shù)分析的四要素： 價(jià)、量、時(shí)、空 4. 例如： K線圖 成交額柱狀圖 MACD（平滑異同移動(dòng)平均指標(biāo)） K

28、DJ（隨機(jī)指數(shù)） RSI（相對(duì)強(qiáng)弱指數(shù)） SAR（轉(zhuǎn)向點(diǎn)指標(biāo)又稱停損指標(biāo)） TWR（寶塔線）,（二）、股市入市準(zhǔn)則 1.投資投機(jī)，各取所需。股市中投資投機(jī)難以分的一清二楚，關(guān)鍵是要踏準(zhǔn)股市節(jié)拍，投資中包含投機(jī)，投機(jī)中包含投資。 2.順勢(shì)而為，抓住機(jī)會(huì)。股市沒有專家，投資不能自以為是剛愎自用，固執(zhí)己見，不能賭氣，跟人民幣過不去，要順應(yīng)大勢(shì)，才能吃大波，賺大錢。 3.常做必虧，現(xiàn)金是金。在股市上做得好的投資者，都是一年只做幾次行情，而整天泡在股市里連日濫炒的，賺了錢又奉送回股市了，有的還虧本跳樓。 4.紙上富貴，落袋為安。有的股民贏利之后,笑逐顏開,貪婪欲望一發(fā)不可收拾,傾其所有,結(jié)果

29、高位套牢,到手的鴿子又飛了。每次只要賺了銀子，就應(yīng)滿足，只是賺多賺少的問題。,（三）、股票市場(chǎng)上的投資理念 1.具有投資價(jià)值的股票才能投資理念 (1)只有在上升行情中的股票才具有投資價(jià)值; (2)能帶來贏利的證券就具有投資價(jià)值; (3)能帶來高于銀行定期存款利率的投資回報(bào)具有投資價(jià)值。 2.冬播春收理念 中國冬天的股市，一般門可落雀，是股市低迷買入的好時(shí)機(jī)，春天證券公司人滿為患，是賣出獲利的好時(shí)機(jī)。要善于激流勇退，逆水行舟。 3.物極必反盛極而衰理念。 在行情低迷，人棄我買，在行情火暴時(shí)，人買我棄。,4.長(zhǎng)線投資波段操作理念 “長(zhǎng)線是金，短線是銀”選幾種股票，長(zhǎng)期投資和跟蹤，隨著行情

30、，波段操作，高拋低吸。 5.漲跌均有機(jī)會(huì)理念 有人說做股評(píng)家很容易“不是漲就是跌，否則就是橫盤”。單邊上漲和下跌均是買入賣出的機(jī)會(huì)，股價(jià)大幅波動(dòng)也是投資機(jī)會(huì)，堅(jiān)持高拋低吸。通常大跌正是買入的好機(jī)會(huì)。 6.踏準(zhǔn)節(jié)拍理念 月有陰晴圓缺,股市自有漲跌。炒股尤如跳舞，只要踏準(zhǔn)了股市運(yùn)行節(jié)奏，賺錢的感覺非常好。踏錯(cuò)節(jié)拍，不外乎是一貪二怕所致。投資者應(yīng)大勢(shì)突破阻力位時(shí)從容跟進(jìn)，此時(shí)不但風(fēng)險(xiǎn)小，而且盈利可觀；反之大勢(shì)跌破阻力位，則果斷斬倉出局。,7.良好心態(tài)理念 作為一個(gè)股票投資者，做適合的心理特征是：第一要具有獨(dú)立思考分析，判斷能力，善于冷靜理智對(duì)待各種股市流言和傳言。第二要具有當(dāng)機(jī)立斷，果斷決策

31、能力。股市行情瞬息萬變，“五心不定”會(huì)導(dǎo)致貽誤時(shí)機(jī)，追悔末及炒股是對(duì)人性的折磨， (1)要防止貪婪心理:貪低與貪高，設(shè)置心理盈虧止損位。 (2)要防止恐懼心理:有收益就會(huì)有風(fēng)險(xiǎn)，有風(fēng)險(xiǎn)就會(huì)有恐懼。要防止恐懼感，就要理智客觀的對(duì)待分析事實(shí)與判斷行情， 正確估計(jì)行情的發(fā)展。 (3)防止賭博心理: 賭博很大程度上靠運(yùn)氣取勝,而投資則取決于投資者的知識(shí)、智慧與經(jīng)驗(yàn)以及對(duì)時(shí)機(jī)的準(zhǔn)確把握。防止賭博心理要有贏得起，輸?shù)闷鸬臍飧藕颓‘?dāng)?shù)耐顿Y目標(biāo)及投資分析習(xí)慣。 (4)防止盲從心理:很多股民不善于自己作分析，喜歡盲目跟風(fēng)，形成從眾行為。投資是自己的事，自己對(duì)投資沒有把握可以將資金交給投資公司操作。要相信自己的

32、獨(dú)立判斷能力，善于潛心研究上市公司和股市動(dòng)態(tài)，得出自己的判斷。,（四）、最佳選股依據(jù) 1.根據(jù)公司業(yè)績(jī)選股 一般認(rèn)為若每股收益在0.8元以上且年增長(zhǎng)率在25%以上者,具有長(zhǎng)期投資價(jià)值。衡量公司業(yè)績(jī)的重要的指標(biāo)是每股盈利及增長(zhǎng)率。 2.根據(jù)每股凈資產(chǎn)選股 每股凈資產(chǎn)是股票的內(nèi)在含金量即內(nèi)在價(jià)值，在市價(jià)一定的情況下，每股凈資產(chǎn)越高，其投資價(jià)值越大。如果市價(jià)低于其凈資產(chǎn)則投資價(jià)值極高。 3.根據(jù)股票市場(chǎng)表現(xiàn)和成交量選股 通過股票近期價(jià)格走勢(shì)和成交量的變化選股。 4.根據(jù)股票市盈率選股 一般來說應(yīng)選市盈率低的股票,其投資風(fēng)險(xiǎn)較小，但市盈率長(zhǎng)期偏低，則未必值得選擇，可能不被投資者看好，不

33、活躍使盈利空間和機(jī)會(huì)較小。,5.根據(jù)經(jīng)濟(jì)周期按行業(yè)選股 不同行業(yè)公司股票在經(jīng)濟(jì)周期的不同階段表現(xiàn)是不一樣的。朝陽行業(yè)與夕陽行業(yè)。 6.根據(jù)公司流通盤子選股 通常流通盤小，易被莊家操縱，漲幅空間較大。如億安科技。 7.根據(jù)行業(yè)“領(lǐng)頭羊”和漲幅超前選股 莊家一般選擇拉升“領(lǐng)頭羊”，漲幅超前的對(duì)未漲的有一個(gè)補(bǔ)漲行情。 8.根據(jù)個(gè)人偏好及操作經(jīng)驗(yàn)選股 選擇自己熟悉，長(zhǎng)期觀察，有一定操作經(jīng)驗(yàn)的股票投資，容易駕輕就熟，操作得心應(yīng)手，對(duì)自己不熟悉的股票，不要輕易下手。,（六）炒股四原則 1.業(yè)績(jī)與行業(yè)原則 炒買股票要關(guān)注公司業(yè)績(jī)和所處的行業(yè)，選擇藍(lán)籌股和朝陽行業(yè)股票投資。 2.觀察成交量原

34、則 任何技術(shù)分析都是建立在成交量的時(shí)空變化分析基礎(chǔ)上的，有的分析指標(biāo)可以騙人，但成交量卻是真實(shí)的。 3.長(zhǎng)期投資波段操作原則 對(duì)你看好的個(gè)股要有長(zhǎng)期投資的思想準(zhǔn)備，高拋低吸波段操作。 4.良好心態(tài)原則 不要為一時(shí)的股票漲跌，搞壞了心態(tài)，偏離既定投資目標(biāo)，犯下高價(jià)買進(jìn)，低價(jià)賣出的錯(cuò)誤。,大家要仔細(xì)進(jìn)行投資分析，防止進(jìn)入莊家圈套！,【單選】證劵投資風(fēng)險(xiǎn)從大到小排列順序?yàn)椋篈.股票、債券、基金B(yǎng).債券、基金、股票C.股票、基金、債券D.基金、股票、債券,【答案】C,【單選】證劵投資收益從大到小排列順序?yàn)椋篈.股票、債券、基金B(yǎng).債券、基金、股票C.股票、基金、債券D.基金、股票、債券,【答案】C,【多選】企業(yè)合資經(jīng)營方式的原則：A.共同投資B.共同經(jīng)營C.共享利潤D.共擔(dān)風(fēng)險(xiǎn),【答案】ABCD,