第 5篇 宏觀經(jīng)濟(jì)政策爭(zhēng)論,第15章 政府債務(wù),第14章 穩(wěn)定政策,宏 觀 經(jīng) 濟(jì) 學(xué),1,第 14 章 穩(wěn)定政策,§1 政策應(yīng)該是積極的還是消極的,問(wèn)題與應(yīng)用,§2 政策應(yīng)該按規(guī)則實(shí)施還是斟酌處置,宏 觀 經(jīng) 濟(jì) 政 策 爭(zhēng) 論,關(guān)鍵概念,復(fù)習(xí)題,§3 結(jié)論,序,2,本章的目的,政府決策者應(yīng)該如何對(duì)經(jīng)濟(jì)周期作出反應(yīng)？ 這場(chǎng)爭(zhēng)論進(jìn)行了幾十年。 一些人把經(jīng)濟(jì)看作是內(nèi)在不穩(wěn)定的 必須用貨幣或者財(cái)政政策來(lái)穩(wěn)定經(jīng)濟(jì) 另一些人認(rèn)為經(jīng)濟(jì)天生是穩(wěn)定的 經(jīng)濟(jì)的波動(dòng)源于錯(cuò)誤的經(jīng)濟(jì)政策 本章研究的兩個(gè)問(wèn)題，就是在這場(chǎng) 爭(zhēng)論中提出的,穩(wěn) 定 政 策,3,§1 政策應(yīng)該是積極的還是消極的,積極的政府政策就是利用政策的變動(dòng)影響通貨 膨脹與失業(yè)。,穩(wěn) 定 政 策,消極的政府政策就是放手不管經(jīng)濟(jì)的變動(dòng),消極的政府政策者的基本觀點(diǎn)：,時(shí)滯,棘手的預(yù)測(cè),盧卡斯批評(píng),4,政策實(shí)施和效果的時(shí)滯,經(jīng)濟(jì)沖擊,決策者反應(yīng) 通過(guò)政策,（內(nèi)在時(shí)滯）,穩(wěn) 定 政 策, 政策行動(dòng), 經(jīng)濟(jì)影響,生產(chǎn)者反應(yīng) 改變行為,（外在時(shí)滯）,財(cái)政政策通常有較長(zhǎng)的內(nèi)在時(shí)滯,貨幣政策通常有較長(zhǎng)的外在時(shí)滯,自動(dòng)穩(wěn)定器：,必要時(shí)不用采取任何有意的政策 變動(dòng)，就可以刺激或抑制經(jīng)濟(jì)的一些制度。,5,棘手的經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)工作,目前，對(duì)于 6 個(gè)月或 1 年之后，經(jīng)濟(jì)是繁榮 還是衰退，我們還無(wú)法預(yù)測(cè)。,即便如此，對(duì)經(jīng)濟(jì)的預(yù)測(cè)的努力并沒(méi)有放棄。,穩(wěn) 定 政 策,前導(dǎo)指標(biāo),案 例,計(jì)量模型,6,前導(dǎo)指標(biāo),美國(guó)一家私 人組織經(jīng) 濟(jì)評(píng)議會(huì)，每 個(gè)月都會(huì)公布 用于提前 6-9 個(gè)月預(yù)測(cè)經(jīng)濟(jì) 活動(dòng)變動(dòng)的10 個(gè)前導(dǎo)經(jīng)濟(jì)指 標(biāo)指數(shù)：,穩(wěn) 定 政 策,1、制造業(yè)工人工作周數(shù) 2、首次申請(qǐng)失業(yè)保障人數(shù) 3、消費(fèi)品與原材料新訂單 4、賣方業(yè)績(jī) 5、非國(guó)防資本品新訂單 6、發(fā)放的新建筑許可證 7、股票價(jià)格指數(shù) 8、貨幣供給（M2）的變動(dòng) 9、利率差 10、消費(fèi)者預(yù)期指數(shù),7,計(jì)量模型,利用歷史數(shù)據(jù)和已知的定性研究的經(jīng)濟(jì)模型構(gòu) 建的可以定量描述經(jīng)濟(jì)的模型。,計(jì)量模型不僅告訴我們經(jīng)濟(jì)影響的方向，而且 還具體告訴我們這種影響的大小。,穩(wěn) 定 政 策,例：DRI模型的財(cái)政政策系數(shù),8,無(wú)知、預(yù)期以及盧卡斯批評(píng),“作為職業(yè)顧問(wèn)，我們?cè)缇土Σ粡男牧恕?羅伯特盧卡斯,傳統(tǒng)的政策評(píng)估（比如標(biāo)準(zhǔn)宏觀計(jì)量模型）沒(méi) 有充分考慮到政策對(duì)預(yù)期的這種影響。 盧卡斯批評(píng),盧卡斯批評(píng)的兩個(gè)教訓(xùn)： 評(píng)價(jià)經(jīng)濟(jì)政策需要考慮預(yù)期 政策評(píng)估是困難的,穩(wěn) 定 政 策,案 例,9,歷史紀(jì)錄,判斷政府政策在經(jīng)濟(jì)中應(yīng)該是積極的還是消極 時(shí)，人們常常以史為鑒比較歷史紀(jì)錄。,遺憾的是，對(duì)于歷史紀(jì)錄往往有不止一種解釋,穩(wěn) 定 政 策,大蕭條的原因及對(duì)策： A、對(duì)私人支出巨大的緊縮性沖擊 決策者應(yīng)該刺激總需求 B、貨幣供給的大幅度降低 決策者應(yīng)該按不變比例供給貨幣 積極政策(A)和消極政策(B)都有一定道理,10,如果無(wú)論發(fā)生什么情況，決策者都按照事前宣 布的政策執(zhí)行，則政策就是按規(guī)則實(shí)施的； 如果決策者可以根據(jù)實(shí)際情況自由選擇合適的 政策，則政策就是斟酌處置的。,§2 政策應(yīng)該按規(guī)則實(shí)施還是斟酌處置,例： A：貨幣供給每年穩(wěn)定增長(zhǎng) 3% B：貨幣供給的增長(zhǎng)為： 貨幣增長(zhǎng)3% +（失業(yè)率-6%） 則按規(guī)則實(shí)施中，A是消極的，B是積極的,穩(wěn) 定 政 策,11,反對(duì)斟酌處置的第一個(gè)理由是決策者在復(fù)雜的 經(jīng)濟(jì)面前常常是無(wú)能的，以及決策者作為政治家,承諾會(huì)使政策得到改善,反對(duì)斟酌處置的第二個(gè)理由是斟 酌處置政策的,穩(wěn) 定 政 策,即使相信規(guī)則優(yōu)于斟酌處置，也 還有一個(gè)選擇什么規(guī)則的問(wèn)題。,的機(jī)會(huì)主義。,前后不一致性。,12,貨幣主義者（密爾頓弗里德曼）： 按一個(gè)穩(wěn)定不變的比率增加貨幣供給,三種貨幣政策規(guī)則,第二種政策： 把名義GDP作為目標(biāo)，由聯(lián)儲(chǔ)宣布一個(gè)計(jì)劃的 名義GDP路線，然后根據(jù)名義GDP 的高低調(diào)整貨幣增長(zhǎng)率。,穩(wěn) 定 政 策,第三種政策： 以通貨膨脹為目標(biāo)，當(dāng)通貨膨脹 率背離目標(biāo)時(shí)調(diào)整貨幣增長(zhǎng)率。,13,§3 結(jié)論, 在一個(gè)不確定的世界中制定政策 在對(duì)經(jīng)濟(jì)變動(dòng)作出反應(yīng)時(shí)，政策應(yīng)該起到積 極作用還是消極作用？ 政策應(yīng)該是根據(jù)規(guī)則還是斟酌處置地實(shí)施？ 唯一明確的結(jié)論是，對(duì)任何一種觀點(diǎn)都沒(méi)有 簡(jiǎn)單而絕對(duì)的支持。 無(wú)論好壞，經(jīng)濟(jì)學(xué)家在形成經(jīng)濟(jì)政策中都起 了關(guān)鍵作用。只是由于經(jīng)濟(jì)的復(fù)雜性，經(jīng)濟(jì)學(xué) 家的作用是有限的。,穩(wěn) 定 政 策,14,結(jié)論,宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)締造者凱恩斯七十多年前就寫到： 經(jīng)濟(jì)學(xué)家和政治哲學(xué)家們的思想，不論他們?cè)?對(duì)的時(shí)候還是錯(cuò)的時(shí)候，都比一般所認(rèn)為的要更 有力量。的確，世界就是由他們統(tǒng)治著。,講求實(shí) 際的人自以為他們不受任何學(xué)理的影響，可是他 們經(jīng)常是某個(gè)已故經(jīng)濟(jì)學(xué)家的俘虜。,憑空臆想的 當(dāng)權(quán)的狂人，他們的狂亂想法不過(guò)是若干年前學(xué) 術(shù)界涂鴉者的作品的凝結(jié)。 通論 1936年 今天，這段話與當(dāng)時(shí)同樣正確。,穩(wěn) 定 政 策,15,預(yù)測(cè)的錯(cuò)誤,“小陣雨，時(shí)有晴天，微風(fēng)” 英國(guó)國(guó)家氣象服務(wù)中心1987年10月14日 的天氣預(yù)報(bào)。 第二天，英國(guó)受到過(guò)去兩個(gè)世紀(jì)以來(lái)最嚴(yán)重 的暴風(fēng)雨襲擊。,穩(wěn) 定 政 策,1929年，美國(guó)股市全面崩盤之 后，經(jīng)濟(jì)學(xué)家阿爾文費(fèi)雪預(yù)言經(jīng) 濟(jì)很快就會(huì)復(fù)蘇。 實(shí)際上，這一時(shí)期的蕭條整整 持續(xù)了十年之久。,16,對(duì)1982年衰退的預(yù)測(cè),穩(wěn) 定 政 策,17,盧卡斯批評(píng)的例子,適應(yīng)性預(yù)期：預(yù)期的通貨膨脹取決于過(guò)去的通 貨膨脹（慣性），降低通貨膨脹只能通過(guò)提高失 業(yè)率（也就是減少產(chǎn)出）來(lái)實(shí)現(xiàn)。（傳統(tǒng)的） 降低通貨膨脹的代價(jià)是高昂的,理性預(yù)期：如果決策者做出了可信 的政策變動(dòng)，工人和企業(yè)作出理性反 應(yīng)調(diào)整他們的預(yù)期，從而改變通 貨膨脹與失業(yè)的短期取舍關(guān)系 降低通貨膨脹可以低代價(jià),穩(wěn) 定 政 策,18,在民主黨和共和黨執(zhí)政期間實(shí)際GDP增長(zhǎng),任期 總統(tǒng) 第1年 第2年 第3年 第4年,民 主 黨 政 府,共 和 黨 政 府,杜魯門 - 0.6 8.9 7.6 3.7,肯尼迪 / 約翰遜 2.3 6.0 4.3 5.8,約翰遜 6.4 6.6 2.5 4.8,卡特 4.6 5.5 3.2 - 0.2,克林頓（第一任） 2.7 4.0 2.7 3.6,克林頓（第二任） 4.4 4.4 4.2 5.0,平均 3.3 5.9 4.1 3.8,尼克松 3.0 0.2 3.3 5.4,（老）布什 3.5 1.8 - 0.5 3.0,里根（第一任） 2.5 - 2.0 4.3 7.3,里根（第二任） 3.8 3.4 3.4 4.2,平均 3.6 0.2 3.5 4.3,艾森豪威爾（第一任） 4.6 - 0.7 7.1 2.0,艾森豪威爾（第二任） 2.0 - 1.0 7.2 2.5,尼克松 / 福特 5.8 - 0.6 - 0.4 5.6,穩(wěn) 定 政 策,19,前后不一致性的例子,政治的例子：與劫持者談判釋放人質(zhì)問(wèn)題 許多國(guó)家都已經(jīng)宣布不就人質(zhì)問(wèn)題談判威 懾劫持者，劫持人質(zhì)不會(huì)得到任何好處。 而實(shí)際上，被劫持的人質(zhì)常常有很大吸引力， 迫使決策者放棄承諾。,經(jīng)濟(jì)的例子：農(nóng)產(chǎn)品出口退稅 鼓勵(lì)出口、刺激經(jīng)濟(jì)發(fā)展 當(dāng)農(nóng)產(chǎn)品出口有一定規(guī)模時(shí)，稅收 額度的吸引會(huì)使決策者改變退稅政策,穩(wěn) 定 政 策,20,內(nèi)容提要,1、積極政策的支持者認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)是內(nèi)在不穩(wěn)定的， 只有運(yùn)用貨幣或財(cái)政政策才能穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)。,2、消極政策說(shuō)認(rèn)為，由于存在時(shí)滯性以及我們對(duì) 經(jīng)濟(jì)了解的局限，政策往往是經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的根源。,3、斟酌處置政策的支持者認(rèn)為，斟酌處置可以使 決策者在各種不可預(yù)測(cè)的情況下作出的反應(yīng)更有靈 活性。,4、政策規(guī)范說(shuō)認(rèn)為，政治過(guò)程是不可信的決 策者會(huì)因政治目的而使用經(jīng)濟(jì)政策。只有對(duì)固定政 策規(guī)則作出承諾，才能解決前后不一致問(wèn)題。,穩(wěn) 定 政 策,21,關(guān)鍵概念,經(jīng)濟(jì)沖擊與對(duì)這種沖擊做出反應(yīng)的政策之間的時(shí)間,為選舉利益而操縱經(jīng)濟(jì)所引起的產(chǎn)出與就業(yè)的波動(dòng),內(nèi)在時(shí)滯,政治性經(jīng)濟(jì)周期,穩(wěn) 定 政 策,經(jīng)濟(jì)政策與這種政策對(duì)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生影響之間的時(shí)間,外在時(shí)滯,不用采取任何有意義的政策變動(dòng)就可以刺激經(jīng)濟(jì)的制度,自動(dòng)穩(wěn)定器,先于經(jīng)濟(jì)的產(chǎn)出而波動(dòng)，從而成為經(jīng)濟(jì)波動(dòng)方向的經(jīng)濟(jì)變量,前導(dǎo)指標(biāo),認(rèn)為傳統(tǒng)政策分析沒(méi)有充分考慮到政策變動(dòng)對(duì)人們預(yù)期影響的觀點(diǎn),盧卡斯批評(píng),決策者提前宣布政策以影響私人決策者預(yù)期，當(dāng)發(fā)生作用后又采用不同政策的傾向,前后不一致性,貨幣變動(dòng)是經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的主要原因，穩(wěn)定的貨幣供給導(dǎo)致穩(wěn)定的經(jīng)濟(jì),貨幣主義者,22,復(fù) 習(xí) 題,1、解釋內(nèi)在時(shí)滯與外在時(shí)滯。哪一種政策內(nèi)在 時(shí)滯更長(zhǎng)？哪一種政策外在時(shí)滯更長(zhǎng)？為什么？,2、為什么更為準(zhǔn)確的經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)使決策者更容易 穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)？描述常用的兩種預(yù)測(cè)經(jīng)濟(jì)發(fā)展方法。,3、敘述盧卡斯批評(píng)。,穩(wěn) 定 政 策,4、解釋經(jīng)濟(jì)政策“前后不一致性”。 決策者為什么違背自己以前的宣言？ 相比之下政策規(guī)則優(yōu)點(diǎn)是什么？,5、列出聯(lián)儲(chǔ)可能遵循的政策規(guī)則。 你支持哪一種？為什么？,23,問(wèn)題與應(yīng)用,當(dāng)城市通過(guò)了限制房東對(duì)公寓收取租金 的法律時(shí)，這些法律通常適用于已有的房 屋，而不適用于任何還沒(méi)有建筑的房屋。 租金控制的支持者認(rèn)為，這種免 除保證了租金控制不會(huì)抑制新房 的建設(shè)。根據(jù)前后不一致性問(wèn)題 評(píng)價(jià)這一觀點(diǎn)。,穩(wěn) 定 政 策,24,問(wèn)題與應(yīng)用 第 1 題,作業(yè),作 業(yè),穩(wěn) 定 政 策,25,第 15 章 政府債務(wù),§1 政府債務(wù)的規(guī)模,問(wèn)題與應(yīng)用,§2 衡量問(wèn)題,§3 傳統(tǒng)的政府債務(wù)觀點(diǎn),關(guān)鍵概念,復(fù)習(xí)題,§4 李嘉圖的政府債務(wù)觀點(diǎn),§6 結(jié)論,宏 觀 經(jīng) 濟(jì) 政 策 爭(zhēng) 論,§5 關(guān)于政府債務(wù)的其他觀點(diǎn),26,§1 政府債務(wù)的規(guī)模,2001年，美國(guó)政府的債務(wù)是 3.2萬(wàn)億美元 如何評(píng)價(jià)政府債務(wù)的規(guī)模？ A、與本國(guó)人口及收入相比： 對(duì)于2.76億美國(guó)人來(lái)說(shuō)，每人 分?jǐn)?11600美元； 占普通人一生約100萬(wàn)美元收 入的 1.16% 。 B、與其它國(guó)家債務(wù)比較 C、與歷史比較,政 府 債 務(wù),資 料,資 料,27,§2 衡量問(wèn)題,根據(jù)定義： 政府預(yù)算赤字 = 政府支出-政府收入 政府預(yù)算赤字 = 為其運(yùn)行所需發(fā)行的新債務(wù)量,看似簡(jiǎn)單的定義卻引起很多爭(zhēng)議： 一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，現(xiàn)在所衡量的赤 字并不是反應(yīng)財(cái)政政策狀態(tài)的一個(gè)好 指標(biāo)。它既不能準(zhǔn)確地測(cè)量財(cái)政政策 對(duì)當(dāng)前經(jīng)濟(jì)的影響，又不能準(zhǔn)確地測(cè) 量它加在子孫后代身上的負(fù)擔(dān)。,政 府 債 務(wù),或，,28,常用的預(yù)算赤字指標(biāo)存在的問(wèn)題,問(wèn)題1：通貨膨脹,例如：1979年美國(guó)聯(lián)邦政府公布的預(yù)算赤字是280億美元 這一年的通貨膨脹是8.6%， 而且年初公布的政府債務(wù)是4950億美元 到了年底，通貨膨脹使得聯(lián)邦政府實(shí)際債務(wù)減少了： 0.086×4950 430億美元 因此，聯(lián)邦政府實(shí)際預(yù)算為盈余： 430280 = 150 億美元 一般地，如果D為政府債務(wù)存量， 為通貨膨脹率，則預(yù)算赤字被高 估的數(shù)量為：D,政 府 債 務(wù),使預(yù)算赤字被高估,29,問(wèn)題2：資本資產(chǎn),許多經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，準(zhǔn)確估算政府預(yù)算赤字應(yīng) 該既考慮政府的負(fù)債又考慮政府的資產(chǎn),例如一個(gè)人利用借款買了一所房子。 雖然他有了債務(wù)（借款），但同時(shí)也擁有了資產(chǎn)（房 子），由于債務(wù)與資產(chǎn)相抵，所以凈資產(chǎn)沒(méi)有變動(dòng)。 利用同樣的方法衡量政府的財(cái)政 被稱為 ： 例如政府出售了一些土地，并用其收入 償還債務(wù)。按照現(xiàn)行預(yù)算程序政府赤字會(huì) 減少，但按照資本預(yù)算程序赤字不變。,政 府 債 務(wù),資本預(yù)算,既衡量負(fù)債又衡量資產(chǎn)的預(yù)算程序,30,問(wèn)題3：未計(jì)算的負(fù)債,許多經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，政府預(yù)算赤字沒(méi)有包括一 些重要的負(fù)債。,例如政府工作人員的養(yǎng)老金。 這些工作人員現(xiàn)在為政府提供勞動(dòng)服務(wù)，但是只領(lǐng)取了 部分報(bào)酬（工資），另一些報(bào)酬政府延期 到未來(lái)支付（養(yǎng)老金） 這與政府債務(wù)沒(méi)有什么不同。 類似的還有社會(huì)保障體系以及更難確定 的特殊事件引起的負(fù)債（政府提供擔(dān)保的 個(gè)人信貸等）。,政 府 債 務(wù),31,問(wèn)題4：經(jīng)濟(jì)周期,政府預(yù)算赤字的許多變動(dòng)是作為對(duì)經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的 反應(yīng)而自發(fā)地產(chǎn)生的。因此，赤字的增加或者減 少既可能是因?yàn)檎淖兞苏?，也可能是因?yàn)?經(jīng)濟(jì)的波動(dòng)。,例如：當(dāng)經(jīng)濟(jì)衰退時(shí)，人們收入的減少 既使政府的稅收減少，又使其轉(zhuǎn)移支付增 加政府沒(méi)有改變政策，但是預(yù)算赤字 增加了 為此，政府設(shè)計(jì)了一種對(duì)周期調(diào)整 的預(yù)算赤字（充分就業(yè)預(yù)算赤字）,政 府 債 務(wù),32,§3 傳統(tǒng)的政府債務(wù)觀點(diǎn),減稅和財(cái)政赤字,刺激消費(fèi)支出,政 府 債 務(wù),減少了國(guó)民儲(chǔ)蓄,擠出了投資,較低的投資,較低的穩(wěn)定狀態(tài),較低的產(chǎn)出,長(zhǎng)期效應(yīng)：,減稅和財(cái)政赤字,刺激消費(fèi)支出,短期效應(yīng)：,IS 曲線右移,總需求曲線右移,短期價(jià)格粘性時(shí)，較高的總需求導(dǎo)致更高的產(chǎn) 出和就業(yè)； 隨著時(shí)間推移，由于價(jià)格的調(diào)整，經(jīng)濟(jì)回到自 然率，較高的總需求導(dǎo)致較高的物價(jià)水平,33,由蒙代爾-弗萊明模型可知： 減稅和財(cái)政赤字,傳統(tǒng)觀點(diǎn)對(duì)國(guó)際貿(mào)易的分析,政 府 債 務(wù),減稅和財(cái)政赤字,刺激消費(fèi)支出,減少了國(guó)民儲(chǔ)蓄,導(dǎo)致貿(mào)易赤字,IS*線右移,均衡匯率上升,凈出口減少,凈出口的減少抵消了擴(kuò)張性財(cái)政 政策的影響均衡產(chǎn)出不變,34,結(jié)論性的分析,政 府 債 務(wù),政府借貸籌資的減稅，直接影響是刺激了消費(fèi)者支出。 在短期，較高的消費(fèi)支出會(huì)增加產(chǎn)出和就業(yè)。然而，由 于投資者為較少的儲(chǔ)蓄流量而競(jìng)爭(zhēng)，利率也會(huì)上升。較高 的利率將抑制投資，并鼓勵(lì)外國(guó)資本流入。這又使本國(guó)貨 幣升值，削弱了本國(guó)企業(yè)在世界市場(chǎng)上的競(jìng)爭(zhēng)力。 在長(zhǎng)期，減稅所產(chǎn)生的國(guó)民儲(chǔ)蓄減少，意味著較小的資 本存量和較多的國(guó)外債務(wù)。因此，國(guó)家產(chǎn)出也會(huì)減少，產(chǎn) 出中欠外國(guó)人的比例也會(huì)增加。 減稅對(duì)經(jīng)濟(jì)福利整體影響難以判斷?，F(xiàn)在一代人會(huì)從更 多的消費(fèi)和更多的就業(yè)中獲益，盡管通貨膨脹也會(huì)較高。 子孫后代要承擔(dān)今天預(yù)算赤字的大部分負(fù)擔(dān)。,35,§4 李嘉圖的政府債務(wù)觀點(diǎn),李嘉圖認(rèn)為消費(fèi)者是向前看的， 政府今天的借貸意味著未來(lái)更高的稅收。,基于這種觀點(diǎn)，當(dāng)政府減稅并有預(yù)算赤字時(shí)， 消費(fèi)者會(huì)認(rèn)為政府的這種減稅并沒(méi) 有較少稅收總負(fù)擔(dān)，僅僅是重新安 排了稅收時(shí)間。因此，這種減稅不 會(huì)鼓勵(lì)消費(fèi)者更多支出。 私人儲(chǔ)蓄的增加抵消了公共儲(chǔ) 蓄的減少，國(guó)民儲(chǔ)蓄不變。,政 府 債 務(wù),36,對(duì)李嘉圖觀點(diǎn)的批駁,對(duì)政府債務(wù)爭(zhēng)論的焦點(diǎn)是關(guān)于消費(fèi)者行為 傳統(tǒng)政府債務(wù)觀點(diǎn)認(rèn)為，未來(lái)稅收前景對(duì)現(xiàn)期 消費(fèi)的影響并不像李嘉圖所假設(shè)的那么大。 其理由有三點(diǎn)：,政 府 債 務(wù),目光短淺,一些消費(fèi)者沒(méi)有充分理解政府預(yù)算赤字的含義，認(rèn)為減稅就增加了自己一生的收入；而另一些消費(fèi)者會(huì)按未來(lái)稅收將與現(xiàn)在稅收相同來(lái)行事。,借貸制約,那些面臨約束性借貸制約的消費(fèi)者，把現(xiàn)期收入看得比一生收入更重要。債務(wù)籌資減稅如同使消費(fèi)者獲得了一筆貸款，從而增加了現(xiàn)期消費(fèi)。,子孫后代,長(zhǎng)期（30年）債券的稅收要落在子孫后代身上，政府債務(wù)籌資的減稅把財(cái)富從下一代轉(zhuǎn)移到了當(dāng)前一代，進(jìn)而刺激了現(xiàn)期消費(fèi)的增加。,37,羅伯特巴羅的二次答復(fù),巴羅認(rèn)為，不應(yīng)該把子孫后代看作獨(dú)立的經(jīng) 濟(jì)活動(dòng)參與者，代際利他主義的影響使許多人 并不熱衷于以自己的孩子的損失為代價(jià)乘機(jī)從 消費(fèi)中得利。,因此，相關(guān)決策單位不是生命有限 的個(gè)人，而是無(wú)限延續(xù)的家庭。 債務(wù)籌資可以增加個(gè)人一生中的 收入，不會(huì)增加其家庭的總資源，因 此就不會(huì)增加家庭的消費(fèi)。 兩種觀點(diǎn)都有歷史數(shù)據(jù)支持。,政 府 債 務(wù),38,§5 關(guān)于政府債務(wù)的其他觀點(diǎn),這兩種理論還引出了其他觀點(diǎn)：,政 府 債 務(wù),傳統(tǒng)政府債務(wù)觀點(diǎn)：預(yù)算赤字在短期擴(kuò)大了總 需求、刺激了產(chǎn)出，但在長(zhǎng)期擠出了投資。 李嘉圖觀點(diǎn)：預(yù)算赤字沒(méi)有這些影響，因?yàn)橄?費(fèi)者知道，預(yù)算赤字僅僅是稅負(fù)的延遲。,對(duì)貨幣政策的財(cái)政影響,債務(wù)與政治過(guò)程,國(guó)際視野,平衡預(yù)算與最優(yōu)財(cái)政政策,39,平衡預(yù)算與最優(yōu)財(cái)政政策,政 府 債 務(wù),大多數(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)家反對(duì)要求政府平衡其預(yù)算的嚴(yán) 格規(guī)定，認(rèn)為有時(shí)預(yù)算赤字或盈余是必要的。 三條理由：,穩(wěn)定經(jīng)濟(jì),假如經(jīng)濟(jì)進(jìn)入衰退，允許財(cái)政赤字出現(xiàn)就可以保護(hù)自動(dòng)穩(wěn)定器的功能，而平衡預(yù)算增加稅收會(huì)進(jìn)一步壓低總需求,穩(wěn)定稅收,假如經(jīng)濟(jì)進(jìn)入衰退，允許財(cái)政赤字出現(xiàn)就可以保持稅收的穩(wěn)定，避免高稅率的抑制作用。,代際再分配,預(yù)算赤字可以把稅收負(fù)擔(dān)從當(dāng)前一代轉(zhuǎn)移到子孫后代。例如當(dāng)前一代為自由而戰(zhàn)，子孫后代也受益，就應(yīng)該承擔(dān)一些負(fù)擔(dān)。,40,對(duì)貨幣政策的財(cái)政影響,高水平的債務(wù)會(huì)鼓勵(lì)政府制造通貨膨脹 印刷貨幣。（如兩次世界大戰(zhàn)之間的德國(guó)）,但是，政府債務(wù)與貨幣政策之間的這種關(guān)系， 仍然是缺乏證據(jù)的。 20世紀(jì)70年代，美國(guó)債務(wù)相對(duì)于 GDP是低的，但通貨膨脹很高。 20世紀(jì)80年代，貨幣決策者控制 住了通貨膨脹，而財(cái)政決策者開(kāi)始 有巨額預(yù)算赤字和不斷增加的政府 債務(wù),政 府 債 務(wù),41,貨幣政策改變的原因,第一，大多數(shù)政府可以通過(guò)出售債券來(lái)為赤 字籌資，而不需要依靠金（銀）幣鑄造。,第二，中央銀行常常有足夠的獨(dú)立性來(lái)抵制 更為擴(kuò)張性的貨幣政策的政治壓力。,政 府 債 務(wù),第三，最重要的是，政府各個(gè)部 門的決策者都知道，通貨膨脹是解 決財(cái)政問(wèn)題的壞方法,42,債務(wù)與政治過(guò)程,一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，發(fā)行債券為政府支出籌資 可能會(huì)使政治過(guò)程更為腐敗，而平衡預(yù)算規(guī)則可 以“消除財(cái)政政策不付代價(jià)的錯(cuò)覺(jué)”,因此，支持國(guó)會(huì)通過(guò)平衡預(yù)算修正案。這些提 案通常有國(guó)家處于特別時(shí)期（戰(zhàn)爭(zhēng)、 蕭條等）的例外條款，這時(shí)預(yù)算赤 字是一種合理的政策反應(yīng)。 也有些人認(rèn)為，國(guó)會(huì)可以輕而易 舉地用一些會(huì)計(jì)技巧來(lái)逃避平衡預(yù) 算的要求。,政 府 債 務(wù),43,國(guó)際視野,政府債務(wù)可以影響一國(guó)在世界經(jīng)濟(jì)中的作用 政府預(yù)算赤字 國(guó)民儲(chǔ)蓄減少貿(mào)易赤字增加,第一，政府債務(wù)的高水平可能增 加經(jīng)濟(jì)發(fā)生資本流失的風(fēng)險(xiǎn) 政府拖欠債務(wù) 第二，世界的權(quán)力和影響歷史上 屬于債權(quán)國(guó),政 府 債 務(wù),44,§6 結(jié) 論,財(cái)政政策和政府債務(wù)是美國(guó)政治爭(zhēng)論的中心。,1993年，克林頓把減少預(yù)算赤字作為政府的重 要優(yōu)先任務(wù) 1995年，共和黨控制國(guó)會(huì)時(shí)，推動(dòng)了比克林頓 更快的赤字減少。 2001年，布什入主白宮后，政治辯 論轉(zhuǎn)變?yōu)閮斶€債務(wù)的速度快慢問(wèn)題。,本章討論了這些決策背后的經(jīng)濟(jì) 問(wèn)題。,政 府 債 務(wù),45,世界各國(guó)負(fù)債比較,政 府 債 務(wù),46,美國(guó)歷年負(fù)債與GDP比較,政 府 債 務(wù),47,內(nèi)容提要,1、20世紀(jì)80-90年代美國(guó)的債務(wù)與GDP比率在和平與繁榮 時(shí)期提高了，這是不正常的。1995年以來(lái)已經(jīng)大幅度下降。,2、預(yù)算赤字的衡量指標(biāo)是財(cái)政政策的不完善指標(biāo)，因?yàn)檫@ 些指標(biāo)沒(méi)有對(duì)通貨膨脹的影響進(jìn)行校正，沒(méi)有用政府資產(chǎn)的 變動(dòng)來(lái)抵消政府負(fù)債的變動(dòng)，也沒(méi)有考慮經(jīng)濟(jì)周期的影響。,3、傳統(tǒng)政府債務(wù)觀念：債務(wù)籌資的減稅刺激了消費(fèi)者支出 并減少了國(guó)民儲(chǔ)蓄。消費(fèi)者支出的增加在短期產(chǎn)生更大總需 求和更高收入，但在長(zhǎng)期引起較低資本存量和較低收入。,政 府 債 務(wù),4、李嘉圖的政府債務(wù)觀點(diǎn)認(rèn)為，用債務(wù)籌資的減稅沒(méi)有刺 激消費(fèi)者支出，因?yàn)樗鼪](méi)有增加消費(fèi)者的總資源它僅僅 是將稅收從現(xiàn)在重新安排到未來(lái)。,48,內(nèi)容提要,5、傳統(tǒng)的政府債務(wù)觀點(diǎn)與李嘉圖的政府債務(wù)觀點(diǎn)之間的爭(zhēng) 論，歸根結(jié)底是關(guān)于消費(fèi)者如何行為的爭(zhēng)論。消費(fèi)者是理性 還是目光短淺的？他們遇到約束型的借貸制約了嗎？他們是 通過(guò)利他主義的遺產(chǎn)在經(jīng)濟(jì)上與子孫后代發(fā)生聯(lián)系的嗎？經(jīng) 濟(jì)學(xué)家關(guān)于政府債務(wù)的觀點(diǎn)取決于對(duì)這些問(wèn)題的回答。,6、大多數(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)家反對(duì)要求預(yù)算平衡的嚴(yán)格規(guī)則。預(yù)算赤 字有時(shí)可以是短期穩(wěn)定、稅收穩(wěn)定或稅負(fù)的代際分配的依據(jù),7、政府債務(wù)或赤字可能有潛在的其他影響：可能鼓勵(lì)過(guò)度 的貨幣擴(kuò)張，從而引起更高的通貨膨脹；可能會(huì)鼓勵(lì)政治家 在確定政府支出與稅收時(shí)把過(guò)多的負(fù)擔(dān)放在子孫后代身上； 可能有資本外逃的風(fēng)險(xiǎn)，并減少一國(guó)在世界上的影響。 經(jīng)濟(jì)學(xué)家對(duì)這些影響的重要性觀點(diǎn)是不一致的。,政 府 債 務(wù),49,一種既衡量負(fù)債又衡量資產(chǎn)的預(yù)算程序,根據(jù)經(jīng)濟(jì)的產(chǎn)出和就業(yè)在自然率運(yùn)行時(shí)政府支出與稅收的估算。又叫充分就業(yè)的預(yù)算赤字,消費(fèi)者是向前看的，因此他們的消費(fèi)不僅基于其現(xiàn)期收入，還基于其預(yù)期的未來(lái)收入,資本預(yù)算,對(duì)周期調(diào)整的預(yù)算赤字,李嘉圖等價(jià),政 府 債 務(wù),關(guān)鍵概念,50,復(fù) 習(xí) 題,1、1980-1995年間，美國(guó)財(cái)政政策存在哪些不正常措施？,2、為什么許多經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)測(cè)在幾十年中，預(yù)算赤字和政府債務(wù)會(huì)增加？,3、說(shuō)明影響政府預(yù)算赤字的衡量的四個(gè)問(wèn)題。,4、根據(jù)傳統(tǒng)的政府債務(wù)觀點(diǎn)，用債務(wù)籌資的減稅如何影響公共儲(chǔ)蓄、私人儲(chǔ)蓄和國(guó)民儲(chǔ)蓄？,5、你相信政府債務(wù)傳統(tǒng)觀點(diǎn)還是李嘉圖觀點(diǎn)？為什么？,政 府 債 務(wù),6、表述預(yù)算赤字可能是好的政策選擇的三個(gè)原因。,7、解釋政府債務(wù)水平會(huì)影響政府貨幣創(chuàng)造的激勵(lì)。,51,問(wèn)題與應(yīng)用,1、解釋并評(píng)價(jià)李嘉圖的政府債務(wù)觀點(diǎn)。,2、社會(huì)保障體系向工人征稅并給老年人津貼。假 設(shè)國(guó)會(huì)及增加稅收有增加津貼。為了簡(jiǎn)單起見(jiàn)，這 種增加值持續(xù)一年。 a、你認(rèn)為這種變動(dòng)會(huì)如何影響經(jīng)濟(jì)？（提示： 考慮年輕人和老年人的邊際消費(fèi)傾向） b.你的回答取決于各代人之間是否有利他主義的 聯(lián)系嗎？,政 府 債 務(wù),52,問(wèn)題與應(yīng)用,3、從相信各代人利他主義的聯(lián)系人的角度評(píng)價(jià)代 際核算的用處。然后從相信許多消費(fèi)者面臨的約束 性借貸制約的人的角度評(píng)價(jià)代際核算的用處。,4、對(duì)周期調(diào)整的預(yù)算赤字，是指如果失業(yè)處于自 然率時(shí)政府將會(huì)有的預(yù)算赤字。一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家提出 對(duì)周期調(diào)整的預(yù)算赤字永遠(yuǎn)保持平衡的規(guī)則。比較 這一規(guī)則與嚴(yán)格的預(yù)算平衡規(guī)則，哪一個(gè)更可??？ 你發(fā)現(xiàn)要求平衡的對(duì)周期調(diào)整的赤字規(guī)則有什么問(wèn) 題？,政 府 債 務(wù),53,問(wèn)題與應(yīng)用 第 1題,作業(yè),作 業(yè),政 府 債 務(wù),54,