國家開放大學(xué)電大專科財務(wù)管理案例分析題題庫及答案（試卷號：2038）國家開放大學(xué)電大?？曝攧?wù)管理案例分析題題庫及答案（試卷號：2038） 案例分析題 1假設(shè)某公司計劃開發(fā)一條新產(chǎn)品線，該產(chǎn)品線的壽命期為5年，開發(fā)新產(chǎn)品線的成本及預(yù)計收入為：初始一次性投資固定資產(chǎn)120萬元，且需墊支流動資金30萬元，直線法折舊且在項目終了可回收殘值20萬元。預(yù)計在項目投產(chǎn)后，每年銷售收入可增加至100萬元，且每年需支付直接材料、直接人工等付現(xiàn)成本為30萬元；而隨設(shè)備陳舊，該產(chǎn)品線將從第2年開始逐年增加5萬元的維修支出。如果公司的最低投資回報率為io%，適用所得稅稅率為25%。 要求： (1)計算該項目的預(yù)期現(xiàn)金流量； (2)計算該項目的凈現(xiàn)值； (3)請問凈現(xiàn)值法的決策規(guī)則是什么？并請從財務(wù)的角度分析，是否該開發(fā)該項目。 (4)請分析凈現(xiàn)值法的優(yōu)缺點是什么？ 解： 該項目營業(yè)現(xiàn)金流量測算表 （單位：萬元） 則該項目的現(xiàn)金流量計算表 （單位：萬元） （3）)在用凈現(xiàn)值法進行投資決策時,要注意區(qū)分項目性質(zhì)。對于獨立項目,如果凈現(xiàn)值大于零,則說明投資收益能夠補償投資成本,則項目可行;反之,則項目不可行。當(dāng)凈現(xiàn)值=0時,不改變公司財富,所有沒有必要采納。互斥項目決策的矛盾主要體現(xiàn)在兩個方面:一個是投資額不同,另一個是項目期不同。如果是項目期相同，而投資額不同的情況,需要利用凈現(xiàn)值法,在決策時選擇凈現(xiàn)值大的項目。該項目的凈現(xiàn)值大于零，從財務(wù)上是可行的。(7分) （4）(5)凈現(xiàn)值法的優(yōu)點。其優(yōu)點主要表現(xiàn)在:考慮了貨幣時間價值?？紤]了投資風(fēng)險的影響,這是因為折現(xiàn)率(資本成本或必要報酬率)包括了風(fēng)險,風(fēng)險較大的投資項目,其選用的折現(xiàn)率將較高。反映了為股東創(chuàng)造財富的絕對值,其理論較完整,應(yīng)用范圍也很廣泛。凈現(xiàn)值法的缺點。凈現(xiàn)值法也有一定局限性,主要體現(xiàn)在:凈現(xiàn)值反映的是為股東創(chuàng)造財富的絕對值,在比較投資額不同的項目時存在局限性。(7分) 2.某公司準(zhǔn)備購人一套設(shè)備以擴充生產(chǎn)能力，現(xiàn)有甲、乙兩個方案可供選擇： 甲方案：需投資30000元，使用壽命5年，采用直線法折舊，5年后設(shè)備無殘值。5年中每年銷售收入為15000元，每年付現(xiàn)成本為5000元。乙方案：需投資36000元，采用直線法折舊，使用壽命5年，5年后有殘值收入6000元，5年中每年銷售收入為17000元，付現(xiàn)成本第一年為6000元，以后隨著設(shè)備陳舊，逐年將增加修理費300元。另外需墊支流動資金3000元。已知所得稅稅率為25%，資本成本為10%。 要求： (1)項目現(xiàn)金流量根據(jù)不同方法的劃分，應(yīng)如何分類？ (2)計算兩個方案的現(xiàn)金凈流量； (3)計算兩個方案的凈現(xiàn)值； (4)計算兩個方案的現(xiàn)值指數(shù)； (5)試問該投資者是否應(yīng)該進行該項目的投資？ 解：(1)按現(xiàn)金流向不同劃分,項目現(xiàn)金流量可分為現(xiàn)金流出量、現(xiàn)金流入量和凈現(xiàn)金流量。 按投資項目所處時期不同劃分,項目現(xiàn)金流量可分為初始現(xiàn)金流量、經(jīng)營期間現(xiàn)金流量和項目終結(jié)現(xiàn)金流量。(4分) (2)甲方案每年的折舊額=30000/5=6000(元) 甲方案各年的現(xiàn)金流量(單位:元) 3某公司計劃進行某項投資活動，有甲、乙兩個投資方案資料如下： (1)甲方案原始投資150萬元，其中固定資產(chǎn)投資100萬元，流動資金50萬元（墊支，期末收 回），全部資金用于建設(shè)起點一次投入，經(jīng)營期5年，到期殘值收入10萬元，預(yù)計投產(chǎn)后年營業(yè)收入90萬元，付現(xiàn)成本50萬元。 (Z)乙方案原始投資額150萬元，其中固定資產(chǎn)120萬元，流動資金投資30萬元（墊支，期末收回），全部資金于建設(shè)起點一次投入，經(jīng)營期5年，固定資產(chǎn)殘值收入20萬元，到期投產(chǎn)后，年收入100萬元，付現(xiàn)成本60萬元年。 已知固定資產(chǎn)按直線法計提折舊，全部流動資金于終結(jié)點收回。已知所得稅稅率為25%，該公司的必要報酬率是10%。 要求： (1)請計算甲、乙方案的每年現(xiàn)金流量； (2)請計算甲、乙方案的凈現(xiàn)值； (3)請問凈現(xiàn)值法的決策規(guī)則是什么?并幫助公司做出采取何種方案的決策; (4)請分析凈現(xiàn)值法的優(yōu)缺點是什么? 解： (3)在用凈現(xiàn)值法進行投資決策時.要注意區(qū)分項目性質(zhì)。對于獨立項目,如果凈現(xiàn)值大于零, 則說明投資收益能夠補償投資成本，則項目可行;反之,則項目不可行。當(dāng)凈現(xiàn)值= 0時,不改變公司財富,所有沒有必要采納?；コ忭椖繘Q策的矛盾主要體現(xiàn)在兩個方面:一個是投資額不同,另一個是項目期不同。如果是項目期相同,而投資額不同的情況.需要利用凈現(xiàn)值法,在決策時選擇凈現(xiàn)值大的項目。 該企業(yè)應(yīng)該采用甲方案。(7分) (4)凈現(xiàn)值法的優(yōu)點。其優(yōu)點主要表現(xiàn)在:考慮了貨幣時間價值?？紤]了投資風(fēng)險的影響，這是因為折現(xiàn)率(資本成本或必要報酬率)包括了風(fēng)險，風(fēng)險較大的投資項目,其選用的折現(xiàn)率將較高。反映了為股東創(chuàng)造財富的絕對值,其理論較完整,應(yīng)用范圍也很廣泛。凈現(xiàn)值法的缺點。凈現(xiàn)值法也有一定局限性,主要體現(xiàn)在;凈現(xiàn)值反映的是為股東創(chuàng)造財富的絕對值,在比較投資額不同的項目時存在局限性。(7分) 4E公司擬投資建設(shè)一條生產(chǎn)線，行業(yè)基準(zhǔn)折現(xiàn)率為10%，現(xiàn)有三個方案可供選擇，相關(guān)的凈現(xiàn)金流量數(shù)據(jù)如下表所示E公司凈現(xiàn)金流量數(shù)據(jù)（單位：萬元）： 要求: (1)請計算A.B.C三個方案投資回收期指標(biāo)。 (2)請計算A.B.C三個方案凈現(xiàn)值指標(biāo)。 (3)請問凈現(xiàn)值法和回收期法的判斷標(biāo)準(zhǔn)是什么,并分析其各自的優(yōu)缺點。 (4)請根據(jù)計算結(jié)果,判斷該公司應(yīng)該采用哪一種方案? 解： 5. E公司擬投資建設(shè)一條生產(chǎn)線,行業(yè)基準(zhǔn)折現(xiàn)率為10%,現(xiàn)有三個方案可供選擇,相關(guān)的凈現(xiàn)金流量數(shù)據(jù)如下表所示(單位:萬元): 要求: (1)計算A、B、C三個方案投資回收期指標(biāo)。 (2)計算A、B、C三個方案凈現(xiàn)值指標(biāo)。 (3)根據(jù)計算結(jié)果請判斷該公司該采用哪-一種方案。 (4)請分析回收期法與凈現(xiàn)值法的優(yōu)缺點各是什么。 解： 6. E公司擬投資建設(shè)一條生產(chǎn)線,行業(yè)基準(zhǔn)折現(xiàn)率為10%,現(xiàn)有三個方案可供選擇,相關(guān)的凈現(xiàn)金流量數(shù)據(jù)如下表所示:(單位:萬元) 要求: (1)計算A、B、C三個方案投資回收期指標(biāo)。 (2)計算A、B、C三個方案凈現(xiàn)值指標(biāo)。 (3)根據(jù)計算結(jié)果請判斷該公司該采用哪一種方案? (4)請分析回收期法與凈現(xiàn)值法的優(yōu)缺點各是什么? 解：