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1、養(yǎng)老保險(xiǎn)基金投資管理人篩選機(jī)制研究 養(yǎng)老保險(xiǎn)基金投資管理人篩選機(jī)制研究 2019/11/18 隨著基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金委托投資政策的落實(shí)，各省、自治區(qū)、直轄市可以根據(jù)相關(guān)法律規(guī)定，預(yù)留一部分支付費(fèi)用后確定投資額度，委托給國(guó)務(wù)院授權(quán)的機(jī)構(gòu)進(jìn)行投資運(yùn)營(yíng)。但隨著委托投資金額的不斷擴(kuò)大，全國(guó)社會(huì)保障基金理事的工作會(huì)將面臨巨大挑戰(zhàn)。因此，需要各省、自治區(qū)、直轄市建立具有地方特色的基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金投資管理人篩選機(jī)制。 基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金；投資管理人；篩選機(jī)制

2、 2015年8月國(guó)務(wù)院發(fā)布了《基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金投資管理辦法》后，直到2017年各省份才開(kāi)始進(jìn)行基本養(yǎng)老保險(xiǎn)委托投資。目前，各省份的基本養(yǎng)老保險(xiǎn)委托投資只局限于委托給全國(guó)社會(huì)保障基金理事會(huì)進(jìn)行投資，截止到2018年2月已經(jīng)有10個(gè)省、直轄市與全國(guó)社會(huì)保障基金理事會(huì)簽訂了委托投資合同，委托投資金額達(dá)到4400億元。由此可見(jiàn)，全國(guó)基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金委托投資正處于初步成長(zhǎng)時(shí)期，制度結(jié)構(gòu)還未能形成，運(yùn)作程序也在不斷摸索當(dāng)中，各省、直轄市、自治區(qū)在投資管理人篩選方面存在一定缺陷。因此，各省、直轄市、自治區(qū)可以嘗試建立具有地方特色的基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金投資管理人篩選機(jī)制。 一、基本思路

3、 2017年，全國(guó)社會(huì)保障基金理事會(huì)基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金投資收益為87.83億元，投資收益率5.23%，基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金累計(jì)投資收益額為88.19億元，側(cè)面說(shuō)明全國(guó)社會(huì)保障基金理事會(huì)選擇的投資管理人是非常優(yōu)秀的。目前，各省、自治區(qū)、直轄市主要是將基本養(yǎng)老金委托給全國(guó)社會(huì)保障基金理事會(huì)進(jìn)行投資，由全國(guó)社?；鹄硎聲?huì)負(fù)責(zé)篩選投資管理人。在篩選前，全國(guó)社會(huì)保障基金理事會(huì)發(fā)布“基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金投資管理機(jī)構(gòu)評(píng)審公告”，詳細(xì)給出了投資管理人申請(qǐng)條件、申請(qǐng)時(shí)間、注意事項(xiàng)以及后續(xù)工作安排，同時(shí)聘請(qǐng)各種專(zhuān)家、相關(guān)部門(mén)代表以及監(jiān)督人員建立專(zhuān)家委員會(huì)進(jìn)行評(píng)估與篩選；設(shè)立投資決策委員會(huì)決策基金投資。各省、自治區(qū)

4、、直轄市在建立投資管理人篩選機(jī)制時(shí)，可以參照全國(guó)社會(huì)保障基金理事會(huì)篩選方法建立自己的篩選機(jī)制，或者選擇全國(guó)社會(huì)保障基金理事會(huì)選擇的投資管理人。 二、篩選機(jī)制建立 首先，各省、自治區(qū)、直轄市要設(shè)立專(zhuān)門(mén)的機(jī)構(gòu)，負(fù)責(zé)基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金的投資運(yùn)營(yíng)工作。該機(jī)構(gòu)下屬應(yīng)當(dāng)設(shè)立基本養(yǎng)老基金投資管理部門(mén)、專(zhuān)家評(píng)審部門(mén)、風(fēng)險(xiǎn)評(píng)審部門(mén)，決策部門(mén)，監(jiān)督部門(mén)等主要部門(mén)，細(xì)化基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金委托投資的細(xì)節(jié)，做到基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金委托投資各環(huán)節(jié)專(zhuān)事專(zhuān)辦，各部門(mén)之間形成相互制約、相互監(jiān)督的局面，確?；攫B(yǎng)老保險(xiǎn)基金委托投資運(yùn)營(yíng)的公開(kāi)與透明。其中，專(zhuān)家評(píng)審部門(mén)是篩選合格投資管理人的重要部門(mén)，是提高篩

5、選工作質(zhì)量和透明度的關(guān)鍵。其次，形成規(guī)范化的投資管理人篩選流程，從篩選公告的發(fā)布，直到篩選結(jié)果的公布，明確每一個(gè)階段的具體工作內(nèi)容。規(guī)范化的投資管理人篩選流程主要包括篩選公告的公布、投資管理人提交申請(qǐng)材料、專(zhuān)門(mén)機(jī)構(gòu)受理申請(qǐng)材料、專(zhuān)家篩選與評(píng)估、決策部門(mén)決策、公布篩選結(jié)果、監(jiān)管部門(mén)備案。各省、自治區(qū)、直轄市在篩選投資管理人時(shí)，只有符合上述流程篩選出的投資管理人才是符合規(guī)定的。各省、自治區(qū)、直轄市將上述流程落實(shí)到實(shí)處，有意向申請(qǐng)的各類(lèi)投資管理人在篩選公告規(guī)定的時(shí)間范圍內(nèi)，提交申請(qǐng)材料并送至專(zhuān)門(mén)的受理機(jī)構(gòu)。投資管理人在準(zhǔn)備申請(qǐng)材料時(shí)，做到材料真實(shí)，一旦發(fā)現(xiàn)投資管理人存在提供虛假材料的現(xiàn)象，各省、自治

6、區(qū)、直轄市應(yīng)當(dāng)立即與其投資管理人終止委托投資合同，情節(jié)嚴(yán)重的可以直接禁止該投資管理人從事基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金的委托投資管理。最后，對(duì)投資管理人的篩選與評(píng)估則是基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金投資管理人篩選機(jī)制的核心環(huán)節(jié)。影響基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金投資管理人篩選的因素有許多。例如，投資管理人是否具有投資全國(guó)社會(huì)保障基金的經(jīng)驗(yàn)，投資業(yè)績(jī)與經(jīng)營(yíng)情況等。各省、自治區(qū)、直轄市建立投資管理人篩選機(jī)制初期，可以將具有投資管理全國(guó)社會(huì)保障基金經(jīng)驗(yàn)的投資管理人作為首要參考，隨著篩選機(jī)制逐漸走向成熟，篩選范圍逐漸變大。綜合性的考察就需要照顧到多個(gè)角度，例如投資管理人產(chǎn)品選擇能力、投資管理人團(tuán)隊(duì)人員、投資管理人的投資理念；或者投資管理人過(guò)去

7、的收益率、風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避情況等，爭(zhēng)取在多個(gè)角度對(duì)投資管理人做出在客觀的評(píng)價(jià)，為基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金篩選出最優(yōu)質(zhì)的投資管理人。在實(shí)際應(yīng)用過(guò)程中，可以選擇幾項(xiàng)內(nèi)容作為重點(diǎn)考察項(xiàng)目，其他內(nèi)容作為次要考察項(xiàng)目，當(dāng)重點(diǎn)考察項(xiàng)目評(píng)估結(jié)果相同時(shí)，則對(duì)比次要考察項(xiàng)目。另外，對(duì)投資管理人的篩選應(yīng)當(dāng)通過(guò)專(zhuān)家篩選與評(píng)估，專(zhuān)家包括專(zhuān)門(mén)機(jī)構(gòu)內(nèi)部人員、機(jī)構(gòu)外部聘請(qǐng)的相關(guān)專(zhuān)家、基本養(yǎng)老金參保人員代表、監(jiān)督部門(mén)相關(guān)人員，為基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金投資管理人的篩選提供可靠的建議并作出最優(yōu)決策，確?；攫B(yǎng)老保險(xiǎn)投資運(yùn)營(yíng)收益率。投資管理人篩選工作不是一次性工作，其委托投資管理權(quán)可能隨其業(yè)務(wù)能力的變化發(fā)生改變。各地區(qū)應(yīng)與合規(guī)的投資管理人簽訂委托投資管

8、理合同，期限一般為3年，每滿一年就對(duì)投資管理人進(jìn)行評(píng)估與排名，對(duì)于處在末尾的投資管理人，解除投資管理合同或減少委托投資基金數(shù)額。對(duì)于存在違規(guī)的投資管理人，通過(guò)臨時(shí)評(píng)估會(huì)議，評(píng)估違規(guī)程度并給出評(píng)估結(jié)果。 三、結(jié)語(yǔ) 目前，各省、自治區(qū)、直轄市在與全國(guó)社會(huì)保障基金理事會(huì)簽訂委托投資的基礎(chǔ)之上，應(yīng)當(dāng)逐漸嘗試自行篩選投資管理人，建立符合自身情況的投資管理人篩選機(jī)制。對(duì)于全國(guó)社會(huì)保障基金理事會(huì)來(lái)說(shuō)，這是減輕自身壓力完善基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金投資行為；對(duì)于各省、自治區(qū)、直轄市來(lái)說(shuō)，這是開(kāi)拓基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金投資渠道的重要方式。眾所周知，我國(guó)人口基數(shù)大，人口老齡化情況嚴(yán)重，基本養(yǎng)老保險(xiǎn)

9、基金保值增值已然成為重中之重。因此，不妨擴(kuò)大各省、自治區(qū)、直轄市對(duì)基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金的投資管理權(quán)力，建立符合地區(qū)特征的投資管理人篩選機(jī)制，擴(kuò)大投資管理人的篩選范圍，為投資管理人提供公平競(jìng)爭(zhēng)的機(jī)會(huì)，促進(jìn)養(yǎng)老保險(xiǎn)制度的可持續(xù)發(fā)展。 參考文獻(xiàn)： [1]汪紫燁,江紅莉,閔潔,等.有限理性視角下全國(guó)社?；鹞型顿Y道德風(fēng)險(xiǎn)研究[J].納稅,2018,193(13):180-181. [2]姚金海,謝懋金.基于業(yè)績(jī)量化評(píng)價(jià)體系的養(yǎng)老基金投資管理人選拔研究[J].財(cái)務(wù)與金融,2017(2):90-94. [3]張宇潤(rùn),施海智.論基本養(yǎng)老金安全投資的制度保障機(jī)制[J].安徽大學(xué)學(xué)報(bào)(哲學(xué)社會(huì)科學(xué)版),2017,41(06):148-156.