實(shí)證我國(guó)居民儲(chǔ)蓄與外匯儲(chǔ)備的相互影響 摘 要：首先分別闡述了我國(guó)居民儲(chǔ)蓄和外匯儲(chǔ)備各自高企的原因，再比較了兩者高企原因的相似性，然后運(yùn)用多種經(jīng)濟(jì)學(xué)理論分析和運(yùn)用計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)模型論證了兩者的相關(guān)性，最后有針對(duì)性地提出了我國(guó)高額居民儲(chǔ)蓄與外匯儲(chǔ)備的解決策略。 關(guān)鍵詞：居民儲(chǔ)蓄；外匯儲(chǔ)備；原因；相關(guān)性 1 背景 近年來(lái)，我國(guó)居民儲(chǔ)蓄一直不斷增長(zhǎng)，從1994年的21518.8億元到2006年的166617億元，年增長(zhǎng)率為17；而我國(guó)外匯儲(chǔ)備也一直不斷增加，從1994年的516.2億美元到2006年的10663.4426億美元，年增長(zhǎng)率高達(dá)26（如表1所示）；從圖1可以更直觀地看出，我國(guó)居民儲(chǔ)蓄和外匯儲(chǔ)備有著相似的高增長(zhǎng)趨勢(shì)。 2 我國(guó)高額居民儲(chǔ)蓄和高額外匯儲(chǔ)備的原因 21 我國(guó)高額居民儲(chǔ)蓄的原因 （1）我國(guó)正處于由計(jì)劃經(jīng)濟(jì)向市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的期間，社會(huì)保障體系不健全，微薄的收入會(huì)增大人們對(duì)未來(lái)預(yù)期的不確定性，致使人們不敢增加消費(fèi)。 （2）在我國(guó)，高昂的教育費(fèi)用和住房費(fèi)用超出了眾多民眾的支付能力，為了能在將來(lái)支付高昂的教育和住房費(fèi)用，人們普遍推遲現(xiàn)期的消費(fèi)。 （3）中華民族自古以來(lái)就有勤儉節(jié)約的文化傳統(tǒng)，人們有將收入的大部分儲(chǔ)蓄起來(lái)的習(xí)慣。 （4）自1978年我國(guó)改革開放以后，經(jīng)濟(jì)取得了快速發(fā)展，人們收入水平得以大幅提高，居民儲(chǔ)蓄隨之增加。 （5）我國(guó)金融市場(chǎng)不發(fā)達(dá)，投資渠道較少，股票市場(chǎng)不完善，缺乏理性。盡管利率偏低，人們大多還是愿意將錢儲(chǔ)存起來(lái)。 （6）我國(guó)貧富分化現(xiàn)象較為嚴(yán)重，但受儲(chǔ)蓄總量限制，總消費(fèi)不多，造成國(guó)內(nèi)需求不足，居民儲(chǔ)蓄高。 22 我國(guó)高額外匯儲(chǔ)備的原因 （1）1994年，我國(guó)進(jìn)行外匯體制改革，實(shí)施匯率并軌，取消了外匯留成和銀行結(jié)售匯等制度，將企業(yè)手中的外匯轉(zhuǎn)移到國(guó)家外匯儲(chǔ)備當(dāng)中。 （2）自1978年改革開放以來(lái)，我國(guó)經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展，對(duì)外出口逐年增加，經(jīng)常項(xiàng)目順差， （3）受我國(guó)傳統(tǒng)文化的影響，我國(guó)在管理外匯政策時(shí)，有將外匯儲(chǔ)備作為政策目標(biāo)的傾向，長(zhǎng)期以來(lái)比較看重外匯儲(chǔ)備的數(shù)量以及交換功能。 （4）1997年亞洲金融危機(jī)對(duì)泰國(guó)、韓國(guó)等東亞國(guó)家造成了巨大的打擊，為了防范難以預(yù)測(cè)的金融危機(jī)，吸取泰國(guó)、韓國(guó)等國(guó)家的經(jīng)驗(yàn)和教訓(xùn)，我國(guó)對(duì)外匯有著較強(qiáng)的預(yù)防需求動(dòng)機(jī)。 （5）我國(guó)施行非彈性匯率制度，以前是釘住美元，現(xiàn)在是參考一籃子有管理的浮動(dòng)匯率制度，但上下浮動(dòng)幅度不超過(guò)0.5%。 （6）由于我國(guó)實(shí)施一系列對(duì)外資優(yōu)惠的政策，外商直接投資（FDI）大量投入到中國(guó)。另外，隨著人民幣面臨著巨大的升值壓力，大量“熱錢”（hot money）涌入中國(guó)。因此，我國(guó)資本項(xiàng)目順差，外匯儲(chǔ)備增加。 （7）囿于目前國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)不發(fā)達(dá)，國(guó)內(nèi)高端金融投資人才短缺，我國(guó)只得實(shí)施偏重于流動(dòng)性和安全性保守的外匯儲(chǔ)備管理策略，只購(gòu)買高流動(dòng)性和低收益的美國(guó)國(guó)債，其他投資渠道較少，外匯儲(chǔ)備因而高企。 （8）受我國(guó)社會(huì)保障體系不健全和居民收入水平一般不高等方面的影響，我國(guó)內(nèi)部需求不足，進(jìn)口少，外匯儲(chǔ)備增加的速度超過(guò)減少的速度。 23 我國(guó)高額居民儲(chǔ)蓄和高額外匯儲(chǔ)備的原因的相似性 （1）我國(guó)高額居民儲(chǔ)蓄的原因1與高額外匯儲(chǔ)備的原因4，都是出于預(yù)防性動(dòng)機(jī)。 （2）我國(guó)高額居民儲(chǔ)蓄的原因3與高額外匯儲(chǔ)備的原因3，都是受我國(guó)勤儉節(jié)約的傳統(tǒng)文化影響。 （3）我國(guó)高額居民儲(chǔ)蓄的原因4與高額外匯儲(chǔ)備的原因2，都是由于改革開后我國(guó)經(jīng)濟(jì)飛速發(fā)展。 （4）我國(guó)高額居民儲(chǔ)蓄的原因5與高額外匯儲(chǔ)備的原因7，都是由于我國(guó)金融市場(chǎng)不發(fā)達(dá)，投資經(jīng)驗(yàn)欠缺和技術(shù)落后造成的。