2011年世界貿(mào)易形勢分析及2012年展望 伴隨著世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇乏力，世界貿(mào)易增長放緩。IMF預(yù)計2011年和2012年世界經(jīng)濟(jì)將出現(xiàn)緩慢復(fù)蘇的形勢，世界貿(mào)易增長前景不容樂觀，尤其是一些發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的貿(mào)易將受到較大的沖擊。 /213084539 一、2011年全球貿(mào)易增速放緩 伴隨著全球經(jīng)濟(jì)下滑，貿(mào)易也呈現(xiàn)回落的態(tài)勢。通常情況是，世界經(jīng)濟(jì)增長與世界貿(mào)易存在正向的關(guān)系，而且貿(mào)易的增速要快于經(jīng)濟(jì)增長。由于金融危機(jī)的影響，2009年世界貿(mào)易增長率大幅跌至-10.7%，創(chuàng)下了二戰(zhàn)以來的最大跌幅。2010年伴隨著全球經(jīng)濟(jì)增長復(fù)蘇，世界貿(mào)易增長率大幅回升至12.8%，是自1980年以來最高的年度增長率。鑒于全球經(jīng)濟(jì)前景的黯淡，IMF預(yù)計2011年世界貿(mào)易增速將放緩至7.5%，接近2007年的增速，基本維持在金融危機(jī)之前的水平。 （一）從年度數(shù)據(jù)看，發(fā)達(dá)國家和發(fā)展中國家貿(mào)易增速將出現(xiàn)“雙降” 根據(jù)IMF最新預(yù)測，從出口來看，發(fā)達(dá)國家的出口增長率將從2010年的12.3%下降到2011年的6.2%，將下降6.1個百分點。而發(fā)展中國家從2010年的13.6%下降到2011年的9.4%，降幅為4.2個百分點。很明顯，與發(fā)展中國家相比，發(fā)達(dá)國家的出口增速下降幅度較大。從進(jìn)口來看，2011年發(fā)達(dá)國家進(jìn)口增速大幅下降，從2010年增長11.7%下降到5.9%，而發(fā)展中國家進(jìn)口增長率從2010年的14.9%降至11.1%。同樣，發(fā)展中國家將維持更加強(qiáng)勁進(jìn)口增長。這主要是因為發(fā)展中國家的經(jīng)濟(jì)將維持相對高的增長率，市場需求大幅增加，從而帶動進(jìn)口增加（表1）。IMF預(yù)計2011年發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體和發(fā)展中國家經(jīng)濟(jì)增長將分別達(dá)到1.6%和6.4%。 （二）從月度數(shù)據(jù)看，全球貿(mào)易顯示增速出現(xiàn)放緩跡象 2011年8月份荷蘭經(jīng)濟(jì)分析局發(fā)布的貿(mào)易監(jiān)測數(shù)據(jù)指出，繼6月份世界貿(mào)易量環(huán)比下降2.0%之后，7月和8月連續(xù)兩個月貿(mào)易量環(huán)比小幅上升1.0%和1.3%（見圖1）。從進(jìn)口來看，5月份之后，大部分經(jīng)濟(jì)體的進(jìn)口均出現(xiàn)增速下滑的態(tài)勢。其中，美國和歐盟進(jìn)口增長出現(xiàn)持續(xù)的回落，尤其是歐盟出現(xiàn)大幅回落，而日本進(jìn)口則一直持續(xù)小幅增加；從出口來看，三大經(jīng)濟(jì)體均出現(xiàn)增速上漲的態(tài)勢。與美國和歐盟相比，日本的出口增長幅度較大。 由于單月的貿(mào)易數(shù)據(jù)波動性很大，所以，我們通常更關(guān)注3個月移動平均增長率的變化。從圖2中可以看出，繼7月份小幅上漲至0.2%之后，8月份的平均增長率再次下降0.2%，該指標(biāo)自2011年1月達(dá)到峰值2.9%之后，已經(jīng)連續(xù)7個月下降。所以，自從2011年二季度之后，全球貿(mào)易增長就已經(jīng)失去了動能，這主要有兩方面的原因：一方面，日本的大地震和海嘯造成全球供應(yīng)鏈的中斷；另一方面，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的消費需求減弱。因此，月度數(shù)據(jù)顯示全球貿(mào)易增速出現(xiàn)了放緩的趨勢。 二、2012年全球貿(mào)易展望 對于2012年的全球貿(mào)易走勢，我們認(rèn)為伴隨著全球經(jīng)濟(jì)的放緩，全球貿(mào)易增長將維持在一個相對較低的增速上。 （一）先行指標(biāo)變化顯示國際貿(mào)易增長回落 雖然近期國際航運(yùn)市場小幅走高，但仍然處于低位。波羅的海干散貨指數(shù)是國際貿(mào)易中的重要先行指標(biāo)，該指標(biāo)的變動通常能提前反映未來國際貿(mào)易走勢的變化。從圖3中可以看出，波羅的海干散貨指數(shù)（BDI）自2010年5月份達(dá)到3838高點之后一直處于下降的通道。雖然2011年9月和10月出現(xiàn)小幅的反彈，分別達(dá)到1840點和2036點，但也只有2008年歷史最高點11612點的1/6，而且也遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于歷史的平均水平。另外，從集裝箱運(yùn)輸市場（HRCI）來看，國際集裝箱指數(shù)自從2010年3月達(dá)到916點之后，也一直處于回落的態(tài)勢，特別是7月大幅下跌到792點。所以，國際航運(yùn)和集裝箱市場走勢不支持貿(mào)易強(qiáng)勁增長。 香港貿(mào)發(fā)局出口商信心指數(shù)持續(xù)下滑。香港作為重要的國際貿(mào)易中轉(zhuǎn)城市，其出口商的信心直接反應(yīng)了未來貿(mào)易走勢變化的走勢。香港貿(mào)發(fā)局通過調(diào)查出口商從而編制季度出口商信心指數(shù)，該指數(shù)顯示從2010年2月份達(dá)到頂峰59.1后持續(xù)回落，尤其是2011年三季度的出口商信心指數(shù)只有49.5。這是自2009年4月突破50后，時隔7個季度后，再一次回落到50以下。該指數(shù)的分水嶺是50，如果高于50意味著信心擴(kuò)張，低于50意味著信心收縮。因此，出口商信心指數(shù)的收縮意味著明年世界貿(mào)易的增速將會放緩。 （二）2012年全球需求疲軟將抑制貿(mào)易增長 雖然國際組織對2011年全球經(jīng)濟(jì)預(yù)測不同，但都一致認(rèn)為2012年將基本維持2011年的低速經(jīng)濟(jì)增長（見表2）。其中，2011年9月IMF預(yù)計2011年全球經(jīng)濟(jì)將實現(xiàn)4.0%的增長，發(fā)達(dá)國家增長1.6%，發(fā)展中國家增長6.4%。與IMF 6月的預(yù)測相比，這一次分別下調(diào)了全球、發(fā)達(dá)和發(fā)展中國家的增長?？梢娙蚪?jīng)濟(jì)增長下行風(fēng)險加大。另外，OECD最新的領(lǐng)先指標(biāo)顯示，除日本以外，所有國家的領(lǐng)先指標(biāo)大幅下滑，暗示全球主要經(jīng)濟(jì)體的前景繼續(xù)趨于黯淡。OECD 8月綜合領(lǐng)先指標(biāo)（CLI）從前月的101.4降至100.8，為連續(xù)第6個月回落，表明經(jīng)濟(jì)活動減緩。所以，預(yù)計疲軟的全球需求將對貿(mào)易增長形成制約。 （三）2012年貿(mào)易融資風(fēng)險上升 全球貿(mào)易融資成本上升。作為反映國際金融市場最重要的風(fēng)險衡量指標(biāo)泰德利差，從2011年8月到10月上漲了2.5倍，一般來講，當(dāng)泰德利差上行時，則顯示市場風(fēng)險擴(kuò)大，市場資金趨緊，銀行借貸成本提高，也連帶提高貿(mào)易企業(yè)的借貸成本。由歐債危機(jī)引發(fā)的銀行業(yè)危機(jī)開始影響貿(mào)易融資。WTO總干事表示，由于貸款短缺以及銀行監(jiān)管較緊，貿(mào)易融資已經(jīng)深感壓力。當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)形勢正在不斷惡化，特別是在中東、南歐、東歐和非洲地區(qū)可能首先受到?jīng)_擊。一些大型商業(yè)銀行業(yè)認(rèn)為，在當(dāng)前流動性趨緊的大背景下，再加上銀行業(yè)監(jiān)管收緊，他們已經(jīng)開始權(quán)衡是否有必要關(guān)閉非洲貿(mào)易金融業(yè)務(wù)。 （四）高位徘徊的失業(yè)率導(dǎo)致貿(mào)易保護(hù)會進(jìn)一步加劇 經(jīng)濟(jì)增長下滑和失業(yè)率上升誘發(fā)了新一輪的貿(mào)易保護(hù)主義。2010年由于經(jīng)濟(jì)下滑導(dǎo)致三大經(jīng)濟(jì)體的失業(yè)率居高不下。失業(yè)率是一個滯后指標(biāo)，歷史經(jīng)驗表明，在經(jīng)濟(jì)衰退結(jié)束之后兩年甚至更長時間里，失業(yè)率仍將處于較高水平，所以2012年各國的失業(yè)率會繼續(xù)攀升。據(jù)IMF預(yù)測，2011年和2012年發(fā)達(dá)國家的失業(yè)率將會分別達(dá)到9.2%和9.1%，2012年美國和歐元區(qū)將分別達(dá)到9.0%和9.9%。鑒于各國失業(yè)率往往是出臺更具保護(hù)性貿(mào)易政策的重要催化劑之一，所以2012年各國一定會出臺更多的保護(hù)本國就業(yè)和產(chǎn)業(yè)的政策。 綜上，鑒于先行指標(biāo)變化、需求因素、融資條件和貿(mào)易保護(hù)的不利影響，預(yù)計2012年的貿(mào)易仍將維持緩慢的增長；預(yù)計2012年全球貿(mào)易增長率為6.2%，略高于IMF5.8%的預(yù)測，但低于世界銀行7.7%和聯(lián)合國6.5%的預(yù)測。 （作者單位：國家信息中心經(jīng)濟(jì)預(yù)測部）