影子銀行信用創(chuàng)造對(duì)貨幣政策的影響影子銀行信用創(chuàng)造對(duì)貨幣政策的影響 2019/12/11 摘要：2008年的國(guó)際金融危機(jī)之后，影子銀行的信用創(chuàng)造問(wèn)題，引起了國(guó)際金融領(lǐng)域的廣泛重視，對(duì)影子銀行的金融監(jiān)管，明顯影響貨幣政策執(zhí)行有效性?；诖耍疚闹饕治鲇白鱼y行對(duì)貨幣政策產(chǎn)生的影響，并結(jié)合實(shí)際，分析應(yīng)對(duì)該種影響的主要策略。關(guān)鍵詞：影子銀行；信用創(chuàng)造；貨幣政策引言與傳統(tǒng)商業(yè)銀行相比，影子銀行的信用創(chuàng)造機(jī)制具有很大的區(qū)別，尤其是在融資方式上、貸款資產(chǎn)包融入上，都與傳統(tǒng)商業(yè)銀行不同。影子銀行主要通過(guò)銀行理財(cái)產(chǎn)品發(fā)放、貨幣市場(chǎng)運(yùn)營(yíng)等方式，來(lái)進(jìn)行資金的籌措，這種方式對(duì)于信用的重視程度較高，更加需要密切的監(jiān)管。一、影子銀行信用創(chuàng)造對(duì)貨幣政策的影響(一)對(duì)貨幣政策中介目標(biāo)的影響貨幣供給量是國(guó)家進(jìn)行利率市場(chǎng)調(diào)整的主要方式之一，從宏觀經(jīng)濟(jì)政策來(lái)看，通過(guò)貨幣乘數(shù)對(duì)于貨幣創(chuàng)造基礎(chǔ)進(jìn)行控制，可以顯著提高獲利金融市場(chǎng)運(yùn)行的穩(wěn)定性。影子銀行由于營(yíng)收方式不同，其金融產(chǎn)品的收益率相較于傳統(tǒng)商業(yè)銀行來(lái)說(shuō)要更高，因而，在進(jìn)入市場(chǎng)下行的大環(huán)境下，大量的儲(chǔ)蓄存款都被用戶轉(zhuǎn)移到了影子銀行當(dāng)中，這就減少了市場(chǎng)上對(duì)于流動(dòng)至今的需求量。從這個(gè)角度來(lái)看，國(guó)家對(duì)于準(zhǔn)備金政策進(jìn)行相應(yīng)調(diào)整，并不可以直接導(dǎo)致影子銀行存量的收縮。也就是說(shuō)，在影子銀行信用創(chuàng)造機(jī)制下，貨幣政策的中介目標(biāo)會(huì)受到一定程度的干擾。(二)對(duì)貨幣傳導(dǎo)機(jī)制的影響長(zhǎng)時(shí)間以來(lái)，我國(guó)的影子銀行一直游離于中央的系統(tǒng)監(jiān)管之外，這種現(xiàn)象在宏觀經(jīng)濟(jì)上行期間，表現(xiàn)并不明顯，大部分影子銀行由于缺乏制約與監(jiān)管存在信貸盲目擴(kuò)張的現(xiàn)象，但是由于次貸危機(jī)的影響，大多數(shù)影子銀行信用鏈條出現(xiàn)斷裂。長(zhǎng)期大范圍的信用收縮，對(duì)中國(guó)貨幣政策的供給量產(chǎn)生了負(fù)面影響，不利于國(guó)家商銀行政策調(diào)控機(jī)制的穩(wěn)定。同時(shí)，由于影子銀行利率水平普遍比較高，也會(huì)顯著干預(yù)上銀行資金借貸成本，導(dǎo)致貨幣政策意圖的傳導(dǎo)出現(xiàn)問(wèn)題。二、對(duì)影子銀行進(jìn)行強(qiáng)化監(jiān)管的對(duì)策(一)調(diào)整金融監(jiān)管模式，增強(qiáng)協(xié)調(diào)配合當(dāng)前我國(guó)對(duì)于進(jìn)入銀行領(lǐng)域主要采用分管機(jī)制，這種方式存在一定的管理漏洞，雖然不同的監(jiān)管部門可以發(fā)揮自己的專業(yè)優(yōu)勢(shì)，但是在相互配合方面，仍然存在一定的問(wèn)題，進(jìn)入到新時(shí)代以來(lái)，我國(guó)要不斷強(qiáng)化金融風(fēng)險(xiǎn)防范，特別是對(duì)于金融脫媒現(xiàn)象進(jìn)行嚴(yán)格控制，既要保障金融衍生品市場(chǎng)蓬勃發(fā)展，也要對(duì)金融風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行定量分析。一方面，要對(duì)監(jiān)管套利作用進(jìn)行控制，避免出現(xiàn)金融監(jiān)管真空，既要促進(jìn)影子銀行的發(fā)展，也要避免其風(fēng)險(xiǎn)嚴(yán)重上升影響貨幣政策。另一方面，要通過(guò)聯(lián)合會(huì)議開展對(duì)保監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)、銀監(jiān)會(huì)、外匯管理局的職能進(jìn)行整合，將所有部門的工作積極性充分的發(fā)揮在一起，通過(guò)有效的部門聯(lián)系機(jī)制強(qiáng)化監(jiān)管的有利性。(二)建立風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)機(jī)制影子銀行信用創(chuàng)造的風(fēng)險(xiǎn)較高，因而對(duì)其風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行識(shí)別與預(yù)警，可以強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)，避免對(duì)貨幣政策造成負(fù)性影響。西方發(fā)達(dá)國(guó)家在長(zhǎng)期金融發(fā)展過(guò)程當(dāng)中形成的一個(gè)亮點(diǎn)，就是對(duì)影子銀行風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行提前識(shí)別與預(yù)判。美國(guó)金融監(jiān)督機(jī)構(gòu)的重要職責(zé)，就是對(duì)各種信息風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行提前防范，因而我國(guó)要借鑒相應(yīng)的經(jīng)驗(yàn)，通過(guò)以下方式強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別與監(jiān)管。1.按照各個(gè)商業(yè)銀行發(fā)展的趨勢(shì)與模型，對(duì)影子銀行的發(fā)展模型進(jìn)行分析，并對(duì)影子銀行各個(gè)參與主體進(jìn)行特殊性分析，建立相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估模型，并且通過(guò)動(dòng)態(tài)管理方式在實(shí)踐當(dāng)中探索適應(yīng)自身的風(fēng)險(xiǎn)控制模型。2.強(qiáng)化自我監(jiān)管、外部監(jiān)管以及聯(lián)合監(jiān)管，通過(guò)向投資者公布風(fēng)險(xiǎn)信息等等，強(qiáng)化監(jiān)管措施。3.禁止影子銀行涉入到高風(fēng)險(xiǎn)表外業(yè)務(wù)，在傳統(tǒng)商業(yè)銀行體系當(dāng)中將影子銀行剝離出來(lái)，避免其經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，導(dǎo)致金融市場(chǎng)的秩序混亂。(三)強(qiáng)化重點(diǎn)監(jiān)管，做好重點(diǎn)領(lǐng)域風(fēng)險(xiǎn)控制當(dāng)前我國(guó)影子銀行的重要客戶，主要是房地產(chǎn)能源領(lǐng)域以及政府平臺(tái)等等，這些投資者所在的行業(yè)出現(xiàn)不同的產(chǎn)能過(guò)剩的問(wèn)題，因而政府要加強(qiáng)對(duì)于這些行業(yè)的監(jiān)管，避免房地產(chǎn)價(jià)格飆升以及地方政府債臺(tái)高筑等現(xiàn)象。第一，強(qiáng)化聯(lián)合管理，通過(guò)動(dòng)態(tài)監(jiān)督與控制，提高財(cái)政部門、發(fā)改委銀監(jiān)會(huì)保監(jiān)會(huì)等控制監(jiān)管的力度，從而進(jìn)一步減輕地方政府的財(cái)力。第二，打造聯(lián)合溝通平臺(tái)，對(duì)銀信合作、銀證合作、銀銀合作業(yè)務(wù)進(jìn)行區(qū)分，以及梳理保障不同的債務(wù)主體和信托公司，證券公司商業(yè)銀行等等，可以對(duì)相應(yīng)的政策調(diào)整進(jìn)行及時(shí)的準(zhǔn)備。第三，采取審慎監(jiān)管措施，既要進(jìn)行嚴(yán)格監(jiān)管也要避免資金流失。尤其是對(duì)上述兩高一剩行業(yè)，進(jìn)行重點(diǎn)監(jiān)管。第四，除上述政策之外，政府還要繼續(xù)深化利率市場(chǎng)的改革，促進(jìn)金融產(chǎn)品創(chuàng)新以及自身體系的創(chuàng)新，避免對(duì)居民的日常儲(chǔ)蓄和消費(fèi)產(chǎn)生負(fù)面的影響，通過(guò)政策調(diào)整工具等等，擴(kuò)大存款準(zhǔn)備金的考核范圍，提高籌集資金的通道，避免貨幣政策無(wú)效，盤活市場(chǎng)存量資金，對(duì)商業(yè)信貸類理財(cái)產(chǎn)品籌集到的資金進(jìn)行重點(diǎn)監(jiān)控。三、結(jié)語(yǔ)綜上所述，影子銀行信用創(chuàng)造能力對(duì)于貨幣政策帶來(lái)了多種挑戰(zhàn)，尤其是進(jìn)入到新時(shí)代以來(lái)，由于經(jīng)濟(jì)下行壓力顯著。只有調(diào)整貨幣政策，加強(qiáng)監(jiān)管，才能夠避免影子銀行帶來(lái)的金融風(fēng)險(xiǎn)。因而我們要加強(qiáng)市場(chǎng)監(jiān)管與分析，促進(jìn)金融監(jiān)管機(jī)制的改革與創(chuàng)新，提高監(jiān)管力度。參考文獻(xiàn)：1中國(guó)人民銀行長(zhǎng)春中心支行課題組,孫維仁.影子銀行發(fā)展增加了貨幣供給嗎?基于信用創(chuàng)造視角和BVAR模型J.金融發(fā)展評(píng)論,2018(8):104-114.2陶爽.影子銀行的信用創(chuàng)造功能及對(duì)貨幣政策的挑戰(zhàn)J.環(huán)渤海經(jīng)濟(jì)瞭望,2017(10):47.3王亞楠.影子銀行信用創(chuàng)造對(duì)貨幣政策的影響基于VAR模型的實(shí)證分析J.經(jīng)濟(jì)與管理,2017,31(2):63-67.