【網(wǎng)絡(luò)會計(jì)論文】新金融工具會計(jì)準(zhǔn)則對投資價(jià)值的影響摘要在國家積極推進(jìn)科創(chuàng)板落地之際，財(cái)政部要求境內(nèi)上市的企業(yè)自2019年1月1日起施行新金融工具會計(jì)準(zhǔn)則。新金融工具會計(jì)準(zhǔn)則對于上市公司來說，減少金融資產(chǎn)的類別，加強(qiáng)金融資產(chǎn)分類的客觀性和有關(guān)會計(jì)處理的一致性，以更加及時(shí)、真實(shí)地反映經(jīng)營成果和風(fēng)險(xiǎn)。采用新金融工具準(zhǔn)則的分類和計(jì)量方法，使創(chuàng)投業(yè)務(wù)由于其特殊的結(jié)構(gòu)化主體，其公司的估值所受影響將可能是非常大的。文章從公司的投資價(jià)值方面，分析新金融工具會計(jì)準(zhǔn)則所產(chǎn)生的影響。關(guān)鍵詞新金融工具會計(jì)準(zhǔn)則;金融資產(chǎn);公司估值;創(chuàng)投業(yè)務(wù)江蘇華西村股份有限公司是以華西集團(tuán)為主發(fā)起人設(shè)立的上市公司。公司于2015年在傳統(tǒng)主業(yè)不景氣的情況下，不得已進(jìn)行戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，在原有化纖產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)上，以資產(chǎn)管理為核心開展并購?fù)顿Y業(yè)務(wù)，在建立核心能力的基礎(chǔ)上構(gòu)建金融生態(tài)圈。截至2018年報(bào)告期末，公司總資產(chǎn)約120億元，其中可供出售金融資產(chǎn)約66億元，長期股權(quán)投資約16億元，以公允價(jià)值計(jì)量且其變動計(jì)入當(dāng)期損益的金融資產(chǎn)約4億元1。股權(quán)投資合計(jì)約86億元，占公司總資產(chǎn)的72%，可以說公司已經(jīng)發(fā)展成為資產(chǎn)管理公司。至2020年，公司的短期目標(biāo)是借助戰(zhàn)略股東的資本實(shí)力和產(chǎn)業(yè)資源，將子公司一村資本打造成為一家具有垂直整合能力的前50強(qiáng)資產(chǎn)管理公司。公司的中長期戰(zhàn)略目標(biāo)設(shè)定為第三方投資機(jī)構(gòu)排名評價(jià)機(jī)構(gòu)的年度排名前30強(qiáng)資產(chǎn)管理公司2。1新金融工具會計(jì)準(zhǔn)則概述2017年國家財(cái)政部分別修訂發(fā)布了企業(yè)會計(jì)準(zhǔn)則第22號金融工具確認(rèn)和計(jì)量企業(yè)會計(jì)準(zhǔn)則第23號金融資產(chǎn)轉(zhuǎn)移和企業(yè)會計(jì)準(zhǔn)則第24號套期會計(jì)及企業(yè)會計(jì)準(zhǔn)則第37號金融工具列報(bào)。新準(zhǔn)則要求，在境內(nèi)上市的企業(yè)自2019年1月1日起需施行新的金融工具相關(guān)會計(jì)準(zhǔn)則。新準(zhǔn)則中規(guī)定:以“業(yè)務(wù)模式的目標(biāo)是為取得合同現(xiàn)金流”和“合同現(xiàn)金流僅為本金和利息的支付”兩個(gè)條件為維度，具體分類成:同時(shí)滿足兩個(gè)條件，則需劃分為“攤余成本類”;但如企業(yè)業(yè)務(wù)模式是通過既收取合同現(xiàn)金流，同時(shí)又出售金融資產(chǎn)來實(shí)現(xiàn)目標(biāo)，并“合同現(xiàn)金流僅為本金和利息的支付”時(shí)，則劃入“以公允價(jià)值計(jì)量且其變動計(jì)入其他綜合損益的金融資產(chǎn)”;對于尚不滿足合同現(xiàn)金流測試的企業(yè)，或其他業(yè)務(wù)模式的，一律按照“以公允價(jià)值計(jì)量且其變動計(jì)入當(dāng)期損益”規(guī)定執(zhí)行。初始分類確定后，新準(zhǔn)則對金融工具的重分類提供了指引，在企業(yè)僅限于改變內(nèi)部管理金融資產(chǎn)的業(yè)務(wù)模式情形下，允許金融資產(chǎn)不同類別之間進(jìn)行重新分類。對于重分類應(yīng)當(dāng)以未來適用法處理，企業(yè)不得重述以前已經(jīng)確認(rèn)的任何利得、損失(包括減值損失或轉(zhuǎn)回)及利息。對于所有的金融負(fù)債也均不得進(jìn)行重分類。2金融資產(chǎn)的重新分類和計(jì)量對會計(jì)報(bào)告質(zhì)量的影響公司持有的戰(zhàn)略資產(chǎn)主要服務(wù)于公司短期戰(zhàn)略目標(biāo)。一類是服務(wù)于公司資產(chǎn)管理而投資形成的金融資產(chǎn)，例如參股的江蘇銀行和華泰證券;另一類是可能被培養(yǎng)成公司的優(yōu)質(zhì)產(chǎn)業(yè)的金融資產(chǎn)，例如參股的寧德時(shí)代，持有期限初步定為3年以上，如果在持有期間公司發(fā)現(xiàn)不符合公司新的戰(zhàn)略和發(fā)展，可能被出售2。在原準(zhǔn)則下，企業(yè)根據(jù)持有意圖將金融資產(chǎn)劃分成為應(yīng)收款項(xiàng)和貸款、可供出售金融資產(chǎn)、持有至到期投資及交易性金融資產(chǎn)四類。在原準(zhǔn)則下，江蘇銀行、華泰證券、寧德時(shí)代等股票類金融資產(chǎn)被劃分為以公允價(jià)值計(jì)量列入可供出售金融資產(chǎn)，在資產(chǎn)負(fù)債表中列為非流動資產(chǎn)，股利收入計(jì)入當(dāng)期損益，公允價(jià)值的變動計(jì)入其他綜合收益。在新的準(zhǔn)則規(guī)定下，企業(yè)要根據(jù)金融資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)模式和現(xiàn)金流特征把金融資產(chǎn)分別劃分為以攤余成本計(jì)量的金融資產(chǎn)、以公允價(jià)值計(jì)量且其變動計(jì)入當(dāng)期損益的交易性金融資產(chǎn)和以公允價(jià)值計(jì)量且其變動計(jì)入其他綜合收益的其他非流動金融資產(chǎn)。依據(jù)此規(guī)定，類如江蘇銀行、華泰證券、寧德時(shí)代等股票類金融資產(chǎn)即被劃分為了以公允價(jià)值計(jì)量且其變動計(jì)入當(dāng)期損益的交易性金融資產(chǎn)，其在資產(chǎn)負(fù)債表中也被列為流動資產(chǎn)，股利收入和公允價(jià)值的變動計(jì)入當(dāng)期損益3。相比之下，新準(zhǔn)則可以提高金融資產(chǎn)分類的客觀性和有關(guān)財(cái)務(wù)指標(biāo)的相關(guān)性。首先，持有意圖是企業(yè)管理層的主觀決定，隨著市場環(huán)境變化而變化，而金融資產(chǎn)管理的業(yè)務(wù)模式和現(xiàn)金流特征通常由合同文件載明或可驗(yàn)證，金融資產(chǎn)分類是根據(jù)按照企業(yè)持有的意圖變更為按金融資產(chǎn)管理的業(yè)務(wù)模式和現(xiàn)金流特征，減少了金融資產(chǎn)分類的主觀性，提高了會計(jì)處理的客觀性。其次，可供出售金融資產(chǎn)重新分類為交易性金融資產(chǎn)在資產(chǎn)負(fù)債表中表現(xiàn)形式是非流動資產(chǎn)變成了流動資產(chǎn)，這部分資產(chǎn)的變動會提高流動資產(chǎn)與流動負(fù)債之比，讓流動比率指標(biāo)更高。問題是這部分資產(chǎn)的短期變現(xiàn)能力是否符合流動資產(chǎn)的定義，即是否能在一年內(nèi)變現(xiàn)?華泰證券的股份為無限售條件股份，在2018年被出售了1500萬股，剩余1500萬股隨時(shí)可以被出售。江蘇銀行股份和寧德時(shí)代股份會在2019年解禁，即便江蘇銀行股份尚未解禁，在2018年公司追加質(zhì)押4210萬股江蘇銀行股票實(shí)現(xiàn)部分套現(xiàn)。由此看來，只要管理層愿意，這部分資產(chǎn)的短期變現(xiàn)能力是很強(qiáng)的，由非流動資產(chǎn)變成流動資產(chǎn)有其合理性。最后，新準(zhǔn)則有助于會計(jì)報(bào)告更大程度上如實(shí)反映經(jīng)營成果和風(fēng)險(xiǎn)。采用新金融工具準(zhǔn)則進(jìn)行分類和計(jì)量方法，也許會導(dǎo)致更多的金融資產(chǎn)被分類為以公允價(jià)值計(jì)量且其變動計(jì)入損益，而不是被計(jì)入其他綜合收益。市場股價(jià)波動將導(dǎo)致公司交易性金融資產(chǎn)的浮盈浮虧直接于損益表中體現(xiàn)。在2019年股市逐步回暖的背景下，公司投資收益和公允價(jià)值變動損益有望保持增長態(tài)勢。3期初留存收益的一次性調(diào)整對公司估值的影響在2019年1月1日，約13億元其他綜合收益年初數(shù)被調(diào)整至未分配利潤年初數(shù)，換句話說，由于金融資產(chǎn)分類和計(jì)量的會計(jì)準(zhǔn)則不同，13億元沒有計(jì)入營業(yè)利潤，而直接計(jì)入了未分配利潤。13億元的其他綜合收益基本上由江蘇銀行、華泰證券、寧德時(shí)代等股票類2015年、2016年、2017年和2018年的金融資產(chǎn)累積公允價(jià)值的變動額，其中江蘇銀行約為8.9億元，華泰證券約為1.8億元，寧德時(shí)代約為1.75億元。2015年、2016年、2017年和2018年的利潤總額分別為1.13億元、0.81億元、2.49億元、4.22億元，四年利潤總額為8.65億元。若是以上股票類金融資產(chǎn)累積的公允價(jià)值變動額計(jì)入了當(dāng)期損益，那其四年總計(jì)利潤總額為21.65億，增加250%。如果基于市盈率估值法，公司的估值會有巨大的差異;如果基于市凈率估值法，公司的估值不會有明顯的差異。4損益波動性對公司估值的影響自2019年1月1日起公司即執(zhí)行新的金融工具會計(jì)準(zhǔn)則，江蘇銀行、華泰證券、寧德時(shí)代等股票類金融資產(chǎn)把原來以公允價(jià)值計(jì)量列入可供出售金融資產(chǎn)項(xiàng)目核算的，要重新分類到以公允價(jià)值計(jì)量，并對其變動計(jì)入到當(dāng)期損益的金融資產(chǎn)項(xiàng)目來進(jìn)行核算，此類金融資產(chǎn)所產(chǎn)生的公允價(jià)值變動收益變化則為2019年第一季度歸屬于上市公司股東的凈利潤約3.1億元。在2018年12月31日，公司的可供出售金融資產(chǎn)賬面價(jià)值里，江蘇銀行14.85億元、華泰證券2.43億元、寧德時(shí)代2.89億元。2019年第一季度，江蘇銀行漲幅為21.78%，華泰證券漲幅為40%，寧德時(shí)代漲幅為13.95%。華西股份一季度歸屬于上市公司股東的凈利潤約3.5億元，同比增長2665.47%，靠著三個(gè)月的股票浮盈，幾乎覆蓋了2017年整年歸屬于上市公司股東的凈利潤約3.2億元。假若公司繼續(xù)采用舊準(zhǔn)則，2019年第一季度歸屬于上市公司股東的凈利潤約0.4億元。由此可見，新金融工具會計(jì)準(zhǔn)則對華西股份一季度損益的影響是巨大的。公司在2019年可退出江蘇銀行、寧德時(shí)代等多個(gè)項(xiàng)目，江蘇銀行的股份在2019年8月解禁，寧德時(shí)代的股份在2019年6月解禁，華泰證券的股份為無限售條件股份。公司重視投資周期性，在股份解禁后，可擇機(jī)賣出股票，落袋為安，做實(shí)盈利，真實(shí)反映投資業(yè)績，提高公司估值。5對創(chuàng)投業(yè)務(wù)的估值的影響科創(chuàng)板輕盈利、重技術(shù)的要求為相當(dāng)數(shù)量的創(chuàng)投項(xiàng)目降低了上市門檻，尤其是擁有自主可控技術(shù)的公司，更加被鼓勵上市。公司并購?fù)顿Y團(tuán)隊(duì)分為TMT、大健康、智能制造和新能源、半導(dǎo)體、夾層業(yè)務(wù)五大事業(yè)部，堅(jiān)持以價(jià)值投資為中心挖掘成長性公司，聚焦高科技領(lǐng)域投資布局，已有大量的項(xiàng)目儲備，科創(chuàng)板落地后將豐富項(xiàng)目退出手段，同時(shí)可能帶來驚人的超額收益。子公司上海華伊持股2.11%的瀾起科技已申請科創(chuàng)板上市，其申請文件于2019年4月1日上交所受理。后續(xù)可能上馬的項(xiàng)目有芯片硬科技企業(yè)縱慧芯光、倉儲機(jī)器人行業(yè)頭部公司凱樂士、腫瘤藥物研發(fā)機(jī)構(gòu)NMS集團(tuán)、第三代和第四代磁存儲研制公司磁宇信息等。公司于2018年報(bào)告期內(nèi)納入合并范圍的結(jié)構(gòu)化主體共42戶，主要包括合伙企業(yè)、基金、信托計(jì)劃等。公司主要通過參與設(shè)立相關(guān)結(jié)構(gòu)化主體時(shí)的決策和對該類結(jié)構(gòu)化主體的整體經(jīng)濟(jì)相關(guān)活動決策而享有可變回報(bào)。通過結(jié)構(gòu)化主體，公司以最少的資金領(lǐng)投作為普通合伙人，吸引了大量社會資金跟投作為有限合伙人，積極參與了大量高科技領(lǐng)域成長性公司。結(jié)構(gòu)化主體通常約定投資收益超過一定的收益率之后，公司參與超額收益的分配，比如在年化收益率8%以下按所投資金額分配，在年化收益率8%以上的超額收益按40%的比例分配給普通合伙人，剩余的60%按合伙人所投資金額分配。一旦所投公司在科創(chuàng)板成功上市，公司執(zhí)行新金融工具會計(jì)準(zhǔn)則，以公允價(jià)值計(jì)量及其變動計(jì)入當(dāng)期損益，對該類金融資產(chǎn)產(chǎn)生的公允價(jià)值變動收益變化帶來的影響將可能是非常大的。6總結(jié)新金融工具會計(jì)準(zhǔn)則實(shí)施，會提高會計(jì)報(bào)告質(zhì)量，加大損益的波動，對公司估值產(chǎn)生影響，尤其是創(chuàng)投業(yè)務(wù)的估值可能會發(fā)生翻天覆地的變化。結(jié)合國家科技強(qiáng)國的戰(zhàn)略，以資本驅(qū)動科技創(chuàng)新，提升擁有自主可控技術(shù)公司的估值，新金融工具會計(jì)準(zhǔn)則對這類創(chuàng)投公司的估值提升會起到推波助瀾的作用，從而吸引更多的資金投入到科技創(chuàng)新項(xiàng)目。參考文獻(xiàn):1江蘇華西村股份有限公司網(wǎng)站EB2江蘇華西村股份有限公司網(wǎng)站2018年年度報(bào)告全文EB/OL3江蘇華西村股份有限公司網(wǎng)站2019年第一季度報(bào)告EB/OL