《(2021更新）國家開放大學電大?？啤敦攧展芾怼钒咐治鲱}題庫及答案（2038套）》由會員分享，可在線閱讀，更多相關《(2021更新）國家開放大學電大專科《財務管理》案例分析題題庫及答案（2038套）（9頁珍藏版）》請在裝配圖網上搜索。

1、國家開放大學電大?？啤敦攧展芾怼钒咐治鲱}題庫及答案（試卷號：2038） 案例分析題 1. 假設某公司計劃開發(fā)一條新產品線，該產品線的壽命期為5年，開發(fā)新產品線的成木及預計收入 為：初始一次性投資固定資產120萬元，旦需墊支流動資金30萬元，直線法折舊且在項目終了可回收殘 值20萬元。預計在項目投產后，每年銷售收入可增加至100萬元，旦每年需支付直接材料、直接人工等 付現成本為30萬元；而隨設備陳舊，該產品線將從第2年開始逐年增加5萬元的維修支出。如果公司的 最低投資回報率為io%,適用所得稅稅率為25%o 要求： （1） 計算該項目的預期現金流量； （2） 計算該項目的凈現值；

2、（3） 請問凈現值法的決策規(guī)則是什么？并請從財務的角度分析，是否該開發(fā)該項目。 （4） 請分析凈現值法的優(yōu)缺點是什么？ 解： —ZU ▲ 《1＞折舊? 一-20（萬元） 該項目營業(yè)現金流量測算表 （單位：萬元） 計算項目 第一年 第二年 第三年 第四年 第五年 銷售收入 100 100 100 100 100 何現成本 3。 35 40 45 50 折舊 20 20 20 20 20 稅前利澗 50 45 40 35 30 所得稅（25%） 12.5 11.25 10 8. 75 7.5 稅后凈利 37.5

3、 33. 75 30 26. 25 22.5 皆業(yè)現金流tt! 57. 5 53.75 50 16. 25 42.5 則該項目的現金流量計算表 （單位：萬元） 計算項目 0年 1年 2年 3年 1年 5年 固定資產投入 -120 營運9（本投入 -30 首業(yè)現金海賢 57.5 53. 75 50 0 25 42. 5 固定貿產殘值回收 ?20 本回收 30 現金流at合計 -150 57.5 53-75 50 16. 25 92

4、.5 （H）分） （2〉折現率為1（）%時?姻廢頊目的凈現值可H鼻為. NPV = 150 -1 57.5X0. 909 I 53. 75 X 0. 826 ? 50X0. 751-F 46. 25X0. 683 4-92. 5 <0. 621 一 150+52. 27+44. 10+37. 55 + 31. 59+57. 44 -73.25（萬元）（6 分） (3) )在用凈現值法進行投資決策時，要注意區(qū)分項日性質。①對于獨立項日，如果凈現值大于零，貝U說明投資收益 能夠補償投資成本,則項目可行;反之,則項目不可行。當凈現值二0時，不改變公司財富,所有沒有必要采納。 ②互斥項

5、目決策的矛盾主要體現在兩個方而:一個是投資額不同，另一個是項目期不同。如果是項目期相 同，而投資額不同的情況，需要利用凈現值法，在決策時選擇凈現值大的項目。該項目的凈現值大于零，從 財務上是可行的。(7分) (4) (5)凈現值法的優(yōu)點。其優(yōu)點主要表現在:①考慮了貨幣時間價值。②考慮了投資風險的影響, 這是因為折現率(資本成本或必要報酬率)包括了風險,風險較大的投資項目，其選用的折現率將較高。③反 映了為股東創(chuàng)造財富的絕對值，其理論較完整,應用范圍也很廣泛。凈現值法的缺點。凈現值法也有一定局 限性，主要體現在:凈現值反映的是為股東創(chuàng)造財富的絕對值,在比較投資額不同的項目時存在局限性。(7 分

6、) 2. 某公司準備購人一套設備以擴充生產能力，現有甲、乙兩個方案可供選擇： 甲方案：需投資30000元，使用壽命5年，采用直線法折舊，5年后設備無殘值。5年中每年銷售收 入為15000元，每年付現成本為5000元。乙方案：需投資36000元，采用直線法折舊，使用壽命5年，5 年后有殘值收入6000元，5年中每年銷售收入為17000元，付現成本第一年為6000元，以后隨著設備陳 舊，逐年將增加修理費300元。另外需墊支流動資金3000元。已知所得稅稅率為25%,資本成本為10%。 要求： (1) 項目現金流量根據不同方法的劃分，應如何分類？ (2) 計算兩個方案的現金凈流量； (3

7、) 計算兩個方案的凈現值； (4) 計算兩個方案的現值指數； (5) 試問該投資者是否應該進行該項目的投資？ 解：(1)①按現金流向不同劃分,項目現金流量可分為現金流出量、現金流入量和凈現金流量。 ②按投資項目所處時期不同劃分，項目現金流量可分為初始現金流量、經營期間現金流量和項目終結 現金流量。(4分) (2) 甲方案每年的折舊額=30000/5=6000 (元) 甲方案各年的現金流量(單位:元) 年限 0 1 2 3 < ■ 3 現金源量 -30000 (15000 - 5000 - 6000) ? 75%+6000= 9000 乙方案折舊= 3600

8、0- 6000 = 6000 元 乙方案營業(yè)理金算寰(單位元) 目 引二年 第三年 第四年 第五年 wwax 17000 17000 17000 17000 17000 付JK成本 6000 6300 6600 6900 7200 折舊 6000 6000 6000 6000 6000 稅 5000 4700 4400 4100 3800 所得 81(25%) 1250 1175 1100 1025 950 稅后摩聘 37SO 352S 3300 3075 2850 菖業(yè)現金itflt 9750

9、 9525 9300 9075 8850 乙方案的廢金元）, 計算41目 。年 1* 2年 3年 4郵 5年 因定或產投入 — 36000 -3000 骨業(yè) 9750 9S25 9300 9075 B8S0 嵋定 6000 收 3000 IE住真■合計 -39000 9750 9525 9300 W75 17850 《12分) (3>V 方案的 ^ffiA--3O0O0+^0O0X(P/A.I0K.5) ■ -30000 + 9

10、000 X 3.7908 -4117. t(Jt) 第乙方案的凈現值可計算為， NPV =-39000+9750 X0.909+9525X6 826+9300 X 0. 751-b9075X0. 683+17850X0.621 =-39000+8862. 75 + 7867. 65+6984. 3+6198. 23 十 11084.85 1997. 78(元)(6 分) 30000 30000 （4） 甲方案的現值指數 乙方案的現值指數 9750X0. 909 + 9525 X0. 826+9300 X 0. 751 + 9075 X 0. 683+ 】7&50 X 0.

11、621 = 390000 1.051（5 分） （5） 根據凈現值樁和現值指散族的計鼻靖果，甲方案優(yōu)于乙方案，（3分〉 3. 某公司計劃進行某項投資活動，有甲、乙兩個投資方案資料如下： （1）甲方案原始投資150萬元，其中固定資產投資100萬元，流動資金50萬元（墊支，期末收回）， 全部資金用于建設起點一次投入，經營期5年，到期殘值收入10萬元，預計投產后年營業(yè)收入90萬元, 付現成本50萬元。 （Z）乙方案原始投資額150萬元，其中固定資產120萬元，流動資金投資30萬元（墊支，期末收回）, 全部資金于建設起點一次投入，經營期5年，固定資產殘值收入20萬元，到期投產后，年收入10

12、0萬元, 付現成本60萬元/年。 已知固定資產按直線法計提折舊，全部流動資金于終結點收回。已知所得稅稅率為25%,該公司的必 要報酬率是10%o 要求： (1) 請計算甲、乙方案的每年現金流量； (2) 請計算甲、乙方案的凈現值； (3) 請問凈現值法的決策規(guī)則是什么？并幫助公司做出采取何種方案的決策； (4) 請分析凈現值法的優(yōu)缺點是什么？ 解： (I)甲萬案符年的VflllW ?( 100-10)/5 ”8《萬元) 甲方宴各年的現金流批《m位5 心 年限 0 J 2 ? 3 * 5 現金流附 -150 (90 -50 18)?75% + 18-34.

13、5 34. S 34.5 4. 5 34. 5 + 50+10-94. 5 盤案、的折 120-20)/5-20(萬元) 乙方案各尊的現金流依(單m萬元) 年限 0 1 2 3 4 5 現金流隕 -150 (100 — (50 — 20) ? 75M4-20-35 35 35 35 35 + 30 + 20-85 (8分) (2) 甲方案的凈現值= -150+34.5X(P/A. 10% .4) + 94. 5X( P/F. 10% .5〉 = — 150+34. 5X3.170+94, 5X0. 62】 = -150 + 109. 3

14、7+58. 68 =18.05《萬元) 乙方案的凈現值=一 150+35 X(P/A, 10% .4 )+85 X(P/F? 10% ?5) = -150+35X3. 170+85X(P/FJ0%.5) = -150*110, 95 + 52. 785 =13. 735(萬元) (8 分) (3) 在用凈現值法進行投資決策時.要注意區(qū)分項目性質。①對于獨立項目，如果凈現值大于零，則說明 投資收益能夠補償投資成本，則項目可行;反之，則項目不可行。當凈現值二0時，不改變公司財富,所有沒 有必要采納。②互斥項目決策的矛盾主要體現在兩個方面:一個是投資額不同，另一個是項目期不同。如果 是項

15、目期相同，而投資額不同的情況.需要利用凈現值法，在決策時選擇凈現值大的項目。 該企業(yè)應該采用甲方案。(7分) (4) 凈現值法的優(yōu)點。其優(yōu)點主要表現在:①考慮了貨幣時間價值。②考慮了投資風險的影響，這是因 為折現率(資本成木或必要報酬率)包括了風險，風險較大的投資項目，其選用的折現率將較高。③反映了 為股東創(chuàng)造財富的絕對值,其理論較完整，應用范圍也很廣泛。凈現值法的缺點。凈現值法也有一定局限性, 主要體現在;凈現值反映的是為股東創(chuàng)造財富的絕對值，在比較投資額不同的項目時存在局限性。(7分) 4. E公司擬投資建設一條生產線，行業(yè)基準折現率為10%,現有三個方案可供選擇，相關的凈現金流 量

16、數據如下表所示E公司凈現金流量數據(單位：萬元)： 方案 1 0 i 2 3 4 5 A NCF, — 1100 55Q 500* 1 45。 400 350， r b NCF、 —1100 350 400 450 SOO s$o c N0F, Ll^L- 傾 450 痢 J 450 150 要求： (1) 請計算A. B. C三個方案投資回收期指標。 (2) 請計算A. B. C三個方案凈現值指標。 (3) 請問凈現值法和回收期法的判斷標準是什么，并分析其各自的優(yōu)缺點。 (4) 請根據計算結果,判斷該公司應該采用哪

17、一種方案？ 解： (DA萬案的回校期+器=2, ”年， B方霎的回枚刷上78(年) 45。 C方案的的收(年〉 S分〉 (2)A力塞的冷成值 ^550XfP/F*10X.l)? 5OOM (P/F.1OK.2) ?- <5OX (P/F. 10%.3) + <0OX(P/Ft10K.4)4-350X (P/F.I0Mw5>- 1100 —t?4L 45—1100 ■641.45(萬元) B亦蜜的序現｛fl ^aSOXCP/F.lOK.D + IOOX

4-500X(P/FtK>H.4)^550A (P. F.

18、!0M >5) - U09 ■ 1669.55—I JOO ■569. 55(萬元) C方*的序理(fl <50X(PM>IOK<5)-H00-I7o5e95- 1100"605.95(萬元) (15 分) 玲論上■正?合理的 霸票*先?定折理率 摩理值也 (ft.為4UJ決花提供木 就?于牧痘的怵在 回牧期蛔于常理說僮期 回屹*1法 ■J5 了 忠*可wm之后的收裁 (6分〉 “＞椎舜計H陸景.應透擇A方案. (3分) 5. E公司擬投資建設一條生產線，行業(yè)基準折現率為10%,現有三個方案可供選擇，相關的凈現金流量 數據如下表所示(單位:萬元)： 力

19、承 t(q 份) 0 1 2 3 4 5 A \(Ft 1 loo 550 500 150 400 350 B NOFt -1 l0 350 400 4S0 500 550 C XCK. -1 too 450 13。 45Q 450 450 要求： (1) 計算A、B、C三個方案投資回收期指標。 (2) 計算A、B、C三個方案凈現值指標。 (3) 根據計算結果請判斷該公司該采用哪-一種方案。 (4) 請分析回收期法與凈現值法的優(yōu)缺點各是什么。 解： cn 28. (DA方毒的回收期~2 + k = 2? 1(^)

20、 4^0 B方案的回收期=2 +槊=2. 78(年) 150 C方案的回收期100/450=2. 4(作) “分) C2)A方案的仲現值= 550nP./F.lC%.|)+500(p/F.lU%.2) + 450X《P/F.S%?3)+40QX(P/F,]0%. |) + 35OX(P/F.1O.S)-I 100 F 741. 45-1 100 64 L 45(萬元) 3SOX《P/F?】O*.l〉+ 4OO(P/F?IO%.2)+ l5OX(P/F.2%.3) + 50OX (P，F. ， 550X(P/F>ioHt5)-l 100 I 669. 5S-I 100

21、S69, 55(萬元) C 方案的冷現(fi-45OX(P/A J0Me5)-l 100-I 705.95- I 100 （15 分） （3分） A 方案. (4》 取 決飯垢椎 優(yōu)點 械成 x>wtn>o 琪論匕酷正確、最合理的恥. 考IB貨幣時閭價伉.為康H決 .* 的懷準 需要彼先?理折現不 回收期法 回收期 殷m期設定推限 HIM了 tJWtel收期之后的收益 《6分） 6. E公司擬投資建設一條生產線，行業(yè)基準折現率為10%,現有三個方案可供選擇，相關的凈現金流量 數據如下表所示：（單位:萬元） 方案 1 0 ! 2 3 4

22、 5 A NCF< -1100 550 500 450 400 350 B NCR -1100 350 400 450 500 S50 C NCF. -1100 450 450 450 450 450 要求: ⑴計算A、B、C三個方案投資回收期指標。 （2）計算2 B、C三個方案凈現值指標。 （3）根據計算結果請判斷該公司該采用哪一種方案? （4）請分析回收期法與凈現值法的優(yōu)缺點各是什么? 解：⑴A方案的回收嬲3 +制2.】《年） 350 B力案的【川收期?2十商I 78（年） C 方案的何收JW = llnO/450-2H

23、(^)(6 分) （2〉A方案的凈現值 550X(P/F.10%.l) + 500X《P/F?10%.2〉+ 450X(P/F?10%.3)+4()OX(P/F.l0%?4> 十 35OX(P/F?IO%.5> 1100 171L45-11OO 64L45(7j 元) B方案的序現ft[? 350X(P/E.!0^.l)+l00X(P/FJ0M.2)i450X(P/F.lU^.3) + 500X( P/F\ 10% .4) + 55()X(P/F.!()%,5) - 120 -1669.55-1100 = 569. 55(萬元) C方狠的土現 1100- 1705.95- 11()()-605.95(萬元”15 分〉 (3) 根揖計算站果,應選祥A方案.(3分) (4) 決維壞準 優(yōu)點 缺點 凈現｛ft法 摩現(ft>0 埋論i最正確?.臺 理的方法.號成貨幣 時礙價值.為項目決 策那供客觀.某卜收 商耍型（先勒定折現率 何收期決 Ml收期Ml FW3KM 期址定年限 Ml 單 91了 忽略1可收期之后的收 A