《中國(guó)企業(yè)如何實(shí)現(xiàn)納斯達(dá)克上市融資》由會(huì)員分享，可在線閱讀，更多相關(guān)《中國(guó)企業(yè)如何實(shí)現(xiàn)納斯達(dá)克上市融資（45頁(yè)珍藏版）》請(qǐng)?jiān)谘b配圖網(wǎng)上搜索。

1、中國(guó)（武漢）國(guó)際信息技術(shù)與電子商務(wù)應(yīng)用博覽會(huì) 暨中國(guó)（武漢）“十一五”信息化發(fā)展論壇 中國(guó)企業(yè)如何實(shí)現(xiàn)納斯達(dá)克上市融資 曹國(guó)揚(yáng) 博士 美國(guó)百勝客國(guó)際金融證券公司總裁 2 2021/1/24 中國(guó)企業(yè)如何實(shí)現(xiàn)納斯達(dá)克上市融資 內(nèi)容目錄 中國(guó)企業(yè)境外上市成果分析 中國(guó)企業(yè)美、新、港上市成果比較 中國(guó)企業(yè)美國(guó)上市成果分析 納斯達(dá)克上市的優(yōu)缺點(diǎn) 美國(guó)證券市場(chǎng)結(jié)構(gòu) 納斯達(dá)克上市六大規(guī)范 美國(guó)主要證券市場(chǎng)上市條件一覽表 美國(guó)各證交所歷史數(shù)據(jù)分析 中國(guó)信息技術(shù)類上市公司主要數(shù)據(jù)參考比較 中國(guó)信息技術(shù)類公司美國(guó)資本市場(chǎng)上市成果分析 納斯達(dá)克上市方式 輔導(dǎo)策略 上市的流程與服務(wù) 3 2021/1/24 中國(guó)企業(yè)

2、如何實(shí)現(xiàn)納斯達(dá)克上市融資 顯示今年海外 IPO的中國(guó)企業(yè)的數(shù)量有所減少，但是籌資額卻大幅度 增加。這說(shuō)明隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)的持續(xù)增長(zhǎng)，中國(guó)企業(yè)海外 IPO的要求越 來(lái)越強(qiáng)烈，海外 IPO的中國(guó)企業(yè)的規(guī)模越來(lái)越大，品質(zhì)越來(lái)越高。相 對(duì)的，也吸引了更多的國(guó)外投資者與外資投資銀行關(guān)注來(lái)自中國(guó)的上 市公司，希望從中找到更好的投資或者業(yè)務(wù)機(jī)會(huì)。 2003年 至 2005年中國(guó)企業(yè) 海外 IPO數(shù)量與籌資額比較 4 2021/1/24 中國(guó)企業(yè)如何實(shí)現(xiàn)納斯達(dá)克上市融資 中國(guó)企業(yè)境外上市成果分析 從籌資額看， 2005年內(nèi)地企業(yè)在香港 IPO的籌資額最多，占到中國(guó)公 司境外 IPO總籌資額的 93%，在美國(guó) IP

3、O的籌資額占據(jù)總籌資額的 5%， 新加坡中國(guó)企業(yè) IPO籌資總額最小，僅占 2%的份額。三地市場(chǎng)中國(guó)企 業(yè) IPO的平均單筆籌資額，仍是中國(guó)香港第一，美國(guó)第二，新加坡第 三，而且大規(guī)模的籌資往往選擇在中國(guó)香港或美國(guó)掛牌。 2 0 0 5 年中國(guó)企業(yè)I P O 籌資額情況 93% 2% 5% 香港 新加坡 美國(guó) 5 2021/1/24 中國(guó)企業(yè)如何實(shí)現(xiàn)納斯達(dá)克上市融資 中國(guó)企業(yè)境外上市成果分析 從 IPO企業(yè)數(shù)量上看， 2005年 (70家 )在中國(guó)香港、美國(guó)和新加坡三地 新上市中國(guó)公司的數(shù)量都呈減少趨勢(shì)，分別較 2004年減少了 19%、 20%和 13%。 2005年在香港 IPO的內(nèi)地企業(yè)

4、占到全部境外 IPO公司數(shù) 量的 50%，在新加坡 IPO的中國(guó)公司占到 39%,在美國(guó) IPO的公司數(shù)占 到 11%。 2 0 0 5 年中國(guó)企業(yè)三地上市情況 50% 39% 11% 香港 新加坡 美國(guó) 6 2021/1/24 中國(guó)企業(yè)如何實(shí)現(xiàn)納斯達(dá)克上市融資 香港和新加坡市場(chǎng)中，第四季度上市公司的數(shù)量遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于其他三個(gè)季 度，而在美國(guó)市場(chǎng)中各季度上市公司的數(shù)量則相對(duì)穩(wěn)定。根據(jù)以往的 經(jīng)驗(yàn)與 數(shù)據(jù) ，每年年底香港和新加坡資本市場(chǎng)上市的中國(guó)企業(yè)比較 多，市場(chǎng)環(huán)境比較好。 2005年香港、新加坡、美國(guó)三地 各季度 IPO中國(guó)公司數(shù)量對(duì)比 7 2021/1/24 中國(guó)企業(yè)如何實(shí)現(xiàn)納斯達(dá)克上市融資 中

5、國(guó)企業(yè)境外上市成果分析 在美國(guó)上市的中國(guó)公司的平均市盈率要遠(yuǎn)大于在香港和新加坡上市的中國(guó)公 司的平均市盈率。但是相比 2004年的數(shù)據(jù)， 2005年三地的平均市盈率均有所 下降。通過(guò)對(duì) 上 表和此圖的分析，很明顯， 2005年中國(guó)在海外上市的公司的 市盈率總體上要低于 2004年。這是由于大多數(shù)的中國(guó)公司因急于海外上市， 以及希望盡快通過(guò)海外上市給公司帶來(lái)聲譽(yù)的提高，調(diào)低了股票的發(fā)行價(jià)格， 而使得市盈率有所下降。 值得注意的是， 2005年中國(guó)內(nèi)地公司在美國(guó) IPO的平均市盈率高達(dá) 45.65倍， 遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于在香港的 13.22倍和新加坡的 6.83倍。 2 0 0 5 年中國(guó)公司三地市盈率 6

6、.83 13.22 45.65 0 10 20 30 40 50 新加坡 香港 美國(guó) 市盈率 8 2021/1/24 中國(guó)企業(yè)如何實(shí)現(xiàn)納斯達(dá)克上市融資 中國(guó)企業(yè)境外上市成果分析 從行業(yè)分布看， 2005年在香港 IPO的內(nèi)地企業(yè)中，制造業(yè) 所占比重最大，為 22%；食品 /農(nóng)業(yè)的企業(yè)數(shù)量次之，占 到企業(yè)總數(shù)的 10%；再次是藥業(yè)和電子，均占到企業(yè)總數(shù) 的 9%。 從 IPO企業(yè)的性質(zhì)上看， 2005年 ,內(nèi)地國(guó)有企業(yè)均選擇香港 作為上市地，總數(shù)達(dá)到 8家，占在香港 IPO的公司總數(shù)的 22.9%，籌資額超過(guò) 174.36億美元，占到在香港 IPO總籌 資額的 88.64%。而新加坡上市的中國(guó)公

7、司基本為民營(yíng)企 業(yè)，美國(guó)上市的公司大多為通信 /IT等科技企業(yè)。 而從 IPO市盈率看， 2005年在香港 IPO的內(nèi)地企業(yè)中，超 過(guò) 80%的公司市盈率在 020倍之間，其中小于 10倍的公 司約為 48.57%；在新加坡 IPO的中國(guó)公司中，超過(guò) 90%的 公司的市盈率在 010倍之間。 9 2021/1/24 中國(guó)企業(yè)如何實(shí)現(xiàn)納斯達(dá)克上市融資 中國(guó)企業(yè)境外上市成果分析 2005年在香港上市的中國(guó)企業(yè)中，超過(guò) 80%的公司市盈率在 0-20倍之 間，其中小于 10倍的公司達(dá)到了 48.57%；在新加坡上市的中國(guó)公司 中，超過(guò) 90%的公司的市盈率在 0-10倍之間；而在美國(guó)上市的公司則 沒(méi)

8、有明顯的規(guī)律。與 2004年相比較，不難發(fā)現(xiàn)，在香港和新加坡上市 的中國(guó)公司的市盈率普遍下降。 2005年中國(guó)公司 IPO三地市盈率匯總表 上市地 /市盈率 0-10倍 10-20倍 20-30倍 30-50倍 50倍 其它 香港 48.57% 34.29% 8.57% 8.57% 新加坡 92.59% 7.41% 美國(guó) 12.50% 25% 12.50% 25.00% 25.00% 10 2021/1/24 中國(guó)企業(yè)如何實(shí)現(xiàn)納斯達(dá)克上市融資 中國(guó)企業(yè)海外上市成果分析 2005年在美國(guó)市場(chǎng)新上市的中國(guó)企業(yè)以互聯(lián)網(wǎng)、通信等高科技企業(yè)為主。這是 由于美國(guó)投資者對(duì)網(wǎng)絡(luò)等高科技股票的認(rèn)同度極高，而美國(guó)

9、新上市市盈率一般高 于香港和新加坡，籌資額較高。 香港 新加坡 美國(guó) 籌資規(guī)模 196.72億美元 4.14億美元 11.44億美元 新上市數(shù)量 35 27 8 主要發(fā)行市盈率 10倍左右 小于 10倍 大于 30倍 投資者偏好 制造業(yè)、食品 /農(nóng)業(yè)、藥業(yè) 制造業(yè)、食品、 藥業(yè) 通訊 /IT 、 電子 等高科技類公司 國(guó)企新上市數(shù)量比重 23% 0% 0% 再融資狀況 容易 較易 強(qiáng) 市場(chǎng)流動(dòng)性 強(qiáng) 較強(qiáng) 特強(qiáng) 上市所需時(shí)間 較短 短 較短 上市 成本 較 低 低 較 高 11 2021/1/24 中國(guó)企業(yè)如何實(shí)現(xiàn)納斯達(dá)克上市融資 中國(guó)企業(yè)美國(guó)上市成果數(shù)據(jù)分析 上市市場(chǎng)分布情況（ 1992-2

10、005）共 50家，其中： 紐約證券交易所（ NYSE） : 19 美國(guó)證券交易所（ AMEX） : 5 納斯達(dá)克全國(guó)市場(chǎng)（ NASDAQ National Market） : 24 納斯達(dá)克小資本市場(chǎng)（ NASDAQ Small Cap Market） : 2 50家平均股價(jià)： $27.05 Max： $118.82 Min： $3.99 上市市場(chǎng)平均股價(jià)： AMEX： $7.57 Max： $14.01 Min： $3.99 NasdaqNM： $22.01 Max： $81.51 Min： $4.4 NasdaqSC： $7.98 Max： $10.38 Min： $5.58 NYSE：

11、 $40.54 Max： $118.82 Min： $7.39 12 2021/1/24 中國(guó)企業(yè)如何實(shí)現(xiàn)納斯達(dá)克上市融資 納斯達(dá)克 上市的優(yōu)缺點(diǎn) 優(yōu) 點(diǎn) 完整公司治理及內(nèi)部控制的制度強(qiáng)化公司體質(zhì)提高國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力 五千多種融資方式對(duì)資金需求者給予支持 同步取得世界各證券市場(chǎng)用存托憑證上市資格 市場(chǎng)價(jià)值反應(yīng)原始股東真實(shí)權(quán)益 提高原始股東投資增值變現(xiàn)機(jī)會(huì) 缺 點(diǎn) 嚴(yán)格杜絕財(cái)務(wù)黑帳與多綱多本會(huì)計(jì)陋規(guī) 較易遭受同業(yè)惡意 (敵視 )收購(gòu) 降低對(duì)公司控制之權(quán)力 13 2021/1/24 中國(guó)企業(yè)如何實(shí)現(xiàn)納斯達(dá)克上市融資 美國(guó)證券市場(chǎng)結(jié)構(gòu) 一、一級(jí)市場(chǎng)：又稱初級(jí)市場(chǎng)或發(fā)行市場(chǎng) 二、二級(jí)市場(chǎng)：又稱次級(jí)市場(chǎng)或交易

12、市場(chǎng) 紐約證券交易所 (NYSE) 美國(guó)證券交易所 (AMEX) 費(fèi)城證券交易所 (PHLX) 芝加哥證券交易所 (CSE) 波士頓證券交易所 (BSE) 辛辛那提證券交易所 (CSE) 太平洋證券交易所 (PSE) 14 2021/1/24 中國(guó)企業(yè)如何實(shí)現(xiàn)納斯達(dá)克上市融資 美國(guó)證券市場(chǎng)結(jié)構(gòu) 三、三級(jí)市場(chǎng)：俗稱店頭市場(chǎng) 納斯達(dá)克 全國(guó)市場(chǎng) (NM) 小資本市場(chǎng) (SCM) 柜臺(tái)買賣中心 (OTC) 粉紙交易市場(chǎng) (PINK SHEET) 波特爾市場(chǎng) (PORTAL) 四、四級(jí)市場(chǎng)：計(jì)算機(jī)撮合市場(chǎng) 15 2021/1/24 中國(guó)企業(yè)如何實(shí)現(xiàn)納斯達(dá)克上市融資 納斯達(dá)克 上市六大規(guī)范 一、一個(gè)原則

13、 -One Principle 誠(chéng)信原則 (Principle of Honor) 二、二個(gè)階段 -Two Stage 注冊(cè)階段 (FILING)：取得上市身份與代碼、定期披露 10Q.10K.8K報(bào)表 掛牌階段 (LISTING)：通過(guò) SEC完全披露審查后 (募資 ) 掛牌 16 2021/1/24 中國(guó)企業(yè)如何實(shí)現(xiàn)納斯達(dá)克上市融資 納斯達(dá)克 上市六大規(guī)范 三、三個(gè)保薦 -Three Endorsement 輔導(dǎo)券商 (LOR.& DD.ODQ.BP.CG. & MD&A.) 會(huì)計(jì)師 (LOE. & FS. & CL.) 承銷商 (LOI. & MM.& SPO.) 四、四個(gè)披露一個(gè) 制度

14、 -Four Disclosure 公司問(wèn)卷調(diào)查及披露 事項(xiàng) (D.D.) 獨(dú)立董事、經(jīng)營(yíng)團(tuán)隊(duì)及董監(jiān)事問(wèn)卷調(diào)查表 (O.D.Q.) 五年 商業(yè)計(jì)劃 (B.P.) 三年財(cái)務(wù)審計(jì) (含資產(chǎn)負(fù)債表及損益表 )報(bào)告 (F.S.) 一個(gè)制度：公司治理制度 (C. G.) 17 2021/1/24 中國(guó)企業(yè)如何實(shí)現(xiàn)納斯達(dá)克上市融資 納斯達(dá)克 上市六大規(guī)范 五、五個(gè)特性 -Five Character 不限國(guó)別 不限行業(yè)別 不限成立年限 不限獲利 不限所有權(quán)制 六、六個(gè)規(guī)定 -Six Regulation 最低資產(chǎn)凈值 最低稅前純利 最低掛牌價(jià)格 最少審計(jì)年限 最少獨(dú)立董事 最低股東人數(shù) 18 2021/1

15、/24 中國(guó)企業(yè)如何實(shí)現(xiàn)納斯達(dá)克上市融資 美國(guó)各主要證券市場(chǎng)上市條件一覽表 項(xiàng)目 NYSE NNM NSCM AMEX 最低輔導(dǎo)期限 否 否 否 否 最低資產(chǎn)凈值 6000萬(wàn)美元 1500萬(wàn)美元 500萬(wàn)美元 400萬(wàn)美元 稅前純益要求 250萬(wàn)美元 /三年650萬(wàn)美元 100萬(wàn)美元 75萬(wàn)美元 75萬(wàn)美元 最低發(fā)行股數(shù) 110萬(wàn)股 110萬(wàn)股 100萬(wàn)股 100萬(wàn)股 最低發(fā)行市值 6000萬(wàn)美元 800萬(wàn)美元 500萬(wàn)美元 300萬(wàn)美元 最低營(yíng)業(yè)年限 否 否 否 否 最少獨(dú)立董事 董事會(huì)一半以上 董事會(huì)一半以上 董事會(huì)一半以上 至少 3人以上 最低掛牌股價(jià) 5美元 5美元 4美元 3美元 最

16、低股東人數(shù) 2000國(guó)外 5000 400 300 400-800 市場(chǎng)作手人數(shù) Specialist 3 3 Specialist 財(cái)報(bào)審計(jì)年限 2年簽 1年報(bào) 2年簽 1年報(bào) 2年簽 1年報(bào) 2年簽 1年報(bào) 19 2021/1/24 中國(guó)企業(yè)如何實(shí)現(xiàn)納斯達(dá)克上市融資 美國(guó)各主要證交所歷史數(shù)據(jù)比較 黑線代表納斯達(dá) 克綜合指數(shù)，是 過(guò)去 30多年中增 長(zhǎng)最快的股票綜 合指數(shù) 黃線代表標(biāo)準(zhǔn) 普爾 500指數(shù)通 常被用來(lái)衡量 股票市場(chǎng)表現(xiàn) 藍(lán)線代表 Dow Jones指數(shù)，是 最常用的股票 指數(shù)之一 紅線代表美國(guó) 股票交易所指 數(shù)，顯示美交 所大盤情況 從 1971年至今 的 30多年的時(shí) 間中

17、從股票市場(chǎng)總 體表現(xiàn)來(lái)看 這個(gè)結(jié)果充分 體現(xiàn)了納斯達(dá) 克股票市場(chǎng)的 活力 ! 20 2021/1/24 中國(guó)企業(yè)如何實(shí)現(xiàn)納斯達(dá)克上市融資 納斯達(dá)克歷史走勢(shì)圖 21 2021/1/24 中國(guó)企業(yè)如何實(shí)現(xiàn)納斯達(dá)克上市融資 美國(guó)證券市場(chǎng) 各股票市場(chǎng)的掛牌股票數(shù)目 股票交易所市場(chǎng) 英文簡(jiǎn)稱 股票數(shù)目 紐約證券交易所 NYSE 約 3500 美國(guó)證券交易所 AMEX 約 1500 納斯達(dá)克全國(guó)市場(chǎng) NNM 約 5000 納斯達(dá)克小資本市場(chǎng) NSCM 約 1800 電子版市場(chǎng) OTCBB 約 3200 粉單市場(chǎng) Pink Sheets 約 5000 波特爾市場(chǎng) (非主流報(bào)價(jià)市場(chǎng) ) PORTAL (Uns

18、olicited Quote) 約 4000 22 2021/1/24 中國(guó)企業(yè)如何實(shí)現(xiàn)納斯達(dá)克上市融資 2005年美國(guó) IPO中國(guó)公司的行業(yè)分析 2005年 (8家 )在美國(guó) IPO的中國(guó)企業(yè)不再僅僅局限于通信、 IT和電子 行業(yè)，雖然來(lái)自這兩個(gè)行業(yè)的企業(yè)共占到所有公司數(shù)目的 62%，但同 時(shí)也出現(xiàn)了能源、傳媒等行業(yè)的上市公司。 通過(guò)以上分析比較，我們發(fā)現(xiàn)，通訊 /IT（互聯(lián)網(wǎng)）類的企業(yè)在美國(guó)受 歡迎的程度較高。 2 0 0 5 年在美上市企業(yè)分類 62% 38% 通訊、I T 和電 子行業(yè) 能源、傳媒等 行業(yè) 23 2021/1/24 中國(guó)企業(yè)如何實(shí)現(xiàn)納斯達(dá)克上市融資 中國(guó)信息技術(shù)類上市公

19、司主要數(shù)據(jù)參考比較 平均市值 52周平均價(jià)格幅度 平均市盈率 每股平均收益 備注 14.3325億 18.955 40.545 31.84 0.783 最后統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)日 期為 2006年 5月 15日； 市盈率 與 收益計(jì)算周期為 12個(gè)月。 24 2021/1/24 中國(guó)企業(yè)如何實(shí)現(xiàn)納斯達(dá)克上市融資 公司名稱 營(yíng)業(yè)內(nèi)容 交易市場(chǎng) 代碼 資本市值 市盈率 (12個(gè)月） 每股收益 (12個(gè)月 ) 52周價(jià)格幅度 05/15股價(jià) N, Inc. 網(wǎng)易 中國(guó)第一家提供中文全文搜尋、第一家設(shè)有個(gè) 人網(wǎng)頁(yè)建置、第一家擁有免費(fèi)電子賀卡、和第 一家成立網(wǎng)絡(luò)虛擬社群的網(wǎng)站。一度也是中國(guó) 流量最大的網(wǎng)站。網(wǎng)易未來(lái)

20、的電子商務(wù)藍(lán)圖， 主要將是建構(gòu)電子商務(wù)交易平臺(tái)，讓其它的廠 商得以在網(wǎng)易的平臺(tái)上開(kāi)網(wǎng)絡(luò)商店。 NasdaqNM NTES 28.76億 27.00 0.82 37.55 - 96.00 22.04 中國(guó)信息技術(shù)類公司赴美國(guó)資本市場(chǎng)上市成 果分析（ 1） 25 2021/1/24 中國(guó)企業(yè)如何實(shí)現(xiàn)納斯達(dá)克上市融資 公司名稱 營(yíng)業(yè)內(nèi)容 交易市場(chǎng) 代碼 資本市值 市盈率 (12個(gè)月） 每股收益 (12個(gè)月 ) 52周價(jià)格幅度 05/15股價(jià) S, Inc. 搜狐網(wǎng) 捜狐， S Inc.是中國(guó)在品牌，網(wǎng)頁(yè)瀏覽，注 冊(cè)用戶方面的門戶網(wǎng)絡(luò)領(lǐng)導(dǎo)者。公司的門戶包括以 下部份 : 中文網(wǎng)絡(luò)導(dǎo)航和查尋能力、十二種

21、主要內(nèi)容 頻道、基于網(wǎng)絡(luò)的通訊和社區(qū)服務(wù)，和為電子商務(wù) 服務(wù)提供的平臺(tái)。公司很好定位于利用網(wǎng)絡(luò)作為一 個(gè)在中國(guó)的新廣告媒體和商務(wù)平臺(tái)而誕生的機(jī)會(huì)。 NasdaqNM SOHU 9.39億 32.71 0.78 15.07 - 29.43 25.48 中國(guó)信息技術(shù)類公司赴美國(guó)資本市場(chǎng)上市成 果分析（ 2） 26 2021/1/24 中國(guó)企業(yè)如何實(shí)現(xiàn)納斯達(dá)克上市融資 公司名稱 營(yíng)業(yè)內(nèi)容 交易市場(chǎng) 代碼 資本市值 市盈率 (12個(gè)月） 每股收益 (12個(gè)月 ) 52周價(jià)格幅度 05/15股價(jià) SINA CORP 新浪 新浪 (NASDAQ: SINA)是一家服務(wù)于中國(guó)及全球華人社群的領(lǐng)先 線上媒體及

22、增值信息服務(wù)提供商，注冊(cè)用戶超過(guò)一億。新浪擁 有多家地區(qū)性網(wǎng)站，以服務(wù)大中華地區(qū)與海外華人為己任，是 中國(guó)最具知名度的互聯(lián)網(wǎng)品牌。向廣大用戶提供包括地區(qū)性門 戶網(wǎng)站、無(wú)線增值、搜索引擎及目錄索引、興趣分類與社區(qū)建 設(shè)型頻道、免費(fèi)及收費(fèi)郵箱、網(wǎng)絡(luò)游戲、虛擬 ISP、分類信息、 收費(fèi)服務(wù)、電子商務(wù)和企業(yè)電子解決方案等在內(nèi)的一系列服務(wù)。 NasdaqNM SINA 14.22億 35.81 0.75 20.82 - 31.80 26.68 中國(guó)信息技術(shù)類公司赴美國(guó)資本市場(chǎng)上市成 果分析（ 3） 27 2021/1/24 中國(guó)企業(yè)如何實(shí)現(xiàn)納斯達(dá)克上市融資 公司名稱 營(yíng)業(yè)內(nèi)容 交易市場(chǎng) 代碼 資本市值

23、市盈率 (12個(gè)月） 每股收益 (12個(gè)月 ) 52周價(jià)格幅度 05/15股價(jià) CDC Corporation 中華網(wǎng) 中華網(wǎng)公司焦點(diǎn)在于企業(yè)軟件，商 務(wù)服務(wù)，移動(dòng)應(yīng)用和網(wǎng)絡(luò)媒體。 NasdaqNM CHINA 4.96億 無(wú) -0.04 2.38 - 4.95 4.45 中國(guó)信息技術(shù)類公司赴美國(guó)資本市場(chǎng)上市成 果分析（ 4） 28 2021/1/24 中國(guó)企業(yè)如何實(shí)現(xiàn)納斯達(dá)克上市融資 公司名稱 營(yíng)業(yè)內(nèi)容 交易市場(chǎng) 代碼 資本市值 市盈率 (12個(gè)月） 每股收益 (12個(gè)月 ) 52周價(jià)格幅度 05/15股價(jià) B, Inc. 百度 最大的中文搜索引擎。 NasdaqNM BIDU 25.7億

24、258.41 0.30 44.44 - 153.98 84.35 中國(guó)信息技術(shù)類公司赴美國(guó)資本市場(chǎng)上市成 果分析（ 5） 29 2021/1/24 中國(guó)企業(yè)如何實(shí)現(xiàn)納斯達(dá)克上市融資 IPO上市取得發(fā)展所需資金 公司名稱 上市時(shí)間 市場(chǎng)別 交易代碼 取得資金 ($) 新浪 2000年 4月 NASDAQ SINA 6800萬(wàn) 搜狐 2000年 7月 NASDAQ SOHU 5890萬(wàn) 網(wǎng)易 2000年 6月 NASDAQ NTES 6975萬(wàn) TOM ONLINE 2004年 5月 NASDAQ TOMO 17496萬(wàn) 百度 2005年 8月 NASDAQ BIDU 10910萬(wàn) 盛大網(wǎng)絡(luò) 20

25、04年 5月 NASDAQ SNDA 15240萬(wàn) 30 2021/1/24 中國(guó)企業(yè)如何實(shí)現(xiàn)納斯達(dá)克上市融資 2005年中國(guó)企業(yè)海外 IPO業(yè)務(wù) 二十大投行排行榜 排 名 主承銷商 承銷總額 排 名 主承銷商 承銷總額 1 中國(guó)國(guó)際金融有限公司 13,135.31 12 嘉誠(chéng) 243.71 2 瑞士信貸第一波士頓 11,134.98 13 新加坡大華 191.48 3 摩根士丹利 10,754.03 14 荷銀 洛希爾 100.91 4 建銀國(guó)際 9,373.61 15 豐隆 97.41 5 美林集團(tuán) 3,971.95 16 國(guó)泰君安 97.34 6 德意志銀行 3,830.13 17 中國(guó)

26、光大 87.87 7 匯豐 3,428.35 18 里昂證券 82.88 8 高盛 2,694.90 19 威豪金融 82.75 9 瑞士投資銀行 1,436.66 20 花旗集團(tuán) 70.52 10 J.P.摩根 1,239.81 20 Piper Jaffray & Co. 70.52 11 法國(guó)巴黎百富勤 295.57 20 Think Equity Partners LLC 70.52 （單位：百萬(wàn)美元） 31 2021/1/24 中國(guó)企業(yè)如何實(shí)現(xiàn)納斯達(dá)克上市融資 上 表反映了各投資銀行的承銷能力，是 IPO成功的關(guān)鍵因素之 一。通過(guò) 上 表，我們發(fā)現(xiàn)排名前 10的投行的承銷能力比其他投

27、 行的承銷能力要強(qiáng)出很多，而第四名和第五名投行的承銷能力 也存在一個(gè)明顯的跳躍，其承銷額相差接近 55億美元。同時(shí)， 不難看出排名前十位的投行都是國(guó)內(nèi)外家喻戶曉的著名投資銀 行，前四名中有兩家中資投行和兩家外資銀行。這首先反映出 中資投行相對(duì)國(guó)際大牌外資銀行已經(jīng)初具競(jìng)爭(zhēng)力，同時(shí)也反映 出國(guó)際投行對(duì)中國(guó)企業(yè)的關(guān)注和認(rèn)可。相信以后在中國(guó)企業(yè)海 外 IPO主承銷商的競(jìng)爭(zhēng)會(huì)更加激烈。而且由此還可以看出，國(guó) 內(nèi)優(yōu)秀的大的籌資項(xiàng)目基本上更認(rèn)可國(guó)際老牌投資銀行，而相 對(duì)小一些的投資項(xiàng)目，多由次一級(jí)的投資銀行來(lái)完成其籌資需 求。 32 2021/1/24 中國(guó)企業(yè)如何實(shí)現(xiàn)納斯達(dá)克上市融資 2005年中國(guó)企業(yè)海

28、外 IPO業(yè)務(wù)投行 平均單筆承銷額排行榜 排 名 主承銷商 平均承銷額 排 名 主承銷商 平均承銷額 1 建銀國(guó)際 4,686.80 11 新加坡大華 191.48 2 中國(guó)國(guó)際金融有限公司 4,378.44 12 荷銀 洛希爾 100.91 3 德意志銀行 1,915.07 13 法國(guó)巴黎百富勤 98.52 4 匯豐 1,714.18 14 豐隆 97.41 5 摩根士丹利 1,605.24 15 里昂證券 82.88 6 瑞士信貸第一波士頓 1,485.43 16 威豪金融 82.75 7 美林集團(tuán) 1,371.25 17 嘉誠(chéng) 81.24 8 J.P.摩根 1,239.81 18 花旗集

29、團(tuán) 70.52 9 高盛 743.92 18 Piper Jaffray & Co. 70.52 10 瑞士投資銀行 510.89 18 Think Equity Partners LLC 70.52 （單位：百萬(wàn)美元） 33 2021/1/24 中國(guó)企業(yè)如何實(shí)現(xiàn)納斯達(dá)克上市融資 上 表反映了各大投資銀行在參與 IPO項(xiàng)目時(shí)的單位效率，建銀國(guó) 際和中國(guó)國(guó)際金融有限公司參與了 2005年中國(guó)公司海外 IPO的 最大項(xiàng)目 中國(guó)建設(shè)銀行（共籌資約 92億美元）的聯(lián)席主承銷 商，分別列平均單筆承銷額排行榜第一、第二名。而同時(shí)參與 該項(xiàng)目的摩根士丹利和瑞士信貸第一波士頓由于還參與了其他 中國(guó)公司海外 I

30、PO項(xiàng)目使其單位效率下降，分列排行榜中第四、 第五位。擬參與海外 IPO的中國(guó)公司可根據(jù)該表來(lái)選擇與其自身 規(guī)模相對(duì)等的投資銀行。 34 2021/1/24 中國(guó)企業(yè)如何實(shí)現(xiàn)納斯達(dá)克上市融資 納斯達(dá)克 上市的方式 首次公開(kāi)發(fā)行（ IPO）上市的過(guò)程是富有挑戰(zhàn)性、激動(dòng)人心 的過(guò)程，大膽的決定、上市團(tuán)隊(duì)的卓越表現(xiàn)和良好的市場(chǎng) 狀況， “ 天時(shí)、地利、人和 ” 的協(xié)調(diào)實(shí)現(xiàn)，將會(huì)展現(xiàn)立足 美國(guó)資本市場(chǎng)的中國(guó)公司的成功者的風(fēng)采和形象 老股直接上市（ NON IPO） 以公司自身的條件 ， 同樣為中 國(guó)企業(yè)赴美國(guó)資本市場(chǎng)上市探索出了一條可行的道路 美國(guó)存托憑證（ ADR）分為 Level I（上柜）、 L

31、evel II(上 市）、 Level III(上市且公開(kāi)發(fā)行）、 Rule 144A-ADR 。 依美國(guó)存托憑證發(fā)行之實(shí)務(wù)經(jīng)驗(yàn)，外國(guó)公司常以發(fā)行參與 型第一級(jí)存托憑證開(kāi)始，經(jīng)逐步適應(yīng)美國(guó)之法令與制度后， 再逐步提升至第二、三級(jí)以上，以達(dá)上市籌資之目的 買殼上市 (Shells)企業(yè)通過(guò)買殼達(dá)到上市目的，不僅省去 正常上市所需的時(shí)間精力，得 到即 時(shí)的融資渠道，同時(shí)承 接殼公司現(xiàn)有的客戶基礎(chǔ)，依買賣方式的不同可分成 反 向并購(gòu) “ 與 ” 后門注冊(cè) “ 二種模式 35 2021/1/24 中國(guó)企業(yè)如何實(shí)現(xiàn)納斯達(dá)克上市融資 納斯達(dá)克 上市 內(nèi)部評(píng)估 建議 大量的閱讀相關(guān)資料與咨詢 確認(rèn)公司及管理

32、層已做好上市的心理準(zhǔn)備 挑選集團(tuán)中 具有 高 發(fā)展?jié)摿?、 資產(chǎn)凈值 與 盈利能力 符合上 市條件的 企業(yè) 確定上市的主體 與重整方向 過(guò)去三年的審計(jì)財(cái)務(wù)報(bào)表 未來(lái)五年的 商業(yè)計(jì)劃書（ 含財(cái)務(wù)預(yù)測(cè) ） 通過(guò)保薦團(tuán)隊(duì)盡職 (實(shí)地 )調(diào)查 取得保薦團(tuán)隊(duì)綜合評(píng)估報(bào)告書 董事會(huì)確認(rèn)上市計(jì)劃與確定輔導(dǎo)團(tuán)隊(duì) 簽署上市輔導(dǎo)合同 、 啟 動(dòng) 上市作業(yè)程序 36 2021/1/24 中國(guó)企業(yè)如何實(shí)現(xiàn)納斯達(dá)克上市融資 輔導(dǎo)策略 全面評(píng)估的優(yōu)勢(shì)：綜合評(píng)估報(bào)告 實(shí)地調(diào)查 上市可行性評(píng)估 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估 投資意愿評(píng)估 法律風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估 權(quán)益精算規(guī)劃 作業(yè)進(jìn)度預(yù)測(cè) 三符：帳帳、帳表、帳實(shí) 相符 五評(píng)：上市實(shí)質(zhì)條件；股 東、企業(yè)

33、股本情況；企業(yè) 的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)管理情況；投 資與關(guān)聯(lián)交易情況；訴訟 及仲裁情況及上市題材、 內(nèi)部控制實(shí)施現(xiàn)狀 公司赴美上市的： 六大規(guī)定 內(nèi)部控制機(jī)制 題材等 進(jìn)行評(píng)估 投資意愿評(píng)估 主要考慮公司赴美 上市的題材，是否 能吸引美國(guó)潛在投 資者及確認(rèn)投資者 法律風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估 中國(guó)法律 美國(guó)法律 兩個(gè)方面考慮公司通過(guò) 重組和合并的方式赴美 上是合法性 權(quán)益精算規(guī)劃 在不同上市方式下 規(guī)劃股東權(quán)益，爭(zhēng) 取公司利益最大化 作業(yè)進(jìn)度預(yù)測(cè)： 考慮自身企業(yè)特性 控制整個(gè)作業(yè)時(shí)間 讓企業(yè)對(duì)上市作業(yè) 操作時(shí)間有所準(zhǔn)備 考慮到中美會(huì)計(jì)準(zhǔn) 則差異進(jìn)行審查 財(cái)報(bào)真實(shí)性 美國(guó)一般會(huì)計(jì)準(zhǔn)則 （ US GAAP） 中國(guó)一般會(huì)計(jì)準(zhǔn)則

34、 （ PRC GAAP） 是否符合上市條件 37 2021/1/24 中國(guó)企業(yè)如何實(shí)現(xiàn)納斯達(dá)克上市融資 輔導(dǎo)策略 精確規(guī)劃優(yōu)勢(shì) 三個(gè)制度（ IPO/NON-IPO/ADR）分析比較 法規(guī)合并與交易合并分析比較 規(guī)劃與精算，以企業(yè)最大利益量身訂制 書面評(píng)估、實(shí)地評(píng)估、確認(rèn)評(píng)估 美國(guó)財(cái)報(bào)指導(dǎo) 通過(guò)財(cái)務(wù)內(nèi)控建制階段、帳實(shí)確認(rèn)階段、財(cái)報(bào)轉(zhuǎn)換階段的指導(dǎo)，幫 助企業(yè)建立、健全財(cái)務(wù)內(nèi)部控制系統(tǒng)與 COSO框架，并依據(jù)美國(guó)一般 會(huì)計(jì)準(zhǔn)則（ US GAAP）及 AS-2審計(jì)準(zhǔn)則規(guī)范財(cái)務(wù)運(yùn)作，使企業(yè)達(dá)到 國(guó)際財(cái)務(wù)標(biāo)準(zhǔn) 募資渠道多元 除 IPO外，亦采用二次公開(kāi)發(fā)行（ SPO）制度，且融資方式超過(guò)五千 種，及時(shí)滿足

35、企業(yè)發(fā)展所需資金 成本低廉優(yōu)勢(shì) 包裹式包案委任方式，大幅降低企業(yè)上市成本，且 SPO融資范疇涵 蓋股票與債券市場(chǎng)，承銷費(fèi)用僅為 2%-5%之間 38 2021/1/24 中國(guó)企業(yè)如何實(shí)現(xiàn)納斯達(dá)克上市融資 輔導(dǎo)策略 語(yǔ)言溝通的優(yōu)勢(shì) 中文溝通、中文輔導(dǎo)、中文作業(yè)后再翻譯成英文資料 提升管理效率 依公司現(xiàn)狀及 COSO框架體系，選擇并建立最佳的 ERP系統(tǒng)，以 幫助企業(yè)提升財(cái)務(wù)、生產(chǎn)及銷售循環(huán)的管理水平與電子商務(wù)應(yīng)用， 增強(qiáng)企業(yè)國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力 縮短上市時(shí)間 采取“全程保姆式”服務(wù)策略 ， 精準(zhǔn)的輔導(dǎo)進(jìn)度規(guī)劃與專案經(jīng)理 人制度一對(duì)一的輔導(dǎo)安排，大幅縮短上市作業(yè)與掛牌時(shí)間，盡快 滿足企業(yè)發(fā)展需要 建立投資關(guān)

36、系 可幫助企業(yè)引進(jìn)上市前戰(zhàn)略投資者，及時(shí)解決企業(yè)上市前資金需 求，掛牌時(shí)協(xié)助企業(yè)引進(jìn)國(guó)際投資公共關(guān)系執(zhí)行者 39 2021/1/24 中國(guó)企業(yè)如何實(shí)現(xiàn)納斯達(dá)克上市融資 上市流程與服務(wù) 輔導(dǎo)的五大階段： 第一階段 上市準(zhǔn)備階段 第二階段 上市評(píng)估階段 第三階段 上市作業(yè)階段 第四階段 上市掛牌階段 第五階段 上市后持續(xù)現(xiàn)代化階段 40 2021/1/24 中國(guó)企業(yè)如何實(shí)現(xiàn)納斯達(dá)克上市融資 第一階段目標(biāo) 第一 階段 公司面對(duì)的問(wèn)題 百勝客 的服務(wù) 主要目標(biāo) 上 市 準(zhǔn) 備 階 段 1.制定戰(zhàn)略計(jì)劃和預(yù)測(cè) 重組 2.分析核心業(yè)務(wù)和非核 心業(yè)務(wù) 3.確定上市主體 4.分析重組方案對(duì)財(cái)務(wù)、 稅務(wù)的影響

37、5.員工培訓(xùn) 6.了解中美會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的 財(cái)務(wù)處理差異 1.協(xié)助員工培訓(xùn)，解決上市觀念 2.協(xié)助制定上市戰(zhàn)略和方案 3.就美國(guó)證券市場(chǎng)和融資渠道提 供意見(jiàn) 4.審閱有關(guān)業(yè)務(wù)和資本結(jié)構(gòu)對(duì)上 市的影響 5.編制初步 US GAAP財(cái)務(wù)信息報(bào) 告，適當(dāng)調(diào)整重組方案 6.協(xié)助制定財(cái)務(wù)模型和估值、精 算 7.協(xié)助資金需求者尋找戰(zhàn)略投資 伙伴 1.重組方案 的確定 2.上市策略 的安排 3.準(zhǔn)上市公 司員工上市 專業(yè)知能培 訓(xùn) 4.財(cái)務(wù)內(nèi)部 控制流程培 訓(xùn)與建立指 導(dǎo) 41 2021/1/24 中國(guó)企業(yè)如何實(shí)現(xiàn)納斯達(dá)克上市融資 第二階段目標(biāo) 第二 階段 公司面對(duì)的問(wèn)題 百勝客 的服務(wù) 主要目標(biāo) 上 市 評(píng) 估

38、 階 段 1.法律調(diào)查 2.保薦人調(diào)查 3.評(píng)估資本市場(chǎng)狀 況和投資者趨向 4.了解上市前公司 尚需調(diào)整的方向 5.制定上市業(yè)務(wù)未 來(lái)發(fā)展規(guī)劃和預(yù)算 6.決定上市時(shí)間和 地點(diǎn) 1.審閱公司過(guò)往會(huì)計(jì)處理方法 2.審閱會(huì)計(jì)和內(nèi)部控制管理 3.與美國(guó)律師 、 審計(jì)會(huì)計(jì)師等其 他保薦和上市專業(yè)顧問(wèn)聯(lián)系 4.協(xié)助保薦團(tuán)隊(duì)進(jìn)行前期盡職調(diào) 查 ， 風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估 5.協(xié)助資金需求者尋找戰(zhàn)略投資 伙伴 1.建立上市 保薦專業(yè) 團(tuán)隊(duì) 2.確定上市 調(diào)整的具 體措施 3.保薦團(tuán)隊(duì) 出具保薦 承諾書 4.交付綜合 評(píng)估報(bào)告 書 42 2021/1/24 中國(guó)企業(yè)如何實(shí)現(xiàn)納斯達(dá)克上市融資 第三階段目標(biāo) 第三 階段 公司面對(duì)

39、的問(wèn)題 百勝客 的服務(wù) 主要目標(biāo) 上 市 作 業(yè) 階 段 1.落實(shí)資本結(jié)構(gòu) 2.撰寫商業(yè)計(jì)劃 3.公司清理 4.落實(shí)公司治理 5.辦理合并等法律 手續(xù) 6.全面財(cái)務(wù)審計(jì) 7.規(guī)范 、 完善內(nèi)部 控制 8.落實(shí)員工期權(quán)或 者薪酬計(jì)劃 9.業(yè)務(wù)流程完善 、 重建 10.外匯管理登記 （ 境外投資 、 境 外投資外匯變更 登記 ） 1.協(xié)助落實(shí)上市法律程序設(shè)計(jì)措施 2.協(xié)助設(shè)置境外鏡子上市公司 ， 出具法律合并手 續(xù) 3.協(xié)助進(jìn)行公司清理作業(yè) ， 撰寫 DD、 ODQ 4.協(xié)助落實(shí)商業(yè)計(jì)劃 （ BP） 5.協(xié)助撰寫管理層討論與分析 （ MD&A） 6.協(xié)助進(jìn)行公司治理 （ CG） ,成立審計(jì)委員會(huì)等

40、 五大委員會(huì) 7.為公司員工期權(quán)或薪酬計(jì)劃提供安排意見(jiàn) 8.協(xié)助進(jìn)行美國(guó)一般會(huì)計(jì)準(zhǔn)則 （ US GAAP） 財(cái)務(wù) 全面審計(jì) 9.協(xié)助診斷企業(yè)內(nèi)部控制 ， 建立 、 完善 COSO體系 。 包括財(cái)務(wù)管理類 （ 財(cái)務(wù)管理 、 成本管理 、 資產(chǎn) 管理 、 存貨管理 ） 銷售管理類 （ 銷售管理 、 采 購(gòu)管理 ） 生產(chǎn)管理類 （ 生產(chǎn)管理 、 制造資源計(jì) 劃 、 質(zhì)量管理 ） 訊息系統(tǒng)管理類 （ 最終目的為 導(dǎo)入 ERP系統(tǒng) ） 10.協(xié)助建立符合 COSO及企業(yè)運(yùn)行實(shí)際需要的 ERP 系統(tǒng) 11.提供 US GAAP及 AS-2審計(jì)準(zhǔn)則適用框架 12.協(xié)助建立投資者關(guān)系 （ IR） 策略 13.

41、協(xié)助撰寫 SEC注冊(cè) （ SB-2.F-1） 文件 1.上市法律程序設(shè)計(jì) 2.上市財(cái)務(wù)審計(jì) 3.上市商業(yè)計(jì)劃 4.投資者關(guān)系策略 5.內(nèi)部控制 、 COSO框 架 6.公司治理 7.公司清理 8.董事 、 獨(dú)立董事 、 經(jīng)營(yíng)團(tuán)隊(duì)個(gè)人信息 披露 9.外匯管理登記 （ 境 外投資 、 境外投資 外匯變更登記 ） 43 2021/1/24 中國(guó)企業(yè)如何實(shí)現(xiàn)納斯達(dá)克上市融資 第四階段目標(biāo) 第四 階段 公司面對(duì)的問(wèn)題 百勝客 的服務(wù) 主要目標(biāo) 上 市 掛 牌 階 段 1. 通過(guò) SEC完全披露 審查 2. 取得 NASDAQ掛牌許 可函 （ Listing Approval） 3. 股東開(kāi)戶 4. 全球

42、路演 5. 交易所交易掛牌申 請(qǐng) 6. 掛牌交易 1.協(xié)助準(zhǔn)備季報(bào) (10Q)或年報(bào) (10K) 報(bào)表之 MD&A 2.協(xié)助印制招股說(shuō)明書 3.協(xié)助印制股票 4.協(xié)助全球路演 5.協(xié)助報(bào)價(jià)頻率測(cè)試 （ NON-IPO） 6.協(xié)助進(jìn)行股東開(kāi)戶教育 7.協(xié)助解答 SEC的提問(wèn)或者瑕疵函 8.協(xié)助建立投資者公共關(guān)系 （ IR） 9.協(xié)助進(jìn)行交易所掛牌申請(qǐng) 10.協(xié)助公開(kāi)掛牌交易 1.通過(guò) SEC完全披露 審查 2.取得掛牌許可函 3.全球路演 4.通過(guò)報(bào)價(jià)頻率測(cè) 試 (NON-IPO) 5.公開(kāi)掛牌交易 44 2021/1/24 中國(guó)企業(yè)如何實(shí)現(xiàn)納斯達(dá)克上市融資 第五階段目標(biāo) 第五 階段 公司面對(duì)的

43、問(wèn)題 百勝客 的服務(wù) 主要目標(biāo) 掛 牌 后 持 續(xù) 現(xiàn)代 化階 段 1.市場(chǎng)戰(zhàn)略 2.著重成本效益 3.職能架構(gòu) 4.人力資源 5.信貸風(fēng)險(xiǎn) 、 市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)和 營(yíng)運(yùn)風(fēng)險(xiǎn)管理 6.建立 、 擴(kuò)展商譽(yù)和公司 品牌 7.提升和整合信息技術(shù)系 統(tǒng) 8.投資者關(guān)系管理 9.員工的持續(xù)培訓(xùn) 10.持續(xù)的信息披露體系 1.協(xié)助提供有關(guān)會(huì)計(jì)和監(jiān)管政策的最新變動(dòng) 信息 2.協(xié)助進(jìn)行年度財(cái)務(wù)及內(nèi)部控制審計(jì) 3.協(xié)助審閱財(cái)務(wù)季度及內(nèi)部控制審閱 4.協(xié)助撰寫年度 、 季度管理層討論與分析 （ MD&A） 5.協(xié)助準(zhǔn)備 10K、 10Q之 MD&A， 8K報(bào)告之咨詢 6.協(xié)助落實(shí) SOX法案 302、 906、 404條款規(guī)定 7.協(xié)助進(jìn)行 SPO融資及并購(gòu) 8.提供持續(xù)的法規(guī)咨詢服務(wù) 9.協(xié)助完善內(nèi)部審計(jì) 、 公司治理的持續(xù)改進(jìn) 10.協(xié)助維護(hù)投資者關(guān)系 （ IR） 11.協(xié)助股票市場(chǎng)的維持與穩(wěn)定策略 12.協(xié)助建立符合 COSO及企業(yè)運(yùn)行實(shí)際需要的 ERP系統(tǒng) 1.持續(xù)的信息定期 披露體系 2.美國(guó)財(cái)報(bào) （ 10K、 10Q） 審計(jì)前置作 業(yè)與調(diào)整 3.重大事項(xiàng) （ 8K） 披露指導(dǎo) 4.MD&A撰擬與披露 5.COSO框架制度建 制及評(píng)價(jià)報(bào)告 6.公司治理的持續(xù) 改善 7.投資者關(guān)系管理 8.人力資源 、 品牌 、 營(yíng)運(yùn)管理 9.SPO及并購(gòu) 百勝客金融集團(tuán)感謝您的支持！ 敬請(qǐng)指教！