中國(guó)外匯儲(chǔ)備現(xiàn)狀與對(duì)策分析 國(guó)際儲(chǔ)備概況外匯儲(chǔ)備變動(dòng)變動(dòng)原因外匯儲(chǔ)備的影響展望與對(duì)策 1 2 內(nèi)容提要 1 國(guó) 際 儲(chǔ) 備 一、定義 一國(guó)貨幣當(dāng)局可用于干預(yù)外匯市場(chǎng)、支付國(guó)際收支差額的資產(chǎn) 二、構(gòu)成 黃金儲(chǔ)備基本不變 外匯儲(chǔ)備 在IMF的儲(chǔ)備頭寸 特別提款權(quán)國(guó)際儲(chǔ)備 比重很小 12 國(guó) 際 儲(chǔ) 備外匯儲(chǔ)備變動(dòng) 總體增長(zhǎng)速度放緩 2008-2012年 年 末 國(guó) 家 外 匯 儲(chǔ) 備 及 其 增 長(zhǎng) 速 度 6 年內(nèi)各季度波動(dòng)加劇 2008年外匯儲(chǔ)備比2007年增加4178億美元 ；上半年月均增加額達(dá)468億美元，第四季度月增加額僅100多億美元；第四季度短短三個(gè)月內(nèi)出現(xiàn)巨大波動(dòng)； 6 年內(nèi)各季度波動(dòng)加劇2009年12月末，國(guó)家外匯儲(chǔ)備余額為23992億美元，同比增長(zhǎng)23.28%。 2009年第一季度外匯儲(chǔ)備僅增加了77億美元，而在二季度、三季度和四季度則分別出現(xiàn)了高達(dá)1779億美元、1410億美元和1266億美元的大幅增長(zhǎng)。 我國(guó)外匯儲(chǔ)備余額為28473億美元，同比增長(zhǎng)18.7%。 分季度看，2010年前兩個(gè)季度，我國(guó)外匯儲(chǔ)備分別增加479億美元和72億美元 。但三季度和四季度則分別出現(xiàn)1940億美元和1990億美元的大幅增長(zhǎng)。 6 年內(nèi)各季度波動(dòng)加劇 我國(guó)外匯儲(chǔ)備達(dá)31811.48億美元，同比增長(zhǎng)11.7%。 每季度末的外匯儲(chǔ)備呈遞減趨勢(shì)，三季度較二季度末銳減了1486億美元， 四季度出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)。（98年以來(lái)首次）2012年外匯儲(chǔ)備增加約1300億美元，增幅為4.1%，是2004年以來(lái)最低值。上半年中，一季度大幅增長(zhǎng)1238億美元，隨后 于二季度再次出現(xiàn)季度負(fù)增長(zhǎng)（減少650億美元）。下半年外匯儲(chǔ)備呈小幅增長(zhǎng)趨勢(shì)，三季度增長(zhǎng)500億美元，四季度小幅增長(zhǎng)約200億美元。 3 變動(dòng)原因 1、國(guó)際收支變動(dòng)為控制國(guó)際收支對(duì)外匯儲(chǔ)備的影響，近年來(lái)我國(guó)在改善國(guó)際收支方面做了很多努力 2、外匯投資損益08 金融危機(jī)監(jiān)管和清算都更加嚴(yán)格損失09 我國(guó)外匯儲(chǔ)備增勢(shì)迅猛，獲得高額收益收益12 外匯資產(chǎn)從央行轉(zhuǎn)向境內(nèi)機(jī)構(gòu)和個(gè)人持有國(guó)內(nèi)企業(yè)對(duì)外投資步伐加快政策性凈流出 3、熱錢流入流出09 外匯儲(chǔ)備新增額遠(yuǎn)高于當(dāng)期外貿(mào)順差與外商直接投資之和熱錢明顯現(xiàn)身10 央行二度加息人民幣升值預(yù)期良好投資收益預(yù)期 4、去杠桿化08 全球金融危機(jī)開(kāi)始失控，跨國(guó)企業(yè)進(jìn)行全球收縮11 歐債危機(jī)歐美銀行業(yè)信貸緊縮狀況加劇，新興市場(chǎng)基金轉(zhuǎn)為凈流出 國(guó)家統(tǒng)計(jì)局表示，我國(guó)外匯儲(chǔ)備規(guī)模自2006年超過(guò)日本，連續(xù)六年穩(wěn)居世界第一位。2006年2月，我國(guó)外匯儲(chǔ)備額為8536.72億美元，首次超過(guò)日本，上升到全球第一；2008年4月，我國(guó)外匯儲(chǔ)備額為17566.55，超過(guò)世界主要7大工業(yè)國(guó)G7（美國(guó)、英國(guó)、法國(guó)、德國(guó)、日本、意大利和加拿大）的總和；2009年4月，我國(guó)外匯儲(chǔ)備額為20088.8億美元，成為全球第一個(gè)外匯儲(chǔ)備額超過(guò)2萬(wàn)億美元的國(guó)家，獨(dú)占全球外匯儲(chǔ)備的30%；2011年3月，我國(guó)外匯儲(chǔ)備額達(dá)到30446.76億美元，成為全球第一個(gè)外匯儲(chǔ)備額超過(guò)3萬(wàn)億美元的國(guó)家。 4 外匯儲(chǔ)備影響 1 近年來(lái)，充裕的外匯儲(chǔ)備在維持國(guó)際支付能力，防范金融風(fēng)險(xiǎn)，維護(hù)國(guó)家經(jīng)濟(jì)金融安全等方面發(fā)揮了重要作用，有力地保障了國(guó)民經(jīng)濟(jì)健康穩(wěn)定發(fā)展。在此輪國(guó)際金融危機(jī)中，外匯儲(chǔ)備抵御危機(jī)沖擊的表現(xiàn)尤為突出。有利于維護(hù)我國(guó)經(jīng)濟(jì)金融安全 充足的外匯儲(chǔ)備 12 在外匯儲(chǔ)備較為充裕的情況下，企業(yè)用匯購(gòu)匯需求得到充分滿足。如企業(yè)對(duì)外投資，只要是企業(yè)在經(jīng)濟(jì)上可行，就可以用人民幣購(gòu)匯投資，為企業(yè)“走出去”提供充足的資金保障；企業(yè)進(jìn)口、外債等對(duì)外支付也同樣能得到保障和滿足。 充足的外匯儲(chǔ)備 有利于維護(hù)我國(guó)經(jīng)濟(jì)金融安全便利企業(yè)對(duì)外開(kāi)展經(jīng)濟(jì)交往活動(dòng) 1 有利于維護(hù)我國(guó)經(jīng)濟(jì)金融安全2 便利企業(yè)對(duì)外開(kāi)展經(jīng)濟(jì)交往活動(dòng)3 經(jīng)營(yíng)收益可增加民生支出 外匯管理部門的職責(zé)是在管理好風(fēng)險(xiǎn)的前提下，確保外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)保值增值。外匯儲(chǔ)備經(jīng)營(yíng)收益并入人民銀行大賬，人民銀行依法將央行凈利潤(rùn)全部上繳財(cái)政，增加了用于民生支出的財(cái)政資金的可使用量，實(shí)際上也對(duì)國(guó)民福利的改善作出了貢獻(xiàn)。 充足的外匯儲(chǔ)備 1 總 量 大 ， 增 長(zhǎng) 速 度 快 ， 管 理 困 難2 幣 種 結(jié) 構(gòu) 不 平 衡 ， 風(fēng) 險(xiǎn) 大3 外 匯 機(jī) 會(huì) 成 本 加 大4 加 速 熱 錢 流 入 、 通 貨 膨 脹5 影 響 對(duì) 國(guó) 際 優(yōu) 惠 貸 款 的 運(yùn) 用6 造 成 本 國(guó) 貨 幣 主 權(quán) 喪 失 ，蒸 發(fā) 本 國(guó) 貨 幣 的 積 蓄 超額外匯儲(chǔ)備 國(guó)際傳統(tǒng)標(biāo)準(zhǔn): 一個(gè)國(guó)家的外匯儲(chǔ)備應(yīng)以一個(gè)國(guó)家3個(gè)月的進(jìn)口額或者40%左右的外債余額標(biāo)準(zhǔn)來(lái)衡量。我國(guó)的外匯儲(chǔ)備已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于國(guó)際公認(rèn)的底線。 Turn back 基于IMF官方外匯儲(chǔ)備幣種構(gòu)成數(shù)據(jù)庫(kù)來(lái)推測(cè): 我國(guó)外匯儲(chǔ)備中美元比重約占70%，歐元資產(chǎn)約占25%，英鎊、日元以及其他的幣種約占5%。 Turn back 我們國(guó)家外匯儲(chǔ)備購(gòu)買美國(guó)國(guó)債的收益不到5%，而這些錢轉(zhuǎn)給美國(guó)的企業(yè)，同時(shí)他們用這筆錢投資中國(guó)的收益至少在15%。這就等于我國(guó)向美國(guó)提供了低息貸款。從而出現(xiàn)了中國(guó)人攢錢美國(guó)人消費(fèi)的局面。如果購(gòu)買美國(guó)國(guó)債的錢投資中國(guó)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的話，收益率能在10%左右。 Turn back 5 展望與對(duì)策 歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)不確定性的下降 美國(guó)經(jīng)濟(jì)的持續(xù)復(fù)蘇中國(guó)的進(jìn)出口出現(xiàn)恢復(fù)性增長(zhǎng)外匯儲(chǔ)備展望 促 進(jìn)促 進(jìn) 2013年專家預(yù)測(cè) 出口總額增速預(yù)計(jì)將升至12.22%，同比上升4.32個(gè)百分點(diǎn)； 進(jìn)口總額增速可能上升至17.83%，同比提高13.53個(gè)百分點(diǎn)； 2014年 出口增速預(yù)計(jì)將達(dá)到19.82%； 進(jìn)口增速預(yù)計(jì)將達(dá)到21.39%； 2013年外匯儲(chǔ)備預(yù)計(jì)可以增長(zhǎng)13.03%； 外匯儲(chǔ)備在2014年將可能增長(zhǎng)9.18%； 國(guó)際慣例 國(guó)際上通常將外匯儲(chǔ)備支持外貿(mào)進(jìn)口的時(shí)間作為衡量外匯儲(chǔ)備的重要指標(biāo) 最低外匯儲(chǔ)備額不能少于三個(gè)月進(jìn)口需要量（警戒線） 外匯儲(chǔ)備與外債余額比率反映一國(guó)在償還外債的其他支付手段不足時(shí)，可動(dòng)用外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)清償外債 外匯儲(chǔ)備與外債余額比率不能少于30%（警戒線） 藏匯于民外匯儲(chǔ)備幣種多元化增加進(jìn)口，擴(kuò)大內(nèi)需 外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)多元化管理外匯儲(chǔ)備的對(duì)策 減少巨額外匯儲(chǔ)備，同時(shí)減少國(guó)家持有巨額外匯儲(chǔ)備的負(fù)擔(dān)和風(fēng)險(xiǎn)增加進(jìn)口，擴(kuò)大內(nèi)需增加國(guó)內(nèi)商品的供給，有利于緩解我國(guó)通貨膨脹的壓力有利于我國(guó)廠家學(xué)習(xí)和引進(jìn)相對(duì)先進(jìn)的技術(shù)大量進(jìn)口國(guó)外商品有利于刺激我國(guó)“內(nèi)需” 主要集中于美元及美元資產(chǎn) 建立一個(gè)多元化的全球外匯儲(chǔ)備體系 把持有的部分外匯儲(chǔ)備轉(zhuǎn)化為歐元、日元、英鎊等貨幣 增 加 新增的外匯儲(chǔ)備中歐元、日元、英鎊等貨幣的比重。 注意要預(yù)先規(guī)劃貨幣結(jié)構(gòu)外匯儲(chǔ)備幣種多元化 1 石油 2 鐵礦砂 3 .外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)多元化戰(zhàn)略物資儲(chǔ)備 能力儲(chǔ)備 1 物資生產(chǎn)能力的儲(chǔ)備2 所需人才的儲(chǔ)備3 技術(shù)進(jìn)步的儲(chǔ)備 4 市場(chǎng)控制能力的儲(chǔ)備等 8外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)多元化 含義：在“意愿結(jié)售匯”制度下，放寬出口收匯企業(yè)的留匯額度，從而增加企業(yè)和個(gè)人的外匯儲(chǔ)備、減少國(guó)家外匯儲(chǔ)備的機(jī)制藏匯于民對(duì)象：有條件走出去的企業(yè)，包括民營(yíng)企業(yè)方式：國(guó)家鼓勵(lì)海外投資，并通過(guò)國(guó)家外管局委托商業(yè)銀行的方式，將國(guó)家外匯儲(chǔ)備轉(zhuǎn)貸給企業(yè) 謝謝