第十一章國際收支概論 學 習 目 標p 理 解 國 際 收 支 和 國 際 收 支 平 衡 表p 掌 握 國 際 收 支 平 衡 表 編 制 方 法 和 各 項 分 類 內(nèi) 容n 復 式 記 賬 法n 4個 組 成 部 分n 國 際 收 支 差 額p 了 解 外 債 與 國 際 收 支 平 衡 的 關 系n 負 債 發(fā) 展 的 原 理n 適 度 外 債 規(guī) 模 和 結 構 p 熟 悉 國 際 儲 備 的 構 成 和 管 理n 國 際 儲 備 的 構 成n 外 匯 儲 備 的 功 能 與 適 度 規(guī) 模n 外 匯 儲 備 結 構 管 理 國 際 收 支國 際 收 支 概 念p Balance of payments， BOP 指 一 個 國 家 或 地 區(qū) 與 世 界 上 其 他國 家 或 地 區(qū) 之 間 發(fā) 生 的 跨 國 資 金 轉(zhuǎn) 移 而引 起 的 國 際 間 資 金 收 支 行 為 .以 統(tǒng) 計 報 表 形 式 總 結 一 定 時 期 內(nèi)一 國 居 民 與 非 居 民 之 間 所 發(fā) 生 的 全 部 經(jīng) 濟 交 易 。 理 解 “ 國 際 收 支 ” 概 念p一 定 時 期 當 人 們 提 及 國 際 收 支 時 ， 總 是 需 要指 明 是 屬 于 哪 一 段 時 期 的 。 這 一 報 告 期可 以 是 一 年 ， 也 可 以 是 一 個 季 度 ， 但 通常 以 一 年 作 為 報 告 期 。 理 解 “ 國 際 收 支 ” 概 念p居 民n 指 在 一 個 國 家 的 經(jīng) 濟 領 土 內(nèi) 具 有 一 定經(jīng) 濟 利 益 中 心 的 經(jīng) 濟 單 位 。 包 括 個 人 、 政府 、 非 盈 利 團 體 和 企 業(yè) 四 類 。只 有 居 民 (resident)和 非 居民 (non-resident)之 間 的 經(jīng)濟 交 易 才 是 國 際 經(jīng) 濟 交 易 理 解 “ 國 際 收 支 ” 概 念自 然 人居 民法 人居 民在本國長期從事經(jīng)濟活動的各級政府機構、非盈利團體和企業(yè)?？?國 公 司的 母 公 司 和 子 公 司 分 別 是 所 在 國 居 民 。對 居 民 與 非 居 民 的 劃 分 ， IMF作 了 如 下 規(guī) 定 ：一國居住時間長達一年以上的個人，但官方外交使節(jié)、駐外軍事人員等除外。 國 際 性機 構 如 聯(lián) 合 國 、 國 際 貨 幣 基 金 組 織 等 是 任 何 國 家的 非 居 民 。 理 解 “ 國 際 收 支 ” 概 念pIMF對 BOP的 定 義 :p國 際 收 支 反 映 的 內(nèi) 容 以 交 易 為 基 礎 ， 這種 交 易 分 為 四 類 ： 交 換 轉(zhuǎn) 移 移 居 其 他 國 際 收 支 形 式 直 接 的貨 幣 收 支 國 際 收 支 形 式 以 貨 幣 表示 的 資 產(chǎn)轉(zhuǎn) 移 國 際 收 支 平 衡 表 （ BOP statement）123 按 照 一 定 的 編 制 原 則 和 格 式 ， 排 列 組 合 特 定 時 期 內(nèi)一 國 經(jīng) 濟 主 體 與 他 國 經(jīng) 濟 主 體 之 間 的 各 項 經(jīng) 濟 交 易 。全 面 系 統(tǒng) 地 記 錄 和 總 結 一 國 國 際 收 支 狀 況 的 統(tǒng) 計 報 表 。反 映 一 國 對 外 經(jīng) 濟 發(fā) 展 、 償 債 能 力 等 的 重 要 文 件 ，是 各 國 制 定 開 放 經(jīng) 濟 宏 觀 經(jīng) 濟 政 策 的 重 要 依 據(jù) 。 國 際 收 支 平 衡 表一 、 經(jīng) 常 賬 戶 借 方 （ ） 貸 方 （ ） 1、 商 品 2、 服 務 3、 收 入 4、 經(jīng) 常 轉(zhuǎn) 移二 、 資 本 與 金 融 賬 戶 1、 資 本 賬 戶 2、 金 融 賬 戶 （ 1） 直 接 投 資 （ 2） 證 券 投 資 （ 3） 其 他 投 資 （ 4） 儲 備 資 產(chǎn)三 、 錯 誤 與 遺 漏 賬 戶 國 際 收 支 平 衡 表 的 編 制 原 則復 式 記 賬原 則 權 者 發(fā) 生 制原 則 單 一 記 賬 貨 幣原 則市 場 價 格原 則有 借 必 有 貸 ，借 貸 必 相 等 ；借 貸 雙 方 總 額 相 等 ，凈 差 額為 零 。 交 易 的 記 錄時 間 以 所 有 權 轉(zhuǎn) 移 為標 準 按 照 交 易 的 市 場 價 格 紀 錄 記 賬 貨 幣 為同 一 種 貨 幣 國 際 收 支 平 衡 表 的 編 制 原 則p 復 式 記 賬 原 則p 會 計 科 目 劃 分 為 借 方 和 貸 方n 借 方 ： 為 資 金 占 用 類 科 目 ， 反 映 對 外 支 付 ， 增 加 記 “ ”n 貸 方 ： 為 資 金 來 源 類 科 目 ， 反 映 接 受 付 款 ， 增 加 記 “ ”p 每 一 筆 對 外 交 易 需 要 同 時 留 下 兩 個 記 錄 ， 金 額 相 同 ，方 向 相 反借 方 ： 反 應 對 外 支 付 情 況 ， 即 國 內(nèi) 居 民 對 國 外 支 付 的 交 易 貨 物 、 勞 務 的 進 口 （ 從 國 外 取 得 的 實 際 產(chǎn) ） ； 資 本 的 流 出 （ 對 外 金 融 資 產(chǎn) 的 增 加 ； 對 外 負 債 的 減 少 ） 貸 方 ： 反 應 接 受 付 款 情 況 ， 即 國 內(nèi) 居 民 接 受 國 外 支 付 的 交 易 BOPs記 賬 實 例p 某 企 業(yè) 向 美 國 出 口 價 值 200萬 美 元 的 服 裝 ， 進 口 商將 款 項 匯 入 指 定 銀 行 賬 戶n 本 國 企 業(yè) 出 口 創(chuàng) 匯 ， 屬 貸 方 科 目 ， 記 “ $200萬 ”n 本 國 持 有 外 國 資 產(chǎn) 增 加 ， 屬 借 方 科 目 ， 記 “ $200萬 ”p 同 學 甲 向 國 外 大 學 匯 出 100美 元 申 請 費n 本 國 居 民 為 進 口 服 務 付 匯 ， 屬 借 方 科 目 ， 記 “ $100”n 本 國 居 民 持 有 外 國 資 產(chǎn) 減 少 ， 記 “ $100” 理 解 BOP & BOPs概 念p國 際 收 支 外 匯 收 支以 外 匯 資 金 收 付 的 交 易以 貨 幣 表 示 的 資 產(chǎn) 轉(zhuǎn) 移 國 際 收 支外 匯 收 支 居 民 與 非 居 民 之 間 的 外 匯 交 易居 民 之 間 與 非 居 民 之 間 的 外 匯交 易 強 調(diào) 居 民 與 非 居 民 之 間 的 交 易 理 解 BOP & BOPs概 念國 際 收 支 平 衡 表 國 家 資 產(chǎn) 負 債 表p 國 際 借 貸 ： 一 定 時 點 上 所 持 有 的 外 國 資 產(chǎn) 和 負 債 總 額 。兩 者比 較 區(qū) 別 ： 聯(lián) 系 ： 1.國 際 收 支 是 一 個 流 量 概 念 ；國 際 借 貸 是 一 個 存 量 概 念 。 2.兩 者 包 含 的 范 圍 不 一 樣國 際 收 支 是 因 ， 國 際 借 貸 是 果 。 理 解 BOP & BOPs概 念p 理 論 上 全 球 國 際 收 支 差 額 可 以 彼 此 抵 消 ， 但 事 實 并 不 平衡 n 存 在 巨 大 的 全 球 貿(mào) 易 逆 差p 國 際 收 支 經(jīng) 常 不 平 衡 ， 但 國 際 收 支 平 衡 表 永 遠 賬 面 平 衡n 設 置 “ 儲 備 資 產(chǎn) 變 動 ” 和 “ 錯 誤 與 遺 漏 ” 項 目 國 際 收 支 平 衡 表 內(nèi) 容國 際 收 支 平 衡 表 經(jīng) 常 項 目貨 物 和 服 務收 入經(jīng) 常 轉(zhuǎn) 移資 本 和 金 融 項 目資 本 項 目（ 包 括 資 本 轉(zhuǎn) 移 和 非 生 產(chǎn) 、 非 金 融 資 產(chǎn) 的 收 買 /放 棄 ）金 融 項 目（ 包 括 直 接 投 資 、 證 券 投 資 、 其 他 投 資 和 儲 備 資 產(chǎn) ）錯 誤 和 遺 漏 項 目 經(jīng) 常 項 目Current Account 經(jīng) 常 項 目 是 國 際 收 支 平 衡 表 中 最 基本 的 賬 戶 ， 它 是 對 實 際 資 源 在 國 際 間 流動 行 為 進 行 記 錄 的 賬 戶 ， 包 括 貨 物 、 服務 、 收 入 和 經(jīng) 常 轉(zhuǎn) 移 。 1、 貨 物 （ Goods） 又稱 有 形 貿(mào) 易 ，包 括 ： 一 般 商 品 用 于 加 工 的 貨 物 ： 貨 物 修 理 ： 非 貨 幣 黃 金 ：所 有 權 轉(zhuǎn) 移 時 記 錄 FOB計 價 經(jīng) 常 項 目 中 國 的 商 品 貿(mào) 易 2、 服 務 (Services)運 輸 ：旅 游 ：其 他 ： 經(jīng) 常 項 目 3.收 入 （ income）職 工 報 酬 ：投 資 收 入 ： 經(jīng) 常 項 目 4、 經(jīng) 常 性 轉(zhuǎn) 移（ Current transfers） ： 經(jīng) 常 項 目政 府 單 方 面 轉(zhuǎn) 移個 人 單 方 面 轉(zhuǎn) 移實 施 轉(zhuǎn) 移的 主 體 資 本 與 金 融 項 目Capital and financial account 資 產(chǎn) 所 有 權 在 國 際 間 流 動 行 為 進 行記 錄 的 賬 戶 ， 包 括 資 本 賬 戶 和 金 融 賬 戶兩 個 部 分 。 資 本 項 目 （ Capital account） 資 本 轉(zhuǎn) 移 ： 非 生 產(chǎn) 、 非 金 融 資 產(chǎn) 的 收 買 或 放 棄無 形 資 產(chǎn)資 本 與 金 融 項 目 金 融 項 目 （ financial account） 記 錄 一 國 居 民 對 外 資 產(chǎn) 和 負 債 所 有權 變 動 的 所 有 交 易 .資 本 與 金 融 項 目 資 本 與 金 融 項 目金 融 項 目直 接 投 資 證 券 投 資 其 他 投 資 儲 備 資 產(chǎn)1 2 3 4Other investment Reserve assetsDirect investment Portfolio investment 也 稱 國 際 儲 備 ， 是 一 國 貨 幣 當 局所 擁 有 ， 可 用 于 滿 足 國 際 收 支 平 衡 需要 的 對 外 資 產(chǎn) 。儲 備 資 產(chǎn) 儲 備 資 產(chǎn)儲 備 資 產(chǎn)貨 幣 性 黃 金 特 別 提 款 權 儲 備 頭 寸 外 匯 儲 備1 2 3 4Gold SDRs Reserve Position in the Fund Foreign Exchange 中 國 的 外 匯 儲 備 外 匯 儲 備 0 1000 2000 3000 4000 5000 6000 7000 8000 9000 19 90 19 91 19 92 19 93 19 94 19 95 19 96 19 97 19 98 19 99 20 00 20 01 20 02 20 03 20 04 20 05 億 美 元 錯 誤 與 遺 漏 項 目errors & omissions目 的 專 門 設 置 的 平 衡 項 目1.隱 瞞 交 易 導 致 原 始 資 料 失 真2.技 術 困 難 造 成 交 易 記 錄 不 完 全3.各 子 項 目 分 別 統(tǒng) 計 ， 口 徑 難 以 一 致功 能 1.使 國 際 收 支 平 衡 表 的 借 貸 雙 方 實 現(xiàn) 平 衡2.根 據(jù) 前 三 個 項 目 的 匯 總 結 果 ， 以 相 同 數(shù)字 記 入 會 計 賬 戶 的 相 反 方 向原 因設置該項 記 賬 實 例1.甲 國 企 業(yè) 出 口 100萬 美 元 的 設 備 ， 所 得 收 入 存 入 銀行 。 該 筆 交 易 中 ， 本 國 的 資 金 來 源 是 出 口 貨 物 所 得 的 收 入 ，本 國 的 資 金 運 用 形 成 金 融 資 產(chǎn) ， 記 作 ： 借 ： 其 他 投 資 銀 行 存 款 100萬 美 元 貸 ： 商 品 出 口 100萬 美 元 2.本 國 企 業(yè) 動 用 其 在 國 外 銀 行 的 存 款 進 口 50萬 美 元 的 設 備 。 因 為 是 動 用 在 國 外 銀 行 存 款就 是 對 外 資 產(chǎn) 減 少 ， 因 此 記 作 ：貸 （ +） 借 （ -）進 口 50萬 美 元私 人 短 期 資 本 50萬 美 元記 賬 實 例 3.甲 國 政 府 動 用 外 匯 庫 存 40萬 美 元 向 外 國 提 供 無 償 援助 ， 另 提 供 相 當 于 60萬 美 元 的 糧 食 藥 品 援 助 ； 在 此 過 程 中 ， 本 國 的 資 金 來 源 是 國 際 儲 備 的 動 用 和商 品 的 出 口 ， 本 國 的 資 金 運 用 是 經(jīng) 常 轉(zhuǎn) 移 ， 記 作 ： 借 ： 經(jīng) 常 轉(zhuǎn) 移 100萬 美 元 貸 ： 官 方 儲 備 40萬 美 元 商 品 出 口 60萬 美 元記 賬 實 例 4.外 商 以 價 值 1000萬 美 元 的 設 備 投 入 本 國 ， 興 辦合 資 企 業(yè) ， 在 本 國 國 際 收 支 平 衡 表 記 作 ： 在 此 過 程 中 ， 本 國 的 資 金 來 源 是 外 商 的 投 資 ， 本國 的 資 金 運 用 是 進 口 外 商 投 入 的 該 筆 等 值 設 備 ，記 作 ： 借 ： 商 品 進 口 1000萬 美 元 貸 ： 直 接 投 資 1000萬 美 元記 賬 實 例 5.甲 國 某 企 業(yè) 在 海 外 投 資 所 得 利 潤 150萬 美 元 。 其 中75萬 美 元 用 于 當 地 的 再 投 資 ， 50萬 美 元 用 于 購 買當 地 商 品 運 回 國 內(nèi) ， 25萬 美 元 國 內(nèi) 調(diào) 回 結 售 給 政府 以 換 取 本 國 貨 幣 ； 借 ： 商 品 進 口 50萬 美 元 官 方 儲 備 25萬 美 元 直 接 投 資 75萬 美 元 貸 ： 收 入 150萬 美 元記 賬 實 例 6.一 個 美 國 居 民 購 買 了 一 家 德 國 公 司 發(fā) 行 的 股 票 ， 用 他 在 紐 約某 銀 行 的 賬 戶 支 付 了 2萬 美 元 。 在 美 國 國 際 收 支 平 衡 表 中 記 作 ： 在 此 過 程 中 ， 本 國 的 資 金 來 源 于 銀 行 存 款 的 動 用 ， 本 國 資 金運 用 于 外 國 的 證 券 投 資 ， 美 國 對 外 債 權 增 加 ； 德 國 公 司 擁 有了 在 美 國 銀 行 的 美 元 存 款 ， 美 國 的 對 外 短 期 債 務 增 加 ：貸 （ +） 借 （ -）證 券 投 資 2萬 美 元私 人 短 期 資 本 銀 行 存 款 2萬 美 元記 賬 實 例 7.本 國 企 業(yè) 將 其 在 國 外 獲 得 的 投 資 利 潤 200萬美 元 進 行 再 投 資 ， 以 擴 大 對 外 直 接 投 資 規(guī) 模 ，記 作 ： 貸 （ +） 借 （ -）投 資 收 益 200萬 美 元直 接 投 資 200萬 美 元記 賬 實 例 8.甲 國 某 公 司 在 海 外 上 市 ， 獲 得 100萬 美 元 的 資 金 ，甲 國 公 司 將 融 資 所 得 現(xiàn) 金 結 算 成 本 。 在 此 過 程 中 ， 本 國 的 資 金 來 源 于 海 外 融 資 （ 即 本 國 企業(yè) 收 到 外 國 的 投 資 ） ， 本 國 的 資 金 運 用 則 是 所 得 融 資兌 換 成 本 幣 （ 反 映 央 行 儲 備 資 產(chǎn) 的 增 加 ） ， 記 作 :貸 （ +） 借 （ -）儲 備 資 產(chǎn) 100萬 美 元外 國 對 甲 國 的 證 券 投 資 100萬 美 元記 賬 實 例 一 、 經(jīng) 常 賬 戶 借 方 （ ） 貸 方 （ ） 差 額 1、 商 品 2、 服 務 3、 收 入 4、 經(jīng) 常 轉(zhuǎn) 移二 、 資 本 與 金 融 賬 戶 差 額 1、 資 本 賬 戶 2、 金 融 賬 戶 （ 1） 直 接 投 資 （ 2） 證 券 投 資 （ 3） 其 他 投 資 （ 4） 儲 備 資 產(chǎn)三 、 錯 誤 與 遺 漏 賬 戶 差 額 貿(mào) 易 收 支 差 額 (Trade Balance)1 商 品 、 服 務 和 收 益 差 額(Balance on Gds, Serv. & Inc.)2 經(jīng) 常 項 目 差 額(Current Account, n.i.e.)3 基 本 國 際 收 支 差 額(Overall Balance)4國 際 收 支 平 衡 表 的 差 額 貿(mào) 易 收 支 差 額 是 指 貨 物 進 出 口 貿(mào) 易 之 間 的差 額 。 差 額 為 正 該 國 存 在 貿(mào) 易 順 差 ； 差 額 為 負 該 國 存 在 貿(mào) 易 逆 差 ； 差 額 為 零 該 國 貿(mào) 易 收 支 平 衡 。貿(mào) 易 收 支 差 額 中 國 的 貿(mào) 易 收 支 差 額 trade balance -400 -200 0 200 400 600 800 1000 1200 197 8 198 5 199 0 199 2 199 4 199 6 199 8 200 0 200 2 200 4 $ 10 0m il li on 商 品 、 服 務 和 收 益 差 額 商 品 交 易 差 額 加 服 務 收 支 差 額和 收 益 差 額 。 中 國 的 商 品 與 服 務 差 額 商 品 與 服 務 差 額 -20000 -10000 0 10000 20000 30000 40000 50000 60000 19 90 19 91 19 92 19 93 19 94 19 95 19 96 19 97 19 98 19 99 20 00 20 01 20 02 20 03 20 04 百 萬 美 元 中 國 商 品 服 務 和 收 益 差 額 商 品 服 務 和 收 益 差 額 -20000 -10000 0 10000 20000 30000 40000 50000 19 90 19 91 19 92 19 93 19 94 19 95 19 96 19 97 19 98 19 99 20 00 20 01 20 02 20 03 20 04 百 萬 美 元 經(jīng) 常 項 目 差 額 是 一 定 時 期 內(nèi) 一 國 貨 物 、 服務 、 收 入 和 經(jīng) 常 轉(zhuǎn) 移 項 目 貸 方 總 額 與 借 方 總 額的 差 額 。 差 額 為 正 經(jīng) 常 賬 戶 為 順 差 ； 差 額 為 負 經(jīng) 常 賬 戶 為 逆 差 ； 差 額 為 零 經(jīng) 常 賬 戶 收 支 平 衡 。經(jīng) 常 項 目 差 額 中 國 經(jīng) 常 項 目 差 額 比 較 基 本 國 際 收 支 差 額 基 本 國 際 收 支 差 額 是 經(jīng) 常 項 目 差額 加 上 長 期 資 本 移 動 差 額 。 是 判 斷 一國 國 際 收 支 是 否 平 衡 的 重 要 指 標 。 中 國 的 基 本 國 際 收 支 差 額 基 本 國 際 收 支 差 額 -50000 0 50000 100000 150000 200000 250000 19 90 19 91 19 92 19 93 19 94 19 95 19 96 19 97 19 98 19 99 20 00 20 01 20 02 20 03 20 04 百 萬 美 元 資 本 和 金 融 賬 戶 差 額 資 本 和 金 融 賬 戶 差 額 是 國 際 收 支 賬 戶 中 資本 賬 戶 與 直 接 投 資 、 證 券 投 資 和 其 他 投 資 （ 包括 貿(mào) 易 信 貸 、 貸 款 和 存 款 ） 項 目 以 及 儲 備 資 產(chǎn)變 化 的 凈 差 額 。 記 錄 他 國 與 本 國投 資 凈 額 或 貸 款 借 款 凈 額 資 本 和 金 融 賬 戶 差 額該 賬 戶 余 額 可 以 反 映 一 國 資 本 市 場 的 開 放 程 度 和 金 融市 場 的 發(fā) 達 程 度 ， 對 一 國 貨 幣 政 策 和 匯 率 政 策 的 調(diào) 整提 供 有 益 的 借 鑒 。分 析 該 差 額 的 作 用 ：該 賬 戶 與 經(jīng) 常 賬 戶 之 間 具 有 融 資 關 系 ， 該 賬 戶 余 額可 以 折 射 出 一 國 經(jīng) 常 賬 戶 的 狀 況 和 融 資 能 力 。 綜 合 賬 戶 差 額 綜 合 賬 戶 差 額 是 經(jīng) 常 賬 戶 與 資 本 賬 戶 和 金 融賬 戶 中 直 接 投 資 、 證 券 投 資 和 其 他 投 資 賬 戶 所 構成 的 余 額 ， 或 者 把 國 際 收 支 賬 戶 中 的 官 方 儲 備 與錯 誤 和 遺 漏 剔 除 以 后 所 得 的 余 額 ， 也 稱 為 國 際 收支 綜 合 差 額 。 它 是 全 面 衡 量 一 國 國 際 收 支 狀 況 的 綜 合 指 標 ，通 常 所 說 的 國 際 收 支 差 額 往 往 就 是 指 國 際 收 支 的綜 合 差 額 。 國 際 收 支 平 衡 表 的 分 析 方 法（ 一 ） 靜 態(tài) 分 析 對 某 國 某 一 時 期 的 平 衡 表 進 行 的 分 析 ， 包括 項 目 分 析 、 差 額 分 析 和 平 衡 分 析 。（ 二 ） 動 態(tài) 分 析 又 稱 歷 史 分 析 ， 是 對 不 同 時 期 的 平 衡 表 進行 連 續(xù) 分 析 ， 以 掌 握 長 期 的 國 際 收 支 情 況 。（ 三 ） 對 比 分 析 指 研 究 和 比 較 不 同 國 家 的 國 際 收 支 平 衡 表 。 經(jīng) 常 帳 戶 貨 物 服 務 收 入 經(jīng) 常 轉(zhuǎn) 移資 本 與 金 融 帳 戶 資 本 帳 戶 資 本 轉(zhuǎn) 移 及 非 生 產(chǎn) 非 金 融 資 產(chǎn) 的 收 買 與 放 棄 金 融 帳 戶 直 接 投 資 證 券 投 資 其 他 投 資 官 方 儲 備錯 誤 與 遺 漏 帳 戶 貿(mào) 易 賬 戶 差 額經(jīng) 常 賬 戶 差 額資 本 和 金 融 賬 戶 差 額 綜合賬戶差額（剔除官方儲備） 56 國 際 收 支 平 衡 與 失 衡p 自 主 性 交 易p 調(diào) 節(jié) 性 交 易 衡 量 國 際 收支 平 衡 與 否的 關 鍵國 際 收 支 的 自 動 平 衡 與 被 動 平 衡 國 際 收 支 的 靜 態(tài) 平 衡 和 動 態(tài) 平 衡 靜 態(tài) 平 衡 ： 某 時 點 上 的 平 衡 動 態(tài) 平 衡 ： 某 時 期 內(nèi) 的 平 衡國 際 收 支 平 衡 與 失 衡 國 際 收 支 的 不 平 衡 國 際 收 支 順 差 國 際 收 支 逆 差國 際 收 支 均 衡 國 內(nèi) 經(jīng) 濟 處 于 均 衡 狀 態(tài) （ 處 于 充 分 就 業(yè) 和物 價 穩(wěn) 定 ） 下 的 自 主 性 國 際 收 支 （ 外 部 均 衡 ）平 衡 。 國 際 收 支 平 衡 與 失 衡 國 際 收 支 不 平 衡 的 原 因 和 類 型1、 臨 時 性 因 素 臨 時 性 失 衡 由 于 一 次 性 的 突 發(fā) 事 件 而 造 成 的 一 國 臨 時 性國 際 收 支 失 衡 ； 暫 時 失 衡 ， 引 起 沖 擊 的 因 素 消 失 后 ， 國 際 收 支自 動 恢 復 正 常 。 這 種 性 質(zhì) 的 國 際 收 支 失 衡 程 度 一 般較 輕 ， 持 續(xù) 時 間 不 長 ， 帶 有 可 逆 性 ， 屬 于 一 種 正 ?，F(xiàn) 象 。 2、 結 構 性 因 素 結 構 性 失 衡 結 構 性 失 衡 是 指 一 國 經(jīng) 濟 、 產(chǎn) 業(yè) 結 構 不能 適 應 世 界 市 場 變 化 而 出 現(xiàn) 的 國 際 收 支 失 衡 。有 兩 類 ： 本 國 產(chǎn) 品 的 供 求 結 構 無 法 跟 上 國 際 市 場 上產(chǎn) 品 供 求 結 構 的 變 化 產(chǎn) 品 供 求 結 構 失 衡 本 國 的 生 產(chǎn) 要 素 價 格 無 法 正 確 反 映 該 國 資源 的 供 需 狀 況 要 素 價 格 結 構 失 衡國 際 收 支 不 平 衡 的 原 因 和 類 型 3、 周 期 性 因 素 周 期 性 失 衡 由 于 世 界 各 國 所 處 經(jīng) 濟 周 期 的 階 段 不 同 而導 致 的 國 際 收 支 失 衡 。 當 一 國 經(jīng) 濟 處 于 衰 退 期 時 ， 社 會 總 需 求 下降 ， 進 口 需 求 也 相 應 下 降 ， 國 際 收 支 發(fā) 生 盈 余 。 反 之 ， 如 果 一 國 經(jīng) 濟 處 于 繁 榮 或 擴 張 時 ，國 內(nèi) 投 資 和 消 費 需 求 旺 盛 ， 對 進 口 的 需 求 也 相應 增 加 ， 國 際 收 支 出 現(xiàn) 逆 差 。國 際 收 支 不 平 衡 的 原 因 和 類 型 4、 收 入 性 因 素 收 入 性 失 衡 由 于 國 民 收 入 水 平 的 變 動 而 導 致 的 國 際 收支 失 衡 。 表 現(xiàn) 形 式 ： 經(jīng) 濟 周 期 的 不 同 階 段 會 引 起 國 民 收 入 的 增加 和 減 少 。 一 國 國 民 收 入 相 對 快 速 增 長 而 導 致 進 口 需求 的 增 長 超 過 出 口 增 長 所 引 起 的 國 際 收 支 失 衡 。國 際 收 支 不 平 衡 的 原 因 和 類 型 5、 貨 幣 性 因 素 貨 幣 性 失 衡 由 于 一 個 國 家 的 貨 幣 供 應 量 、 價 格 、 利 率或 匯 率 等 貨 幣 性 因 素 所 導 致 的 國 際 收 支 失 衡 . 如 ： 1、 一 國 貨 幣 供 應 量 增 長 較 快 ， 會 使 該 國 出 現(xiàn) 較高 的 通 貨 膨 脹 ， 在 匯 率 變 動 滯 后 的 情 況 下 ， 國 內(nèi) 貨 幣成 本 上 升 ， 出 口 商 品 價 格 相 對 上 升 而 進 口 價 格 相 對 下降 ， 從 而 出 現(xiàn) 國 際 收 支 逆 差 。 2、 一 國 利 率 水 平 明 顯 高 于 國 外 的 利 率 水 平 ， 資本 凈 會 內(nèi) 流 ， 引 起 國 際 收 支 順 差 。 國 際 收 支 不 平 衡 的 原 因 和 類 型 p臨 時 性 失 衡p周 期 性 失 衡p收 入 性 失 衡p結 構 性 失 衡 主 要 與 經(jīng) 常 項 目(尤 其 是 貿(mào) 易 差 額 )有 關 ， 與 資 本 項 目關 系 不 大 主 要 與 價 格 等 貨 幣 性 因素 (尤 其 是 資 本 項 目 )關系 密 切 貨 幣 性 失 衡國 際 收 支 不 平 衡 的 原 因 和 類 型 p 本 幣 匯 率 下 浮p 外 匯 儲 備 減 少p 貨 幣 供 應 減 少p 經(jīng) 濟 增 長 率 放 慢 p 失 業(yè) 增 加 p 本 幣 匯 率 上 升p 外 匯 儲 備 增 加p 貨 幣 供 應 增 加p 加 劇 通 貨 膨 脹p 引 起 國 際 摩 擦逆 差 順 差國 際 收 支 不 平 衡 的 影 響 第 二 節(jié) 外 債 與 國 際 收 支 國 際 經(jīng) 濟 組 織 對 外 債 的 定 義p世 界 銀 行 等 對 外 債 的 定 義n居 民 對 非 居 民 的 以 外 國 貨 幣 或 者 本 國 貨 幣為 核 算 單 位 的 具 有 契 約 性 償 還 義 務 的 全 部負 債 。n直 接 投 資 和 間 接 投 資 合 同 所 確 定 的 利 益 分配 不 具 有 契 約 償 還 義 務 ， 不 屬 于 外 債 的 范疇 。 p我 國 對 外 債 的 定 義n中 國 境 內(nèi) 的 機 關 團 體 、 企 事 業(yè) 單 位 金 融 機構 或 者 其 他 機 構 等 對 外 國 貨 幣 承 擔 的 具 有契 約 性 償 還 義 務 的 全 部 債 務 。p向 國 際 金 融 組 織 、 外 國 政 府 、 外 國 銀 行 和 金 融機 構 貸 款p買 方 信 貸 、 外 國 企 業(yè) 貸 款 、 發(fā) 行 外 國 債 券 、 國際 金 融 租 賃 、 延 期 付 款 、 補 償 貿(mào) 易 中 直 接 以 現(xiàn)匯 償 還 的 部 分 、 其 他 形 式 的 對 外 債 務中 國 對 外 債 的 定 義 外 債 的 種 類p外 債 的 種 類 外 債 的 經(jīng) 濟 收 益p彌 補 投 資p引 進 設 備 、 提 高 技 術 能 力p促 進 就 業(yè)p促 進 產(chǎn) 業(yè) 結 構 調(diào) 整 ， 提 高 出 口 創(chuàng) 匯 能 力p促 進 金 融 機 構 和 金 融 市 場 的 發(fā) 展 外 債 的 成 本p償 還 債 務p附 加 條 件 的 外 債p外 資 供 應 的 不 確 定 性n債 權 國 、 債 務 國 經(jīng) 濟 動 蕩 下 會 減 少 債 務 供 給p對 外 債 的 依 賴 性 外 債 與 國 際 收 支 平 衡p外 債 是 國 際 債 權 債 務 的 表 現(xiàn) 形 式 之 一 ， 必 須在 一 定 時 期 內(nèi) 進 行 清 算n 債 權 國 收 入 貨 幣 ， 了 結 對 外 債 權n 債 務 國 支 付 貨 幣 ， 清 償 對 外 債 務p外 債 清 算 涉 及 國 際 間 的 貨 幣 收 支 問 題 ， 是 國際 收 支 的 重 要 內(nèi) 容 n 外 債 活 動 影 響 一 國 國 際 收 支 發(fā) 展 前 景 和 趨 勢n 貿(mào) 易 順 差 可 償 還 外 債 本 息 外 債 管 理p 規(guī) 模 管 理p 結 構 管 理n 融 資 結 構 ： 借 款 、 債 券 發(fā) 行 、 融 資 租 賃 等n 期 限 結 構n 利 率 結 構 ： 固 定 息 率 、 浮 動 利 率n 幣 種 結 構n 市 場 與 國 別 結 構p 投 向 管 理p 風 險 管 理 第 三 節(jié) 國 際 儲 備p 一 國 貨 幣 當 局 為 了 彌 補 國 際 收 支 逆 差 ， 維 持 本 國貨 幣 匯 率 穩(wěn) 定 以 及 應 付 各 種 緊 急 支 付 而 持 有 的 、為 世 界 各 國 普 遍 接 受 的 資 產(chǎn) 。n 公 認 性 :普 遍 承 認 和 接 受n 流 動 性 ： 能 自 由 兌 換 ， 政 府 或 貨 幣 當 局 隨 時 使 用n 價 值 穩(wěn) 定 性n 適 應 性 ： 適 應 國 際 經(jīng) 濟 活 動 和 經(jīng) 濟 發(fā) 展 的 要 求 國 際 清 償 力p 一 國 無 需 采 取 任 何 影 響 本 國 經(jīng) 濟 正 常 運 行 的 特 別調(diào) 節(jié) 措 施 就 能 平 衡 國 際 收 支 逆 差 和 維 護 其 匯 率 穩(wěn)定 的 總 體 能 力n 國 際 清 償 力 國 際 儲 備 資 產(chǎn)國 際 金 融 機 構 國 際 信 貸外 匯 和 借 款 能 力 國 際 儲 備 的 構 成p黃 金 儲 備n貨 幣 當 局 持 有 的 全 部 黃 金 儲 備 扣 除 要 充 當 國 內(nèi)貨 幣 發(fā) 行 準 備 后 的 剩 余 部 分 。n不 能 直 接 用 于 清 算 國 際 收 支 差 額 ， 但 可 以 出 售而 獲 得 外 匯 平 衡 國 際 收 支 差 額 。n是 國 際 儲 備 的 主 要 來 源 之 一 。 國 際 儲 備 的 構 成p外 匯 儲 備n 能 自 由 兌 換 成 其 他 儲 備 貨 幣n 在 國 際 貨 幣 體 系 中 居 于 重 要 地 位n 購 買 力 具 有 穩(wěn) 定 性n 國 際 貨 幣 基 金 組 織 成 員 國 目 前 主 要 的 儲 備 貨 幣 為 美 元（ 65%左 右 ） 、 歐 元 （ 25%左 右 ） 、 日 元 、 英 鎊 、 瑞 士法 郎 n 是 國 際 儲 備 的 主 體 。 國 際 儲 備 的 構 成p在 國 際 貨 幣 基 金 組 織 的 儲 備 頭 寸n 儲 備 檔 頭 寸 （ 儲 備 檔 貸 款 ） -向 IMF認 繳 的 資 金n 債 權 頭 寸 （ 超 黃 金 檔 頭 寸 ） -差 額 部 分 和 超 額 份 額p特 別 提 款 權n 備 用 資 產(chǎn) ； IMF的 記 賬 單 位 ， 其 價 值 由 美 元 表 示 n 由 美 元 、 歐 元 、 日 元 、 英 鎊 構 成 ， 權 重 每 5年 調(diào) 整 一 次n 紙 黃 金 、 國 有 資 產(chǎn)n 按 照 份 額 分 配n 可 換 成 外 匯 用 于 彌 補 國 際 收 支 逆 差 國 際 儲 備 與 國 際 收 支 平 衡p國 際 儲 備 的 作 用n維 持 一 國 的 支 付 能 力 ， 調(diào) 整 臨 時 性 的 國 際 收 支 不 平衡 ， 為 結 構 性 失 衡 的 調(diào) 整 提 供 緩 沖 。n干 預 外 匯 市 場 ， 維 持 本 國 匯 率 穩(wěn) 定p增 加 市 場 對 幣 值 穩(wěn) 定 的 信 心n是 一 國 舉 債 和 償 付 能 力 的 保 證 80 國 際 儲 備 規(guī) 模 管 理p 國 際 儲 備 適 度 規(guī) 模n 太 少 的 危 害p 支 付 危 機p 不 利 于 正 常 的 經(jīng) 濟 發(fā) 展n 太 多 的 危 害p 資 金 不 能 得 到 有 效 利 用p 加 大 貨 幣 的 投 放 量 ， 引 起 通 貨 膨 脹 p 機 會 成 本p 國 際 摩 擦p 適 度 儲 備 規(guī) 模 的 數(shù) 量 界 限n 下 限 為 經(jīng) 常 儲 備 量 ： 保 證 最 低 限 度 進 口n 上 限 為 保 險 儲 備 量 ： 支 持 最 快 的 經(jīng) 濟 發(fā) 展 之 需 適 度 規(guī) 模 取 決 于 儲 備 資 產(chǎn) 的 供 求p 儲 備 資 產(chǎn) 的 供 給n 國 際 收 支 順 差n 通 過 國 際 信 貸n 干 預 外 匯 市 場 所 得 外 匯n 調(diào) 整 黃 金 存 量n 分 配 的 特 別 提 款 權n 在 國 際 貨 幣 基 金 組 織 的儲 備 頭 寸 的 變 化 p 對 儲 備 的 需 求n 彌 補 國 際 收 支 逆 差n 干 預 外 匯 市 場n 突 發(fā) 事 件 引 起 的 緊 急 的貨 幣 支 付n 將 外 匯 用 來 充 當 國 際 信貸 的 保 證 影 響 國 際 儲 備 適 度 規(guī) 模 的 因 素p 一 國 儲 備 的 范 圍 以 及 其 貨 幣 在 國 際 貨 幣 體 系 中 的 地 位p 國 際 收 支 流 量 的 大 小 及 其 穩(wěn) 定 程 度p 其 他 調(diào) 節(jié) 國 際 收 支 手 段 的 運 用 及 其 有 效 性 （ 外 匯 、 外 貿(mào)管 制 等 ）p 一 國 國 際 融 資 的 能 力 及 其 所 處 的 國 際 環(huán) 境p 一 國 對 匯 率 制 度 的 選 擇p 一 國 的 對 外 開 放 程 度 （ 對 外 開 放 程 度 低 往 往 需 要 外 匯 少 ）p 持 有 儲 備 的 機 會 成 本p 一 國 在 特 定 時 期 的 發(fā) 展 目 標 確 定 國 際 儲 備 適 度 規(guī) 模 的 數(shù) 量 指 標數(shù) 量 指 標 （ 在 一 國 范 圍 內(nèi) ） 反 映 內(nèi) 容國 際 儲 備 額 與 國 民 生 產(chǎn) 總 值 的 比 率 一 國 的 國 民 經(jīng) 濟 程 度國 際 儲 備 額 與 外 債 總 額 的 比 率 一 國 的 對 外 清 償 能 力 和 債 信國 際 儲 備 額 與 其 一 定 時 期 （ 1年 ） 平均 進 口 額 的 比 率 （ 最 常 用 ） 國 際 儲 備 與 進 口 之 間 的 關 系 。 通 常 認 為 不 得低 于 25%國 際 儲 備 額 與 國 際 收 支 差 額 的 比 率 一 國 國 際 收 支 不 平 衡 的 調(diào) 節(jié) 與 國 際 儲 備 間 的關 系 影 響 國 際 收 支 狀 況 的 各 種 突 發(fā) 事 件發(fā) 生 的 頻 率 一 國 臨 時 性 國 際 收 支 和 緊 急 國 際 支 付 與 國 際儲 備 之 間 的 關 系 。持 有 國 際 儲 備 的 成 本 與 收 益 的 比 較 這 種 比 較 主 要 表 現(xiàn) 為 以 下 五 種 指 標 ： 資 本 -產(chǎn) 出 率 、 儲 備 收 益 率 、 資 本 缺 乏 程 度 、 投 資的 邊 際 效 用 以 及 國 際 儲 備 調(diào) 節(jié) 國 際 收 支 不 平衡 的 比 較 效 用 。 國 際 儲 備 結 構 管 理p 結 構 管 理 的 基 本 原 則n 流 動 性 n 安 全 性n 盈 利 性p 結 構 管 理 的 目 的n 針 對 不 同 儲 備 資 產(chǎn) 各 自 的 安 全 性 、 流 動 性 、 盈 利 性 ，不 斷 調(diào) 整 四 種 不 同 形 式 的 儲 備 資 產(chǎn) 的 數(shù) 量 組 合 ， 實 現(xiàn)結 構 上 的 最 優(yōu) 化 ， 使 其 發(fā) 揮 最 大 的 效 能 。 85 黃 金 儲 備 管 理p 黃 金 儲 備 的 特 點n 安 全 性 ： 戰(zhàn) 爭 、 通 貨 膨 脹n 流 動 性n 盈 利 性p 對 黃 金 儲 備 數(shù) 量 及 其 在 儲 備 總 額 中 的 比 重 進 行 控制 （ 最 重 要 ）p 制 定 黃 金 買 賣 的 決 策p 進 行 黃 金 買 賣 的 時 機 選 擇 86 外 匯 儲 備 管 理p 對 外 匯 儲 備 數(shù) 量 及 其 在 儲 備 總 額 中 的 比 重 進 行 控 制 p 合 理 安 排 外 匯 儲 備 的 結 構n 貿(mào) 易 和 金 融 支 付 所 用 貨 幣n 主 要 儲 備 貨 幣 的 地 位 和 匯 率 走 勢n 儲 備 貨 幣 的 綜 合 收 益 ： 利 率 與 匯 率 的 比 較n 經(jīng) 濟 發(fā) 展 目 標 和 經(jīng) 濟 政 策 的 要 求p 儲 備 資 產(chǎn) 的 投 資 決 策n 一 級 儲 備 或 流 動 儲 備 資 產(chǎn) /二 級 儲 備 /三 級 儲 備 p 債 務 管 理 n 期 限 搭 配n 規(guī) 避 匯 率 和 利 率 風 險 87 復 習 要 點p 國 際 收 支 平 衡 表 的 編 制 原 則 和 主 要 內(nèi) 容p 為 什 么 國 際 收 支 經(jīng) 常 不 平 衡 ， 但 國 際 收 支 平 衡 表永 遠 平 衡 ？p 國 際 收 支 平 衡 表 分 析 的 作 用 有 哪 些 ？p 國 際 收 支 失 衡 的 影 響 有 哪 些 ？p 要 求 通 過 閱 讀 2006年 中 國 國 際 收 支 報 告 掌 握 中 國國 際 收 支 現(xiàn) 狀p 如 何 判 斷 一 國 的 國 際 收 支 是 否 平 衡 ？p 外 債 管 理 的 基 本 內(nèi) 容 p 國 際 儲 備 的 構 成 及 其 基 本 作 用