《《對(duì)外長(zhǎng)期投資管理》PPT課件》由會(huì)員分享，可在線閱讀，更多相關(guān)《《對(duì)外長(zhǎng)期投資管理》PPT課件（26頁(yè)珍藏版）》請(qǐng)?jiān)谘b配圖網(wǎng)上搜索。

1、 第二節(jié) 債券投資 第三節(jié) 股票投資 第一節(jié) 證券投資概述 證 券 是 根 據(jù) 一 國(guó) 政 府 的 有 關(guān) 法 律 法 規(guī) 發(fā) 行 的 ， 代 表 財(cái) 產(chǎn) 所 有 權(quán) 或債 權(quán) 的 一 種 信 用 憑 證 或 金 融 工 具 。按 證 券 發(fā) 行 主 體 的 不 同 ： 政 府 證 券 、 金 融 證 券 、 公 司 證 券 按 證 券 所 體 現(xiàn) 的 權(quán) 益 關(guān) 系 ： 所 有 權(quán) 證 券 、 債 權(quán) 證 券 按 照 證 券 到 期 日 ： 長(zhǎng) 期 證 券 、 短 期 證 券按 證 券 收 益 穩(wěn) 定 狀 況 的 不 同 ： 固 定 收 益 證 券 、 變 動(dòng) 收 益 證 券按 證 券 所

2、體 現(xiàn) 的 經(jīng) 濟(jì) 內(nèi) 容 不 同 ： 股 票 、 債 券 、 投 資 基 金證 券 投 資 是 指 企 業(yè) 通 過(guò) 購(gòu) 買 證 券 的 形 式 所 進(jìn) 行 的 投 資 。 也 就 是 投資 者 將 資 金 投 資 于 股 票 、 債 券 、 基 金 及 衍 生 證 券 等 資 產(chǎn) ， 從 而 獲取 收 益 的 一 種 投 資 行 為 。 債 券 投 資股 票 投 資 基 金 投 資期 貨 投 資期 權(quán) 投 資證 券 組 合 投 資流 動(dòng) 性 強(qiáng) ； 價(jià) 格 不 穩(wěn) 定 ；交 易 成 本 低 。 證 券 投 資 的 風(fēng) 險(xiǎn)證 券 投 資 風(fēng) 險(xiǎn) 要 點(diǎn) 風(fēng) 險(xiǎn) 大 小不 可分 散風(fēng) 險(xiǎn) 利 息

3、 率 風(fēng) 險(xiǎn) 利 息 率 變 動(dòng) 證 券 價(jià) 格 變動(dòng) 投 資 人 遭 受 損 失 期 限 越 長(zhǎng) ， 利 息 率 風(fēng) 險(xiǎn) 越 大再 投 資 風(fēng) 險(xiǎn) 由 于 利 率 下 降 而 造 成 的 無(wú)法 通 過(guò) 再 投 資 而 實(shí) 現(xiàn) 預(yù) 期收 益 的 風(fēng) 險(xiǎn) 長(zhǎng) 期 證 券 的 再 投 資 風(fēng) 險(xiǎn) 大 于 短 期證 券購(gòu) 買 力 風(fēng) 險(xiǎn) 通 貨 膨 脹 購(gòu) 買 力 下 降 變 動(dòng) 收 益 證 券 的 購(gòu) 買 力 風(fēng) 險(xiǎn) 小 于固 定 收 益 證 券可 分 散 風(fēng) 險(xiǎn) 違 約 風(fēng) 險(xiǎn) 無(wú) 法 支 付 利 息 或 償 還 本 金 政 府 債 券 、 金 融 債 券 、 公 司 債 券的 違 約 風(fēng) 險(xiǎn)

4、依 次 加 大流 動(dòng) 性 風(fēng) 險(xiǎn) 證 券 不 能 立 即 按 市 價(jià) 出 售的 風(fēng) 險(xiǎn) 國(guó) 庫(kù) 券 的 流 動(dòng) 性 風(fēng) 險(xiǎn) 小 ， 小 公 司證 券 的 流 動(dòng) 性 風(fēng) 險(xiǎn) 大破 產(chǎn) 風(fēng) 險(xiǎn) 企 業(yè) 破 產(chǎn) 導(dǎo) 致 證 券 持 有 人無(wú) 法 獲 得 預(yù) 期 收 益 的 風(fēng) 險(xiǎn) 企 業(yè) 經(jīng) 營(yíng) 越 好 ， 收 益 質(zhì) 量 越 高 ，償 債 能 力 越 強(qiáng) ， 破 產(chǎn) 損 失 越 小 證 券 投 資 的 收 益 構(gòu) 成 內(nèi) 容 資 本 利 得 率股 利 率 （ 利 息 率 ）買 入 價(jià) 格 年 資 本 利 得年 股 利 或 利 息投 資 收 益 率 一 . 債 券 投 資 的 種 類 與 目 的

5、二 . 債 券 投 資 的 特 點(diǎn)種 類 目 的 短 期 債 券 投 資 合 理 利 用 暫 時(shí) 閑 置 資 金 ， 調(diào) 節(jié) 現(xiàn) 金 余 額長(zhǎng) 期 債 券 投 資 獲 得 穩(wěn) 定 的 收 益1 債 券 投 資 屬 于 債 權(quán) 性 投 資 。2 債 券 投 資 的 風(fēng) 險(xiǎn) 較 小 。3 債 券 投 資 的 收 益 較 穩(wěn) 定 。4 債 券 價(jià) 格 的 波 動(dòng) 性 較 小 。 5 債 券 的 波 動(dòng) 性 好 。 1.基 本 模 型 （ 復(fù) 利 計(jì) 息 ， 每 年 支 付 一 次 利 息 ） nKAPInKFPF nt nKiFnKFP nt tn , 1 11 1 11 市 場(chǎng) 利 率票 面 利

6、率面 值市 場(chǎng) 利 率面 值債 券 價(jià) 值 2.一 次 還 本 付 息 、 單 利 計(jì) 息 的 債 券 的 估 價(jià) 模 型 nK niFFP 13.貼 現(xiàn) 債 券 的 估 價(jià) 模 型 n KFP 1 1.債 券 投 資 收 益 的 構(gòu) 成2.債 券 投 資 收 益 的 種 類 面 值年 利 息息 票 收 益 率 買 入 價(jià) 格本 期 利 息本 期 收 益 率 資 本 利 得 率利 息 率買 入 價(jià) 格年 資 本 利 得年 利 息投 資 收 益 率 1.息 票 收 益 率 ：2.本 期 收 益 率 ：3.到 期 收 益 率 ：4.持 有 期 收 益 率 ： 3.債 券 到 期 收 益 率 的 計(jì)

7、 算 每 年 支 付 一 次 利 息 、 到 期 還 本 ， 復(fù) 利 計(jì) 息 的 債 券 投 資 收 益 率 nt nKiFnKFP 1 11到 期 還 本 付 息 ， 單 利 計(jì) 息 的 債 券 投 資 收 益 率 nK niFFP 1 貼 現(xiàn) 債 券 投 資 收 益 率 nKFP 1 云 華 公 司 準(zhǔn) 備 購(gòu) 買 某 種 7年 期 債 券 ， 面 值 10000元 ，票 面 利 率 為 8%， 每 年 付 息 一 次 ， 到 期 還 本 。 如 果 發(fā)行 時(shí) 市 場(chǎng) 利 率 為 6%， 試 計(jì) 算 債 券 價(jià) 格 為 多 少 時(shí) 才 值得 購(gòu) 買 ？ 課 堂 練 習(xí) 1 A企 業(yè) 于 2

8、007年 1月 5日 以 每 張 1020元 的 價(jià) 格 購(gòu) 買 B企 業(yè) 發(fā) 行的 利 隨 本 清 的 企 業(yè) 債 券 。 該 債 券 的 面 值 為 1000元 ， 期 限 為 3年 ， 票 面 年 利 率 為 10%， 不 計(jì) 復(fù) 利 。 購(gòu) 買 時(shí) 市 場(chǎng) 利 率 為 8%，不 考 慮 所 得 稅 。 要 求 ：1） 利 用 債 券 估 價(jià) 模 型 評(píng) 價(jià) A企 業(yè) 購(gòu) 買 此 債 券 是 否 合 算 ？2） 如 果 A企 業(yè) 于 2008年 1月 5日 將 該 債 券 以 1130元 的 市 價(jià) 出售 ， 計(jì) 算 該 債 券 的 投 資 收 益 率 。課 堂 練 習(xí) 2 現(xiàn) 有 三

9、家 公 司 同 時(shí) 發(fā) 行 5年 期 ， 面 值 為 1000元 的 債 券 。 市 場(chǎng) 利 率 為10%。 其 中 ：甲 公 司 債 券 的 票 面 利 率 為 8 ， 復(fù) 利 計(jì) 息 ， 每 年 付 息 一 次 ， 到 期 還本 ， 債 券 發(fā) 行 價(jià) 格 為 900元 ；乙 公 司 債 券 的 票 面 利 率 為 8%， 單 利 計(jì) 息 ， 到 期 一 次 還 本 付 息 ， 債 券發(fā) 行 價(jià) 格 為 850元 ；丙 公 司 債 券 的 票 面 利 率 為 零 ， 債 券 發(fā) 行 價(jià) 格 為 650元 ， 到 期 按 面 值還 本 。要 求 ： 三 家 公 司 的 債 券 有 無(wú) 投 資

10、 價(jià) 值 ？課 堂 練 習(xí) 3 A公 司 擬 購(gòu) 買 某 公 司 債 券 作 為 長(zhǎng) 期 投 資 （ 打 算 持 有 至 到 期 日 ） 。 要求 的 必 要 收 益 率 為 6%。 現(xiàn) 有 三 家 公 司 同 時(shí) 發(fā) 行 5年 期 ， 面 值 均 為1000元 的 債 券 。 其 中 ： 甲 公 司 債 券 的 票 面 利 率 為 8 ， 復(fù) 利 計(jì) 息 ，每 年 付 息 一 次 ， 到 期 還 本 ， 債 券 發(fā) 行 價(jià) 格 為 1041元 ； 乙 公 司 債 券 的票 面 利 率 為 8%， 單 利 計(jì) 息 ， 到 期 一 次 還 本 付 息 ， 債 券 發(fā) 行 價(jià) 格 為1050元 ；

11、 丙 公 司 債 券 的 票 面 利 率 為 零 ， 債 券 發(fā) 行 價(jià) 格 為 750元 ， 到期 按 面 值 還 本 。 要 求 ：1)評(píng) 價(jià) 三 家 公 司 債 券 是 否 具 有 投 資 價(jià) 值 。2)如 果 A公 司 只 投 資 購(gòu) 買 其 中 一 種 債 券 ， 代 該 公 司 做 出 決 策 。3)若 A公 司 購(gòu) 買 并 持 有 甲 公 司 債 券 ， 1年 后 將 其 以 1050元 的 價(jià) 格 出 售 ，計(jì) 算 該 項(xiàng) 投 資 收 益 率 。課 堂 練 習(xí) 4 一 .股 票 投 資 的 目 的 股 票 投 資 是 投 資 者 通 過(guò) 購(gòu) 買 各 種 股 票 進(jìn) 行 的 對(duì)

12、外 投 資 。 二 .股 票 投 資 的 特 點(diǎn) 股 票 投 資 的 目 的獲 利 獲 取 股 利 收 入 及 股 票 買 賣 差 價(jià) 為 目 的控 股 利 用 購(gòu) 買 某 一 企 業(yè) 的 大 量 股 票 達(dá) 到 控 制 該 企 業(yè) 的 目 的1 股 票 投 資 屬 于 股 權(quán) 性 投 資 。2 股 票 投 資 的 風(fēng) 險(xiǎn) 大 。3 股 票 投 資 的 收 益 高 。4 股 票 投 資 的 收 益 不 穩(wěn) 定 。 5 股 票 價(jià) 格 的 波 動(dòng) 性 大 。 長(zhǎng) 期 持 有 、 股 利 穩(wěn) 定 不 變長(zhǎng) 期 持 有 股 票 、 股 利 固 定 增 長(zhǎng)短 期 持 有 、 股 利 穩(wěn) 定 、 未 來(lái)

13、 準(zhǔn) 備 出 售KDP GKDP 1 nKnPnt tKtDP 11 1 甲 企 業(yè) 計(jì) 劃 利 用 一 筆 長(zhǎng) 期 資 金 投 資 購(gòu) 買 股 票 。 現(xiàn) 有 A公 司 股 票 和 B公 司 股 票 可 供 選 擇 ， 但 甲 企 業(yè) 只 準(zhǔn) 備 投 資 一 家 公 司 的 股 票 。 甲 企業(yè) 要 求 的 投 資 必 要 報(bào) 酬 率 為 8%。 已 知 : 1)A公 司 股 票 現(xiàn) 行 市 價(jià) 為 每 股 9元 ， 上 年 每 股 股 利 為 0.20元 ， 預(yù) 計(jì)以 后 每 年 以 6%的 增 長(zhǎng) 率 增 長(zhǎng) 。2)B公 司 股 票 現(xiàn) 行 市 價(jià) 為 每 股 7元 ， 上 年 每 股

14、股 利 為 0.50元 ， 股 利分 配 政 策 將 一 貫 堅(jiān) 持 固 定 股 利 政 策 。要 求 ： 用 股 票 估 價(jià) 模 型 ， 分 別 計(jì) 算 A、 B公 司 股 票 價(jià) 值 。 甲 企 業(yè) 應(yīng) 如 何 決 策 ？ 為 什 么 ？課 堂 練 習(xí) 5 甲 公 司 持 有 A股 票 ， 其 系 數(shù) 分 別 為 2.0， 市 場(chǎng) 收 益 率 為 15%，無(wú) 風(fēng) 險(xiǎn) 收 益 率 為 10%。 A股 票 當(dāng) 前 每 股 市 價(jià) 為 12元 ， 剛 收 到 上 一 年 度 派 發(fā) 的 每 股 1.2元 的 現(xiàn) 金 股 利 ， 預(yù) 計(jì) 股 利 以 后 每 年 將 增 長(zhǎng) 8%。要 求 ：1） 計(jì)

15、 算 投 資 A股 票 的 必 要 投 資 收 益 率 。2） 利 用 股 票 估 價(jià) 模 式 分 析 當(dāng) 前 出 售 A股 票 是 否 對(duì) 甲 公 司 有 利 。 課 堂 練 習(xí) 6 某 公 司 現(xiàn) 有 100萬(wàn) 元 資 金 ， 擬 累 積 一 筆 資 金 3年 后 擴(kuò) 大 生 產(chǎn) 規(guī) 模 ，現(xiàn) 準(zhǔn) 備 用 這 筆 資 金 投 資 B股 票 。 B股 票 的 現(xiàn) 行 市 價(jià) 為 10.50元 ，為 零 成 長(zhǎng) 股 票 ， 每 股 每 年 股 利 1.1元 ， 第 3年 末 ， 該 股 票 可 以 按每 股 10元 出 售 。 該 公 司 要 求 的 投 資 報(bào) 酬 率 為 10%。要 求 ：

16、1） 該 股 票 內(nèi) 在 價(jià) 值 是 多 少 ？2） 如 果 該 股 票 第 3年 末 可 以 按 其 內(nèi) 在 價(jià) 值 出 售 ， 該 股 票 的 內(nèi) 在價(jià) 值 為 多 少 ？3） 如 果 該 股 票 預(yù) 計(jì) 第 四 年 起 股 利 每 年 以 4%比 例 增 長(zhǎng) ， 第 3年 末該 股 票 可 以 按 其 內(nèi) 在 價(jià) 值 出 售 。 此 時(shí) ， 該 股 票 的 內(nèi) 在 價(jià) 值 ？課 堂 練 習(xí) 7 長(zhǎng) 期 持 有 、 股 利 穩(wěn) 定 不 變PDK 長(zhǎng) 期 持 有 股 票 、 股 利 固 定 增 長(zhǎng)GPDK 1 短 期 持 有 、 股 利 穩(wěn) 定 、 未 來(lái) 準(zhǔn) 備 出 售 nKnPnt tK

17、tDP 11 1 某 公 司 2002年 5月 1日 投 資 36萬(wàn) 元 購(gòu) 買 某 種 股 票 10萬(wàn) 股 ， 在2003年 3月 30日 每 股 分 得 現(xiàn) 金 股 利 0.6元 ， 并 于 2003年 4月30日 以 每 股 4元 的 價(jià) 格 將 該 股 票 全 部 售 出 。要 求 ： 計(jì) 算 該 股 票 的 投 資 收 益 率 。課 堂 練 習(xí) 9 2007年 某 投 資 者 擬 購(gòu) 買 股 票 作 為 投 資 ， 現(xiàn) 有 A、 B兩 家 公 司 的 股票 可 供 選 擇 ， 有 關(guān) 資 料 如 下 ：2006年 度 A公 司 稅 后 凈 利 5000萬(wàn) 元 ， 發(fā) 放 的 每 股

18、股 利 為 4元 ， 股票 市 盈 率 為 10， A公 司 發(fā) 行 在 外 的 普 通 股 1000萬(wàn) 股 ， 每 股 面 值20元 ； 2006年 度 B公 司 稅 后 凈 利 9000萬(wàn) 元 ， 發(fā) 放 的 每 股 股 利 為 4元 ， 股 票 市 盈 率 為 10， 發(fā) 行 在 外 的 普 通 股 2000萬(wàn) 股 ， 每 股 面 值22元 ； 預(yù) 期 A公 司 未 來(lái) 5年 內(nèi) 股 利 固 定 ， 此 后 轉(zhuǎn) 為 固 定 增 長(zhǎng) 5%，預(yù) 期 B公 司 股 利 增 長(zhǎng) 率 為 5%。 假 定 目 前 無(wú) 風(fēng) 險(xiǎn) 收 益 率 為 10%， 平均 風(fēng) 險(xiǎn) 收 益 率 為 14%； A公 司 股 票 的 貝 他 系 數(shù) 為 2， B公 司 股 票 的貝 他 系 數(shù) 為 1.5。問(wèn) ： 能 不 能 購(gòu) 買 A、 B股 票 ？課 堂 練 習(xí) 10