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1、第 一 章 緒 論 1主 講 教 師 ： 顧 方 (DER)開 課 學(xué) 院 ： 上 海 大 學(xué) 管 理 學(xué) 院 第 一 章 緒 論 2 l 課 程 名 稱 ： 工 程 項 目 融 資 l 學(xué) 分 ： 3； 學(xué) 時 ： 30 戴 大 雙 主 編 ： 項 目 融 資 （ 第 二 版 ） ， 機 械 工 業(yè) 出版 社 ， 2010.8 張 極 井 著 ： 項 目 融 資 （ 第 二 版 ） ， 中 信 出 版 社 ，2003.11 Peter k. Nevitt,Frank Fabozzi:”Project Financing”,Sixth Edition,Euromoney Publication

2、,PLC,1995 英 Clifford Chance法 律 公 司 ： 項 目 融 資 ， 龔 輝 宏譯 ， 華 夏 出 版 社 ， 1997 英 普 賴 斯 ： 國 際 工 程 融 資 ， 趙 體 清 、 王 受 文 譯 ，水 利 電 力 出 版 社 ， 1994 馬 秀 巖 、 盧 洪 升 主 編 ： 項 目 融 資 ， 東 北 財 經(jīng) 大 學(xué)出 版 社 ， 2003.8 劉 舒 年 編 著 ： 國 際 工 程 融 資 與 外 匯 ， 中 國 建 筑 工業(yè) 出 版 社 ， 1997.8 第 一 章 緒 論 4 l 首 先 ， 國 際 工 程 從 業(yè) 人 員 ， 必 須 掌 握 國 際 融

3、 資 與 外匯 的 基 本 理 論 知 識 、 基 本 業(yè) 務(wù) 與 基 本 技 能 。 l 其 次 ， 堅 待 理 論 聯(lián) 系 實 際 ， 突 出 “ 三 基 ” ， 注 意 內(nèi)容 的 系 統(tǒng) 性 、 通 用 性 、 實 用 性 與 操 作 性 。l 還 有 ， 培 養(yǎng) 外 向 性 復(fù) 合 型 人 才 ： 具 有 建 設(shè) 項 目 工 程技 術(shù) 理 論 基 礎(chǔ) 、 掌 握 現(xiàn) 代 化 管 理 手 段 ， 精 通 一 門 外語 ， 掌 握 與 國 際 工 程 有 關(guān) 的 法 律 、 合 同 與 經(jīng) 營 策 略 ，能 滿 足 國 際 工 程 管 理 多 方 面 需 要 的 人 才 。 當(dāng) 然 首 先

4、必 須 是 熱 愛 祖 國 、 熱 愛 社 會 主 義 、 勇 于 獻(xiàn) 身 于 國 際經(jīng) 濟 建 設(shè) 的 人 才 ， 才 能 真 正 發(fā) 揮 作 用 。 第 一 章 緒 論 5 l 第 一 章 緒 論l 第 二 章 項 目 風(fēng) 險 的 分 析 與 評 價l 第 三 六 章 項 目 的 投 資 結(jié) 構(gòu) 、 主 要 的 項目 融 資 模 式 、 項 目 融 資 的 資 金 選 擇 、 項目 擔(dān) 保l 第 七 章 項 目 融 資 中 的 風(fēng) 險 管 理l 第 八 章 項 目 融 資 案 例 分 析 第 一 章 緒 論 6 l 平 時 成 績 和 課 程 論 文 ： 占 分 值 30%；l課 堂 考

5、勤 20%；l課 堂 練 習(xí) 、 作 業(yè) 、 課 程 論 文 等 10%l 期 末 考 試 ： 占 分 值 70%。 第 一 章 緒 論 7 l 今 年 1-9月 ， 我 國 對 外 承 包 工 程 完 成 營 業(yè)額 188.2億 美 元 ， 同 比 增 長 35%； ； 新 簽合 同 額 412.1億 美 元 ， 首 次 通 過 四 百 億 大關(guān) ,同 比 增 長 111%。l 截 至 2006年 9月 底 ， 我 國 對 外 承 包 工 程 累計 完 成 營 業(yè) 額 1546.1億 美 元 ， 簽 訂 合 同 額2271.2億 美 元 。 第 一 章 緒 論 8 l 2006年 9月 22

6、日 ， 由 中 國 對 外 承 包 工 程 商 會 主 辦 的 “ 2006中 國 對 外 承 包 工 程 人 物 ” 和 “ 2006中 國 對 外 承包 工 程 /勞 務(wù) 合 作 優(yōu) 秀 企 業(yè) ” 評 選 活 動 歷 經(jīng) 近 一 年 的 籌備 、 組 織 和 實 施 ， 評 選 結(jié) 果 終 于 揭 曉 。 秦 家 銘 等 10名行 業(yè) 帶 頭 人 被 評 為 “ 2006中 國 對 外 承 包 工 程 人 物 ” ，中 國 建 筑 工 程 總 公 司 等 10家 對 外 承 包 工 程 企 業(yè) 和 中 國國 際 智 力 技 術(shù) 合 作 公 司 等 10家 對 外 勞 務(wù) 合 作 企 業(yè)

7、分 別獲 得 綜 合 性 大 獎 “2006中 國 對 外 承 包 工 程 優(yōu) 秀 企 業(yè)獎 ” 和 “ 2006中 國 對 外 勞 務(wù) 合 作 優(yōu) 秀 企 業(yè) 獎 ” ， 另 有14家 對 外 承 包 工 程 企 業(yè) 和 3家 對 外 勞 務(wù) 合 作 企 業(yè) 分 獲 效益 獎 、 市 場 開 拓 獎 和 優(yōu) 良 服 務(wù) 獎 等 單 項 獎 。 第 一 章 緒 論 9 姓 名 所 在 企 業(yè) 名 稱 職 務(wù)秦家銘中國鐵路工程總公司總經(jīng)理孫文杰中國建筑工程總公司總經(jīng)理任洪斌中國機械工業(yè)集團公司總 裁曹 光中國成達(dá)工程公司總經(jīng)理童繼生上海建工（集團）總公司副總經(jīng)理楊長恒中國冶金科工集團公司董事長孫

8、 波中國石油工程建設(shè)（集團）公司總經(jīng)理孔新寧中國江蘇國際經(jīng)濟技術(shù)合作公司董事長林榮新中國土木工程集團公司總經(jīng)理江明開中國江西國際經(jīng)濟技術(shù)合作公司總經(jīng)理 第 一 章 緒 論 10 企業(yè)名稱中國建筑工程總公司中國機械工業(yè)集團公司中國石油工程建設(shè)（集團）公司中國鐵路工程總公司中國水利電力對外公司上海建工（集團）總公司中國水利水電建設(shè)集團公司中國港灣工程有限責(zé)任公司中國土木工程集團公司中國冶金科工集團公司 第 一 章 緒 論 11 企業(yè)名稱中國國際技術(shù)智力合作公司中遠(yuǎn)對外勞務(wù)合作公司中國上海外經(jīng)(集團)有限公司中國大連國際合作(集團)股份有限公司威海國際經(jīng)濟技術(shù)合作股份有限公司中國江蘇國際經(jīng)濟技術(shù)合作

9、公司中國輕工業(yè)對外經(jīng)濟技術(shù)合作公司中海海員對外技術(shù)服務(wù)有限公司中國廈門國際經(jīng)濟技術(shù)合作公司中國山東對外經(jīng)濟技術(shù)合作集團有限公司 第 一 章 緒 論 12 2006中國對外承包工程企業(yè)效益獎中興通訊股份有限公司中國石油集團東方地球物理勘探有限責(zé)任公司中國江西國際經(jīng)濟技術(shù)合作公司中油長城鉆井有限責(zé)任公司2006中國對外承包工程企業(yè)市場開拓獎中信建設(shè)有限責(zé)任公司中國成達(dá)工程公司中國海外工程總公司中國路橋工程有限責(zé)任公司中國上海外經(jīng)（集團）有限公司2006中國對外承包工程企業(yè)新星獎 青島建設(shè)集團公司威海國際經(jīng)濟技術(shù)合作股份有限公司中地海外建設(shè)有限責(zé)任公司江蘇南通三建集團有限公司中國河南國際合作集團有限

10、公司 第 一 章 緒 論 13 2006中國對外勞務(wù)合作企業(yè)社會效益獎泉州中泉國際經(jīng)濟技術(shù)合作(集團)有限公司 2006中國對外勞務(wù)合作企業(yè)市場開拓獎廈門海隆對外勞務(wù)合作有限公司 2006中國對外勞務(wù)合作企業(yè)優(yōu)良服務(wù)獎中國江西國際經(jīng)濟技術(shù)合作公司 第 一 章 緒 論 14 l 近 日 ， 美 國 麥 格 勞 -希 爾 公 司 (McGraw-Hill)旗下 的 雜 志 工 程 新 聞 記 錄 （ ENR） 公 布 了2005年 度 的 225家 最 大 國 際 承 包 商 排 名 榜 。 隨著 近 幾 年 國 際 工 程 承 包 市 場 的 迅 速 發(fā) 展 ， 國 際承 包 商 的 整 體 實

11、 力 有 了 較 大 提 高 ， 因 而 今 年 的入 門 門 檻 提 高 到 2300萬 美 元 的 國 際 市 場 營 業(yè) 額 。l 據(jù) ENR統(tǒng) 計 ， 225家 最 大 國 際 承 包 商 的 營 業(yè) 額總 量 為 1894.1 億 美 元 ， 比 上 年 增 長 了 13.1%。 第 一 章 緒 論 15 l 對 照 去 年 的 榜 單 來 看 ， 發(fā) 生 座 次 變 化 的公 司 數(shù) 量 有 限 ： l 在 去 年 的 前 10名 中 ， 只 有 荷 蘭 的 Royal Bam淘 汰 出 局 ， 降 至 第 11位 ； 日 本 的Taisei 和 美 國 的 Foster Whee

12、ler公 司 跌 出 前30位 ， 分 列 第 31和 32位 ； 去 年 的 前 50位中 有 4家 今 年 出 50位 之 列 ； 前 100強 中 今年 有 10家 沒 有 入 選 。 第 一 章 緒 論 16 l 從 225家 最 大 國 際 承 包 商 的 國 別 來 看 ， 競 爭 格 局 稍 有 調(diào)整 。l 在 前 100家 最 大 國 際 承 包 商 中 ， 數(shù) 量 最 多 的 仍 然 是 美 國 ，占 15家 。l 日 本 居 其 次 ， 為 12家 ， 顯 著 低 于 去 年 的 15家 。l 中 國 承 包 商 進(jìn) 步 明 顯 ， 由 去 年 的 9家 增 加 到 12家

13、 ， 不 過整 體 名 次 比 日 本 承 包 商 要 稍 遜 一 籌 。l 在 前 50家 中 ， 變 化 最 大 的 是 西 班 牙 陣 營 ， 有 7家 公 司 入選 ， 比 去 年 多 了 3家 。l 日 本 承 包 商 由 去 年 的 9家 增 加 到 11家 ， 仍 然 排 在 首 位 。l 此 外 ， 英 國 和 意 大 利 各 增 加 了 2家 ， 而 來 自 美 國 、 中 國的 承 包 商 的 數(shù) 量 相 應(yīng) 減 少 到 7家 和 3家 。 第 一 章 緒 論 17 l 圍 繞 著 規(guī) 模 與 利 潤 這 個 話 題 ， 在 國 際 工 程 承 包 市 場 上形 成 了 兩

14、 個 完 全 不 同 的 陣 營 。 l 在 本 世 紀(jì) 初 ， 一 些 國 際 建 筑 業(yè) 巨 頭 在 經(jīng) 歷 了 大 半 個 世紀(jì) 的 國 際 化 擴 張 之 后 ， 在 國 際 市 場 上 占 據(jù) 了 有 利 位 置 ：他 們 處 在 整 個 國 際 工 程 承 包 產(chǎn) 業(yè) 鏈 的 最 賺 錢 的 環(huán) 節(jié) ；擁 有 雄 厚 的 財 力 、 優(yōu) 秀 的 人 才 和 杰 出 的 管 理 能 力 ； 有響 亮 的 品 牌 和 有 效 運 作 的 組 織 系 統(tǒng) 。 憑 借 著 這 樣 的 系統(tǒng) 性 競 爭 優(yōu) 勢 ， 這 些 企 業(yè) 進(jìn) 行 了 長 達(dá) 數(shù) 年 的 擴 張 ， 已經(jīng) 發(fā) 展 到

15、 足 夠 大 的 規(guī) 模 。 因 而 ， 在 本 世 紀(jì) 末 前 后 ， 這些 企 業(yè) 都 不 約 而 同 地 將 戰(zhàn) 略 的 天 平 向 利 潤 傾 斜 ， 將 企業(yè) 的 可 持 續(xù) 發(fā) 展 作 為 公 司 的 發(fā) 展 基 石 。 第 一 章 緒 論 18 l 在 國 際 工 程 承 包 市 場 上 還 有 另 外 一 陣 營 ： 來 自土 耳 其 、 中 國 、 巴 西 、 印 度 和 巴 基 斯 坦 等 發(fā) 展中 國 家 的 承 包 商 。 在 規(guī) 模 與 利 潤 的 天 平 上 ， 這些 企 業(yè) 對 規(guī) 模 的 追 求 顯 得 更 為 執(zhí) 著 。 他 們 大 多擁 擠 在 國 際 工

16、程 承 包 產(chǎn) 業(yè) 鏈 的 利 潤 最 低 薄 的 施工 環(huán) 節(jié) ， 數(shù) 量 眾 多 但 實 力 有 限 ， 也 不 太 重 視 企業(yè) 的 技 術(shù) 研 發(fā) 、 環(huán) 境 保 護(hù) 和 價 值 創(chuàng) 新 。 但 是 憑借 著 勞 動 力 的 低 成 本 和 不 怕 苦 不 怕 累 的 精 神 ，這 些 企 業(yè) 的 業(yè) 務(wù) 規(guī) 模 在 逐 步 壯 大 ， 并 且 還 一 次次 從 這 些 世 界 建 筑 巨 頭 的 手 中 搶 走 合 同 。 第 一 章 緒 論 19 l 第 一 位 ： 豪 赫 蒂 夫 公 司 （ Hochtief AG） 。 德 國 l 第 二 位 ： 斯 堪 斯 卡 公 司 (Sk

17、anska AB)。 瑞 典 l 第 三 位 ； 萬 喜 公 司 (VINCI)。 法 國 l 第 四 位 ： 斯 特 拉 巴 格 公 司 （ STRABAG SE.） 。 奧 地 利 l 第 五 位 ： 布 依 格 公 司 BOUYGUES。 法 國 l 第 六 位 ： 凱 洛 格 布 朗 路 特 公 司 （ KBR） 。 美 國 l 第 七 位 ： 柏 克 德 集 團 公 司 （ Bechtel） 。 美 國 l 第 八 位 ： 福 陸 公 司 Fluor Corp.。 美 國l 第 九 位 ： 泰 克 尼 普 集 團 （ TECHNIP） 。 法 國l 第 十 位 ： 比 爾 芬 格 柏

18、 格 建 筑 公 司 （ Bilfinger Berger AG） 。德 國 第 一 章 緒 論 20 l 在 此 次 公 布 的 225強 中 ， 中 國 公 司 的 營 業(yè) 額 總和 首 次 突 破 了 百 億 美 元 大 關(guān) ， 取 得 了 14%的 增長 。l 以 中 建 總 公 司 、 新 成 立 的 交 通 建 設(shè) 集 團 和 中 國機 械 工 業(yè) 集 團 為 代 表 的 中 國 軍 團 也 赫 然 在 50強之 列 。 l 但 是 橫 向 比 較 來 看 ， 中 國 軍 團 的 國 際 競 爭 地 位并 沒 有 發(fā) 生 太 大 的 變 化 ， 甚 至 還 有 所 下 降 。 第

19、一 章 緒 論 21 l 1 1 項 目 融 資 的 定 義l 1 2 項 目 融 資 的 基 本 特 點l 1 3 項 目 融 資 的 框 架 結(jié) 構(gòu)l 1 4 項 目 融 資 的 參 與 者l 1 5 項 目 融 資 的 階 段l 1 6 項 目 融 資 成 功 的 條 件 第 一 章 緒 論 22 公 司 長 期 普 通 股 資 金 來 源 優(yōu) 先 股 股 權(quán) 市 場 期 權(quán) 股 認(rèn) 股 證 書 公 司 債 券 可 轉(zhuǎn) 換 債 券 證 券 市 場 商 品 債 券 資 本 市 場 商 業(yè) 票 據(jù) （ 中 長 期 金 融 市 場 ） 歐 洲 貨 幣 債 券 債 務(wù) 市 場 普 通 商 業(yè) 貸

20、 款 銀 團 貸 款 商 業(yè) 貸 款 租 賃 融 資 貿(mào) 易 信 貸 政 府 出 口 信 貸 政 策 性 信 貸 世 界 銀 行 /地 區(qū) 發(fā) 展 銀 行 政 策 性 貸 款 第 一 章 緒 論 23 l “為 一 個 特 定 經(jīng) 濟 實 體 所 安 排 的 融 資 ， 其 貸 款 人 在 最 初 考 慮安 排 貸 款 時 ， 將 滿 足 于 使 用 該 經(jīng) 濟 實 體 的 現(xiàn) 金 流 量 和 收 益 作為 償 還 貸 款 的 資 金 來 源 ， 并 且 將 滿 足 于 使 用 該 經(jīng) 濟 實 體 的 資產(chǎn) 作 為 貸 款 的 安 全 保 證 。 ” （ See Peter k. Nevitt

21、,Frank Fabozzi:”Project Financing”,Sixth Edition,Euromoney Publication,PLC,1995）l “ “ 項 目 融 資 ” 用 于 代 表 廣 泛 的 ， 但 具 有 一 個 共 同 特 征 的 融資 模 式 ， 該 共 同 特 征 是 ： 融 資 不 是 主 要 依 賴 項 目 發(fā) 起 人 的 信貸 或 所 涉 及 的 有 形 資 產(chǎn) 。 在 項 目 融 資 中 ， 提 供 優(yōu) 先 債 務(wù) 的 參與 方 的 收 益 在 相 當(dāng) 大 的 程 度 上 依 賴 于 項 目 本 身 的 效 益 ， 因 此他 們 將 其 自 身 利

22、益 與 項 目 的 可 行 性 ， 以 及 潛 在 不 利 因 素 對 項目 影 響 的 敏 感 性 緊 密 聯(lián) 系 起 來 。 ” （ See 英 Clifford Chance法 律公 司 ： 項 目 融 資 ， 龔 輝 宏 譯 ， 華 夏 出 版 社 ， 1997） 第 一 章 緒 論 24 l “項 目 融 資 是 指 對 需 要 大 規(guī) 模 資 金 的 項 目 而 采 取 的 金 融 活 動 。借 款 人 原 則 上 將 項 目 本 身 擁 有 的 資 金 及 其 收 益 作 為 還 款 資 金來 源 ， 而 且 將 其 項 目 資 產(chǎn) 作 為 抵 押 條 件 來 處 理 。 該 項

23、 目 事 業(yè)主 體 的 一 般 性 信 用 能 力 通 常 不 被 作 為 重 要 因 素 來 考 慮 。 這 是因 為 其 項 目 主 體 要 么 是 不 具 備 其 他 資 產(chǎn) 的 企 業(yè) ， 要 么 對 項 目主 體 的 所 有 者 （ 母 體 企 業(yè) ） 不 能 直 接 追 究 責(zé) 任 ， 兩 者 必 居 其一 。 ” （ See美 國 財 會 標(biāo) 準(zhǔn) 手 冊 ）l “ 項 目 融 資 是 指 以 境 內(nèi) 建 設(shè) 項 目 的 名 義 在 境 外 籌 措 外 匯 資 金 ，并 僅 以 項 目 自 身 預(yù) 期 收 入 和 資 產(chǎn) 對 外 承 擔(dān) 債 務(wù) 償 還 責(zé) 任 的 融資 方 式 。

24、 它 應(yīng) 具 有 以 下 性 質(zhì) ： （ 一 ） 債 權(quán) 人 對 于 建 設(shè) 項 目 以外 的 資 產(chǎn) 和 收 入 沒 有 追 索 權(quán) ； （ 二 ） 境 內(nèi) 機 構(gòu) 不 以 建 設(shè) 項 目以 外 的 資 產(chǎn) 、 權(quán) 益 和 收 人 進(jìn) 行 抵 押 、 質(zhì) 押 或 償 債 ； （ 三 ） 境內(nèi) 機 構(gòu) 不 提 供 任 何 形 式 的 融 資 擔(dān) 保 。 ” （ See中 國 國 家 計 委與 外 匯 管 理 局 共 同 發(fā) 布 的 境 外 進(jìn) 行 項 目 融 資 管 理 辦 法 ） 第 一 章 緒 論 25 l 項 目 未 來 的 可 用 于 償 還 的 凈 現(xiàn) 金 流 量l 項 目 本 身

25、的 資 產(chǎn) 價 值l 在 為 一 個 項 目 安 排 項 目 融 資 時 ， 項 目 借款 人 對 項 目 所 承 擔(dān) 的 責(zé) 任 與 本 身 所 擁 有的 其 他 資 產(chǎn) 和 所 承 擔(dān) 的 其 他 義 務(wù) 在 一 定程 度 上 是 分 離 的 。 第 一 章 緒 論 26 l 為 超 過 項 目 投 資 者 自 身 籌 資 能 力 的 大 型項 目 提 供 融 資l 為 國 家 和 政 府 建 設(shè) 項 目 提 供 形 式 靈 活 多樣 的 融 資 ， 滿 足 政 府 在 資 金 安 排 方 面 的特 殊 需 要l 為 跨 國 公 司 安 排 在 海 外 投 資 項 目 中 的 債務(wù) 追 索

26、 權(quán)l(xiāng) 為 實 現(xiàn) 公 司 的 目 標(biāo) 收 益 率 1.2.1 項 目 融 資 產(chǎn) 生 的 過 程1.2.2 項 目 融 資 發(fā) 展 的 原 因1.2.3 項 目 融 資 在 中 國 的 發(fā) 展 早 在 17世 紀(jì) ， 英 國 的 私 人 業(yè) 主 建 造 燈 塔 的 投 資 方 式 與 項 目 融 資 中 的 BOT形 式 就 極 為 相 似 。20世 紀(jì) 70年 代 末 至 80年 代 初 無 論 是 發(fā) 達(dá) 國 家 還 是 發(fā) 展 中 國 家 ， 都 先 后 出現(xiàn) 了 大 規(guī) 模 基 礎(chǔ) 設(shè) 施 建 設(shè) 與 資 金 短 缺 的 矛 盾 。人 們 在 不 斷 的 尋 求 一 種 新 的 融

27、資 方 式 。 在 這 方 面 首 開 先 河 的 是 土 耳 其 總理 圖 爾 吉 特 奧 熱 扎 爾 ， 他 在 1984年 討 論 土 耳 其 公 共 項 目 的 私 營 問 題時 ， 提 出 了 BOT的 概 念 。迄 今 為 止 ， 在 許 多 發(fā) 達(dá) 國 家 和 地 區(qū) 越 來 越 多 的 采 用 BOT融 資 方 式 進(jìn) 行 大型 基 礎(chǔ) 設(shè) 施 建 設(shè) 。 近 年 來 ， 一 些 發(fā) 展 中 國 家 也 相 繼 采 用 BOT融 資 方式 進(jìn) 行 基 礎(chǔ) 設(shè) 施 建 設(shè) 。 國 家 高 速 公 路 總 里 程 公 里 BOT項 目 融 資 模 式 的 高 速 公 路 里 程 公

28、 里德 國 12000 4英 國 3476 580奧 地 利 2000 2000比 利 時 1729 1.4丹 麥 973 34西 班 牙 10500 2610芬 蘭 603 69法 國 10383 7840希 臘 916.5 916.5意 大 利 6840 5593.3 盧 森 堡 130 0挪 威 629 550荷 蘭 2300 4葡 萄 牙 2271 1771瑞 典 1450 16瑞 士 1341.9 8.85總 計 57542.4 21998.05 2004年 歐 洲 主 要 國 家 高 速 公 路 BOT項 目 融 資 情 況 注 ： 數(shù) 據(jù) 來 源 PIARC， Road Admi

29、nistrations Website and Alia for 2005 1990 2004年 全 球 私 人 參 與 的 項 目 融 資 情 況 （ 投 資 ： 百 萬 美 元 ） 地 區(qū) 行 業(yè)能 源 電 信 交 通 水 處 理 合 計個數(shù) 投 資 個 數(shù) 投 資 個 數(shù) 投 資 個 數(shù) 投 資 個 數(shù) 投 資東 亞 和 太 平 洋 地區(qū) 359 79097 66 58234 251 45411 113 18363 790 201105歐 洲 和 中 亞 225 31681 223 97833 48 5994 59 4088 555 139595拉 美 和 加 勒 比 海地 區(qū) 444

30、123320 130 182089 346 65719 143 20832 1063 391959中 東 和 北 非 地 區(qū) 23 13991 34 25633 22 2231 7 237 86 42091南 亞 地 區(qū) 107 24288 56 26943 70 4603 2 2 235 55836 次 撒 哈 拉 非 洲 地區(qū) 54 7198 126 28743 54 3283 16 146 250 39369注 ： 數(shù) 據(jù) 來 源 自 2005年 世 界 銀 行 私 人 參 與 項 目 融 資 數(shù) 據(jù) 庫 注 ： 數(shù) 據(jù) 來 源 自 2005年 世 界 銀 行 私 人 參 與 項 目 融

31、 資 數(shù) 據(jù) 庫 1990 2004年 全 球 BOT項 目 融 資 情 況 （ 投 資 ： 百 萬 美 元 ） 地 區(qū) 行 業(yè)能 源 電 信 交 通 水 處 理 合 計個 數(shù) 投 資 個 數(shù) 投 資 個 數(shù) 投 資 個 數(shù) 投 資 個 數(shù) 投 資東 亞 和 太 平 洋 地區(qū) 283 64719 52 35085 213 39249 106 18137 654 157190歐 洲 和 中 亞 37 10024 177 48706 26 5186 14 3180 254 67096拉 美 和 加 勒 比 海地 區(qū) 270 46634 99 57167 318 65346 121 15149 80

32、8 184296中 東 和 北 非 地 區(qū) 23 13991 27 14207 18 2227 2 202 70 30627南 亞 地 區(qū) 96 21953 52 23507 67 4602 1 2 216 50064 次 撒 哈 拉 非 洲 地區(qū) 38 6085 108 16899 37 3107 3 88 186 26179 美 國 主 要 交 通 設(shè) 施 項 目 融 資 （ 一 些 主 要 的 PPP項 目 情 況 ）項 目 名 稱 投 資 額 百 萬 美 元 項 目 融 資 方 式Santa Ana高 速 公 路 700 BOT圣 地 亞 哥 SR125公 路 450 BOT馬 薩 諸

33、 塞 州 3號 路 沿 線 200 DBOM羅 德 島 I-195公 路 225 BOT得 克 薩 斯 卡 車 公 路 80 BOT切 薩 皮 克 168公 路 110 DBOM弗 吉 尼 亞 I-185連 接 路 302 BOT奧 扎 克 湖 大 橋 40 BOT 查 爾 斯 頓 收 費 大 橋 90 BOT漢 普 頓 隧 道 600 BOT 發(fā) 達(dá) 國 家 和 地 區(qū) 采 用 項 目 融 資 的 原 因 :1.隨 著 經(jīng) 濟 的 快 速 發(fā) 展 ,人 口 增 長 和 城 市 化 水 平 的 提 高 ,各 國 對 交 通 、 電 力 等 基 礎(chǔ) 設(shè) 施 的 需 求 日 益 膨 脹 ,但 同

34、時各 國 也 都 面 臨 財 政 赤 字 、 債 務(wù) 負(fù) 擔(dān) 過 重 、 政 府 投 資 能力 下 降 的 困 境 ,無 力 承 擔(dān) 耗 資 巨 大 的 基 礎(chǔ) 設(shè) 施 建 設(shè) 任 務(wù) 。2 一 些 發(fā) 達(dá) 國 家 和 地 區(qū) 企 業(yè) 私 有 化 程 度 較 高 ,而 政 府 又允 許 私 人 企 業(yè) 和 投 資 進(jìn) 入 基 礎(chǔ) 設(shè) 施 建 設(shè) 領(lǐng) 域 ,這 既 調(diào) 動了 私 人 投 資 的 積 極 性 ,又 緩 解 了 國 家 財 政 困 難 。 這 些 都為 項 目 融 資 的 發(fā) 展 和 應(yīng) 用 提 供 了 較 好 的 客 觀 環(huán) 境 。 發(fā) 展 中 國 家 采 用 項 目 融 資 的

35、原 因 : 長 期 以 來 ,許 多 發(fā) 展 中 國 家 都 存 在 嚴(yán) 重 的 資 金 短 缺 問題 。 同 時 發(fā) 展 中 國 家 大 多 又 存 在 國 有 部 門 效 率 低 下 ,基礎(chǔ) 設(shè) 施 管 理 不 善 的 問 題 。 為 了 解 決 這 些 矛 盾 和 問 題 ,許多 國 家 制 定 了 引 進(jìn) 民 間 資 本 和 國 外 資 金 搞 基 礎(chǔ) 設(shè) 施 建設(shè) 的 政 策 。 正 是 在 這 樣 的 經(jīng) 濟 背 景 下 ,項 目 融 資 不 但 被廣 泛 采 用 ,而 且 還 成 為 引 進(jìn) 外 資 的 一 種 形 式 。 20世 紀(jì) 80年 代 中 期 深 圳 沙 頭 角 B電

36、 廠 采 用 了 類 似 BOT的 建 設(shè) 方式 ,它 標(biāo) 志 中 國 利 用 項 目 融 資 進(jìn) 行 建 設(shè) 的 開 始 。進(jìn) 入 20世 紀(jì) 90年 代 ,我 國 陸 續(xù) 出 現(xiàn) 了 一 些 類 似 BOT方 式 進(jìn) 行 建設(shè) 的 項 目 ,如 廣 州 至 深 圳 高 速 公 路 、 重 慶 地 鐵 、 深 圳 地 鐵 等 。國 家 對 外 貿(mào) 易 經(jīng) 濟 合 作 部 于 1994年 發(fā) 布 了 關(guān) 于 以 BOT方 式 吸引 外 商 投 資 有 關(guān) 問 題 的 通 知 ,國 家 發(fā) 展 計 劃 委 員 會 也 于1997年 4月 發(fā) 布 了 境 外 進(jìn) 行 項 目 融 資 管 理 暫 行

37、 辦 法 、 連同 以 前 公 布 的 指 導(dǎo) 外 商 投 資 方 向 暫 行 規(guī) 定 和 外 商 投 資產(chǎn) 業(yè) 指 導(dǎo) 目 錄 一 起 ,基 本 構(gòu) 成 了 中 國 BOT項 目 融 資 的 法 律框 架 。 第 一 章 緒 論 36 l 項 目 導(dǎo) 向l 有 限 追 索 區(qū) 分 的 重 要 標(biāo) 志l 風(fēng) 險 分 擔(dān)l 非 公 司 負(fù) 債 型 融 資 （ Off-balance Finance)l 信 用 結(jié) 構(gòu) 多 樣 化l 注 重 發(fā) 揮 稅 務(wù) 結(jié) 構(gòu) 的 作 用l 融 資 成 本 較 高 第 一 章 緒 論 37圖 - 項 目 融 資 的 結(jié) 構(gòu) 框 架 第 一 章 緒 論 38圖

38、-3 項 目 融 資 參 與 者 之 間 的 基 本 合 同 關(guān) 系 第 一 章 緒 論 39 l 項 目 的 直 接 主 辦 人 （ 項 目 公 司 ）l 項 目 的 實 際 投 資 者 （ 發(fā) 起 人 ）l 項 目 的 貸 款 銀 行l(wèi) 項 目 產(chǎn) 品 的 購 買 者 或 項 目 設(shè) 施 的 使 用 者l 項 目 建 設(shè) 的 工 程 公 司 或 承 包 公 司l 項 目 設(shè) 備 、 能 源 及 原 材 料 供 應(yīng) 者l 項 目 融 資 顧 問l 有 關(guān) 政 府 機 關(guān)l 法 律 和 稅 務(wù) 顧 問 第 一 章 緒 論 40 第 一 階 段 ： 投 資 決 策投 資 決 策 分 析 的 主

39、要 內(nèi) 容 包 括 對 宏 觀 經(jīng) 濟 形 式 的 發(fā) 展 趨勢 預(yù) 測 ， 項 目 的 行 業(yè) 、 技 術(shù) 和 市 場 分 析 ， 項 目 的 可 行性 研 究 等 。第 二 階 段 ： 融 資 決 策這 一 階 段 的 主 要 內(nèi) 容 是 投 資 者 將 決 定 采 用 何 種 融 資 方 式為 項 目 開 發(fā) 建 設(shè) 籌 集 資 金 。第 三 階 段 ： 融 資 結(jié) 構(gòu) 設(shè) 計融 資 結(jié) 構(gòu) 設(shè) 計 階 段 ， 是 項 目 融 資 中 的 關(guān) 鍵 階 段 。 第 四 階 段 :融 資 談 判融 資 顧 問 將 有 選 擇 地 向 商 業(yè) 銀 行 或 其 他 一 些 金 融 機 構(gòu) 發(fā)出

40、參 加 項 目 融 資 的 建 議 書 ， 組 織 銀 團 貸 款 ， 并 起 草 項目 融 資 的 有 關(guān) 文 件 。 這 些 工 作 完 成 后 ， 便 可 以 與 銀 行談 判 。 在 談 判 中 ， 融 資 顧 問 、 法 律 顧 問 和 稅 務(wù) 顧 問 將起 很 重 要 的 作 用 。第 五 階 段 ： 融 資 執(zhí) 行在 這 一 階 段 ， 貸 款 銀 團 通 常 將 委 派 融 資 顧 問 為 經(jīng) 理 人 ，經(jīng) 常 性 地 監(jiān) 督 項 目 的 進(jìn) 展 情 況 ， 并 根 據(jù) 融 資 文 件 的 規(guī)定 ， 參 與 部 分 項 目 的 決 策 程 序 ， 管 理 和 控 制 項 目 的

41、 貸款 投 放 和 部 分 現(xiàn) 金 流 量 。 第 一 章 緒 論 43 l 認(rèn) 真 完 成 項 目 的 評 價 和 風(fēng) 險 分 析 工 作l 確 保 項 目 融 資 法 律 結(jié) 構(gòu) 嚴(yán) 謹(jǐn) 無 誤l 及 早 確 定 項 目 的 資 金 來 源l 保 證 項 目 管 理 結(jié) 構(gòu) 的 合 理 性l 充 分 利 用 各 方 面 項 目 參 與 者 對 項 目 利 益的 追 求 和 熱 情 一 個 項 目 融 資 最 終 是 否 成 功 ， 在 很 大 程 度 上 取 決 于 它 所具 備 的 主 、 客 觀 條 件 。 投 資 環(huán) 境 一 般 有 微 觀 環(huán) 境 和 宏觀 環(huán) 境 之 分 ， 相

42、對 而 言 ， 投 資 的 宏 觀 環(huán) 境 更 重 要 。 除具 備 良 好 的 客 觀 條 件 外 ， 要 想 獲 得 項 目 融 資 成 功 ， 還要 求 必 須 熟 悉 項 目 融 資 的 基 本 原 理 及 運 作 程 序 ， 掌 握相 應(yīng) 的 法 律 和 金 融 知 識 ， 具 備 靈 活 的 談 判 技 巧 。除 此 之 外 ， 在 融 資 的 全 過 程 中 ， 還 必 須 具 備 下 述 條 件 ：1、 科 學(xué) 的 評 價 項 目 和 正 確 的 分 析 項 目 風(fēng) 險2、 確 定 嚴(yán) 謹(jǐn) 的 項 目 融 資 法 律 結(jié) 構(gòu)3、 明 確 項 目 的 主 要 投 資 者 ,加 強

43、 項 目 的 管 理 l 科 學(xué) 的 評 價 項 目 和 正 確 的 分 析 項 目 風(fēng) 險 ， 是 項 目 融 資的 最 基 礎(chǔ) 工 作 。 因 為 只 有 科 學(xué) 的 評 價 一 個 項 目 ， 并 以此 做 出 投 資 決 策 ， 才 能 最 終 確 定 一 個 好 項 目 ， 而 有 了好 的 項 目 ， 各 家 金 融 機 構(gòu) 都 愿 為 其 提 供 貸 款 ； 同 樣 ，只 有 對 項 目 風(fēng) 險 做 出 正 確 的 分 析 ， 才 能 找 出 限 制 項 目風(fēng) 險 的 方 法 和 途 徑 ， 設(shè) 計 出 風(fēng) 險 分 擔(dān) 的 融 資 結(jié) 構(gòu) 。 l 項 目 融 資 要 求 有 健

44、全 的 法 律 體 系 作 為 保 障 。 因 為 無 論是 項 目 的 融 資 結(jié) 構(gòu) ， 還 是 項 目 融 資 的 參 與 者 在 融 資 結(jié)構(gòu) 中 的 地 位 、 權(quán) 力 、 責(zé) 任 及 義 務(wù) ， 都 是 通 過 一 系 列 法律 文 件 確 定 的 。 顯 然 ， 法 律 文 件 是 否 能 準(zhǔn) 確 無 誤 地 反映 了 項 目 各 參 與 者 在 融 資 結(jié) 構(gòu) 中 的 地 位 和 要 求 ， 各 個法 律 文 件 之 間 的 結(jié) 構(gòu) 關(guān) 系 是 否 嚴(yán) 謹(jǐn) ， 是 保 證 項 目 融 資成 功 的 必 要 條 件 。 l 項 目 融 資 通 常 是 建 立 在 由 若 干 個

45、投 資 者 組 成 的 合 資 結(jié)構(gòu) 或 由 若 干 參 與 者 組 成 的 信 用 保 證 集 合 體 的 基 礎(chǔ) 上 。這 種 做 法 有 利 于 充 分 發(fā) 揮 合 資 方 的 長 處 ， 但 如 果 不 明確 主 要 投 資 者 ， 將 會 給 項 目 管 理 帶 來 一 系 列 問 題 。 如由 于 缺 乏 主 要 的 投 資 者 ， 在 出 現(xiàn) 重 大 問 題 時 無 法 做 出決 策 ； 對 項 目 的 經(jīng) 營 戰(zhàn) 略 缺 乏 系 統(tǒng) 地 考 慮 ， 以 至 連 續(xù)性 較 差 。 因 此 ， 在 項 目 融 資 中 ， 必 須 盡 早 明 確 主 要 投資 者 ， 并 使 其 有

46、 充 分 的 利 益 需 求 而 投 入 足 夠 的 資 源 承擔(dān) 起 管 理 責(zé) 任 。 第 一 章 緒 論 48 l 項 目 融 資l 有 限 追 索l 非 公 司 負(fù) 債 型 融 資 （ Off-Balance Finance）l 項 目 公 司l 項 目 發(fā) 起 人l 消 極 保 證 （ Negative Pledge） 第 一 章 緒 論 49 l 1.如 何 理 解 項 目 融 資 的 定 義 ？ 項 目 融 資 的 功 能 作 用是 什 么 ？l 2.項 目 融 資 與 傳 統(tǒng) 融 資 方 式 比 較 ， 有 哪 些 區(qū) 別 ？l 3.項 目 融 資 具 有 哪 些 基 本 特 點 ？l 4.項 目 融 資 的 框 架 結(jié) 構(gòu) 由 哪 些 模 塊 組 成 ？ 它 們 之 間的 關(guān) 系 如 何 ？l 5.項 目 融 資 的 參 與 者 有 哪 些 ？ 他 們 之 間 有 什 么 關(guān) 系 ？l 6.項 目 融 資 可 以 分 為 哪 幾 個 階 段 ？ 每 個 階 段 的 基 本工 作 內(nèi) 容 是 什 么 ？l 7.想 要 取 得 項 目 融 資 的 成 功 ， 需 要 具 備 哪 些 基 本 條件 ？